財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)全套教學(xué)課件

財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)全套可編輯PPT課件1第1章財(cái)務(wù)管理概述.pptx2第2章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念.pptx3第3章籌資管理.pptx4第4章資金成本和資金結(jié)構(gòu).pptx5第5章投資管理.pptx6第6章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理.pptx7第7章收益管理.pptx8第8章財(cái)務(wù)預(yù)算.pptx9第9章財(cái)務(wù)分析與指標(biāo)評(píng)價(jià).pptx10第10章財(cái)務(wù)控制、重整與清算.pptx01第一章財(cái)務(wù)管理概述010203第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)目錄CONTENTS引言：盈利是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的終極目標(biāo)嗎？

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是獲利。企業(yè)一旦成立，在經(jīng)營(yíng)中就會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，并始終處于生存和倒閉、發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)必須生存下去才可能獲利，只有不斷發(fā)展才能求得生存。財(cái)務(wù)管理就是研究企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，并使其產(chǎn)生最大效益的一門(mén)學(xué)科。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求企業(yè)潛在的或預(yù)期的市場(chǎng)價(jià)值最大化。第一節(jié)

財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)活動(dòng)（一）籌資活動(dòng)（二）投資活動(dòng)（三）營(yíng)運(yùn)活動(dòng)（四）分配活動(dòng)二、財(cái)務(wù)關(guān)系三、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。第二節(jié)

財(cái)務(wù)管理的對(duì)象一、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念一是制定規(guī)劃，明確經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容和規(guī)模；二是籌集一定數(shù)量的現(xiàn)金，作為最初的營(yíng)運(yùn)資本。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種流轉(zhuǎn)過(guò)程稱(chēng)為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)管理的主要對(duì)象就是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。二、現(xiàn)金的循環(huán)（一）現(xiàn)金的短期循環(huán)（二）現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)（三）長(zhǎng)期循環(huán)與短期循環(huán)的關(guān)系長(zhǎng)期循環(huán)和短期循環(huán)的起點(diǎn)都是現(xiàn)金，它們只是在換取非現(xiàn)金資產(chǎn)時(shí)分開(kāi)，分別轉(zhuǎn)化為各種長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。它們被使用時(shí)，又匯合在一起，構(gòu)成“在產(chǎn)品”，并最終形成產(chǎn)成品，產(chǎn)成品經(jīng)出售后又同步轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。三、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的平衡問(wèn)題（一）影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)（1）虧損額小于折舊額的企業(yè)（2）虧損額大于折舊額的企業(yè)擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流入（二）影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因市場(chǎng)的季節(jié)性變化經(jīng)濟(jì)波動(dòng)通貨膨脹4.

競(jìng)爭(zhēng)第三節(jié)

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、利潤(rùn)最大化（一）利潤(rùn)最大化的觀點(diǎn)

利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，企業(yè)的財(cái)富增加越多，也就越接近企業(yè)的目標(biāo)。（二）利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)的缺陷沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系3.

沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小二、資本利潤(rùn)率最大化（一）資本利潤(rùn)率最大化的觀點(diǎn)

資本利潤(rùn)率是利潤(rùn)額與資本額的比率。所有者作為企業(yè)的投資者，其投資目標(biāo)是取得資本收益，具體表現(xiàn)為凈利潤(rùn)與出資額的對(duì)比關(guān)系。（二）資本利潤(rùn)率最大化觀點(diǎn)的缺陷

由于資本利潤(rùn)率的計(jì)算仍然要使用利潤(rùn)指標(biāo)，因此，這種觀點(diǎn)仍然存在以下缺陷：1.沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間性；2.沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的風(fēng)險(xiǎn)性。三、企業(yè)價(jià)值最大化（一）企業(yè)價(jià)值最大化的觀點(diǎn)

投資者建立企業(yè)的重要目的在于創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富。這種財(cái)富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在的和預(yù)期的獲利能力，以及它能給所有者帶來(lái)的未來(lái)報(bào)酬的大小。（二）企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)的優(yōu)點(diǎn)1.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；2.反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3.有利于克服管理上的片面性和短期行為；4.有利于社會(huì)資源的合理配置。（三）企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)的缺陷1.企業(yè)只有通過(guò)專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。2.對(duì)上市公司而言，雖然可以通過(guò)股票價(jià)格的變動(dòng)來(lái)揭示其企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)本身是受多種因素影響的，特別是在即期市場(chǎng)上，股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到這一點(diǎn)。四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)

企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一般是指股東的目標(biāo)。股東委托管理者代表他們管理企業(yè)，為實(shí)現(xiàn)他們的目標(biāo)而努力，但管理者和股東的目標(biāo)并不完全一致。債權(quán)人把資金借給企業(yè)，也并不是為了“企業(yè)價(jià)值最大化”，與股東的目標(biāo)也不一致。因此企業(yè)必須協(xié)調(diào)好這三方面的沖突，才能實(shí)現(xiàn)“企業(yè)價(jià)值最大化”目標(biāo)。02第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念010203第一節(jié)

貨幣的時(shí)間價(jià)值

第二節(jié)

投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

第三節(jié)

通貨膨脹

目錄CONTENTS引言：今天的1元錢(qián)，為什么大于明天的1元錢(qián)？假定今天給您10000元錢(qián)，或者5年后給您10000元錢(qián)，您的選擇是什么呢？毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)然要今天的10000元錢(qián)。今天拿到這10000元錢(qián)，可以再去投資，并從中獲得收益，這便是貨幣的時(shí)間價(jià)值。手中之雀勝過(guò)空中之鷹，學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理必須非常清楚這一理財(cái)?shù)幕緝r(jià)值觀念。第一節(jié)

貨幣的時(shí)間價(jià)值一、什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值

在商品經(jīng)濟(jì)中，有這樣一種現(xiàn)象：即現(xiàn)在的1元錢(qián)和1年后的1元錢(qián)，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值不相等，或者說(shuō)其經(jīng)濟(jì)效用不同?，F(xiàn)在的1元錢(qián)，比1年后的1元錢(qián)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值要大些，即使不存在通貨膨脹也是如此。為什么會(huì)這樣呢？

例如：某人現(xiàn)在將1000元錢(qián)存入銀行，存款利率4%，一年后可得到本利和1040元（1000+1000×4%）。這1000元錢(qián)作為資本，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的投資，增加了40元，這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。二、貨幣時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式

理論上來(lái)說(shuō)，貨幣時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示，即以利息額或利息率來(lái)表示。但是在實(shí)際工作中，人們習(xí)慣使用相對(duì)數(shù)字來(lái)表示貨幣的時(shí)間價(jià)值，即用增加價(jià)值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)來(lái)表示貨幣的時(shí)間價(jià)值。例如，前述第一個(gè)例子中，貨幣的時(shí)間價(jià)值為4%（利息40÷本金1000）。三、貨幣時(shí)間價(jià)值與利率的區(qū)別

通常情況下，貨幣時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。由于貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法同有關(guān)利息的計(jì)算方法相同，因而，貨幣時(shí)間價(jià)值與利率經(jīng)常容易被混為一談。實(shí)際上，企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)總是或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)，而通貨膨脹也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值（純利率），而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹。利率的一般計(jì)算公式可表示為：利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率四、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法1.單利的計(jì)算

單利是指計(jì)算利息時(shí)只按本金計(jì)算利息，應(yīng)付而未付的利息不計(jì)算利息。（1）單利終值的計(jì)算

終值是指一定數(shù)額的資金經(jīng)過(guò)一段時(shí)期后的價(jià)值，即資金在其運(yùn)動(dòng)終點(diǎn)的價(jià)值，在商業(yè)上俗稱(chēng)為“本利和”。（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算

現(xiàn)值是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定數(shù)額的資金折合成現(xiàn)在的價(jià)值，即資金在其運(yùn)動(dòng)起點(diǎn)的價(jià)值，在商業(yè)上俗稱(chēng)為“本金”。2.復(fù)利的計(jì)算

復(fù)利是指計(jì)算利息時(shí)，把上期的利息并入本金一并計(jì)算利息，即“利滾利”。3.普通年金的計(jì)算

年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。折舊、租金、保險(xiǎn)金、等額分期付款、等額分期收款以及零存整取儲(chǔ)蓄存款等都是年金問(wèn)題。4.即付年金的計(jì)算

即付年金，也稱(chēng)先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。5.永續(xù)年金的計(jì)算

永續(xù)年金，即無(wú)限期等額收入或付出的年金，可視為普通年金的特殊形式——期限趨于無(wú)窮的普通年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止的時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。6.遞延年金的計(jì)算

遞延年金，即第一次收入或付出發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。（二）貼現(xiàn)率和期數(shù)的推算求貼現(xiàn)率

