一周解一惑系列：紡織行業(yè)景氣度回升相關(guān)設(shè)備有望受益

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告1相關(guān)研究1.一周解一惑系列：我國農(nóng)機行業(yè)集中度逐2.行業(yè)深度研究：以舊換新政策對主流機械動化進程有望加快-2024/05/044.一周解一惑系列：注塑機國內(nèi)需求回暖，海外新興市場需求正旺-2024/04/275.一周解一惑系列：低空經(jīng)濟后續(xù)可能的新技術(shù)路線、新工藝梳理-2024/04/20紡織行業(yè)景氣度回升，相關(guān)設(shè)備有望受益本周關(guān)注：奕瑞科技、兆威機電、紐威數(shù)控、奧來德紡織機械種類繁多，下游應(yīng)用廣泛。紡織機械是指各種纖維加工成為紡織品所需要的機械設(shè)備總稱。紡織機械主要包括棉紡機械，化纖機械，毛紡、麻紡機械，絲綢、絹紡機械，織造機械，針織機械，非織造機械、染整機械和附屬裝置。紡織機械的分類可以根據(jù)其功能和應(yīng)用的生產(chǎn)流程來劃分。常見的分類包括紡紗機械、織造機械、針織機械、非織造機械和染整機械等。每種類型的機械都有其特定的工作原理和技術(shù)要求，例如紡紗機械主要負責(zé)將纖維轉(zhuǎn)化為紗線，而織造機械則用于將紗線編織成布料，縫制機械按照縫制工序先后分類，主要包括三大類：縫前設(shè)備、縫中設(shè)備和縫后設(shè)備。行業(yè)景氣度回升，行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提升。2024年春節(jié)以來，紡織行業(yè)供應(yīng)鏈有序復(fù)工，在國內(nèi)外市場消費及流通環(huán)境趨于改善的條件下，帶動紡織行業(yè)景氣度持續(xù)改善。從同花順公布的具體數(shù)據(jù)來看，3月份中國棉紡織景氣總指數(shù)為52.9%，高于臨界點，較2月上升6.5個百分點；其中分項原料采購和產(chǎn)品銷售景氣指數(shù)分別為52.7%和52.9%，較2月分別上升4.7和5.4個百分點。產(chǎn)能利用率方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度我國紡織業(yè)、化纖業(yè)產(chǎn)能利用率分別為78.01%、85.64%，較上年同期分別提高2.5和3.5個百分點，高于同期全國工業(yè)73.60%的產(chǎn)能利用率。4月紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比增長6.6%，開年以來持續(xù)改善。內(nèi)需市場平穩(wěn)增長，出口延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。2024年一季度，在居民收入穩(wěn)步提升、數(shù)實融合推動消費體驗升級等系列積極因素推動下，我國紡織品服裝內(nèi)銷實現(xiàn)平穩(wěn)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度我國居民人均衣著消費支出同比增長12.4%，3月服裝類商品零售值同比增長2.2%。出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月我國出口紡織紗線、織物及制品121.86億美元；1-4月我國出口紡織紗線、織物及制品442.80億美元，同比增長1.2%；2024年4月我國出口服裝及衣著附件117.40億美元；2024年1-4月我國出口服裝及衣著附件445.56億美元，同比保持不變。紡織行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營效益持續(xù)改善，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中有升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度規(guī)模以上紡織企業(yè)營業(yè)收入同比增長7%，增速較上年同期和2023年全年分別回升13.5和8.6個百分點；利潤總額同比增長25%，增速較上年同期和2023年全年分別回升59和19.1個百分點，結(jié)束了自2022年以來的持續(xù)放緩態(tài)勢。隨著企業(yè)產(chǎn)銷恢復(fù)、效益修復(fù)，紡織企業(yè)投資信心有所增強。一季度我國紡織業(yè)和化纖業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額（不含農(nóng)戶）同比分別增長12.4%和6.6%，其中紡織行業(yè)增速較上年同期和2023年全年分別回升16.7和12.8個百分點，化纖行業(yè)增速較上年同期和2023年全年分別回升10.1和16.4個百分點。