電力設(shè)備-美國3月份電車跟蹤：銷量13.2萬輛供給側(cè)豐富度不足導(dǎo)致純電增速承壓

本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況2023/4/242023/5/242023/6/242023/7/242023/8/242023/9/242023/10/242023/11/242023/12/242024/1/242024/2/242024/3/24證券研究報(bào)告·行業(yè)動態(tài)2023/4/242023/5/242023/6/242023/7/242023/8/242023/9/242023/10/242023/11/242023/12/242024/1/242024/2/242024/3/24證券研究報(bào)告·行業(yè)動態(tài)給側(cè)豐富度不足導(dǎo)致純電增速承壓核心觀點(diǎn)3月美國新能源汽車銷量13.2萬輛，同比+13.5%，環(huán)比+4.9%，滲透率8.8%，環(huán)比-0.9pct。1-3月美國新能源汽車?yán)塾?jì)銷量37.3萬輛，其中插混8.3萬輛，同比+44%，純電29.0萬輛，同比+7%。對比來看，2024Q1美國插混銷量增速顯著高于純電，主要系海外供給側(cè)產(chǎn)品不夠豐富，特斯拉產(chǎn)品矩陣單一，熱銷車型老化后無優(yōu)異產(chǎn)品可以彌補(bǔ)市場。預(yù)計(jì)2024年美國電車銷量170萬輛，同比+15%。行業(yè)動態(tài)信息3月美國新能源汽車銷量13.2萬輛，同比+13.5%，環(huán)比+4.9%，滲透率8.8%，環(huán)比-0.9pct。其中純電10.1萬輛，同比+8.8%，環(huán)比+3.7%，插混3.1萬輛，同比+32.8%，環(huán)比+9.1%。特斯拉銷量5.0萬輛，同比-14.4%，環(huán)比-6.7%；剔除特斯拉后其余車型銷量8.1萬輛，同比+42.3%，環(huán)比+13.7%。美國1-3月新能源汽車銷量37.3萬輛，其中插混8.3萬輛，同比+44%，純電29.0萬輛，同比+7%。對比來看，2024Q1美國插混銷量增速顯著高于純電，我們分析原因如下：1）海外供給側(cè)產(chǎn)品不夠豐富，特斯拉單一熱銷產(chǎn)品老化后無優(yōu)異產(chǎn)品可以彌補(bǔ)市場。2024Q1特斯拉在美銷量15.8萬輛，同比-8.6%，產(chǎn)品矩陣單一導(dǎo)致銷量承壓，但特斯拉在美國純電銷量占比高達(dá)55%，供給端缺乏其他優(yōu)異的純電車型填補(bǔ)市場。2024Q1其余純電車型銷量13.2萬輛，同比+35%，其中1-3月同比增速分別為17%/39%/49%，對比插混的51%/55%/33%，差距逐步縮小，但絕對值量上仍然難以彌補(bǔ)特斯拉的空缺。2）插混中吉普Wrangler、Cherokee表現(xiàn)強(qiáng)勁。以上兩車型作為美國插混市場的主力，2024Q1銷量同比+59%/92%，占比24%/18%，為插混貢獻(xiàn)1.4萬增量。相比之下，純電車除特斯拉外，缺乏表現(xiàn)好的主力車型帶動。銷量排名方面，特斯拉仍居榜首。3月ModelY/3貢獻(xiàn)銷量3.5、1.1萬輛，環(huán)比-5.3%、-15.4%，市占率26.5%、8.4%，位列前二；吉普Wrangler和福特MustangMach-E銷量0.77、0.54萬輛，環(huán)比+18.3%、+83.1%，市占率5.8%、4.1%，位列三四。投資建議：美國新能源汽車供給側(cè)車型豐富度相對有限，特斯拉市占率高但增速下滑，疊加補(bǔ)貼退坡、大選等不確定性因素，導(dǎo)致美國今年電車銷量承壓，預(yù)計(jì)2024年美國電車銷量170萬輛，同比+15%?？春萌莅倏萍肌⑻熨n材料、中偉股份、華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)、恩捷股份、國軒高科、億緯鋰能、科達(dá)利、天奈科技等。xulin@SAC編號:S1440522110001發(fā)布日期：2024年04月23日市場表現(xiàn)-9%-19%-29%-39% 電力設(shè)備上證指數(shù)相關(guān)研究報(bào)告【中信建投電力設(shè)備及新能源】:每周觀察：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，為什么我們【中信建投電力設(shè)備及新能源】:下九國銷量承壓，預(yù)期全年銷量源】:Q1見底預(yù)期下行業(yè)修復(fù)，后續(xù)核心關(guān)注業(yè)績——4月鋰電產(chǎn)業(yè)【中信建投電力設(shè)備及新能源】:每周觀察：從日立、伊頓公開資料觀察，全球電力設(shè)備景氣周期時(shí)間【中信建投電力設(shè)備及新能源】:風(fēng)電行業(yè)4月月度報(bào)告：消納轉(zhuǎn)好、分散式風(fēng)電新政提振陸風(fēng)裝機(jī)電力設(shè)備銷量：3月美國新能源車銷量13.2萬輛，同比+13.5%，環(huán)比+4.9% 