宏觀經(jīng)濟(jì)研究：寧夏經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告

內(nèi)容目錄經(jīng)濟(jì)與人口 4生產(chǎn)端：“六新六特六”領(lǐng)路 4需求端：消費(fèi)增速快于全國 8人口端：人口增長率名列前茅，老齡化情相對較12資金端：寧夏貸款需求較強(qiáng) 15財(cái)政與債務(wù) 17寧夏財(cái)政自給能力較為薄弱，收入結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化 17土地依賴程度低 182023年債務(wù)壓力有所上升 20地方城投債 21城投企業(yè)聚集性較強(qiáng)，信用等級良好 21城投債發(fā)行量波動上升，凈融資額持續(xù)下降 21城投債發(fā)行成本相對較高，未來償還壓力較大 224. 小結(jié) 23風(fēng)險(xiǎn)提示 23圖表目錄圖表1：寧夏和增速 4圖表2：寧夏與全國增速 4圖表3：寧夏產(chǎn)業(yè)占比 4圖表4：寧夏和全國第一產(chǎn)業(yè)同比增速 5圖表5：寧夏第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁產(chǎn)值占比 5圖表6：寧夏和全國第二產(chǎn)業(yè)同比增速 6圖表7：寧夏第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)和建筑業(yè)6圖表8：寧夏和全國第三產(chǎn)業(yè)同比增速 6圖表9：寧夏和全國金融業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)比重 6圖表10：2022年寧夏第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 7圖表11：寧夏和全國房地產(chǎn)業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)比重 7圖表12：寧夏和全國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 7圖表13：民營經(jīng)占比重% 8圖表14：寧夏和全國固定資產(chǎn)投資增速 9圖表15：寧夏和全國投占比重 9圖表16：寧夏房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比及與全國水平對比 9圖表17：寧夏和全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 9圖表18：寧夏和全國農(nóng)村居民人均可支配收入 10圖表19：寧夏和全國社零銷售增長率 10圖表20：寧夏商品房銷售和房價(jià)對比 11圖表21：寧夏和全國商品房銷售面積同比 11圖表22：2021年國省市租售比 11圖表23：寧夏與全國出口金額增長率及寧夏出口占全國比重 11圖表24：2022年國省市出口占比重排序 12圖表25：寧夏和全國常住人口增速 12圖表26：寧夏和全國人口自然增長率 12圖表27：2022年省市人口自然增長率排名 12圖表28：寧夏人口自然增長率和遷移率 13圖表29：2010-2020年各省人口凈流入（萬人），負(fù)值為流出 13圖表30：2020年第七次人口普查寧夏人口結(jié)構(gòu)（%） 14圖表31：2022年全國老齡化排名 14圖表32：2022年各省城鎮(zhèn)化率（%） 14圖表33：寧夏和全國城鎮(zhèn)化率 15圖表34：寧夏和全國城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村人口變化 15圖表35：寧夏與全國凈存款余額（億元） 15圖表36：寧夏存款余額和貸款余額（億元） 15圖表37：寧夏與全國存貸比（貸款存款）% 15圖表38：寧夏住戶及非金融企業(yè)存款 16圖表39：寧夏住戶貸款和企業(yè)貸款（億元） 16圖表40：寧夏和全國住戶和企業(yè)貸款的期限結(jié)構(gòu) 16圖表41：赤字率和貸款增速年） 16圖表42：寧夏和全國財(cái)政收入支出比重 17圖表43：寧夏和全國稅收占財(cái)政收入情況 17圖表44：2023年財(cái)政自給率（%） 17圖表45：2023年各省稅收收入占財(cái)政收入比例（河南、西藏未公布，%） 18圖表46：2022年中央對地方轉(zhuǎn)移支付（億元） 18圖表47：寧夏和全國房地產(chǎn)占比重 19圖表48：寧夏土地出讓金和政府性基金收入 19圖表49：寧夏和全國土地依賴度（%） 19圖表50：寧夏和全國土地出讓金 19圖表51：2023年各省土地依賴度（%） 19圖表52：寧夏和全國債務(wù)率、負(fù)債率 20圖表53：寧夏和全國寬口徑債務(wù)率 20圖表54：寧夏和全國政府債增速 20圖表55：寧夏政府一般債和專項(xiàng)債 20圖表56：寧夏財(cái)政、債務(wù)指標(biāo)與全國對比 20圖表57：寧夏和全國城投債發(fā)行量和凈融資 21圖表58：寧夏城投債發(fā)行量和凈融資占全國比重（%） 21圖表59：2022年寧夏各市縣經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)指標(biāo) 21圖表60：寧夏與全國城投債票面利率 22圖表61：31省市與全國平均城投債利率利差（至年2月日，%） 22圖表62：寧夏城投發(fā)行和償還量 22圖表63：寧夏和全國城投債到期償還 22經(jīng)濟(jì)與人口寧夏，全稱寧夏回族自治區(qū)，位于中國西北部地區(qū)，是全國唯一全境屬于黃河流域的省區(qū)。位處中國能源化工“金三角”，資源豐富，“六新”產(chǎn)業(yè)潛力巨大；寧夏還擁有完整的“塞上江南六特”5個地級市，首府銀川是“一帶一路”20219月寧夏自治“一帶一路”“十四五”“”圖表寧夏和增速 圖表寧夏與全國增速0

