家電行業(yè)2024年一季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：出口鏈企業(yè)收入業(yè)績(jī)雙重提振地產(chǎn)%2b促消費(fèi)加強(qiáng)政策支持

投資案件結(jié)論和投資分析意見(jiàn)9960后期新/同比+15.9%/2.7%，增速短期有所回升，洗碗機(jī)線上/線下銷(xiāo)售額分別同比23Q1低及2024Q1原因及邏輯2023年以來(lái)地產(chǎn)放松政策加速出臺(tái)，我們梳理出以下三條主要投資主線：22出口鏈：續(xù)改善，出口訂單持續(xù)增長(zhǎng)，板塊估值經(jīng)歷回調(diào)后尤顯性?xún)r(jià)比。上游核心零部件：白電景氣度超預(yù)期帶動(dòng)上游核心零部件需求超預(yù)期。有別于大眾的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)海外持續(xù)通脹下，需求不振疊加國(guó)內(nèi)地產(chǎn)低迷致行業(yè)基本面承壓，2021年Q2以來(lái)內(nèi)需持續(xù)低迷，出口也在2021Q3開(kāi)啟高基數(shù)周期，我們認(rèn)為行業(yè)短期景10年行業(yè)轉(zhuǎn)暖具有確定性。目錄白電銷(xiāo)高銷(xiāo)增長(zhǎng)續(xù)，政策頻發(fā) 51-2月空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)續(xù)增長(zhǎng)外銷(xiāo)高增，地產(chǎn)政策有望催化白電、大廚電需求 銅價(jià)近期快速拉，鋁鋼等價(jià)格仍處低位 67空調(diào)均價(jià)延續(xù)增趨勢(shì) 7重點(diǎn)公司表現(xiàn) 710大廚電增速短期所回升，新興廚電增長(zhǎng)壓力已現(xiàn) 10重點(diǎn)公司表現(xiàn) 10小家：外場(chǎng)高成性凸內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)快速代 13廚房小家電：外訂單增速超預(yù)期，內(nèi)銷(xiāo)景氣度低迷 13清潔個(gè)護(hù)小家電外銷(xiāo)高成長(zhǎng)、格局優(yōu)，內(nèi)銷(xiāo)延續(xù)以?xún)r(jià)換量 1519Q1面板價(jià)格小提升，智能投影靜候行業(yè)拐點(diǎn) 19電工照明行業(yè)空廣闊，強(qiáng)化渠道管理靜候業(yè)績(jī)拐點(diǎn) 2023風(fēng)險(xiǎn)示 24圖表目錄圖1：3月中旬銅價(jià)迅速提升（元/噸） 6圖2：鋁價(jià)企穩(wěn)，不銹鋼價(jià)格同比大幅回落（元/噸） 6圖3：電視液晶面板2024Q1價(jià)格小幅提升（美元/片） 19表1：2023年下半年以來(lái)地產(chǎn)相關(guān)利好政策頻發(fā) 5表2：家電行業(yè)2024年Q1重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè) 25表3：家用電器行業(yè)重點(diǎn)公司估值表 26白電外銷(xiāo)高增內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)延續(xù)，地產(chǎn)政策頻發(fā)1-2電、大廚電需求1-2空調(diào)2915年1-2月空調(diào)行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量2864萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19%，其中內(nèi)銷(xiāo)量同比增16%。20241-26%；20241-21%1-2+20%/+12%。20241-20.7721%，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)20232023721724727部再發(fā)文降首付、降利率、稅費(fèi)減免以及“認(rèn)房不認(rèn)貸”；2024322強(qiáng)調(diào)優(yōu)化房地產(chǎn)政策、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，今年以來(lái)各大城市“限購(gòu)、限貸、限售”政策持續(xù)松綁，地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，政策端持續(xù)向好。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，大廚電方面，2024年1-2月煙機(jī)線上銷(xiāo)量同比+5.24%，線下銷(xiāo)量+2.69%；洗碗機(jī)線上銷(xiāo)量同比-2.44%，線下銷(xiāo)量同比-2.53%。表1：2023年下半年以來(lái)地產(chǎn)相關(guān)利好政策頻發(fā)時(shí)間 部門(mén) 主要內(nèi)容時(shí)間 部門(mén) 主要內(nèi)容2023/10/27 國(guó)常會(huì)2023/11/7 央行中央經(jīng)

8月25財(cái)聯(lián)社1172023/12/12

濟(jì)工作會(huì)議

1月11日,央行已批準(zhǔn)一項(xiàng)總額達(dá)1,000億元的住房租賃團(tuán)體購(gòu)房貸款，以支持在8個(gè)試點(diǎn)城市購(gòu)買(mǎi)商品房作為長(zhǎng)租房2024/1/11 2024/1/22

2024122LPR為4.2%，預(yù)期4.24.2LPR3.453.45%，前值3.45%。2024/1/22

監(jiān)管部門(mén)

300200100改造、保障房建設(shè)的城市將由35個(gè)分別擴(kuò)大至52個(gè)、106個(gè)。自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次2024/1/24 央行金融監(jiān)2024/1/252024/2/1 央行2024/2/20 央行

下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.0%；自2024年1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。月25111,500億元。期末抵押補(bǔ)充貸款余額為34,022億元。4年2月0（R1PR為.%，5LPR3.9525資料來(lái)源：各部門(mén)公告，研究銅價(jià)近期快速拉升，鋁鋼等價(jià)格仍處低位銅價(jià)：35%。235202433供應(yīng)擾動(dòng)及國(guó)內(nèi)冶煉減產(chǎn)等因素共同影響，銅供給緊張，致使銅價(jià)上漲。截至2024年3月29日，銅價(jià)同比+3.5%，較年初+4.3%。20243294.7%，較年初回落0.03%，鋁價(jià)基本企穩(wěn)；不銹鋼價(jià)格同比-11.9%，較年初微降1.1%，整體處于持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。圖1：3月旬價(jià)提升/） 圖價(jià)穩(wěn)不價(jià)格比幅（元/）0元/噸平均價(jià):1#銅:長(zhǎng)江有色

