浙江大華技術(shù)股份有限公司償債能力探析

摘要償債能力主要表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)債務(wù)的償還能力，是企業(yè)利益相關(guān)者所關(guān)注的重點(diǎn)依據(jù)。隨著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷深化與發(fā)展，所面臨的競爭更加激烈。企業(yè)的償債能力直接地影響著企業(yè)的生存環(huán)境與發(fā)展空間，關(guān)系到企業(yè)能否健康成長，合理利用外資，保持合理的負(fù)債比例和結(jié)構(gòu)是每個(gè)企業(yè)必須考慮的選項(xiàng)。本論文將基于有關(guān)償債能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)入手，以浙江大華技術(shù)股份有限公司為例，以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理論、財(cái)務(wù)管理理論為主要理論指導(dǎo)，基于對(duì)大華公司的財(cái)務(wù)信息，例如短期以及長期償債指標(biāo)等相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行研究，運(yùn)用并結(jié)合公司具體實(shí)際，分析公司目前在償債能力中存在的問題，探討提高公司償債能力各項(xiàng)指標(biāo)的對(duì)策，為企業(yè)管理者進(jìn)行正確的戰(zhàn)略決策時(shí)提供一個(gè)重要依據(jù)，保證企業(yè)的健康發(fā)展。關(guān)鍵詞:浙江大華公司短期償債能力長期償債能力現(xiàn)金流量分析

AbstractDebtpayingabilityismainlyreflectedintheabilityofenterprisestorepaydebts,whichisthekeybasisofconcernofenterprisestakeholders.WiththedeepeninganddevelopmentofChina'ssocialeconomy,thecompetitionismorefierce.Thesolvencyofanenterprisedirectlyaffectsitslivingenvironmentanddevelopmentspace,andisrelatedtoitshealthygrowth.Itisanoptionthatmustbeconsideredbyeveryenterprisetorationallyutilizeforeigncapitalandmaintainareasonabledebtratioandstructure.Thispaperwillbebasedonthefinancialindicatorsofsolvencyanalysis,withZhejiangDahuaTechnologyCo.,ltd.asanexample,thefinancialstrategymanagementtheory,financialmanagementtheoryasthemaintheoreticalguidance,basedonthefinancialinformationofDahuacompany,suchastheshort-termandlong-termdebtindextostudytherelatedfinancialindicators,usingandcombinedwiththeactualcompany,analysestheproblemsexistinginthecompanyiscurrentlyindebtpayingability,toexplorecountermeasurestoimprovethecompany'ssolvencyindicators,totherightstrategicdecisionsofenterprisemanagersprovideanimportantbasisandguaranteethehealthydevelopmentoftheenterprise.Keywords：ZhejiangdahuacompanyShort-termsolvencyLong-termsolvencyCashflowanalysis

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 圖2數(shù)據(jù)的對(duì)比，我們可以看到大華公司的2018年資產(chǎn)負(fù)債率較前兩年在上升，可是仍然低于標(biāo)準(zhǔn)的50%，在一定的程度上說明長期償債能力較差，資產(chǎn)在對(duì)于負(fù)債相關(guān)保障程度比較低，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)權(quán)比率和所有者比率方面，大華公司近3年的產(chǎn)權(quán)比率雖都處未達(dá)標(biāo)情況，可是在慢慢回升：2016年-2018年的所有者權(quán)益比率在下降，這表明大華公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中，由債券人提供的資金正在逐步增加，有超過所有者提供資金的趨勢(shì)。依此來看，債權(quán)人所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)大于所有者。