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文檔簡(jiǎn)介

第一部分宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)一一第一章概論

知識(shí)點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的對(duì)象與內(nèi)容

1.研究對(duì)象:社會(huì)總體的經(jīng)濟(jì)行為與總量經(jīng)濟(jì)關(guān)系;總體經(jīng)濟(jì)行為#個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為的

簡(jiǎn)單加總

2.研究?jī)?nèi)容:宏觀經(jīng)濟(jì)理論、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型

知識(shí)點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理

1.總需求和總供給

(1)總供給決定因素:勞動(dòng)力、生產(chǎn)性資本存量、技術(shù)。

(2)總需求決定因素:消費(fèi)需求、投資需求、政府需求、國(guó)外需求。

2.國(guó)民收入的概念

(1)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP(地域范圍)與國(guó)民生產(chǎn)總值GNP(國(guó)民范圍)一一最終產(chǎn)品

的市場(chǎng)價(jià)值

國(guó)民生產(chǎn)總值GNP=國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP+國(guó)外凈要素收入

(2)國(guó)民收入的相互關(guān)系

國(guó)民生產(chǎn)總值(GNP)------個(gè)人收入(PI)

-折舊等資本消耗-個(gè)尺斤得稅

=國(guó)民牛產(chǎn)我(NNP)

-社令呆心出

-間接地企業(yè)解支付

+頓補(bǔ)助金=個(gè)人可支配收入(DPI)

=國(guó)民收入(NI)

-公司未分酹」?jié)?/p>

-企業(yè)所得稅及社會(huì)保險(xiǎn)稅(要)

+政府給居民的轉(zhuǎn)移支付

+政府向居民支付的利息

=個(gè)人收入(PI)—

3.國(guó)民收入(GDP)核算方法

(1)支出法:GDP=消費(fèi)C+投資1+政府購(gòu)買G+凈出口(出口X—進(jìn)口M)

(2)收入法:GDP=工資+利息+利潤(rùn)+租金+間接稅和企業(yè)轉(zhuǎn)移支付+折舊

(3)生產(chǎn)法(部門法):反映GDP的來(lái)源,即各部門的產(chǎn)值;增加值=總產(chǎn)出一中間

投入,其中,總產(chǎn)出中應(yīng)包括應(yīng)繳增值稅,而中間投入則不含增值稅。

4.儲(chǔ)蓄與投資恒等式一一不管經(jīng)濟(jì)是否處于充分就業(yè),是否處于通貨膨脹,是否處于

均衡狀態(tài),儲(chǔ)蓄和投資一定相等

(1)兩部門:I=S

(2)三部門:I=S+(T-G),其中:(T-G)代表政府儲(chǔ)蓄

(3)四部門:I=S+(T-G)+(M-X+Kr),其中:(M-X+Kr)代表本國(guó)用于對(duì)

外國(guó)的儲(chǔ)蓄

知識(shí)點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系

1.財(cái)政政策

2.貨幣政策

3.收入政策:具體措施;效率優(yōu)先,兼顧公平

4.產(chǎn)業(yè)政策:布局、結(jié)構(gòu)、技術(shù)、組織;調(diào)控供給為主,時(shí)間跨度長(zhǎng),主要涉及經(jīng)濟(jì)

的長(zhǎng)期發(fā)展與平衡

知識(shí)點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

1.目標(biāo):物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡

2.通貨膨脹:市場(chǎng)上過(guò)多的流通中的貨幣與有限的商品和勞務(wù)供給之間價(jià)格比例關(guān)系

的變化,貨幣相對(duì)于商品和勞務(wù)的貶值。

3.價(jià)格指數(shù):消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(個(gè)人消費(fèi)品)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)(資本品、消費(fèi)品)和國(guó)

民生產(chǎn)總值折算指數(shù)(一切商品和勞務(wù))

4.失業(yè)類型

摩擦失業(yè)勞動(dòng)力流動(dòng)性不足、工種轉(zhuǎn)換的困難導(dǎo)致的失業(yè)

自愿失業(yè)工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平而形成的失業(yè)

非自愿失業(yè)愿意接受現(xiàn)行工資但仍找不到工作的失業(yè)

因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等造成;有失業(yè),又有職位空缺,或沒(méi)有適當(dāng)技術(shù)

結(jié)構(gòu)性失業(yè)

或居住地點(diǎn)不當(dāng),無(wú)法填補(bǔ)空缺

周期性失業(yè)因經(jīng)濟(jì)周期中的衰退時(shí)因需求下降而造成的失業(yè)

5.衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)

(1)GDP與GNP的實(shí)際增長(zhǎng)率

(2)人均GDP(或人均GNP)的實(shí)際增長(zhǎng)率

第一部分宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)-一第二章財(cái)政政策分析

知識(shí)點(diǎn):財(cái)政學(xué)的一般原理

1.公共物品與公共需要

(1)公共物品

特點(diǎn)非競(jìng)爭(zhēng)性、非排他性

純公共物品:國(guó)防、外交、法律、法規(guī)、燈塔、港口

準(zhǔn)公共物品:

自然壟斷型(可排他非競(jìng)爭(zhēng)性):下水道系統(tǒng)、供水系統(tǒng)、鐵路運(yùn)輸系

示例

統(tǒng)、基礎(chǔ)科學(xué)研究工作

優(yōu)效物品(無(wú)論收入水平如何都應(yīng)消費(fèi)或得到):社會(huì)衛(wèi)生保健、中小

學(xué)教育、傳染病免疫

(2)公共需要

①整個(gè)社會(huì)的共同需要;

②每一個(gè)社會(huì)成員可以無(wú)差別地共同享用的需要,一個(gè)或一些社會(huì)成員享用并不排斥

其他社會(huì)成員享用;

③必須由政府集中執(zhí)行和組織社會(huì)職能的需要。

2.市場(chǎng)效率和市場(chǎng)失靈

(1)市場(chǎng)效率:完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)下所達(dá)到的帕累托最優(yōu)效率。

(2)市場(chǎng)失靈(市場(chǎng)失?。菏袌?chǎng)機(jī)制(看不見(jiàn)的手)不能有效配置資源

(3)市場(chǎng)失靈的主要原因:公共物品、外部性、不完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全信息

(4)克服市場(chǎng)失靈的途徑一一政府干預(yù)

3.外部性

(1)情形

分類影響示例

生產(chǎn)的外部經(jīng)濟(jì)1.私人利益小于社會(huì)利企業(yè)培訓(xùn)雇員

-XZ-

外部經(jīng)濟(jì)(正的外部性)

消費(fèi)的外部經(jīng)濟(jì)2.私人成本大于社會(huì)成家庭綠化

生產(chǎn)的外部不經(jīng)1.私人利益大于社會(huì)利

外部不經(jīng)濟(jì)(負(fù)的外部企業(yè)排放污水

濟(jì)益

性)

