試用杜邦財務標準體系分析我國白酒類行業(yè)基于五糧液的案例

試用杜邦財務體系分析中國白酒類行業(yè)—基于五糧液案例【摘要】中國經濟快速發(fā)展，生活水平不停提升，大家對酒需求量更多、需求種類愈加豐富。中國白酒始于唐代，歷史悠久，但伴隨國家政策和時代改變，白酒行業(yè)產業(yè)結構，模式等受到很大影響。本文采取杜邦財務體系分析中國白酒行業(yè)，中國白酒行業(yè)企業(yè)很多，如五糧液、茅臺酒、瀘州老窖和汾酒等，本文以五糧液集團作為分析對象，分析其-連續(xù)三年財務報表，得出對應結論，并提出相關提議。財務報表能夠全方面反應五糧液連續(xù)三年財務情況趨勢、經營結果改變和現(xiàn)金流量趨勢，所以，就需要對財務報表進行分析，有利于五糧液及中國白酒行業(yè)發(fā)展?！娟P鍵詞】白酒行業(yè)五糧液杜邦分析【abstract】Therapiddevelopmentofeconomyinourcountry,thecontinuousimprovementoflivingstandards,peopledemandmore,demandforwinevarietiesmorerich.LiquorinChinabeganinthetangdynasty,hasalonghistory,butasthenationalpolicyandthechangesofTheTimes,liquor-makingindustryindustrialstructure,patterns,suchasthegreatinfluence.ThispaperUSEStheDuPontfinancialanalysissystemofliquor-makingindustryinChina,alotofliquor-makingindustryenterprisesinChina,suchasWuliangye,Maotai,,LuzhoulaojiaoandFenjiu,etc.,astheanalysisobjectinthispaper,Wuliangyegroup,analyzeits~forthreeconsecutiveyearsoffinancialstatements,thecorrespondingconclusion,andputsforwardrelatedSuggestions.Financialstatementstoreflectcomprehensivelythewuliangyeforthreeconsecutiveyearsthechangeofthetrendoffinancialcondition,operatingresultsandcashflowtrend?【keywords】liquor-makingindustryWuliangyeDuPontanalysis

目錄第一章緒論 1第一節(jié)研究背景及意義 1一、研究背景 1二、研究意義 1三、研究目標 1第二節(jié)中國外研究綜述 2一、中國研究現(xiàn)實狀況 2二、國外研究現(xiàn)實狀況 2第三節(jié)研究方法和內容 2一、杜邦分析法 2二、文件分析法 2三、比較分析法 2四、數據分析法 3五、案例分析法 3六、研究內容 3第二章財務分析基礎理論 4第一節(jié)財務分析概念 4第二節(jié)財務分析方法和作用 4一、財務分析方法 4二、財務分析作用 4第三節(jié)杜邦分析 4一、杜邦分析定義 4二、杜邦分析法關鍵公式 4三、杜邦分析各項指標 5第三章基于五糧液案例分析 6第一節(jié)白酒行業(yè)發(fā)展情況 6一、改革開放以來中國白酒行業(yè)發(fā)展情況 6二、東亞國白酒行業(yè)發(fā)展情況 6第二節(jié)基于五糧液介紹及發(fā)展史 6一、五糧液介紹 6二、五糧液發(fā)展史 6第三節(jié)五糧液近三年財務及經營情況 