VC行業(yè)研究報告

風(fēng)險投資公司研究報告華彩咨詢集團(tuán)

鄧華先2011年6月5日1VC行業(yè)研究報告5/9/2024創(chuàng)業(yè)公司的成長軌跡早期成長期擴(kuò)張期死亡谷天使投資VCPEIPO收入M&A創(chuàng)業(yè)時間

企業(yè)在不同的發(fā)展階段，需要不同的投資者2VC行業(yè)研究報告5/9/2024天使投資與VC投資的不同

太早期的項(xiàng)目不宜找VC投資！天使投資VC投資階段種子期（可能尚無BP）有部分基礎(chǔ)，開始商品化或擴(kuò)充投資領(lǐng)域僅在個人熟悉的領(lǐng)域在選定的數(shù)個領(lǐng)域考慮要點(diǎn)對創(chuàng)業(yè)者的了解和信任較全面深入的盡職調(diào)查資金來源個人各類LP決策者個人投資委員會決策流程簡單較復(fù)雜，時間長投資金額幾十萬或百萬RMB幾百或幾千萬USD投后參與較深，如同共同創(chuàng)辦人較在董事會及戰(zhàn)略層面投資目的投資回報，個人名望財務(wù)回報，產(chǎn)業(yè)地位3VC行業(yè)研究報告5/9/2024風(fēng)險投資的操作流程投資收益失敗清算中介機(jī)構(gòu)項(xiàng)目評估創(chuàng)業(yè)家或項(xiàng)目經(jīng)理談判簽約項(xiàng)目搜尋篩選風(fēng)險投資公司培育風(fēng)險企業(yè)實(shí)現(xiàn)投資回報證券公司上市IPO收購轉(zhuǎn)售M&A企業(yè)回購大企業(yè)或戰(zhàn)略投資者4VC行業(yè)研究報告5/9/2024風(fēng)險投資的形式天使投資（個人投資）：投資天使是指投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的個人投資者，通常是企業(yè)家的親朋好友、商業(yè)伙伴，其特點(diǎn)是簡單靈活但成功率偏低。公司制：以有限公司或股份公司的形式成立的風(fēng)險投資公司。在我國大陸及臺灣較多，原因是大陸的風(fēng)險投資法律體系尚未完善，而臺灣則規(guī)定只有股份公司才能享受其給予的優(yōu)惠政策。信托制：以信托投資公司的形式成立的風(fēng)險投資基金。有限合伙制：是指在有一個以上的合伙人承擔(dān)無限責(zé)任的基礎(chǔ)上，允許其他合伙人以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任的經(jīng)營組織形式。是歐美日風(fēng)險投資的主要組織形式。5VC行業(yè)研究報告5/9/2024公司制股權(quán)投資基金硅谷創(chuàng)業(yè)投資基金硅谷（基金管理人）托管銀行（基金托管人）基金資產(chǎn)委托管理資產(chǎn)重大事項(xiàng)報告重大事項(xiàng)報告委托監(jiān)督資產(chǎn)管理監(jiān)督基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作指示基金資產(chǎn)的運(yùn)作擁有投資管理資產(chǎn)托管過程監(jiān)督6VC行業(yè)研究報告5/9/2024信托式VC/PE基金合格投資者（類似有限合伙人）管理公司（類似普通合伙人）信托公司（受托人）目標(biāo)公司受益人大會監(jiān)督投資（最多99%）投資（至少1%）委托管理投資管理7VC行業(yè)研究報告5/9/2024合伙制投資基金有限合伙人（投資者）公共養(yǎng)老金、社?；?、公司年金、保險公司、富裕個體、家族基金、共同基金、大學(xué)基金、FOF、主權(quán)財富基金風(fēng)險投資公司（一般合伙人）風(fēng)險投資基金（有限合伙制）投資A投資B投資C基金投資管理投資組合基金所有權(quán)8VC行業(yè)研究報告5/9/2024合伙人的權(quán)利與義務(wù)普通合伙人GP有限合伙人LP權(quán)利經(jīng)營管理權(quán)、對內(nèi)執(zhí)行合伙事務(wù)，對外代表有限合伙；按照數(shù)倍于出資比例的標(biāo)準(zhǔn)分取投資回報的權(quán)利知情權(quán)、參與分配利潤的權(quán)利、咨詢權(quán)義務(wù)無限清償責(zé)任，普通合伙人對有限合伙債務(wù)負(fù)有以自己的全部財產(chǎn)清償?shù)牧x務(wù)；忠實(shí)義務(wù)，普通合伙人不能從事競業(yè)禁止活動，不能開展利益沖突交易，不得以損害有限合伙人的利益為代價，謀取個人利益；普通合伙人作為有限合伙人的管理者，應(yīng)盡到善良管理人的注意義務(wù)按照有限合伙協(xié)議繳納出資的義務(wù)、對有限合伙債務(wù)以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任，不得參與對有限合伙的經(jīng)營管理。9VC行業(yè)研究報告5/9/2024中國創(chuàng)投，從全球化到本土化十幾年來（1993-2008），中國的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)一向以外資為主導(dǎo)，在境外募款成立美元基金，投資中國項(xiàng)目在境外的控股公司，尋求海外的上市或被并購，也成就了創(chuàng)投作為最國際化的產(chǎn)業(yè)之一。