外資參與B股投資情況透視

外資參加B股投資狀況透視如何參加B股交易B股合法投資人限于以下：〔1〕外國的自然人、法人和其他組織；〔2〕中國港、澳、臺地區(qū)的自然人、法人和其他組織；〔3〕定居國外的中國公民；〔4〕境內(nèi)居民個人；〔5〕證監(jiān)會規(guī)定的其他投資人。目前境內(nèi)法人尚不能參加B股投資。境內(nèi)居民個人開立B股資金賬戶和股票賬戶，應(yīng)當(dāng)按照以下程序辦理：〔1〕憑本人有效的身份證實(shí)文件到其原外匯存款銀行將其現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款劃入證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在同城、同行的B股保證金賬戶，暫時不同意跨行或異地劃轉(zhuǎn)外匯資金。境內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)向境內(nèi)居民個人出具進(jìn)賬憑證單，并向證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)出具對賬單。〔2〕憑本人有效身份證實(shí)和本人進(jìn)帳憑證單到證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開立B股資金賬戶，開立B股資金賬戶的最低金額暫定為等值1000美元?！?〕憑B股資金賬戶開戶證實(shí)到該證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開立B股股票賬戶。境內(nèi)居民個人從事滬市B股交易須向境內(nèi)具有經(jīng)營B股業(yè)務(wù)資格的上交所會員申請開立B股股票賬戶。同時須提交本人有效身份證實(shí)文件、1000美元以上的銀行進(jìn)賬憑證、《上海B股境內(nèi)居民個人開戶登記申請表》以及上交所及登記公司認(rèn)為必需提供的其他材料。境內(nèi)居民個人開立B股股票賬戶，應(yīng)按規(guī)定繳納手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)按19美元/戶標(biāo)準(zhǔn)收取，同時必必需辦理指定交易，即投資者必必需指定一證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為其進(jìn)行B股交易、清算和交收的代理機(jī)構(gòu)。B股股票賬戶開立的同時，該賬戶即被指定在開戶會員處。B股股票賬戶的指定于T+1日生效。B股指定交易可以撤銷和重新指定，撤銷和重新指定應(yīng)由境內(nèi)居民個人向會員提出申請，會員將其申請通過操作平臺傳送至登記公司，由登記公司審核后于次日通知會員該申請是否生效。境內(nèi)居民只能在境內(nèi)會員處進(jìn)行指定和交易，不得在境外B股經(jīng)營機(jī)構(gòu)處辦理指定交易。境內(nèi)居民證券賬戶代碼為C1********。境外投資者可憑個人有效證件，包括外國護(hù)照、身份證或中國護(hù)照和永久居留證在境內(nèi)有從事B股業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)或與境內(nèi)證券公司建立了代理關(guān)系的海外代理商處開立B股賬戶，境外投資者證券賬戶代碼為C9********。該類投資者在B股交易中可通買通賣，即同一賬戶在任何不同的證券營業(yè)部買入的B股，亦可在任一證券營業(yè)部賣出，但須選擇一證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)作為其指定的結(jié)算會員，結(jié)算會員亦可依據(jù)投資者的要求變更。境外投資者也可以選擇在境內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)處辦理指定交易，辦理手續(xù)與境內(nèi)居民相同。B股在交易制度上類似于A股，但也存在著一些差別。如B股開市時間均為每周一至周五上午9:30—11:30，下午1:00—3:00。周六、日及公眾假期休市。但B股在港澳地區(qū)公眾假期也要休市，如中秋節(jié)、圣誕節(jié)等。必需要提醒你一句，B股的交易單位是港幣〔深市〕和美元〔滬市〕而非人民幣。依據(jù)2001年8月31日公布的滬深交易新規(guī)則，自規(guī)則公布之日起三個月后〔即2001年12月1日起〕，B股不再適用"回轉(zhuǎn)交易"制度，改為"T+1"買賣方式，投資者買入的B股必必需在成交日的第二個交易日之后〔包括第二個交易日〕才能賣出。但B股仍然執(zhí)行T+3交割、交收。。B股市場作為中國惟一的一個面對境外投資者的資本市場，在1992年設(shè)立之初就引起業(yè)界的關(guān)注。