長絲下游訂單有所好轉(zhuǎn)但庫存水平依然偏高

投資要點2【六大煉化公司漲跌幅】截至2024年04月05日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅：恒逸石化（環(huán)比+8.26%）、新鳳鳴（環(huán)比+7.51%）、恒力石化（環(huán)比+7.37%）、桐昆股份（環(huán)比+6.41%）、東方盛虹（環(huán)比+5.85%）、榮盛石化（環(huán)比+4.61%）。近一月漲跌幅為恒力石化（環(huán)比+16.65%）、榮盛石化（

環(huán)比+9.66%）、新鳳鳴（

環(huán)比+5.25%）、恒逸石化（

環(huán)比+2.81%）、桐昆股份（

環(huán)比+2.51%）、東方盛虹（環(huán)比+2.34%）?！緡鴥?nèi)外重點煉化項目價差跟蹤】本周國內(nèi)重點大煉化項目本周價差為2423.42元/噸，環(huán)比-27.47元/噸（環(huán)比-1.12%）；國外重點大煉化項目本周價差為1174.90元/噸，環(huán)比-8.26元/噸（環(huán)比-0.70%），本周布倫特原油周均價為88.91美元/桶，環(huán)比+2.12美元/桶（環(huán)比+2.45%）?！揪埘グ鍓K】下游訂單情況有所好轉(zhuǎn)，但盈利仍有待改善。PX方面，國內(nèi)大廠如期檢修，PX市場繼續(xù)上行。PTA方面，成本供需雙重利好，PTA市場走勢上行。MEG方面，乙二醇價格上漲。長絲方面，本周滌綸長絲整體行業(yè)開工率約為90.96%，較上周略有上升，長絲市場整體供應(yīng)量較上周增多。需求方面，下游市場訂單情況有所好轉(zhuǎn)，高彈、防曬、襯衫、馬面裙面料等類別訂單均有提升，部分地區(qū)染廠接單旺盛。但整體來看，需求好轉(zhuǎn)程度仍有限，且長絲價格的上漲并未給坯布起到明顯帶動作用，導(dǎo)致織企利潤不佳。短纖和瓶片方面，滌綸短纖價格上漲，單噸虧損擴大；瓶片價格上漲，單噸虧損擴大。投資要點3【煉油板塊】地緣緊張局勢再起，國際油價全面上行。本周

OPEC+維持減產(chǎn)決議，美國石油和天然氣鉆機總數(shù)減少，外加以色列對伊朗駐敘利亞領(lǐng)事館進行襲擊、烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠等地緣沖突，助推油價全面上漲。國內(nèi)成品油：價格方面，本周汽油/柴油/航煤價格均上漲。價差方面，本周汽油較原油價差升高，柴油/航煤較原油價差縮窄?！净ぐ鍓K】價格方面，本周EVA/MMA/丙烯腈/LLDPE/純苯/苯乙烯價格上漲，無規(guī)聚丙烯/抗沖聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE價格穩(wěn)定，均聚聚丙烯價格下跌。價差方面，本周MMA/丙烯腈/苯乙烯價差上升，純苯/EVA/均聚聚丙烯/無規(guī)聚丙烯/抗沖聚丙烯/PC/

LDPE/HDPE/LLDPE價差縮窄。【風(fēng)險提示】1）大煉化裝置投產(chǎn)、達產(chǎn)進度不及預(yù)期。2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導(dǎo)致需求端整體表現(xiàn)一般。3）地緣政治對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。目錄本周周報簡報大煉化指數(shù)及項目價差走勢聚酯板塊煉油板塊化工品板塊風(fēng)險提示4目錄51.

本周周報簡報1.1.

大煉化周報簡報1.2.

烯烴周報簡報1.1. 大煉化周報簡報大煉化行業(yè)跟蹤簡報6公司名稱最新日期榮盛石化2024/4/5恒力石化2024/4/5東方盛虹2024/4/5恒逸石化2024/4/5桐昆股份2024/4/5新鳳鳴2024/4/52022A2023E2024E2025E600346.SH恒力石化14.7140.8615.0111.587.82002493.SZ榮盛石化11.3528.38113.5017.739.13000301.SZ東方盛虹10.50105.0022.3410.828.02603225.SH新鳳鳴15.03-21.1711.399.05601233.SH桐昆股份14.27101.9338.579.036.52000703.SZ恒逸石化-63.1822.4215.11產(chǎn)品6.95