平均價(jià):A00鋁:長(zhǎng)江有色80000700006000050000400003000020000元/噸80000700006000050000400003000020000元/噸資料來(lái)源：iFind，研究 資料來(lái)源：iFind，研究白電和零部件：空調(diào)內(nèi)外銷(xiāo)持續(xù)增長(zhǎng)，空調(diào)均價(jià)持續(xù)提升空調(diào)均價(jià)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)2020以來(lái)原材料價(jià)格持續(xù)走低；同時(shí)新能效等級(jí)實(shí)施推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升2024年24236元3.1%，5478/3571/-10.0%和-12.4%，預(yù)計(jì)主要受春節(jié)錯(cuò)期影響。重點(diǎn)公司表現(xiàn)美的集團(tuán)：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年1-2月美的空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.2%，7.26.8%202324.1pcts30.83.7pcts29.7%。終端銷(xiāo)售方面，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2024年2月美的空調(diào)零售量/額市占率同比分別-3.6/-3.0個(gè)pcts至30.6%/30.5%。我們預(yù)計(jì)公司2024Q19%/12%。格力電器：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年1-2月格力空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)15.1%，出口增長(zhǎng)11.9%，合計(jì)內(nèi)外銷(xiāo)同比增長(zhǎng)14.0%。2024年2月格力出貨量市占率同比下滑1.1pcts1.4pcts26.4年2月格力空調(diào)零售量/額市占率分別為25.9%和29.1%，同比分別-0.9/-0.2個(gè)pcts。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入同比+10%，歸母凈利潤(rùn)同比+10%。海爾智家20241-229.5%，其中內(nèi)/外銷(xiāo)量同比分別+32.5%/+25.02/35.6%/41.3%，同比分別-1.5/-1.7pcts2024Q1+13%。649.0024.26126.76%，實(shí)現(xiàn)扣非20.63165.99219.5617.299.287.99130.121-9/內(nèi)/外銷(xiāo)量分別為13701/8319/5382萬(wàn)臺(tái)，同比分別+11.1%/+16.4%/+3.7%；公司層面，海信前三季度家空總//外銷(xiāo)量分別為891/436/455萬(wàn)臺(tái)，同比分別+14.7%/+39.4%/-1.9%，市場(chǎng)份額同比分別+0.2pct/+0.9pct/-0.5pct 至6.5%/5.2%/8.5%，公司前三季度內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)顯著跑贏大盤(pán)出口表現(xiàn)略跑輸大盤(pán)但總銷(xiāo)售份額依然穩(wěn)步提升；單9月來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)家空銷(xiāo)量75萬(wàn)臺(tái)同比+23.0%，大幅跑贏行業(yè)整體同比-5.3%的表現(xiàn)，領(lǐng)跑行業(yè)勢(shì)頭仍延續(xù)。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入同比+20%，業(yè)績(jī)同比+20%。海容冷鏈：202332.0510.34%，實(shí)現(xiàn)4.1341.373.922023年度利潤(rùn)分配預(yù)案公告，擬向全體股東每105.5（含稅210,648,472.65元（含稅2350.993.7%20.8417.935.692.249.521.7621.389.712024Q1收入同比+10%，業(yè)績(jī)同比+15%。盾安環(huán)境：2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.45億元，同比增長(zhǎng)15%，歸母凈利潤(rùn)5.40億元，同比下降22%，扣非歸母凈利潤(rùn)6.23億元，同比增長(zhǎng)67%。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.72億元，同比增長(zhǎng)19%；歸母凈利潤(rùn)2.11億元，同比增長(zhǎng)98%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)86%。分業(yè)務(wù)板塊看：1）制冷設(shè)備：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年1-8月中央空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)額865.2億，同比+9%，預(yù)計(jì)公司前三季度制冷設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售12億，同比增長(zhǎng)15%，顯著好于行業(yè)平均增速，其中單三季度增速高達(dá)46%，相比較于上半年基本持平的表現(xiàn)，公司制冷設(shè)備業(yè)務(wù)Q3顯著加速，主要因22年H1杭州亞運(yùn)會(huì)中標(biāo)的軌道交通空調(diào)進(jìn)入交付高峰期帶來(lái)的高基數(shù)，隨著三季度基數(shù)壓力緩解，公司制冷設(shè)備業(yè)務(wù)增速顯著恢復(fù)；2）制冷配件：行業(yè)層面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，家空Q3單季度銷(xiāo)量增長(zhǎng)7%至3877萬(wàn)臺(tái)，其中內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)1%至2541萬(wàn)臺(tái)，出口增長(zhǎng)21%至1336萬(wàn)臺(tái)，家空內(nèi)銷(xiāo)上半年渠道補(bǔ)庫(kù)存+疫后復(fù)蘇+高溫天氣催化帶來(lái)的高速增長(zhǎng)，進(jìn)入8月后逐步降速，但得益于外銷(xiāo)強(qiáng)勁復(fù)蘇，整體家空市場(chǎng)需求仍保持7%穩(wěn)定增長(zhǎng)，Q3預(yù)計(jì)公司制冷配件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.8億，同比增長(zhǎng)10%，考慮銅價(jià)回調(diào)帶來(lái)的公司產(chǎn)品潛在降價(jià)因素，公司制冷配件業(yè)務(wù)增速顯著好于行業(yè)平均，我們認(rèn)為這主要受益于大股東格力訂單轉(zhuǎn)移的強(qiáng)力支持以及公司自身主動(dòng)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，在更高附加值的商用制冷配件領(lǐng)域不斷取得突破，對(duì)外資企業(yè)進(jìn)行自主研發(fā)。