消費(fèi)的外部不經(jīng)2.私人成本小于社會(huì)成吸煙

濟(jì)本

(2)干預(yù)方式:征稅和補(bǔ)貼;企業(yè)合并;明確產(chǎn)權(quán);政府直接管制。

4.不完全競(jìng)爭(zhēng)

市場(chǎng)壟斷(市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的基本假定是市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng),即不存在各種

表現(xiàn)

形式的壟斷,包括壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷等)

①政府管制:經(jīng)濟(jì)管制(限制價(jià)格、產(chǎn)量、市場(chǎng)進(jìn)入和退出條件、特殊行

干預(yù)業(yè)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的控制等);社會(huì)管制(保護(hù)環(huán)境以及勞動(dòng)者和消費(fèi)者的健

方式康和安全)

②反托拉斯法(反壟斷法)

5.不完全信息

(1)逆向選擇(差的商品將好的商品驅(qū)逐出市場(chǎng))

(2)道德風(fēng)險(xiǎn)(損人利己)

6.政府干預(yù):國(guó)家利用經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)法規(guī)、計(jì)劃指導(dǎo)和必要的行政管理,對(duì)市場(chǎng)經(jīng)

濟(jì)的有效運(yùn)作發(fā)揮調(diào)控作用。

知識(shí)點(diǎn):財(cái)政收入

政策

通過(guò)稅種設(shè)置、稅率變化來(lái)影響總需求,調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)

放應(yīng)

稅F兌種流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、資源稅、行為稅

收持征強(qiáng)制性、無(wú)償性、固定性

周節(jié)具有權(quán)威性,包括:宏觀稅率確定、稅負(fù)分配(稅種選擇、制定稅率、

方式稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁)、稅收優(yōu)惠和稅收處罰

特征:有償性、自愿性、靈活性

公債:擠出效應(yīng):大量購(gòu)入公債會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上資金減少,利率升高,使民間部門

的投資或消費(fèi)資金減少

行政事業(yè)性收費(fèi);政府性基金;國(guó)有資源有償使用收入;國(guó)有資產(chǎn)有償使

非科

‘用收入;國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收入;行政處罰、刑事處罰的罰沒(méi)收入;彩票公益

收入

,金;以政府名義接受捐贈(zèng)的收入,等等

知識(shí)點(diǎn):購(gòu)買性支出、轉(zhuǎn)移性支出

購(gòu)買性支出轉(zhuǎn)移性支出

特1.購(gòu)買,等價(jià)交換1.無(wú)償?shù)?、單方面轉(zhuǎn)移,不存在交換

點(diǎn)2.市場(chǎng)性再分配活動(dòng)2.非市場(chǎng)性再分配活動(dòng)

1.社會(huì)保障支出;

1.社會(huì)消費(fèi)性支出(各部門的事業(yè)經(jīng)

分2.財(cái)政補(bǔ)貼支出

費(fèi)支出)

類3.捐贈(zèng)支出;

2.政府投資性支出

4.債務(wù)利息支出

生產(chǎn)流通:間接;

影生產(chǎn)流通:直接;分配:直接

響分配:間接屬于自動(dòng)穩(wěn)定器(結(jié)合累進(jìn)的所得稅

制度)

知識(shí)點(diǎn):財(cái)政支出規(guī)模決定因素

1.滿足政府承擔(dān)經(jīng)濟(jì)職能、政治職能和社會(huì)職能的需要;

2.要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng);

3.要與本國(guó)國(guó)情相適應(yīng)。

知識(shí)點(diǎn):財(cái)政政策目標(biāo)

1.優(yōu)化資源配置一一①核心問(wèn)題:財(cái)政資金的投向問(wèn)題;②如何引導(dǎo);③如何提效

2.收入分配公平:確定合理的稅收負(fù)擔(dān);通過(guò)個(gè)人所得稅、社會(huì)保障費(fèi)以及財(cái)產(chǎn)稅等

調(diào)節(jié)個(gè)人收入水平和差距

3.經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)

知識(shí)點(diǎn):財(cái)政政策類型

擴(kuò)張性:減稅、增支一一總需求不足時(shí)使用

功能緊縮性:增稅、減支一一總需求過(guò)旺時(shí)使用

中性:要求財(cái)政收支保持平衡

積極(相機(jī)抉擇)的財(cái)政政策(逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事):

調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周調(diào)整購(gòu)買商品和勞務(wù)的水平;調(diào)整稅率;調(diào)整稅收起征點(diǎn)和減免

期的作用稅的適用條件;調(diào)整轉(zhuǎn)移支付的條件

消極(內(nèi)在穩(wěn)定器)的財(cái)政政策:累進(jìn)稅率;轉(zhuǎn)移支付

知識(shí)點(diǎn):擴(kuò)張性財(cái)政政策的擠出效應(yīng)

政府開(kāi)支增大f增加總需求f貨幣需求增加f利率上升f提高私人投資的成本,私人

投資被政府支出擠了出來(lái),抵消財(cái)政政策的一部分?jǐn)U張效應(yīng)(作用中介:利率)

第一部分宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)——第三章貨幣政策分析

知識(shí)點(diǎn):貨幣創(chuàng)造

1.貨幣乘數(shù)=貨幣供應(yīng)量/基礎(chǔ)貨幣

2.貨幣創(chuàng)造乘數(shù):中央銀行創(chuàng)造一單位的基礎(chǔ)貨幣所能增加的貨幣供應(yīng)量,是貨幣供

給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)的比率。

3.原始存款和派生存款

(1)原始存款:銀行吸收現(xiàn)金存款或商業(yè)銀行從中央銀行獲得再貸款、再貼現(xiàn)而形成

的存款。

(2)派生存款:銀行利用儲(chǔ)戶的存款發(fā)放貸款、貼現(xiàn),從而創(chuàng)造新的存款。

知識(shí)點(diǎn):金融市場(chǎng)

L要素:主體、客體、工具、價(jià)格(利率)

2.工具:按主體

非專業(yè)金融主非金融機(jī)構(gòu)的融資者發(fā)行的政府債券、公司債券、非

直接金融

體之間金融公司股票

通過(guò)專業(yè)金融金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、銀行債券、人

間接金融

主體實(shí)現(xiàn)壽保險(xiǎn)單等

3.金融市場(chǎng)的類型

短期存貸市場(chǎng)、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)以及

貨幣市場(chǎng)

大額存單市場(chǎng)等

資本市場(chǎng)長(zhǎng)期存貸市場(chǎng)、股票、債券市場(chǎng)

4.金融市場(chǎng)功能實(shí)現(xiàn)的條件:充分信息、完全由市場(chǎng)供求決定的價(jià)格

知識(shí)點(diǎn):金融機(jī)構(gòu)