7第四節(jié)基于五糧液集團案例杜邦分析 7第五節(jié)五糧液同行業(yè)對比分析 9一、同行業(yè)瀘州老窖和貴州茅臺 9二、同行業(yè)瀘州老窖和貴州茅臺對比分析 9第六節(jié)結論 13第四章相關提議 14第一節(jié)加強管理制度 14第二節(jié)控制成本 14第三節(jié)穩(wěn)價策略 14第四節(jié)試點直分銷模式 14第五節(jié)開拓國際市場，提升五糧液國際地位 14結論 16參考文件 17致謝 18第一章緒論第一節(jié)研究背景及意義一、研究背景白酒是中國傳統(tǒng)酒，是世界上著名六大蒸餾酒之一。如：宜賓五糧液、貴州茅臺酒，瀘州老窖等白酒。在其間，中國白酒產量達1300萬千升，同比增加2.75%；白酒制造業(yè)銷售收入總額達5300億元，同比增加5.69%。顯然，中國白酒行業(yè)發(fā)展可觀。因為外資進入名優(yōu)白酒股權百分比限制被取消。白酒消費開始傾向時尚、高雅、富有文化內涵白酒。高端白酒憑其豐富人文價值、深厚文化、其身份和地位走進市場。所以，伴隨大家消費觀念改變，消費者品牌意識將逐步增強。以來，中國白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)實狀況兩極分化加劇。二、研究意義在這么現(xiàn)實狀況，即使中國白酒行業(yè)發(fā)展可觀，但仍然有待改善地方，向著愈加好發(fā)展方向前進。以五糧液為案例，財務報表能夠全方面地反應五糧液財務情況，經營結果和現(xiàn)金流量情況，不過，只從其財務報表上數據還不夠全方面說明五糧液財務情況，尤其是不能說明五糧液經營情況和經營結果。所以，就需要對其財務報表進行具體分析，本文以五糧液連續(xù)三年財務報表作為分析內容。同時，對于五糧液企業(yè)做好財務報表分析工作，能夠更正確評價五糧液財務情況，經營結果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來風險和酬勞；能夠檢驗五糧液預算完成情況，考察管理者業(yè)績，為建立健全企業(yè)激勵機制提供幫助。三、研究目標本文關鍵試用杜邦分析體系分析方法，先介紹了改革開放以來中國白酒行業(yè)發(fā)展情況及東亞國家白酒行業(yè)發(fā)展情況，因為五糧液是中國白酒行業(yè)發(fā)展很好國企之一，再以五糧液為案例，依據五糧液至年度財務報表進杜邦分析，以小見大，揭示中國白酒行業(yè)同東亞國家對比及多年發(fā)展情況，對比分析后，表明中國白酒行業(yè)發(fā)展存在問題，并依據問題，采取對應方法，為中國白酒行業(yè)發(fā)展引導方向。第二節(jié)中國外研究綜述一、中國研究現(xiàn)實狀況中國學者對杜邦分析體系研究結果并不是很多，她們研究關鍵是：許秀梅和王秀華（1987）在指出杜邦分析體系沒有利用現(xiàn)金流量表中數據，現(xiàn)金流量分析，能夠得到現(xiàn)金流量起源、結構、數量等信息，從而能夠對企業(yè)經營資產真實效率；羅芳（）提出以現(xiàn)金流量能夠愈加全方面系統(tǒng)和完整分析企業(yè)財務情況；王艦，孫鳳娥，高紹偉（）提出了能夠構建動態(tài)分析功效杜邦分析圖，全方面地方便了企業(yè)經營管理人員立即了解到企業(yè)經營結果和財務情況；楊化峰（）還提出將成本管理目標和所得稅負擔分析引入到杜邦分析體系中來。二、國外研究現(xiàn)實狀況杜邦分析法最初是在19由美國杜邦企業(yè)財務經理唐納森·布朗發(fā)明出來，所以稱之為杜邦財務分析體系。帕利普（1978）指出了對杜邦財務分析體系進行了變形、補充而發(fā)展起來財務體系，將財務分析體系中常見財務比率通常被分為四大類：償債能力比率、盈利比率、資產管理效率比率、現(xiàn)金流量比率，將某一個要分析指標層層展開，這么便可探究財務指標發(fā)生改變根本原因；滋維·博迪，亞歷克斯·凱恩，波士頓學院艾倫．