求期數(shù)（三）名義利率與實(shí)際利率的換算（三）名義利率與實(shí)際利率的換算復(fù)利的計(jì)息期間不一定是一年，有可能是季度、月份。比如，有的抵押貸款每月計(jì)息一次；銀行之間拆借資金均為每天計(jì)息一次。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，給出的年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。第二節(jié)

投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)一般是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。簡(jiǎn)言之，某一行動(dòng)的結(jié)果具有多種可能而不肯定，就叫有風(fēng)險(xiǎn)；反之，若某一行動(dòng)的結(jié)果很肯定，就叫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。二、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別（一）從理財(cái)主體的角度劃分1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。

2.企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、訴訟失敗、失去銷(xiāo)售市場(chǎng)等。（二）從企業(yè)角度按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因劃分1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。如原材料價(jià)格變動(dòng)、產(chǎn)品質(zhì)量不合格、銷(xiāo)售決策失誤等。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（一）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益。（二）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求或期望的投資報(bào)酬率便是貨幣的時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即：期望投資報(bào)酬率=貨幣的時(shí)間價(jià)值（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（三）風(fēng)險(xiǎn)衡量1.確定概率分布計(jì)算預(yù)期收益3.計(jì)算離散程度（1）標(biāo)準(zhǔn)離差（2）標(biāo)準(zhǔn)離差率4.計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第三節(jié)

通貨膨脹一、通貨膨脹及物價(jià)指數(shù)的概念

通貨膨脹是指一個(gè)時(shí)期的物價(jià)普遍上漲，貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，相同數(shù)量的貨幣只能購(gòu)買(mǎi)較少的商品。貨幣購(gòu)買(mǎi)力的上升或下降要通過(guò)物價(jià)指數(shù)計(jì)量。物價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)期商品價(jià)格變動(dòng)的動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)。二、通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響（一）通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)信息資料的影響

由于通貨膨脹必然導(dǎo)致物價(jià)變動(dòng)，但會(huì)計(jì)核算一般維持成本計(jì)價(jià)原則，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表所反映的資產(chǎn)價(jià)值低估，不能反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況；由于資產(chǎn)低估，又造成產(chǎn)品成本中原材料、折舊費(fèi)等低估，而收入又按現(xiàn)時(shí)價(jià)格計(jì)算，使企業(yè)收益情況不真實(shí)……（二）對(duì)企業(yè)成本的影響

由于通貨膨脹使利率上升，企業(yè)使用資金的成本提高。

通貨膨脹會(huì)使預(yù)測(cè)、決策及預(yù)算不實(shí)，將使財(cái)務(wù)控制失去意義。三、通貨膨脹與貨幣時(shí)間價(jià)值

通貨膨脹與貨幣時(shí)間價(jià)值都隨著時(shí)間的推移而顯示出各自的影響，其中貨幣時(shí)間價(jià)值隨著時(shí)間的推移使貨幣增值，一般用利率（貼現(xiàn)率）按復(fù)利形式進(jìn)行計(jì)量；通貨膨脹則隨著時(shí)間的推移使貨幣貶值，一般用物價(jià)指數(shù)的增長(zhǎng)百分比來(lái)計(jì)量。03第三章籌資管理010203第一節(jié)

自有資金的籌集

第二節(jié)

借入資金的籌集

第三節(jié)

資金需要量的預(yù)測(cè)

目錄CONTENTS引言：從哪兒籌集企業(yè)所需的資金？有一句民間流傳甚廣的話：錢(qián)不是萬(wàn)能的，但沒(méi)有錢(qián)是萬(wàn)萬(wàn)不能的。這句話對(duì)中小企業(yè)而言一語(yǔ)中的。如果把企業(yè)比作人體，那么資金就是血液，一旦供血不足，人體便會(huì)面臨生命危險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)而言，就很可能破產(chǎn)倒閉。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者，擔(dān)負(fù)著為企業(yè)供血的重任，因此必須懂得怎樣利用各種渠道和方式，籌集足夠的資金，以保證企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)與運(yùn)轉(zhuǎn)。第一節(jié)

自有資金的籌集一、籌資渠道與方式

我國(guó)目前企業(yè)籌資渠道主要包括：國(guó)家財(cái)政資金、金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金和企業(yè)自有資金。

籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③利用留存收益；④向銀行借款；⑤利用商業(yè)信用；⑥發(fā)行公司債券；⑦融資租賃。其中：①~③方式籌措的資金為自有資金，④~⑦方式籌措的資金為借入資金。二、吸收直接投資

吸收直接投資（以下簡(jiǎn)稱(chēng)吸收投資）是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。（一）吸收投資的出資方式以現(xiàn)金出資以實(shí)物出資以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資以土地使用權(quán)出資（二）吸收投資的程序企業(yè)吸收投資，一般應(yīng)遵循如下程序：1.確定籌資數(shù)量；2.聯(lián)系投資者；3.協(xié)商投資事項(xiàng)；4.簽署投資協(xié)議；5.共享投資利潤(rùn)。（三）吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)

吸收投資的優(yōu)點(diǎn)是：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

吸收投資的缺點(diǎn)是：資金成本較高；容易分散企業(yè)控制權(quán)。三、發(fā)行普通股（一）股票的定義

股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（二）股票的分類(lèi)

普通股票和優(yōu)先股票

記名股票和不記名股票3.A股、B股、H股、N股和S股等（三）股票的價(jià)值票面價(jià)值賬面價(jià)值清算價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值（四）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。（2）發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。（3）發(fā)行普通股籌集的資金是公司最基本的資金來(lái)源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。（4）由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。

普通股籌資的缺點(diǎn)（1）普通股的資金成本較高。（2）以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。第二節(jié)

借入資金的籌集一、向銀行借款（一）銀行借款的種類(lèi)1.按借款的期限分類(lèi)

按借款的期限，銀行借款可分為短期借款、中期借款和長(zhǎng)期借款。2.按借款的條件分類(lèi)

按借款是否需要擔(dān)保，銀行借款可以分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。3.按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)

按提供貸款的機(jī)構(gòu)，可將銀行借款分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。（二）銀行借款籌資的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀行審查借款申請(qǐng)銀企簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)還本付息（三）銀行借款的信用條件信貸額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定補(bǔ)償性余額借款抵押償還條件以實(shí)際交易為貸款條件（四）銀行借款利率優(yōu)惠利率浮動(dòng)優(yōu)惠利率非優(yōu)惠利率（五）借款利息的支付方法利隨本清法貼現(xiàn)法加息法（六）企業(yè)對(duì)銀行的選擇1.

銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策；2.

銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度；3.

貸款的專(zhuān)業(yè)化程度；4.

銀行的穩(wěn)定性。（七）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快。（2）籌資成本低。（3）借款彈性好。2.銀行借款籌資的缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。（2）限制條款較多。（3）籌資數(shù)額有限。二、利用商業(yè)信用（一）可利用的商業(yè)信用的形式1.應(yīng)付賬款

預(yù)收貨款

商業(yè)匯票

票據(jù)貼現(xiàn)（二）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算（三）利用現(xiàn)金折扣的決策（二）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算在采用商業(yè)信用形式銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)，為鼓勵(lì)購(gòu)買(mǎi)單位盡早付款，銷(xiāo)貨單位往往都規(guī)定一些信用條件，這主要包括現(xiàn)金折扣和付款期間兩部分內(nèi)容?，F(xiàn)金折扣是銷(xiāo)貨企業(yè)提供給購(gòu)貨企業(yè)的一種優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣的一般形式是：“2/10，1/20，N/30”，即購(gòu)買(mǎi)單位若在10天內(nèi)付款，可享受2%的折扣；若在20天內(nèi)付款，可享受1%的折扣；超過(guò)20天須付全額，付款期限是30天。（三）利用現(xiàn)金折扣的決策如果能以低于放棄現(xiàn)金折扣的成本（實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資便利。（2）籌資成本低。（3）限制條件少。2.商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)商業(yè)信用的期限一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時(shí)間會(huì)更短；如果放棄現(xiàn)金折扣，則需付出較高的資金成本。三、融資租賃（一）融資租賃的含義

租賃是指出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。

融資租賃又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，由于它可以滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需要，故有時(shí)也被稱(chēng)為資本租賃。融資租賃是現(xiàn)代租賃的主要形式。（二）融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別（三）融資租賃的形式1.直接租賃

售后租回

杠桿租賃（四）融資租賃的基本程序1.選擇租賃公司，提出委托申請(qǐng)；2.選擇設(shè)備，探詢價(jià)格；3.簽訂購(gòu)貨協(xié)議；4.簽訂租賃合同；5.交貨驗(yàn)收；6.設(shè)備供應(yīng)廠商托收貨款，租賃公司承付貨款；7.投保；8.交付租金；9.合同期滿處理設(shè)備。（五）融資租賃租金的計(jì)算1.融資租賃租金的構(gòu)成（1）設(shè)備價(jià)款。（2）融資成本。（3）租賃手續(xù)費(fèi)。