254.81

-947

412

1,131

1,696本周均價

環(huán)比變化

本周價差環(huán)比變化單位

庫存環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化PX美元/噸//萬噸83.71%0.00%MEG1061.29 17.76 412.27 2.264492.86

22.14

-111.63

-86.35元/噸77.24-4.18萬噸52.90%-6.03%產(chǎn)品單位庫存環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化PTA本周均價

環(huán)比變化

單噸凈利潤

環(huán)比變化6007.14 156.43 -157.38 41.88元/噸5.310.55天77.77%0.97%產(chǎn)品單位庫存天數(shù)環(huán)比變化單位開工率環(huán)比變化POY元/噸30.401.50天90.22%-0.16%FDY元/噸24.70-0.60天90.22%-0.16%DTY元/噸27.20-0.20天90.22%-0.16%滌綸短纖元/噸9.510.00天76.59%2.20%聚酯瓶片元/噸//天//聚酯下游織布32.90-0.100.36%本周價差環(huán)比變化單位1174.90-8.26元/噸國內(nèi)煉化項目

2423.42

-27.47

-1.12%

-9.10%

國外煉化項目品種 本周均價

環(huán)比變化

環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅 單位本周均價環(huán)比變化單位4604.48108.49元/噸4402.21123.98元/噸區(qū)域本周均價環(huán)比變化單位9194.86-134.71元/噸7835.1470.29元/噸7103.8653.57元/噸5325.9897.88元/噸5486.31133.22元/噸5386.43120.66元/噸5985.8546.82元/噸5866.63113.43元/噸5617.9250.15元/噸6634.68108.36元/噸6029.37197.77元/噸布倫特

88.91

2.12

2.45%

14.08%

美元/桶WTI

85.03

2.79

3.39%

17.11%

美元/桶油品 本周均價

環(huán)比變化

本周價差

環(huán)比變化 單位汽油

176.82

2.65

87.91

0.52

美元/桶柴油

150.67

1.40

61.76

-0.72

美元/桶航空煤油

136.61

1.07

47.70

-1.05

美元/桶汽油

102.84

1.92

13.93

-0.20

美元/桶柴油

105.93

2.61

17.03

0.48

美元/桶航空煤油

104.01

2.36

15.10

0.24

美元/桶汽油

115.58

0.94

26.67

-1.18

美元/桶柴油

113.28

2.23

24.37

0.10

美元/桶航空煤油

108.49

1.01

19.58

-1.11

美元/桶汽油

127.58

2.12

38.68

0.00

美元/桶柴油

115.94

3.84

27.04

1.72

美元/桶航空煤油

120.29

4.21

31.39

2.09

美元/桶6255.55217.10元/噸產(chǎn)品本周均價環(huán)比變化單位8650.00100.00元/噸9542.86292.86元/噸10200.00200.00元/噸類型 本周均價

環(huán)比變化

本周價差EVA光伏料

13700.00

134.00

9172.21EVA發(fā)泡料

12300.00

0.00

7695.52LDPE

9550.00

0.00

4945.52LLDPE

8275.80

50.37

3712.8618000.000.00元/噸13803.57575.00元/噸HDPE

8450.00

0.00

3845.52均聚聚丙烯

6362.33

-3.89

1757.857000.00100.00元/噸7250.00-157.14元/噸抗沖聚丙烯

7800.00

0.00

3195.52數(shù)據(jù)來源：Wind，百川盈孚，東吳證券研究所34.30 純苯-108.49

苯乙烯-108.49

丙烯腈-16.57

聚碳酸酯-108.49 MMA-112.38 EO-108.49

苯酚-108.49

丙酮7400.000.00天 72.49%環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅-0.70% -15.35%環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅2.41% 17.80%2.90% 20.40%本周價差

環(huán)比變化4590.37 26.223230.66 -38.202499.37 -54.92721.50 -10.60881.83 24.73781.95 12.181381.37 -61.671262.14 4.941013.44 -58.342030.20 -0.131424.89 89.281651.06 108.61本周價差

環(huán)比變化4045.52 -8.494938.37 184.375595.52 91.5113395.52 -108.499199.09 466.512395.52 -8.492645.52 -265.632795.52 -108.49元/噸近一周近一年年初至今4.61%-20.57%9.66%7.37%-8.01%11.69%5.85%-19.64%9.38%8.26%-14.51%3.42%6.41%0.56%-5.68%7.51%本周均價

環(huán)比變化

單噸凈利潤

環(huán)比變化7664.29 139.29 -119.09 -1.848203.57 87.86 -26.64 -35.979039.29 85.71 -69.31 -37.407486.67 90.00 -71.05 -34.557150.00 35.71 -161.76 -70.58/公司名稱股價（元）6大民營煉化公司漲跌幅數(shù)據(jù)跟蹤表近一月