1銷量排名：特斯拉仍居榜首 5政策：敏感海外實(shí)體細(xì)則生效，補(bǔ)貼車型部分恢復(fù) 7投資建議 9風(fēng)險(xiǎn)分析 9電力設(shè)備1202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312202403202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312202403銷量：3月美國新能源車銷量13.2萬輛，同比+13.5%，環(huán)比+4.9%美國3月新能源汽車銷量公布。預(yù)計(jì)3月乘用車整體銷量150.2萬輛，同比+5.0%，環(huán)比+15.8%；新能源汽車銷量13.2萬輛，同比+13.5%，環(huán)比+4.9%，滲透率8.8%，環(huán)比-0.9pct。其中純電銷量10.1萬輛，同比+8.8%，環(huán)比+3.7%，插混銷量3.1萬輛，同比+32.8%，環(huán)比+9.1%；特斯拉銷量5.0萬輛，同比-14.4%，環(huán)比-6.7%；剔除特斯拉后其余車型銷量8.1萬輛，同比+42.3%，環(huán)比+13.7%。2024年1-3月乘用車?yán)塾?jì)銷量391.8萬輛，累計(jì)同比+5.1%；新能源汽車銷量37.3萬輛，累計(jì)同比+13.8%，滲透率9.5%，累計(jì)同比+0.7pct，其中純電銷量29.0萬輛，累計(jì)同比+7.2%，插混銷量8.3萬輛，累計(jì)同比+45.0%，特斯拉銷量15.8萬輛，累計(jì)同比-8.6%；剔除特斯拉后其余車型銷量21.5萬輛，累計(jì)同比+38.7%。圖表1：美國3月新能源車銷量13.2當(dāng)月銷量（萬輛，左軸）同比環(huán)比16.014.012.010.08.06.04.02.00.0202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312202403202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306202309202312202403350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.0累計(jì)銷量（萬輛，左軸）同比140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%資料來源：Marklines，中信建投資料來源：Marklines，中信建投14.012.010.08.0 6.04.0 2.00.0純電當(dāng)月銷量（萬輛）同比環(huán)比202103202105202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%3.53.02.52.01.51.00.50.0插混當(dāng)月銷量（萬輛）同比環(huán)比202103202105202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%資料來源：Marklines，中信建投資料來源：Marklines，中信建投電力設(shè)備22019年2020年2021年2022年2023年2024年12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%10.4%9.7%8.8%9.6%9.4%9.4%9.7%9.7%9.6%9.4%9.4%9.3%9.3%9.2%8.1%8.1%8.1%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Marklines，中信建投美國1-3月新能源汽車銷量37.3萬輛，其中插混8.3萬輛，同比+44%，純電29.0萬輛，同比+7%。對比來看，2024Q1美國插混銷量增速顯著高于純電，我們分析原因如下：1）海外供給側(cè)產(chǎn)品不夠豐富，特斯拉單一熱銷產(chǎn)品老化后無優(yōu)異產(chǎn)品可以彌補(bǔ)市場。2024Q1特斯拉在美銷量15.8萬輛，同比-8.6%，產(chǎn)品矩陣單一導(dǎo)致銷量承壓，但特斯拉在美國純電銷量占比高達(dá)55%，供給端缺乏其他優(yōu)異的純電車型填補(bǔ)市場。