并購(gòu)對(duì)美團(tuán)網(wǎng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響及應(yīng)對(duì)策略

摘要大數(shù)據(jù)時(shí)代快速發(fā)展下，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的同時(shí)也給中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)增加了不確定的因素。為了控制企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文對(duì)近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行研究。全文以美團(tuán)收購(gòu)摩拜事件為例，首先介紹了企業(yè)并購(gòu)相關(guān)概念，搜集有關(guān)并購(gòu)活動(dòng)涉及的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的相關(guān)資料，對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和控制的文獻(xiàn)內(nèi)容進(jìn)行歸納總結(jié)，對(duì)所涉及的相關(guān)概念進(jìn)行闡述并介紹相關(guān)理論基礎(chǔ)。然后對(duì)美團(tuán)收購(gòu)摩拜過(guò)程中的支付風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分別進(jìn)行探究分析，得出美團(tuán)收購(gòu)摩拜存在在融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道選擇風(fēng)險(xiǎn)、人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。最后，文章為應(yīng)對(duì)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了合理選擇目標(biāo)公司、優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)、拓寬公司融資渠道、完善公司治理結(jié)構(gòu)、制定合適的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等應(yīng)對(duì)策略。本文通過(guò)描寫美團(tuán)收購(gòu)摩拜事件，為今后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完成并購(gòu)行為提供參考，進(jìn)而推動(dòng)該行業(yè)健康快速發(fā)展。關(guān)鍵詞：并購(gòu)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制；摩拜AbstractWiththerapiddevelopmentoftheeraofbigdata,therapiddevelopmentofChina'seconomyalsoaddsuncertainfactorstothemergerandacquisitionofChineseInternetenterprises.InordertocontrolthefinancialrisksintheprocessofM&A,thispaperstudiestheM&AofInternetenterprisesinrecentyears.TakingtheMobyeventofmeituanacquisitionasanexample,thispaperfirstintroducestherelevantconceptsofenterprisemergerandacquisition,collectstherelevantinformationaboutthepreventionandcontroloffinancialrisksinvolvedinmergerandacquisitionactivities,summarizestheliteraturecontentofmergerandacquisitionfinancialrisksandcontrol,expoundstherelevantconceptsinvolvedandintroducestherelevanttheoreticalbasis,andthenanalyzesthepaymentriskandfinancingintheprocessofmeituanacquisitionofMobyFinally,thepaperputsforwardpreventionandcontrolmeasurestodealwiththefinancialrisksinM&A.Thispaperdescribestheeventofmeituan'sacquisitionofMobai,analyzesthefinancialrisksintheprocessofM&Aandthemeasurestodealwiththefinancialrisks,soastoprovideareferenceforInternetenterprisestocompletetheM&Ainthefutureandpromotethehealthyandrapiddevelopmentoftheindustry.Keywords:M&A,financialrisk,riskcontrol;Mobai目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入12,988,077,00033,927,987,00065,227,278,000毛利潤(rùn)5,941,236,00012,219,504,00015,104,958,000凈利潤(rùn)-5,794,998,000-18,987,881,000-115,492,695,000毛利率45.74%36.02%23.16%銷售凈利率-44.62%-55.97%-177.06%凈資產(chǎn)收益率26.75%57.17%-502.67%由于美團(tuán)公司不斷加大各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，快速增長(zhǎng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)使得美團(tuán)公司2018年的毛利潤(rùn)從2017年的122.2億元增長(zhǎng)到151.05億元，增長(zhǎng)占比23.6%。主要表現(xiàn)為餐飲外賣和到店、酒店和旅游等核心業(yè)務(wù)。