2023車載以太網(wǎng)芯片需求空間及國內(nèi)龍頭企業(yè)分析報告-2024-04-零部件

2023年深度行業(yè)分析研究報告1.以太網(wǎng)逐步滲透車載網(wǎng)絡(luò)，向更高速率演進(jìn) 71.1汽車電氣架構(gòu)向中央集中式演進(jìn) 1.2車載以太網(wǎng)將成下一代汽車網(wǎng)絡(luò)關(guān)鍵技術(shù) 1.3以太網(wǎng)不斷向更高傳輸速率進(jìn)階，逐步滲透車載網(wǎng)絡(luò) 2.車載以太網(wǎng)物理層芯片規(guī)?？焖僭鲩L，預(yù)計2025年ASP約1250元 2.1車載以太網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)主要涉及物理層和鏈路層 2.2BroadR-Reach技術(shù)可降低80%的連接成本 2.3車載以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L，競爭格局高度集中 2.3.1車載以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L，未來單車以太網(wǎng)端口將超百個 2.3.2以太網(wǎng)物理層芯片競爭格局高度集中，國產(chǎn)替代下自主品牌逐步發(fā)力 2.3.3為滿足數(shù)據(jù)高速傳輸需求，車載SerDes芯片用量逐漸增長 212.3.4車載SerDes芯片市場集中度高，本土供應(yīng)商逐漸嶄露頭角 232.4星形拓?fù)渫癸@TSN交換芯片需求，車載以太網(wǎng)交換芯片規(guī)?？焖僭鲩L 242.4.1星形拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)下以太網(wǎng)節(jié)點增加，TSN交換芯片需求凸顯 242.4.2車載以太網(wǎng)交換芯片需求量快速增長，市場格局高度集中 272.5預(yù)計2025年車載以太網(wǎng)+SerDes芯片ASP約1250元 283.MIPIA-PHY：車載以太網(wǎng)、CAN協(xié)議之外的較好補(bǔ)充 303.1車載MIPIA-PHY物理層協(xié)議能夠提升性能、降低成本 303.2MIPIA-PHY精簡車載傳輸架構(gòu)，MASS方案實現(xiàn)降本增效 324.逐步打破海外壟斷，車載以太網(wǎng)芯片的自主可控方興未艾 344.1裕太微-U（688515.SH境內(nèi)稀缺以太網(wǎng)物理層芯片自主供應(yīng)商 344.2龍迅股份（688486.SH橋接/傳輸芯片境內(nèi)領(lǐng)先的自主供應(yīng)商 365.投資建議：車載以太網(wǎng)芯片需求持續(xù)增長，自主可控方興未艾 386.風(fēng)險提示 40336.1行業(yè)風(fēng)險 406.2技術(shù)風(fēng)險 406.3經(jīng)營及財務(wù)風(fēng)險 41圖1：EE架構(gòu)持續(xù)向中央集中式演進(jìn) 7圖2：主流車用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)架構(gòu)圖 8圖3：以太網(wǎng)應(yīng)用分類 圖4：車載以太網(wǎng)技術(shù)發(fā)展路線 圖5：車載以太網(wǎng)的演進(jìn)（第一、二階段） 圖6：車載以太網(wǎng)四大標(biāo)準(zhǔn)化組織 圖7：傳統(tǒng)以太網(wǎng)與車載以太網(wǎng)的技術(shù)協(xié)議規(guī)范對比 圖8：常規(guī)以太網(wǎng)vs汽車以太網(wǎng)物理層技術(shù) 14圖9：BroadR-Reach的100Mbit/s汽車以太網(wǎng)解決方案 15圖10：以太網(wǎng)物理層芯片工作原理 圖11：車載以太網(wǎng)物理層芯片作為獨立芯片存在 圖12：全球以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%） 圖13：中國大陸以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%） 圖14：車載以太網(wǎng)ADAS的基本網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu) 圖15：車載以太網(wǎng)技術(shù)發(fā)展歷程 圖16：以太網(wǎng)物理層芯片市場份額（%） 圖17：車載以太網(wǎng)物理層芯片市場份額（%） 圖18：車載SerDes主要用于車載攝像頭到ECU的長距離傳輸?shù)葓鼍?2144圖19：從攝像頭到顯示器，SerDes芯片為各種路徑提供通信接口 22圖20：TSN消除了傳統(tǒng)以太網(wǎng)由于多流并發(fā)導(dǎo)致的不確定性，對具有關(guān)鍵時間約束的應(yīng)用尤為重要 24圖21：車載以太網(wǎng)OSI模型中，TSN標(biāo)準(zhǔn)主要在第二層的鏈路層 25圖22：以太網(wǎng)交換機(jī)降低了ADAS和信息娛樂域的攝像頭部署成本 26圖23：面向域控制器的混合車載網(wǎng)絡(luò)架構(gòu) 27圖24：中國大陸以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%） 28圖25：中國車載以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%） 28圖26：MIPI協(xié)議在多媒體的應(yīng)用規(guī)范 30圖27：基于MIPIA-PHY的解決方案具有明顯的成本優(yōu)勢 31圖28：MIPIA-PHY生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)發(fā)展，Valens已與多家客戶達(dá)成合作 32圖29：A-PHY的典型非對稱結(jié)構(gòu)連接簡化了車載拓?fù)浣Y(jié)構(gòu) 33圖30：車載MASS解決方案 34圖31：公司營業(yè)收入及同比增速（萬元，%） 35圖32：公司歸母凈利潤及同比增速（萬元，%） 35圖33：公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)（%） 36圖34：公司主營產(chǎn)品毛利率（%） 36圖35：公司營業(yè)收入及同比增速（萬元，%） 37圖36：公司歸母凈利潤及同比增速（萬元，%） 37圖37：公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)（%） 38圖38：公司主營產(chǎn)品毛利率（%） 38表1：車載以太網(wǎng)與其他總線的性能對比 9表2：裕太微-U車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片與競品的指標(biāo)對比 20I5I表3：不同ADAS等級搭載攝像頭類型及數(shù)量 22表4：目前車載SerDes芯片領(lǐng)域內(nèi)可用的解決方案 23表5：交換芯片和物理層芯片的區(qū)別 26表6：以太網(wǎng)+SERDES芯片單車價值量測算（美元） 29表7：可比公司估值比較（裕太微-U為萬得一致預(yù)期，龍迅為山證預(yù)測） 39661.以太網(wǎng)逐步滲透車載網(wǎng)絡(luò)，向更高速率演進(jìn)集中式架構(gòu)成智能駕駛主流，以太網(wǎng)在中心節(jié)點占據(jù)優(yōu)勢地位。電子電氣構(gòu)架的演進(jìn)為提升智能駕駛能力提供了堅實的基礎(chǔ)。在自動駕駛、智能座艙、電動化等趨勢的推動下，汽車所需功能增多，信息傳輸量及算力需求持續(xù)增長，傳統(tǒng)分布式架構(gòu)在可拓展性與通信性能方面難以滿足產(chǎn)品需求。域/跨域集中式架構(gòu)逐漸成為智能駕駛汽車的主流，同時多個域控制器將繼續(xù)融合，從而形成中央計算單元與各個區(qū)域控制器的最終形態(tài)；疊加以太網(wǎng)及TSN滿足實時計算、高速數(shù)據(jù)傳輸、低延遲及時間同步需求，最大化滿足智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展所需的軟件需求。車載通信中，以太網(wǎng)在中心節(jié)點逐漸占據(jù)了優(yōu)勢地位。圖1：EE架構(gòu)持續(xù)向中央集中式演進(jìn)資料來源：艾瑞咨詢，山西證券研究所1.2車載以太網(wǎng)將成下一代汽車網(wǎng)絡(luò)經(jīng)過多年發(fā)展，車載網(wǎng)絡(luò)已形成以CAN總線為主流，多種總線技術(shù)并存的解決方案。目前車輛使用的總線技術(shù)有CAN、LIN、FlexRay、MOST、LVDS及車載以太網(wǎng)等，主要以CAN總線為主，LIN總線為輔。CAN主要用于車上控制數(shù)據(jù)的傳輸，是現(xiàn)役車載網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用最為廣泛的標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議；LIN是一種低成本通用串行總線，為CAN總線提供輔助功能，主要用于汽車內(nèi)的車門、天窗、座椅控制等，CAN、LIN的成本和傳輸速率較低。FlexRay是繼CAN和LIN之后的新一代汽車控制總線技術(shù)，與CAN相比擁有更高的帶寬，但需加入標(biāo)準(zhǔn)組織、成本較高，主要適用于中高端車中的線控系統(tǒng)；MOST在車載多媒體數(shù)據(jù)傳輸?shù)膽?yīng)用77較多，但由于供應(yīng)商單一、基礎(chǔ)開發(fā)成本較高。