根據(jù)QYResearch預(yù)測，到2029年全球紡織機械市場規(guī)模將達到282.6億美元，年復(fù)合增長率為3.9%。隨著全球紡織產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及國內(nèi)對高端紡織機械需求的增加，中國紡織機械市場具有廣闊的發(fā)展前景和市場空間。投資建議：建議關(guān)注紡織機械相關(guān)標的：杰克股份、上工申貝、慈星股份、宏華數(shù)科、愛科科技等。風(fēng)險提示：1）下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。2）行業(yè)競爭激烈?guī)碛芰ο滦械娘L(fēng)險。3）原材料價格大幅波動的風(fēng)險。行業(yè)專題研究/機械本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告21紡織機械種類繁多，下游應(yīng)用廣泛 32紡織行業(yè)復(fù)蘇拐點在即，紡織機械有望率先受益 62.1行業(yè)景氣度回升，行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提升 62.2內(nèi)需市場平穩(wěn)增長，出口延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢 72.3行業(yè)經(jīng)營效益持續(xù)改善，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中有升 82.4紡織機械行業(yè)未來有望穩(wěn)定增長 93部分相關(guān)標的 103.1杰克股份（603337.SH） 103.2慈星股份（300307.SZ） 114風(fēng)險提示 12插圖目錄 13行業(yè)專題研究/機械本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告31紡織機械種類繁多，下游應(yīng)用廣泛紡織機械是指各種纖維加工成為紡織品所需要的機械設(shè)備總稱。紡織機械主要包括棉紡機械，化纖機械，毛紡、麻紡機械，絲綢、絹紡機械，織造機械，針織機械，非織造機械、染整機械和附屬裝置。紡織機械的分類可以根據(jù)其功能和應(yīng)用的生產(chǎn)流程來劃分。常見的分類包括紡紗機械、織造機械、針織機械、非織造機械和染整機械等。每種類型的機械都有其特定的工作原理和技術(shù)要求，例如紡紗機械主要負責(zé)將纖維轉(zhuǎn)化為紗線，而織造機械則用于將紗線編織成布料。圖1：紡織機械主要環(huán)節(jié)及功能紡紗機械是將羊毛、蠶絲、棉花等天然原材料和從煤、石油、天然氣以及玉米、大豆中加工提取出的化學(xué)原材料，加工成各種紗線的紡織機械。不同的紡紗機械可加工生產(chǎn)毛紗、絲綢、絹紡、棉紗、麻紗、化纖以及不同原料相互組合加工而成的混紗。紡紗機械屬于紡織機械中的基礎(chǔ)機械，其加工生產(chǎn)的各種紗線是編織機械的原材料。編織機械是將各種紗線進一步加工成面料或成衣的紡織機械，包括織造機械與針織機械。編織機械屬于紡織機械中的關(guān)鍵機械，不同種紗線尤其是化纖產(chǎn)品的問世，對編織機械提出了很高的技術(shù)要求。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告4圖2：編織機械分類及工藝流程縫紉機械是一種用于縫制織物或皮革等制品的機器，它通過使用一根或多根縫紉線，在縫料上形成一種或多種線跡，使一層或多層縫料交織或縫合起來。這種機器能夠縫制棉、麻、絲、毛、人造纖維等織物以及皮革、塑料、紙張等制品，縫出的線跡整齊美觀、平整牢固，且縫紉速度快、使用簡便?？p制機械是以縫紉機為主，裁剪、熨燙及粘合等機械為輔。按縫制工序先后分類，縫制設(shè)備主要包括三大類：縫前設(shè)備、縫中設(shè)備和縫后設(shè)備?？p前設(shè)備主要包括裁床、鋪布機等用于裁剪、鋪開布料等縫紉前道工序的加工設(shè)備；縫中設(shè)備主要包括平縫機、包縫機、繃縫機和特種機等用于縫紉工序的加工設(shè)備；縫后設(shè)備主要包括熨燙、包裝設(shè)備等用于熨燙、包裝等服裝生產(chǎn)后道工序的機械設(shè)備。