寧夏億元 夏同比右軸86420

50

中國200020122010-062022-12資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院20212“苦瘠甲天下”80.32023年，寧夏人均GDP4.6%1.1生產(chǎn)端：“六新六特六優(yōu)”領(lǐng)路2022131省市中，寧夏第二產(chǎn)業(yè)占比GDP2845%46%左右。2022年首次提出要重點(diǎn)發(fā)展“六新六特六優(yōu)”，“六新”和圖表3：寧夏產(chǎn)業(yè)占比1由于寧夏統(tǒng)計(jì)局尚未更新2023年部分?jǐn)?shù)據(jù)，部分?jǐn)?shù)據(jù)最新日期仍是2022年或之前。寧夏第一產(chǎn)占比 寧夏第二產(chǎn)占比 寧夏第三產(chǎn)占比02000 2002 2020 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院102021GDP增速均高于全國增速。從結(jié)構(gòu)上看，農(nóng)2022/牧業(yè)占比分別為56.0%/39.8%，相比于2010年分別變動-9.2%/+10.7%?？梢钥吹剑r(nóng)業(yè)占比顯著下降，牧業(yè)占比顯著提升。圖表寧夏和全國第一產(chǎn)業(yè)同比增速 圖表寧夏第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁產(chǎn)值占比GDP:不變價(jià):第一產(chǎn)業(yè):同比GDP:不變價(jià):第一產(chǎn)業(yè):同比108642