2024Q1其余純電車型銷量13.2萬輛，同比+35%，其中1-3月同比增速分別為17%/39%/49%，對比插混的51%/55%/33%，差距逐步縮小，但絕對值量上仍然難以彌補(bǔ)特斯拉的空缺。2）插混中吉普Wrangler、Cherokee表現(xiàn)強(qiáng)勁。以上兩車型作為美國插混市場的主力，2024Q1銷量同比+59%/92%，占比24%/18%，為插混貢獻(xiàn)1.4萬增量。相比之下，純電車除特斯拉外，缺乏表現(xiàn)好的主力車型3月共計(jì)2個(gè)/2款車型補(bǔ)貼退坡恢復(fù)，對比來看：補(bǔ)貼退坡車型：除特斯拉外，其余補(bǔ)貼退坡車企中福特/寶馬/通用集團(tuán)銷量環(huán)比+44.1%/+36.7%/+12.6%，回升顯著；除特斯拉外補(bǔ)貼退坡車型3月銷量環(huán)比+46.4%，回升顯著。不受補(bǔ)貼退坡影響車型：Stellantis/大眾集團(tuán)銷量環(huán)比-10.6%/-17.8%，其中Stellantis銷量回落主要系旗下品牌Chrysler的LYRIQ車型銷量環(huán)比-37.3%，大眾集團(tuán)銷量回落主要系大眾ID.4/AudiQ4e-tron（非補(bǔ)貼車型）銷量環(huán)比-19.2%/-30.4%；補(bǔ)貼不受退坡影響車型3月銷量環(huán)比-10.3%，較2月有所回落。圖表6：3月美國補(bǔ)貼退坡車型總銷量車型退坡情況3月銷量（輛）占比環(huán)比增幅同比增幅貢獻(xiàn)滲透率TeslaModelY部分款型退坡3490026.50%-5.3%12.0%2.32%TeslaModel3部分款型退坡110008.35%8.35%-15.4%-45.0%0.73%MustangMach-E退坡53644.07%83.1%83.1%437.5%0.36%TeslaCybertruck退坡10000.76%100.0%100.0%/0.07%FordE-Transit退坡9100.69%5.8%123.6%0.06%BMWX5退坡5560.42% 37.6%-65.3%0.04%ChevroletSilverado退坡5110.39%57.2%57.2%/0.03%LincolnAviator退坡1310.10%56.0%56.0%-54.2%0.01%總計(jì)54372 41.29%-1.0%-0.1%3.62%總計(jì)(剔除特斯拉）74725.67%46.4%126.8%0.50%新能源車總計(jì)131680100.00%100.00%4.9%16.2%8.77%資料來源：Marklines，中信建投電力設(shè)備3圖表7：3月美國受補(bǔ)貼退坡影響車企總銷量環(huán)比+2.4%，剔除特斯拉銷量環(huán)比+32.9%集團(tuán)整車廠/品牌3月銷量（輛）占比環(huán)比增幅同比增幅貢獻(xiàn)滲透率TeslaTesla50400-6.7%-8.4%3.36%集團(tuán)總計(jì)50400-6.7%-8.4%Ford97517.41%43.7%43.7%310.1%0.65%福特集團(tuán)Lincoln2720.21%60.9%-31.0%0.02%集團(tuán)總計(jì)100237.61%44.1%44.1%261.6%261.6%0.67%Chevrolet25701.95%12.2%-60.8%0.17%通用集團(tuán)Cadillac19681.49%4.2%588.1%0.13%集團(tuán)總計(jì)52934.02%12.6%-22.7%0.35%寶馬集團(tuán)BMW59144.49%38.0%38.0%-10.8%0.39%集團(tuán)總計(jì)62584.75%36.7%36.7%-10.0%0.42%總計(jì)7197454.66%2.4%0.5%4.79%總計(jì)（剔除特斯拉）2157416.38%32.9%32.9%30.2%1.44%新能源車總計(jì)131680100.00%100.00%4.9%16.2%8.77%資料來源：Marklines，中信建投圖表8：3月美國不受補(bǔ)貼退坡影響車型總銷量環(huán)比-4.