債務(wù)籌資的方式

會(huì)計(jì)實(shí)操文庫1/7債務(wù)籌資的方式債務(wù)籌資的前提是資產(chǎn)回報(bào)率大于債務(wù)利率。債務(wù)籌資不僅可以滿足企業(yè)投資和經(jīng)營的資金需要，而且存在杠桿效應(yīng)，能夠提高股權(quán)資本回報(bào)率。債務(wù)資金的高風(fēng)險(xiǎn)性，能夠限制經(jīng)理人的擴(kuò)張沖動(dòng)，因此，債務(wù)籌資也具有公司治理效應(yīng)。債務(wù)籌資的主要方式包括銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等多種方式，其中商業(yè)信用是由企業(yè)間的商品或勞務(wù)交易形成的，故在“第五章營運(yùn)資金管理”中予以介紹。（一）銀行借款1.銀行借款的種類銀行借款的種類按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求信用貸款、擔(dān)保貸款按企業(yè)取得貸款的用途基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款、流動(dòng)資金貸款2.長期借款的保護(hù)性條款（1）例行性保護(hù)條款（底線）例行性保護(hù)條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn)。主要包括：①定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。②保持存貨儲(chǔ)備量，不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力。③及時(shí)清償債務(wù)，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失。④不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)保或抵押。⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。（2）一般性保護(hù)條款（還款能力的要求）一般性保護(hù)條款是對企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，主要包括:①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值。②限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。如限制支付現(xiàn)金股利、購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長期性資產(chǎn)的比例，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。④限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。⑤限制公司的長期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等。（3）特殊性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款；等等。3.銀行借款的籌資特點(diǎn)銀行借款的籌資特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快。程序簡單（2）資本成本較低。無須支付證券發(fā)行費(fèi)用、租賃手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用（3）籌資彈性較大?？梢耘c債權(quán)人協(xié)商借款的時(shí)間、數(shù)量和條件，并且在借款期間，也可以再協(xié)商變更借款條款缺點(diǎn)（1）限制條款多。保護(hù)性條款的限制（2）籌資數(shù)額有限。往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，難以一次籌集到大筆資金（二）發(fā)行公司債券1.公司債券的種類分類標(biāo)準(zhǔn)分類內(nèi)容按債券是否記名記名債券、無記名債券按能否轉(zhuǎn)換為公司股票可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券按是否上市流通上市債券、非上市債券按償還期限的長短長期債券、短期債券按支付利息的形式不同固定利息債券、浮動(dòng)利息債券、貼息債券【提示】貼息債券是一種發(fā)行時(shí)不規(guī)定利息率，也不附息票，只是按一定折扣（以低于面值的價(jià)格）發(fā)行或出售的債券的一種債券按發(fā)行的保證條件不同抵押債券、擔(dān)保債券、信用債券2.發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）一次籌資數(shù)額大（2）籌集資金的使用限制條件少（3）提高公司的社會(huì)聲譽(yù)缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較高【總結(jié)】各種籌資方式的資本成本大小比較：吸收直接投資>發(fā)行股票>利用留存收益>融資租賃>發(fā)行債券>銀行借款（三）融資租賃租賃，是指在一定期間內(nèi)，出租人（投資人）將資產(chǎn)的使用權(quán)讓與承租人（籌資人）以獲取對價(jià)的合同。1.融資租賃的基本形式（1）直接租賃這種租賃是指出租人直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式。直接租賃只涉及出租人和承租人雙方。（2）杠桿租賃這種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種形式下，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付所需款項(xiàng)的一部分（通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%—40%），其余款項(xiàng)則通過該資產(chǎn)抵押擔(dān)保的方式，向第三方申請貸款解決。資產(chǎn)出租后，出租人以收取的租金償還貸款（以租養(yǎng)貸）。這樣，出租人利用自己的少量資金推動(dòng)了大額的租賃業(yè)務(wù)，故稱為杠桿租賃。（3）售后回租這種租賃是指承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。在這種形式下，承租人一方面通過出售資產(chǎn)獲得了現(xiàn)金，另一方面又通過租賃滿足了對資產(chǎn)的需要，而租賃費(fèi)卻可以分期支付。2.融資租賃的籌資特點(diǎn)融資租賃的籌資特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)（1）無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小“借雞生蛋、賣蛋還錢”（3）籌資的限制條件較少（4）租賃能延長資金融通的期限缺點(diǎn)資本成本負(fù)擔(dān)較高【提示】租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行公司債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要比