3）新能車(chē)熱管理零部件：Q3預(yù)計(jì)汽零實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.38億，同比增長(zhǎng)160%以上，上半年汽零營(yíng)收1.36億，同比增長(zhǎng)160%，增速環(huán)比持平，預(yù)計(jì)全年汽零有望實(shí)現(xiàn)5億左右收入體量，并邁過(guò)盈虧平衡線，全年實(shí)現(xiàn)正向盈利。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入同比+15%，業(yè)績(jī)同比+25%。2023189.7622%；實(shí)現(xiàn)歸21.6033%；22.2327%。64.47197.657.55億元，同比增長(zhǎng)5%。前三季度分板塊看：1）制冷114.3+9.911.43+19.28Q337.2411%季節(jié)性因素，7-9月是傳統(tǒng)淡季，公司中間放假十幾天檢修設(shè)備；b）Q3家空內(nèi)銷(xiāo)減速，Q37%3877125412113368-9月后逐步降速，但得益于外銷(xiāo)強(qiáng)勁復(fù)蘇，整體家空市場(chǎng)需求仍保持7%穩(wěn)定增長(zhǎng)。制冷業(yè)務(wù)中微通道業(yè)務(wù)前三季度預(yù)計(jì)收入同比+9%，利潤(rùn)+20%以上，汽零板塊75.45+45.1110.17+51.87Q327.2251%1102024Q120%。20233.82億元，同比增長(zhǎng)45%-55%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.43億元-3.70億元，同比增長(zhǎng)63.66%-76.21%，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合我們此前給出的預(yù)期。公司2023年壓縮機(jī)零部件、工程機(jī)械零部件及汽零三大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入端表現(xiàn)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)端大幅增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要系1/1741/1632732899一定程度上有春節(jié)錯(cuò)期導(dǎo)致的生產(chǎn)節(jié)奏前置因素，但排產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，目前3221325.2%，其中內(nèi)/1230/98317.3%/23.5%，4/外銷(xiāo)排產(chǎn)預(yù)計(jì)分別+21.4%/+18.6%，傳統(tǒng)備貨旺2024年1-2銷(xiāo)量分別完成336萬(wàn)輛345.1+7.9%/+10.623H224年有望隨著新增產(chǎn)能落地實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模提升。工程機(jī)械方面，公司在鞏固原有歐美客戶(hù)同時(shí)，持續(xù)開(kāi)拓了多家日韓客戶(hù)，產(chǎn)量逐季改善。預(yù)計(jì)公司2024Q1收入同比+30%，業(yè)績(jī)同比+30%。廚電：地產(chǎn)政策持續(xù)需求刺激下，廚電景氣度有所恢復(fù)大廚電增速短期有所回升，新興廚電增長(zhǎng)壓力已現(xiàn)82023額分別同比下滑15.1%和19.2/額分別同比增長(zhǎng)3.2%7.4%。2024年開(kāi)年以來(lái)煙機(jī)銷(xiāo)額有所復(fù)蘇，1-2月累計(jì)值煙機(jī)線上/線下銷(xiāo)售額分別同比+15.9%/2.7%，增速短期有所回升。2023現(xiàn)，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年洗碗機(jī)線上/線下零售額同比分別+7.7%/-6.7%；2023/額分別同比+28.2%/+32.0%，線上洗碗機(jī)零售量/額分別同比-5.4%/+2.0%。2024年1-2月累計(jì)值洗碗機(jī)線上/線下銷(xiāo)售額分別同比2.1%/0.3%。2494.02784.2%，量額齊跌。地產(chǎn)新20241-2/線下銷(xiāo)售額分別同比-26.3%/+23.6%。重點(diǎn)公司表現(xiàn)根據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，202322113301241%21514%，公司傳統(tǒng)品類(lèi)表現(xiàn)顯著跑贏大盤(pán)，油煙機(jī)線上/線下零售額份額分別達(dá)24.2%/30.4%，燃?xì)庠罹€上/線下零售額份額分別達(dá)23.8%/29.9%，均位居行業(yè)第一。新興品類(lèi)方面，前三季度公司集成灶/嵌入式蒸烤線下零28.9%/29.5Top3202352.03%，同比+1.40pcts23H1202326.97%，0.50pct0.05pct4.12%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.33%，同比提升0.37pct；研發(fā)費(fèi)用率同比微降0.10pct至3.52%，最終錄得公司前三季度銷(xiāo)售凈利17.170.14pctQ317.97%，創(chuàng)年內(nèi)新高，公司整體盈利能力穩(wěn)步回升。此外，公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流13.95億元，同2024Q110%/+10%。華帝股份：20234.0-4.9同比增長(zhǎng)179.54%-242.44%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.7-4.6億元，同比增長(zhǎng)315.63%-416.73%，業(yè)績(jī)端大幅增長(zhǎng)主要系223.2320238.1723Q47%20222.62（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2023873316705.31885+2.7%，實(shí)現(xiàn)零售額315億元，同比+6.5%；燃?xì)庠钇奉?lèi)實(shí)現(xiàn)零售量2109萬(wàn)臺(tái)，同比-1.9%，實(shí)現(xiàn)零售額177億元，同比+3.8%，傳統(tǒng)煙灶整體韌性凸顯。品需廚電方面，2023年洗碗機(jī)實(shí)現(xiàn)零售量194+2.3112+9.6%，增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著/CR3+3.8pcts/+0.1pct，燃?xì)庠罹€上/線下零售額CR3同比+7.5pcts/+0.2pct，頭部份額持續(xù)提升。