近三月9.66% 10.30%16.65% 11.61%2.34% 10.18%2.81% 2.81%2.51% -5.81%5.25% 5.10%6大民營煉化公司盈利預(yù)測跟蹤表（截至4月5日收盤）37.26%5.85%聚酯板塊中國新加坡美國歐洲國際原油煉油板塊煉化項目

本周價差

環(huán)比變化

環(huán)比漲跌幅

同比漲跌幅

煉化項目化工品板塊環(huán)比變化

產(chǎn)品注：以上價差為產(chǎn)品價格-布倫特原油價格代碼聚酯上游滌綸長絲短纖&瓶片煉化價差測算EVA聚乙烯聚丙烯

無規(guī)聚丙烯

9000.00

0.00

4395.52總市值 歸母凈利潤（百萬元）（億元） 2022A 2023E 2024E 2025E1,035.45 2,558 6,899 8,908 13,2371,149.25 4,093 1,011 6,468 10,717694.18 685 3,095 6,432 8,667229.88 -213 1,091 2,017 2,531344.07 346 881 3,806 5,285PE1.2. 烯烴周報簡報烯烴行業(yè)跟蹤簡報7數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，東吳證券研究所；注：聚醚大單體僅展示近三年分位數(shù)、乙醇胺僅展示近七年分位數(shù)，其余產(chǎn)品均為近十年分位數(shù)品種本周均價環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位本周均價環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位乙烷190.8821%美分/加侖10144627%元/噸丙烷6301368%美元/噸44679571%元/噸NYMEX天然氣1.80.155%美元/mmbtu671547%元/噸布倫特原油89282%美元/桶461812184%元/噸石腦油704-978%美元/噸4997-6782%元/噸動力煤////638-1172%元/噸甲醇////2644-1260%元/噸產(chǎn)品乙烷/布倫特原油丙烷/布倫特原油工藝路線乙烷裂解1836元/噸石腦油裂解-351元/噸MTO-267元/噸CTO1823元/噸工藝路線PDH-221元/噸石腦油裂解-796元/噸MTO-712元/噸CTO1378元/噸產(chǎn)品本周均價環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位原材料本周價差環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位乙烯6605-144%元/噸1.3乙烷(到岸價)3074-6039%元/噸HDPE83009019%元/噸1.02乙烯6088016%元/噸乙二醇45201628%元/噸0.6乙烯371520%元/噸環(huán)氧乙烷700010019%元/噸0.8乙烯9108913%元/噸聚醚大單體790020024%元/噸0.85環(huán)氧乙烷17261023%元/噸乙醇胺9400038%元/噸0.8環(huán)氧乙烷3363-7174%元/噸碳酸二甲酯40002007%元/噸0.6環(huán)氧乙烷-17712429%元/噸苯乙烯961021065%元/噸0.29乙烯+0.79苯59612916%元/噸聚苯乙烯97904043%元/噸1.02苯乙烯-11-1545%元/噸產(chǎn)品本周均價環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位原材料本周價差環(huán)比變化近十年分位數(shù)單位丙烯6024-1532%元/噸1.2丙烷663-12814%元/噸聚丙烯7440-1014%元/噸1.02丙烯44068%元/噸丙烯酸657020026%元/噸0.7丙烯159818722%元/噸丙烯酸丁酯91803043%元/噸0.6丙烯酸+0.6正丁醇370-9234%元/噸環(huán)氧丙烷9440-4019%-12219%元/噸元/噸

0.75丙烯+2.5雙氧水-25%

1757相關(guān)公司盈利跟蹤歸母凈利潤（百萬元）PE注：帶*為東吳證券研究所預(yù)測值，其余采用Wind一致預(yù)期，按【2024年4月5日】收盤價計算主要原料價格相對價格水平乙烯盈利丙烯盈利-3749449C2板塊C3板塊54-674-55419103-296單噸利潤環(huán)比變化較年初變化同比變化-95-307-586317291591374760-4195019666-49-243油煤氣路線盈利對比單噸利潤環(huán)比變化較年初變化同比變化0.220.001%/0.97-0.0113%/原材料價格本周均值環(huán)比變化近十年分位數(shù)/代碼公司名稱股價（元）總市值（億元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E600309.SH萬華化學(xué)772425162341681620539242161514600346.SH恒力石化*13939231868998908132374114000301.SZ東方盛虹*1066554830956432866712121002493.SZ榮盛石化*1110963340101164681071733108600989.SH寶豐能源*161153630357358986149751820002221.SZ東華能源*914643155636121834494002648.SZ衛(wèi)星化學(xué)*1757630624886647678741912目錄2.