J·馬庫斯（）提出了將稅收、利息費用原因引入杜邦模型五原因杜邦模型體系，五原因杜邦模型分析體系中權益凈利率是由稅收負擔率、利息負擔率、銷售酬勞率、資產周轉率和權益乘數(或資產負債率)五個原因來決定。第三節(jié)、研究方法和內容一、杜邦分析法杜邦分析法：是指利用多個關鍵財務比率（凈資產收益率、銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數）之間關系來綜合地分析企業(yè)財務情況。二、文件分析法文件分析法：先搜集、判別、整理（用杜邦財務體系分析中國白酒類行業(yè)—基于五糧液案例）相關文件，并對其文件進行研究，形成對事實科學認識方法。三、比較分析法比較分析法：經過兩個或兩個以上相關經濟指標（本文關鍵是凈資產收益率、銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數）進行對比，確定指標間差異，再進行差異分析（五糧液案例和瀘州老窖及貴州茅臺進行橫向對比分析）或趨勢分析（五糧液案例-相關指標趨勢分析）一個分析方法。四、數據分析法數據分析法：依據財務數據，對企業(yè)報表進行數據分析。本文對五糧液及同行業(yè)（貴州茅臺和瀘州老窖）近三年年度財務報表數據進行分析，分析中國白酒行業(yè)發(fā)展趨勢。五、案例分析法案例分析法：以經典企業(yè)為案例，分析某個行業(yè)，以小見大。本文以五糧液為案例分析對象，分析中國白酒行業(yè)發(fā)展情況。六、研究內容本文研究內容關鍵以下幾部分:第一部分緒論。該部分敘述了研究背景和意義，和杜邦分析法中國外相關研究情況。第二部分是財務分析基礎理論。該部分經過財務分析基礎相關理論進行敘述，關鍵介紹了杜邦分析法，為本文分析提供了理論依據。第三部分是以中國白酒行業(yè)五糧液案例分析。該部分先簡述了中國改革開放以來和東亞國家白酒行業(yè)發(fā)展情況，再基于五糧液案例進行杜邦分析。并得出對應結論。第四部分提出相關提議。加強管理制度、控制成本、穩(wěn)價策略、、試點直分銷模式和開拓國際市場。第二章財務分析基礎理論第一節(jié)財務分析概念財務分析，即財務報表分析，是利用財務報表相關數據對企業(yè)過去財務情況，經營結果及未來前景一個評價。財務分析關鍵內容是會計報表分析、財務比率分析和預算分析。第二節(jié)財務分析方法和作用一、財務分析方法財務分析方法有很多個，不一樣分析對象、實際情況和分析者偏好，可采取方法會有所不一樣，關鍵方法有比較分析法和比率分析法。（一）比較分析法比較分析法是財務分析關鍵方法。它是將經濟指標之間進行比較，表明相關數量關系和差異一個分析方法。經濟指標對比方法有絕對數分析法、定基分析法、和環(huán)比分析法。（二）比率分析法比率分析法是計算經濟指標相關比率，考察、計量和評價經濟活動變動程度一個分析方法。比率分析法關鍵有結構分析法和相關比率分析法。二、財務分析作用對企業(yè)進行財務分析能夠判定企業(yè)財務實力，能夠評價和考評企業(yè)經營業(yè)績，揭示財務活動存在問題，能夠挖掘企業(yè)潛力，尋求提升企業(yè)經營管理水平。經濟效益路徑，還能夠評價企業(yè)發(fā)展趨勢。第三節(jié)杜邦分析一、杜邦分析定義杜邦分析法(DuPontAnalysis)是利用多個關鍵財務比率之間關系來綜合地分析企業(yè)財務情況。因為最早在美國杜邦企業(yè)使用，所以名為杜邦分析法。這種方法能夠用來評價企業(yè)贏利能力和股東權益回報水平，是評價企業(yè)績效一個經典方法?；A思想是將企業(yè)凈資產收益率逐層分解為多項財務比率乘積，有利于深入分析比較企業(yè)經營業(yè)績。