受疫情及地產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷影響，尾部廚電品牌陸續(xù)退出行業(yè)，產(chǎn)能逐步出清，隨著華帝、老板等品牌加速布局下沉市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)品牌集中度有望進(jìn)一步提升。2024Q1+10%/+15%。9.441.751.54Q33.270.48億元，同比下滑3.36%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.3716.76年前三季度，廚衛(wèi)大家電市場(chǎng)（集、電、燃、凈）11613.4%。分品類(lèi)看，前三季度油煙2213.8%，13300.3%；燃?xì)庠罾塾?jì)零售額為1240.814884.3%；集成灶市場(chǎng)累計(jì)零售額為185億元，同比下滑2.7%；累計(jì)零售量為204萬(wàn)臺(tái)，同比下滑2.5%，集成灶品類(lèi)景氣度較為低迷，前三季度量額增速顯著跑輸大盤(pán)。另一方面，據(jù)奧維（AVC）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，20235.35.9%；1.6115%，下沉渠道及抖音等新電2024Q13%/-5%?；鹦侨耍?02315.714.322.231.702.03Q35.470.870.78Q3季度，廚衛(wèi)大家電市場(chǎng)（煙、灶、消、洗、嵌、集、電、燃、凈）累計(jì)零售額規(guī)模11613.42213.8%，累計(jì)零售量為13300.31240.8%，1488185204萬(wàn)臺(tái)，同比下滑2.5%，集成灶品類(lèi)景氣度較為低迷，前三季度5.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.9%；抖音電商集成灶零售額為1.6同比增長(zhǎng)115%，下沉渠道及抖音等新電商渠道增速亮眼，成為品類(lèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2024Q1-5%/-7%。浙江美大：2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.61億元，同比下滑9.76%，3.632.48%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.611.00Q34.8913.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)2.04%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)1.84%。集成灶行業(yè)景氣度回落，下沉+新興電商渠道增速亮眼。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）推總數(shù)據(jù)顯示，2023（累計(jì)零售額11613.4%221133012414881852.7%2042.5%，集成灶品類(lèi)景氣度較為低迷，前三季度量額增速顯著跑輸大盤(pán)。另一方面，據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，下沉渠道集成灶訂單量為5.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.9%；抖音電商集成灶1.62024Q1-10%/-10%。小家電：外銷(xiāo)市場(chǎng)高成長(zhǎng)性凸顯，內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品快速迭代廚房小家電：外銷(xiāo)訂單增速超預(yù)期，內(nèi)銷(xiāo)景氣度低迷小家電行業(yè)外銷(xiāo)需求恢復(fù)顯著，2023Q3以來(lái)訂單接單口徑有明顯改善，同時(shí)疊加人民幣兌美元貶值趨勢(shì)，外銷(xiāo)景氣度回升顯著；內(nèi)銷(xiāo)方面小家電表現(xiàn)較為平淡，領(lǐng)先企業(yè)多憑借新品迭代升級(jí)進(jìn)行價(jià)格提升或品類(lèi)擴(kuò)張，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。因而出口鏈企業(yè)營(yíng)收端在23Q1低基數(shù)、庫(kù)存去化基本完成等因素影響下，預(yù)計(jì)將有明顯恢復(fù)；利潤(rùn)端，2023Q4及2024Q1同比匯兌基數(shù)較低，疊加海運(yùn)費(fèi)下降等因素，預(yù)計(jì)對(duì)出口鏈企業(yè)利潤(rùn)端有明顯提振效果。蘇泊爾：蘇泊爾2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收213.04億元，同比增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.80億元，同比增長(zhǎng)5%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)19.94億元，同比增長(zhǎng)6%。其中，Q459.3714%；8.188%；6.607%SEB1027.30（含稅21.7699.861.96億元，同比+19.28%，內(nèi)銷(xiāo)收入151.08億元，同比+0.88SEBSEB集團(tuán)預(yù)計(jì)24624烹飪電器、食物料理電器、炊具及用具、其他產(chǎn)品同比分別場(chǎng)份額第一，銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，線上、線下市場(chǎng)份額均有提升，分別位居行業(yè)第一、第2024Q1收入和業(yè)績(jī)同比+10%/+15%。九陽(yáng)股份2396.133.8926.583.5335.76Q428.32億元，同比降低12.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比增加0.86%；0.1483.86%。收入端，公司海外收入占比提升，但3.22pcts101.5（含稅/營(yíng)養(yǎng)煲/西式電器/炊具/其他收入分別同比-10.18%/-0.24%/+2.60%/-33.66%/-33.0373.74同比22.3968.79549.39.6%；但抖音渠道仍然保持較強(qiáng)韌性。清潔電器同比+6.8%，仍為需求提升品類(lèi)。公司外銷(xiāo)增長(zhǎng)較快，與Shark之間的協(xié)同效應(yīng)放大，公司產(chǎn)品價(jià)值提升、供應(yīng)鏈上的成本優(yōu)勢(shì)以及SN自身在海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)，未來(lái)預(yù)計(jì)與SN2024Q1收入和業(yè)績(jī)同比-3%/+2%。