大煉化指數(shù)及項目價差走勢8六家民營大煉化公司的市場表現(xiàn)2.

大煉化指數(shù)及項目價差走勢?

自2020年1月1日至2024年04月05日，石油石化行業(yè)指數(shù)漲幅為+38.57%，滬深300指數(shù)漲幅為-12.91%，brent原油價格漲幅為+38.14%，六家煉化公司平均指數(shù)漲幅為+14.46%。滬深300、石油石化和油價變化幅度數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所測算200%150%100%50%0%-50%-100%2020-01

20滬深300brent原油價格石油石化大煉化六家平均指800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%2020-012020-072021-012021-072022-012022-07

2023-01恒逸石化新鳳鳴榮盛石化東方盛虹恒力石化桐昆股份六家公司平均9數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所測算數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2.

大煉化指數(shù)及項目價差走勢國內(nèi)大煉化項目周度價差（元/噸，美元/桶）?

我們根據(jù)設(shè)計方案，以即期市場價格對國內(nèi)和國外重點大煉化項目做價差跟蹤，國內(nèi)重點大煉化項目本周價差為2423.42元/噸，環(huán)比-27.47元/噸（環(huán)比-1.12%）；國外重點大煉化項目本周價差為1174.90元/噸，環(huán)比-8.26元/噸（環(huán)比-0.70%），本周布倫特原油周均價為88.91美元/桶，環(huán)比+2.12美元/桶（環(huán)比+2.45%）。20060401008014012005001,0001,5002,0002,5003,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04國外大煉化項目周度價差（元/噸，美元/桶）國外大煉化項目周度價差 Brent油價(右）0204060801001201405,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04國內(nèi)大煉化產(chǎn)品加權(quán)價差Brent油價(右）10目錄3.

聚酯板塊11PX-PTA&MEG-滌綸長絲周度數(shù)據(jù)跟蹤表12數(shù)據(jù)來源：wind，百川盈孚、東吳證券研究所3.

聚酯板塊最新日期最新上周周度變化單位布倫特原油價格WTI原油價格2024/4/52024/4/588.9185.0386.7882.242.122.79美元/桶美元/桶PX

CFR中國主港2024/4/51061.291043.5317.76美元/噸PX-原油價差2024/4/5412.27410.002.26美元/噸PX-石腦油價差2024/4/5343.70315.6728.02美元/噸PX開工率2024/4/783.7183.710.00%PTA現(xiàn)貨價格2024/4/56007.145850.71156.43元/噸PTA單噸凈利潤2024/4/5(157.38)(199.26)41.88元/噸PTA庫存2024/4/75.314.760.55天PTA開工率2024/4/577.7776.800.97%MEG價格2024/4/54492.864470.7122.14元/噸MEG庫存2024/4/377.2481.42(4.18)萬噸MEG開工率2024/4/552.9058.93(6.03)%MEG價差2024/4/5(111.63)(25.28)(86.35)元/噸POY價格2024/4/57664.297525.00139.29元/噸FDY價格2024/4/58203.578115.7187.86元/噸DTY價格2024/4/59039.298953.5785.71元/噸POY單噸凈利潤2024/4/5(119.09)(117.25)(1.84)元/噸FDY單噸凈利潤2024/4/5(26.64)9.33(35.97)元/噸DTY單噸凈利潤2024/4/5(69.31)(31.92)(37.40)元/噸POY庫存2024/4/730.4028.901.50天FDY庫存2024/4/724.7025.30(0.60)天DTY庫存2024/4/727.2027.40(0.20)天滌綸長絲產(chǎn)銷率2024/4/450.0045.005.00%滌綸長絲開工率2024/4/590.2290.38(0.16)%江浙地區(qū)織機開工率2024/4/772.4972.130.36%盛澤坯布庫存2024/4/732.9033.00(0.10)天滌綸短纖價格2024/4/57486.677396.6790.00元/噸滌綸短纖單噸凈利潤2024/4/5(71.05)(36.50)(34.55)元/噸滌綸短纖庫存2024/4/79.519.510.00天滌綸短纖開工率2024/4/576.5974.392.20%聚酯瓶片價格2024/4/57150.007114.2935.71元/噸聚酯瓶片單噸凈利潤2024/4/5(161.76)(91.18)(70.58)元/噸PX：國內(nèi)大廠如期檢修，PX市場繼續(xù)上行。成本面上，國際油價持續(xù)上漲，成本支撐走強；供應(yīng)面上，華東大型PX裝置如期檢修，國內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)縮量；需求面上，周內(nèi)下游PTA行業(yè)開工變動不大，前期檢修裝置重啟，大型裝置投產(chǎn)繼續(xù)向后推遲，對于PX需求變動有限。本周PX