租金的支付方式（1）按支付時(shí)期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。（3）按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

租金的計(jì)算方法（1）后付租金的計(jì)算（2）先付租金的計(jì)算（六）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資速度快。（2）限制條款少。（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小。（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。（5）稅收負(fù)擔(dān)輕。2.融資租賃籌資的缺點(diǎn)

融資租賃籌資的最主要缺點(diǎn)就是資金成本較高。第三節(jié)

資金需要量的預(yù)測(cè)一、定性預(yù)測(cè)法

定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料，依靠熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的相關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)以及分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。這種方法通常在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用。二、銷(xiāo)售百分比法（一）銷(xiāo)售百分比法的基本假定

銷(xiāo)售百分比法，是指根據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。（二）銷(xiāo)售百分比法的步驟1.預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率；2.確定隨銷(xiāo)售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目；3.確定需要增加的資金數(shù)額；4.根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的約束確定對(duì)外籌資數(shù)額。04第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)010203第一節(jié)

資金成本

第二節(jié)

杠桿原理

第三節(jié)

資金結(jié)構(gòu)

目錄CONTENTS引言：甲企業(yè)比乙企業(yè)欠債多，為什么投資報(bào)酬率反而大？古希臘偉人阿基米德說(shuō)過(guò)：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我將撬起地球”。這句名言形象準(zhǔn)確地描述了自然科學(xué)中的杠桿作用。由于這個(gè)杠桿的存在，使得“力”得以“放大”——原來(lái)只能搬動(dòng)100千克重物，現(xiàn)在卻能移動(dòng)1000千克的重物。在財(cái)務(wù)管理中，同樣存在著類(lèi)似的杠桿效應(yīng)，如經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。它們像一把雙刃劍，魔力神奇無(wú)窮。第一節(jié)

資金成本一、資金成本概述（一）資金成本的概念

天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。企業(yè)從各種來(lái)源籌集的資金不可能無(wú)償使用，而要付出代價(jià)。資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費(fèi)用，即付出的代價(jià)。

資金成本包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)兩部分。（二）資金成本的計(jì)算公式（三）資金成本的作用1.資金成本是選擇資金來(lái)源、擬定籌資方案的依據(jù)2.資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)3.資金成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的最低尺度二、資金成本的計(jì)量形式（一）個(gè)別資金成本1.長(zhǎng)期債券成本2.銀行借款成本3.優(yōu)先股成本4.普通股成本5.留存收益成本（二）加權(quán)平均資金成本在實(shí)務(wù)中，由于受多種因素的制約，企業(yè)不可能只采用某種單一的籌資方式，而往往需要通過(guò)多種方式籌集所需資金，因此，就需計(jì)算確定企業(yè)全部長(zhǎng)期資金的總成本——加權(quán)平均資金成本。（三）邊際資金成本邊際資金成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的資金成本。邊際資金成本也是按加權(quán)平均法來(lái)計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本，其權(quán)數(shù)必須為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)，不宜采用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。第二節(jié)

杠桿原理一、杠桿效應(yīng)的概念自然界中的杠桿效應(yīng)，是指人們通過(guò)利用杠桿，可以用較小的力量移動(dòng)較重物體的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種形式，即經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿，要說(shuō)明這些杠桿的原理，首先需要了解成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤(rùn)等相關(guān)術(shù)語(yǔ)的含義。二、成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤(rùn)（一）成本習(xí)性及分類(lèi)成本習(xí)性成本按習(xí)性分類(lèi)（1）固定成本。（2）變動(dòng)成本。（3）混合成本。3.總成本習(xí)性模型（二）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算邊際貢獻(xiàn)是指銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本以后的差額（三）息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和交納企業(yè)所得稅之前的利潤(rùn)。三、經(jīng)營(yíng)杠桿（一）經(jīng)營(yíng)杠桿的概念經(jīng)營(yíng)杠桿是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)成本中固定成本的利用，也就是在成本結(jié)構(gòu)中的固定經(jīng)營(yíng)成本（不包括利息費(fèi)用）對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響。（二）經(jīng)營(yíng)杠桿利益經(jīng)營(yíng)杠桿利益是指在擴(kuò)大銷(xiāo)售量的條件下，經(jīng)營(yíng)成本中的固定成本這個(gè)杠桿所帶來(lái)的增長(zhǎng)幅度更大的息稅前利潤(rùn)。即運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿，可使企業(yè)獲得的額外收益，就是經(jīng)營(yíng)杠桿利益。（三）經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量

只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的作用。為了反映經(jīng)營(yíng)杠桿的作用程度，估計(jì)經(jīng)營(yíng)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，需要對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿進(jìn)行計(jì)量。對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿進(jìn)行計(jì)量最常用的指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于銷(xiāo)售量變動(dòng)率的倍數(shù)。（四）經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是市場(chǎng)需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營(yíng)杠桿本身并不是利潤(rùn)不穩(wěn)定的根源，但是，銷(xiāo)售量增加時(shí)，息稅前利潤(rùn)將以DOL倍數(shù)的幅度增加；而銷(xiāo)售量減少時(shí)，息稅前利潤(rùn)又將以DOL倍數(shù)的幅度減少。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越激烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。四、財(cái)務(wù)杠桿（一）財(cái)務(wù)杠桿的概念企業(yè)不論其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為多少，債務(wù)的利息和優(yōu)先股的股利通常都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每1元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減少，這就給普通股股東帶來(lái)更多的盈余；反之，當(dāng)息稅前利潤(rùn)減少時(shí)，每1元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)增加，這就會(huì)大幅度減少普通股的盈余。這種由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股股東權(quán)益變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的杠桿效應(yīng)，稱(chēng)作財(cái)務(wù)杠桿。（二）財(cái)務(wù)杠桿利益財(cái)務(wù)杠桿是一種有效的財(cái)務(wù)手段，企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以獲得一定的財(cái)務(wù)杠桿利益。（三）財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量對(duì)財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行計(jì)量的最常用指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。（四）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)可能或普通股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。五、復(fù)合杠桿固定成本的存在產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿作用，舉債經(jīng)營(yíng)的利息費(fèi)用的存在產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用，若兩種杠桿共同作用，則銷(xiāo)售量稍有變動(dòng)就會(huì)使每股收益發(fā)生更大的變動(dòng)，通常將這兩種杠桿的連鎖作用稱(chēng)作復(fù)合杠桿。復(fù)合杠桿的大小通常用復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）表示。第三節(jié)

資金結(jié)構(gòu)一、什么是資金結(jié)構(gòu)

資金結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)資金總額（資本總額）中各種資金來(lái)源的構(gòu)成比例。最基本的資金結(jié)構(gòu)是借入資金和自有資金的比例。評(píng)價(jià)企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。具體計(jì)算時(shí)，可以用普通股每股收益最多或自有資金利潤(rùn)率最高來(lái)表示。二、資金結(jié)構(gòu)中借入資金的意義（一）一定程度的債務(wù)有利于降低企業(yè)資金成本

企業(yè)借入資金要定期支付利息并按時(shí)還本，所以，債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)比較小。企業(yè)利用債務(wù)籌資的利息率可略低于股息率。在一定的限度內(nèi)增加債務(wù)，就可降低企業(yè)加權(quán)平均的資金成本，而減少債務(wù)，則會(huì)使加權(quán)平均的資金成本上升。（二）債務(wù)籌資具有財(cái)務(wù)杠桿作用不論企業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)的利息通常都是固定不變的。息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定利息就會(huì)相應(yīng)地減少，這就給企業(yè)所有者帶來(lái)更多的收益。在企業(yè)息稅前利潤(rùn)較多、增長(zhǎng)幅度較大時(shí)，適當(dāng)?shù)乩脗鶆?wù)資金，可取得財(cái)務(wù)杠桿利益。（三）借入資金會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿的作用增加了破產(chǎn)的機(jī)會(huì)或普通股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)。企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而增加債務(wù)，必然會(huì)增加利息等固定費(fèi)用的負(fù)擔(dān)。另外，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，在息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，普通股每股利潤(rùn)或自有資金利潤(rùn)率會(huì)下降得更快。這些風(fēng)險(xiǎn)都是借入資金帶來(lái)的。三、確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法（一）籌資無(wú)差別點(diǎn)法債務(wù)的償還能力是建立在未來(lái)盈利能力基礎(chǔ)之上的。研究資金結(jié)構(gòu)，不能脫離企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力，一般用息稅前利潤(rùn)（EBIT）表示。借入資金籌資是通過(guò)它的杠桿作用來(lái)增加股東財(cái)富的。確定資金結(jié)構(gòu)不能不考慮它對(duì)股東財(cái)富的影響。股東財(cái)富用每股收益（EPS）來(lái)表示?；I資無(wú)差別點(diǎn)，是指當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)或銷(xiāo)售額正好達(dá)到某一數(shù)據(jù)（無(wú)差別點(diǎn)）時(shí)，則無(wú)論采用借入資金籌資，還是采用自有資金籌資，計(jì)算出的每股收益的金額都是一樣的。（二）比較資金成本法比較資金成本法，是指企業(yè)在作出籌資決策之前，先擬定若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算各方案的加權(quán)平均資金成本，然后根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來(lái)確定資金結(jié)構(gòu)。05第五章投資管理010203第一節(jié)