二、杜邦分析心關鍵公式凈資產收益率＝資產凈利率*權益乘數（2·1）資產凈利率＝銷售凈利率*總資產周轉率（2·2）權益乘數=1/(1-資產負債率)*100%（2·3）所以，凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)（2·4）三、杜邦分析各項指標凈資產收益率是整個分析系統(tǒng)起點和關鍵，該指標高低反應了投資者凈資產贏利能力大小。凈資產收益率是由銷售酬勞率，總資產周轉率和權益乘數決定。權益系數表明了企業(yè)負債程度，該指標越大，企業(yè)負債程度越高，它是資產權益率倒數。資產凈利率是銷售利潤率和總資產周轉率乘積，是企業(yè)銷售結果和資產運行綜合反應，要提升資產凈利率，就必需得增加銷售收入，降低資金占用額。杜邦分析法有利于企業(yè)管理層愈加清楚地看到權益資本收益率決定原因，和銷售凈利潤率和總資產周轉率、債務比率之間相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰考察企業(yè)資產管理效率和是否最大化股東投資回報路線圖。杜邦模型最顯著特點是將若干個用以評價企業(yè)財務情況比率和經營效率按其內在聯(lián)絡有機地結合起來，形成一個完整指標體系，并最終經過權益收益率來綜合反應。從企業(yè)績效評價角度來看，杜邦分析法只包含財務方面信息，不能全方面反應企業(yè)實力，有很大不足，在實際利用中需要加以注意，必需結合企業(yè)其它信息加以分析。第三章基于五糧液案例分析第一節(jié)白酒行業(yè)發(fā)展情況一、改革開放以來中國白酒行業(yè)發(fā)展情況改革開放以來，白酒行業(yè)經歷了四個階段，以下：階段一：1980年-1990年。改革開放實施，糧食供給量逐步增加，白酒生產量陡增。不過在當初白酒企業(yè)全部沒有品牌意識，消費者品牌消費觀念也不夠。

階段二：1991年-。此階段廣告業(yè)快速發(fā)展，白酒品牌著名度成為白酒企業(yè)營銷策略關鍵方向。階段三：-。文化和資本相輔催生白酒品牌，茅臺國酒文化、五糧液劍南春文化和窖池文化等使得高端白酒市場崛起。階段四：至今。從白酒銷售收入方面來說，，有所下降，但到了，中國白酒銷售收入回升。二、東亞國白酒行業(yè)發(fā)展情況東亞國家品牌蒸餾酒種類較多。如韓國喜愛烈酒（燒酒），韓國燒酒不僅在供給本國需求，還供給世界很多國家；日本清酒，被稱為“日本國酒”。多年，日本開發(fā)了很多清酒系列新產品；威士忌酒，英國人把它稱為“生命之水”，在“國際烈酒挑戰(zhàn)賽”連續(xù)取得和兩次大獎。還有很多個類白酒企業(yè)。第二節(jié)基于五糧液介紹及發(fā)展史一、五糧液介紹五糧液成立于1997年8月19日，主產白酒類產品，所在地是四川宜賓，，緊靠岷江，冬暖夏涼氣候很適宜五糧液釀酒所需微生物生長，五糧液釀酒用水優(yōu)質，純天然，無污染，是富含礦物質之古河道水。五糧液規(guī)模宏大，五糧液集團下?lián)碛?個子集團企業(yè)、14個子企業(yè)。五糧液關鍵生產白酒類產品。二、五糧液發(fā)展史五糧液，源于秦漢，有3000多年歷史，可謂歷史悠久。五糧液是中國國酒。曾數次獲獎，在19，在第一次在“巴拿馬萬國博覽會”贏得了“金獎”；在“巴拿馬萬國博覽會”榮獲38個“金獎”；在1995年，“第十三屆巴拿馬國際食品博覽會”贏得“金獎”；在，巴拿馬“第二十屆國際商展”獲唯一“金獎”。第三節(jié)五糧液近三年財務及經營情況由五糧液近三年資產負債表和利潤表可得到以下信息：五糧液杜邦分析相關項目（表3·1）年度/項目凈利潤（元）營業(yè)收入（元）平均資產總額（元）負債總額（元）資產總額（元）由上面數據能夠分析：凈利潤是衡量一個企業(yè)經營好壞標志，提升凈利潤是一個營業(yè)企業(yè)經營目標。五糧液集團在-連續(xù)三年期間，從99億元逐年下滑到58億元，表明五糧液集團經營結果逐年變差，應該重視凈利潤下滑問題，提升無企業(yè)經營能力。營業(yè)收入是一個企業(yè)關鍵經營結果，取得營業(yè)收入投入目標，是企業(yè)取得利潤關鍵保障，一個企業(yè)沒有營業(yè)收入則會淘汰。