車型退坡情況3月銷量（輛）占比環(huán)比增幅同比增幅貢獻(xiàn)滲透率JeepWranglerPHEV4xe未退坡76905.84% 18.3%30.5%0.51%JeepGrandCherokeePHEV4xe未退坡47603.61%-11.9%62.9%0.32%FordF-Series未退坡29072.21%320.7%0.19%RivianR1S未退坡28862.19%-4.2%930.7%0.19%ChryslerPacificaPHEV未退坡28202.14%-37.3%91.4%0.19%VolkswagenID.4補(bǔ)貼恢復(fù)20941.59%-19.2%-36.6%0.14%TeslaModelX未退坡20001.52%-4.8%-9.1%0.13%CadillacLYRIQ補(bǔ)貼恢復(fù)19681.49%4.2%588.1%588.1%0.13%ChevroletBoltEUV未退坡8680.66%-37.5%-79.7%0.06%ChevroletBlazer補(bǔ)貼恢復(fù)6000.46%//0.04%ChevroletBolt未退坡5910.45%2.4%-74.1%0.04%FordEscape未退坡5700.43%36.7%36.7%102.1%0.04%NissanLEAF補(bǔ)貼恢復(fù)4730.36% 21.3%-40.3%0.03%AudiQ5補(bǔ)貼恢復(fù)4320.33%72.8%72.8%-4.6%0.03%LincolnCorsair未退坡1410.11%65.9%65.9%39.6%0.01%總計(jì)3080023.39%-4.6%22.1%2.05%新能源車總計(jì)131680100.00%100.00%4.9%16.2%8.77%資料來源：Marklines，中信建投圖表9：3月美國不受補(bǔ)貼退坡影響車企總銷量環(huán)比-10.3集團(tuán)整車廠/品牌3月銷量（輛）占比環(huán)比增幅同比增幅貢獻(xiàn)滲透率Jeep124509.45%9.45%4.6%41.3%41.3%0.83%0.83%StellantisChrysler28202.14%-37.3%91.4%0.19%集團(tuán)總計(jì)1547311.75%11.75%-10.6%50.4%50.4%1.03%1.03%Volkswgen20941.59%-19.2%-19.2%-36.6%0.14%大眾集團(tuán)Audi23201.76%-14.9%-3.2%0.15%集團(tuán)總計(jì)49363.75%-17.8%-17.8%-24.2%0.33%RivianRivian48923.72%-5.3%74.3%74.3%0.33%集團(tuán)總計(jì)48923.72%-5.3%74.3%74.3%0.33%雷諾-日產(chǎn)集團(tuán)Nissan20581.56%1.6%0.14%集團(tuán)總計(jì)20581.56%1.6%0.14%總計(jì)2735920.78%-10.3% 28.4%1.82% 新能源車總計(jì)131680100.00%100.00%4.9%16.2%8.77%8.77%資料來源：Marklines，中信建投特斯拉銷量下滑，市占率持續(xù)回落。3月特斯拉美國市占率38.3%，環(huán)比-4.8pct，同比-12.5pct。3月美國電力設(shè)備42021032021052021072021092021112022012022032022052022072022092022112023012023032023052023072023092023112024012024032021032021052021072021092021112022012022032022052022072022092022112023012023032023052023072023092023112024012024038642020210320210520210320210520210720210920211120220120220320220520220720220920221120230120230320230520230720230920231120240120240370.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%180001600014000120001000080006000400020000新車型銷量占比25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%數(shù)據(jù)來源：中信建投證券數(shù)據(jù)來源：中信建投證券電力設(shè)備5銷量排名：特斯拉仍居榜首車型方面，3月ModelY/3貢獻(xiàn)銷量3.5、1.1萬輛，環(huán)比-5.3%、-15.4%，市占率26.5%、8.4%，位列車型銷量前二；吉普Wrangler和福特MustangMach-E銷量0.77、0.54萬輛，環(huán)比+18.3%、+83.1%，市占率5.8%、4.1%，位列三四。