項(xiàng)目投資

第二節(jié)

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法

第三節(jié)

證券投資

目錄CONTENTS引言：某股票市價(jià)28元，購(gòu)買(mǎi)合算嗎？股票大概是目前家喻戶曉，也是最讓人心動(dòng)的最流行的詞吧。股票本身是沒(méi)有價(jià)值的，它之所以有價(jià)格，可以買(mǎi)賣(mài)，是因?yàn)樗軌蚪o持有人定期帶來(lái)收益。股票的價(jià)格會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和公司的經(jīng)營(yíng)狀況而升降。你若將資金盲目投入股市，很可能血本無(wú)歸。一般情況下，可以通過(guò)計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值，以判斷某種股票是否被市場(chǎng)高估或低估。第一節(jié)

項(xiàng)目投資一、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和項(xiàng)目投資的內(nèi)容（一）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間，即該項(xiàng)目的有效持續(xù)期間。（二）項(xiàng)目投資的內(nèi)容從項(xiàng)目投資的角度看，原始投資（又稱(chēng)初始投資）是企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金，包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資兩項(xiàng)內(nèi)容。1.建設(shè)投資（1）固定資產(chǎn)投資；（2）無(wú)形資產(chǎn)投資；（3）其他資產(chǎn)投資。2.流動(dòng)資金投資3.項(xiàng)目總投資二、現(xiàn)金流量的測(cè)算（一）現(xiàn)金流入量1.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入2.回收的固定資產(chǎn)余值3.回收的流動(dòng)資金（二）現(xiàn)金流出量1.購(gòu)置固定資產(chǎn)的價(jià)款2.墊支的流動(dòng)資金（三）現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。這里所說(shuō)的“一定期間”，有時(shí)是指1年內(nèi)，有時(shí)是指投資項(xiàng)目持續(xù)的整個(gè)年限內(nèi)。三、現(xiàn)金流量估計(jì)應(yīng)遵循的基本原則在確定投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個(gè)投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此而發(fā)生的變動(dòng)。（一）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮的成本。例如，差額成本、未來(lái)成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等都屬于相關(guān)成本。與此相反，與特定決策無(wú)關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。例如，沉沒(méi)成本、過(guò)去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本。（二）不要忽視機(jī)會(huì)成本在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱(chēng)為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。（三）需考慮投資方案對(duì)企業(yè)其他部門(mén)的影響當(dāng)我們采納一個(gè)新的項(xiàng)目后，該項(xiàng)目可能對(duì)企業(yè)的其他部門(mén)造成有利或不利的影響。例如，企業(yè)新建廠房生產(chǎn)的產(chǎn)品上市后，原有其他產(chǎn)品的銷(xiāo)路可能會(huì)減少，從而導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的銷(xiāo)售額也許不會(huì)增加甚至?xí)p少。（四）對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響一般情況下，企業(yè)開(kāi)辦一項(xiàng)新業(yè)務(wù)并使銷(xiāo)售額擴(kuò)大后，對(duì)存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)的需求就會(huì)增加，企業(yè)必須籌措新的資金以滿足這種額外需求；另一方面，企業(yè)擴(kuò)充的結(jié)果，會(huì)導(dǎo)致應(yīng)付賬款和一些應(yīng)付費(fèi)用等流動(dòng)負(fù)債也相應(yīng)增加，從而降低企業(yè)流動(dòng)資金的實(shí)際需要。凈營(yíng)運(yùn)資金，是指增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。四、利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的聯(lián)系與區(qū)別（一）在整個(gè)投資有效年限內(nèi)利潤(rùn)總額與現(xiàn)金凈流量總額是相等的，所以，現(xiàn)金凈流量可以取代利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)凈收益的指標(biāo)。（二）利潤(rùn)在各年的分布受折舊等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性。（三）在投資分析中現(xiàn)金流動(dòng)狀況比盈虧狀況更重要。有利潤(rùn)的年份不一定能產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用來(lái)進(jìn)行其他項(xiàng)目的再投資。五、企業(yè)所得稅與折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響（一）稅后成本和稅后收入對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，絕大部分費(fèi)用項(xiàng)目都可以抵減企業(yè)所得稅，所以支付的各項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)以稅后的基礎(chǔ)來(lái)觀察。凡是可以減免稅負(fù)的項(xiàng)目，實(shí)際支付額并不是企業(yè)真正的成本，而應(yīng)將因此減少的企業(yè)所得稅考慮進(jìn)去?？鄢似髽I(yè)所得稅影響以后的費(fèi)用凈額，稱(chēng)為稅后成本。（二）折舊的抵稅作用加大成本會(huì)減少利潤(rùn)，從而使企業(yè)所得稅減少。如果不計(jì)提折舊，企業(yè)的所得稅將會(huì)增加許多。折舊可以起到減少稅負(fù)的作用，這種作用稱(chēng)之為“折舊抵稅”或“稅收擋板”。（三）稅后現(xiàn)金流量1.根據(jù)現(xiàn)金流量的定義來(lái)計(jì)算根據(jù)現(xiàn)金流量的定義，企業(yè)所得稅是一種現(xiàn)金支付，應(yīng)當(dāng)作為每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量的一個(gè)減項(xiàng)。2.根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算企業(yè)每年現(xiàn)金增加來(lái)自兩個(gè)主要方面：一是當(dāng)年增加的凈利潤(rùn)；二是計(jì)提的折舊，以現(xiàn)金形式從銷(xiāo)售收入中扣回，留在企業(yè)里。3.根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響來(lái)計(jì)算由于企業(yè)所得稅的影響，現(xiàn)金流量并不等于項(xiàng)目名義上的收支金額。可以通過(guò)稅后成本、稅后收入和折舊抵稅三要素來(lái)計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。第二節(jié)

投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法一、非貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）投資回收期投資回收期是指回收原始投資額所需的時(shí)間。一般而言，投資者總希望盡快地收回投資，回收期越短越好。（二）會(huì)計(jì)收益率這種方法不僅計(jì)算簡(jiǎn)便，而且由于計(jì)算時(shí)使用財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)，采用普通會(huì)計(jì)收益和成本的觀念，因此應(yīng)用廣泛。二、貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值利用凈現(xiàn)值（NPV）作為評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的指標(biāo)時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值＞0，說(shuō)明該方案投資報(bào)酬率大于資金成本，是可行方案；當(dāng)凈現(xiàn)值＜0，說(shuō)明該方案投資報(bào)酬率小于資金成本，該方案不可行。凈現(xiàn)值越大說(shuō)明方案越優(yōu)。（二）凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資額現(xiàn)值總和的百分比指標(biāo)，記作NPVR。（三）現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)（PI）又被稱(chēng)為獲利指數(shù)，是指未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。（四）內(nèi)含報(bào)酬率凈現(xiàn)值雖然考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，可以說(shuō)明投資方案高于或低于某一特定的投資報(bào)酬率，但沒(méi)有揭示方案本身可以達(dá)到的具體的報(bào)酬率是多少。而內(nèi)含報(bào)酬率是指投資方案在其壽命周期內(nèi)按現(xiàn)值計(jì)算實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率。三、貼現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系如果ic為某企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、現(xiàn)值指數(shù)PI和內(nèi)含報(bào)酬率IRR各指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系，即：第三節(jié)

證券投資一、債券投資（一）債券投資的概念債券是發(fā)行者為籌集資金，向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。（二）債券價(jià)值的計(jì)算債券作為一種投資，現(xiàn)金流出是其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，現(xiàn)金流入是其得到的利息和收回的本金，或者出售時(shí)得到的現(xiàn)金。債券未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，稱(chēng)為債券的價(jià)值或債券的內(nèi)在價(jià)值。二、股票投資（一）股票投資的概念

股票是股份公司發(fā)給股東的所有權(quán)憑證，是股東借以取得股利的一種有價(jià)證券。企業(yè)投資于股票，尤其是投資于普通股票，要承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，但在通常情況下，也會(huì)取得較高收益。（二）股票價(jià)值的計(jì)算