五糧液集團在-連續(xù)三年期間，從27億元逐年下滑到21億元，營業(yè)收入降低，直接影響凈利潤。資產總額一個企業(yè)為營業(yè)而產生凈利利益流入，是企業(yè)擁有或控制全部資產，五糧液集團在-連續(xù)三年期間，從37億元逐年下滑到31億元，可能是歸還銀行或個人借款，也可能是出售、報廢或毀損固定資產等原因。負債總額是一個企業(yè)為營業(yè)而產生經濟利益流出。五糧液集團在-連續(xù)三年期間，從137億元逐年下滑到6億元，說明了五糧液集團逐年經濟利益流出降低，但并不表明這是絕正確有益?？偠灾寮Z液連續(xù)三年凈利潤、營業(yè)收入、資產總額和負債總額全部逐年應該重視財務報表分析，進行財務估計。第四節(jié)基于五糧液集團案例杜邦分析杜邦財務分析法能夠解釋指標變動原因和變動趨勢，和為采取政策方法等指明方向。下面以五糧液為例，分析白酒行業(yè)。依據表3·1可計算：：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=/2745951*100%=36.52%總資產周轉率=銷售收入/資產總額=2745951/=0.66資產負債率=負債總額/資產總額=/*100%=30.34%權益乘數=1/(1-資產負債率)=1/(1-30.34%)=1.43凈資產收益率=銷售率*總資產收益率*權益乘數=31.89%：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=/*100%=32.25%總資產周轉率=銷售收入/資產總額=/=0.55資產負債率=負債總額/資產總額=711022/*100%=16.11%權益乘數=1/(1-資產負債率)=1/(1-16.11%)=1.19凈資產收益率=銷售率*總資產收益率*權益乘數=31.89%：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=/*100%=27.77%總資產周轉率=銷售收入/資產總額=/=0.46資產負債率=負債總額/資產總額=/*100%=13.09%權益乘數=1/(1-資產負債率)=1/(1-13.09%)=1.15凈資產周轉率=銷售率*總資產收益率*權益乘數=31.89%總而言之能夠得到下表（3·2）:五糧液杜邦分析相關指標（3·2）年度/指標銷售凈利率總資產周轉率權益乘數凈資產收益率36.52%0.661.4331.89%32.25%0.551.1922.09%27.77%0.461.1514.80%從上表能夠看出：五糧液近三年銷售凈利率總體呈下降趨勢，表明了五糧液這期間企業(yè)經營管理者未能發(fā)明出足夠營業(yè)收入或沒有很好控制成本，同時可能五糧液企業(yè)管理者對五糧液管理水平降低。五糧液近三年總資產周轉率總體呈下降趨勢，表明了在不考慮利息費用和納稅原因，只考慮經營情況時，在這期間五糧液管理層對五糧液能夠利用全部資產管理不夠，也就是，五糧液管理層利用五糧液現(xiàn)有資源發(fā)明價值能力降低，企業(yè)經營盈利能力降低（排除五糧液企業(yè)財務結構和稅收等非經營原因影響）。五糧液近三年權益乘數總體呈下降趨勢，表明了五糧液全部者投入企業(yè)資本占全部資產比重越大，五糧液負債程度越低，債權人權益受保護程度越高。最終，五糧液凈資產收益率近三年總體呈下降趨勢，表明了五糧液反應企業(yè)凈資產(股權資金)收益水平降低，反應了投資者凈資產贏利能力變小，但并不能全方面反應五糧液資金利用能力。第五節(jié)五糧液同行業(yè)對比分析一、同行業(yè)瀘州老窖和貴州茅臺貴州茅臺所在地是貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，中國白酒類企業(yè)之一，發(fā)展前景名列前茅。十九世紀至今，茅臺酒榮獲15次國際金獎，被稱為“國酒”之一。