FOFLPLPFundStart-upAngelFFFGP資金提供者，全為外資資金管理者，外國公司，華人經(jīng)營資金接受者，華人創(chuàng)業(yè)者，但為境外控股公司10VC行業(yè)研究報告5/9/2024高速成長中的中國創(chuàng)投中國在2006年首次成為世界第二大的創(chuàng)投國家，2007年的年度投資額排名（Dr.MartinHaemmig):——美國：US29.9B(2006年為26.75B,VentureOne)——中國：US3.4B(1.78B,清科集團(tuán)）——英國：US1.95B(1.73B,VentureOne)——以色列：US1.76B(IsraelVCassociation)但如果考慮創(chuàng)投活動對經(jīng)濟(jì)的影響，中國則還在牙牙學(xué)語的階段，以下是2006年VC年度投資額對GDP的百分比：——以色列：約0.5%——?dú)W洲：約0.3～0.4%；——美國：約0.2%——中國：約0.067%11VC行業(yè)研究報告5/9/2024中國創(chuàng)投，十年的冷熱輪回在過去的10年，中國的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)走過了一個完整的產(chǎn)業(yè)輪回：——’98-’00:第一波互聯(lián)網(wǎng)的非理性狂熱——’00-’03:Dot.Com崩盤與VC寒冬——’03-’06:回暖、轉(zhuǎn)熱與過熱——’07:開始軟著陸——’08:降溫與趨冷——’09迄今:回暖、轉(zhuǎn)熱與過熱中國VC從03年起開始良性循環(huán)。成功而積極的退出，給創(chuàng)業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)者帶來高回報的同時，也反過來促進(jìn)：——更多的VC公司進(jìn)入中國——更多的人員轉(zhuǎn)業(yè)VC——更大而密集的基金募集——更加活躍的投資活動十年的冷熱輪回，也是中國的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)成熟、優(yōu)化的過程12VC行業(yè)研究報告5/9/2024越來越多的VC進(jìn)入中國從04年以來，中國的創(chuàng)投市場獲得了世界的矚目，歐美尤其是HandHillRoad的主流VC開始大批涌入。歐美主流VC進(jìn)入中國的5種模式：模式A（設(shè)立自己的中國基金）sequoia（紅杉）、KPCB（凱鵬）及Matrix（經(jīng)緯）模式B（合資或特許授權(quán)）IDGAccel；DFJDragonFund模式C（國際的GP成為中國的LP）以LP身份投資中國的基金，從而獲得拓展中國機(jī)會的平臺模式D（成立以華人為主的聯(lián)絡(luò)處）——DCM,NEA,Bessemer,Atlas,Redpoint,Bluerun,3i,GAP,Granite,Highland…..13VC行業(yè)研究報告5/9/2024中國的三代風(fēng)險投資第一代：探索期第二代：擴(kuò)張期第三代：洗牌期兩頭在外的外資時代1.資金來自海外，95年發(fā)現(xiàn)了離岸控股的紅籌模式，打開推出通道。2.基本特征：品牌知名度在母國市場名不見經(jīng)傳，獨(dú)辟蹊徑，轉(zhuǎn)向中國市場，大多從小額投資傳統(tǒng)行業(yè)為主，逐漸轉(zhuǎn)向高科技行業(yè)。典型公司IDG中國華平投資華登國際中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司內(nèi)資入場，退出通道在外1.2000互聯(lián)網(wǎng)狂熱催生一批內(nèi)資VC公司的創(chuàng)立；2.以2004年硅谷銀行帶領(lǐng)美國30多家主流VC拜訪中國為標(biāo)志，海外主流VC進(jìn)入中國；3.少數(shù)人民幣基金開設(shè)設(shè)立；4.退出通道在海外雙通道并行時代1.外資VC開始設(shè)立人民幣基金；2.部分內(nèi)資VC開始發(fā)展壯大；3.創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立為人民幣基金提供了退出通道。4.一二代VC開始多元化發(fā)展，VC業(yè)務(wù)與PE業(yè)務(wù)交融。部分PE開始涉足VC市場。5.政府和企業(yè)開始設(shè)立創(chuàng)投基金和引導(dǎo)基金6.證券公司入場典型公司高盛中國紅杉資本凱鵬創(chuàng)投（KPCB）德豐杰創(chuàng)投（DFJ）啟明創(chuàng)投聯(lián)想投資達(dá)晨創(chuàng)投深圳創(chuàng)投典型公司鼎暉投資聯(lián)想投資蘇州創(chuàng)投集團(tuán)渤海產(chǎn)業(yè)基金金石投資19922000200814VC行業(yè)研究報告5/9/2024