CFR中國主港周均價在1061.29（環(huán)比+17.76）美元/噸，PX與原油價差在412.27（環(huán)比+2.26）美元/噸，PX與石腦油周均價差在343.70（環(huán)比+28.02）美元/噸，開工率83.71%（環(huán)比+0.00pct）。PTA：成本供需雙重利好，PTA市場走勢上行。成本面上，PX價格上漲，成本端支撐增強；供給面上，

周內(nèi)華南一125萬噸PTA裝置重啟、華東一150萬噸PTA新裝置順利投產(chǎn)并穩(wěn)定運行、另西南一100萬噸PTA裝置停車檢修，產(chǎn)量較上周相比整體提升，現(xiàn)貨流通依舊寬松；需求面上，目前下游聚酯端負荷仍居高位，且周內(nèi)產(chǎn)銷明顯轉(zhuǎn)好，PTA現(xiàn)貨交投氛圍尚可，基差有所提升，需求端表現(xiàn)偏好。本周PTA現(xiàn)貨周均價格在6007.14（環(huán)比+156.43）元/噸，行業(yè)平均單噸凈利潤在-157.38（環(huán)比+41.88）元/噸，開工率77.77%（環(huán)比+0.97pct），PTA庫存天數(shù)5.31（環(huán)比+0.55）天。MEG：乙二醇價格上漲。本周MEG現(xiàn)貨周均價格在4492.86（環(huán)比+22.14）元/噸，華東罐區(qū)庫存為77.24（環(huán)比-4.18）萬噸，開工率52.90%（環(huán)比-6.03pct）。133.

聚酯板塊原油、PX價格及價差（美元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PX、PTA價格及PTA單噸凈利潤（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PTA庫存（天）石腦油、PX價格及價差（美元/噸）08006004002001,0001,2001,4002,0001,8001,6002020-012020-04

2020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-原油價差現(xiàn)貨價:對二甲苯PX:CFR中國主港期貨結(jié)算價(連續(xù)):布倫特原油02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PX-石腦油價差現(xiàn)貨價(中間價):對二甲苯(PX):中國主港現(xiàn)貨價:石腦油:CFR韓國(700)(500)(300)(100)1003005007002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000

2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PTA單噸凈利潤（右）CCFEI價格指數(shù):精對苯二甲酸PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價:對二甲苯PX:CFR中國主港0246810122020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01PTA庫存142,5003,5004,5005,5006,5007,5008,5009,50010,50011,500-01CCFEI價格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤

庫存:乙二醇:浙江、江蘇港合計（右）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所PX、PTA和MEG開工率（%）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所MEG價格和華東MEG庫存（元/噸，萬噸）30%40%50%60%70%80%90%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03開工率:PX:國內(nèi)PTA開工率MEG開工率15滌綸長絲：下游訂單情況有所好轉(zhuǎn)，但盈利仍有待改善。成本上，本周PTA和乙二醇價格上漲，聚合成本抬升；供給上，本周滌綸長絲整體行業(yè)開工率約為90.96%，周內(nèi)嘉興一廠開工恢復(fù)，疊加南通一廠部分裝置開工提升，長絲市場整體供應(yīng)量較上周增多；需求上，下游市場訂單情況有所好轉(zhuǎn)，高彈、防曬、襯衫、馬面裙面料等類別訂單均有提升，部分地區(qū)出現(xiàn)染廠爆倉的盛況，疊加上游原料市場價格攀升，部分用戶適量補貨。但整體來看，需求好轉(zhuǎn)程度仍有限，且長絲價格的上漲并未給坯布起到明顯帶動作用，導(dǎo)致織企利潤不佳。本周滌綸長絲周均價格POY7664.29（環(huán)比+139.29）元/噸、FDY

8203.57（環(huán)比+87.86）元/噸和DTY

9039.29（環(huán)比+85.71）元/噸，行業(yè)平均單噸盈利分別為POY-119.09（環(huán)比-1.84）元/噸、FDY-26.64（環(huán)比-35.97）元/噸和DTY-69.31（環(huán)比-37.40）元/噸，滌綸長絲企業(yè)庫存天數(shù)分別為POY30.40（環(huán)比+1.50）天、FDY

24.70（環(huán)比-0.60）天和DTY

27.20（環(huán)比-0.20）天，開工率90.22%（環(huán)比-0.16pct）?？棽迹嚎棛C開工率上升，庫存天數(shù)小幅下降。本周江浙地區(qū)織布開工率72.49%（環(huán)比+0.36pct），庫存32.90（環(huán)比-0.10）天。163.