80寧夏牧業(yè)第一業(yè)比重60402002014

0資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院20226“六特”產(chǎn)業(yè)。在政策支持下，截2023773%2023年前三季度農(nóng)林牧酒之都”、“枸杞之鄉(xiāng)”、“灘羊之鄉(xiāng)”、“高端奶之鄉(xiāng)”等品牌，帶動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)效益不斷提升。依托特色農(nóng)業(yè)發(fā)展，未來也計(jì)劃進(jìn)一步形成一體化的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)?shù)卣A(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)到2027年，“六特”產(chǎn)業(yè)綜合產(chǎn)值達(dá)4300億元。葡萄酒產(chǎn)業(yè)起步早，種植與釀造的天然稟賦優(yōu)厚。區(qū)政府在此基礎(chǔ)上大力推進(jìn)葡萄酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展，吸引了大量的國內(nèi)外投資，布局建設(shè)了一批各具特色的現(xiàn)代化酒莊，形成了比截至年5植面積達(dá)到萬畝，占全國的1/4以上?，F(xiàn)有酒莊211家（其中建成酒莊家、在建家），年產(chǎn)葡萄酒1.3億瓶，綜合產(chǎn)值達(dá)到261億元。另外，葡萄酒作為寧夏出海名片，20222“十四五”年遠(yuǎn)景目標(biāo)》，要求將寧夏葡萄酒產(chǎn)區(qū)打造成黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展先行先試區(qū)，以產(chǎn)品設(shè)計(jì)研發(fā)為核心構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈，推動葡萄酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是融入“一帶一路”建設(shè)和實(shí)施對外開放的重要載體。“三線”冶金、有色、裝備制造、輕紡等行業(yè)為支柱的工業(yè)體系。第二產(chǎn)業(yè)增速相對全國較高。20212010-2023年前三季度，第二8.0%4.4%。從結(jié)構(gòu)上看，2022年第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)2094357.285.4%，而全國第二產(chǎn)業(yè)中工業(yè)占82.59%，工業(yè)占比高于全國水平。圖表寧夏和全國第二產(chǎn)業(yè)同比增速 圖表寧夏第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)和建筑業(yè)全國5020002003200620092012201520182021

0

寧夏:GDP:第二產(chǎn)業(yè):工業(yè)億元寧夏:GDP:第二產(chǎn)業(yè):建筑業(yè)億元201020162022資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院未來工業(yè)發(fā)展方向?qū)⒈小傲铝亓鶅?yōu)”方針。其中，“六新”產(chǎn)業(yè)主要是指新型材料、2022年，75%年，“東數(shù)西算”8個大型超大型數(shù)據(jù)中心，形成全國首個萬資源環(huán)境指數(shù)為全國第一。另外，寧夏加快建設(shè)新能源綜合示范區(qū)，新能源裝機(jī)占比50.8%97%1-1142.2%53.9%。第三產(chǎn)業(yè)占比重與全國平均水平相近。2000年以來寧夏三產(chǎn)占比波動上升，2000202243.7%，53.4%。圖表寧夏和全國第三產(chǎn)業(yè)同比增速 圖表寧夏和全國金融業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)比重全國:GDP:不變價(jià):第三產(chǎn)業(yè):同比寧夏:GDP:第三產(chǎn)業(yè):同比5020102012

寧夏：融業(yè)第三業(yè)比重（）全國：金融業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)GDP比重（）全國：金融業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)GDP比重（）86200020022004200620082010201220142016201820202022資料來源：WIND、寧夏統(tǒng)計(jì)局、國家統(tǒng)計(jì)局。產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，金融業(yè)、批發(fā)零售、住宿、餐飲業(yè)和交通運(yùn)輸、倉儲、郵政業(yè)分別占據(jù)第三產(chǎn)業(yè)的前三位。金融業(yè)發(fā)展相對占優(yōu)，占第三產(chǎn)業(yè)GDP比重從2010年12.85%(14.1%)202215.91%14.5%2023年銀行業(yè)發(fā)展良好，各項(xiàng)貸款增長加快，證券業(yè)運(yùn)202288857.3%。速均高于全部貸款增速。2022124.37%，同比下0.58個百分點(diǎn)，均處于近年來最低水平。20221619億元，全年實(shí)現(xiàn)再融0.423225.7%“專精特新”板。發(fā)行公司信用類債券74億元，是上年的2.4倍。圖表10：2022年寧夏第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)其他行業(yè)53.3%資料來源：WIND、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院