2010年福布斯中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人榜單2010排名姓名性別年齡機(jī)構(gòu)中文名稱機(jī)構(gòu)英文名稱職位1沈南鵬男42紅杉資本中國基金SequoiaCapitalChina創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人2吳家驎男55紀(jì)源資本GGVCapital管理合伙人3閻焱男53賽富基金SAIFPartners主管合伙人4靳海濤男56深創(chuàng)投SCGC董事長5吳尚志男60鼎暉投資CDHInvestments董事長6馮濤男43永宣投資NewMarginVentures總裁7章蘇陽男52IDG資本IDGCapitalPartners合伙人8劉晝男47達(dá)晨創(chuàng)投FortuneVC董事長9汝林琪女46凱鵬華盈KPCBChina主管合伙人10王剛男43維思資本EnvisionCapital創(chuàng)始及管理合伙人11何欣男46凱雷投資集團(tuán)TheCarlyleGroup董事總經(jīng)理12周全男53IDG資本IDGCapitalPartners合伙人13邵俊男42德同資本DTCapitalPartners董事總經(jīng)理14徐新女43今日資本CapitalToday總裁15熊曉鴿男52IDG資本IDGCapitalPartners合伙人16陳瑋男46東方富海OrientalFortuneCapital董事長、創(chuàng)始合伙人17符績勛男42紀(jì)源資本GGVCapital管理合伙人18呂厚軍男47金浦產(chǎn)業(yè)投資GPCapital總裁19田立新男44德同資本DTCapitalPartners主管合伙人20于劍鳴男39新天域資本NewHorizonCapital執(zhí)行合伙人15VC行業(yè)研究報告5/9/2024美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（InternationalDataGroup）是全世界最大的信息技術(shù)出版、研究、會展與風(fēng)險投資公司。IDG公司2010年全球營業(yè)總收入達(dá)到31.6億美元。IDG集團(tuán)公司創(chuàng)建于1964年，總部設(shè)在美國波士頓。目前，在全世界90個國家和地區(qū)設(shè)有子公司和分公司，擁有13,640名高級研究專家和采編人員，采用電子郵件、數(shù)據(jù)庫、電傳及聯(lián)機(jī)服務(wù)等現(xiàn)代化信息處理和傳遞手段，建立了快速而全面的世界性信息網(wǎng)絡(luò)。公司每年發(fā)表9萬余篇市場研究報告和技術(shù)發(fā)展預(yù)測報告，用25種語言出版300余種有關(guān)雜志；每年在世界各地舉辦近750場各種國際性和地區(qū)性的學(xué)術(shù)報告會、市場分析會和產(chǎn)品展示展覽會；提供各種命題和定向的資訊服務(wù)。IDG公司在世界信息產(chǎn)業(yè)界的輿論影響力是獨(dú)一無二的。IDG所屬市場研究與預(yù)測公司（IDC）在北京、上海、深圳等地設(shè)立了自己的服務(wù)中心，每年向業(yè)界客戶提供近200份專題研究報告及咨詢服務(wù)。IDG資本(簡稱IDGCapitalPartners)成立于1992年，在北京、上海、廣州、波士頓、硅谷等地均設(shè)有辦事處。作為最早進(jìn)入中國市場的美國風(fēng)險投資公司之一，IDG資本已成為中國風(fēng)險投資行業(yè)的領(lǐng)先者，管理總金額達(dá)25億美元的風(fēng)險基金。公司介紹VC研究專題：IDG中國