2023Q1-3107.557.368.0214%44.00233.413.5419%202381.47億元，同比增長(zhǎng)2.15%，海外小家電總體需求逐步修復(fù)，布藝清潔機(jī)、14.4%，Q3年1-9月廚房小家電零售額388.69.6%1.89-0.5%，2023億元，同比下降4.90%，預(yù)計(jì)摩飛、東菱等均有一定下滑，百勝圖品牌處于高速發(fā)展的咖啡機(jī)賽道，銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，根據(jù)魔鏡天貓咖啡機(jī)數(shù)據(jù)，2023Q1-32024Q1收入同比+25%，業(yè)績(jī)同比+50%。比依股份：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.60億元，同比增長(zhǎng)20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.76341.6740%。23Q22023Q1-312.601.7634%1.6740%。其中，Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.08億元，同比增長(zhǎng)23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.49億元，120.512%7-9內(nèi)空氣炸鍋線下銷(xiāo)售額分別同比-37.39%/-51.42%/-38.66%，線上銷(xiāo)售額分別同比-55.04%/-55.31%/-53.06%，在去年同期高基數(shù)壓力下，空氣炸鍋內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)仍然比較低迷。22H223H12024Q125%/+30%。小熊電器：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.18億元，同比增長(zhǎng)23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)312.6913%。Q3收入、2023Q1-333.18潤(rùn)3.16億元，同比增長(zhǎng)31%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.69億元，同比增長(zhǎng)13%。其中，Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.77億元，同比增長(zhǎng)15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.79億元，同比下降14%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同比下降23%。23Q3公司收入、業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體水平，傳統(tǒng)品類(lèi)貢獻(xiàn)收入增量。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)全渠道推總1-915388.69.6%，18860296.1售額92.4億元，同比下降8.9%。行業(yè)整體承壓之下，小熊電器收入端仍延續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)2023Q3（天貓+京東+抖音小熊+562024Q12%/-30%。換量1）石頭科技：石頭科技2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.54億元，同比+30.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利20.51億元，同比+73.32%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)18.26億元，同比+52.46%。其中，Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.65+32.66.91110.33%；5.72+68.626pcts55.321.7757762340.8581億元，同比+27%，洗地機(jī)等智能品類(lèi)收入6億元，同比+109%。據(jù)奧維云網(wǎng)/均價(jià)+4%/6P系列的成功推出，在維持住毛利率水平的前提下下探價(jià)格段。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，202323.9%，2.6pcts52423A202000先，有望在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。高端新品、高利潤(rùn)率渠道持續(xù)貢獻(xiàn)，海外表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)23，iRobot180Target司研發(fā)費(fèi)用同比+27%，銷(xiāo)售費(fèi)用同比+38%，主要系海外市場(chǎng)拓展所致，管理費(fèi)用同比+492024Q130%/+70%。2）科沃斯：科沃斯2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.0~6.8億元，同比下降4.36-5.1668.27%-73.19%。Q4單季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)-0.04至+0.7686.822Q4為5.76-0.86至-0.0622Q4為5.192023/線下銷(xiāo)額同比線上占比較高），2023Q3，2023/線下市場(chǎng)銷(xiāo)額分別同比+12.9%/24.9%，仍處于快速增長(zhǎng)通道，但顯著弱于前三年增速。結(jié)構(gòu)上，202392.771.240.3pcts，帶動(dòng)整體行業(yè)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)升級(jí)。分價(jià)格段而言，5000+高端產(chǎn)品為各家領(lǐng)先品牌的品牌力角逐之地，銷(xiāo)額10.116.63000-價(jià)格帶結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，銷(xiāo)額雖持平但自清潔產(chǎn)品占比超過(guò)2320242023帶，受競(jìng)對(duì)高性?xún)r(jià)比價(jià)格帶快速滲透、大額銷(xiāo)售費(fèi)用投放等影響，公司線上市占率下降5.46pcts至34.79%，但線下渠道及抖音快手等新興渠道仍快速提升，外銷(xiāo)預(yù)計(jì)與行業(yè)增T20Pro23Q3公司利潤(rùn)表現(xiàn)受到費(fèi)用端拖累，抖音快手等新興電商渠道費(fèi)用率較高，轉(zhuǎn)化率有所下降，商用清潔機(jī)器人、割草機(jī)器人等亦處于/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+2.9/-0.7/+0.6/+3.4pcts1.75pcts47.992024Q1萊克電氣：2023Q1-357.8614%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.95億元，同比下降3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.79億元，同比下降3%。