LVDS是一種低壓差分信號技術(shù)接口，在汽車領(lǐng)域主要用于顯示屏和攝像頭之間的圖像數(shù)據(jù)信號傳輸。圖2：主流車用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)架構(gòu)圖資料來源：搜狐網(wǎng)百佳泰檢測認(rèn)證，山西證券研究所車載以太網(wǎng)提供高帶寬和輕量化線束、性價比較高，將成為下一代汽車網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)。由于CAN總線只能實現(xiàn)半雙工通訊，且傳輸速度較低，不符合汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢下對實時高速雙向數(shù)據(jù)交互的需求。隨著近年來汽車電子化浪潮的快速發(fā)展，汽車內(nèi)部電子電氣元器件的數(shù)量和復(fù)雜度大幅提升，單車ECU數(shù)量已逐漸從20-30個發(fā)展到100多個，部分車輛線束長度已高達(dá)2.5英里，傳統(tǒng)分布式架構(gòu)已經(jīng)不能滿足汽車智能化時代的發(fā)展需求，所以車載網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)向域控制和集中控制的趨勢越來越明顯，車內(nèi)通信架構(gòu)將逐漸向以太網(wǎng)升級。與傳統(tǒng)的車載網(wǎng)絡(luò)不同，車載以太網(wǎng)可以提供帶寬密集型應(yīng)用所需的更高數(shù)據(jù)傳輸能力，同時其技術(shù)優(yōu)勢可以很好地滿足汽車高可靠性、低電磁輻射、低功耗、帶寬分配、低延遲、輕量化等方面的要求，將成為下一代汽車網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)。88表1：車載以太網(wǎng)與其他總線的性能對比燈光、門鎖、天窗、座椅控引擎控制、ABS、顯示屏和攝像頭之UTP/光纖低低高高有保障；雙冗余，資料來源：裕太微-U招股書、億歐智庫、中國汽車工業(yè)信息網(wǎng)等，山西證券研究所車載以太網(wǎng)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性和互操作性，主要使用銅雙絞線傳輸。根據(jù)EthernetAlliance在2020年的預(yù)測，2021年全球?qū)⒂谐^1億輛汽車搭載以太網(wǎng)端口，部署的全部車載以太網(wǎng)端口將多達(dá)5億個。車載以太網(wǎng)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性和互操作性，可以同時提供數(shù)據(jù)和電力傳輸，極大程度上降低車輛的成本和重量，是以太網(wǎng)近年來的主要發(fā)展趨勢之一。在傳輸介質(zhì)方面，車載以太網(wǎng)主要使用銅雙絞線，由于銅雙絞線機(jī)械強(qiáng)度好、耐候性強(qiáng)、彎曲半徑小，同時無需光電轉(zhuǎn)換設(shè)備即可直接使用，因而成為數(shù)據(jù)傳輸“最后一百米”的最優(yōu)解決方案。根據(jù)以太網(wǎng)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，目前基于銅介質(zhì)的以太網(wǎng)傳輸速率主要介于10Mbit/s至10Gbit/s之間，隨著終端形態(tài)和數(shù)據(jù)類型的不斷豐富，數(shù)據(jù)總量和傳輸要求不斷攀升到新的量級，未來基于銅介質(zhì)的以太網(wǎng)將不斷向更高傳輸速率演進(jìn)。99圖3：以太網(wǎng)應(yīng)用分類資料來源：EthernetAlliance、裕太微-U招股書，山西證券研究所千兆以太網(wǎng)是高速網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的首選。以太網(wǎng)經(jīng)歷50年的發(fā)展歷程，因具備技術(shù)成熟、高度標(biāo)準(zhǔn)化、帶寬高以及低成本等諸多優(yōu)勢，已取代其他網(wǎng)絡(luò)成為當(dāng)今世界應(yīng)用最普遍的局域網(wǎng)技術(shù)，為萬物互聯(lián)奠定基礎(chǔ)。在傳輸速率上，以太網(wǎng)具有多種速率標(biāo)準(zhǔn)，早期慣例以10倍來提升，如標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)（10Mbps）、快速以太網(wǎng)（100Mbps）、千兆以太網(wǎng)（1Gbps）。近年來為適應(yīng)多樣化需求，開始出現(xiàn)2.5GE、5GE、25GE、50GE等多種新速率標(biāo)準(zhǔn)。綜合考慮應(yīng)用場景和成本因素，目前基于雙絞線的以太網(wǎng)主流技術(shù)是基于802.3ab標(biāo)準(zhǔn)的千兆以太網(wǎng)1000BASE-T，可在超過100M的5類雙絞線上傳輸1000Mbit/s的數(shù)據(jù)流，大多數(shù)企業(yè)在組建網(wǎng)絡(luò)時將千兆以太網(wǎng)作為首選高速網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。圖4：車載以太網(wǎng)技術(shù)發(fā)展路線資料來源：AUTOINFO--中國汽車工業(yè)信息網(wǎng)，山西證券研究所車載以太網(wǎng)將從智能座艙等局部應(yīng)用，逐步拓展成為車內(nèi)通信主干網(wǎng)絡(luò)。車載以太網(wǎng)是目前各類總線中傳輸速率最快的通信方案。隨著汽車智能化發(fā)展，車載以太網(wǎng)技術(shù)有望率先應(yīng)用于智能駕駛及智能座艙，并在未來實現(xiàn)對整車現(xiàn)有車內(nèi)通信技術(shù)的逐步替代。車載以太網(wǎng)的發(fā)展主要可分為三個階段。第一階段為面向車載診斷系統(tǒng)和ECU軟件刷新的DoIP協(xié)議的推廣運(yùn)用，以及使用IP攝像頭的駕駛輔助系統(tǒng)；第二階段將幾個子系統(tǒng)整合，面向車載智能座艙和智能輔助駕駛的推廣應(yīng)用，如將多媒體，駕駛輔助和診斷界面結(jié)合在一起；第三階段將使用以太網(wǎng)作為車載主干網(wǎng)絡(luò)，集成動力總成、底盤和車身控制、智能座艙等，形成一個跨域汽車網(wǎng)絡(luò)，并逐步引入TSN等新一代以太網(wǎng)技術(shù)。圖5：車載以太網(wǎng)的演進(jìn)（第一、二階段）資料來源：厚勢汽車公眾號，山西證券研究所2.車載以太網(wǎng)物理層芯片規(guī)?？焖僭鲩L，預(yù)計2025年ASP約1250元2.1車載以太網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)主要涉及物理層和鏈路層四大聯(lián)盟組織共同推動車載以太網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。車載以太網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化方面，IEEE802.3工作組、汽車開放系統(tǒng)架構(gòu)聯(lián)盟AUTOSAR、OPEN聯(lián)盟以及AVnu聯(lián)盟4個標(biāo)準(zhǔn)化組織或聯(lián)盟起到了主要的推動作用。車載以太網(wǎng)領(lǐng)域里最重要的組織是OPEN聯(lián)盟，其設(shè)立目標(biāo)是促進(jìn)該技術(shù)作為開放標(biāo)準(zhǔn)得到各車企的廣泛采用。截至2021年底，OPEN聯(lián)盟的成員已增長到340個，包括汽車領(lǐng)域里眾多的汽車廠商、供應(yīng)商、芯片商、技術(shù)公司以及研究機(jī)構(gòu)等，如博通、恩智浦、飛思卡爾、寶馬、現(xiàn)代等。中國車企和供應(yīng)商也在積極關(guān)注并逐漸采用OPEN聯(lián)盟的技術(shù)，在OPEN聯(lián)盟中已有一汽集團(tuán)、北汽、長城、泛亞、華晨、恒潤、航盛以及中國信通院等十幾家中國成員。圖6：車載以太網(wǎng)四大標(biāo)準(zhǔn)化組織資料來源：AUTOINFO--中國汽車工業(yè)信息網(wǎng)，山西證券研究所車載以太網(wǎng)技術(shù)協(xié)議規(guī)范包括物理層、UDP-NM、DOIP、SOME/IP、SD五個模塊。由于上述四大聯(lián)盟或組織的共同發(fā)展與合作，進(jìn)一步規(guī)范了車載以太網(wǎng)符合OSI模型的整體架構(gòu)。車載以太網(wǎng)協(xié)議通常被認(rèn)為是一個5層協(xié)議系統(tǒng)，包含應(yīng)用層、傳輸層、網(wǎng)絡(luò)層、數(shù)據(jù)鏈路層、物理層，每一層都具有不同的功能。同時，從圖中可以看出標(biāo)記為“IT”則為傳統(tǒng)以太網(wǎng)技術(shù)協(xié)議規(guī)范，而標(biāo)記為“Automotive”則為車載以太網(wǎng)技術(shù)協(xié)議規(guī)范。由此可見，除了物理層、UDP-NM、DOIP、SOME/IP、SD這五個模塊為車載以太網(wǎng)技術(shù)協(xié)議規(guī)范之外，其余均為傳統(tǒng)以太網(wǎng)技術(shù)。圖7：傳統(tǒng)以太網(wǎng)與車載以太網(wǎng)的技術(shù)協(xié)議規(guī)范對比資料來源：智能汽車電子與軟件公告號引援巨世安防公眾號，山西證券研究所車載以太網(wǎng)主要涉及OSI的物理層和鏈路層。