VB100動脈橙-2024未來醫(yī)療100強(qiáng)企業(yè)成長性分析報(bào)告

VB100&動脈橙-2024未來醫(yī)療100強(qiáng)企業(yè)成長性分析報(bào)告由VB100、動脈橙發(fā)布了《VB100&動脈橙-2024未來醫(yī)療100強(qiáng)企業(yè)成長性分析報(bào)告》這篇報(bào)告。以下是對該報(bào)告的部分摘錄，完整內(nèi)容請獲取原文查看。動脈橙醫(yī)療健康投融資數(shù)據(jù)顯示，大健康產(chǎn)業(yè)一級市場投融資持續(xù)降溫，整體進(jìn)入震蕩下跌周期。中國2023年投融資事件數(shù)（1300起）及總?cè)谫Y額（109億美元），同比融資事件數(shù)上升6.31%、總?cè)谫Y額下降30%，出現(xiàn)量增價(jià)減的現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)更押注成熟項(xiàng)目。（一）累計(jì)估值連續(xù)四年突破1萬億元，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈榜數(shù)據(jù)亮眼，同比上升約28.74%本屆榜單評選包含創(chuàng)新器械與智能制造、創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品、醫(yī)療與健康創(chuàng)新服務(wù)、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)四張榜單，共計(jì)400家企業(yè)，總估值約為1.26萬億元。上榜企業(yè)平均估值為31.52億元，同比2023年（平均估值30.68億元）回升約2.74%。和歷屆榜單情況類似，估值在10-60億元的企業(yè)最多，今年有86.75%，高于去年（75.4%），主要是估值在10億元以下的企業(yè)減少（由去年的80家降為今年的30家）。另外，共有12家企業(yè)估值突破100億，2家企業(yè)估值在200億元及以上，估值排名TOP10企業(yè)估值均值達(dá)145.2億元。各領(lǐng)域榜單估值數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢簞?chuàng)新器械與智能制造榜上榜企業(yè)總估值為3327.8億元，同比下降約1.77%；創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品榜上榜企業(yè)總估值為3774.11億元，同比上升約1.32%；醫(yī)療與健康創(chuàng)新服務(wù)榜上榜企業(yè)總估值為2724.48億元，同比下降約7.23%；醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)榜上榜企業(yè)總估值為2781.69億元，同比上升約28.74%。（二）創(chuàng)新器械與智能制造榜單企業(yè)估值表現(xiàn)穩(wěn)定，細(xì)分藍(lán)海賽道受到關(guān)注2024年創(chuàng)新器械與智能制造榜上榜企業(yè)在2023年高基數(shù)下略微下調(diào)，但總估值表現(xiàn)穩(wěn)定，企業(yè)平均成立時(shí)間最短、集中融資輪次最靠后。2023年，熱門大賽道中的細(xì)分藍(lán)海賽道受到關(guān)注，在心血管領(lǐng)域，2023年投資聚焦心腔內(nèi)超聲（ICE）、組織工程血管、高分子瓣膜、震波球囊；手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域2023年也出現(xiàn)了顯微外科手術(shù)機(jī)器人、模塊化腹腔鏡手術(shù)機(jī)器人等新的細(xì)分領(lǐng)域。(三）創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品企業(yè)平均估值延續(xù)最高，領(lǐng)跑主榜就平均估值來看，創(chuàng)新醫(yī)藥和生物制品榜單企業(yè)延續(xù)最高，為37.74億元，同時(shí)較去年略微抬高，平均估值和器械榜的差距突破4億元，在總榜單TOP10中占了3家并收獲榜首。當(dāng)前國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，帶來了新的增長點(diǎn)，分析本屆創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品榜上榜企業(yè)情況，一批具有國際競爭力的中國創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)開始嶄露頭角，估值領(lǐng)跑創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品榜單。(四）醫(yī)療與健康創(chuàng)新服務(wù)榜單企業(yè)平均估值水平最低，頭部效應(yīng)和尾部效應(yīng)并存總體來看，醫(yī)療與創(chuàng)新服務(wù)企業(yè)的發(fā)展最為分散，估值出現(xiàn)“頭部效應(yīng)和尾部效應(yīng)并存”的現(xiàn)象，估值在100億元以上及10億以下的企業(yè)數(shù)量均為最多，估值在10-100億元的企業(yè)數(shù)量在4個(gè)榜單中最少，共83家，其他均在97家及以上。