當(dāng)月排名車型3月銷量（輛）環(huán)比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率環(huán)比1ModelY26.5%-5.3%2.32%-0.52pct2Model38.4%-15.4%0.73%-0.27pct3Wrangler(Jeep(2009-))18.3%0.51%0.01pct4MustangMach-E4.1%83.1%0.36%0.13pct5GrandCherokee(Jeep(2009-))47603.6%-11.9%0.32%-0.10pct6IONIQ52.6%68.4%0.22%0.07pct7FordF-Series2.2%12.8%0.19%-0.01pct82.2%-4.2%0.19%-0.04pct9RAV42.1%28.5%0.19%0.02pctPacifica(Chrysler(2009-))2.1%-37.3%0.19%-0.16pct總計(jì)131680100.0%4.9%8.77%8.77%-0.91pct資料來源：Marklines，中信建投累計(jì)排名車型今年累計(jì)（輛）同比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率同比1ModelY28.4%22.0%2.71%0.38pct2Model34000010.7%-33.3%1.02%-0.59pct3Wrangler(Jeep(2009-))59.2%0.51%0.17pct4GrandCherokee(Jeep(2009-))3.9%92.3%0.37%0.17pct5Pacifica(Chrysler(2009-))2.6%119.5%0.25%0.13pct6MustangMach-E2.6%77.3%0.24%0.10pct72.3%1471.4%0.22%0.21pct8FordF-Series2.1%80.4%0.20%0.08pct9RAV437.6%0.18%0.04pctIONIQ518.9%0.17%0.02pct總計(jì)373479100.0%18.4%9.53%9.53%1.07pct資料來源：Marklines，中信建投車企方面，3月特斯拉、Stellantis、現(xiàn)代-起亞分別貢獻(xiàn)銷量5.0、1.5+34.9%，市占率38.3%、11.8%、9.4%；1-3月特斯拉、Stellantis、現(xiàn)代-起亞累計(jì)銷量15.8、4.6、3.0萬輛，同比-0.03%、+89.2%、+56.8%，市占率42.4%、12.5%、8.0%。圖表14：3月美國特斯拉、Stellantis、現(xiàn)代-起亞位列當(dāng)月排名車企3月銷量（輛）環(huán)比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率環(huán)比1Tesla38.3%-6.7%-0.81pct2Stellantis11.8%-10.6%1.03%-0.30pct3現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)9.4%34.9%0.82%0.12pct4福特集團(tuán)7.6%44.1%0.67%0.13pct5其他中小整車集團(tuán)4.9%-2.8%0.43%-0.08pct6寶馬集團(tuán)4.8%36.7%0.42%0.06pct7豐田集團(tuán)4.2%12.8%0.37%-0.01pct8通用集團(tuán)4.0%12.6%0.35%-0.01pct9大眾集團(tuán)49363.7%-17.8%0.33%-0.13pct梅賽德斯-奔馳集團(tuán)46953.6%6.4%0.31%-0.03pct總計(jì)131680100.0%4.9%8.77%8.77%-0.91pct資料來源：Marklines，中信建投電力設(shè)備9圖表15：1-3月美國累計(jì)銷量中特斯拉、Stellantis、現(xiàn)代-起亞位列車企銷量累計(jì)排名車企今年累計(jì)（輛）同比增幅貢獻(xiàn)滲透率滲透率同比1Tesla42.4%-0.03%4.04%4.04%-0.21pct2Stellantis4651012.5%89.2%1.19%0.53pct3現(xiàn)代-起亞汽車集團(tuán)8.0%56.8%0.76%0.25pct4福特集團(tuán)6.0%76.2%0.57%0.23pct5其他中小整車集團(tuán)104.6%0.49%0.24pct6通用集團(tuán)4.4%-20.5%0.42%-0.14pct7豐田集團(tuán)4.1%62.3%0.39%0.14pct8大眾集團(tuán)4.0%-16.9%0.38%-0.10pct9寶馬集團(tuán)3.8%-10.8%0.36%-0.06pct梅賽德斯-奔馳集團(tuán)3.5%80.1%0.34%0.14pct總計(jì)373479100.0%18.4% 9.53%1.07pct資料來源：Marklines，中信建投電力設(shè)備7政策：敏感海外實(shí)體細(xì)則生效，補(bǔ)貼車型部分恢復(fù)美國時(shí)間2023年11月30日，聯(lián)邦政府公布IRA敏感海外實(shí)體（FEOC）細(xì)則，其定義為“由所覆蓋國家政府擁有、控制或受其管轄或指導(dǎo)”的外國實(shí)體。