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告5圖3：縫紉機械分類及工藝流程本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告62紡織行業(yè)復(fù)蘇拐點在即，紡織機械有望率先受益2024年春節(jié)以來，紡織行業(yè)供應(yīng)鏈有序復(fù)工，在國內(nèi)外市場消費及流通環(huán)境趨于改善的條件下，帶動紡織行業(yè)景氣度持續(xù)改善。從同花順公布的具體數(shù)據(jù)來看，3月份中國棉紡織景氣總指數(shù)為52.9%，高于臨界點，較2月上升6.5個百分點；其中分項原料采購和產(chǎn)品銷售景氣指數(shù)分別為52.7%和52.9%，較2月分別上升4.7和5.4個百分點。圖4：中國棉紡織景氣指數(shù)3月回升至臨界點以上（%）圖5：3月原料采購景氣指數(shù)環(huán)比提升（%）圖6：3月產(chǎn)品銷售景氣指數(shù)環(huán)比提升（%）紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈形勢穩(wěn)中有升，持續(xù)改善。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度我國紡織業(yè)、化纖業(yè)產(chǎn)能利用率分別為78.01%、85.64%，較上年同期分別提高本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告72.5和3.5個百分點，高于同期全國工業(yè)73.60%的產(chǎn)能利用率。4月紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比增長6.6%，開年以來持續(xù)改善。圖7：3月化纖和紡織行業(yè)產(chǎn)能利用率高于工業(yè)整體圖8：4月紡織行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長（%）2024年一季度，在居民收入穩(wěn)步提升、數(shù)實融合推動消費體驗升級等系列積極因素推動下，我國紡織品服裝內(nèi)銷實現(xiàn)平穩(wěn)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度我國居民人均衣著消費支出同比增長12.4%，3月服裝類商品零售值同比增長2.2%。圖9：24Q1居民人均衣著消費支出同比增長12.4%圖10：3月服裝類商品零售值同比增長2.2%得益于外需趨于改善以及我國紡織產(chǎn)業(yè)鏈國際競爭力保持穩(wěn)定，2023年以來我國紡織品服裝出口延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月我國出口紡織紗線、織物及制品121.86億美元；1-4月我國出口紡織紗線、織物及制品442.80億美元，同比增長1.2%；2024年4月我國出口服裝及衣著附件117.40億美元；2024年1-4月我國出口服裝及衣著附件445.56億美元，同比保持不變。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告8圖11：我國2024年1-4月份紡織品和服裝類出口情況今年以來，紡織企業(yè)效益水平繼續(xù)改善，營業(yè)收入及利潤均保持較快增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度規(guī)模以上紡織企業(yè)營業(yè)收入同比增長7%，增速較上年同期和2023年全年分別回升13.5和8.6個百分點；利潤總額同比增長25%，增速較上年同期和2023年全年分別回升59和19.1個百分點，結(jié)束了自2022年以來的持續(xù)放緩態(tài)勢。圖12：規(guī)模以上紡織企業(yè)營業(yè)收入和利潤穩(wěn)中向好圖13：紡織業(yè)和化纖業(yè)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中向好隨著企業(yè)產(chǎn)銷恢復(fù)、效益修復(fù)，紡織企業(yè)投資信心有所增強。一季度我國紡織業(yè)和化纖業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額（不含農(nóng)戶）同比分別增長12.4%和6.6%，其中紡織行業(yè)增速較上年同期和2023年全年分別回升16.7和12.8個百分點，化纖行業(yè)增速較上年同期和2023年全年分別回升10.1和16.4個百分點。行業(yè)專題研究/機械本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告9全球紡織機械市場增長的主要驅(qū)動因素包括紡織行業(yè)自動化設(shè)備的使用增加和紡織品產(chǎn)量的增長。