1.中央銀行:發(fā)行的銀行;銀行的銀行(為商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)最后貸款人);

政府的銀行(管理國(guó)家金融)。

2.商業(yè)銀行:吸收活期存款是重要標(biāo)志。

3.政策性銀行(不以盈利為目的):國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展

銀行。

4.投資銀行

(1)靠發(fā)行自己的股票和債券來(lái)籌集資金。

(2)主要業(yè)務(wù):①對(duì)企業(yè)的股票和債券直接投資;②發(fā)放中長(zhǎng)期貸款;③為工商企業(yè)

代辦發(fā)行或包銷股票和債券;④參與企業(yè)的創(chuàng)建和改組活動(dòng);⑤為企業(yè)提供投資和財(cái)務(wù)咨

詢服務(wù)等。

5.非銀行金融機(jī)構(gòu)

知識(shí)點(diǎn):貨幣政策目標(biāo)

1.目標(biāo):實(shí)現(xiàn)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)(充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡)

2.菲利普斯曲線:失業(yè)率和貨幣工資增長(zhǎng)率(通貨膨脹率)之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

知識(shí)點(diǎn):貨幣政策工具

1.典型貨幣政策工具

經(jīng)濟(jì)過(guò)

經(jīng)濟(jì)蕭條

熱(需緊特點(diǎn)

(需擴(kuò)張)

縮)

優(yōu)點(diǎn):中央銀行主動(dòng);影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金;

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)賣出政買進(jìn)政府債

規(guī)??纱罂尚?;可逐日進(jìn)行,可反方向操作

務(wù)府債券券

缺點(diǎn):強(qiáng)制影響力較弱

調(diào)整法定準(zhǔn)影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力,有效控

調(diào)高調(diào)低

備金率制派生存款總量;效果非常猛烈

只能產(chǎn)生間接的效果;無(wú)法影響利率的結(jié)構(gòu);

再貼現(xiàn)政策調(diào)高調(diào)低

不宜隨時(shí)變動(dòng);對(duì)商業(yè)銀行缺乏強(qiáng)制性

2.可供選擇的貨幣政策工具

(1)利率政策

(2)直接信用控制:最高利率限制(最常使用)、信用配額、規(guī)定流動(dòng)性比率和直接

干預(yù)等

(3)間接信用指導(dǎo):道義勸告、窗口指導(dǎo)

知識(shí)點(diǎn):金融風(fēng)險(xiǎn)管理

宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.建立市場(chǎng)運(yùn)行的法規(guī)體系;

2.制定恰當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)政策;

3.對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)控和約束;

4.建立市場(chǎng)的保護(hù)機(jī)制

L建立相互制衡的管理體制;

2.制定內(nèi)部運(yùn)行制度;

微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理

3.采取保證約束措施;

4.運(yùn)用科學(xué)手段來(lái)縮小或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)

知識(shí)點(diǎn):財(cái)政政策和貨幣政策的搭配

1.財(cái)政政策和貨幣政策差異

財(cái)政政策貨幣政策

實(shí)施主

政府中央銀行

通過(guò)調(diào)整財(cái)政支出、稅率、

傳導(dǎo)過(guò)通過(guò)中介指標(biāo)(利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)

累進(jìn)所得稅制度等直接作

程備金、基礎(chǔ)貨幣、匯率等)的間接調(diào)控

政策手稅收、預(yù)算、補(bǔ)貼、公債公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)

段等政策等

擴(kuò)張性財(cái)政政策趨向于提

利率擴(kuò)張性的貨幣政策趨于降低利率一一反向

高利率----同向

認(rèn)識(shí)時(shí)滯:財(cái)政政策=貨幣政策

內(nèi)部時(shí)滯決策時(shí)滯、行動(dòng)時(shí)滯:財(cái)政政策,貨幣政策

政策時(shí)滯

消極財(cái)政政策的內(nèi)部時(shí)滯為零

外部時(shí)滯財(cái)政政策〈貨幣政策

2.財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合

需求膨脹,物價(jià)迅速上升;瓶頸產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重制約;經(jīng)濟(jì)秩序混亂,

雙緊

經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象

開(kāi)工不足,設(shè)備閑置;勞動(dòng)力就業(yè)不足;大量資源有待開(kāi)發(fā);市場(chǎng)疲

雙松

軟,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力

經(jīng)濟(jì)發(fā)展適度,居民收入、消費(fèi)品價(jià)格、利率水平穩(wěn)定,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩

中性

序良好

大體均衡下的調(diào)整,目的是解決供求之間的結(jié)構(gòu)性矛盾

松財(cái)投資需求過(guò)旺,消費(fèi)需求不足并引起投資品供給不足而消費(fèi)品供給

政緊過(guò)剩;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩以至于停滯而通貨膨脹壓力又很大的情況下,

貨幣或經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)與嚴(yán)重通貨膨脹并存的情況下

緊財(cái)

配投資需求不足,消費(fèi)需求過(guò)旺并引起投資品供給過(guò)剩,消費(fèi)品供給

政松

不足的情況下;比較適用于財(cái)政赤字較大與總需求不足并存的情況

貨幣

第一部分宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)——第四章開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的宏觀政策分析

知識(shí)點(diǎn):國(guó)際貿(mào)易理論與政策

1.國(guó)際貿(mào)易理論

出口其相對(duì)成本較低的商品以換取其生產(chǎn)中相對(duì)成本較

李嘉圖比較優(yōu)勢(shì)理論

高的商品

赫克歇爾和俄出口本國(guó)生產(chǎn)要素供給豐裕的要素密集型產(chǎn)品,進(jìn)口本國(guó)

要素稟賦學(xué)說(shuō)

林生產(chǎn)要素稀缺的要素密集型商品

新貿(mào)易理論把技術(shù)進(jìn)步看成生產(chǎn)要素之一,充實(shí)了要素稟賦理論

2.國(guó)際貿(mào)易政策

(1)自由貿(mào)易政策:國(guó)家對(duì)進(jìn)出口不加任何干預(yù)和限制

(2)保護(hù)貿(mào)易政策:獎(jiǎng)勵(lì)出口,限制進(jìn)口

①關(guān)稅政策:進(jìn)口關(guān)稅

②非關(guān)稅壁壘政策:進(jìn)口配額、對(duì)本國(guó)產(chǎn)品實(shí)行出口補(bǔ)貼、進(jìn)口特許、技術(shù)性壁壘

3.世界貿(mào)易組織(WTO):現(xiàn)行國(guó)際多邊貿(mào)易體制的法律框架和組織機(jī)構(gòu)