短期持有股票、未來(lái)準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型

長(zhǎng)期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型3.長(zhǎng)期持有股票，股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型（三）股票收益率的計(jì)算（四）市盈率分析用市盈率估計(jì)股價(jià)高低用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險(xiǎn)三、期權(quán)投資（一）期權(quán)的概念期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，是一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。（二）期權(quán)的種類(lèi)按照合約授予期權(quán)持有人權(quán)利的類(lèi)別，期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類(lèi)。（三）期權(quán)到期日價(jià)值與凈損益期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩類(lèi)，每類(lèi)期權(quán)又分為買(mǎi)入期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)兩種。06第六章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理010203第一節(jié)

現(xiàn)金管理

第二節(jié)

應(yīng)收賬款管理第三節(jié)

存貨管理

目錄CONTENTS引言：企業(yè)持有的現(xiàn)金，為什么不是越多越好？現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，可以用來(lái)滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的各種需要，也是企業(yè)還本付息和履行納稅義務(wù)的保證。但是現(xiàn)金也是幾乎不產(chǎn)生盈利的資產(chǎn)，如庫(kù)存現(xiàn)金的收益率就是零，即使是銀行存款，其利率也很低。另一方面，企業(yè)持有現(xiàn)金，還會(huì)發(fā)生成本。因此應(yīng)確定最佳現(xiàn)金持有量。第一節(jié)

現(xiàn)金管理一、企業(yè)置存現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)（一）交易性需要交易性需要是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)經(jīng)常得到收入，也經(jīng)常發(fā)生支出，兩者不可能同步同量。（二）預(yù)防性需要預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。（三）投機(jī)性需要投機(jī)性需要是指置存現(xiàn)金用于不尋常的購(gòu)買(mǎi)機(jī)會(huì)，比如遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)，便可用手頭現(xiàn)金大量購(gòu)入。二、現(xiàn)金管理的目標(biāo)企業(yè)缺乏必要的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支，使企業(yè)蒙受損失。企業(yè)由此而造成的損失，稱(chēng)之為短缺現(xiàn)金成本。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)，就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益。三、最佳現(xiàn)金持有量（一）成本分析模式

機(jī)會(huì)成本

管理成本

短缺成本（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式

計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量（三）存貨模式存貨模式是應(yīng)用存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型來(lái)確定現(xiàn)金持有量的一種方法。存貨模式的著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金有關(guān)成本最低，且只對(duì)機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本予以考慮。轉(zhuǎn)換成本是現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如委托買(mǎi)賣(mài)傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。第二節(jié)

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的成本（一）機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，如投資于有價(jià)證券便會(huì)有利息收入。（二）管理成本應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開(kāi)支，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用。（三）壞賬成本應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的可能性，由此給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本。二、信用政策的確定（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。如果顧客達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。確定信用標(biāo)準(zhǔn)，旨在解決兩個(gè)問(wèn)題：一是確定壞賬損失率；二是確定客戶的信用等級(jí)，以此作為給予或拒絕信用的依據(jù)。（二）信用條件信用條件是企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。一旦企業(yè)決定給予客戶信用優(yōu)惠時(shí)，就需要考慮具體的信用條件。因此，信用條件是指企業(yè)接受客戶信用訂單時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。（三）收賬政策收賬政策又稱(chēng)收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付款項(xiàng)時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。三、應(yīng)收賬款的日常管理（一）應(yīng)收賬款賬齡分析實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過(guò)編制應(yīng)收賬款賬齡分析表進(jìn)行。（二）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析由于企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金支付需要量與當(dāng)期應(yīng)收賬款收現(xiàn)額之間存在著非對(duì)稱(chēng)性矛盾，并呈現(xiàn)出預(yù)付性與滯后性的差異特征，這就決定了企業(yè)必須對(duì)應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平制定一個(gè)必要的控制標(biāo)準(zhǔn)，即應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。（三）建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度無(wú)論企業(yè)采取怎樣嚴(yán)格的信用政策，只要存在著商業(yè)信用行為，壞賬損失的發(fā)生總是不可避免的。第三節(jié)

存貨管理一、存貨的成本（一）取得成本取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來(lái)表示。取得成本又可分為訂貨成本和購(gòu)置成本兩種。（二）儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本是指為保存存貨而發(fā)生的成本，包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨破損和變質(zhì)損失以及占用資金支付的利息等，通常用TCc來(lái)表示。（三）缺貨成本缺貨成本是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失，產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失。如果企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料來(lái)解決庫(kù)存材料中斷的問(wèn)題，那么缺貨成本就表現(xiàn)為緊急額外購(gòu)入成本，因?yàn)榫o急采購(gòu)的成本支出往往高于正常采購(gòu)時(shí)的支出。缺貨成本用TCs表示。二、經(jīng)濟(jì)訂貨量（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量的假設(shè)前提經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型的確定，是以以下假設(shè)為前提的：1.企業(yè)在需要訂貨時(shí)可立即取得所訂貨物，并且能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；2.沒(méi)有缺貨成本；3.年需要量確定；4.存貨單價(jià)確定，不考慮現(xiàn)金折扣；5.企業(yè)現(xiàn)金充足，能在市場(chǎng)上買(mǎi)到所需貨物。（二）訂貨提前期經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型是在前述各假設(shè)條件下建立的，但現(xiàn)實(shí)生活中能夠滿足這些假設(shè)條件的情況十分罕見(jiàn)。例如，一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時(shí)補(bǔ)充，因此不能等存貨用光再去訂貨，而需要在沒(méi)有用完時(shí)提前訂貨。在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存量，稱(chēng)為再訂貨點(diǎn)，用R來(lái)表示。它的數(shù)量等于交貨時(shí)間（L）和每日平均需要量（d）的乘積。（三）實(shí)行數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量銷(xiāo)售企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶購(gòu)買(mǎi)更多的商品，通常會(huì)給予不同程度的價(jià)格優(yōu)惠。此時(shí)，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量的確定，除了考慮訂貨成本與儲(chǔ)存成本外，還應(yīng)考慮存貨的購(gòu)置成本，因?yàn)榇藭r(shí)的存貨購(gòu)置成本已經(jīng)與進(jìn)貨數(shù)量的大小有了直接的聯(lián)系，屬于決策的相關(guān)成本。三、存貨日常管理（一）存貨ABC分類(lèi)管理存貨ABC分類(lèi)管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類(lèi)，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類(lèi)別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。A類(lèi)存貨的特點(diǎn)是金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類(lèi)存貨的金額一般，品種數(shù)量相對(duì)較多；C類(lèi)存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額卻很少。（二）存貨儲(chǔ)存期控制企業(yè)進(jìn)行存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，按照與儲(chǔ)存時(shí)間的關(guān)系可以分為固定儲(chǔ)存費(fèi)與變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)兩類(lèi)。將本量利分析用于存貨儲(chǔ)存期控制，則本量利的平衡關(guān)系式可調(diào)整為：利潤(rùn)=毛利-固定儲(chǔ)存費(fèi)-銷(xiāo)售稅金及附加-每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)×儲(chǔ)存天數(shù)（三）存貨定額控制制定存貨定額有利于加強(qiáng)存貨的控制。核定存貨資金定額的方法通常有定額日數(shù)法、因素分析法、比例計(jì)算法等。存貨資金定額取決于兩個(gè)基本因素：一是資金完成一次循環(huán)所需要的天數(shù)，即資金定額日數(shù)；二是每日平均周轉(zhuǎn)額，即每日平均資金占用額。存貨資金定額的計(jì)算公式如下：存貨資金定額=每日平均周轉(zhuǎn)額×資金定額日數(shù)07第七章收益管理010203第一節(jié)

銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)和價(jià)格制定

第二節(jié)

成本費(fèi)用預(yù)測(cè)和控制

第三節(jié)

收益分配決策

目錄CONTENTS引言：為什么蛋糕做大分割會(huì)棘手？

無(wú)數(shù)個(gè)終日操勞的企業(yè)掌門(mén)人，在朝著一個(gè)共同的目標(biāo)努力著，那就是最大限度地合法賺取利潤(rùn)，增加企業(yè)財(cái)富。企業(yè)的財(cái)富關(guān)系到投資各方的利益。取得的財(cái)富是多發(fā)給股東紅利，還是將部分盈余用于投資，擴(kuò)大再生產(chǎn)？顧此常常失彼，真是哪邊都不可偏廢呀！有人感嘆，收益分配是中國(guó)財(cái)務(wù)管理的哥德巴赫猜想。也有人把收益分配稱(chēng)之為分割蛋糕。蛋糕分割，歷來(lái)是棘手的權(quán)衡。第一節(jié)

銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)和價(jià)格制定一、銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)（一）時(shí)間序列法