而在利息保障倍數(shù)方面，該公司2016年～2017年的數(shù)值都是比較高的，均大于1，所以獲利能力是能夠保障債務(wù)償付的，可是在2018年大華公司的利息支付倍數(shù)中，低于標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)1，只有96.90，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)存在相當(dāng)?shù)奶潛p，可能不足以償還企業(yè)的債務(wù)。影響大華公司償債能力的相關(guān)因素本文針對(duì)大華公司的財(cái)務(wù)分析主要是從償還債務(wù)能力上開展的，大華公司作為一個(gè)上市已久的公司，多采用的財(cái)務(wù)分析方法是一般的分析形式。通過以上財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以看出，大華股份近三年來的償債能力指標(biāo)分析表現(xiàn)并不是非常良好，并且2018年相比前兩年，企業(yè)的償債能力存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性較高。總體來講，大華公司短期債權(quán)人債務(wù)的安全性比較高，短期債務(wù)償債能力較好，但是長期償債能力則需要有所改善，同時(shí)由分析可知，大華股份的盈利能力也有待提高，具體問題如下：企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款占用資金過多通過分析大華公司2016-2018年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可知，速動(dòng)比率太高，大華公司出現(xiàn)存貨周率較低，存貨流動(dòng)性相對(duì)較差，同時(shí)應(yīng)收賬款在流動(dòng)資金中的比重大，銷售減少、流動(dòng)性差等情況，從而增加公司收回賬款得不確定性。并且大華公司在2018年進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張，籌資活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金流下降，影響了企業(yè)的短期償還債務(wù)的能力。負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮作用不足從計(jì)算的現(xiàn)金比率來看，企業(yè)2016-2018年的數(shù)據(jù)為：43.15%、21.78%、12.83%；現(xiàn)金比例比值逐年降低，說明企業(yè)沒有對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行合理的使用，現(xiàn)金類資產(chǎn)利潤獲取低，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力下降。企業(yè)的負(fù)債率雖高，但與之對(duì)應(yīng)的自有資金的比例一樣也很高，這是資金資源的利用不充分，無益于企業(yè)獲得更多的額外資金。成本控制能力不足大華公司資產(chǎn)總額及息稅前盈余相對(duì)于良好，但負(fù)債比率相對(duì)占比較大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)被提高，導(dǎo)致相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，受此影響，企業(yè)或許不能按照期限償還期末的債務(wù)息金，而且可能會(huì)因?yàn)樗姓邫?quán)益的占比比較小而讓企業(yè)債權(quán)人的利潤受損害。并由表數(shù)據(jù)可知，大華公司的產(chǎn)權(quán)比率在升高，表明債權(quán)人應(yīng)接受的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，說明其長期償債能力還是可依賴的。但是，進(jìn)一步對(duì)利息擔(dān)保倍數(shù)的分析表明，企業(yè)負(fù)債總額較大，發(fā)生了財(cái)務(wù)損失，且企業(yè)自有資產(chǎn)較少。從而，表明了大華股份在成本控制方面較差，說明其成本控制要加強(qiáng)，成本費(fèi)用過高以致于企業(yè)獲利能力較低。由此可見，大華公司在成本控制方面表現(xiàn)欠佳，這意味著其成本控制有待加強(qiáng)。企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高2018年，世界經(jīng)濟(jì)增長緩慢，與貿(mào)易的摩擦增加，受此影響，視頻物聯(lián)行業(yè)增速短期有所放緩。通過所計(jì)算的能力指標(biāo)分析中可知，大華公司的資產(chǎn)從2016年到2018年逐步的增加，2018年達(dá)到峰值17,654,35萬元，與此同時(shí)，同時(shí)，其負(fù)債也達(dá)到了當(dāng)年的最高水平。說明企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債的變化比較同步，容易得知企業(yè)償債意識(shí)淺薄，承受能力差，因而，大華公司在長期時(shí)間內(nèi)，償債能力也沒有那么強(qiáng)大，導(dǎo)致企業(yè)面臨償還債務(wù)能力的風(fēng)險(xiǎn)較高，股東獲取投資報(bào)酬降低。核心競爭業(yè)務(wù)能力較低從2016年-2018年的數(shù)據(jù)分析可以看到，大華公司的營業(yè)狀況良好，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性一般，長期還款能力稍差，大華股份近三年來通過主營業(yè)務(wù)取得的利潤在利潤總額中的占比基本保持在1/4左右，說明大華股份在主營業(yè)務(wù)競爭方面不足，核心競爭能力較低，傾向于用負(fù)債解決問題。