聚酯板塊POY價格及POY單噸凈利潤（元/噸，元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所FDY價格及FDY單噸凈利潤（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所0.86噸PTA

+1噸FDY凈利潤（元/噸）10008006004002000(200)(400)(600)140012004,5005,5006,5007,5008,5009,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY單噸凈利潤（右）CCFEI價格指數(shù)：滌綸POY(1,000)(500)05001,0001,5002,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA

+1噸POY凈利潤（元/噸）1噸POY凈利潤 0.86噸PTA凈利潤-400-2000200400600800100012004,5005,5006,5007,5008,5009,50010,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04FDY單噸凈利潤（右）CCFEI價格指數(shù)：滌綸FDY150D(100)(300)(500)7005003001001,5001,3001,1009002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-041噸FDY凈利潤 0.86噸PTA凈利潤數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所17DTY價格及DTY單噸凈利潤（元/噸，元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所江浙地區(qū)滌綸長絲產(chǎn)銷率（%）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所盛澤地區(qū)坯布庫存天數(shù)（天）15006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0001DTY單噸凈利潤（右）CCFEI價格指數(shù)：滌綸DTY(600)(100)4009001,4001,9002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA

+1噸DTY凈利潤（元/噸）1噸DTY凈利潤 0.86噸PTA凈利潤0204060801001201401602020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04產(chǎn)銷率(最高):滌綸長絲:江浙地區(qū)主流（月度）202530354045502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04坯布庫存天數(shù)：江蘇盛澤地區(qū)樣本織造企業(yè)數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所18聚酯企業(yè)的滌綸長絲庫存天數(shù)（公歷、天）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所POY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所FDY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）滌綸長絲與下游織機開工率（公歷、%）353025201510505045402020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04POY庫存天數(shù)FDY庫存天數(shù)DTY庫存天數(shù)50102015302535401月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月24年23年22年5045403530252015105024年23年22年21年20年19年0204060801001202020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03滌綸長絲開工率開工率:下游織機:江浙地區(qū)數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所19DTY庫存天數(shù)全年分布（農(nóng)歷、天）3.

聚酯板塊下游織機開工率全年分布（農(nóng)歷、%）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所滌綸長絲開工率全年分布（農(nóng)歷、%）4540353025201510501月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所24年24年23年21年20年19年50%55%60%65%80%75%70%85%90%95%24年23年22年21年20年19年90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所24年23年22年21年20年19年20滌綸短纖價格及滌綸短纖單噸凈利潤（元/噸，元/噸）0.86噸PTA

+1噸滌綸短纖凈利潤（元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind,

東吳證券研究所3.

聚酯板塊滌綸短纖：滌綸短纖價格上漲，單噸虧損擴大。本周滌綸短纖周均價為7486.67（環(huán)比+90.00）元/噸，

行業(yè)平均單噸盈利為-71.05（環(huán)比-34.55）元/噸,，滌綸短纖企業(yè)庫存天數(shù)為9.51（環(huán)比+0.00）天，開工率76.59%（環(huán)比+2.20）。聚酯瓶片：PET瓶片價格上漲，單噸虧損擴大。本周PET瓶片現(xiàn)貨平均價格在7150.00（環(huán)比+35.71）元/噸，行業(yè)平均單噸凈利潤在-161.76（環(huán)比-70.58）元/噸。(400)(200)02004006008004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04滌綸短纖單噸凈利潤（右）CCFEI價格指數(shù)：滌綸短纖1000

1,6001,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-040.86噸PTA凈利潤滌綸短纖單噸凈利潤21數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所江浙地區(qū)滌綸短纖產(chǎn)銷率（%）223.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所2020-2024年滌綸短纖開工率（%）聚酯企業(yè)的滌綸短纖庫存天數(shù)（天）0501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04產(chǎn)銷率(平均):滌綸短纖:江浙地區(qū)主流（月度）302520151050(5)(10)(15)(20)20-01-04滌綸短纖庫存天數(shù)90%80%70%60%50%40%100%2020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12滌綸短纖開工率數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所0.86噸PTA+1噸聚酯瓶片凈利潤（元/噸）3.

