第九講：貨幣供給演示

第九講貨幣供給

教授5/10/20241學(xué)習(xí)目的與要求通過本章學(xué)習(xí)，使大家了解貨幣供給的基本含義、貨幣供給量的層次劃分情況，掌握貨幣供給模型的基本內(nèi)容，以及影響貨幣供給量的主要因素。教學(xué)重點：重點講授貨幣供給模型的基本內(nèi)容。教學(xué)難點：在于影響貨幣供給量的主要因素的分析。教學(xué)形式：課堂講授，多媒體演示。教學(xué)時數(shù)：6學(xué)時5/10/20242學(xué)習(xí)要點一、貨幣供給與貨幣供給量二、貨幣供應(yīng)層次的劃分三、貨幣供給的理論模型四、貨幣供給量的決定因素5/10/20243一、貨幣供給與貨幣供給量（一）貨幣供給的定義與特點（二）貨幣供給量的定義5/10/20244（一）貨幣供給的定義與特點1．貨幣供給的定義２．貨幣供給的特點5/10/20245１．貨幣供給的定義貨幣供給是指一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給的形成過程就是貨幣供應(yīng)量的創(chuàng)造過程。那么貨幣供給量究竟是如何創(chuàng)造出來的呢？一是中央銀行的貨幣供給。包括：中央銀行向商業(yè)銀行貸款；中央銀行對財政放款或透支；中央銀行收兌金銀；中央銀行收兌外匯二是商業(yè)銀行的貨幣供給。這一貨幣供給的過程也就是派生存款的創(chuàng)造過程。5/10/20246２．貨幣供給的特點貨幣供給形成的主體是中央銀行和商業(yè)銀行（包括接受活期存款的金融機構(gòu)），即存款貨幣銀行系統(tǒng)。兩個主體各自創(chuàng)造相應(yīng)的貨幣：中央銀行創(chuàng)造現(xiàn)金，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣。銀行系統(tǒng)供給貨幣的過程必須具備三個基本條件：一是實行完全的信用貨幣流通；二是實行比例存款準(zhǔn)備金制度；三是廣泛采用非現(xiàn)金貨幣結(jié)算方式。在這三個條件下，貨幣供給的過程可分為兩個環(huán)節(jié)：一是由中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣；二是商業(yè)銀行創(chuàng)造的存款貨幣。在這兩個環(huán)節(jié)中，銀行存款是貨幣供給量中最大的組成部分，但商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)是中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣，并且在創(chuàng)造過程中始終受制于中央銀行，因此，中央銀行在整個貨幣供給過程中始終居于核心地位。5/10/20247（二）貨幣供給量的定義貨幣供給量就是社會上現(xiàn)存的貨幣數(shù)量，是指一國各經(jīng)濟主體（包括政府部門、企事業(yè)單位、社會公眾等）所持有的、由銀行體系所供應(yīng)的債務(wù)總量。它包括兩個主要部分：現(xiàn)金和存款貨幣。其中現(xiàn)金是由中央銀行供給的，表現(xiàn)為中央銀行的負債；存款貨幣是金融機構(gòu)供給的，體現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款性負債。貨幣供應(yīng)量首先表現(xiàn)為是個外生變量。貨幣數(shù)量及其結(jié)構(gòu)在很大程度上受中央銀行貨幣政策的左右，與利率變動無關(guān)。其次，貨幣供給量還受制于客觀經(jīng)濟過程，即受經(jīng)濟中其他經(jīng)濟主體的貨幣收付行為的決定和影響，因此它又是個內(nèi)生變量。5/10/20248（二）貨幣供給量的定義貨幣供給究竟是內(nèi)生變量，還是外生變量，其實質(zhì)反映了貨幣當(dāng)局與貨幣供給變量之間的關(guān)系。外生變量和內(nèi)生變量是典型的計量經(jīng)濟學(xué)語言。所謂外生變量，又叫政策變量，是指在經(jīng)濟運行中，由經(jīng)濟循環(huán)外部因素即非經(jīng)濟因素所決定的變量。所謂內(nèi)生變量，又叫非政策性變量，它是指在經(jīng)濟機制內(nèi)部由純粹的經(jīng)濟因素所決定的變量。事實上，貨幣供給量的變動不完全受制于中央銀行的貨幣政策，它還受制于客觀經(jīng)濟過程，即受經(jīng)濟社會中其他經(jīng)濟主體的貨幣收付行為的決定，因此，貨幣供給量既是一個外生變量，又是一個內(nèi)生變量。5/10/20249二、貨幣供給層次的劃分現(xiàn)代商品經(jīng)濟不斷發(fā)展，新的金融工具層出不窮，許多新的的金融工具都不同程度地具有“貨幣性”，使貨幣的形式多種多樣，貨幣的范圍不斷擴大，這給貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計和中央銀行調(diào)控貨幣供給量帶來了一系列的難題，為了解決這些問題各國中央銀行都將貨幣供給劃分了不同的層次。5/10/202410二、貨幣供給層次的劃分為什么要劃分貨幣供給層次？首先，現(xiàn)實經(jīng)濟中存在著形形色色的貨幣，需要將它們劃分為不同的層次，使貨幣供給的計量有科學(xué)的口徑。其次，處于不同層次的貨幣，貨幣性質(zhì)不同。再次，由于不同層次的貨幣供給形成機制不同，特性不同，調(diào)控方式也不同，因此，劃分貨幣供給層次，有利于有效地管理和調(diào)控貨幣供給量。最后，盡管各國劃分貨幣層次要根據(jù)本國的具體情況進行，內(nèi)容也多有差異，但各國劃分貨幣層次的依據(jù)卻是共同的，這就是金融資產(chǎn)的流動性。