瀘州老窖所在地是四川省瀘州市，中國歷史悠久四大名酒之一。瀘州老窖規(guī)模宏大，職員超出5000人。二、同行業(yè)瀘州老窖和貴州茅臺對比分析結合三年末茅臺資產負債表、利潤表和瀘州老窖資產負債表、利潤表可得表（3·3）和表（3·4）。茅臺杜邦分析相關項目（3·3）年度/項目凈利潤營業(yè)收入平均資產總額負債總額資產總額52364278用前一節(jié)所用方法可計算一下指標：：凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)=50.3%×0.66×1/(1-21.21%)=38.97%：凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)=48.72%×0.62×1/(1-20.42%)=35.51%：凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)=47.64%×0.52×1/(1-16.03%)=28.73%瀘州老窖杜邦分析相關項目（3·4）年度/項目凈利潤營業(yè)收入平均資產總額負債總額資產總額再依據以上，由杜邦分析財務指標公式可求得以下結果：：凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)=37.99%×0.82×1/(1-37.26%)=45.24%：凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)=32.96%×0.71×1/(1-22.55%)=32.53%：凈資產收益率＝銷售凈利率*總資產周轉率*1/(1-資產負債率)=16.43%×0.4×1/(1-25.64%)=9.06%結合五糧液表（3·2）、表（3·3）和表（3·4），可綜合得出以下三表（3·5）：五糧液、茅臺和瀘州老窖指標對比（3·5）指標/名稱五糧液茅臺瀘州老窖銷售凈利率36.52%50.3%37.99%總資產周轉率0.660.660.82總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率24.10%33.20%31.15%資產負債率30.34%21.21%37.26%權益乘數=1/(1-資產負債率)1.431.271.59凈資產收益率=總資產收益率*權益乘數31.89%38.97%45.24%從表（3·5）可得出以下信息：三個企業(yè)銷售凈利率，貴州茅臺排第一，瀘州老窖排第二，宜賓五糧液排第三，五糧液在企業(yè)經營管理者發(fā)明出營業(yè)收入（控制成本能力）不及茅臺,但比瀘州老窖好，同時可能五糧液企業(yè)管理者對五糧液管理水平不及茅臺和瀘州老窖強。三個企業(yè)總資產周轉率，瀘州老窖排第一宜賓五糧液和貴州茅臺排第二，表明了在不考慮利息費用和納稅原因，只考慮經營情況時，在五糧液管理層對五糧液能夠利用全部資產管理比貴州茅臺、瀘州老窖好，也就是，五糧液管理層利用五糧液現(xiàn)有資源發(fā)明價值能力茅臺，但比貴州茅臺和瀘州老窖好，企業(yè)經營盈利能力比貴州茅臺、瀘州老窖好（排除五糧液企業(yè)財務結構和稅收等非經營原因影響）。三個企業(yè)總資產收益率貴州茅臺排第一，瀘州老窖排第二，宜賓五糧液排第三，表現(xiàn)了資產利用效率和資金利用效果不及貴州茅臺和瀘州老窖好，還反應五糧液綜合經營管理水平不及貴州茅臺和瀘州老窖好。三個企業(yè)資產負債率瀘州老窖排第一，宜賓五糧液排第二，貴州茅臺排第三，表明了企業(yè)全部資產中起源于債務資產百分比瀘州老窖最高，五糧液第二，貴州茅臺最低。三個企業(yè)權益乘數瀘州老窖排第一，宜賓五糧液排第二，貴州茅臺排第三，表明了五糧液企業(yè)凈資產(股權資金)收益水平或投資者凈資產贏利能力不及瀘州老窖但比貴州茅臺強，但并不能全方面反應五糧液資金利用能力水平。