同時(shí)，估值延續(xù)回落，在4個(gè)榜單中平均估值最低，為27.24億元。(五）醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)榜企業(yè)估值增速最高、60億元以下估值企業(yè)分布變化最大和去年相比，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈榜單企業(yè)總估值增長率最大，為28.74%，是4個(gè)榜單中增速最快的，平均估值從去年的21.71億元增為今年的27.82億元。另外，本屆上榜企業(yè)估值均在10億元及以上，不同于去年的有33家上榜企業(yè)估值在10億元及以下，近63家企業(yè)在10-60億元，這表明醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上榜企業(yè)榜尾估值有抬高。同時(shí)，60-100億元的上榜企業(yè)由去年的6家增為今年的9家，被資本看好。整體來看，本屆榜單上榜企業(yè)融資輪次較去年更靠后，多處于B輪、C輪系列，其中，B輪系列企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到137家，其次是C輪系列企業(yè)，共有97家。值得關(guān)注的是，D輪及以后的上榜企業(yè)數(shù)量超過A輪系列成為第三，而去年融資輪次在A輪系列的上榜企業(yè)排名第二（118家），說明資本寒冬下，投資人更注重商業(yè)化和現(xiàn)金流，有一定規(guī)模、盈利能力較好的企業(yè)更受青睞。細(xì)分來看，創(chuàng)新器械與智能制造領(lǐng)域上榜企業(yè)融資輪次最靠后，C輪和D輪共占59%，而其他榜單的B輪和C輪共占比均超過50%，可能原因是此種背景下，多數(shù)企業(yè)已完成至少一種成熟產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化，擁有較強(qiáng)的技術(shù)護(hù)城河，經(jīng)過資本篩選的優(yōu)質(zhì)企業(yè)通常已經(jīng)建立品牌影響力、預(yù)期企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，更容易在獲得相對較高的估值；創(chuàng)新醫(yī)藥和生物制品榜上榜企業(yè)在不同融資輪次上的數(shù)量相對差距最小，可能原因是創(chuàng)新醫(yī)藥和生物制品細(xì)分領(lǐng)域各自綻放，且研發(fā)周期最長；醫(yī)療與健康創(chuàng)新服務(wù)榜上榜企業(yè)在A輪、B輪融資橫向比較分布最多，可能原因是該領(lǐng)域企業(yè)盈利模式清晰，無需通過多輪融資即可兌現(xiàn)確定性較強(qiáng)的現(xiàn)金流；此外，僅醫(yī)療健康與產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)榜上榜企業(yè)有3家在A輪之前，可能原因是該領(lǐng)域上榜企業(yè)以藥械CXO、生命科學(xué)工具及服務(wù)類企業(yè)為主，受藥械中下游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展影響，市場空間預(yù)估樂觀，該賽道初創(chuàng)企業(yè)較其他賽道而言，更易于吸引初創(chuàng)期和成長期投資。動脈橙醫(yī)療健康投融資數(shù)據(jù)顯示，大健康產(chǎn)業(yè)一級市場投融資持續(xù)降溫，整體進(jìn)入震蕩下跌周期。中國2023年投融資事件數(shù)（1300起）及總?cè)谫Y額（109億美元），同比融資事件數(shù)上升6.31%、總?cè)谫Y額下降30%，出現(xiàn)量增價(jià)減的現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)更押注成熟項(xiàng)目。投融資交易額最大、活躍程度最高的是生物醫(yī)藥類項(xiàng)目，器械與耗材類項(xiàng)目次之，醫(yī)療服務(wù)類項(xiàng)目吸金但不活躍。拉長周期看，市場交易活躍度尚處于歷史高位，平均交易規(guī)模逼近歷史低點(diǎn)，投資機(jī)構(gòu)偏愛小步快跑的投資方式，相信隨著各級金融市場基礎(chǔ)設(shè)施和退出機(jī)制逐步完善，企業(yè)投融資供需兩端反應(yīng)逐步積極。從上榜企業(yè)成立時(shí)間看，成立時(shí)間在4-7年的企業(yè)數(shù)量最多，為155個(gè)，累計(jì)估值最高，為4655.01億元。另外，成立時(shí)間在10年以上的上榜企業(yè)平均估值最高，為35.19億元，但低于去年（38.88億元），其次是成立時(shí)間在8-10年的上榜企業(yè)，平均估值為31.31億元，成立時(shí)間在4-7年的上榜企業(yè)平均估值為30.03億元，排名第三，最后是成立時(shí)間在3年及以內(nèi)的上榜企業(yè)，平均估值為29.25億元。綜上，我們認(rèn)為大健康領(lǐng)域非上市的創(chuàng)新企業(yè)整體成立時(shí)間和估值呈正相關(guān)。