算術(shù)平均法

移動(dòng)平均法3.加權(quán)平均法（二）因果預(yù)測(cè)分析法因果預(yù)測(cè)分析法是根據(jù)因果關(guān)系預(yù)測(cè)銷(xiāo)售收入的方法。（三）本量利分析法保本點(diǎn)銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入的預(yù)測(cè)保本點(diǎn)銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入的計(jì)算公式為：2.實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入的預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入的計(jì)算公式為：（四）產(chǎn)品壽命周期分析法萌芽期成長(zhǎng)期成熟期4.衰退期二、產(chǎn)品價(jià)格的制定（一）產(chǎn)品定價(jià)的方法1.成本定價(jià)法（1）以總成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法（2）以單位成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法（3）以單位成本及相關(guān)收益比率的定價(jià)方法反向定價(jià)法這種方法與前面介紹的成本加成定價(jià)法相反，它是先根據(jù)市場(chǎng)供求情況，確定批發(fā)價(jià)格和零售價(jià)格，再按照批零差率、進(jìn)銷(xiāo)差率，倒求出企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格的一種定價(jià)方法。價(jià)格=同類(lèi)產(chǎn)品基準(zhǔn)零售價(jià)格×（1-批零差率）×（1-進(jìn)銷(xiāo)差率）3.保本定價(jià)法

在競(jìng)爭(zhēng)的形式下，有些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的個(gè)別產(chǎn)品價(jià)格在一定條件下可能規(guī)定得比較低，只有微利甚至僅僅保本，如為了擴(kuò)大或維護(hù)企業(yè)的市場(chǎng)占有率，企業(yè)可按以下公式確定保本價(jià)格。4.保利定價(jià)法保利定價(jià)法就是利用本量利分析中介紹過(guò)的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的價(jià)格計(jì)算公式進(jìn)行定價(jià)的方法。（二）產(chǎn)品最優(yōu)售價(jià)的確定確定最優(yōu)售價(jià)的方法是比較不同銷(xiāo)售量的邊際收入與邊際成本。當(dāng)邊際收入等于邊際成本，即增加的邊際貢獻(xiàn)（邊際收入減去邊際成本）為零時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)最大，此時(shí)的產(chǎn)品售價(jià)最優(yōu)。第二節(jié)

成本費(fèi)用預(yù)測(cè)和控制一、成本費(fèi)用預(yù)測(cè)（一）成本費(fèi)用預(yù)測(cè)的內(nèi)容1.新建和擴(kuò)建企業(yè)的成本預(yù)測(cè)，及預(yù)測(cè)該項(xiàng)工程完工投產(chǎn)后的產(chǎn)品成本水平。2.確定技術(shù)措施方案的成本費(fèi)用預(yù)測(cè)，即企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中采取設(shè)備更新、技術(shù)改造等措施，為選擇最佳方案而進(jìn)行的成本費(fèi)用預(yù)測(cè)。3.新產(chǎn)品的成本費(fèi)用預(yù)測(cè)，即預(yù)測(cè)企業(yè)從未生產(chǎn)過(guò)的新產(chǎn)品經(jīng)過(guò)試制投產(chǎn)后必須達(dá)到和可能達(dá)到的成本費(fèi)用水平。4.在新的條件下對(duì)原有產(chǎn)品的成本費(fèi)用預(yù)測(cè)，即根據(jù)計(jì)劃年度的產(chǎn)銷(xiāo)情況和計(jì)劃采取的增產(chǎn)節(jié)約措施，預(yù)測(cè)原有產(chǎn)品成本比上年可能降低的程度和應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平。（二）目標(biāo)成本預(yù)測(cè)1.目標(biāo)成本的確定目標(biāo)成本是指事先確定的，在一定時(shí)期內(nèi)需要努力實(shí)現(xiàn)的成本值。這些工作主要有兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)調(diào)查，著重了解用戶對(duì)產(chǎn)品的需求和發(fā)展的變化趨勢(shì)；二是資料分析，研究企業(yè)內(nèi)部影響成本變動(dòng)的各項(xiàng)因素，以及這些因素可能發(fā)生的變化。制定目標(biāo)成本，一般采用以下方法。（1）根據(jù)產(chǎn)品價(jià)格、成本和利潤(rùn)三者之間相互制約的關(guān)系，確定產(chǎn)品的目標(biāo)成本（2）選擇某一先進(jìn)成本作為目標(biāo)成本（3）測(cè)算目標(biāo)成本2.目標(biāo)成本的分解目標(biāo)成本的分解就是要把目標(biāo)成本這個(gè)大指標(biāo)，盡可能地分解成若干個(gè)小指標(biāo)，以便落實(shí)到各有關(guān)單位和個(gè)人，成為各單位和每個(gè)人的具體奮斗目標(biāo)。(1)按產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)分解(2)按產(chǎn)品的形成過(guò)程分解(3)按產(chǎn)品成本的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分解（三）成本費(fèi)用降低幅度預(yù)測(cè)成本費(fèi)用降低幅度的預(yù)測(cè)，主要是預(yù)測(cè)可比產(chǎn)品成本的降低率和降低額，它是編制成本計(jì)劃的一個(gè)重要步驟，也是挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力，努力降低產(chǎn)品成本的一個(gè)重要手段。1.按上年預(yù)計(jì)（實(shí)際）平均單位成本計(jì)算計(jì)劃年度可比產(chǎn)品總成本2.確定各項(xiàng)主要因素的影響程度（1）測(cè)算直接材料費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本的影響（2）測(cè)算實(shí)際工資費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本的影響（3）測(cè)算制造費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本的影響（4）測(cè)算廢品損失變動(dòng)對(duì)成本的影響3.綜合測(cè)算計(jì)劃年度可比產(chǎn)品成本降低率和降低額（四）產(chǎn)品成本發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)1.高低點(diǎn)法高低點(diǎn)法是指以歷史成本資料中產(chǎn)品產(chǎn)量最高年份和最低年份的成本數(shù)據(jù)為代表，測(cè)算產(chǎn)品成本中的固定成本和變動(dòng)成本，以及計(jì)劃年度一定產(chǎn)量下的總成本水平的方法。2.回歸分析法回歸分析法是指根據(jù)歷史成本資料，建立描述產(chǎn)量與總成本關(guān)系的回歸直線方程，將產(chǎn)品成本分解為變動(dòng)成本和固定成本，據(jù)以測(cè)算計(jì)劃年度產(chǎn)量變化條件下總成本水平的方法。它又叫最小二乘法或回歸直線法。3.加權(quán)平均法加權(quán)平均法是指根據(jù)歷史成本資料中的單位變動(dòng)成本和固定成本總額，按照距計(jì)劃期的遠(yuǎn)近分別進(jìn)行加權(quán)，預(yù)測(cè)計(jì)劃期產(chǎn)品成本的方法。二、標(biāo)準(zhǔn)成本控制（一）標(biāo)準(zhǔn)成本的種類(lèi)1.理想標(biāo)準(zhǔn)成本2.基本標(biāo)準(zhǔn)成本3.正常標(biāo)準(zhǔn)成本4.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本（二）標(biāo)準(zhǔn)成本的制定產(chǎn)品的成本項(xiàng)目包括直接材料、直接人工和制造費(fèi)用。（三）標(biāo)準(zhǔn)成本差異的計(jì)算與分析1.標(biāo)準(zhǔn)成本差異計(jì)算的通用模型2.標(biāo)準(zhǔn)成本差異的計(jì)算（1）直接材料成本差異（2）直接人工成本差異（3）變動(dòng)制造費(fèi)用差異（4）固定制造費(fèi)用差異第三節(jié)

收益分配決策一、收益分配政策（一）制定收益分配政策應(yīng)考慮的因素企業(yè)的收益分配有廣義的收益分配和狹義的收益分配兩種。廣義的收益分配是指對(duì)企業(yè)收入和收益總額進(jìn)行分配的過(guò)程，狹義的收益分配則是指對(duì)企業(yè)凈收益的分配。（二）股利分配的實(shí)質(zhì)股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)收益分配的一部分。二、常見(jiàn)的股利政策（一）剩余股利政策剩余股利政策，是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿足公司有利可圖的投資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)）后，如果有剩余，再派發(fā)股利；如果沒(méi)有剩余，則不派發(fā)股利。（二）固定股利政策固定股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，然后在一段時(shí)間內(nèi)，不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策，是指公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。（四）低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策，是指公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余多的年份，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。三、目標(biāo)股利支付比率的確定（一）股利支付率股利是反映股利水平的絕對(duì)數(shù)。不同類(lèi)型公司的每股股利的多少是不相同的，缺乏可比性。因此應(yīng)運(yùn)用股利支付率指標(biāo)，即每股股利占每股利潤(rùn)的份額，它是反映股利水平的相對(duì)數(shù)。（二）目標(biāo)股利支付比率確定的方法確定目標(biāo)股利支付比率是為公司制定和選擇股利政策提供進(jìn)一步的參照依據(jù)。在確定目標(biāo)股利支付率時(shí)，除了需要考慮上文所提到的影響收益分配的相關(guān)因素外，還應(yīng)考慮公司可以支付股利的法定界限和其他界限，提出一個(gè)合理的股利支付比率的范圍，即確定一個(gè)符合本公司狀況的目標(biāo)股利支付比率。（1）確定未來(lái)剩余資金（2）確定目標(biāo)股利支付比率四、收益分配的程序（一）彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損。（二）提取法定盈余公積金根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）的10％。法定盈余公積金已達(dá)注冊(cè)資本的50％時(shí)可不再提取。法定盈余公積可用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)增資本，但企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25％。（三）提取任意盈余公積金根據(jù)《公司法》的規(guī)定，公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意公積金。（四）向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)）根據(jù)《公司法》的規(guī)定，公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，可以向股東（投資者）分配股利（利潤(rùn)），其中有限責(zé)任公司股東按照實(shí)繳的出資比例分配紅利，全體股東約定不按照出資比例分配紅利的除外；股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。五、股利支付形式（一）現(xiàn)金股利形式現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。（二）財(cái)產(chǎn)股利形式財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票等作為股利支付給股東。（三）負(fù)債股利負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。（四）股票股利股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。08第八章財(cái)務(wù)預(yù)算010203第一節(jié)