總體水平上，凈資產收益率瀘州老窖第一，貴州茅臺排第二，宜賓五糧液排第三，反應了五糧液企業(yè)凈資產收益水平不及貴州茅臺酒和比瀘州老窖高，但并不能全方面反應五糧液資金利用能力。結合五糧液表（3·2）、表（3·3）和表（3·4），可綜合得出以下三表（3·6）五糧液、茅臺和瀘州老窖指標對比（3·6）指標/名稱五糧液茅臺瀘州老窖銷售凈利率32.25%48.72%32.96%總資產周轉率0.550.620.71總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率17.73%30.20%23.40%資產負債率16.11%20.42%22.55%權益乘數=1/(1-資產負債率)1.191.271.29凈資產收益率=總資產收益率*權益乘數22.09%35.51%32.53%從表（3·6）可得出以下信息：三個企業(yè)銷售凈利率，貴州茅臺排第一，瀘州老窖排第二，宜賓五糧液排第三，五糧液在企業(yè)經營管理者發(fā)明出營業(yè)收入（控制成本能力）不及茅臺和瀘州老窖好，同時是可能五糧液企業(yè)管理者對五糧液管理水平不及茅臺和瀘州老窖強。三個企業(yè)總資產周轉率，瀘州老窖排第一，貴州茅臺排第二，宜賓五糧液排第三，表明了在不考慮利息費用和納稅原因，只考慮經營情況時，在五糧液企業(yè)管理層對五糧液能夠利用全部資產管理不及貴州茅臺和瀘州老窖好，也就是，五糧液管理層利用五糧液現(xiàn)有資源發(fā)明價值能力不及茅臺和瀘州老窖好，企業(yè)經營盈利能力不及茅臺和瀘州老窖好（排除五糧液企業(yè)財務結構和稅收等非經營原因影響）。三個企業(yè)總資產收益率貴州茅臺排第一，瀘州老窖排第二，宜賓五糧液排第三，表現(xiàn)了資產利用效率和資金利用效果不及貴州茅臺和瀘州老窖好，還反應五糧液綜合經營管理水平不及貴州茅臺和瀘州老窖好。三個企業(yè)資產負債率瀘州老窖排第一，貴州茅臺排第二，宜賓五糧液排第三，表明了企業(yè)全部資產中起源于債務資產百分比瀘州老窖最高，貴州茅臺第二，五糧液最低。三個企業(yè)權益乘數瀘州老窖排第一，貴州茅臺排第二，宜賓五糧液排第三，表明了五糧液企業(yè)凈資產(股權資金)收益水平或投資者凈資產贏利能力不及瀘州老窖和貴州茅臺，但并不能全方面反應五糧液資金利用能力水平?？傮w水平上，凈資產收益率貴州茅臺排第一，瀘州老窖排第二，宜賓五糧液排第三，反應了五糧液企業(yè)凈資產收益水平不及貴州茅臺酒和瀘州老窖高，但這并不能全方面地反應五糧液資金利用能力。結合五糧液表（3·2）、表（3·3）和表（3·4），可綜合得出以下三表（3·7）：五糧液、茅臺和瀘州老窖指標對比（3·7）指標/名稱五糧液貴州茅臺瀘州老窖銷售凈利率30.42%47.64%16.43%總資產周轉率0.320.520.4總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率10.09%26.82%7.26%資產負債率11.51%16.03%25.64%權益乘數=1/(1-資產負債率)1.131.191.34凈資產收益率=總資產收益率*權益乘數11.02%28.73%9.06%從表（3·7）能夠看出：三個企業(yè)銷售凈利率，貴州茅臺排第一，宜賓五糧液排第二，瀘州老窖排第三，五糧液在企業(yè)經營管理者發(fā)明出營業(yè)收入（控制成本能力）不及茅臺,但比瀘州老窖好，同時可能五糧液企業(yè)管理者對五糧液管理水平不及茅臺，但比瀘州老窖強。三個企業(yè)總資產周轉率，貴州茅臺排第一，瀘州老窖排第二，宜賓五糧液排第三，表明了在不考慮利息費用和納稅原因，只考慮經營情況時，在五糧液管理層對五糧液能夠利用全部資產管理不及貴州茅臺和瀘州老窖好，也就是，五糧液管理層利用五糧液現(xiàn)有資源發(fā)明價值能力不及茅臺和瀘州老窖好，企業(yè)經營盈利能力不及茅臺和瀘州老窖好（排除五糧液企業(yè)財務結構和稅收等非經營原因影響）。