4.中國(guó)的貿(mào)易政策:開(kāi)放型的公平與保護(hù)并存的貿(mào)易政策、對(duì)等性貿(mào)易政策

知識(shí)點(diǎn):匯率制度

1.匯率制度:固定匯率制度(布雷頓森林體系)、浮動(dòng)匯率制度(聽(tīng)其隨市場(chǎng)供求關(guān)

系的變化而漲跌)、聯(lián)合浮動(dòng)匯率制度、盯住匯率制度

2.人民幣匯率制度

以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化,對(duì)人民幣匯率

進(jìn)行管理和調(diào)節(jié),維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定(本質(zhì)是浮動(dòng)匯率)。

2015年11月30日,IMF(國(guó)際貨幣基金組織)宣布人民幣進(jìn)入特別提款權(quán)(SDR)貨

幣籃子,并于2016年10月1日生效。

知識(shí)點(diǎn):外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.進(jìn)出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)

2.外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)

3.外債風(fēng)險(xiǎn)

知識(shí)點(diǎn):國(guó)際收支項(xiàng)目

經(jīng)常項(xiàng)目(最重

貿(mào)易收支、服務(wù)收支、無(wú)償轉(zhuǎn)讓

要)

長(zhǎng)期資本:直接投資、證券投資、政府與銀行的長(zhǎng)期借款、

資本項(xiàng)目企業(yè)信貸

短期資本

國(guó)際儲(chǔ)備:黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、國(guó)外借款、國(guó)際貨幣基金

平衡項(xiàng)目組織分配的特別提款權(quán)和其他提款權(quán)等

錯(cuò)誤與遺漏

知識(shí)點(diǎn):國(guó)際收支失衡

1.判斷一國(guó)國(guó)際收支是否平衡主要是看其自主性交易是否平衡

目的內(nèi)容

①經(jīng)常項(xiàng)目;

自主性交易為自身需要

②資本項(xiàng)目中的長(zhǎng)期資本

①資本項(xiàng)目中短期資本;

調(diào)節(jié)性交易調(diào)節(jié)收支的彌補(bǔ)性交易

②國(guó)際儲(chǔ)備項(xiàng)目

2.國(guó)際收支失衡的原因

(1)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段;

(2)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的制約;

(3)物價(jià)和幣值的影響:通貨膨脹一一逆差;

(4)匯率變化的影響:升值一一逆差;

(5)利率變化的影響:利率降低一一逆差;

(6)經(jīng)濟(jì)周期性變化的影響。

3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)的方式

(1)經(jīng)濟(jì)、行政手段:財(cái)政減稅或出口退稅;

(2)調(diào)整匯率:使本國(guó)貨幣貶值,緩和國(guó)際收支逆差;

(3)調(diào)整利率:提高利率,緩和國(guó)際收支逆差;

(4)利用政府信貸和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款;

(5)對(duì)外匯收支與匯率實(shí)行直接的行政性干預(yù)。

知識(shí)點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合

1.國(guó)內(nèi)通貨膨脹與國(guó)際收支赤字:緊縮性政策

2.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支盈余:擴(kuò)張性政策

3.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡與國(guó)際收支均衡:無(wú)需調(diào)節(jié)

4.國(guó)內(nèi)通貨膨脹與國(guó)際收支盈余:緊縮性財(cái)政+擴(kuò)張型貨幣(貨幣政策對(duì)外、財(cái)政政

策對(duì)內(nèi))

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理——第一章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

知識(shí)點(diǎn):財(cái)務(wù)管理概述

1.財(cái)務(wù)管理的基本概念

財(cái)務(wù)活動(dòng)(籌資、投資、營(yíng)運(yùn)、分配)和財(cái)務(wù)關(guān)系(投資者、債權(quán)人、

對(duì)象

受資企業(yè)、債務(wù)人、稅務(wù)機(jī)關(guān)、職工)

核心價(jià)值管理

內(nèi)容籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)管理、分配管理

職能預(yù)測(cè)、決策、預(yù)算、控制、分析

2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一一以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)

利潤(rùn)最大化忽視時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn);與投入資本的關(guān)系

優(yōu)點(diǎn):考慮風(fēng)險(xiǎn);避免短期行為;上市公司容易量化;

股東財(cái)富最大化缺點(diǎn):非上市公司難以應(yīng)用;股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)的

財(cái)務(wù)狀況

優(yōu)點(diǎn):考慮時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn);避免短期行為;用價(jià)值代替價(jià)

企業(yè)價(jià)值最大化格,避免外界因素干擾;

缺點(diǎn):過(guò)于理論化;非上市公司需要專門評(píng)估

相關(guān)者利益最大長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展;合作共贏、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一;

化兼顧各利益主體的利益;前瞻性和現(xiàn)實(shí)性統(tǒng)一

知識(shí)點(diǎn):貨幣時(shí)間價(jià)值

1.復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值一一一次性款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值

(1)復(fù)利終值:F=PX(1+i)n=PX(F/P,i,n)

(2)復(fù)利現(xiàn)值:P=FX(1+i)-"=FX(P/F,i,n)

【提示】

復(fù)利終值系數(shù)(1+i)”與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(1+i)f之間互為倒數(shù)。

2.年金終值或現(xiàn)值:笠顫、定期的系列收支款項(xiàng)的復(fù)利終值或復(fù)利現(xiàn)值的合計(jì)數(shù)

(1)普通年金終值:F=AX(F/A,i,n)

(2)普通年金現(xiàn)值:P=AX(P/A,i,n)

(3)預(yù)付年金終值或現(xiàn)值=普通年金終值或現(xiàn)值X(1+i)

與普通年金相比:

預(yù)付年金終值系數(shù):期數(shù)加1,系數(shù)減1;

預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù):期數(shù)減1,系數(shù)加1。

(4)遞延年金終值與現(xiàn)值

①遞延期=第一筆年金發(fā)生的期末數(shù)一1;支付期=年金的個(gè)數(shù)

②遞延年金終值:支付期(n)的普通年金終值,與遞延期(m)無(wú)關(guān)

③遞延年金現(xiàn)值=人乂(P/A,i,支付期)X(P/F,i,遞延期)

=AX[(P/A,i,遞延期+支付期)一(P/A,i,遞延期)]

(5)永續(xù)年金:沒(méi)有終值;永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i

知識(shí)點(diǎn):?jiǎn)雾?xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

1.期望報(bào)酬率:反映投資報(bào)酬率集中趨勢(shì),不反映風(fēng)險(xiǎn)。

2.方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率一一反映整體風(fēng)險(xiǎn)程度

(1)方差、標(biāo)準(zhǔn)離差:絕對(duì)數(shù)指標(biāo),適用于期望報(bào)酬率相同的投資的風(fēng)險(xiǎn)比較。

(2)標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值:相對(duì)數(shù)指標(biāo),比較期望報(bào)酬率不同的投資的風(fēng)

