第一章風險與風險管理75267

第一章

風險

與

風險

管

理◎

第一節(jié)

風險概述◎

第二節(jié)

風險管理一、風險的含義二、風險的組成要素

三

、

風險的分類四

、

風險的度量第

一

節(jié)

風

險

概

述一、

風

險

的

含

義風險是一種客觀存在的、損失的發(fā)生

具有不確定性的狀態(tài)?！蝻L險是一種客觀存在的狀態(tài)

風險是與損失相關的狀態(tài)◎

狀態(tài)

風險是損失的發(fā)生具有不確定性的二、

風險的

組

成

要

素1、

風

險

因

素

(

Haz

ard):

增

加損失發(fā)生的頻率或嚴重程度的因素o(1)有形

(物質(zhì)形態(tài))風

險

因

素Physical

(Tangible)Hazard◎

(2)無形

(非物質(zhì)形態(tài)

)

風

險

因

素Non-physical(Intangible)Hazard——道德風險因素Moral

Hazard—

—

行為(心理)風險因素

Moral

Hazardo

2、

風險事故

(Peril):

損失的直接原因◎

3、損失

(Loss):

價值的消滅或減少三、

風險的分

類1、按風險的損害對象分：◎人身風險◎

財產(chǎn)風險◎責任風險2、按風險的性質(zhì)分：◎

純

粹

風

險Pure

Risk◎

投

機

風險Speculative

Risk純粹

風險

導

致的

損失

是

“

絕

對”

的，

而投機風險導致的損失只是“相對”的。純粹風險的發(fā)生比較規(guī)則，重復性強，而投機風險的發(fā)生帶有很大的隨機性。3、

按損失的原因分：自然風險◎

社會風險◎經(jīng)濟風險

政治風險

技術(shù)風險學生所面臨的風險Consider

some

ofthe

risksthatyou

face

during

sl

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bacCldhoanbsuruouoypcave

anare

thauricsuo,yobviureheorenmea

stcseayou

couase

me

n

o,yuol

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s

a

u

rnnusldoncncentoldesieeducteeclidvehiaccourbileyon,mwtoouda思考請列出你在安大學習、生活中面臨的一些風險及其表現(xiàn)。四

、

風險的度量標準差是常用的風險度量指標期望：均值方差：度量對均值的偏差標準差：方差的開方，單位還原?！颉驌p失結(jié)果概

率￥00.80￥2,5000.20風險度量舉例說明期望損失=(0.80)(￥0)+(0.20)(￥2,500)=￥500方差=0.8(￥O-￥500)2+0.2(￥2,500-

￥500)2

=￥1,000,000標準差=[￥1,000,000]1/2=￥1,000第

二

節(jié)

風

險

管

理o

一、

風險

管

理的

概

念◎

二、風險管理的基本方法◎

三、風險管理的效率原則o

四、風險管理的主要環(huán)節(jié)◎

五、風險集合◎

六、風險、風險管理和保險的關系一

、

風

險

管

理

的

概

念一個組織或個人為了降低風險的負面影響而進行決策和實施的過程。二、

風險

管

理的

基

本

方

法o

(一

)

風

險

規(guī)

避o(

二

)

損

失

控

制o(

三

)

損

失

融

資(

一

)

風險

規(guī)

避

/回

避RiskAvoidance◎

1、風險規(guī)避意味著將某種事故發(fā)生的可能性降低到零，

即完全避免參加某項活動?！?、風險規(guī)避存在的問題(1)可能但不可行，如與水有關的風險(2)回避某一類風險可能面臨另一類風險，如不坐船，有汽車火車飛機的風險(3)可能造成利益受損，如新產(chǎn)品(新藥)研制(二)損

失控制LossControl通過降低損失發(fā)生頻率和/或損失嚴重程

度來降低損失的期望成本的行為，稱為◎損失控制。◎

損失控制的兩種方法1、

防損(

loss

prevention):主要影響

損失發(fā)生頻率，如，飛機機械故障定期檢修2、

減損(

lossreduction):

主要影響損失嚴重程度，如，

氣囊自動滅火系統(tǒng)，汽車安全(三)損

失

(

風

險

)

融

資Loss(Risk)Financing為了償付或沖抵損失而采取的資金融

通的措施，稱為損失融資。損失融資的兩種方法1、自留◎

2、

轉(zhuǎn)移1、

自

留

Retention當損失是由個人或組織的自有資金(基金)來支

付時，那么這些損失就是通過自留來融資的。自留往往有三種情況(1)對潛在損失估計不足(2)損失金額相對較低，經(jīng)濟上微不足道(3)通過對風險和風險管理方法的認真分析，決定全部或部分承擔某些風險。◎

當一個機構(gòu)對某種可保風險采取了高度正式化的自留方法時，有時我們說這個機構(gòu)已對風險“自?！?

s

n

i

)建。立了專業(yè)自保公司es還pa公m大co些ce有ura)了。seinurenviptilf-aecs2、

轉(zhuǎn)