車載以太網(wǎng)主要涉及OSI的1、2層技術(shù)，同時支持TSN/TTE、TCP/IP、DOIP、SOME/IP等多種協(xié)議或應(yīng)用形式。和傳統(tǒng)以太網(wǎng)相比，車載以太網(wǎng)對物理層進(jìn)行了修改，引入了新的100BASE-T1、1000BASE-T1，分別為IEEE針對百兆、千兆車載以太網(wǎng)定義的標(biāo)準(zhǔn)。在以太網(wǎng)連接線束上，傳統(tǒng)的百兆、千兆以太網(wǎng)（100/1000BASE-TX）需要兩對雙絞線進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸，而車載以太網(wǎng)一般采用帶T1的標(biāo)準(zhǔn)，100/1000BASE-T1使用的是一對雙絞線進(jìn)行全雙工的信息傳輸。100BASE-T1降低了電磁干擾，布線重量，成本以及占地面積；1000BASE-T1不僅能提高數(shù)據(jù)的傳輸速率，同時滿足汽車行業(yè)高可靠性、低電磁輻射、低功耗以及同步實時性等方面的要求。圖8：常規(guī)以太網(wǎng)vs汽車以太網(wǎng)物理層技術(shù)資料來源：智能汽車電子與軟件公告號引援巨世安防公眾號，山西證券研究所BroadR-Reach技術(shù)具有高帶寬和低成本的優(yōu)勢，可降低80%的連接成本。目前，主流車載以太網(wǎng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)是基于博通公司的BroadR-Reach技術(shù)，已被IEEE標(biāo)準(zhǔn)化，并命名為100BASE-T1。BroadR-Reach技術(shù)由一對非屏蔽雙絞線（UTP）實現(xiàn)全雙工通信，并提供100Mbit/s及更高的寬帶性能，在鏈路的兩端是BroadR-Reach的PHY芯片，可以同時在兩個方向上發(fā)送和接收數(shù)據(jù)，從PHY芯片到MAC接口以上層級則是傳統(tǒng)的以太網(wǎng)結(jié)構(gòu)（IEEE802.3）。BroadR-Reach的典型應(yīng)用包括高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和車載信息娛樂（IVI）。相比MOST和LVDS，BroadR-Reach具有更高帶寬和更低成本的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在布線中。OPENALLIANCE官網(wǎng)顯示，博通和博世的一項聯(lián)合研究估計，與傳統(tǒng)總線相比，使用單根非屏蔽雙絞線（UTP）電纜以100Mbps的速率傳輸數(shù)據(jù)，不僅可以減輕30%的線纜重量，還可降低80%的連接成本，符合汽車要求的新型物理層技術(shù)。全世界采用BroadR-Reach技術(shù)的主流汽車制造商的數(shù)量正在增長，未來車載以太網(wǎng)有望成為汽車的主流趨勢，具有廣泛的應(yīng)用前景。圖9：BroadR-Reach的100Mbit/s汽車以太網(wǎng)解決方案資料來源：OPENALLIANCE官網(wǎng)，山西證券研究所多款自主品牌將搭載千兆車載以太網(wǎng)，有望成為下一代車載總線技術(shù)。2010年，寶馬汽車和半導(dǎo)體供應(yīng)商博通公司共同提出了汽車以太網(wǎng)技術(shù)。2013年在寶馬X5的360度全景泊車系統(tǒng)中應(yīng)用以太網(wǎng)技術(shù)，寶馬汽車視其為下一代車載網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)并投入大量資源進(jìn)行研發(fā)。寶馬從2015年開始在其全系車型中部署車載以太網(wǎng)，將娛樂、安全和通信子系統(tǒng)進(jìn)行整合，構(gòu)建車載以太網(wǎng)系統(tǒng)；2015年國內(nèi)車企奇瑞汽車和博通簽訂了共同開發(fā)車載以太網(wǎng)應(yīng)用的合作諒解備忘錄，上汽榮威RX5是國內(nèi)第一個將車載以太網(wǎng)應(yīng)用到環(huán)視系統(tǒng)中的車型。2016年，車載以太網(wǎng)技術(shù)得到更多車廠的支持，捷豹、路虎和大眾帕薩特都在其某些車型集成了車載以太網(wǎng)技術(shù)。在造車新勢力中，車載以太網(wǎng)的應(yīng)用也非常迅速，如蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車等。2022年，小鵬G9在國內(nèi)首次實現(xiàn)千兆以太網(wǎng)為主干通信架構(gòu)；2023年，長安、比亞迪、廣汽、吉利等自主品牌將推出千兆以太網(wǎng)適用車型，長城將在下一代車型規(guī)劃中全部搭載車載以太網(wǎng)技術(shù)，根據(jù)中國汽車工程學(xué)會國汽戰(zhàn)略院的預(yù)計，到2023年，一批自主品牌將搭載千兆級車載以太網(wǎng)，應(yīng)用規(guī)模將達(dá)到50萬輛以上。2.3車載以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)模快速增長，競爭格局高度集中2.3.1車載以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L，未來單車以太網(wǎng)端口將超百個物理層芯片是以太網(wǎng)有線傳輸?shù)幕A(chǔ)通信芯片之一，下游應(yīng)用中汽車領(lǐng)域占比最多。以太網(wǎng)物理層芯片（PHY）工作于OSI網(wǎng)絡(luò)模型的最底層，用以實現(xiàn)不同設(shè)備之間的連接，廣泛應(yīng)用于信息通訊、汽車電子、消費電子、監(jiān)控設(shè)備、工業(yè)控制等眾多市場領(lǐng)域。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，在2021年全球以太網(wǎng)物理層芯片下游應(yīng)用領(lǐng)域中，汽車占比最多，達(dá)到21%。以太網(wǎng)物理層芯片是一個復(fù)雜的數(shù)?；旌闲酒到y(tǒng)，系以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)奈锢斫涌谑瞻l(fā)器，定義了數(shù)據(jù)傳送與接收所需要的電與光信號、線路狀態(tài)、時鐘基準(zhǔn)、數(shù)據(jù)編碼和電路等，通過接口與MAC進(jìn)行數(shù)據(jù)交換。傳統(tǒng)消費以太網(wǎng)中常見有MAC與PHY采用集成芯片的形式存在，而考慮到芯片面積及模擬/數(shù)字混合架構(gòu)的原因，車載以太網(wǎng)中，嵌入式芯片廠商一般都將MAC集成在MCU內(nèi)部，PHY則采用獨立芯片存在，由OEM或控制器供應(yīng)商自己選擇。圖10：以太網(wǎng)物理層芯片工作原理資料來源：裕太微-U招股書，山西證券研究所圖11：車載以太網(wǎng)物理層芯片作為獨立芯片存在資料來源：焉知汽車引援Vehicle攻城獅公眾號，山西證券研究所隨著數(shù)據(jù)量的爆發(fā)式增長，國內(nèi)車載以太網(wǎng)芯片物理層芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L。根據(jù)IDC發(fā)布的《DataAge2025》報告預(yù)測，全球每年產(chǎn)生的數(shù)據(jù)將從2018年的33ZB（十萬億億字節(jié)）增長到2025年的175ZB，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，在傳輸和交換方面帶動了更大的市場需求。在汽車電子領(lǐng)域，近年來，隨著ADAS和車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，汽車中攝像頭、激光雷達(dá)等傳感器數(shù)量不斷增加，停車輔助、車道偏離預(yù)警、夜視輔助等使用場景不斷豐富，車載數(shù)據(jù)量激增。據(jù)北匯信息估算，一輛自動駕駛汽車每小時產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量將達(dá)到4TB，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)已難以滿足汽車數(shù)據(jù)的傳輸需求。在此背景下，車載網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)向域控制和集中控制的趨勢越來越明顯，車內(nèi)通信架構(gòu)將逐漸向以太網(wǎng)升級，汽車中以太網(wǎng)芯片需求量也將快速提升。根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年全球以太網(wǎng)物理層芯片的市場規(guī)模為120億元，預(yù)計2025年市場規(guī)模達(dá)到300億元，年均復(fù)合增速為25%；2021年中國大陸以太網(wǎng)物理層芯片市場交易規(guī)模達(dá)38億元，預(yù)計2025年中國大陸以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)模有望突破120億元，年復(fù)合增長率為30%以上。