業(yè)9.7%批發(fā)零售、住宿和餐飲業(yè)12.5%金融業(yè)16.1%房地產(chǎn)業(yè)8.5%隨著寧夏對“六優(yōu)產(chǎn)業(yè)”“六優(yōu)產(chǎn)業(yè)”是指“文化”2023六優(yōu)”年前三季度服務(wù)業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值比重達(dá)47%3.3個百分點(diǎn)。GDP2000年的3%20144.88%，圖表11：寧夏和全國房地產(chǎn)業(yè)占第三產(chǎn)業(yè)比重寧夏：地產(chǎn)占第產(chǎn)業(yè)比重（） 全國：地產(chǎn)占第產(chǎn)業(yè)比重（）9876資料來源：WIND、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院20241550%50%的60%80%90%”同時需注意到，GDP50%，位于全國中下水平，未來仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間。圖表12：寧夏和全國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)20222021202020192018指標(biāo)寧夏全國寧夏全國寧夏全國寧夏全國寧夏全國GDP(萬億元)0.51121.020.45114.920.39101.360.3798.650.3591.932022 2021 2020 2019 2018增速12.10 3.00 15.35 8.40 4.59 2.20 6.79 6.00 9.68 6.75常住人口(千萬人)0.73 141.18 0.73 141.26 0.72 141.21 0.72 141.01 0.71 140.54人均萬元) 6.98 8.57 6.25 8.10 5.45 5.25 4.96 6.55城鎮(zhèn)居民人均可支1358.37 10.14 1794.33 10.95 1760.86 10.10 1715.58 10.26 1714.65商品房銷售面積(1358.37 10.14 1794.33 10.95 1760.86 10.10 1715.58 10.26 1714.65商品房銷售面積(百萬平方米)

4.02 4.93 3.83 4.74 3.57 4.38 3.43 4.24 3.19 3.93商品房銷售面積累計(jì)同比(%)商品房價(jià)格(萬元/平方米)社零消費(fèi)同比0.25 -0.20 2.59 12.50 社零消費(fèi)同比0.25 -0.20 2.59 12.50 -3.90 5.21 8.00 6.10 8.98

-29.46 -24.30 1.90 8.46 2.60 -1.65 -0.10 0.50 1.300.70 0.98 0.67 1.01 0.64 0.99 0.57 0.93 0.50 0.870.13 43.97 0.13 44.08 0.13 39.20 0.14 41.16 0.13 38.10工業(yè)增加值同比-18.20 5.90-10.30 5.404.00 2.902.20 4.905.1010.20-18.20 5.90-10.30 5.404.00 2.902.20 4.905.1010.20固定資產(chǎn)投資完成額同比(%)出口總額(萬億元)0.02 23.80 0.02 21.69 0.01 0.01 0.02 16.41資料來源：WIND,國家統(tǒng)計(jì)局、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2023282萬多戶市場主體退稅減稅降費(fèi)120多億元；上線運(yùn)行寧夏企業(yè)開辦“一網(wǎng)通辦”，服務(wù)7800多家個體工商戶。圖表13：民營經(jīng)濟(jì)占GDP比重%民營經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重706050403020100古 江資料來源：寧夏政府網(wǎng)、各省工商聯(lián)部門等、產(chǎn)業(yè)金融研究院2019年上半年數(shù)據(jù)，吉林為2017年數(shù)據(jù)1.2需求端：消費(fèi)增速快于全國投資角度看，2010年至年寧夏固定資產(chǎn)投資平均增速（11.16%）與全國水平（11.19%）基本持平，但投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2010-2017年，寧夏固定資產(chǎn)投資同比20.35%16.19%。2018年寧夏固定資產(chǎn)投資同比增速跌至-18.2%5.9%。這可能與寧夏一些省份工業(yè)和房地產(chǎn)投資信心不足、受環(huán)境保護(hù)制、債務(wù)壓力較大，化債背景下投資增速受限所導(dǎo)致。2019年，寧夏固定投資降幅收窄8.6個百分點(diǎn)至-10.3%，制造業(yè)投資占工業(yè)投資比重上升，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2020年固定資產(chǎn)投資同比增長4.0%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年下滑局面，增速比上年回升14.3個百分點(diǎn)。寧夏固定資產(chǎn)投資占GDP比重始終高于全國同期水平，近年來呈下降趨勢。圖表14：寧夏和全國固定資產(chǎn)投資增速 圖表15：寧夏和全國投資占比重0