險(xiǎn)。

3.投資報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)X標(biāo)準(zhǔn)離

差率

其中:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)離差率為100%時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

知識(shí)點(diǎn):投資組合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量

1.可分散風(fēng)險(xiǎn)與不可分散風(fēng)險(xiǎn)

(1)可分散風(fēng)險(xiǎn)(微觀因素導(dǎo)致):非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、特定公司風(fēng)險(xiǎn)

(2)不可分散風(fēng)險(xiǎn)(宏觀因素導(dǎo)致):系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)的衡量一一B系數(shù)

(1)B系數(shù):某資產(chǎn)的不可分散風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于整個(gè)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)

(2)投資組合的B系數(shù)=組合內(nèi)各證券的B系數(shù)以其投資比重為權(quán)重的加權(quán)平均值

3.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

(1)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=貝塔系數(shù)X(證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)

(2)投資組合必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+貝塔系數(shù)義(證券市場(chǎng)的平均報(bào)酬率一無(wú)

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理——第二章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和預(yù)算

知識(shí)點(diǎn):財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型

L按財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容:投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略

2.按資源的配置特征

(1)積極擴(kuò)張型(高負(fù)債、高收益、少分配)

(2)穩(wěn)健發(fā)展型(中負(fù)債、中收益、中分配)

(3)收縮防御型(低負(fù)債、低收益、高分配)

知識(shí)點(diǎn):成本習(xí)性

類別含義示例

總額不受業(yè)務(wù)量增減變動(dòng)影響;單位

直線法提取的折舊費(fèi)、保險(xiǎn)

固定成本業(yè)務(wù)量的固定成本會(huì)隨業(yè)務(wù)量的增加

費(fèi)、管理人員工資、辦公費(fèi)

而降低

總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變

變動(dòng)成本動(dòng)的成本或費(fèi)用;單位業(yè)務(wù)量上則是直接材料、直接人工

一個(gè)固定數(shù)

混合成本兼有固定成本和變動(dòng)成本性質(zhì)

知識(shí)點(diǎn):經(jīng)營(yíng)預(yù)算的方法

編制預(yù)以過(guò)去的費(fèi)用發(fā)生水平為基礎(chǔ);編制簡(jiǎn)單;預(yù)算數(shù)額會(huì)受到

增量預(yù)算

算出發(fā)基期不合理因素的干擾;不利于調(diào)動(dòng)積極性

點(diǎn)的特不考慮以往會(huì)計(jì)期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用額;不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)

零基預(yù)算

征目和預(yù)算水平的限制;能調(diào)動(dòng)積極性;編制工作量大

按照某一既定業(yè)務(wù)量水平作為基礎(chǔ):適應(yīng)性差、可比性差;

固定預(yù)算

業(yè)務(wù)量適用于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的企業(yè)以及編制固定費(fèi)用預(yù)算

基礎(chǔ)的在成本習(xí)性分類的基礎(chǔ)上,根據(jù)量本利關(guān)系,按照預(yù)算期內(nèi)

數(shù)量特可能發(fā)生的一系列業(yè)務(wù)量水平編制;擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍,

彈性預(yù)算

征便于預(yù)算執(zhí)行的評(píng)價(jià)和考核;適用于編制所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)

的預(yù)算,尤其是成本費(fèi)用預(yù)算和利潤(rùn)預(yù)算

以固定的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期;使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)

定期預(yù)算應(yīng),便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對(duì)比;不利于前后各期的預(yù)

選擇預(yù)

算銜接,不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程的預(yù)算管理

算期的

將預(yù)算期間逐期連續(xù)向后滾動(dòng)推移,使預(yù)算期間保持一定的

時(shí)間特

時(shí)間跨度;預(yù)算保持持續(xù)性,有利于結(jié)合近期目標(biāo)和長(zhǎng)期目

征滾動(dòng)預(yù)算

標(biāo),預(yù)算隨時(shí)間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂,使預(yù)算與實(shí)際

情況更加相適應(yīng)

知識(shí)點(diǎn):全面預(yù)算

1.全面預(yù)算體系:經(jīng)營(yíng)預(yù)算、資本預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算

2.經(jīng)營(yíng)預(yù)算

——>直接材料預(yù)算

售產(chǎn)品成本

預(yù)生產(chǎn)預(yù)算------,直接人工預(yù)算

預(yù)算

—?制造費(fèi)用衡算

銷售及管理

k費(fèi)用預(yù)算

(1)銷售預(yù)算(起點(diǎn))

預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入=預(yù)算期收回的上期賒銷的應(yīng)收賬款+預(yù)算期銷售本期收回的現(xiàn)金

(2)生產(chǎn)預(yù)算(沒(méi)有價(jià)值量指標(biāo))

預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨一預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨

(3)直接材料預(yù)算

①預(yù)計(jì)采購(gòu)數(shù)量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品材料用量+預(yù)計(jì)期末材料存量一預(yù)計(jì)期初材

料存量

②預(yù)算期支付直接材料的現(xiàn)金支出=預(yù)算期支付上期賒購(gòu)的應(yīng)付賬款+預(yù)算期支付本

期購(gòu)買材料現(xiàn)金

(4)直接人工預(yù)算

預(yù)計(jì)直接人工總成本=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量X單位產(chǎn)品定額工時(shí)X單位工時(shí)工資率

(5)制造費(fèi)用預(yù)算

①變動(dòng)制造費(fèi)用:以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制

②固定制造費(fèi)用:需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì),通常與本期產(chǎn)量無(wú)關(guān)

(6)產(chǎn)品成本預(yù)算

銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總

(7)銷售及管理費(fèi)用預(yù)算

變動(dòng)費(fèi)用和固定費(fèi)用分別編制預(yù)算。

3.財(cái)務(wù)預(yù)算:服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部管理者,包括預(yù)算現(xiàn)金流量表、預(yù)算利潤(rùn)表、預(yù)算資產(chǎn)

負(fù)債表

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理一一第三章投資決策管理

知識(shí)點(diǎn):資本成本

1.資本成本的含義

(1)投資資本的機(jī)會(huì)成本;

(2)投資者應(yīng)得的必要報(bào)酬率。

2.資本成本的作用

(1)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目和進(jìn)行投資決策的依據(jù);

(2)選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇最佳籌資方案的依據(jù)。

3.個(gè)別資本成本

年利息額X。-所得稅稅率)

(1)公司債券資本成本=

債券發(fā)行價(jià)X。-籌資費(fèi)率)

借款利率鄧-所得稅稅率)