但是美團(tuán)公司2018年經(jīng)營(yíng)虧損110.86億元，比2017年虧損的38.26億元，增長(zhǎng)了189.7%，主要原因是營(yíng)銷開(kāi)支及銷售業(yè)務(wù)數(shù)量較高。[7]其中也包括2018年對(duì)新業(yè)務(wù)的大力度投資，也是令公司整體盈利能力的大幅度下降的原因之一。摩拜公司業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，在國(guó)外有不少城市中都能看到摩拜公司的共享單車，這就意味著摩拜單車的業(yè)務(wù)損失非常大，這對(duì)美團(tuán)公司的收購(gòu)增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)對(duì)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。美團(tuán)公司在面臨經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的壓力的情況下，摩拜公司的又一重?fù)?dān)，在美團(tuán)公司不斷壯大時(shí)帶來(lái)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。五、防范企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施（一）并購(gòu)前投資風(fēng)險(xiǎn)的防控措施1、合理選擇目標(biāo)公司在發(fā)生并購(gòu)交易之前美團(tuán)公司應(yīng)該了解摩拜公司的基本情況，對(duì)摩拜公司各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及公司發(fā)展的相關(guān)信息進(jìn)行調(diào)查分析，評(píng)估被收購(gòu)方時(shí)，應(yīng)根據(jù)摩拜公司的類型和并購(gòu)目的選擇合理的評(píng)估方法，保證評(píng)估的準(zhǔn)確合理。在評(píng)估摩拜公司的并購(gòu)價(jià)值后，要根據(jù)摩拜公司整體情況判斷此次的收購(gòu)行為對(duì)美團(tuán)公司自身能否帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)互利共贏的目標(biāo)。對(duì)被并購(gòu)方的選擇至關(guān)重要，很大程度上決定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，選擇一個(gè)能夠影響企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)不斷壯大的被并購(gòu)方是美團(tuán)公司應(yīng)該考慮的。2、選擇合理的支付方式摩拜公司被美團(tuán)公司收購(gòu)時(shí)大部分份額采用現(xiàn)金支付方式，這種方式對(duì)美團(tuán)公司的后期經(jīng)營(yíng)會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能。為避免大量現(xiàn)金支付造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，美團(tuán)公司應(yīng)該在確定收購(gòu)計(jì)劃及收購(gòu)對(duì)象之后合理選擇支付方式，一般情況下一部分權(quán)益支付加一部分現(xiàn)金支付能夠降低并購(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，這種混合支付方式將單一支付方式風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散轉(zhuǎn)移，這種方式可以很好的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)防控措施1、優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)美團(tuán)公司在進(jìn)行外部融資時(shí)主要有兩種可以選擇的支付方式，債務(wù)融資與權(quán)益融資，兩種融資方式都有利弊，美團(tuán)公司在進(jìn)行交易支付價(jià)格時(shí)，應(yīng)該準(zhǔn)確把握公司的融資計(jì)劃，選擇合適可行的融資方式，整個(gè)并購(gòu)事件中，美團(tuán)公司承擔(dān)摩拜公司的全部債務(wù)數(shù)額，這樣加大了公司的負(fù)債比例，選擇債務(wù)融資時(shí)，應(yīng)該根據(jù)債權(quán)債務(wù)方面相關(guān)指標(biāo)計(jì)算得出詳細(xì)數(shù)據(jù)，在對(duì)美團(tuán)公司的杠桿收益沒(méi)有太大的影響下這種融資才可行。2、拓寬公司融資渠道在我國(guó)逐漸發(fā)展的并購(gòu)業(yè)務(wù)中，在大市場(chǎng)環(huán)境下金融市場(chǎng)的融資渠道比較少，這樣就會(huì)對(duì)公司的融資活動(dòng)進(jìn)行限制，美團(tuán)公司從推出發(fā)展到現(xiàn)在以來(lái)，大部分籌集到的資金來(lái)源較為單一，美團(tuán)公司的投資人非常少，這種情況下企業(yè)就應(yīng)該對(duì)不同種方式的融資優(yōu)劣進(jìn)行選擇，結(jié)合公司本身的資金營(yíng)運(yùn)情況及業(yè)務(wù)收入情況選擇合適的融資渠道，國(guó)家在企業(yè)融資渠道方面提出了相關(guān)的扶持政策，美團(tuán)公司在這些可供選擇的融資渠道中將不同融資渠道合理搭配并進(jìn)行融合，在債務(wù)融資方面將眾多金融機(jī)構(gòu)融資和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的融資渠道相結(jié)合，在權(quán)益融資方面要避免股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎并且多方面比較選擇。（三）并購(gòu)后整合風(fēng)險(xiǎn)防控措施1、完善公司治理結(jié)構(gòu)在美團(tuán)公司收購(gòu)摩拜公司中，并購(gòu)的最后一個(gè)整合環(huán)節(jié)發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，主要表現(xiàn)為美團(tuán)公司內(nèi)部整合，為了可以完成整合階段，不僅要完成并購(gòu)后對(duì)公司的董事會(huì)的整合，對(duì)人力資源的整合也至關(guān)重要，內(nèi)部整合的成功決定著并購(gòu)成功，也為了達(dá)到兩家公司互利共贏的目的。