2010 2020

14012010080604020

2014 2018 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院房地產(chǎn)投資方面，寧夏房地產(chǎn)投資波動相對較大，近年來呈下行趨勢。2001-2011年，寧夏房地產(chǎn)開發(fā)投資同比年平均為33.25%，快于全國的25.4%；2012-2022年，寧夏3.6%2012年后，寧夏工業(yè)發(fā)展遭2012年后也逐步下滑，導(dǎo)致對房價(jià)的拉動效應(yīng)不強(qiáng)。圖表16：寧夏房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比及與全國水平對比0

寧夏房地開發(fā)資完額同比 中國房地開發(fā)資完額同比 2001 2009

0.80.60.40.20.0資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表17：寧夏和全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入60,000

1540,0001020,00050 020102011201220132014201520162017201820192020202120222023資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院從收入角度看，近年來寧夏收入增速穩(wěn)定，圓滿完成脫貧目標(biāo)。從收入來看，寧夏居民人均可支配收入增速幾乎與全國水平同步，但人均可支配收入的值與全國平均水平依然有所差距。2022年寧夏與全國居民人均可支配收入分別為4.0和4.9萬元，占比達(dá)到81.6%201480.7%。2014-2022年，寧夏人均可支配收入增速202315年來脫貧攻堅(jiān)的成果，推動鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接，脫貧人口人均純收入增長16.3%8.5%，實(shí)現(xiàn)了“”目標(biāo)，進(jìn)入6.1%，其中城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均可支配收入（區(qū)）的排位均為第一位。圖表18：寧夏和全國農(nóng)村居民人均可支配收入 圖表19：寧夏和全國社零銷售增長率全國:農(nóng)村居民人均可支配收入寧夏:農(nóng)村居民人均可支配收入

全國社會費(fèi)品售總額比（） 寧夏農(nóng)村民人可支收入同比軸 寧夏社會費(fèi)品售總比（）全國:農(nóng)村居民人均可支配收入:同比右軸30,00020,000

寧夏社占全比重 右軸401020

0.40.310,000

5

0.302014

2016

2018

2020

02022

-20

20022005200820112014201720202023

0.2資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2003-202312.68%12.10%。2020-4.78%202112.46%202314%282010-2022年商品房銷售面積平均增速為0.7%，明顯低于全國同期水平3.2%；商品房銷售面積占全國的比重也20100.89%20220.53%。從價(jià)格看，商品房價(jià)格一直低于全國水2000-2022年，全國商品房2112元元1352元平方7016元200064%201657%，202271%。圖表20：寧夏商品房銷售和房價(jià)對比 圖表21：寧夏和全國商品房銷售面積同比 寧夏商品銷售積萬平米 （元平方米右軸）（元平方米右軸）20,000 0(20)0 02011201320152017201920212023

(40)

2012 2018 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2001房價(jià)指數(shù)房租指數(shù)衡量房價(jià)與租金比值的變2001年之后，寧夏售租比走勢與全國水平基本一致，與其他省市相比處于偏低位置，可以說寧夏房價(jià)“泡沫”相對較小。圖表22：2021年全國31省市租售比2021年租售比指數(shù)（2001年=1）6543210古 江資料來源：WIND、各地統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院從外貿(mào)角度分析，寧夏出口規(guī)模較小，近幾年增長快于全國平均水平，外貿(mào)復(fù)蘇拉動出口回溫。2016-20229.7%，高于全國水平20160.12%20200.04%20220.09%左右。其中，2018-2020年受疫情時期外需低迷、企業(yè)停產(chǎn)、國際物流不暢等影響，出口同比分別下降-27.2%/-17.3%/-41.8%；2021101.7%，這既有低基圖表23：寧夏與全國出口金額增長率及寧夏出口占全國比重資料來源：WIND、海關(guān)總署、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院GDP24(19.8%)，仍有較大的提升空間。圖表24：2022年全國31省市出口占GDP比重排序出口金額占比重:年3525155-5浙廣上江天山福全重江北廣遼新四海湖安陜河湖云河山寧吉黑內(nèi)貴西甘青平 江古均資料來源：WIND、各地統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院1.3人口端：人口增長率名列前茅，老齡化情相對較輕年年常住人口穩(wěn)2000554728萬人。不過寧夏和全國人口自然增長率都呈現(xiàn)出長期下降趨勢，寧夏增長率高于全國水平。2022年寧夏人口自然增長率4.41‰，在31省市中排名第二位，僅次于西藏。圖表25：寧夏和全國常住人口增速 圖表26：寧夏和全國人口自然增長率3.02.01.00.0