財(cái)務(wù)預(yù)算體系

第二節(jié)

財(cái)務(wù)預(yù)算編制

第三節(jié)

編制財(cái)務(wù)預(yù)算的特殊方法目錄CONTENTS引言：為什么說(shuō)財(cái)務(wù)預(yù)算是制勝先機(jī)？

有的管理者整日奔忙勞碌，卻收效甚微；有的管理者常常輕松自如，而成效卻卓著。產(chǎn)生差別的原因之一就是有無(wú)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與預(yù)算。現(xiàn)代企業(yè)的管理系統(tǒng)已逐步形成了生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)管理三位一體的模式。而財(cái)務(wù)預(yù)算管理始終貫穿其中，成為現(xiàn)代企業(yè)有效的科學(xué)管理方法之一。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，不斷提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力，已成為企業(yè)管理者所追求的目標(biāo)，同時(shí)，現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)營(yíng)人員所需要的是管理者正確的決策和實(shí)施的指導(dǎo)，而聯(lián)系這些的，正是一套行之有效的科學(xué)管理體系——財(cái)務(wù)預(yù)算管理。第一節(jié)

財(cái)務(wù)預(yù)算體系一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義財(cái)務(wù)預(yù)算是一系列專(zhuān)門(mén)反映企業(yè)未來(lái)一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及現(xiàn)金收支等價(jià)值指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱(chēng)，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表等。二、財(cái)務(wù)預(yù)算在全面預(yù)算體系中的地位（一）全面預(yù)算的含義全面預(yù)算是所有以貨幣及其他數(shù)量形式反映的有關(guān)企業(yè)未來(lái)一段期間內(nèi)，全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各項(xiàng)目標(biāo)的行動(dòng)計(jì)劃與相應(yīng)措施的數(shù)量說(shuō)明。即在預(yù)測(cè)與決策的基礎(chǔ)上，按照規(guī)定的目標(biāo)和內(nèi)容對(duì)企業(yè)未來(lái)的銷(xiāo)售、生產(chǎn)、成本、現(xiàn)金流入與流出等有關(guān)方面以計(jì)劃的形式具體地、系統(tǒng)地反映出來(lái)，以便有效地組織與協(xié)調(diào)企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，完成企業(yè)的既定目標(biāo)。（二）全面預(yù)算的內(nèi)容全面預(yù)算是由一系列預(yù)算按其經(jīng)濟(jì)內(nèi)容及相互關(guān)系有序排列組成的有機(jī)體，主要包括專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算、日常業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算三部分。（三）財(cái)務(wù)預(yù)算的地位企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全面預(yù)算，是以企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，以市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，以銷(xiāo)售預(yù)算為主導(dǎo)，進(jìn)而包括生產(chǎn)、成本和現(xiàn)金收支等各個(gè)方面，并特別重視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的影響。第二節(jié)

財(cái)務(wù)預(yù)算編制一、銷(xiāo)售預(yù)算銷(xiāo)售預(yù)算是編制全面預(yù)算的起點(diǎn)，也是編制日常業(yè)務(wù)核算的基礎(chǔ)。銷(xiāo)售預(yù)算的主要內(nèi)容是銷(xiāo)售量、單價(jià)和銷(xiāo)售收入。銷(xiāo)售量是根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)和銷(xiāo)貨合同并結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)能力確定的。銷(xiāo)售預(yù)算通常要按品種、分期間、分銷(xiāo)售區(qū)域、分推銷(xiāo)員來(lái)編制。在銷(xiāo)售預(yù)算中通常還包括預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入的計(jì)算，其主要內(nèi)容包括前期應(yīng)收賬款的收回，以及本期銷(xiāo)售的現(xiàn)金收入，其目的是為編制現(xiàn)金預(yù)算提供數(shù)據(jù)。二、生產(chǎn)預(yù)算生產(chǎn)預(yù)算一般根據(jù)預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售量按品種分別編制，即在銷(xiāo)售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制生產(chǎn)預(yù)算，為進(jìn)一步預(yù)算成本和費(fèi)用提供依據(jù)。預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量+預(yù)計(jì)期末存貨量-預(yù)計(jì)期初存貨量三、直接材料預(yù)算直接材料預(yù)算主要用來(lái)確定預(yù)算期材料采購(gòu)數(shù)量和采購(gòu)成本。它是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，并同時(shí)考慮期初期末材料存貨水平。預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量=預(yù)計(jì)材料耗用量+預(yù)計(jì)期末庫(kù)存材料-預(yù)計(jì)期初庫(kù)存材料其中：預(yù)計(jì)材料耗用量=單位產(chǎn)品材料耗用量×預(yù)計(jì)生產(chǎn)量四、直接人工預(yù)算直接人工預(yù)算是用來(lái)確定預(yù)算期內(nèi)人工工時(shí)的消耗水平和人工成本水平的。直接人工預(yù)算也是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。直接人工預(yù)算的計(jì)算公式為：預(yù)計(jì)直接人工成本=小時(shí)工資率×預(yù)計(jì)直接人工總工時(shí)公式中：預(yù)計(jì)直接人工總工時(shí)=單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)×預(yù)計(jì)生產(chǎn)量五、制造費(fèi)用預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算是指除直接材料和直接人工預(yù)算以外的其他一切生產(chǎn)費(fèi)用的預(yù)算。制造費(fèi)用預(yù)算通常分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。六、產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。單位產(chǎn)品成本的有關(guān)數(shù)據(jù)，來(lái)自前述直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算；生產(chǎn)量、期末存貨量來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算；銷(xiāo)售量來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算。七、銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算，是指為了實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售預(yù)算所需支付的費(fèi)用預(yù)算。它以銷(xiāo)售預(yù)算為基礎(chǔ)，分析銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)和銷(xiāo)售費(fèi)用之間的關(guān)系，力求實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售費(fèi)用的最有效使用。八、現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是用來(lái)反映預(yù)算期內(nèi)由于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資本支出引起的一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的預(yù)算。編制現(xiàn)金預(yù)算的目的在于合理地處理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)，正確地調(diào)度資金，保證企業(yè)資金的正常流轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金預(yù)算由四部分組成：（1）現(xiàn)金收入。（2）現(xiàn)金支出。（3）現(xiàn)金收支差額。（4）資金的籌集與運(yùn)用。九、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)管理的重要工具，其作用與實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表不同。所有企業(yè)都需要在年終編制實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表，這是有關(guān)法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，其主要目的是向外部報(bào)表使用人提供財(cái)務(wù)信息，而預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表主要為企業(yè)財(cái)務(wù)管理服務(wù)，是控制企業(yè)資金、成本和利潤(rùn)總量的重要手段，可以從總體上反映一定期間企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全局情況。十、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，與實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容、格式相同，只不過(guò)數(shù)據(jù)是反映預(yù)算期末的財(cái)務(wù)狀況的。該表是利用本期期初資產(chǎn)負(fù)債表，根據(jù)銷(xiāo)售、生產(chǎn)、資本等預(yù)算的有關(guān)數(shù)據(jù)加以調(diào)整編制的。編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的目的，在于判斷預(yù)算反映的財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性和流動(dòng)性。第三節(jié)