三個企業(yè)總資產收益率貴州茅臺排第一，宜賓五糧液排第二，瀘州老窖排第三，表現(xiàn)了資產利用效率和資金利用效果不及貴州茅臺，但比瀘州老窖好，還反應五糧液綜合經營管理水平不及貴州茅臺，但比瀘州老窖好。三個企業(yè)資產負債率瀘州老窖排第一，貴州茅臺排第二，宜賓五糧液排第三，表明了企業(yè)全部資產中起源于債務資產百分比瀘州老窖最高，貴州茅臺第二，五糧液最低。三個企業(yè)權益乘數瀘州老窖排第一，貴州茅臺排第二，宜賓五糧液排第三，表明了五糧液企業(yè)凈資產(股權資金)收益水平或投資者凈資產贏利能力不及瀘州老窖和貴州茅臺，但并不能全方面反應五糧液資金利用能力水平?？傮w水平上，凈資產收益率貴州茅臺排第一，宜賓五糧液排第二，瀘州老窖排第三，反應了五糧液企業(yè)凈資產收益水平不及貴州茅臺酒但比瀘州老窖高，但并不能全方面反應五糧液資金利用能力。第六節(jié)結論結合所述，五糧液在中國白酒行業(yè)中，名列前茅，但從至財務報表同瀘州老窖和貴州茅臺比較，五糧液在很多方面不及茅臺，分析其銷售凈利率，總資產周轉率，權益乘數，和凈資產收益率，五糧液仍然有很多問題需要改善，就必需從問題出發(fā)。比如：五糧液能夠走多樣華道路，一樣成本，發(fā)明更多價值、在原有投入成本基礎上，做好成本和費用控制，盡可能降低無須要支出，發(fā)明一樣價值，節(jié)省了成本。也就是，一樣成本發(fā)明了更多價值、加速資產流動，合理利用有限資源，讓有限資源在一定時間范圍內，發(fā)明更多價值。第四章相關提議第一節(jié)加強管理制度維護五糧液規(guī)章制度尊嚴、逐步完善五糧液制度體系、加強規(guī)章制度學習。五糧液規(guī)章制度是經過長久發(fā)展過程逐步完善理論總結，是每一個部門、職員全部必需準守。在其規(guī)章制度面前，人人平等，沒有特權。五糧液領導及親戚好友要起到模范作用，維護規(guī)章制度。同時，每個職員要了解學習規(guī)章制度，比如舉行規(guī)章制度知識競賽等娛樂活動，達成有效了解學習目標。第二節(jié)控制成本控制成本能夠從很多方面考慮，如購貨成本、生產成本、銷貨費用、稅務費用等方面。購貨：控制原材料成本，如購貨成本。生產成本：將部分部門（食堂）承包給私人、車間費用等控制，以達成節(jié)省成本作用。銷貨費用：改善銷貨方法，如加強銷貨管理，引進銷貨人才，達成低成本，高利潤。第三節(jié)穩(wěn)價策略價格一直是高端類白酒企業(yè)關注焦點，五糧液價格高低全部有，因為國家政策改變，白酒行業(yè)全部受到了一定影響。五糧液能夠采取綜合性方法使價格維持，不因客觀原因降五糧液聲譽。第四節(jié)試點直分銷模式 推行渠道變革，調整經銷商結構，選擇市場競爭能力強經銷商，構建一體化市場化網絡體系。比如企業(yè)直接管理關鍵經銷商或成立專門銷售子企業(yè)，其它經銷商變?yōu)榉咒N商向關鍵經銷商或子企業(yè)拿貨直分銷體系。能夠先成立試點營銷中心，這么有利于五糧液世界各地銷售，深度開發(fā)市場，提升五糧液在各個區(qū)域，各國市場擁有率。第五節(jié)開拓國際市場，提升五糧液國際地位東亞國家白酒行業(yè)發(fā)展不錯，說明企業(yè)在海外也是白酒大市場。五糧液應該開發(fā)國際市場，建立國際化銷售隊伍，建立跨國企業(yè)，充足利用國際市場和資源，提升其銷售業(yè)績。首先，對產品銷售所在國白酒市場進行深入分析，如經濟形勢、國家政策、市場需求、個人消費能力和消費習慣等。一、能夠從華人中打開市場，華人受身份影響及對中國白酒文化接收度，對白酒需求更大，再又她們影響所在國對白酒需求。二、中國文化深厚，很多東亞國家受中國文化影響，從受中國文化影響較深國家入手，比如日本和韓國。日本清酒，韓國得燒酒本身就屬于烈酒，這么她們更輕易接收中國白酒文化?，F(xiàn)在，全球經濟逐步一體化，跨國企業(yè)變多。提升五糧液在國際上地位，有利于開發(fā)