移

Transfer◎

(1)保險Insurance保險購買者向保險公司繳納保費，保險公司接受保費，建立基金以賠付特定

損失(實際上等于為這些損失進行融資)。保險是一種風險轉(zhuǎn)移措施。(

2

)對沖

Hedging金

融

衍

生

工

具

常

常

用

來

管

理

風險(主要是價格風險，如商品價格、利率價

格、匯率

價

格

),

如

遠

期、

期

貨、期

權(quán)、

掉期(互換)等?，F(xiàn)在，

一些衍生工具開始用于管理純粹風險如巨災債券、巨災期貨、巨災期

權(quán)等),以后會用得越來越多。(3)其他合同性的風險轉(zhuǎn)移措施Othercontractualrisktransfers如，銷售合同中的保證條款、保修條款

等

。效率(

efficiency)原則：采用以上

風險管理手段都是要花費成本的，效率原

則要求期望損失的邊際減少等于采用風險

管理手段的邊際成本。其中，“期望損失

的邊際減少”實際上就是采用風險管理手

段的“邊際收益”。效率原則體現(xiàn)了經(jīng)濟學中“邊際收

益等于邊際成本”的基本原則。三

、

風險

管

理的

效

率

原

則四、

風險管理的

主

要

環(huán)

節(jié)o

t

t

風c

識

ntifylos

ll

significant

risks◎2

、

風

險

估

算

(Evaluatethe

potentialo

d檢su查it

a

il評ity

Mtohn

t

risk

nag

ancemenerformatheroeian5、eeca別an險a、h1frequency

and

severity

of

losses)◎

th選o擇ds風fo

(

lop

and

select◎

n

g

t(

ltehm

c

se

sknrohestmImeme施計a實ma4

、kvrisDeing法ag方man管理r險e、m3methods

on

an

ongoing

basis)五

、

風險

集

合：

風險管理中的一

個

重

要

概

念o(一)損失不相關情形下的風險集合o(二)損失相關情形下

的風

險集合(

一

)

損

失

不

相

關

情

形

下

的

風

險

集

合◎

基本結(jié)論：當損失是相互獨立(不相關)時，

通過風險集合可以降低風險。舉例說明：

甲和乙在未來一年之內(nèi)都有可能遭受事故損失。每人都有20%的可能損失￥2500,80%的可能沒有任何損失。假設兩人的事故損失是

相互獨立的。讓我們來看一看，如果兩人愿意平均分攤事故成本(這實際上就是一種風險集合，風險集中在一塊

兒，資源也集中在一塊兒),將會出現(xiàn)什么情況?分

析思

路◎

1、沒有風險集合的情況◎

2

、有風險集合的情況◎3、兩種

情

況的比較損失結(jié)果概

率￥00.80￥2,5000.201、

沒有風險集合的情況期望損失=(0.80)(￥0)+(0.20)(￥2,500)=￥500方差=0.8(￥0-￥500)2+0.2(￥2,500-

￥500)2

=￥1,000,000標準差=[￥1,000,000]1/2=￥1,000可能結(jié)果總損失個人損失概率甲乙均無損失￥0￥0(0.8)

(0.8)=0.64甲損失，乙

無

損

失￥2500￥1250(0.2)

(0.8)=0.16乙損失，甲

無

損

失￥2500￥1250(0.2)

(0.8)=0.16甲乙均損￥5000￥2500(0.2)

(0.2)=0.042、

有

風

險

集

合

的

情

況每一個個人的事故損失的概率分布o

期望損失=(0.64)(￥0)+(0.32)(￥1,250)+(0.04)(￥2

,500)=￥500◎方差=0.64*(￥O-￥500)2+0.32*￥500)2+0.04*(￥2,500-￥500)2=￥500,000o標準差=[￥500,000]1/2=￥707(￥1,250-3、

兩

種

情

況

的

比

較◎

我們的目的是看一看風險集合如何影響每個人的期望損失和標準差。◎

與沒有風險集合的情況作比較，風險集

合沒有改變每一個人的期望損失￥500?！虻鼘p失的標準差從￥1000降低到

￥707,損失變得相對可預測

了

，

即

風

險

降低了。風險集合降低了每一個個人的風險

(不確定性),這是風險集合的妙處。O

在風險集合中，再增加一個人，風險(標準差)可以進一步降低。依此類推?！虍敿蠀⑴c者人數(shù)非常多時，損失的標準差

(

風險)

就

變

得

非

常

接

近

于

零

。這個結(jié)果反映的就是大數(shù)定律。含義

是

集

合中

樣

本

容

量

越

大，

對

樣

本

損

失的

預

測

就

越

準

確

。(

二

)

損

失

相

關

情

形

下

的

風

險集

合◎

損失之間常常存在不同程度的正相關◎

基

本

結(jié)

論：

當

損失

是

正

相

關時，

風險

集合仍然可以降低風險，但降幅沒有不相

關情形下大。仍然考慮甲乙的例子?，F(xiàn)在假設甲乙的損失是正相關的。損失正相關意味著，當甲遭受損失時，

乙遭受損失的概率大于0.2,即甲乙同時

遭受損失的概率大于0.04;甲乙同時不

遭受損失的概率大于0.64。正相關意味著，極端結(jié)果出現(xiàn)的概率

增加了，損失的標準差(風險)