<2)長(zhǎng)期借款資本成本二

1-手續(xù)費(fèi)率

(3)普通股及留存收益資本成本

①股利估價(jià)模式一一“股票投資收益率”的公式應(yīng)用

固定股利政策:Ke=D/P0

D°X(l+g)+g

固定增長(zhǎng)股利政策:兄=Po

【提示】

P。不是發(fā)行價(jià)格,是凈籌資額(發(fā)行價(jià)格一發(fā)行費(fèi)用),留存收益資本成本無(wú)需考慮

籌資費(fèi)用

②資本資產(chǎn)定價(jià)模型

4.加權(quán)平均資本成本

權(quán)數(shù)可選用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)

知識(shí)點(diǎn):債券投資的風(fēng)險(xiǎn)

不能履行債券條款規(guī)定的義務(wù),無(wú)法按期支付利息或償還本金的

違約風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率的變化引起債券價(jià)格(反向)變動(dòng)而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是否能夠順利地按照目前合理的市場(chǎng)價(jià)格出售的風(fēng)險(xiǎn)

通貨膨脹風(fēng)

由于通貨膨脹導(dǎo)致的債券利息以及到期的現(xiàn)金購(gòu)買力降低的風(fēng)險(xiǎn)

險(xiǎn)

知識(shí)點(diǎn):債券的估值

1.估值模型

(1)分期付息到期還本:V=IX(P/A,K,n)+FX(P/F,K,n)

(2)一次到期還本付息:V=FX(1+iXn)X(P/F,K,n)

(3)零息債券:V=FX(P/F,K,n)

若:債券的估值2債券市價(jià),則可以購(gòu)入債券,獲得超過(guò)市場(chǎng)利率(必要報(bào)酬率)的

預(yù)期收益率。

2.債券投資收益率即債券投資的內(nèi)部報(bào)酬率(IRR),若債券投資的內(nèi)部報(bào)酬率2必要

報(bào)酬率(市場(chǎng)利率),則該債券可以投資。

知識(shí)點(diǎn):股票估值

丫_Q_D°x(i+g)

1.固定增長(zhǎng)股票:K-gK-g

2.零增長(zhǎng)股票:V=D/K

3.股票投資收益率

(1)固定增長(zhǎng)股票投資收益率:r=Dl/P?+g

(2)零增長(zhǎng)股票投資收益率:r=D/Pa

知識(shí)點(diǎn):項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)

1.初始現(xiàn)金流量:固定資產(chǎn)投資,營(yíng)運(yùn)資金墊支,其他投資費(fèi)用,原有固定資產(chǎn)的變

價(jià)收入

2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量

=營(yíng)業(yè)收入一(不含利息)付現(xiàn)成本一所得稅

=不考慮利息費(fèi)用的稅后凈利+折舊

=(營(yíng)業(yè)收入一付現(xiàn)成本一折舊)X(1—稅率)+折舊

=營(yíng)業(yè)收入X(1—稅率)一付現(xiàn)成本X(1—稅率)+折舊X稅率

3.終結(jié)現(xiàn)金流量:固定資產(chǎn)殘值凈收入或變價(jià)收入、墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回

知識(shí)點(diǎn):項(xiàng)目投資決策方法

1.非折現(xiàn)方法

(1)靜態(tài)回收期法

每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~相等:初始投資額/每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~

計(jì)算

每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~不等:計(jì)算使“累計(jì)現(xiàn)金凈流量=0”的時(shí)間

單一方案:短于目標(biāo)投資回收期;

決策規(guī)則

互斥方案:越短越好

①忽略時(shí)間價(jià)值;

特點(diǎn)②不考慮回收期后的狀況,無(wú)法反映項(xiàng)目的回報(bào);

③目標(biāo)靜態(tài)回收期缺乏客觀性

(2)投資利潤(rùn)率法

計(jì)算年平均稅后凈利/初始投資額

單一方案:預(yù)期投資利潤(rùn)率高于目標(biāo)投資利潤(rùn)率

決策規(guī)則

互斥方案:越高越好

①?zèng)]考慮時(shí)間價(jià)值;

特點(diǎn)

②沒(méi)考慮不同的投資方式和終結(jié)現(xiàn)金流的影響

2.折現(xiàn)方法

(1)凈現(xiàn)值法

計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一初始投資現(xiàn)金流量現(xiàn)值

單一方案:凈現(xiàn)值20

決策規(guī)則

互斥方案:凈現(xiàn)值為正并且最大的方案

①考慮了時(shí)間價(jià)值,反映項(xiàng)目創(chuàng)造出的超過(guò)投資額的價(jià)值增值額

特點(diǎn)

②不能反映投資項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率水平,不易理解

(2)內(nèi)部報(bào)酬率法

使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率;

計(jì)算NP%Xk++NPVLXk,.

IRR=—一三-----一±

NPV壬+NP%

單一方案:內(nèi)部報(bào)酬率2必要報(bào)酬率,表明凈現(xiàn)值20

決策規(guī)則

互斥方案:內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)必要報(bào)酬率并且最高

①考慮了時(shí)間價(jià)值;

②反映項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率,易于理解;

特點(diǎn)

③計(jì)算復(fù)雜;

④有時(shí)無(wú)法對(duì)原始投資額現(xiàn)值不相等的互斥投資方案進(jìn)行決策

3.項(xiàng)目投資決策方法應(yīng)用

(1)資本限量情況下的決策:在資本限量范圍內(nèi),選取一組“凈現(xiàn)值合計(jì)”最大的投

資項(xiàng)目組合

(2)壽命不等的項(xiàng)目比較決策:選擇年均凈現(xiàn)值最高的方案

年均凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值/(P/A,i.n)

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理一一第四章籌資決策管理

知識(shí)點(diǎn):股權(quán)性籌資

1.籌資方式特點(diǎn)

方式特點(diǎn)

吸收

提高資信和負(fù)債能力:盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力;籌資成本較高:非貨幣

直接

資產(chǎn)的估價(jià)較難;不便于產(chǎn)權(quán)交易

投資

發(fā)行

增強(qiáng)公司實(shí)力和負(fù)債能力;使用風(fēng)險(xiǎn)??;籌資數(shù)額較大;籌資成本高(股

普通

東所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)大;不存在稅收抵免作用;發(fā)行成本相對(duì)較高);

股籌

稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu);導(dǎo)致每股收益下降,不利于股價(jià)上揚(yáng)

留存

資本成本較普通股低;保持控制權(quán);籌資數(shù)額有限;留存比例可能受某

收益

些股東的限制

籌資

2.普通股東的權(quán)利:表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、收益分配權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓

權(quán)

3.股票的定價(jià):未來(lái)收益現(xiàn)值法、市盈率法(參考市盈率X預(yù)測(cè)每股收益)、每股凈

資產(chǎn)法、清算價(jià)值法。

知識(shí)點(diǎn):債權(quán)性籌資

1.債權(quán)性籌資方式特點(diǎn)

方式特點(diǎn)