聚酯板塊數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所MEG、PTA價格及聚酯瓶片單噸凈利潤（元/噸，元/噸）1,4001,2001,0008006004002000(200)(400)(600)02,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片單噸凈利潤（右）CCFEI價格指數(shù):乙二醇MEG內(nèi)盤CCFEI價格指數(shù):精對苯二甲酸PTA內(nèi)盤CCFEI價格指數(shù)：瓶級切片(1,000)(500)05001,0001,5002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04PET瓶片單噸凈利潤0.86噸PTA凈利潤23目錄4.煉油板塊4.1.

國內(nèi)成品油價格、價差情況4.2.

國外成品油價格、價差情況244.1

國內(nèi)成品油價格、價差情況254.1

國內(nèi)成品油價格、價差情況原油：地緣緊張局勢再起，國際油價全面上行。OPEC+維持減產(chǎn)決議，美國石油和天然氣鉆機總數(shù)減少，外加以色列對伊朗駐敘利亞領(lǐng)事館進行襲擊、烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠等地緣沖突，助推油價全面上漲。布倫特、WTI原油期貨周度均價分別為88.91（環(huán)比+2.12）美元/桶、85.03（環(huán)比+2.79）美元/桶。國內(nèi)成品油市場：價格方面，本周汽油/柴油/航煤價格均上漲。本周國內(nèi)汽油、柴油、航煤周均價分別為9194.86

（

環(huán)比+134.71

）、7835.14

（

環(huán)比+70.29

）、7103.86

（

環(huán)比+53.57

）

元/

噸，

折合176.82（環(huán)比+2.65）、150.67（環(huán)比+1.40）、136.61（環(huán)比+1.07）美元/桶。價差方面，本周汽油較原油價差升高，柴油/航煤較原油價差縮窄。本周國內(nèi)汽油、柴油、航煤與原油價差分別為4590.37（

環(huán)比+26.22

）、3230.66

（

環(huán)比-38.20

）、2499.37

（

環(huán)比-54.92

）

元/

噸，

折合87.91

（

環(huán)比+0.52）、61.76（環(huán)比-0.72）、47.70（環(huán)比-1.05）美元/桶。國內(nèi)成品油價格、價差匯總表26數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所最新日期最新上周周度變化單位最新上周周度變化單位布倫特原油價格WTI原油價格2024/4/52024/4/54604.484402.214495.994278.22108.49123.98元/噸元/噸88.9185.0386.7882.242.122.79美元/桶美元/桶汽油(參考價)汽油-原油價差柴油(0#)柴油-原油價差航空煤油(3#)航煤-原油價差2024/4/52024/4/52024/4/52024/4/52024/4/52024/4/59194.864590.377835.143230.667103.862499.379060.144564.157764.863268.867050.292554.29134.7126.2270.29(38.20)53.57(54.92)元/噸元/噸元/噸元/噸元/噸元/噸176.8287.91150.6761.76136.6147.70174.1787.38149.2762.48135.5348.752.650.521.40(0.72)1.07(1.05)美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶美元/桶數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：IEA，東吳證券研究所原油、國內(nèi)汽油價格及價差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)柴油價格及價差（美元/桶，美元/桶）原油、國內(nèi)汽油價格及價差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)柴油價格及價差（元/噸，元/噸）4.1

國內(nèi)成品油價格、價差情況01,0002,0003,0004,0005,0006,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：參考價格-原油價差（右）Brent原油汽油：參考價格0204060801001201400501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04汽油：參考價格-原油價差（右）Brent原油

汽油：參考價格01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油價差（右）

Brent原油

柴油：參考價格1601401201008060402000501001502002502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油-原油價差（右）Brent原油柴油：參考價格27原油、國內(nèi)航煤價格及價差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所原油、國內(nèi)航煤價格及價差（元/噸，元/噸）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所4.1

國內(nèi)成品油價格、價差情況01,0002,0003,0004,0005,0006,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04航煤-原油價差（右）

Brent原油

煤油：參考價格1601401201008060402002001801601401201008060402002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04航煤-原油價差（右）28