業(yè)務(wù)板塊媒體出版《計算機(jī)世界》等與計算機(jī)、電子、通訊有關(guān)的雜志20余種；與美國消費(fèi)類雜志建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，出版《時尚》等消費(fèi)類雜志20余種風(fēng)險投資第一家進(jìn)入中國的美國風(fēng)險投資公司；累計投資公司200家，與中國的創(chuàng)業(yè)者建立了廣泛的聯(lián)系渠道，與中國的政府部門保持了密切的合作會議展覽每年在中國主辦20多個國際展覽會及專業(yè)會議，并向電子、生物技術(shù)、時尚消費(fèi)、房地產(chǎn)領(lǐng)域拓展。在北京、上海、深圳設(shè)有分支機(jī)構(gòu)市場調(diào)研IDC是IDG旗下子公司，全球有900多名分析師，對90多個國家的技術(shù)發(fā)展趨勢和業(yè)務(wù)營銷機(jī)會進(jìn)行分析，IDC于1982年在中國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)16VC行業(yè)研究報告5/9/2024發(fā)展歷程創(chuàng)立初期成長期擴(kuò)張期轉(zhuǎn)型期time1992探索期經(jīng)過一年多的籌備，1993年6月，上海市科委與IDG集團(tuán)各出資1000萬美元，成立上海太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司（PTV）；1994年初，北京市科委下屬的科技開發(fā)公司與IDG各出資1500萬美元，成立了北京太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司；半年后，廣州市科委下屬的投資公司與IDG各出資500萬美元，建立了廣州太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司19951995年，市場出現(xiàn)通過離岸控股公司投資國內(nèi)企業(yè)的模式（紅籌模式），繞開外資企業(yè)享受優(yōu)惠的法律規(guī)定。仍然缺乏退出通道。骨干員工逐步加入，團(tuán)隊建設(shè)開始完善。1996年，PTV更名為IDGVC；1999年，IDG資本從公司制向合伙制轉(zhuǎn)型。創(chuàng)業(yè)投資基金一期7500萬美元，單臂投資規(guī)模較小。19991999年，規(guī)模為1億美元的IDG創(chuàng)業(yè)投資基金二期成立，開始投資大型項(xiàng)目。2000年，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)了第一筆退出。2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，VC經(jīng)歷寒冬考驗(yàn)，IDG資金緊張。2004年，硅谷銀行率紅杉、KPCB等30多家VC來中國考察；在此期間先后投資了金蝶、百度、騰訊、攜程網(wǎng)、如家快捷、漢庭連鎖200520092005年11月，IDG與AccelPartners共同發(fā)起的IDG-Accel中國成長基金I成立，金額達(dá)3.1億美元2007年6月28日，IDG-Accel中國成長基金Ⅱ完成募集，規(guī)模達(dá)5.1億美元。2008年6月，規(guī)模為6億美元的IDG-AccelChinaCapitalFund募集完畢。投資行業(yè)從TMT向傳統(tǒng)行業(yè)擴(kuò)張，投資階段從早期為主轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L期為主，早期、成長期、pre-IPO投資并存2009年金融危機(jī)，境外VC投資蕭條，創(chuàng)業(yè)板推出。2009年8月，IDGVC改為IDG資本，2010年，發(fā)行中國和諧成長基金，是IDG發(fā)行的第一支人民幣基金VC研究專題：IDG中國