圖12：全球以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%）資料來源：裕太微-U8-1回復(fù)意見引援中汽中心，山西證券研究所圖13：中國大陸以太網(wǎng)物理層芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%）資料來源：裕太微-U8-1回復(fù)意見引援中汽中心，山西證券研究所兩個中央單元+三個交換機(jī)組成一個ADAS車載網(wǎng)絡(luò)。以Aquantia的汽車以太網(wǎng)ADAS的基本網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)為例，這是現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)和未來建議網(wǎng)絡(luò)的簡化版本，其中有兩個中央單元(GPU/CPU)，它們通過一個由三個交換機(jī)組成的網(wǎng)絡(luò)，連接到所有的攝像機(jī)和傳感器。來自攝像頭和傳感器的數(shù)據(jù)被發(fā)送到控制汽車的中央單元，而另一個中央單元用作備份，在第一個單元發(fā)生故障時接管汽車的控制權(quán)。網(wǎng)絡(luò)根據(jù)系統(tǒng)的配置，將攝像頭和傳感器的數(shù)據(jù)發(fā)送到中心單元中的一個或兩個，可以根據(jù)情況動態(tài)變化。除了駕駛輔助系統(tǒng)，網(wǎng)絡(luò)還需要配合其他領(lǐng)域和應(yīng)用程序，如存儲、網(wǎng)關(guān)、遠(yuǎn)程信息等，所有這些都需要車載網(wǎng)絡(luò)連接，并在苛刻的環(huán)境下穩(wěn)定工作。圖14：車載以太網(wǎng)ADAS的基本網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)資料來源：Aquantia、羅姆半導(dǎo)體社區(qū)，山西證券研究所未來智能汽車單車以太網(wǎng)端口將超過百個，中國車載PHY芯片量超過2.9億片。在物理層芯片方面，每一個傳感器（包括攝像頭、激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、超聲波雷達(dá)等）側(cè)都需要部署一個PHY芯片以連接到ADAS域的交換機(jī)上，每個交換機(jī)節(jié)點也需要配置若干個PHY芯片，以輸入從傳感器端傳輸過來的數(shù)據(jù)，目前一輛車上的應(yīng)用芯片量級在幾個到十幾個。根據(jù)以太網(wǎng)聯(lián)盟的預(yù)測，隨著汽車智能化應(yīng)用需求推動的車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展，未來智能汽車單車以太網(wǎng)端口將超過100個，為車載以太網(wǎng)芯片帶來巨大的市場空間。近年來，中國的汽車年產(chǎn)銷量均在2,500萬輛以上，車載娛樂系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)等已逐步成為汽車的標(biāo)配。根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心有限公司的預(yù)測，2021年到2025年車載以太網(wǎng)PHY芯片出貨量將呈十倍數(shù)量級的增長，2025年中國車載以太網(wǎng)物理層芯片搭載量將超過2.9億片。圖15：車載以太網(wǎng)技術(shù)發(fā)展歷程資料來源：EthernetAlliance，裕太微-U招股書，山西證券研究所以太網(wǎng)物理層芯片領(lǐng)域集中度較高。全球擁有突出研發(fā)實力和規(guī)?；\(yùn)營能力的以太網(wǎng)物理層芯片供應(yīng)商主要集中在境外，呈現(xiàn)高度集中的市場競爭格局。歐美和中國臺灣廠商經(jīng)過多年發(fā)展，憑借資金、技術(shù)、客戶資源、品牌等方面的積累，形成了巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢。根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心有限公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在全球以太網(wǎng)物理芯片市場競爭中，博通、美滿電子、瑞昱、德州儀器、高通穩(wěn)居前列，以太網(wǎng)物理層芯片供應(yīng)商CR5的市場份額占比高達(dá)91%。在中國大陸市場，以太網(wǎng)物理層芯片市場基本被境外國際巨頭所主導(dǎo)。2021年全球以太網(wǎng)物理層芯片的市場規(guī)模達(dá)到120億元。圖16：以太網(wǎng)物理層芯片市場份額（%）資料來源：裕太微招股書引援中汽中心，山西證券圖17：車載以太網(wǎng)物理層芯片市場份額（%）資料來源：裕太微招股書引援中汽中心，山西證券研究所研究所國產(chǎn)替代趨勢下，車載以太網(wǎng)物理層芯片自主品牌逐步發(fā)力。根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心有限公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全球車載以太網(wǎng)物理層芯片供應(yīng)商主要由境外企業(yè)主導(dǎo)，美滿電子、博通、瑞昱、德州儀器和恩智浦五家企業(yè)幾乎占據(jù)了車載以太網(wǎng)物理層芯片全部市場份額，CR5高達(dá)99%。根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心有限公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年全球車載以太網(wǎng)芯片市場規(guī)模為46.6億元。在芯片國產(chǎn)化的大趨勢下，自主品牌逐步發(fā)力，不斷提升產(chǎn)品性能，其中裕太微-U在車載以太網(wǎng)物理層芯片上取得突破，逐步打破了境外壟斷的局面。裕太微-U自主研發(fā)的車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片已通過AEC-Q100Grade1車規(guī)認(rèn)證，并通過德國C&S實驗室的互聯(lián)互通兼容性測試，陸續(xù)進(jìn)入德賽西威等國內(nèi)知名汽車配套設(shè)施供應(yīng)商進(jìn)行測試并已實現(xiàn)銷售，車載千兆以太網(wǎng)物理層芯片正在研發(fā)過程中；在新能源汽車智能化的趨勢下，裕太微-U的車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片已進(jìn)入廣汽、北汽、上汽、吉利、一汽紅旗等汽車行業(yè)知名客戶供應(yīng)鏈。表2：裕太微-U車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片與競品的指標(biāo)對比YT8010低/RGMII當(dāng)-資料來源：裕太微-U招股書，山西證券研究所裕太微-U車載百兆芯片YT8010主要技術(shù)參數(shù)與國際主流競品基本一致。以裕太微-U車載百兆芯片YT8010為例，這是公司百兆芯片的主流產(chǎn)品，收入占2021年公司車載百兆產(chǎn)品收入的100%，該產(chǎn)品對標(biāo)恩智浦和博通等境外巨頭，其中恩智浦的TJA1100和博通的BCM89811是車載市場上的主流百兆以太網(wǎng)物理層芯片產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車電子。在封裝形式、接口支持類型、接口支持電壓等技術(shù)參數(shù)上，公司產(chǎn)品與競品相當(dāng)；在可靠性上，公司產(chǎn)品通過強(qiáng)化的ESD保護(hù)電路設(shè)計為客戶提供卓越的ESD防護(hù)能力，與可比公司已公開的競品數(shù)據(jù)相比，公司ESD防護(hù)能力更為優(yōu)異；在功耗水平上，公司產(chǎn)品介于競爭對手的參數(shù)之間?？傮w而言，公司車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片的主要技術(shù)參數(shù)與國際主流競品基本一致，在可靠性指標(biāo)上更具優(yōu)勢。2.3.3為滿足數(shù)據(jù)高速傳輸需求，車載SerDes芯片用量逐漸增長車載SerDes芯片通常成對使用，用以滿足攝像頭數(shù)據(jù)高速傳輸需求。SerDes是一種主流的時分多路復(fù)用、點對點的串行通信技術(shù)，通常用于大通量、低延時的數(shù)據(jù)傳輸場景，市場上主要以IP形式為芯片提供通信能力，被廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、汽車電子、通信等領(lǐng)域的高速互連。隨著近年來自動駕駛的普及，車載攝像頭的數(shù)量、分辨率都在快速增加，對攝像頭數(shù)據(jù)的高速、無延時和無損傳輸?shù)脑V求持續(xù)增長，SerDes技術(shù)被用作車載攝像頭數(shù)據(jù)傳輸?shù)膶Ｓ媒鉀Q方案。車載SerDes以獨立的芯片形式存在，其特點是收發(fā)成對使用，采用私有協(xié)議，同時具備反向通道等特征。與物理層芯片相比，SERDES主要應(yīng)用于高帶寬、低成本、攝像頭和顯示屏之間的高速傳輸領(lǐng)域。圖18：車載SerDes主要用于車載攝像頭到ECU的長距離傳輸?shù)葓鼍百Y料來源：力合資本公眾號，山西證券研究所車載高速SerDes芯片主要用于攝像頭和顯示器間視頻信號的傳輸。