Brent原油

煤油：參考價格4.2

國外成品油價格、價差情況29國外成品油價格、價差匯總表數(shù)據(jù)來源：wind，東吳證券研究所，4.2

國外成品油價格、價差情況大煉化產(chǎn)品-原油周度數(shù)據(jù)跟蹤表最新日期最新上周周度變化單位最新上周周度變化單位布倫特原油價格2024/4/54604.484495.99108.49元/噸88.9186.782.12美元/桶92#無鉛汽油:FOB新加坡2024/4/55325.985228.1097.88元/噸102.84100.921.92美元/桶汽油FOB新加坡-原油價差2024/4/5721.50732.10(10.60)元/噸13.9314.13(0.20)美元/桶柴油(含硫0.05):FOB新加坡2024/4/55486.315353.10133.22元/噸105.93103.332.61美元/桶柴油FOB新加坡-原油價差2024/4/5881.83857.1024.73元/噸17.0316.540.48美元/桶航空煤油:FOB新加坡2024/4/55386.435265.77120.66元/噸104.01101.642.36美元/桶航煤FOB新加坡-原油價差2024/4/5781.95769.7812.18元/噸15.1014.860.24美元/桶美國汽油2024/4/55985.855939.0346.82元/噸115.58114.640.94美元/桶美國汽油-原油價差2024/4/51381.371443.04(61.67)元/噸26.6727.85(1.18)美元/桶美國柴油2024/4/55866.635753.19113.43元/噸113.28111.052.23美元/桶美國柴油-原油價差2024/4/51262.141257.204.94元/噸24.3724.270.10美元/桶美國航煤2024/4/55617.925567.7750.15元/噸108.49107.471.01美元/桶美國航煤-原油價差2024/4/51013.441071.78(58.34)元/噸19.5820.69(1.11)美元/桶汽油FOB鹿特丹2024/4/56634.686526.32108.36元/噸127.58125.462.12美元/桶汽油FOB鹿特丹-原油價差2024/4/52030.202030.33(0.13)元/噸38.6838.680.00美元/桶柴油FOB鹿特丹2024/4/56029.375831.60197.77元/噸115.94112.103.84美元/桶柴油FOB鹿特丹-原油價差2024/4/51424.891335.6189.28元/噸27.0425.321.72美元/桶航煤FOB鹿特丹2024/4/56255.556038.45217.10元/噸120.29116.084.21美元/桶航煤FOB鹿特丹-原油價差2024/4/51651.061542.45108.61元/噸31.3929.302.09美元/桶30?

東南亞市場：本周新加坡汽油、柴油、航煤周均價分別為5325.98（環(huán)比+97.88）、5486.31（環(huán)比+133.22）、5386.43（環(huán)比+120.66）元/噸，折合102.84（環(huán)比+1.92）、105.93（環(huán)比+2.61）、104.01（環(huán)比+2.36）美元/桶。與原油價差分別為721.50（環(huán)比-10.60）、881.83（環(huán)比+24.73）、781.95（環(huán)比+12.18）元/噸，折合13.93（環(huán)比-0.20）、17.03（環(huán)比+0.48）、15.10（環(huán)比+0.24）美元/桶。?

北美市場：

本周美國汽油、柴油、航煤周均價分別為5985.85

（

環(huán)比+46.82

）、5866.63

（

環(huán)比+113.43）、5617.92（環(huán)比+50.15）元/噸，折合115.58（環(huán)比+0.94）、113.28（環(huán)比+2.23）、108.49（環(huán)比+1.01）美元/桶。與原油價差分別為1381.37（環(huán)比-61.67）、1262.14（環(huán)比+4.94）、1013.44（環(huán)比-58.34）元/噸，折合26.67（環(huán)比-1.18）、24.37（環(huán)比+0.10）、19.58（環(huán)比-1.11）美元/桶。?

歐洲市場：本周歐洲汽油、柴油、航煤周均價分別為6634.68（

環(huán)比+108.36）、6029.37（

環(huán)比+197.77）、6255.55（環(huán)比+217.10）元/噸，折合127.58（環(huán)比+2.12）、115.94（環(huán)比+3.84）、120.29（環(huán)比+4.21）美元/桶。與原油價差分別為2030.20（環(huán)比-0.13）、1424.89（環(huán)比+89.28）、1651.06（環(huán)比+108.61）元/噸，折合38.68（環(huán)比+0.00）、27.04（環(huán)比+1.72）、31.39（環(huán)比+2.09）美元/桶。314.2

國外成品油價格、價差情況010203040506070050100150200

802020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-04柴油FOB新加坡-原油價差（右）Brent原油

現(xiàn)貨價(中間價):柴油(含硫0.05%):FOB新加坡原油、新加坡汽油價格及價差（美元/桶，美元/桶）數(shù)據(jù)來源：wind，東吳