然而，經(jīng)歷了10年的風(fēng)雨和坎坷，如今的B股市場卻依舊步履蹣跚，深陷在暴漲暴跌的怪圈中無法自拔。如何在這個高度投機(jī)的市場尋找個股的投資價值呢？經(jīng)過研究，筆者認(rèn)為，B股市場的投資價值主要體現(xiàn)在以下幾方面：一、在A、B股價差中動態(tài)地尋找B股的投資價值。B股設(shè)立的歷史條件和將來市場的發(fā)展趨勢決定了與A股合并將是B股的最后歸宿。依據(jù)股份制經(jīng)濟(jì)同股、同權(quán)、同價的基本原則，B股必將和A股在價格上趨于一致。據(jù)估算B股的平均價格相當(dāng)于A股平均價的70%左右，因而，當(dāng)A、B股間價差拉大遠(yuǎn)離70%時，B股的投資價值就凸現(xiàn)了；當(dāng)A、B股價差縮小接近70%時，B股就缺乏投資價值，因此，我們通過A、B股間的價差尋找的B股投資價值只是一種相對投資價值，是在A、B股動態(tài)移動中凸現(xiàn)的投資價值。既然A、B股合并是今后我國證券市場的發(fā)展趨勢，那么在合并之前，A、B股因價差拉開給投資者帶來新的投資機(jī)會，投資者也可以參照B=A*70%這一規(guī)律在A、B股兩個市場的漲漲落落中尋找B股的相對投資價值。二、分紅派現(xiàn)凸顯投資價值。分紅派現(xiàn)一直是境外成熟證券市場投資者的重要投資回報，一個上市公司能否分紅派現(xiàn)及分紅派現(xiàn)的數(shù)量是投資者進(jìn)行投資決策時的重要參照。B股上市公司由于大多有外資股東參加，境外投資者多偏好現(xiàn)金分紅，因此分紅派現(xiàn)一直是B股上市公司的傳統(tǒng)，長期堅(jiān)持分配現(xiàn)金紅利的公司，其股票會受到投資者，特別是境外投資者的追捧。同時，這類績優(yōu)藍(lán)籌股由于低市盈率也受到一般投資者的追捧。這類公司主要有粵電力B、南電B、龍電B及粵高速B等歷年來成長穩(wěn)健的公用事業(yè)股；粵照明B、深中集B、閩燦坤B、大眾B股等主業(yè)鮮亮的行業(yè)龍頭股。此外，關(guān)于同一家高派現(xiàn)公司，A、B股股東的分紅額是一樣的，但A、B股股東獲取分紅資格的成本卻因股價的不同而有所差別，由于B股價格較A股價格低，B股股東的分紅收益率就顯然高于A股股東，因而，面對上市公司的分紅派現(xiàn)，投資者不難發(fā)現(xiàn)B股特有的投資價值。三、從公司規(guī)范程度上看投資價值。上市公司的財(cái)務(wù)報表是投資者對公司進(jìn)行投資的主要參照，依據(jù)公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)投資者決定其投資行為，但是這一切都基于會計(jì)報表的真實(shí)性。然而，在2001年，由于銀廣夏財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的造假引發(fā)了投資者對上市公司誠信的懷疑，基于對上市公司業(yè)績的不信任，不少投資者不敢輕易進(jìn)行股票投資。但相關(guān)于A股市場，B股市場在設(shè)立之初，就面向國際投資者，在運(yùn)行機(jī)制、會計(jì)制度、信息披露等方面比A股規(guī)范，B股上市公司的中報、年報一直是被境外投資者認(rèn)可的“五大〞會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的，業(yè)績的真實(shí)性更為可信，投資者可以放心地進(jìn)行投資。面對A股馬上到來的業(yè)績考驗(yàn)，規(guī)范、真實(shí)的B股似乎更具投資價值。四、外資并購熱潮閃現(xiàn)投資價值。雖然我國已經(jīng)加入WTO，但人民幣的可自由兌換還有待時日，外資直接進(jìn)入國內(nèi)A股市場仍存在很多障礙，按照我國入世開放進(jìn)程，B股是近階段外資進(jìn)入中國股市的惟一投資工具，B股市場將繼續(xù)成為外資進(jìn)入中國股市的主要渠道。而且，對同一公司，B股股價水平較A股低得多，外資進(jìn)入B股市場的成本較A股市場低。如果將來AB股執(zhí)行合并，境外資本還能進(jìn)而控股A股上市公司，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。此外，前期中國證監(jiān)會出臺了關(guān)于B股公司非上市外資股上市流通的政策，也為B股公司的股權(quán)運(yùn)作打開了新的空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在滬深兩市有將近20億股外資法人股可以通過轉(zhuǎn)B股的方式上市流通，其中深市B股公司所占的比例較大，一般外資法人股占公司股權(quán)比例較大，在7%—35%左右，很多是第一和第二大股東。外資