中國:總?cè)丝?同比寧夏:常住人口:同比寧夏:常住人口萬人右軸20002003200620092012201520182021

8006004002000

86420(2)

寧夏:自然增長率（‰）全國:人口自然增長率（‰）200020022004200620082010201220142016201820202022資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、寧夏統(tǒng)計(jì)局。產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表27：2022年31省市人口自然增長率（‰）排名2022年31省市人口自然增長率湖重內(nèi)湖古 江6420(2)(4)(6)資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院2001-2019年，寧夏常住人口增速基本高于其人口自然增長率，說明人口處于凈流入狀2018年小幅凈流出；2020-2022年常住人口增速均略低于人口自然增長率，2010-202016位。圖表28：寧夏人口自然增長率和遷移率50(5)

寧夏年末住人：同（‰） 寧夏自然長率寧夏：口遷速度2008 2016 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表29：2010-2020年各省人口凈流入（萬人），負(fù)值為流出各省人口凈流入（2010-2020）5000(500)(1,000)

古 江資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院從年齡結(jié)構(gòu)看，寧夏老齡化相對較輕。2020年第七次人口普查結(jié)果，全區(qū)常住人0141480042038%155946008660%；6097414213.53%13.5%相差不大；其中65歲及以上人口為692824人，占9.62%。與2010年第六次全國人口普查相比，0-14歲人口的比重降低1.10個百分點(diǎn)，15-59歲人口的比重降低2.85個百分點(diǎn)，60歲按輕度老齡化202011.59‰，高于全國平均水平8.52‰。在高出生率帶動下，寧夏未來的老齡化程度可能輕于其他省份。圖表30：2020年第七次人口普查寧夏人口結(jié)構(gòu)（%）歲 15-59歲 65歲及上 60-64歲15-59歲66

60歲及以上14

60-64歲40-14歲20

65歲及以上10資料來源：WIND、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表31：2022年全國老齡化排名2022年各省市65歲及以上人口比例2015105江 古資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院寧夏的城鎮(zhèn)化率基本與全國平均趨勢保持一致。城鎮(zhèn)化率從2000年的32.54%上升至2020年的64.96%，一直保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，緊緊跟隨全國城鎮(zhèn)化的步伐。2022年寧66.34%3111根據(jù)寧夏目前的發(fā)展態(tài)勢，其未來仍有進(jìn)一步城鎮(zhèn)化的空間。圖表32：2022年各省城鎮(zhèn)化率（%）年城鎮(zhèn)化（）古 江資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表33：寧夏和全國城鎮(zhèn)化率 圖表34：寧夏和全國城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村人口變化全國與夏城率之差 右軸 6420

0

全國：總?cè)丝跀?shù):城鎮(zhèn)萬人全國：總?cè)丝跀?shù):鄉(xiāng)村萬人 （右）（右）20002003200620092012201520182021

6005004003002001000資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院1.4資金端：寧夏貸款需求較強(qiáng)201120242201911月凈存款達(dá)到最低點(diǎn)，后續(xù)存款余額增長快于11月，寧夏貸款1.03，遠(yuǎn)高于全國貸款0.83。 寧夏:凈存款億元右軸圖表35：寧夏與全國凈存款余額（億元） 圖表36：寧夏存款余額和貸款余 寧夏:凈存款億元右軸全國凈存款元 寧夏凈存款元右軸0