5/10/202411二、貨幣供給層次的劃分中國人民銀行于1994年公布的貨幣層次劃分是:M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)活期存款+機關(guān)團體存款+個人信用卡類存款+農(nóng)村存款M2=M1+企業(yè)定期存款+儲蓄存款+信托存款+外幣存款M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單+其他其中，M0所指現(xiàn)金是人民銀行發(fā)行的扣除金融機構(gòu)庫存現(xiàn)金之外的全部流通中的紙幣和硬幣之和；M1是通常所說的狹義貨幣供應(yīng)量；M2是廣義貨幣供應(yīng)量；M2與M1之差是準(zhǔn)貨幣；M3是考慮金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展而增設(shè)的。5/10/202412二、貨幣供給層次的劃分根據(jù)2000年中國人民銀行公布的劃分標(biāo)準(zhǔn)，把貨幣劃分為三個層次：M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)活期存款M2=M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+儲蓄存款+其他存款）在這三個層次的貨幣供應(yīng)量中，Mo與消費物價變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣。M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標(biāo)，流動性僅次于Mo。M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。通常所說的貨幣供應(yīng)量，主要指M2。隨著我國經(jīng)濟和金融體制的改革和發(fā)展，貨幣層次的劃分會不斷賦予新的內(nèi)容，并發(fā)生新的變化。5/10/202413二、貨幣供給層次的劃分盡管世界各國中央銀行都有自己的貨幣統(tǒng)計口徑或?qū)哟蝿澐郑?，無論存在怎樣的差異，其劃分的基本依據(jù)和意義都是一樣的?？梢詾橹醒脬y行的貨幣政策提供一個清晰的貨幣流通的狀況的圖形，便于中央銀行把握貨幣控制的重點；有助于中央銀行通過觀察和分析各層次貨幣流通的變化，了解和掌握整個國民經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。5/10/202414三、貨幣供給的理論模型貨幣供給模型：M=B.ｍM代表貨幣供給量，B代表基礎(chǔ)貨幣，ｍ代表貨幣乘數(shù)?；A(chǔ)貨幣是指商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的現(xiàn)金的總和；貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對基礎(chǔ)貨幣量的比率。換言之，即每一基礎(chǔ)貨幣的變動所引起的貨幣供給總量的倍增或倍減。5/10/202415三、貨幣供給的理論模型設(shè)：Ms：貨幣供給量；B：基礎(chǔ)貨幣；m：貨幣乘數(shù)；C：現(xiàn)金；D：活期存款；T：定期存款；R：準(zhǔn)備金；Rd：活期存款準(zhǔn)備金；Rt：定期存款準(zhǔn)備金；Re：超額存款準(zhǔn)備金。則有：MS=C+D+T（1）B=R+C（2）R=Rd+Rt+Re（3）將（3）式代入（2）式中，可得：B=Rd+Rt+Re+C（4）用k表示現(xiàn)金漏損率（k=C/D）；t表示定期存款率（t=T/D）；e表示超額存款準(zhǔn)備率（e=Re/D）；rd表示法定活期存款準(zhǔn)備率（rd=Rd/D）；rt表示法定定期存款準(zhǔn)備率（rt=Rt/T）。5/10/202416三、貨幣供給的理論模型則有：C=kD（5）T=tD（6）Rd=rdD（7）Rt=rtT=rt·tD（8）Re=eD（9）將（5）、（7）、（8）、（9）式代入（4）式中可推導(dǎo)出：B=（rd+t·rt+e+k）D進一步可得出：D=1Brd+t·rt+e+k（10）再將（5）、（6）代入（1）式中可推導(dǎo)出：Ms=D+tD+kD=（t+k+1）D（11）然后將（10）代入（11）式中，可得：Ms=t+k+1Brd+t·rt+e+k令t+k+1=mrd+t·rt+e+k則有：Ms=mB（12）5/10/202417四、貨幣供給量的決定因素貨幣供給量等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積，或者說貨幣供給量由基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)兩大因素來決定?；A(chǔ)貨幣也稱為高能貨幣或強力貨幣，是中央銀行所發(fā)行的現(xiàn)金貨幣，以及中央銀行對各商業(yè)銀行的負債（即商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款）的總和，實際上也是中央銀行對社會公眾的負債總額。由于它們可以作為準(zhǔn)備金或基礎(chǔ)來支撐數(shù)倍的貨幣供應(yīng)量，故稱為貨幣基礎(chǔ)。又因為它們構(gòu)成了中央銀行為影響貨幣供應(yīng)量所能強力控制的因素，所以稱為強力貨幣。5/10/202418四、貨幣供給量的決定因素貨幣乘數(shù)是貨幣供給量相對于基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)。m=MS/B

