外匯市場(chǎng)與匯率預(yù)測(cè)課件講義

第三講外匯市場(chǎng)與匯率預(yù)測(cè)什么是外匯？匯率及其標(biāo)價(jià)常見的外匯交易方式匯率的影響因素匯率預(yù)測(cè)理論跨國公司資金流動(dòng)與國際金融市場(chǎng)跨國公司母公司進(jìn)口和出口國外客戶進(jìn)口和出口外國子公司紅利匯款和融資短期投資和融資國際貨幣市場(chǎng)短期投資和融資中長(zhǎng)期融資國際信用貸款和債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期融資國際股票市場(chǎng)長(zhǎng)期融資外匯交易外匯市場(chǎng)外匯及外匯市場(chǎng)什么是外匯？以外國貨幣表示的支付手段或資產(chǎn)。外匯市場(chǎng)的參與者外匯銀行和非銀行外匯經(jīng)營機(jī)構(gòu)外匯經(jīng)紀(jì)人外匯最終需求者和供給者投機(jī)者和套匯者匯率及分類匯率標(biāo)價(jià)：直接標(biāo)價(jià)法：100美元=827.7人民幣間接標(biāo)價(jià)法：英國、美國匯率分類：即期匯率、遠(yuǎn)期匯率基本匯率、套算匯率銀行買入?yún)R率、銀行賣出匯率、中間匯率外匯交易即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易套匯交易——利用不同市場(chǎng)的匯率差異獲利直接套匯交易間接套匯交易掉期交易——利用遠(yuǎn)期合約保值套利交易——利用不同市場(chǎng)的利率差異獲利期貨交易——套期保值期權(quán)交易套匯交易舉例是否有獲利機(jī)會(huì)？機(jī)會(huì)1某日倫敦市場(chǎng)上1英鎊=1.5280美元，同時(shí)在紐約市場(chǎng)上1英鎊=1.5282美元，機(jī)會(huì)2某日倫敦、法蘭克福、香港三地外匯市場(chǎng)的行情如下：倫敦市場(chǎng)：1英鎊=1.5432歐元法蘭克福市場(chǎng)：1歐元=7.3372港幣香港市場(chǎng)：1英鎊=11.3103港幣掉期交易舉例某國際企業(yè)在美國的子公司多余短期資金100000美元，在日本的子公司恰好短少短期資金，母公司將該美元調(diào)往日本子公司，3個(gè)月以后歸還。當(dāng)時(shí)美元與日元的即期匯率為1美元=124.22日元，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1美元=124.99日元。該企業(yè)為了防止還款時(shí)美元升值帶來大的損失，在將100000美元兌換成日元的同時(shí)，與銀行簽訂了用日元購買100000美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期合約。企業(yè)的調(diào)期成本為多少？

套利交易舉例紐約證券市場(chǎng)美國政府短期債券年利率為13%，倫敦證券市場(chǎng)英國政府短期債券年利率為10%，當(dāng)時(shí)即期匯率為1英鎊=1.4美元，遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.4美元，英國的投資者考慮將英鎊兌換成美元到紐約證券市場(chǎng)購買美國政府短期債券，1年后即期匯率為1英鎊=1.438美元交易1：拋補(bǔ)套利。為了防止投資期間美元貶值帶來損失抵消投資收益，該投資者在購買美元進(jìn)行投資的同時(shí)，與銀行簽訂出售美元的遠(yuǎn)期合約交易2：無拋補(bǔ)套利。投資者的收益如何？遠(yuǎn)期外匯合同與外匯期貨合同的比較合同金額——個(gè)性化與否交割日——個(gè)性化與否保證金——有無，或補(bǔ)償性存款余額交割操作——到期/日常清算清算——實(shí)物/對(duì)銷外匯期貨交易舉例——買進(jìn)套期某個(gè)美國企業(yè)從澳大利亞進(jìn)口商品，2個(gè)月后需要支付澳元150萬，當(dāng)時(shí)澳元的即期匯率為1美元=1.5000澳元，期貨市場(chǎng)上3個(gè)月后到期的澳元的期貨價(jià)格為1美元=1.4999澳元，為防止澳元升值給企業(yè)帶來的損失，該企業(yè)買入該澳元期貨150萬，由于期貨市場(chǎng)上澳元期貨的交易單位為10萬澳元/張，故需要購買15張合約。3個(gè)月后澳元果然升值，澳元即期匯率為1美元=1.4000澳元，該期貨合約價(jià)格為1美元=1.3988澳元。該企業(yè)在即期市場(chǎng)上購買150萬澳元支付貨款，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣出澳元期貨合約15張。該業(yè)務(wù)給企業(yè)帶來多少損失？外匯期貨交易——賣出套期某個(gè)美國企業(yè)向澳大利亞出口商品，3個(gè)月后會(huì)收到150萬澳元，當(dāng)時(shí)澳元的即期匯率為1美元=1.5000澳元，期貨市場(chǎng)上3個(gè)月后到期的澳元的期貨價(jià)格為1美元=1.5010澳元，為防止澳元貶值給企業(yè)帶來的損失，該企業(yè)賣出澳元期貨150萬，（15張合約）。3個(gè)月后澳元果然貶值，澳元即期匯率為1美元=1.5600澳元，該期貨合約價(jià)格為1美元=1.5600澳元。該企業(yè)受到貨款，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買入澳元期貨合約15張。該業(yè)務(wù)給企業(yè)帶來多少損失？外匯期權(quán)買入期權(quán)賣出期權(quán)匯率每單位凈利潤(rùn)匯率每單位凈利潤(rùn)買方角度外匯期權(quán)保值舉例某美國企業(yè)6個(gè)月后可能獲得英國某項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)的勝利，到時(shí)需用英鎊支付初期投資額30萬英鎊，目前的即期匯率為1英鎊=1.51美元，為了防止英鎊升值帶來損失，企業(yè)購買了買入期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格每單位1.50美元，每單位0.02美元，項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)成功后，即期匯率為1英鎊=1.55美元，該企業(yè)利用期權(quán)減少多少美元支付？如果項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)失敗，該企業(yè)外匯保值成本為多少？匯率的影響因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度國際收支平衡情況通貨膨脹水平差異利率水平差異貨幣供給貨幣需求貨幣數(shù)量貨幣價(jià)格均衡匯率購買力平價(jià)一價(jià)定律：pA=pB×S購買力平價(jià)：通貨膨脹率：IA,IB預(yù)期的即期匯率變化率：

SSIA-IBS=S0(1+

S)費(fèi)雪效應(yīng)理論實(shí)際利率、名義利率、通貨膨脹

(1+i)=(1+r)(1+I)

i=r+I+rIir+I兩國實(shí)際利率相等rA=rB

iA-iB=IA-IB+

IAiB-IBiA名義利率差異通貨膨脹差異

iA-iBIA-IB國際費(fèi)雪效應(yīng)理論rA=rB,

預(yù)期的匯率變化率兩國利率差異

SiA-iB利率平價(jià)理論即期匯率S=遠(yuǎn)期匯率F：1美元=0.7143英鎊 突然發(fā)生利率改變，美國利率iB=13%；英國利率iA=10%英國投資者如何套利？投資