其中，Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.3642.2135%；2.2531%202310%。核心零部件業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，收入占比持續(xù)提升。公司核心零部件尤其是新能源車(chē)零部件業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力方面，得益于新業(yè)務(wù)的逐步量產(chǎn)和成本的持續(xù)改善，新能源汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)盈利水平亦有穩(wěn)步提升。上海帕捷完成收購(gòu)后，公司新能源汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)開(kāi)展情況良好，年初至今拓展新客戶(hù)兩位數(shù)以上，且具有多樣性，補(bǔ)充了帕捷原先以全球新能源車(chē)企、歐美整車(chē)廠為主的客戶(hù)群，有國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)自主品牌車(chē)企、全球一級(jí)零部件供應(yīng)商等客戶(hù)的多個(gè)新項(xiàng)目定點(diǎn)訂單，成功打造成為公司新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，公司收購(gòu)利華96.55供應(yīng)鏈管理等方面具有降本增效的協(xié)同作用。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入和業(yè)績(jī)同比+10%/+50%。德昌股份：吸塵器代工復(fù)蘇，多元小家電打造第二成長(zhǎng)曲線。吸塵器領(lǐng)域，據(jù)美國(guó)制造、經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存數(shù)據(jù)，小家電庫(kù)存經(jīng)歷去庫(kù)周期后已恢復(fù)至正常水平，歷史數(shù)據(jù)看行業(yè)庫(kù)存低位即對(duì)應(yīng)著公司出口第一大客戶(hù)（TTI）收入增速高位，隨著行業(yè)去庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)TTI業(yè)績(jī)將企穩(wěn)回升，為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定訂單。小家電領(lǐng)域，第一，公司對(duì)主要客戶(hù)HOT供給份額有望提升，高端吹風(fēng)機(jī)均使用高速數(shù)碼電機(jī)，公司電機(jī)技術(shù)優(yōu)勢(shì)能夠向吹風(fēng)機(jī)等個(gè)護(hù)領(lǐng)域直接復(fù)制轉(zhuǎn)移；第二，2023年多元小家電新客戶(hù)開(kāi)拓順利，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)對(duì)Shark等多家大客戶(hù)的突破，吹風(fēng)機(jī)、頭發(fā)護(hù)理儀器等有望快速放量。機(jī)器人領(lǐng)域，2023年公司進(jìn)行前瞻布局，擬與五家相關(guān)企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略合作共同建設(shè)廣東省人形機(jī)器人創(chuàng)新中心，汽車(chē)電機(jī)核心技術(shù)能夠降維向機(jī)器人無(wú)框力矩電機(jī)轉(zhuǎn)移，公司依靠技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望切入高成長(zhǎng)性賽道。EPS電機(jī)迎自主開(kāi)發(fā)機(jī)遇，公司在手訂單穩(wěn)定貢獻(xiàn)高成長(zhǎng)。受益新能源&自主開(kāi)發(fā)趨勢(shì)，EPS電機(jī)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，對(duì)于新能源汽車(chē)EPS系統(tǒng)自動(dòng)駕駛適配能力高，是高階智能化駕駛的關(guān)鍵部件，國(guó)內(nèi)EPS電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模2025年有望達(dá)57.1億元。此前EPS電機(jī)市場(chǎng)長(zhǎng)期為外資品牌主導(dǎo)，目前自主開(kāi)發(fā)如火如荼，國(guó)內(nèi)企業(yè)供應(yīng)鏈成本低，出于降本等考慮，國(guó)內(nèi)EPS一級(jí)供應(yīng)商對(duì)于與國(guó)際領(lǐng)先水平可比的國(guó)產(chǎn)EPS電機(jī)需求較大。據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)，外資品牌單價(jià)比國(guó)產(chǎn)品牌高10-15%，且國(guó)產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過(guò)多年技術(shù)積累，已掌握EPS電機(jī)核心技術(shù)。公司在資金投入、技術(shù)、客戶(hù)開(kāi)拓上持續(xù)突破，2018年以高投入切入汽車(chē)電機(jī)領(lǐng)域，掌握電機(jī)核心部件轉(zhuǎn)子、定子及電機(jī)封裝核心技術(shù)，覆蓋耐世特、采埃孚等知名供應(yīng)商，2023-2026年定點(diǎn)金額超過(guò)23億，2023年下半年后新增項(xiàng)目4個(gè)，EPS電機(jī)業(yè)務(wù)收入快速提升，2023H1達(dá)到8750萬(wàn)元，同比+633.5%，有望進(jìn)一步貢獻(xiàn)公司成長(zhǎng)性。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入和業(yè)績(jī)同比+23%/+75%。飛科電器：202350.609%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.20248.8615%。其中，Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.66億元，同比增長(zhǎng)17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比增長(zhǎng)1.72139%利潤(rùn)端高增長(zhǎng)主要受公司年內(nèi)通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證影響，可享受15％的所得稅優(yōu)惠稅率（25%），前三季度報(bào)表端預(yù)計(jì)提的所得稅費(fèi)用在Q450.955.73pcts2023Q4（天貓+京東+抖音年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.69115.4817.17%，8.44pcts。