如果貨幣供給是指M1,即m1=M1/B

m1

＝

（C+D）/（C+R）

m1=（C/D+D/D）/（C/D+R/D）

=（k+1）/（k+r+e）當(dāng)基礎(chǔ)貨幣還是R+C,而貨幣供給M2時,貨幣乘數(shù)可以按下式計算:m2=（t+k+1）/（rd+t·rt+e+k）5/10/202419四、貨幣供給量的決定因素1.基礎(chǔ)貨幣。它是商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的源泉，是決定貨幣供給量的主要因素，不僅正向決定貨幣供給量的變動，而且具有倍數(shù)效應(yīng)。2.法定存款準(zhǔn)備率。它由中央銀行制定，貨幣供應(yīng)量與其反方向變化。3.超額準(zhǔn)備率。它也是反向決定貨幣供給量的變化。其高低主要取決于商業(yè)銀行的經(jīng)營決策行為。5/10/202420四、貨幣供給量的決定因素影響超額準(zhǔn)備率的因素主要有：（1）市場利率。它反向影響超額準(zhǔn)備率的變動。市場利率上升，銀行放款或投資就有利可圖，超額準(zhǔn)備減少；反之，則增加。（2）再貼現(xiàn)率。超額準(zhǔn)備率與其成同方向變化。中央銀行降低再貼現(xiàn)率，則意味著商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本降低，商業(yè)銀行則減少超額準(zhǔn)備；反之，則相反。（3）資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)狀況。若流動性高的資產(chǎn)比重大而流動性低的負債比重小，則保留較少的超額準(zhǔn)備；反之，若流動性低的資產(chǎn)比重大而流動性高的負債比重小，則保留較多的超額準(zhǔn)備。5/10/202421四、貨幣供給量的決定因素4.現(xiàn)金漏損率。也是反方向決定貨幣供給量變動的。其高低主要取決于社會公眾對現(xiàn)金這種金融資產(chǎn)的偏好程度，具體決定因素主要有：（1）社會公眾可支配收入水平的高低。在其他條件不變的情況下，現(xiàn)金漏損率與收入水平一般成正向變化。（2）持有現(xiàn)金的機會成本的大小。如果存款利率和其他金融資產(chǎn)收益提高，則保有現(xiàn)金的收益損失增大，機會成本增加，現(xiàn)金漏損率通常會下降，相反則上升。（3）通貨膨脹率的高低。（4）銀行制度的發(fā)達程度和服務(wù)質(zhì)量。5.定期存款率。它是公眾的資產(chǎn)選擇行為參數(shù)，它也反方向影響貨幣供給量。5/10/202422四、貨幣供給量的決定因素可以看出，在決定貨幣供給量的五個因素中，中央銀行所能控制的主要是法定存款準(zhǔn)備率和基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行所能決定的主要是超額準(zhǔn)備率，