4002000-1,000-1,200

12,00010,0000

5000-500-1,000-1,500資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表37：寧夏與全國存貸比（貸款/存款）%1.11.00.80.7

資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院2015年居民存款從2182.07億元增長至5525.87億元增長至1538.68億元。153%6.7倍。結(jié)合寧夏企業(yè)貸款逐年上升，存圖表38：寧夏住戶及非金融企業(yè)存款寧夏:人民幣:各項(xiàng)存款余額:住戶存款億元寧夏:人民幣:各項(xiàng)存款余額:非金融企業(yè)存款億元2019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院倍；而全國同期來看，中長期貸款余額是短期貸款余額的2.61倍。圖表39：寧夏住戶貸款和企業(yè)貸款（億元） 圖表40：寧夏和全國住戶和企業(yè)貸款的期限結(jié)構(gòu)寧夏人民幣項(xiàng)貸余額住貸款億元 寧夏各項(xiàng)款余額長期短期寧夏:人民幣:各項(xiàng)貸款余額:企(事)業(yè)單位貸款億元

全國:金融機(jī)構(gòu):中長期貸款余額/短期貸款余額0

0.60.40.2

3.53.02.52.01.51.0資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院2022（DP222%，66.01%7總量圖表41：赤字率和貸款增速（2023年）2截至2024年2月，寧夏僅有17家A股上市企業(yè)。50字字率（一20公）

青海黑龍江吉林

甘肅陜西新疆江西

廣西 內(nèi)蒙四川10預(yù) 遼

海南 云

河南湖北 山西 河北 安徽算口

天津上海福建

重慶北京江蘇浙江-10

0 2 4 6 8 山東 年本外幣款增（）資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局、中國人民銀行、各省財(cái)政廳、產(chǎn)業(yè)金融研究院財(cái)政與債務(wù)2.1寧夏財(cái)政自給能力較為薄弱，收入結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化近些年財(cái)政收入穩(wěn)中有升，財(cái)政支出波動上漲。寧夏一般公共預(yù)算收入同比增長率波動較大，2016-20234.49%20151188.820231751.5億元，財(cái)政收支缺口也逐年擴(kuò)大。從收入結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，2023年稅收收入70.3%，略高于全國各地（剔除西藏和河南）69.7%的水平。圖表42：寧夏和全國財(cái)政收入/支出比重 圖表43：寧夏和全國稅收占財(cái)政收入情況

100

10080

寧夏稅收比 全國稅收比1500605040500 0 201520162017201820192020202120222023

0201520162017201820192020202120222023資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、中國人民銀行、產(chǎn)業(yè)金融研究院財(cái)政自給率處于全國下游水平，對中央轉(zhuǎn)移支付依賴較高。我們以一般公共預(yù)算收入占30.7%，2023年中1191.7105.7%。圖表44：2023年財(cái)政自給率（%）2023年財(cái)政自給率10080604020

西藏省市市省省省市省省省市省古省省省省省省省 省資料來源：ifind，產(chǎn)業(yè)金融研究院

江省省省省圖表45：2023年各省稅收收入占財(cái)政收入比例（河南、西藏未公布，%）年稅收收占一公共算收比1000

省省省省省省省省省維江省

市省省資料來源：ifind、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表46：2022年中央對地方轉(zhuǎn)移支付（億元）0

江 古資料來源：ifind、產(chǎn)業(yè)金融研究院2.2土地依賴程度低經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)占比相對全國平均比重不高，對應(yīng)的土地出讓收入對地方財(cái)政的支持力度相對較小。政府性基金的來源主要是國有土地使用權(quán)出讓金，與房地產(chǎn)業(yè)情況相匹配。9.16%78.7323.7%年擴(kuò)4.5、10.4個百分點(diǎn)。圖表47：寧夏和全國房地產(chǎn)業(yè)占比重 圖表48：寧夏土地出讓金和政府性基金收入：地產(chǎn)占比重()