車載高速SerDes芯片主要適用于車載攝像頭到ADAS域控制器、或座艙域控制器到車載顯示屏幕的長距離、實時數(shù)據(jù)傳輸。目前車規(guī)SerDes芯片具體可以應(yīng)用到如360環(huán)視，基于視覺的自動駕駛，高清大屏的信息傳輸，多屏互聯(lián)互動等場景，對傳輸?shù)膶崟r性要求高，在攝像頭、顯示屏兩端的視頻圖像數(shù)據(jù)的單通道傳輸速率在2-12Gbps之間。隨著車內(nèi)信息顯示方式和人機(jī)交互方式的革新，以及車載信息娛樂需求的不斷提升，座艙屏幕數(shù)量和分辨率均呈現(xiàn)快速增長，SerDes芯片又被用于車機(jī)向座艙屏幕的大帶寬數(shù)據(jù)傳輸，以及域控制器之間的高速實時數(shù)據(jù)傳輸。圖19：從攝像頭到顯示器，SerDes芯片為各種路徑提供通信接口資料來源：羅姆半導(dǎo)體微信公眾號，山西證券研究所自動駕駛級別、攝像頭和顯示器分辨率越高，SerDes芯片的用量越大、速率越高?；诮陙砦祦鞥T7、極氪001、理想L9、集度01、零跑C01等重磅新車平均搭載10顆以上攝像頭的趨勢來看，據(jù)蓋世汽車研究院預(yù)測，伴隨ADAS的逐漸升級和加速滲透，疊加各個車企硬件冗余性高，預(yù)計至2025年平均單車攝像頭搭載量有望接近10顆，預(yù)計單車SerDes芯片用量約為20個。不僅攝像頭數(shù)量提升，車用攝像頭的像素也節(jié)節(jié)攀升，疊加車載SoC芯片發(fā)展帶來的算力提升，都將直接推動SerDes芯片速率和價值量的同步提升。從頭部企業(yè)產(chǎn)品路線可以看到，中高速車載SerDes產(chǎn)品的市場需求正在快速增長。經(jīng)多方訪談?wù){(diào)研，并綜合全球平均單車攝像頭、顯示屏搭載量的增速，以及高像素攝像頭、高分辨率顯示器的滲透率走勢等多項數(shù)據(jù)，蓋世汽車研究院經(jīng)分析預(yù)測，至2023年全球車載SerDes芯片市場規(guī)模將達(dá)到數(shù)十億美元，未來十年市場規(guī)模朝百億美元高速發(fā)展，其中中國市場發(fā)展?jié)摿^大，有望占比四成。表3：不同ADAS等級搭載攝像頭類型及數(shù)量111121141183241132421資料來源：蓋世汽車研究院，山西證券研究所2.3.4車載SerDes芯片市場集中度高，本土供應(yīng)商逐漸嶄露頭角車載SerDes芯片領(lǐng)域集中度高。在車載SerDes芯片領(lǐng)域，德州儀器、美信半導(dǎo)體幾乎壟斷了全球車載顯示SerDes與車載攝像頭SerDes市場。目前行業(yè)內(nèi)可用的解決方案主要包括德州儀器的FPD-Link、美信半導(dǎo)體的GMSL、InovaSemiconductors的APIX、以及羅姆的ClocklessLink等。同時，當(dāng)前SerDes解決方案本質(zhì)上都是專用的，想要實現(xiàn)組件之間的搭配使用，必須采用統(tǒng)一的芯片供應(yīng)商的方案。為打破這一限制，寶馬集團(tuán)聯(lián)合大陸集團(tuán)、恩智浦等汽車、半導(dǎo)體領(lǐng)域巨頭在2019年成立了ASA聯(lián)盟，旨在制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但頭部企業(yè)德州儀器、美信半導(dǎo)體未參與其中。此外，由多家半導(dǎo)體企業(yè)于2018年成立的MIPI聯(lián)盟專注于提供有關(guān)要求的輸入和協(xié)調(diào)，以確保MIPI滿足汽車行業(yè)的需求。其中，以色列芯片企業(yè)Valens是首家推出符合MIPIA-PHY技術(shù)的公司，并與日本索尼半導(dǎo)體公司、中國舜宇光學(xué)展開合作，致力于將其應(yīng)用于下一代圖像傳感器產(chǎn)品及相機(jī)模組中。表4：目前車載SerDes芯片領(lǐng)域內(nèi)可用的解決方案---HighSpeedMedia資料來源：蓋世汽車研究院，山西證券研究所本土車載SerDes供應(yīng)商逐漸嶄露頭角。較工規(guī)芯片而言，車載SerDes芯片要求更加嚴(yán)苛，包括車載的電磁環(huán)境、工作溫度環(huán)境、PPM等，且對于壽命、安全性、可靠性要求更高，高筑的技術(shù)壁壘下本土玩家屈指可數(shù)。不過我國本土車載SerDes供應(yīng)商逐步攻克技術(shù)難關(guān)，近幾年逐漸開始嶄露頭角。其中，成立于2017年的慷智專注于車規(guī)級高速模擬混合信號SERDES芯片系列產(chǎn)品，其自主研發(fā)的車載實時視頻傳輸協(xié)議AHDL和車載數(shù)字音頻傳輸協(xié)議AADL擁有完整的知識產(chǎn)權(quán)?？吨堑牡谝淮囈?guī)級芯片目前已量產(chǎn)超百萬片，客戶包括長安、通用五菱、江淮、北汽、東風(fēng)小康、奇瑞、上汽等，全新的第二代車載SerDes芯片系列最高可達(dá)6Gbps，在2023年初已搭載客戶車型正式進(jìn)入量產(chǎn)。今年4月，瑞發(fā)科也正式發(fā)布了新一代車載SerDes芯片，單通道正向傳輸速率可支持從2Gbps到最高12.8Gbps速率，可支持最高達(dá)1500萬像素的攝像頭，以及4K@60Hz分辨率顯示屏。瑞發(fā)科的新一代車載SerDes系列產(chǎn)品計劃于下半年在多家國內(nèi)頭部主機(jī)廠的多個主流車型量產(chǎn)上車。2.4星形拓?fù)渫癸@TSN交換芯片需求，車載以太網(wǎng)交換芯片規(guī)模快速增長2.4.1星形拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)下以太網(wǎng)節(jié)點增加，TSN交換芯片需求凸顯TSN是車載網(wǎng)絡(luò)下一代技術(shù)的重要演進(jìn)方向之一。標(biāo)準(zhǔn)的以太網(wǎng)具有開放性好、互操作性好的技術(shù)優(yōu)勢，但調(diào)度方式導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)性能往往不能滿足確定性和實時性的要求。近年來，時間敏感網(wǎng)絡(luò)（TSN）技術(shù)作為新一代以太網(wǎng)技術(shù)，因其符合標(biāo)準(zhǔn)的以太網(wǎng)架構(gòu)，具有精準(zhǔn)的流量調(diào)度能力，可以保證多種業(yè)務(wù)流量的共網(wǎng)高質(zhì)量傳輸，兼具技術(shù)和成本優(yōu)勢，得以在音視頻傳輸、工業(yè)、移動承載、車載網(wǎng)絡(luò)等多個領(lǐng)域成為下一代網(wǎng)絡(luò)承載技術(shù)的重要演進(jìn)方向之一。TSN是在非確定性的以太網(wǎng)中實現(xiàn)確定性的最小時間延時的協(xié)議族，是IEEE802.1工作組中的TSN工作組開發(fā)的一套協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，定義了以太網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸?shù)臅r間敏感機(jī)制。圖20：TSN消除了傳統(tǒng)以太網(wǎng)由于多流并發(fā)導(dǎo)致的不確定性，對具有關(guān)鍵時間約束的應(yīng)用尤為重要資料來源：厚勢汽車公眾號、IEEE802.1官網(wǎng)、各公司官網(wǎng)、PLUGANDPLAY公眾號，山西證券研究所TSN技術(shù)是車載網(wǎng)絡(luò)通信實現(xiàn)高可靠性和低時延的網(wǎng)絡(luò)通信關(guān)鍵技術(shù)之一。TSN時間敏感網(wǎng)絡(luò)是數(shù)據(jù)鏈路層中主要發(fā)展的技術(shù)，為傳統(tǒng)以太網(wǎng)增加了確定性和可靠性，保證確定性信息在標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)的不同場景下的順利傳輸。目前TSN的發(fā)展已經(jīng)可以滿足汽車對可預(yù)測延遲和帶寬持續(xù)增長的需求，在車載通信領(lǐng)域，目前汽車控制系統(tǒng)非常復(fù)雜，例如剎車、引擎、懸掛等可能采用CAN總線，燈光、車門、遙控采用LIN系統(tǒng)，安全氣囊、剎車、轉(zhuǎn)向等可以采用FlexRay總線，娛樂應(yīng)用采用MOST系統(tǒng)等。所有前述系統(tǒng)都可以用支持低延時且具有實時傳輸機(jī)制的TSN進(jìn)行統(tǒng)一管理，降低給汽車和專業(yè)的信息娛樂設(shè)備增加網(wǎng)絡(luò)功能的成本及復(fù)雜性。不過，由于TSN協(xié)議族龐大而復(fù)雜，在車載網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域，汽車行業(yè)缺少TSN技術(shù)應(yīng)用的實踐經(jīng)驗，因此相關(guān)技術(shù)設(shè)計應(yīng)用、測試驗證等方法需要進(jìn)一步探索。圖21：車載以太網(wǎng)OSI模型中，TSN標(biāo)準(zhǔn)主要在第二層的鏈路層資料來源：Marvell、佐思汽車研究公眾號，山西證券研究所基于星形拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，車載以太網(wǎng)節(jié)點若超過兩個，則需要交換機(jī)連接各個模塊。對于汽車行業(yè)來說，由于ECU經(jīng)常處于增加與刪減，而星型網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)可以很方便的通過增加交換機(jī)數(shù)量來擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)，這對OEM廠商具有很大的優(yōu)勢。