根據(jù)久謙數(shù)據(jù)顯示，20231pcts。銷(xiāo)售費(fèi)用率維持較高水平，所得稅優(yōu)惠影響凈利率2023Q41.09pcts0.29pcts23Q46.03-0.16%，同比分別+1.06-0.11pcts23Q42.3318.623Q49.21pcts2024Q1-15%/-22%。靜待花開(kāi)5.1Q1面板價(jià)格小幅提升，智能投影靜候行業(yè)拐點(diǎn)液晶面板價(jià)格自22年102023年92024202434350556516%1326%35%29%；環(huán)比分別+6%、+3%、+3%、+3%、+2%。圖3：電視液晶面板2024Q1價(jià)格小幅提升（美元/片）032' 43' 50' 55' 65'資料來(lái)源：wind，研究海信視像：海信視像2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收536.16億元，同比增長(zhǎng)17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.96億元，同比增長(zhǎng)25%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)17.33億元，同比增長(zhǎng)21%。其中，Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收143.89億元，同比增長(zhǎng)9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.68億元，同比降低18%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比降低35%。Q4公司收入、業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收412.57+17.012654萬(wàn)臺(tái)，同比+5.21%。2023年分地區(qū)看，根據(jù)奧維睿沃統(tǒng)計(jì)，海信系電視全球出貨量市占13.231.17pcts29.053.43pcts大屏化，拉動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。2023年公司100英寸及以上電視的全球銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.17億元，同比+40.60%。2023年，Omdia49.49MiniLEDMicroLED2024Q15%/-15%。20231.24實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.7284%Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.38億元，同比下降78%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.30億元，同比下降82%。業(yè)績(jī)下滑主要原因：1）公司國(guó)內(nèi)投影產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑；2）公司下調(diào)部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格所致。公司23Q4586.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.1%；銷(xiāo)額為103.7億元，同比下降17.3%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)兩極分化趨勢(shì)顯著，低端方面：500元以下價(jià)格段投影成為市場(chǎng)主流，銷(xiāo)量占比達(dá)31.9%，較20228.2pcts23%1LCD5.031.92023年5月推出混光產(chǎn)品，帶動(dòng)混光市場(chǎng)份額達(dá)到0.9%；激光光源市場(chǎng)份額達(dá)到7.9%，同比4.6pcts4K5.23.6pcts已經(jīng)進(jìn)入歐洲、美國(guó)及日本等區(qū)域市場(chǎng)的主要線下零售渠道。2023年前三季度，極米以5.12024Q1收入同比+5-45%。2023Q1-Q316.5112%；實(shí)現(xiàn)歸母凈1.2941%；0.7641%。其中，Q35.775%0.540.42億元，同比增長(zhǎng)31%。分業(yè)務(wù)看，影院業(yè)務(wù)方面，受益供應(yīng)PGU顯示模組產(chǎn)品，標(biāo)志著公司在AR-HUD領(lǐng)域取得新突破。目前，公司已在AR-HUD2024Q15.2電工照明行業(yè)空間廣闊，強(qiáng)化渠道管理靜候業(yè)績(jī)拐點(diǎn)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，半導(dǎo)體照明行業(yè)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期。在出口市場(chǎng)的強(qiáng)力帶2020-2021年通用照明行業(yè)增速達(dá)11%LED滲透率超過(guò)75%，歐普照明：公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.14億元，同比增長(zhǎng)5.92%，實(shí)現(xiàn)6.5930.165.65Q319.70現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.6221.202.1514.95TOP卓越經(jīng)銷(xiāo)商標(biāo)桿門(mén)店的打造，通過(guò)系統(tǒng)化培訓(xùn)輔導(dǎo)，全運(yùn)營(yíng)流程標(biāo)準(zhǔn)化賦能，進(jìn)一步提升TOP3023H12023年上半年線上核心產(chǎn)品的智能化占比超過(guò)渠道結(jié)構(gòu)，增加高端新品比重，實(shí)現(xiàn)了盈利能力的大幅提升。海外業(yè)務(wù)方面，公司堅(jiān)持全球化自主品牌發(fā)展戰(zhàn)略，在中東及東南亞等重點(diǎn)國(guó)家建設(shè)智能樣板店，并落地終端應(yīng)用，相關(guān)業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展；此外，仍聚焦海外核心經(jīng)銷(xiāo)商及門(mén)店建設(shè)，結(jié)合線上線下引流，極大提升了海外零售流通網(wǎng)點(diǎn)的拓展效率，業(yè)務(wù)版圖迅速擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入同比+3%，業(yè)績(jī)同比+5%。11.39221.865.91LEDLED防爆燈、應(yīng)急照明、植物照明等新領(lǐng)域，結(jié)合公司多年來(lái)積累的龐大客戶(hù)池，給公司帶來(lái)2024Q115%，業(yè)績(jī)同比+25%。