大華公司三年來負(fù)債增加，主要原因是企業(yè)的現(xiàn)金凈流量總額較小，這一計(jì)算反映了企業(yè)財(cái)務(wù)彈性的變化，是企業(yè)經(jīng)營所需和支持公司發(fā)展的大部分現(xiàn)金的來源，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營健康狀況的判斷。提升大華公司償債能力的相關(guān)建議企業(yè)的償還債務(wù)能力是來自于各方面因素共同作用的結(jié)果，在企業(yè)的管理當(dāng)中，管理決策者需要相互協(xié)調(diào)多方因素，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠下良好的基礎(chǔ)。以下是針對(duì)影響大華公司償債能力相關(guān)因素提出的一些建議，希望對(duì)大華公司未來償債能力起到一定的幫助。減少應(yīng)收賬款和庫存商品大華公司的存貨周轉(zhuǎn)率受存貨的周轉(zhuǎn)速度慢的影響，大華公司應(yīng)該加快存貨清算能力，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。那么可以通過以下方法來實(shí)現(xiàn)：提高銷售收入、減少應(yīng)收賬款大華公司可以根據(jù)產(chǎn)品的特性和積壓情況，選擇一些合適的優(yōu)惠政策，使用現(xiàn)金以及商品折扣之類方法來使銷售收入得到提高。選擇存貨重置成本和歷史成本進(jìn)行對(duì)比，若是前者的價(jià)值比后者小，那么需要加快短期欠債的償還，反之減弱。在計(jì)算流動(dòng)比率或速動(dòng)比率時(shí)，實(shí)行應(yīng)收賬款給予兩折到四折之間幅度;而超過一年的應(yīng)收賬款給予五折至八折的幅度;二年以上的應(yīng)收款項(xiàng)只用一個(gè)符號(hào)表示，原則上不計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)。大華公司還應(yīng)該完善賒銷申報(bào)制度，通過催收方法的合理化從而使得應(yīng)收賬款提高催收效率，經(jīng)常對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行核對(duì)確認(rèn)等。滯銷商品優(yōu)勝劣汰、減少庫存對(duì)于滯銷商品，我們需要區(qū)別對(duì)待，面對(duì)已經(jīng)過了保利期的商品，企業(yè)的降價(jià)幅度可以少一點(diǎn)，而過了保本期的商品，可能要不計(jì)成本甩賣；在此期間，公司需要根據(jù)市場需求積極銷售產(chǎn)成品，盡可能降低產(chǎn)品庫存，給予服務(wù)對(duì)象優(yōu)惠，使得庫存量減少，令企業(yè)資金更加充足。合理的銷售方式可以增加所有者權(quán)益，加強(qiáng)企業(yè)的償債能力。合理使用財(cái)務(wù)杠桿、提高企業(yè)自有資金收益率財(cái)務(wù)杠桿具有正反效應(yīng)兩方面的作用，它不僅能使企業(yè)獲得較高的收益，而且會(huì)使企業(yè)出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)損失，只有正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，才能大大降低財(cái)務(wù)債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)保持償債能力的基礎(chǔ)條件則是合理分配自有資金以及穩(wěn)定的負(fù)債之間的占比。因此，通過對(duì)財(cái)務(wù)杠桿有效利用，不僅可以提高企業(yè)的自身的資本回報(bào)率，并令企業(yè)償還能力可以得到提高。目前，財(cái)務(wù)杠桿被眾多企業(yè)用來作為調(diào)節(jié)償債與盈利能力之間的平衡工具。大華公司可從以下幾點(diǎn)實(shí)行：利用財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)每個(gè)企業(yè)在發(fā)展成長的過程中，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都是必須要考慮的問題，因?yàn)楣镜慕?jīng)濟(jì)效益直接取決于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性。在已知的資本結(jié)構(gòu)中，綜合成本最低、總價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)一般被認(rèn)為是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。即在財(cái)務(wù)杠桿的正相關(guān)與風(fēng)險(xiǎn)增加程度之間達(dá)到合理平衡的資本結(jié)構(gòu)。大華公司一旦決定進(jìn)行債務(wù)管理，即應(yīng)先明確債務(wù)額度，并合理計(jì)算負(fù)債率；再考慮借入賬款的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。在實(shí)施債務(wù)融資時(shí)，企業(yè)應(yīng)從多渠道多層次考慮融資方式，像向銀行借款、向資本市場借款、發(fā)行公司債券、安全使用商業(yè)信貸、引進(jìn)外資等。同時(shí)還要考慮借款資金的期限結(jié)構(gòu)，并合理分配不同期限的貸款資金，維持年度還款的相對(duì)平衡，避免還款的相對(duì)集中。