星型網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)是車載以太網(wǎng)常見拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)之一，基于星形拓?fù)?，?dāng)超過兩個節(jié)點時，則需要一個交換機(jī)連接在每個模塊的一端。當(dāng)前多個節(jié)點的車載以太網(wǎng)的互聯(lián)互通需要TSN交換機(jī)，TSN交換實現(xiàn)機(jī)制可以兼容目前標(biāo)準(zhǔn)的以太網(wǎng)，在現(xiàn)有商用以太網(wǎng)交換芯片多數(shù)邏輯保持不變的情況下，只需增加時間同步和輸出接口整型邏輯即可實現(xiàn)TSN交換。圖22：以太網(wǎng)交換機(jī)降低了ADAS和信息娛樂域的攝像頭部署成本資料來源：OPENALLIANCE官網(wǎng)，山西證券研究所交換芯片是交換機(jī)的核心部件，和物理層芯片在功能、位置、帶寬等方面有所不同。以太網(wǎng)交換芯片是交換機(jī)的核心組成部分，通過物理層芯片與數(shù)據(jù)鏈路層（MAC）芯片配合或集成來實現(xiàn)更高層的網(wǎng)絡(luò)交換功能。以太網(wǎng)交換芯片可以實現(xiàn)數(shù)據(jù)包的快速轉(zhuǎn)發(fā)和交換，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中數(shù)據(jù)的高效傳輸；可以對數(shù)據(jù)包進(jìn)行過濾和分類，根據(jù)數(shù)據(jù)包的源地址、目的地址、協(xié)議類型等信息，實現(xiàn)數(shù)據(jù)流量的管理和控制。雖然交換芯片和物理層芯片在功能、位置、帶寬和價格等方面有所不同，但它們在網(wǎng)絡(luò)設(shè)備中都扮演著重要的角色，為通信網(wǎng)絡(luò)提供了重要的支持和保障。表5：交換芯片和物理層芯片的區(qū)別通過在不同端口之間轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)據(jù)包來實現(xiàn)網(wǎng)將數(shù)據(jù)從物理媒介（電纜等）轉(zhuǎn)換為數(shù)字信號或從數(shù)字信號轉(zhuǎn)換資料來源：電子發(fā)燒友，山西證券研究所2.4.2車載以太網(wǎng)交換芯片需求量快速增長，市場格局高度集中當(dāng)以太網(wǎng)作為未來車載骨干網(wǎng)時，各域控制器通過交換機(jī)實現(xiàn)信息交互。汽車網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的下一階段或?qū)⑹褂靡蕴W(wǎng)作為車載骨干網(wǎng)，而子網(wǎng)將是由若干域控制器組成的車載網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。在傳統(tǒng)的車載網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)中，車身控制域內(nèi)部，各部件通過CAN、LIN溝通實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享；而在娛樂子網(wǎng)中，娛樂域控制器與其子部件的通信將通過以太網(wǎng)實現(xiàn)。當(dāng)基于域控制器的車載以太網(wǎng)架構(gòu)作為骨干時，五個核心域控制器動力總成、底盤控制、車身、娛樂、ADAS將被連接在一起，各個域控制器均通過車載以太網(wǎng)總線連接網(wǎng)關(guān)的交換機(jī)，用于實現(xiàn)各個域控制器之間的信息交互?？紤]到自動駕駛對車載以太網(wǎng)的需求增長，未來L3級別以上的自動駕駛車輛將以車載以太網(wǎng)技術(shù)為主，車載以太網(wǎng)的滲透率將會不斷提升。圖23：面向域控制器的混合車載網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)資料來源：厚勢汽車公眾號，山西證券研究所車載以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L。車載以太網(wǎng)交換機(jī)芯片也是智能駕駛和智能座艙的必用芯片。以Aquantia展望的未來車載網(wǎng)絡(luò)為例（圖14單車搭載以太網(wǎng)交換芯片數(shù)量為3個；從高端車型來看，以奔馳S級為例，單車搭載以太網(wǎng)交換芯片數(shù)量至少有5個。與車載以太網(wǎng)PHY芯片出貨量相對應(yīng)，車載以太網(wǎng)交換芯片同樣呈高速增長態(tài)勢。根據(jù)中國汽車技術(shù)研究中心有限公司的數(shù)據(jù)，2021年中國大陸以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模為107億元，預(yù)計至2025年中國以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模將達(dá)到178億元，年均復(fù)合增長率保持在13.5%左右；據(jù)Mouser統(tǒng)計，根據(jù)當(dāng)前車載以太網(wǎng)交換芯片市場情況，假設(shè)車載交換芯片均采用4口（即單車需求量為PHY芯片的1/4預(yù)計國內(nèi)車載以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模將在2025年達(dá)到137億元，2021-2025年CAGR為63.1%。圖24：中國大陸以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%）資料來源：裕太微-U8-1回復(fù)意見引援中汽中心，山西證券研究所圖25：中國車載以太網(wǎng)交換芯片市場規(guī)模（億元）及增速（%）資料來源：Mouser、共研網(wǎng)，山西證券研究所車載以太網(wǎng)交換機(jī)市場格局高度集中，為境外國際巨頭主導(dǎo)。車載以太網(wǎng)交換機(jī)廠家可分為兩個梯隊，第一梯隊是美滿電子和博通，都有最高支持802.3ch的產(chǎn)品（2.5/5/10GBASE-T1）。博通略強(qiáng)、價格較高，但產(chǎn)品線較長；美滿價格略低，但比較聚焦汽車和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，因此汽車領(lǐng)域美滿的市場占有率更高。第二梯隊包括微芯、恩智浦和瑞昱，最高僅支持802.3cg（10BASE-T1S）。恩智浦可提供整體解決方案，比較聚焦汽車領(lǐng)域，市場占有率較高；而瑞昱主打高性價比，大眾是其最大客戶。同以太網(wǎng)物理層芯片高度集中的市場競爭格局類似，車載以太網(wǎng)交換機(jī)的市場基本上被這五家境外國際巨頭所主導(dǎo)。在國家集成電路自主可控戰(zhàn)略背景與支持下，國科天迅TSN事業(yè)部歷時20個月，成功流片國內(nèi)首顆全國產(chǎn)化車規(guī)級TSN交換芯片TAS2010。TAS2010作為通信核心主芯片，已成功搭載在一汽紅旗E-QM5電動車的中央控制器網(wǎng)關(guān)設(shè)備上，成功通過100萬公里實路實測試驗，成為國內(nèi)首顆通過車規(guī)級應(yīng)用需求和規(guī)格應(yīng)用驗證的TSN交換芯片。同時，TAS2010已于2023年4月通過AEC-Q100Grade2可靠性檢測，于5月成功獲得道路車輛功能安全認(rèn)證證書。預(yù)計到2025年平均單車以太網(wǎng)+SERDES芯片合計價值量（ASP）約為1250元。單車價值量方面，假設(shè)到2025年，單車平均搭載10個攝像頭/顯示屏、10個雷達(dá)和3個交換機(jī)，考慮到視頻傳輸所需速率要求更高，假設(shè)10個攝像頭/顯示屏均用高速SERDES芯片傳輸，車載雷達(dá)和域控之間采用不同速率的PHY和交換機(jī)連接，則單車以太網(wǎng)及SERDES芯片用量約為10對SERDES芯片+10個PHY+3個交換芯片。SERDES芯片方面，以Ti官網(wǎng)售價約$5的一對SERDES（DS90UB633A-Q1/DS（TJA1101BHN/0Z）和單價$12的TSN交換機(jī)（SJA1110AEL）為測算依據(jù)，單車SERDES+PHY+交換芯片的價值量約為$101；若以Ti官網(wǎng)顯示的單價$5.0的千兆PHY（DP83TG720R-Q1）測算，單車SERDES+PHY+（NXP-S32G398AAAK1VUCT則平均單車以太網(wǎng)+SERDES芯片合計價值量約為$179（約1250元）。預(yù)計到2030年后，L4級別的車型將搭載100顆以上以太網(wǎng)芯片，假定其中有12顆攝像頭（表3）+4個顯示屏、其余為千兆PHY，加上5個TSN交換芯片和2個網(wǎng)關(guān)芯片，屆時單車以太網(wǎng)+SERDES芯片價值量預(yù)計將達(dá)到$680（約4760元）。表6：以太網(wǎng)+SERDES芯片單車價值量測算（美元）351255資料來源：德州儀器（Ti）、恩智浦（NXP）官網(wǎng)，山西證券研究所3.MIPIA-PHY：車載以太網(wǎng)、CAN協(xié)議之外的較好補(bǔ)充3.1車載MIPIA-PHY物理層協(xié)議能夠提升性能、降低成本MIPI協(xié)議規(guī)范的應(yīng)用領(lǐng)域由智能手機(jī)拓展至汽車工業(yè)。