17VC行業(yè)研究報告5/9/2024

紅杉資本創(chuàng)始于1972年，共30只基金，超過100億美元總資本，總共投資超過500家公司，200多家成功上市，100多個通過兼并收購成功退出的案例。紅杉資本作為全球最大的VC，曾投資了蘋果電腦、思科、甲骨文、雅虎和Google、Paypal，紅杉投資的公司總市值超過納斯達(dá)克市場總價值的10%。因?yàn)槊绹呖萍计髽I(yè)多集中在加州，該公司曾宣稱投資從不超過硅谷40英里半徑。2005年9月，德豐杰全球基金原董事張帆和攜程網(wǎng)原總裁兼CFO沈南鵬與SequoiaCapital(紅杉資本)一起始創(chuàng)了紅杉資本中國基金。VC研究專題：紅杉資本

18VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：紅杉資本

資金募集策略紅杉資本的多數(shù)出資者是著名的教育機(jī)構(gòu)和慈善機(jī)構(gòu)，人民幣基金的出資者是一批優(yōu)秀的中國企業(yè)家和專業(yè)人士19VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：紅杉資本

投資策略依據(jù)項(xiàng)目所處階段投資，對于成長期和上市期的項(xiàng)目進(jìn)行分階段投資和聯(lián)合投資，以降低組合風(fēng)險。1根據(jù)合伙人的投資風(fēng)格保持靈活性。從早期注重市場的需求空間到注重服務(wù)的獨(dú)特性。在中國不限定投資的領(lǐng)域但注重創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的組合。220VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：紅杉資本

投資組合紅杉中國投資的企業(yè)包括：互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的新浪網(wǎng)，360安全衛(wèi)士，焦點(diǎn)科技，麥考林，大眾點(diǎn)評網(wǎng)，趕集網(wǎng)，斯凱網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)秦科技，高德軟件，文思軟件，康盛創(chuàng)想，唯品會，好樂買，美團(tuán)，掌趣游戲，奧比島。消費(fèi)和文化領(lǐng)域的匹克運(yùn)動，安踏集團(tuán)，諾亞財富，中國利農(nóng)，鄉(xiāng)村基快餐，東方風(fēng)行，耀萊國際，快樂購，萬達(dá)影院，東鵬陶瓷，格林童裝，天溢果業(yè)，東田造型，恒信鉆石，博納影視，小天鵝火鍋，伊頓教育，萬學(xué)教育，嘉和一品粥，飛鶴乳業(yè)，星期八小鎮(zhèn)，楓葉教育。新能源和制造業(yè)的天津新高地，乾照光電，秦川機(jī)床，升輝光電，凡登科技；健康行業(yè)的諾康醫(yī)藥，依格斯醫(yī)療，輔仁藥業(yè)，必康制藥，怡成醫(yī)療，華醫(yī)網(wǎng)。投資策略在新興市場，即投資現(xiàn)有行業(yè)和規(guī)則的破壞者(disrupter)，也投資于在具體領(lǐng)域有所創(chuàng)新的破冰者（breakthrough)。高技術(shù)行業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)并重。4在成熟市場，尋求投資現(xiàn)有行業(yè)和規(guī)則的破壞者（disrupter)。因此主要投資于高科技行業(yè)321VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：紅杉資本

團(tuán)隊建設(shè)明星合伙人豐富的創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)以及良好的聲譽(yù)為公司吸引商業(yè)項(xiàng)目和獲取行業(yè)資源尊重規(guī)則：合伙人以及工作團(tuán)隊之間的互補(bǔ)、默契與共同成長。選擇與公司價值觀契合的人才22VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：紅杉資本

增值服務(wù)做創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者人力資源幫助企業(yè)尋找合適的管理團(tuán)隊和技術(shù)人才，紅杉資本建立有自己的人才數(shù)據(jù)庫，代被投企業(yè)招聘。管理支持初創(chuàng)企業(yè)與紅杉資本一同辦公，紅杉資本的團(tuán)隊提供全方位的支持服務(wù)，共同創(chuàng)業(yè)。紅杉資本投資企業(yè)CEO分會，召集所有被投資企業(yè)參與。紅杉資本的代表擔(dān)任公司董事。為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供國外的專家支持。IPO服務(wù)為企業(yè)的上市提供支持，特別是利用在紅杉資本在美國市場的知名度，協(xié)助企業(yè)在納斯達(dá)克上市。上市后服務(wù)搭建同業(yè)之間的交流平臺，幫助企業(yè)獲取商業(yè)資源進(jìn)行并購和整合23VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：鼎暉投資