根據(jù)細(xì)則，使用FEOC公司產(chǎn)品的車企將無法獲得7500美元稅收抵免，其中電池組件的3750美元稅收抵免限制從2024年起生效，關(guān)鍵礦物的3750美元稅收抵免限制從2025年起生效。結(jié)論來看，國內(nèi)企業(yè)仍有機(jī)會通過海外子公司北美建廠或技術(shù)授權(quán)獲益，以董事會席位、投票權(quán)或股權(quán)占比3種情況的最高比例計(jì)算（滿足一種就算，不能只看股權(quán)>中央/國家/地方/政治人物占比50%以上企業(yè)，對海外子公司/合資公司占比需25%以下；>中央/國家/地方/政治人物占比25%-50%企業(yè)，對海外子公司/合資公司占比需50%以下；>中央/國家/地方/政治人物占比25%以下企業(yè)，樂觀看無論海外子公司/合資公司占比多少均可，中性看對海外子公司/合資公司占比需50%以下；>技術(shù)授權(quán)需保證FEOC企業(yè)沒有對項(xiàng)目生產(chǎn)“有效控制”。>美國能源部對FEOC具備最終裁斷權(quán)。數(shù)據(jù)來源：美國能源部，中信建投圖表17：國內(nèi)公司的海外子公司或合資公司會依據(jù)占比關(guān)系被界定為是否是FEOC數(shù)據(jù)來源：美國能源部，中信建投電力設(shè)備82023年4月17日美國能源部公布第一批電動車稅收抵免金額名單，共計(jì)22款車型，抵免額度在3750-7500美元不等。截至2023年12月31日，成功申報(bào)并審核通過能夠獲得補(bǔ)貼的車型已由4月的22款增加至46款。2024年1月1日起，細(xì)則對電池組件稅收抵免的限制開始生效。補(bǔ)貼退坡的車型涉及10個(gè)/25款，包括特斯拉Model3/Cybertruck、福特野馬、BMW、凱迪拉克Lyriq、雪佛蘭Blazer/Equinox/Silverado等。符合要求的車型名單持續(xù)更新中，截至4月22日成功申報(bào)并審核通過能夠獲得補(bǔ)貼的車型已增加至36款，其中恢復(fù)補(bǔ)貼車型為15款，完整車型名單涵蓋特斯拉、Rivian、通用、福特、Stellantis、大眾、本田等車企?！局行沤ㄍ缎履茉础棵绹妱悠嚶?lián)邦稅收抵免名單（截至2024年4月10日）車型Acura動力類型年份補(bǔ)貼金額 2023年4月17日-12月31日年份補(bǔ)貼金額 2024年1月1日-12月31日價(jià)格限制是否總裝北美ZDXAudi√√√X5xDrive50eCadillac//////√Chevrolet√√√√√SilveradoChrysler//////√√//////√√F-150Lightning(Stand√F-150Lightning(Extended√//////√//////√Prologue√√√AviatorGrandTouring//////√CorsairGrandTouring√√√√√√√Tesla√CybertruckAll-WheelDrive//////√//////√√//////√√ModelYAll-WheelDrive√//////√√Volkswgen√√√√√√√ID.4S√√資料來源：美國財(cái)政部、Fueleconomy，中信建投電力設(shè)備9投資建議美國新能源汽車供給側(cè)車型豐富度相對有限，特斯拉市占率高但增速下滑，疊加補(bǔ)貼退坡、大選等不確定性因素，導(dǎo)致美國今年電車銷量承壓，預(yù)計(jì)2024年美國電車銷量170萬輛，同比+15%?？春萌莅倏萍?、天賜材料、中偉股份、華友鈷業(yè)、星源材質(zhì)、恩捷股份、國軒高科、億緯鋰能、科達(dá)利、天奈科技等。0資料來源：Marklines，中信建投風(fēng)險(xiǎn)分析1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動、限電等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。2）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：美國能源部對敏感海外實(shí)體具有最終裁定權(quán)，可能會隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)提升，導(dǎo)致相關(guān)條款審核趨嚴(yán)。3）