美團(tuán)公司與摩拜公司是國(guó)內(nèi)近年來(lái)的新型創(chuàng)新行業(yè)，在保證美團(tuán)和摩拜的經(jīng)營(yíng)管理理念相同的情況下要進(jìn)行董事會(huì)及相關(guān)人員的和并購(gòu)融合。在裁減與合并部門之后，明確董事會(huì)負(fù)責(zé)人及各位組成人員的權(quán)利與責(zé)任，以便順利接手公司投資經(jīng)營(yíng)決策和日常管理情況。2、制定合適的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略摩拜公司被美團(tuán)公司全資收購(gòu)后，應(yīng)該充分與美團(tuán)公司的各部分充分融合，在管理上遵守美團(tuán)公司的管理約束，美團(tuán)公司作為領(lǐng)導(dǎo)摩拜公司的領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)該整體把握制定合適的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，首先應(yīng)該利用財(cái)務(wù)整合將企業(yè)的資金進(jìn)行合理分配調(diào)動(dòng)，對(duì)于摩拜公司的存貨管理上，制定存貨管理計(jì)劃，避免存貨原因?qū)ζ髽I(yè)的資金流動(dòng)造成一定影響。除了存貨還要考慮公司無(wú)形資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的融合情況，好的公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略能夠使企業(yè)資源利用效率最大化，以后將為企業(yè)帶來(lái)更多盈利。

六、總結(jié)隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并購(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)為了在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保留并提升自己的地位而經(jīng)常選擇的一種方法，并購(gòu)能夠在很大程度上改變企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況本文通過(guò)對(duì)美團(tuán)并購(gòu)摩拜案例進(jìn)行分析，得出結(jié)論：被收購(gòu)方價(jià)值的確定對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)是進(jìn)行后續(xù)活動(dòng)的基礎(chǔ)，在并購(gòu)初期，收購(gòu)方企業(yè)對(duì)被收購(gòu)方價(jià)值通過(guò)各種方式進(jìn)行合理評(píng)估，其中，中介機(jī)構(gòu)和選擇合理科學(xué)的評(píng)估方法發(fā)揮了很大作用。面對(duì)不同的的融資方法，以及融資方法的各種優(yōu)缺點(diǎn)，要合理充分并在結(jié)合實(shí)際情況的情形下進(jìn)行綜合考慮。本文在通過(guò)對(duì)美團(tuán)并購(gòu)摩拜的案例中發(fā)現(xiàn)，不同的兩個(gè)企業(yè)之間的經(jīng)營(yíng)理念和財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)方式都是不同的，存在一定的差別，在企業(yè)并購(gòu)的初期，在關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也要注意各部門之間的整合，對(duì)組織以及人員之間的整合要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，也要融合兩個(gè)企業(yè)之間的企業(yè)文化，做好細(xì)微之處的整合，來(lái)提高并購(gòu)的成功率。參考文獻(xiàn) [1]吳婷.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué).2017,06[2]趙玥.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究[J].財(cái)會(huì)研究.2017,03[3]張?chǎng)?并購(gòu)重組的風(fēng)險(xiǎn)研究—以華能國(guó)際并購(gòu)為例[D].西安理工大學(xué).2018,32[4]李金田、李紅琨.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2012,03[5]馬瑞.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技.2017,86[6]陳玉罡、劉彪.信息不對(duì)稱、對(duì)賭支付與收購(gòu)方收益[J].財(cái)貿(mào)研究.2018,20[7]陳仕華、姜廣省等.董事聯(lián)結(jié)、目標(biāo)公司選擇與并購(gòu)績(jī)效[J].管理世界.2013,21[8]李宜霖、李娜.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)文獻(xiàn)綜述與啟示[J].知識(shí)經(jīng)濟(jì).2015,16[9]李泳楠、郭雪.新時(shí)期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)文獻(xiàn)研究與啟示[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào).2016,02[10]袁顯平、周滿.企業(yè)并購(gòu)相關(guān)研究綜述[J].技術(shù)與創(chuàng)新管理.2015,261[11]徐崗，企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合問(wèn)題及對(duì)策研究[J]，中國(guó)中小企業(yè),2019(11)，115-116[12]劉媛媛，關(guān)于企業(yè)并購(gòu)會(huì)計(jì)方面問(wèn)題研究[J]，商訊,2019(35)，75[13]劉金赫，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究[J]，東南大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2016,18(S1)，42-43