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的合理使用,選擇籌資渠道時(shí)做到理智不盲從，讓大華公司在競爭中更進(jìn)一步。提高資產(chǎn)及資金使用效率在高速發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的條件下，權(quán)衡一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是其償債能力。為了公司的未來發(fā)展，大華應(yīng)加強(qiáng)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，使資金的周轉(zhuǎn)速度更快。第一，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，加強(qiáng)應(yīng)收賬款核算，建立日常應(yīng)收賬款內(nèi)控制度，及時(shí)清理企業(yè)債權(quán)、債務(wù)等事項(xiàng)。第二，在財(cái)務(wù)報(bào)表中的往來賬款，如應(yīng)收款項(xiàng)和長期應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等進(jìn)行清算。特別是對(duì)賒銷的業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)可實(shí)行定員、定任、定時(shí)、按月入戶考核的管理。在對(duì)銷售部門銷售額進(jìn)行考核的同時(shí)，還應(yīng)將應(yīng)收賬款回收款率作為考察指標(biāo)，以加快債務(wù)的結(jié)清，降低企業(yè)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，加快資金周轉(zhuǎn)。適當(dāng)增加流動(dòng)負(fù)債、加強(qiáng)成本控制通常認(rèn)為，流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)是緊密聯(lián)系的，通過對(duì)兩者的比較，可以大致了解企業(yè)的清算能力和短期償債能力。在本文的分析中，大華公司的負(fù)債總額較大，財(cái)務(wù)出現(xiàn)虧損，從而建議大華公司：增加企業(yè)流動(dòng)負(fù)債大華公司近三年來，速動(dòng)比率皆高于1，說明大華股份償還流動(dòng)負(fù)債的壓力并不大，可以適量的增加部分流動(dòng)負(fù)債來替換長期負(fù)債，這樣不僅能降低利息費(fèi)用，節(jié)約融資成本，同時(shí)也使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行了提升，提高企業(yè)長期償債的能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)企業(yè)成本控制大華公司可以選擇穩(wěn)定的供應(yīng)商來進(jìn)行長期合作，盡量壓縮原材料的采購成本，加強(qiáng)業(yè)務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門的溝通，讓各部門互相了解，促進(jìn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)部門的相互協(xié)作，更好的達(dá)到了解其需求與價(jià)格均理想的情景，此外，與市場方面保持密切聯(lián)系，及時(shí)將市場物料價(jià)格的變化傳遞給采購部，然后規(guī)劃制定有效的經(jīng)濟(jì)采購方法，并對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)需求等作出合理判斷和決策。完善企業(yè)債務(wù)清償?shù)淖晕壹s束機(jī)制、樹立償債觀念企業(yè)上市后，會(huì)被各種復(fù)雜的信用關(guān)系所吸引。信用經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，即使能極大地改善企業(yè)其自身發(fā)展的外在條件，可依然會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按照穩(wěn)健的理財(cái)原則，大多企業(yè)為了有效地避免債務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)，都設(shè)立了償債基金，形成相對(duì)完善的償債約束機(jī)制，以確保企業(yè)能及時(shí)還清債務(wù)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)比例較大的長期欠債，需特地開創(chuàng)專項(xiàng)的償債基金項(xiàng)目，從根本上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的償付能力。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，必須樹立鞏固的償債概念，增強(qiáng)企業(yè)和個(gè)人的償債意識(shí)，減少可以拖延或依賴的償債心態(tài)，提高企業(yè)的償債能力。