奧普家居：預(yù)計(jì)公司2023年年度可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為27,306萬(wàn)元到32,767萬(wàn)元，與上年同期相比將增加9,007.99萬(wàn)元到14,468.99萬(wàn)元，同比增加49.23%到79.07%；預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為28,211萬(wàn)元到33,861萬(wàn)元，與上年同期相比將增加4,201.54萬(wàn)元到9,851.5417.50%到41.03%。其中，根據(jù)公司披露公告及數(shù)據(jù)，Q4+76%至同比+196106614562023年我國(guó)住宅房屋全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)竣工面積7.2417.2%，公司23年工程渠道預(yù)計(jì)有望受益全年竣工面積增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)收入提升。我們預(yù)計(jì)公司2024Q1收入同比+8%，業(yè)績(jī)同比+8%。投資要點(diǎn)：地產(chǎn)鏈+出口鏈，零部件看好家電轉(zhuǎn)型企業(yè)2023資主線：地產(chǎn)+紅利鏈：3月22健康發(fā)展，今年以來(lái)各大城市“限購(gòu)、限貸、限售”政策持續(xù)松綁，可見(jiàn)地產(chǎn)政策風(fēng)向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強(qiáng)的后地產(chǎn)屬性，有望受益于地產(chǎn)政策催化帶來(lái)估值修復(fù)，而白電板塊兼具”低估值高分紅”厘性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。白電板塊持續(xù)推薦海信家電+頭部企業(yè)美的、格力、海爾的組合，大廚電推薦老板電器。出口鏈善，出口訂單持續(xù)增長(zhǎng)，板塊估值經(jīng)歷回調(diào)后尤顯性?xún)r(jià)比，推薦海外高成長(zhǎng)，內(nèi)銷(xiāo)新品持續(xù)推進(jìn)的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶(hù)持續(xù)拓展，咖啡機(jī)新品類(lèi)打造第二成長(zhǎng)曲線的比依股份；推薦收入持續(xù)改善盈利彈性逐季顯現(xiàn)的小家電出口企業(yè)新寶股份；推薦小家電出口大客戶(hù)開(kāi)拓順利，EPS電機(jī)量產(chǎn)貢獻(xiàn)成長(zhǎng)的德昌股份；推薦冷凍展示柜賽道卡位優(yōu)勢(shì)凸顯，冷藏第二成長(zhǎng)曲線加速形成的海容冷鏈。上游核心零部件環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲(chǔ)能溫控和機(jī)器人業(yè)務(wù)打開(kāi)新成長(zhǎng)賽道；華翔股份：低電價(jià)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。風(fēng)險(xiǎn)提示匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：2022年以來(lái)，美元兌人民幣匯率首先維持下跌走勢(shì)，而后人民幣202357.2258（630年4月17.09380.24%2015年以來(lái)的中樞水平（6.7228）。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：3月中旬起，受?chē)?guó)內(nèi)外政策預(yù)期、礦山供應(yīng)擾動(dòng)及國(guó)內(nèi)冶煉20243293.5%，較年初+4.3%；鋁價(jià)同比+4.7-11.9%，較年初表2：家電行業(yè)2024年Q1重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)類(lèi)別代碼公司公司收入同比增速公司歸母凈利潤(rùn)同比增速23Q1-3A23E24Q1E23Q1-3A23E24Q1E000333美的集團(tuán)8%8%9%13%14%12%000651格力電器5%9%10%10%15%10%600690海爾智家8%8%8%13%13%13%白電及零部002050三花智控22%21%15%33%15%20%件002011盾安環(huán)境15%14%15%-22%-19%25%000921海信家電14%13%20%127%97%20%603112華翔股份-6%-1%30%13%53%30%603187海容冷鏈8%10%10%33%37%15%002508老板電器10%10%10%11%10%10%002677浙江美大-10%-9%-10%-3%-4%-10%大廚電300894火星人-4%-3%-5%2%-1%-7%300911億田智能-2%-1%-3%9%7%-5%002035華帝股份4%6%10%28%15%002032蘇泊爾3%10%10%4%8%15%廚房小家電002242九陽(yáng)股份-2%2%-3%-28%-10%2%002705新寶股份0%4%25%-13%-5%50%002959小熊電器23%13%-2%32%8%-30%個(gè)護(hù)小家電603215比依股份20%21%25%34%34%30%603868飛科電器8%8%-15%11%34%-22%688793倍輕松45%41%30%-72%轉(zhuǎn)正603486科沃斯4%4%3%-46%-47%-40%688169石頭科技30%30%30%59%79%70%清潔小家電603355萊克電氣-14%-9%10%-3%0%50%300272開(kāi)能健康0%2%9%43%47%45%605555德昌股份40%43%23%0%15%75%603515歐普照明6%8%3%30%18%5%電工照明603551奧普家居8%5%8%33%27%8%301362民爆光電2%5%15%-6%1%25%黑電688696極米科技-16%-15%5%-74%-81%-45%688007光峰科技-12%-6%5%42%38%-10%600060海信視像21%18%5%47%31%-15%資料來(lái)源：，研究表3：家用電器行業(yè)重點(diǎn)公司估值表1010/10////9/117121611129109128132015141012105.95 6.545.70 /2.25 2.541.35 /1.08 /2.63 /1.38 /1.47 1.672.63 /5.435.191.991.070.842.361.151.262.3637812 41500 45588 69.6929250 32102 / 56.3118762 21197 23957 94.383982 5029 / 37.33895 1147 / 10.653272 3656 / 13.88501 603 / 4.37487 568 647 3.862237 2492 / 9.49美的集團(tuán) 買(mǎi)入 65.32格力電器 買(mǎi)入 39.57海爾智家 買(mǎi)入 26.39三花智控 買(mǎi)入 21.75盾安環(huán)境 買(mǎi)入 12.20海信家電 買(mǎi)入 32.60華翔股份 買(mǎi)入 11.94海容冷鏈 買(mǎi)入 15.21老板電器 買(mǎi)入 23.33000333000651600690白電002050及零002011部件000921603112603187002