根據(jù)QYResearch預(yù)測，到2029年全球紡織機械市場規(guī)模將達到282.6億美元，年復(fù)合增長率為3.9%。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年中國紡織機械行業(yè)市場規(guī)模從2021年的873.49億元下降至771.35億元，同比下滑11.7%。雖然短期看中國紡織機械市場面臨一些挑戰(zhàn)，如市場規(guī)模的下降和高端技術(shù)水平的不足，但長期來看，隨著全球紡織產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及國內(nèi)對高端紡織機械需求的增加，中國紡織機械市場具有廣闊的發(fā)展前景和市場空間。歐洲和亞洲是紡織機械主要的研發(fā)和生產(chǎn)地，德日意瑞是紡織機械領(lǐng)域強國隨著紡織機械向高速、高產(chǎn)以及自動化的方向發(fā)展，高端市場多被國外企業(yè)所壟斷，比如德國多尼爾、瑞士立達、意大利薩維奧、日本村田等國際知名企業(yè)依靠技術(shù)、品牌等優(yōu)勢，在紡織機械領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位。國內(nèi)紡機企業(yè)在自主創(chuàng)新、制造工藝、產(chǎn)品質(zhì)量、品牌美譽度等方面整體仍存在一定差距，在中高端紡織機械市場仍有較大的發(fā)展空間。行業(yè)專題研究/機械本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告103部分相關(guān)標的杰克科技股份有限公司是全球縫制設(shè)備行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，也是集面輔料倉儲、智能裁剪、吊掛縫紉、后道分揀、成品倉儲等服裝智造全流程，以及APS、MES、WMS等軟硬件為一體的服裝智能制造成套解決方案服務(wù)商。產(chǎn)品惠及全球150多個國家和地區(qū)，服務(wù)于服裝、鞋業(yè)、箱包、家具、皮革、汽車、航空等多個領(lǐng)公司的主營業(yè)務(wù)為工業(yè)縫制機械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括工業(yè)縫紉機、裁床、鋪布機、驗布機、襯衫及牛仔自動縫制設(shè)備等工業(yè)用縫中、縫前設(shè)備，以及電機、電控、機架臺板等縫制機械重要零配件。（1）工業(yè)縫紉機：工業(yè)縫紉機是服裝、箱包、鞋帽等行業(yè)生產(chǎn)加工的主要設(shè)備，公司的主要工業(yè)縫紉機包括平縫機、包縫機、繃縫機、特種機和羅拉車等系列產(chǎn)品。（2）裁床和鋪布機：裁床和鋪布機是重要的工業(yè)用縫前設(shè)備，裁床用于裁剪服裝、鞋帽、箱包、汽車內(nèi)飾、家具等軟性材料，鋪布機則用于展開、鋪平需要裁割的布料。公司的裁床產(chǎn)品有單層裁床和多層裁床，鋪布機產(chǎn)品有3個系列。（3）襯衫及牛仔自動縫制設(shè)備產(chǎn)品：公司所生產(chǎn)的襯衫自動縫制設(shè)備產(chǎn)品含自動連續(xù)鎖眼機、自動縫袖衩機等，牛仔自動縫制設(shè)備產(chǎn)品含三針直臂式鏈縫埋夾機、褲腳卷邊縫機及自動褲襻機等。圖14：2019年-2024Q1杰克股份營業(yè)收入（億元）及毛利率（%）圖15：2019年-2023年杰克股份分產(chǎn)品收入情況（億2019-2023年公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為工業(yè)縫紉機，該應(yīng)用領(lǐng)域的收入分別為務(wù)收入的比例為81.84%、87.34%、88.55%、86.88%和86.70%。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告11慈星股份是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，主要從事針織機械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家致力于提高我國針織機械技術(shù)水平、推動針織工藝發(fā)展的進步，實現(xiàn)針織業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品為智能針織機械設(shè)備，該設(shè)備主要用于毛衫及鞋面的生產(chǎn)。公司是國內(nèi)首批電腦橫機研制企業(yè)，針對客戶對針距的不同需求，擁有行業(yè)最齊全的各類針距電腦橫機，滿足客戶對粗細針加工的要求，同時公司設(shè)備的功能均能夠覆蓋和滿足不同目標市場。