宏觀研究-宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告（2024年4月）：制造業(yè)投資仍是主要亮點(diǎn)

4月服務(wù)消費(fèi)仍將保持相對韌性，而服務(wù)型消費(fèi)及消費(fèi)品以舊換新預(yù)計(jì)將在消費(fèi)端起到預(yù)計(jì)4月份出口同比增速為0.5%。從目前可跟蹤的數(shù)據(jù)看，全對部分中上游形成拉動(dòng)，目前趨勢仍未結(jié)束，一定程度能帶動(dòng)進(jìn)口增速爬PPI同比-2.35%。4月份國際油國內(nèi)增值稅、消費(fèi)稅、企業(yè)和個(gè)人所得稅等主要稅種增速能夠得到有效支之后，海外市場對于美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑和美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸預(yù)期出現(xiàn)了重新zhangjingjing@cmschinzhangantian@cmschina.c敬請閱讀末頁的重要說明 4 4 5 6 6 7 4 4 5 5 5 5 6 6 7 7 8 8 3敬請閱讀末頁的重要說明預(yù)測指標(biāo)↑↓↓↑↓3↓↑↑——制造業(yè)投資↑↑——房地產(chǎn)開發(fā)投資↓↓——基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資（全口徑）↓↓↓↑↓4↑↑↑↓0↓↓↑↓↑↓3↑↑↓↓↓↓↓敬請閱讀末頁的重要說明重利好消息的疊加下，內(nèi)需有望進(jìn)一步回暖，經(jīng)濟(jì)基本面有望繼續(xù)向好。整體來說，在房地產(chǎn)價(jià)格沒有出現(xiàn)企穩(wěn)之前，非地產(chǎn)鏈條預(yù)計(jì)仍是經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，相對韌性，而服務(wù)型消費(fèi)及消費(fèi)品以舊換新預(yù)計(jì)將在消費(fèi)端起到一定提振作用； %% 0敬請閱讀末頁的重要說明 %% 2、進(jìn)出口2023-052023-082021-042021-122022-082023-敬請閱讀末頁的重要說明月份國際油價(jià)震蕩上行有望繼續(xù)帶動(dòng)國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格上漲，但除此以外，2022-012022-082023-032023-10線下服務(wù)消費(fèi)表現(xiàn)亮眼；居民可支配收入增速小幅回升。這意味著國內(nèi)增值稅、敬請閱讀末頁的重要說明%一般公共收入累計(jì)同比年初財(cái)政收入預(yù)算目標(biāo)%%一般公共收入累計(jì)同比年初財(cái)政收入預(yù)算目標(biāo)一般公共支出累計(jì)同比（右軸）年初財(cái)政支出預(yù)算目標(biāo)（右軸）86042080%60%40%20% 80%60%40%20%通流入18.5億元，滬股通流入201.4進(jìn)入4月之后，海外市場對于美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑和美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸預(yù)期出現(xiàn)了敬請閱讀末頁的重要說明8200500-50-100-150陸股通:當(dāng)日買入成交凈額(人民幣)美國:標(biāo)準(zhǔn)普爾500波動(dòng)率指數(shù)(VIX)2520502023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-030港股通（億港元）敬請閱讀末頁的重要說明負(fù)責(zé)本研究報(bào)告的每一位證券分析師，在此申明，本報(bào)告清晰、準(zhǔn)確地反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的推薦：行業(yè)基本面向好，預(yù)期行業(yè)指數(shù)超越本報(bào)告由招商證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）編制。本公司具有中國證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告基于合法取得的信息，但本公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本報(bào)告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。報(bào)告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買賣的出價(jià)，在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。除法律或規(guī)則規(guī)定必須承擔(dān)的責(zé)任外，本公司及其雇員不對使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。本公司