MIPI（移動行業(yè)處理器接口）是MIPI聯(lián)盟發(fā)起的為移動應(yīng)用處理器制定的開放標(biāo)準(zhǔn)，MIPI協(xié)議由MIPI聯(lián)盟制定，目前已深度融入了智能手機(jī)行業(yè)。隨著自動駕駛和智能汽車的發(fā)展，汽車上的攝像頭、顯示等功能逐漸增多，MIPI協(xié)議在汽車上的應(yīng)用也越來越多。其中，C-PHY和D-PHY是MIPI接口中最主要的協(xié)議，已經(jīng)在汽車領(lǐng)域中普遍存在，主要用于連接攝像頭和顯示器，包括應(yīng)用處理器等。圖26：MIPI協(xié)議在多媒體的應(yīng)用規(guī)范資料來源：MIPIAlliance官網(wǎng)，山西證券研究所MIPIA-PHY專為滿足車載需求而設(shè)計，能夠減少布線、成本和重量。2020年9月，MIPI聯(lián)盟發(fā)布了MIPIA-PHY的物理層協(xié)議，并在2021年6月被采納為IEEE標(biāo)準(zhǔn)。MIPIA-PHY是第一個標(biāo)準(zhǔn)化的長距離串行器-解串器（SerDes）的物理層接口規(guī)范，專為滿足汽車行業(yè)的需求而設(shè)計，用于支持高級輔助駕駛、自動駕駛系統(tǒng)、車載信息娛樂顯示器和其他傳感器應(yīng)用（如攝像頭、激光雷達(dá)、雷達(dá)）。目前，汽車中的攝像頭、傳感器、顯示和ADAS域控制器等單元的鏈接往往是通過MIPIC-PHY或D-PHY等較短的物理層接口，并使用“橋接”解決方案連接到專有的長距離物理層。而A-PHY標(biāo)準(zhǔn)將消除對專有非對稱PHY和橋接器的需求，從而簡化車載通信網(wǎng)絡(luò)并降低成本、線束重量和開發(fā)時間。A-PHY豐富并優(yōu)化了現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)集成，是現(xiàn)有車載以太網(wǎng)、CAN、FlexRay和其他接口應(yīng)用之外較好的補(bǔ)充。圖27：基于MIPIA-PHY的解決方案具有明顯的成本優(yōu)勢資料來源：Valens公眾號，山西證券研究所基于MIPIA-PHY的解決方案具有明顯的成本優(yōu)勢。Valens成立于2006年，為影音和汽車行業(yè)提供連接解決方案，是第一家推出符合A-PHY協(xié)議芯片組的公司。Valens的MIPIA-PHY芯片VA7000系列為汽車行業(yè)提供了高帶寬，目前可以實現(xiàn)8Gbps的傳輸速率，同時具備卓越的抗電磁干擾能力，并能幫助整車廠降低成本。根據(jù)汽車基準(zhǔn)測試咨詢公司A2MAC的實驗證實，基于MIPIA-PHY的解決方案具有明顯的成本優(yōu)勢——汽車總系統(tǒng)成本降低15%，線束成本減低59%，連接器成本降低74%。根據(jù)A2MAC的調(diào)查報告《基于UTP的MIPIA-PHY技術(shù)》顯示，對比傳統(tǒng)基于GMSL的解決方案，一輛應(yīng)用MIPIA-PHY環(huán)視系統(tǒng)的保時捷純電動跑車Taycan能節(jié)省約17-27美元（差異在像素顯著降低了成本。如果是一輛應(yīng)用VA7000的普通乘用車，預(yù)計將節(jié)省約10-20美元。此外，與內(nèi)燃機(jī)車對比，使用Valens解決方案的電動車平均能減重30-40%。圖28：MIPIA-PHY生態(tài)系統(tǒng)持續(xù)發(fā)展，Valens已與多家客戶達(dá)成合作資料來源：智車科技公眾號，山西證券研究所MIPIA-PHY生態(tài)系統(tǒng)逐步完善，已有數(shù)十家客戶正在評估芯片方案。隨著MIPIA-PHY生態(tài)系統(tǒng)逐步完善，越來越多的整車廠、Tier1、Tier2已經(jīng)開始評估ValensA-PHY芯片組在車載高速連接上的實踐，目前已有30多家客戶和合作伙伴正在對該芯片方案進(jìn)行評估，其中，有8家是整車廠，有望在下一階段將MIPIA-PHY芯片集成到其ADAS平臺中。ValensA-PHY芯片組在多款奔馳量產(chǎn)車型的表現(xiàn)十分亮眼，它大大優(yōu)化了高速傳感器到ECU的連接。VA7000芯片組有望在2023年首次定點車廠項目并投入生產(chǎn)，預(yù)計將在2025年實現(xiàn)量產(chǎn)。此外，Valens與英特爾展開代工方面的合作，依托于Valens的MIPIA-PHY技術(shù)，為芯片代工廠開發(fā)符合MIPIA-PHY標(biāo)準(zhǔn)的汽車技術(shù)。3.2MIPIA-PHY精簡車載傳輸架構(gòu)，MASS方案實現(xiàn)降本增效MIPIA-PHY是全球統(tǒng)一公開的標(biāo)準(zhǔn)，能夠?qū)崿F(xiàn)車載傳輸更簡潔的架構(gòu)。目前，汽車行業(yè)正在從私有協(xié)議轉(zhuǎn)向開放標(biāo)準(zhǔn)，一些整車廠希望使用數(shù)字信號、開放標(biāo)準(zhǔn)替代之前使用的私有協(xié)議。傳統(tǒng)的車載SerDes方案就屬于私有協(xié)議（比如最常見的FPDLink、GMSL主要的供應(yīng)商德儀和美信占據(jù)了95%以上的市場份額，選擇性有限。而MIPIA-PHY作為車載高帶寬實時傳輸技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，同以太網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)一樣是全球統(tǒng)一公開的標(biāo)準(zhǔn)，并有著目前最高的EMC性能。作為一項新技術(shù)，其在超高帶寬上的規(guī)劃極具前瞻性，能實現(xiàn)車載傳輸更簡潔的架構(gòu)，而且它還能與現(xiàn)有MIPICSI/DSI接口無縫對接。另外，MIPIA-PHY的應(yīng)用可以讓傳輸前端和后端的芯片選擇不再那么局限，任何基于MIPIA-PHY標(biāo)準(zhǔn)的芯片都能實現(xiàn)互聯(lián)互通，大大降低整車廠的供應(yīng)鏈風(fēng)險。圖29：A-PHY的典型非對稱結(jié)構(gòu)連接簡化了車載拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)資料來源：MIPIAlliance官網(wǎng)，山西證券研究所MASS為供應(yīng)商提供端對端的高效能連接解決方案，實現(xiàn)降本增效。MIPI聯(lián)盟在發(fā)布A-PHY的同時，也推出了MIPI車載SerDes解決方案（MASS）。針對日益增加的相機(jī)、傳感器和顯示器，MASS將為汽車OEM廠商及其供應(yīng)商提供端對端的高效能連接解決方案，以支持ADAS和IVI，以及最終的全自動駕駛車輛等汽車應(yīng)用。在A-PHY出現(xiàn)之前，顯示器和攝像頭之間的長距離連接可以選擇MIPIC-PHY/D-PHY采用橋接方式實現(xiàn)，未來MIPI希望將A-PHY接口集成到傳感器端和SoC/ECU端，從而減少橋接芯片的使用或消除橋接，實現(xiàn)端到端的連接。在系統(tǒng)層面，MIPIA-PHY為智能汽車帶來了更精簡的車內(nèi)SerDes鏈路設(shè)計，大幅減少了收發(fā)器的使用，降低了整體成本。MASS方案將會進(jìn)一步增強(qiáng)數(shù)據(jù)的安全性、實現(xiàn)更好的系統(tǒng)成本優(yōu)勢，并提供更好的EMI/EMC性能和極低的丟包率等諸多優(yōu)勢。圖30：車載MASS解決方案資料來源：MIPIAlliance官網(wǎng)，山西證券研究所4.逐步打破海外壟斷，車載以太網(wǎng)芯片的自主可控方興未艾當(dāng)前車載以太網(wǎng)芯片市場皆被海外廠商占據(jù)，在芯片國產(chǎn)化的大趨勢下，自主品牌逐步發(fā)力，不斷提升產(chǎn)品性能。其中裕太微-U在有線通訊物理層芯片的研發(fā)上取得一定突破，我國本土車載SerDes供應(yīng)商逐步攻克技術(shù)難關(guān)，近幾年也逐漸開始嶄露頭角，逐步打破海外壟斷的局面。4.1裕太微-U（688515.SH境內(nèi)稀缺以太網(wǎng)物理層芯片自主供應(yīng)商中國大陸少數(shù)以太網(wǎng)物理層芯片自主供應(yīng)商。裕太微-U專注于高速有線通信芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售，公司以以太網(wǎng)物理層芯片為切入，不斷推出系列芯片產(chǎn)品，是中國大陸極少數(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)并實現(xiàn)大規(guī)模銷售的以太網(wǎng)物理層芯片供應(yīng)商。產(chǎn)品應(yīng)用范圍涵蓋信息通訊、汽車電子、消費電子、監(jiān)控設(shè)備、工業(yè)控制等眾多市場領(lǐng)域，目前已有商規(guī)級、工規(guī)級、車規(guī)級等不同性能等級，以及百兆、千兆、2.5G等不同傳輸速率和不同端口數(shù)量的產(chǎn)品組合可供銷售，可滿足不同終端客戶各種場合的應(yīng)用需求。車載以太網(wǎng)芯片是公司重點研發(fā)方向之一。公司自主研發(fā)的車載百兆以太網(wǎng)物理層芯片已通過AEC-Q100Grade1車規(guī)認(rèn)證，并通過德國C&S實驗室的互聯(lián)互通兼容性測試，陸續(xù)進(jìn)入德賽西威等國內(nèi)知名汽車配套設(shè)施供應(yīng)商進(jìn)行測試并已實現(xiàn)銷售。