慈星股份是智能針織機械行業(yè)具有自主研發(fā)和持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)，是兩項針織機械國家行業(yè)標準起草單位，掌握智能針織機械核心技術(shù)。公司研發(fā)的一線成型電腦橫機獲得國內(nèi)首臺（套）產(chǎn)品。公司不斷進行自主技術(shù)研發(fā)，掌握了電腦針織橫機的起底裝置、沉降片技術(shù)、沉降片三角控制技術(shù)、機頭快速回轉(zhuǎn)、無拉力編織等核心技術(shù)，具備突出的自主創(chuàng)新技術(shù)優(yōu)勢。公司研發(fā)體系是在整合國內(nèi)、國際雙研發(fā)平臺的基礎(chǔ)上，逐步建立的以研發(fā)項目為主線，從研發(fā)戰(zhàn)略制定為起點、以技術(shù)創(chuàng)新為核心、技術(shù)綜合應(yīng)用、產(chǎn)品優(yōu)化升級為終點的全套創(chuàng)新體系。技術(shù)創(chuàng)新為核心的研發(fā)優(yōu)勢使得公司新技術(shù)源源不斷涌現(xiàn)，行業(yè)技術(shù)地位持續(xù)提升。公司現(xiàn)有發(fā)明專利共151項，實用新型專利共217項，外觀設(shè)計專利22項，軟件著作權(quán)210項，是國家科技進步獎、“中國制造2025”示范企業(yè)、國家火炬計劃實施單位等榮譽獲得者。圖16：2019年-2024Q1慈星股份營業(yè)收入（億元）及毛利率（%）圖17：2019年-2023年慈星股份分產(chǎn)品收入情況（億2019-2023年公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為電腦橫機，該應(yīng)用領(lǐng)域的收入分別為7.74億元、5.72億元、14.18億元、14.16億元和15.38億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例為50.87%、46.42%、66.56%、74.51%和75.70%。行業(yè)專題研究/機械本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告124風(fēng)險提示1）下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。紡織機械下游主要系服裝行業(yè)，若服裝消費不及預(yù)期，存在行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險。2）行業(yè)競爭激烈?guī)碛芰ο滦械娘L(fēng)險。目前國內(nèi)紡織機械企業(yè)數(shù)量較多而大多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，存在價格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)整體盈利能力下行的風(fēng)3）原材料價格大幅波動的風(fēng)險。紡織機械上游為大宗商品等原材料，存在原材料價格波動導(dǎo)致盈利能力不及預(yù)期的風(fēng)險。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報告13插圖目錄圖1：紡織機械主要環(huán)節(jié)及功能 3圖2：編織機械分類及工藝流程 4圖3：縫紉機械分類及工藝流程 5圖4：中國棉紡織景氣指數(shù)3月回升至臨界點以上（%） 6圖5：3月原料采購景氣指數(shù)環(huán)比提升（%） 6圖6：3月產(chǎn)品銷售景氣指數(shù)環(huán)比提升（%） 6圖7：3月化纖和紡織行業(yè)產(chǎn)能利用率高于工業(yè)整體（%） 7圖8：4月紡織行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長（%） 7圖9：24Q1居民人均衣著消費支出同比增長12.4% 7圖10：3月服裝類商品零售值同比增長2.2% 7圖11：我國2024年1-4月份紡織品和服裝類出口情況 8圖12：規(guī)模以上紡織企業(yè)營業(yè)收入和利潤穩(wěn)中向好 8圖13：紡織業(yè)和化纖業(yè)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中向好 8圖14：2019年-2024Q1杰克股份營業(yè)收入（億元）及毛利率（%） 10圖15：2019年-2023年杰克股份分產(chǎn)品收入情況（億元） 10圖16：2019年-2024Q1慈星股份營業(yè)收入（億元）及毛利率（%） 11