寧夏:國有土地使用權(quán)出讓金收入（億元）寧夏:政府性基金預(yù)算收入（億元）（

1008060402002006

0 資料來源：WIND、國家統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、寧夏統(tǒng)計(jì)局、產(chǎn)業(yè)金融研究院土地依賴度低。我們以成交土地出讓金占地方公共財(cái)政收入的比例來近似衡量土地依賴2023年財(cái)政土地依賴度明顯下降至近三年來的15.6%。30省市中（除西藏）39.4%年后，全國房地產(chǎn)市場進(jìn)入調(diào)整周期，全國土地出讓金下降，對地方財(cái)政形成一定壓力。不過近年來財(cái)政土地依賴度較低，影響相對有限。圖表49：寧夏和全國土地依賴度（%） 圖表50：寧夏和全國土地出讓金100

寧夏:土地依賴度30?。ǔ鞑兀┢骄和恋匾蕾嚩?/p>

國家政府性基金收入:國有土地使用權(quán)出讓金收入（億元）寧夏:政府性基金預(yù)算收入:國有土地使用權(quán)出讓金收入（億元）（右）80604020020132022

0

1401201000資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表51：2023年各省土地依賴度（%）中國30?。ǔ鞑兀┩恋匾蕾嚩?.9中國30?。ǔ鞑兀┩恋匾蕾嚩?.80.70.60.50.40.30.20.10青海古江資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院備注：剔除西藏2.32023年債務(wù)壓力有所上升從顯性債務(wù)看，2018-20222023年償債壓力2017-2018年后增長2023看，城投債余額一直處于較為平穩(wěn)的水平，影響寬口徑債務(wù)率的主要也是分母端波動。年前寧夏債務(wù)控制結(jié)果較為優(yōu)秀圖表52：寧夏和全國債務(wù)率、負(fù)債率 圖表53：寧夏和全國寬口徑債務(wù)率率() 全國負(fù)率寧夏債率右軸，) 全國債率右軸，40030030200201000 02021

0

夏寬徑債率() 國寬徑債率資料來源：WIND、寧夏財(cái)政廳、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、寧夏財(cái)政廳、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表54：寧夏和全國政府債增速 圖表55：寧夏政府一般債和專項(xiàng)債25201510-5-10

201520162017201820192020202120222023

寧夏:地方政府債務(wù)余額:一般債務(wù)（寧夏:地方政府債務(wù)余額:專項(xiàng)債務(wù)（2000 150010005000201520162017201820192020202120222023

0(20)資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院 資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院圖表56：寧夏財(cái)政、債務(wù)指標(biāo)與全國對比寧夏2023年全國寧夏2022年全國寧夏2021年全國寧夏2020年全國寧夏2019年全國寧夏2018年全國0.0620.870.1828.720.1630.570.1628.120.1027.890.1026.17地方政府債務(wù)余額（萬億元）0.2230.160.1935.070.1930.470.1925.660.1721.310.1418.39地方政府債務(wù)限額（萬億元）0.2431.010.2137.650.2133.280.2028.810.1924.080.1621.00城投平臺有息債務(wù)余額(萬億元)0.1047.110.1043.870.1039.580.1033.260.1025.590.1019.21負(fù)債率(%)42.4140.2337.9228.9742.5026.5147.4025.3244.2621.6039.5720.00債務(wù)率(%)370.41246.09108.16122.08118.3599.66118.1991.26163.7776.40141.1670.24債務(wù)率(寬口徑)(%)536.99448.12164.94274.80177.89229.10179.90209.56259.72168.17238.62143.63資料來源：WIND、財(cái)政部、產(chǎn)業(yè)金融研究院地方城投債城投企業(yè)聚集性較強(qiáng)，信用等級良好城投企業(yè)的行政級別以地市級為主。根據(jù)IFIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年12月22日，6家。其中以地市級城投企業(yè)為主。各地級市中銀川5級為主，2023121家；AA+級主體3家，均在銀川市；AA級主體1家。20232241%級