公司公告顯示車載千兆PHY將在年底推出樣片，車載TSN交換芯片也在加緊研發(fā)；在網(wǎng)絡(luò)層，也將在車載領(lǐng)域做網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品線的先行布局，同步研發(fā)中。公司車載以太網(wǎng)物理層芯片有望在新能源汽車智能化的趨勢下逐步得到大規(guī)模應(yīng)用，特別是在國產(chǎn)新能源車逐步壯大的趨勢下，公司可借助本土化服務(wù)優(yōu)勢、優(yōu)異的產(chǎn)品性能、穩(wěn)定的國產(chǎn)供應(yīng)鏈快速提升新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品收入。目前公司車載百兆PHY芯片已經(jīng)出貨，并已在廣汽、北汽、上汽、吉利、一汽紅旗等汽車行業(yè)知名客戶上車量產(chǎn)。圖31：公司營業(yè)收入及同比增速（萬元，%）資料來源：Wind，山西證券研究所圖32：公司歸母凈利潤及同比增速（萬元，%）資料來源：Wind，山西證券研究所公司核心產(chǎn)品市場開拓取得明顯成效，產(chǎn)品銷售逐年增長。伴隨公司核心技術(shù)的日趨成熟，逐步形成不同傳輸速率及不同端口數(shù)量的以太網(wǎng)物理層芯片產(chǎn)品種類以供銷售，產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升且市場影響力不斷增強(qiáng)，市場滲透率不斷增加，推動營業(yè)收入實現(xiàn)了大幅增長。公司2022年營業(yè)收入達(dá)到4.03億元/+58.6%，由于持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)投入，研發(fā)人員的人力費用、新產(chǎn)品量產(chǎn)流片的費用同步增長，壓制了利潤，22年公司歸母凈利潤為-40.85萬元/+11.7%，虧損略有收窄。2023Q1公司收入0.53億元-41.9%，歸母凈利潤-2693.2萬元/-351%，主要受到下游市場需求周期變化影響，市場需求有所下降，一季度出貨量較上年同期降低，導(dǎo)致營業(yè)收入同比減少，同時公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)投入工規(guī)級和商規(guī)級產(chǎn)品收入快速增長，車規(guī)級產(chǎn)品有望成為收入增長第二曲線。根據(jù)性能和下游應(yīng)用，62.0%/25.4%/1.06%。近年來以太網(wǎng)物理層芯片的國產(chǎn)替代需求明顯，公司作為境內(nèi)為數(shù)不多可以供應(yīng)多種等級和規(guī)格以太網(wǎng)物理層芯片的企業(yè)，穩(wěn)定的產(chǎn)品性能和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)迅速得到市場認(rèn)可，工規(guī)級和商規(guī)級以太網(wǎng)物理層芯片產(chǎn)品實現(xiàn)大規(guī)模銷售，相關(guān)收入快速增長。公司車規(guī)級以太網(wǎng)物理層芯片產(chǎn)品已陸續(xù)進(jìn)入德賽西威等國內(nèi)知名汽車配套設(shè)施供應(yīng)商進(jìn)行測試并實現(xiàn)銷售，未來隨著新能源車市場的崛起，車規(guī)級以太網(wǎng)物理層芯片有望獲得更廣泛的應(yīng)用并成為公司另一營業(yè)收入增長點。2022年公司工規(guī)級、商規(guī)級及車規(guī)級芯片產(chǎn)品的毛利率分別為43.64%/39.17%/43.06%。圖33：公司主營產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)（%）資料來源：Wind，山西證券研究所圖34：公司主營產(chǎn)品毛利率（%）資料來源：Wind，山西證券研究所風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)波動風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新能力不足、產(chǎn)品迭代風(fēng)險；客戶、供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險。4.2龍迅股份（688486.SH橋接/傳輸芯片境內(nèi)領(lǐng)先的自主供應(yīng)商深耕高速混合信號芯片領(lǐng)域，構(gòu)筑較強(qiáng)競爭壁壘。龍迅股份是一家專注于高速混合信號芯片研發(fā)和銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)。經(jīng)過長期的技術(shù)創(chuàng)新積累，公司已開發(fā)一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的高速混合信號芯片產(chǎn)品，產(chǎn)品分為高清視頻橋接及處理芯片和高速信號傳輸芯片，其中視頻橋接芯片是公司長期專注并已建立較強(qiáng)技術(shù)與市場優(yōu)勢的產(chǎn)品線，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于安防監(jiān)控、視頻會議、車載顯示、顯示器及商顯、AR/VR、PC及周邊、5G及AIoT等多元化的終端場景。公司已開發(fā)超過140款的高速混合信號芯片產(chǎn)品，多款產(chǎn)品在性能、兼容性等方面具備了國際競爭力。公司已成功進(jìn)入鴻?？萍?、視源股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、臉書、寶利通、思科、佳明等國內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)鏈。同時，高通、英特爾、三星、安霸等世界領(lǐng)先的主芯片廠商已將公司產(chǎn)品納入其部分主芯片應(yīng)用的參考設(shè)計平臺中。公司產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域保持市占率領(lǐng)先地位，根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，2020年，公司在全球高清視頻橋接芯片市場中銷售額居于第六位，在全球高速信號傳輸芯片市場中銷售額居于第八位，公司也是前述各市場中排名前二的中國大陸芯片設(shè)計企業(yè)。目前多款橋接產(chǎn)品用于車載顯示控制，車載SerDes項目目前進(jìn)展順利。公司緊密圍繞行業(yè)未來發(fā)展趨勢進(jìn)行布局，重點進(jìn)行下一代SERDES技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用于車載系統(tǒng)的超高清視頻傳輸和顯示芯片研發(fā)、8K超高清視頻處理及顯示芯片、企業(yè)級USB及PCIeHub/Switch系列芯片的研發(fā)，以滿足未來各應(yīng)用場景對信號傳輸速度、數(shù)據(jù)傳輸量的更高技術(shù)需要以及車載電子、AR/VR等新興市場的旺盛需求，同時也契合顯示市場逐步向高分辨率、高刷新率發(fā)展的趨勢。在車載芯片方面，基于公司在視頻信號傳輸?shù)募夹g(shù)基礎(chǔ)，針對目前高端汽車市場對于視頻長距離傳輸和超高清視頻顯示的需求，為車內(nèi)超高清視頻傳輸及顯示提供完整的芯片解決方案，預(yù)計將隨著智能汽車的普及有廣闊的市場空間。公告顯示，在汽車電子領(lǐng)域，公司多款橋接產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)，可用于車載顯示控制，已有6顆芯片通過了車規(guī)級體系A(chǔ)EC-Q100認(rèn)證，公司已拓展終端客戶包括寶馬、博世、長安、比亞迪、理想等；公司車載SerDes項目目前進(jìn)展順利，計劃在2023年二季度流片。圖35：公司營業(yè)收入及同比增速（萬元，%）資料來源：Wind，山西證券研究所圖36：公司歸母凈利潤及同比增速（萬元，%）資料來源：Wind，山西證券研究所公司營收主要來源于視頻橋接芯片形成的銷售收入。近年來，公司緊跟行業(yè)發(fā)展前沿，不斷在產(chǎn)品類型以及細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域充實產(chǎn)品布局、升級產(chǎn)品性能，高清視頻橋接及處理芯片產(chǎn)品銷量快速提升，收入及主營業(yè)務(wù)占比逐步提升。2022年以來，在半導(dǎo)體行業(yè)供需關(guān)系變化的情況下，行業(yè)發(fā)展面臨周期性波動，下游市場需求呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)化特征，智能手機(jī)、PC等消費電子產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域面臨去庫存壓力，汽車電子、5G等新興領(lǐng)域需求較強(qiáng)。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元/+2.6%，行業(yè)影響公司營收增速放緩但保持增長；22年歸母凈利潤0.69億元/-17.68%，主要受到多重因素影響1）公司持續(xù)加大研發(fā)投入；2）產(chǎn)品調(diào)價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響，芯片產(chǎn)銷量均有下滑，毛利率呈現(xiàn)下降；3）宏觀經(jīng)濟(jì)和半