鼎暉投資成立于2002年，目前管理基金規(guī)模達(dá)55億美元，其中包括私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資、地產(chǎn)投資和證券投資基金。鼎暉的投資人包括100多家國際和中國的機(jī)構(gòu)投資人，其中有主權(quán)基金、各國養(yǎng)老金（包括全國社會保障基金理事會）、捐贈基金、家族基金和專業(yè)基金中基金。鼎暉投資人還包括國際和中國的高資產(chǎn)個人投資人。鼎暉投資有70多位投資專業(yè)人員和支持專業(yè)人員，在香港、北京、新加坡、上海、深圳和雅加達(dá)有辦公室。前身是中國國際投資有限公司的直接投資部，吳尚志于1995年至2002年曾任中國國際金融有限公司直接投資部董事總經(jīng)理負(fù)責(zé)中金公司的直接投資業(yè)務(wù)。2001年4月18日中國證監(jiān)會發(fā)布禁止證券公司從事直接投資業(yè)務(wù)的規(guī)定后，中金公司將其直接投資部及其投資業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆。投資的內(nèi)資部分由新加坡政府投資公司（GIC）、蘇黎世投資集團(tuán)（CapitalZ）和中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司共同接手，發(fā)起設(shè)立鼎暉投資。2005年設(shè)立有限合伙制的鼎暉投資，由吳尚志擔(dān)任董事長。鼎暉投資也是中國現(xiàn)存最早的有限合伙制公司。123歷史沿革公司介紹24VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：鼎暉投資

鼎暉組織架構(gòu)27.8%1.3%22.5%22.5%3.4%22.5%蘇黎世投資集團(tuán)其他兩名合伙人

CICCEastlightSamsunglife荷蘭DNIB投資基金

吳尚志CDHChinaFundL.P.(簡稱CDH)，（境外控股公司作為投資和退出主體）WestOakCompanyLimited吳尚志焦樹閣王霖胡曉玲王振宇中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保有限公司CDHChinaHoldingsCompanylimited（CDH的普通合伙人）深圳市鼎暉創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（為所投資企業(yè)真正的業(yè)務(wù)經(jīng)營實(shí)體）項(xiàng)目控股1/3以上投票權(quán)投資管理管理90%10%25VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：鼎暉投資

20022005200720082010

2002年第一支人民幣基金1.35億元2005年第二支美元基金3億美元，2007年第三支美元基金15億美元，2010年第四支美元基金14億美元2008年年第二支人民幣基金50億元，其中社保基金投資20億元2002年第一支美元基金1億美元time廣泛的資金來源，使得鼎暉的美元基金和人民幣基金業(yè)務(wù)并行發(fā)展海外基金專業(yè)基金投資機(jī)構(gòu)占40%，主權(quán)財富基金占8%，公司與養(yǎng)老金占12%，捐贈基金占14%，個人與家族基金占16%。投資機(jī)構(gòu)包括：蘇黎世基金、荷蘭養(yǎng)老基金、美國共同基金、加州公務(wù)員退休養(yǎng)老基金、斯坦福大學(xué)基金、荷蘭社?；鹑侨藟?、住友信托投資、新加坡政府投資公司、中金公司、阿拉伯阿布扎比投資機(jī)構(gòu)等人民幣基金40%的資金來自社?；?；20%的資金來自企業(yè)；20%的資金來自個人26VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專題：鼎暉投資

基金協(xié)議（以2008年第二支人民幣基金的募集協(xié)議為例）存續(xù)期存續(xù)期為7年，經(jīng)合伙人同意可延長兩年管理費(fèi)2%，每半年初從出資額中扣除利潤分成前提：合伙人收回全部投資本金且年內(nèi)部收益率達(dá)到8%；比例：超過8%的部分，普通合伙人享有20%的收益；優(yōu)先權(quán)：分配順序和鎖定制度優(yōu)先有限合伙人出資協(xié)議企業(yè)出資的最低門檻為5000萬元，個人出資的最低門檻為2000萬元。出資方若為企業(yè)，首期出資額約為認(rèn)繳出資額的20%。當(dāng)可用資金低于認(rèn)繳出資額的10%時，出資人應(yīng)再繳付出資直至可用資金恢復(fù)至總認(rèn)繳出資額的20%27VC行業(yè)研究報告5/9/2024VC研究專