籌資成本低;財(cái)務(wù)杠桿作用;保障股東對(duì)公司的控制權(quán);調(diào)整資

發(fā)行債券籌資本結(jié)構(gòu)(可轉(zhuǎn)換債券、可提前贖回債券);償債壓力大;不利于

現(xiàn)金流量安排;籌資數(shù)量有限

籌資迅速;成本低;彈性較大;保守財(cái)務(wù)秘密;籌資風(fēng)險(xiǎn)大;限

長(zhǎng)期借款籌資

制條款多

增加資金調(diào)度的靈活性;盡快形成生產(chǎn)能力;資產(chǎn)使用風(fēng)險(xiǎn)大;

融資租賃

成本大

2.長(zhǎng)期借款

(1)信用借款的風(fēng)險(xiǎn)比抵押借款的風(fēng)險(xiǎn)要大,因此信用借款的利率通常較高且往往附

加限制條件。

(2)保護(hù)性條款:一般性(流動(dòng)性及償債能力)、特殊性

(3)利率:固定利率制(適合利率上升情況)VS浮動(dòng)利率制(適合利率下降情況)

3.債券發(fā)行價(jià)格

影響因素債券面值、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限

票面利率>市場(chǎng)利率f溢價(jià)

定價(jià)規(guī)則

票面利率(市場(chǎng)利率f折價(jià)

4.融資租賃

(1)特征:出租設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)要求購(gòu)買或由其直接選定;租賃期較長(zhǎng);承租企業(yè)

負(fù)責(zé)設(shè)備維修、保養(yǎng);按約定處置。

(2)種類:直接租賃、售后回租、杠桿租賃

知識(shí)點(diǎn):衍生工具籌資

(1)有利于降低資本成本;

(2)籌資效率高;

(3)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu);

可轉(zhuǎn)換債

(4)減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);

(5)增加對(duì)公司股價(jià)上升的信心;

(6)轉(zhuǎn)換不成或部分轉(zhuǎn)換,公司將要付出較高代價(jià)贖回;

(7)股價(jià)長(zhǎng)期達(dá)不到轉(zhuǎn)換條件,則會(huì)影響資本結(jié)構(gòu)

(1)可單獨(dú)發(fā)行,也可依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)

行;

認(rèn)股權(quán)證(2)為公司籌集額外的現(xiàn)金,或促進(jìn)其他籌資方式運(yùn)用;

(3)不用支付利息、股息;

(4)有利于推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

知識(shí)點(diǎn):杠桿效應(yīng)

1.經(jīng)營(yíng)杠桿:固定經(jīng)營(yíng)成本的存在,銷售收入(或銷售量)的變化放大息稅前利潤(rùn)的

變化。

息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率_基期邊際貢獻(xiàn)

(1)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=

銷售變動(dòng)率基期息稅前利潤(rùn)

(2)經(jīng)營(yíng)杠桿放大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

①固定成本越大,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。

②若不存在固定成本時(shí),經(jīng)營(yíng)杠桿作用不存在,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,但不會(huì)被放大。

2.財(cái)務(wù)杠桿:固定資本成本(利息和優(yōu)先股股息)的存在,息稅前利潤(rùn)的變化放大每

股收益的變化。

每股收益變動(dòng)率

(1)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=

息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率

_基期息稅前利潤(rùn)

一基期息稅前利潤(rùn)-[利息+優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)]

(2)固定資本成本越大,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

3.聯(lián)合杠桿:經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的共同作用,由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的

同時(shí)存在,銷售的變化放大每股收益的變化。

每股收益變動(dòng)率

(1)聯(lián)合杠桿系數(shù)=銷售變動(dòng)率

=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

(2)聯(lián)合杠桿系數(shù)與企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn):保持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在一定的水平上,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)保持互補(bǔ)性(此消彼長(zhǎng))。

知識(shí)點(diǎn):資本結(jié)構(gòu)決策

1.資本結(jié)構(gòu)的含義:長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例(狹義)。

2.資本結(jié)構(gòu)的決策意義:降低綜合資本成本;獲得財(cái)務(wù)杠桿利益;增加公司價(jià)值。

3.影響資本結(jié)構(gòu)的因素

(1)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展能力

(2)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

(3)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的態(tài)度

(4)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

(5)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策

4.每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法(假設(shè)不存在優(yōu)先股)

N大義I大F小-I小

無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=N大-N小

當(dāng)預(yù)期EBIT超過(guò)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí),采用債務(wù)融資會(huì)增加普通股股東的每股收益。

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理——第五章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本管理

知識(shí)點(diǎn):資產(chǎn)組合

1.影響因素:風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡、行業(yè)差異、生產(chǎn)方式、企業(yè)規(guī)模、籌資能力、利率

變化等

2.策略類型一一保險(xiǎn)儲(chǔ)備越多越保守

類型做法風(fēng)險(xiǎn)與收益特征

適中適當(dāng)?shù)谋kU(xiǎn)儲(chǔ)備適中

保守正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量+額外儲(chǔ)備量低

冒險(xiǎn)不安排或僅安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量高

知識(shí)點(diǎn):籌資組合

1.影響因素:風(fēng)險(xiǎn)與成本的均衡(最基本)、行業(yè)差別、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、利率狀況

2.策略類型一一臨時(shí)性負(fù)債越多越激進(jìn)

類型做法風(fēng)險(xiǎn)與收益特征

波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=臨時(shí)性負(fù)債

期限匹配永久性流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)=收益和風(fēng)險(xiǎn)居中

長(zhǎng)期資金來(lái)源

加大臨時(shí)性負(fù)債比重資本成本較低,收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均

激進(jìn)

波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)〈臨時(shí)性負(fù)債較高

減少臨時(shí)性負(fù)債比重較高的流動(dòng)比率,風(fēng)險(xiǎn)性和收益性

保守

波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)〉臨時(shí)性負(fù)債均較低

知識(shí)點(diǎn):現(xiàn)金管理

1.持有現(xiàn)金的目的

(1)交易性需要:滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。

(2)預(yù)防性需要:以防發(fā)生意外的支付需要。

(3)投資性需要:用于不尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)。

2.現(xiàn)金管理目標(biāo):流動(dòng)性和盈利能力之間的權(quán)衡。

知識(shí)點(diǎn):應(yīng)收賬款的成本

機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金X資金成本率

機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均余額X變動(dòng)成本率X資金成本率

=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動(dòng)成本率X資金成本率

【提示】平均收現(xiàn)期一般是指各種收現(xiàn)期的加權(quán)平均數(shù)(如考慮現(xiàn)

金折扣的情況)

調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集信息的費(fèi)用、賬簿記錄費(fèi)用、收賬

管理成本

費(fèi)用

壞賬成本賒銷額X預(yù)計(jì)壞賬損失率

【提示】信用成本合計(jì)=機(jī)會(huì)成本+壞賬成本+收賬費(fèi)用+現(xiàn)金折扣

知識(shí)點(diǎn):信用政策

客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件,通常用預(yù)計(jì)壞賬損失率

表示,需考慮因素包括:

(1)信用邊際成本VS增加銷售額的邊際利潤(rùn)(最重要);

信用標(biāo)

(2)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的政策;

準(zhǔn)

(3)企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力;

(4)客戶的資信級(jí)別(5C系統(tǒng)):信用品質(zhì)(首要因素)、償付能

力、資本、抵押品、經(jīng)濟(jì)條件

信用條

信用期限、現(xiàn)金折扣期和現(xiàn)金折扣率

收賬政債務(wù)人違反信用條件時(shí),企業(yè)采取的收賬策略;合理的收賬策略應(yīng)該

策使壞賬和機(jī)會(huì)成本的減少大于收賬成本的增加額

知識(shí)點(diǎn):存貨管理

1.相關(guān)成本

變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本

內(nèi)與材料采購(gòu)有關(guān)的辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、電存貨資金占用費(fèi)、存貨殘損霉變損

容話費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)等失、保險(xiǎn)費(fèi)等

與進(jìn)貨次數(shù)成正比(與批量成反比)與儲(chǔ)存量(批量/2)成正比

質(zhì)

年需要量/批量X每次訂貨成本批量/2義單位儲(chǔ)存成本

2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量:一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和進(jìn)貨費(fèi)用總和最低(或:使二者相等)的采購(gòu)

批量。

px全年需要量而批訂貨成本

(1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=V琳網(wǎng)跖郵

(2)最佳訂貨批數(shù)=全年需要量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量

(3)相關(guān)總成本最小值

=,2>全年需要量〉每批訂貨成本每件年儲(chǔ)存成本

(4)經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金=經(jīng)濟(jì)訂貨批量/2義單價(jià)

知識(shí)點(diǎn):短期銀行借款

L周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

(1)提供限額內(nèi)貸款是銀行的法律義務(wù);

(2)貸款限額的未使用部分需向銀行支付承諾費(fèi);

(3)具有短期和長(zhǎng)期借款的雙重特點(diǎn)。

2.補(bǔ)償性余額一一提高實(shí)際利率

名義利率

實(shí)際利率=FF管性礴降~

知識(shí)點(diǎn):商業(yè)信用

1.形式:應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款等。

現(xiàn)金折扣率X360X100%

2.放棄現(xiàn)金折扣的成本率=1-現(xiàn)金折扣率*信用期-折扣期,°

如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入資金,便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入資金支付

貨款,享受現(xiàn)金折扣;反之不享受折扣。

3.商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn):自發(fā)籌資、資金使用無(wú)約束、低成本;期限短、支付壓力

大。

知識(shí)點(diǎn):短期融資券

1.發(fā)行條件

(1)發(fā)行人為非金融企業(yè),需要經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí);

(2)發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者,不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。

2.優(yōu)缺點(diǎn)

(1)優(yōu)點(diǎn):成本較低(低于同期銀行貸款利率);籌資金額較大(余額不超過(guò)企業(yè)凈

資產(chǎn)的40%);提高企業(yè)的信譽(yù)。

(2)缺點(diǎn):風(fēng)險(xiǎn)較大;彈性較小;發(fā)行條件比較嚴(yán)格。

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理——第六章利潤(rùn)及其分配管理

知識(shí)點(diǎn):利潤(rùn)分配程序

1.彌補(bǔ)以前年度虧損

2.提取理法定公積金(基數(shù):抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn),上限:注冊(cè)資本

50%)

3.提取任意公積金

4.向投資者分配利潤(rùn)

知識(shí)點(diǎn):股利政策的基本理論

在完善市場(chǎng)條件下,股利政策不會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)格產(chǎn)生任

股利無(wú)關(guān)論何影響,企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值由公司選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)

組合所決定

投資者更傾向于股利收入而非資本利得,公司應(yīng)采用高股利支付

一鳥(niǎo)在手論

率政策

信號(hào)傳遞理在信息不對(duì)稱的情況下,公司可以通過(guò)股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)

論公司未來(lái)獲利能力的信息,從而會(huì)影響公司的股價(jià)

股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突,從而有效地

代理理論

降低代理成本

資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo),公司應(yīng)

稅差理論

當(dāng)采用低股利政策

知識(shí)點(diǎn):影響股利政策的因素

資本保全的約束、企業(yè)積累的約束、企業(yè)利潤(rùn)的約束、超額累積利

法律因素

潤(rùn)的限制、償債能力約束

公司自身

盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資金成本

因素

股東因素追求穩(wěn)定的收入、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)心控制權(quán)的稀釋、規(guī)避所得稅

其他因素債務(wù)合同約束、通貨膨脹

知識(shí)點(diǎn):股利政策的類型

1.剩余股利政策(掌握計(jì)算):體現(xiàn)股利無(wú)關(guān)論,股利政策要符合最佳資本結(jié)構(gòu)的要

求,綜合資本成本低

2.固定股利政策:向投資者傳遞經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定的信息;有利于投資者安排股利收入和

支出;有利于股價(jià)的穩(wěn)定;可能會(huì)造成較大的財(cái)務(wù)壓力

3.固定股利支付率政策:股利與公司盈余緊密地配合,可能傳遞公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信

息;

4.低正常股利加額外股利政策:靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合

知識(shí)點(diǎn):股利支付方式與發(fā)放程序

1.股利支付方式

現(xiàn)金股利以現(xiàn)金的形式發(fā)放股利,是最常用的股利分派形式

(1)將應(yīng)分配給股東的股利以股票的形式發(fā)放;

(2)增加市場(chǎng)上流通的股票數(shù)量、股票價(jià)格下降、未來(lái)現(xiàn)金股利

股票股利

可以得到更多;

(3)股東權(quán)益總額、股東的持股結(jié)構(gòu)不變,沒(méi)有現(xiàn)金流出

以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)(如公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券)支付

財(cái)產(chǎn)股利

的股利

負(fù)債股利以負(fù)債(通常為公司的應(yīng)付票據(jù)或發(fā)放公司債券)支付的股利

2.股利的發(fā)放程序:股利宣告日一股權(quán)登記日一除息日一股利發(fā)放日

(1)股權(quán)登記日:有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。

(2)除息日(除權(quán)日):股利所有權(quán)與股票本身分離的日期,在除息日當(dāng)日及以后買

入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利;除息日股價(jià)會(huì)下降。

第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理一一第七章財(cái)務(wù)分析與績(jī)效評(píng)價(jià)

知識(shí)點(diǎn):償債能力分析

1.短期償債能力

(1)營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債

(2)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

越高表明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng),過(guò)高可能影響獲利能力。

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