構(gòu)筑核心技術(shù)競爭力、優(yōu)化企業(yè)營銷和服務(wù)體系目前，在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加的復(fù)雜情況下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所面臨的挑戰(zhàn)局面愈加嚴(yán)峻，如果一個(gè)企業(yè)希望可以繼續(xù)保持經(jīng)營的穩(wěn)健，從而令其主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步的增長，則必須對(duì)企業(yè)自身進(jìn)行精細(xì)化管理、進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)組成結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)質(zhì)量，此外，還需要對(duì)現(xiàn)金流和利潤率等一些財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化，使其得到更好的提升。精準(zhǔn)投入研發(fā)、構(gòu)筑核心技術(shù)競爭力創(chuàng)新是每一個(gè)企業(yè)進(jìn)步發(fā)展最重要的、不可或缺的源動(dòng)力，企業(yè)要不斷地滿足和適應(yīng)不斷發(fā)展變化的客戶需求，始終讓企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展站在行業(yè)的最前沿，這樣才可以使企業(yè)的核心競爭力優(yōu)勢(shì)更加的明顯。人工智能是大華公司的核心戰(zhàn)略之一，公司應(yīng)該在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)以及人工智能等核心技術(shù)層面上加大研發(fā)投入，從而掌握行業(yè)先進(jìn)技術(shù)。除了技術(shù)創(chuàng)新需要加強(qiáng)以外，公司還需要不斷地開拓新領(lǐng)域，對(duì)原有的業(yè)務(wù)進(jìn)一步地創(chuàng)新，憑借自身在物聯(lián)網(wǎng)視頻的優(yōu)勢(shì)，不斷地深入、發(fā)掘相關(guān)的應(yīng)用。優(yōu)化企業(yè)營銷和服務(wù)體系、有序推進(jìn)主營業(yè)務(wù)增長大華公司應(yīng)該按照發(fā)展需要，加強(qiáng)軟件研發(fā)能力建設(shè)和下沉，加快對(duì)客戶定制化需求的響應(yīng)，建立國際化的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步貼近客戶，本地化軟件平臺(tái)的開發(fā)，從而大幅提高客戶需求響應(yīng)速度，對(duì)各層次的客戶提供具有獨(dú)特性的、多層次的解決方案，進(jìn)而使?fàn)I銷能力體系化提升，達(dá)到主營業(yè)務(wù)增長的健康發(fā)展水平，充分了解企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性變化，加強(qiáng)業(yè)務(wù)連續(xù)性，支撐主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健的發(fā)展。大華公司還需要對(duì)在業(yè)務(wù)經(jīng)營的合規(guī)性方面提高重視程度，對(duì)數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)等級(jí)不斷地加強(qiáng)，產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行系統(tǒng)化的體系監(jiān)督和管理，使企業(yè)的對(duì)外出口業(yè)務(wù)符合對(duì)口經(jīng)濟(jì)體的合規(guī)體系。除此之外，公司還需要繼續(xù)完善產(chǎn)品售前售后的服務(wù)，了解并幫助客戶解決合理的訴求，既要重視企業(yè)的硬實(shí)力，也不可忽略競爭的軟實(shí)力，有利于公司行業(yè)占有率的提高，使企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的獲利能力提高，提高企業(yè)主營業(yè)務(wù)所取得的利潤在利潤總額的比例，使公司的核心競爭力更好地發(fā)揮?？偨Y(jié)本文對(duì)大華公司三年來償債能力進(jìn)行分析，通過比率分析法總結(jié)出了大華公司償債能力和盈利能力的優(yōu)勢(shì)以及存在的問題，最后針對(duì)存在額問題提出了管理意見。由剖析可知，償債能力的大小直接關(guān)系企業(yè)可否維持正常的經(jīng)營，在現(xiàn)如今競爭如此激烈的市場環(huán)境下，企業(yè)償還債務(wù)能力的提高會(huì)直觀影響到企業(yè)的長期健康發(fā)展。不僅如此，還要提高企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，優(yōu)化資本的結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營管理，強(qiáng)化現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理，并且選擇合理的借款方式和制定合理的償債計(jì)劃，為企業(yè)的良好發(fā)展奠下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。參考文獻(xiàn)孫文文,李宏偉.海信科龍公司的盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)[J].時(shí)代金融,2018,(2):203-204陳笑笑.淺析企業(yè)短期償債能力[J].時(shí)代金融,2014(6)雷娜.企業(yè)短期償債能力影響因素的研究[J