編制財(cái)務(wù)預(yù)算的特殊方法一、彈性預(yù)算的方法（一）彈性預(yù)算的含義彈性預(yù)算是為克服固定預(yù)算的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的。它是指按照預(yù)算期可預(yù)見(jiàn)的各種業(yè)務(wù)量水平，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的方法。由于彈性預(yù)算的數(shù)據(jù)不是只適應(yīng)一個(gè)業(yè)務(wù)量水平的固定數(shù)字，而是能隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)作相應(yīng)調(diào)整的一組預(yù)算，具有伸縮性，故又稱(chēng)之為“變動(dòng)預(yù)算”。編制彈性預(yù)算所依據(jù)的業(yè)務(wù)量可以是產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、材料消耗量和直接人工工資等。（二）彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)與固定預(yù)算相比，彈性預(yù)算具有顯著的優(yōu)點(diǎn)：一是預(yù)算范圍寬，能夠反映預(yù)算期內(nèi)與多種業(yè)務(wù)量水平相對(duì)應(yīng)的不同預(yù)算額，擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍，便于預(yù)算指標(biāo)的調(diào)整。二是可比性強(qiáng)，在預(yù)算期實(shí)際業(yè)務(wù)量與計(jì)劃業(yè)務(wù)量不一致的情況下，可以將實(shí)際指標(biāo)與實(shí)際業(yè)務(wù)量相應(yīng)的預(yù)算額進(jìn)行對(duì)比，使預(yù)算執(zhí)行情況的評(píng)價(jià)與考核建立在更加客觀和可比的基礎(chǔ)上，便于更好地發(fā)揮預(yù)算的控制作用。（三）彈性預(yù)算的編制步驟1.確定業(yè)務(wù)量2.確定業(yè)務(wù)量范圍3.確定成本項(xiàng)目的成本習(xí)性4.確定預(yù)算期內(nèi)各業(yè)務(wù)量水平的預(yù)算額（四）彈性預(yù)算的編制二、零基預(yù)算的方法（一）零基預(yù)算的含義零基預(yù)算方法全稱(chēng)為“以零為基礎(chǔ)編制計(jì)劃和預(yù)算的方法”，它是指在編制成本費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往會(huì)計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，而是以所有預(yù)算支出均為零為出發(fā)點(diǎn)，一切從實(shí)際需要與可能出發(fā)，逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法。（二）零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)一是不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目限制，促使企業(yè)合理有效地進(jìn)行資源分配，提高資金的利用效果；二是能促進(jìn)各預(yù)算部門(mén)精打細(xì)算，量力而行；三是有助于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。零基預(yù)算的缺點(diǎn)在于這種方法一切從零出發(fā)，在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)需要完成大量的基礎(chǔ)工作，如歷史資料分析、市場(chǎng)狀況分析、現(xiàn)有資金使用分析和投入產(chǎn)出分析等，這勢(shì)必帶來(lái)繁雜的工作量。（三）零基預(yù)算的編制步驟1.深入調(diào)查，充分討論2.劃分不可避免項(xiàng)目和可避免項(xiàng)目3.劃分不可延緩項(xiàng)目和可延緩項(xiàng)目（四）零基預(yù)算的編制三、滾動(dòng)預(yù)算的方法（一）滾動(dòng)預(yù)算的含義滾動(dòng)預(yù)算又稱(chēng)連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離開(kāi)，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，每過(guò)去1個(gè)月（或1個(gè)季度），立即在期末補(bǔ)充1個(gè)月（或1個(gè)季度）的預(yù)算，使預(yù)算期始終保持為12個(gè)月（或4個(gè)季度）。（二）滾動(dòng)預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)一是透明度高；二是及時(shí)性強(qiáng)；三是連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出。（三）滾動(dòng)預(yù)算的方式滾動(dòng)預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動(dòng)的時(shí)間單位不同可分為逐月滾動(dòng)、逐季滾動(dòng)和混合滾動(dòng)三種方式。09第九章財(cái)務(wù)分析與指標(biāo)評(píng)價(jià)010203第一節(jié)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容與方法

第二節(jié)

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與評(píng)價(jià)

第三節(jié)

財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合分析與應(yīng)用

目錄CONTENTS引言：為什么說(shuō)理財(cái)?shù)倪壿嬈瘘c(diǎn)是財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對(duì)象，以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源，以分析和綜合為主要方法，系統(tǒng)認(rèn)識(shí)企業(yè)的過(guò)程。

財(cái)務(wù)分析具有廣泛的用途。人們用它來(lái)尋找投資對(duì)象和兼并對(duì)象；預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果；判斷籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成效；評(píng)價(jià)企業(yè)管理業(yè)績(jī)和企業(yè)決策。財(cái)務(wù)分析可以幫助我們改善決策，減少盲目性。第一節(jié)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容與方法一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的歷史（一）為貸款銀行服務(wù)的信用分析信用分析，就是分析借款企業(yè)能否按期清償通過(guò)銀行信用和商業(yè)信用取得的貸款。銀行能否按期收回貸款，主要取決于借款企業(yè)是否有償債能力，以及是否愿意維持良好的信譽(yù)。評(píng)價(jià)償債能力主要是看企業(yè)債務(wù)的多少以及可用于償債的資產(chǎn)的多少和資產(chǎn)流動(dòng)性如何。（二）為投資人服務(wù)的收益分析如果說(shuō)債權(quán)人的收益是固定的，主要關(guān)心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，那么投資人不僅重視企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，還重視企業(yè)的報(bào)酬。投資人更關(guān)心企業(yè)的收益能力、籌資能力、利潤(rùn)分配等。收益分析的出現(xiàn)，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析形成了比較完善的包括償債能力和收益能力分析的外部財(cái)務(wù)分析體系。（三）為經(jīng)營(yíng)者服務(wù)的管理分析管理人員為改善收益能力和償債能力，以取得投資人和債權(quán)人的支持，開(kāi)發(fā)了內(nèi)部分析。內(nèi)部分析不僅使用公開(kāi)報(bào)表的數(shù)據(jù)，而且利用內(nèi)部的數(shù)據(jù)（如預(yù)算、成本等）進(jìn)行分析，找出管理行為和報(bào)表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過(guò)改善管理來(lái)改善未來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象是企業(yè)的各項(xiàng)基本活動(dòng)。企業(yè)的任何活動(dòng)都要花錢(qián)用物，并形成各種經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)即會(huì)計(jì)事項(xiàng)。這些會(huì)計(jì)事項(xiàng)經(jīng)過(guò)分類(lèi)、計(jì)算和匯總等處理，被編制成財(cái)務(wù)報(bào)表。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果是分析人對(duì)企業(yè)做出某些判斷。這些判斷可以概括為：了解企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)、評(píng)價(jià)現(xiàn)在的狀況，以及預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容有多種描述方法，例如，可將其分成四項(xiàng)內(nèi)容：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析和發(fā)展能力分析。也可分成六個(gè)方面進(jìn)行分析：短期償債能力分析、長(zhǎng)期償債能力分析、資產(chǎn)運(yùn)用效率分析、獲利能力分析、投資報(bào)酬分析和現(xiàn)金流動(dòng)分析。四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，需要運(yùn)用一定的方法，主要包括趨勢(shì)分析法、比率分析法、因素分析法和差額分析法。（一）趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法，是指通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來(lái)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。在實(shí)務(wù)中對(duì)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析比較，可以有兩種方法：1.定基動(dòng)態(tài)比率2.環(huán)比動(dòng)態(tài)比率（二）比率分析法比率分析法是指通過(guò)計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)之間的相對(duì)數(shù)，即比率，借以考察經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的相對(duì)效益的一種分析方法。比率分析法主要有相關(guān)指標(biāo)比率分析法和構(gòu)成比率分析法兩種。1.相關(guān)指標(biāo)比率分析法2.構(gòu)成比率分析法（三）連環(huán)替換分析法連環(huán)替換分析法是指順序用各項(xiàng)因素的實(shí)際數(shù)替換基數(shù)，借以計(jì)算各項(xiàng)因素影響程度的一種分析方法。（四）差額分析法差額分析法是指根據(jù)各項(xiàng)因素的實(shí)際數(shù)與基數(shù)的差額來(lái)計(jì)算各項(xiàng)因素影響程度的一種分析方法，是連環(huán)替換分析法的一種簡(jiǎn)化的計(jì)算方法。第二節(jié)

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與評(píng)價(jià)一、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與評(píng)價(jià)（一）變現(xiàn)能力比率變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。（二）資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率是用來(lái)衡量企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)管理比率包括：營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)管理比率又稱(chēng)運(yùn)營(yíng)效率比率。（三）負(fù)債比率負(fù)債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。它反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力。1.資產(chǎn)負(fù)債率（1）資產(chǎn)負(fù)債率的含義資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。（2）資產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率，也被稱(chēng)為舉債經(jīng)營(yíng)比率。它反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。2.產(chǎn)權(quán)比率（1）產(chǎn)權(quán)比率的含義產(chǎn)權(quán)比率又稱(chēng)債務(wù)股權(quán)比率，是衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。（2）產(chǎn)權(quán)比率的評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與由股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。3.有形凈值債務(wù)率（