4個(gè)榜單中，榜單上榜企業(yè)成立最短時(shí)間多為2年，僅醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)領(lǐng)域的上榜企業(yè)平均成立時(shí)間超過9年，為9.46年?？赡茉蚴轻t(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)在近幾年開始火熱，隨著出海的浪潮與分工的精細(xì)，兼具稀缺性和盈利能力的醫(yī)藥CRO等服務(wù)企業(yè)被看好，不少深耕此領(lǐng)域兼具實(shí)力的企業(yè)從默默耕耘到“亮劍”，從“幕后”走到“臺前”。此外，醫(yī)療與健康創(chuàng)新服務(wù)榜上榜企業(yè)平均成立時(shí)間排名第2，為8.51年?？赡茉蚴轻t(yī)療服務(wù)行業(yè)面臨的監(jiān)管和合規(guī)性要求嚴(yán)格，商業(yè)模式趨于固定，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的騰挪空間更小，需要花費(fèi)更多時(shí)間來建立醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和渠道，推廣服務(wù)并建立與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的長期合作關(guān)系。為一并分析高估值企業(yè)的成長性，本報(bào)告在獨(dú)角獸分析板塊，部分分析將去掉創(chuàng)業(yè)年限為10年的篩選條件，將所有估值不低于10億美元的企業(yè)一并分析（按照1：7.22匯率折算，統(tǒng)計(jì)估值在72.2億元及以上的企業(yè)），總稱為獨(dú)角獸（估值）企業(yè)。其中，成立在10年內(nèi)的稱為獨(dú)角獸企業(yè)，成立超過時(shí)間的稱為獨(dú)角獸估值企業(yè)。據(jù)此，我們將對四張榜單中19家醫(yī)療健康獨(dú)角獸企業(yè)、9家醫(yī)療健康獨(dú)角獸估值企業(yè)，共計(jì)28個(gè)企業(yè)樣本進(jìn)行分析。整體來看，獨(dú)角獸（估值）企業(yè)數(shù)量較去年有所減少，去年有27家獨(dú)角獸企業(yè)、9家獨(dú)角獸估值企業(yè)。（一）獨(dú)角獸企業(yè)估值共計(jì)2084.6億元，創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品獨(dú)角獸企業(yè)平均估值最高從成立時(shí)間看，獨(dú)角獸估值企業(yè)在2010年及以后的共6家，2010年前共3家；獨(dú)角獸企業(yè)成立在2014-2017年（成立7-10年）上榜企業(yè)占78.95%,成立時(shí)間在2018及以后（成立6年以內(nèi)）的上榜企業(yè)共4家。值得一提的是，有4家成立時(shí)間在2018年之后的企業(yè)發(fā)展迅速，其中有3家在創(chuàng)新醫(yī)藥醫(yī)生物制品領(lǐng)域的，1家在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)領(lǐng)域，分別為艾博生物（2019年成立）、百圖生科（2020年成立）、信念醫(yī)藥（2018年成立）、昭衍生物（2018年成立）。從累計(jì)估值看，這28家企業(yè)的累計(jì)估值為2936.22億元，平均估值為104.87億元。其中，19家獨(dú)角獸企業(yè)累計(jì)估值達(dá)到2084.6億元，平均估值為109.72億元。細(xì)分到4個(gè)榜單上，創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品領(lǐng)域的上榜獨(dú)角獸企業(yè)平均估值最高，為136.23億元，醫(yī)療健康與產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)領(lǐng)域的上榜獨(dú)角獸企業(yè)平均估值最低，為78.39億元。同時(shí)，平均成立時(shí)間上，創(chuàng)新醫(yī)藥與生物制品領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)平均成立時(shí)間最短，為6.4年；醫(yī)療與健康創(chuàng)新服務(wù)領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)平均成立時(shí)間最長，為8.2年，可能原因是面對C端，口碑和品牌的打造更需要時(shí)間。（二）78.57%獨(dú)角獸（估值）企業(yè)融資輪次在C輪及以后，22家獨(dú)角獸（估值）企業(yè)蟬聯(lián)兩榜從融資輪次看，獨(dú)角獸（估值）企業(yè)整體融資輪次比去年更靠后。本屆D輪及以后的上榜企業(yè)最多，共15家，C輪和D輪及以后的上榜獨(dú)角獸（估值）企業(yè)占比78.57%，高于去年的73%。另外，有5家處于B輪系列及以前的企業(yè)，分別是德晉醫(yī)療（B輪）、百圖生科（A輪）、美維口腔醫(yī)療（B+輪）、昭衍生物（B+輪）。今年的獨(dú)角獸（估值）企業(yè)中，有22家企業(yè)在去年也是獨(dú)角獸（估值）企業(yè)，占比總獨(dú)角獸（估值）企業(yè)數(shù)量的78.57%，值得一提的是，本屆新增2家獨(dú)角獸企業(yè)、4家獨(dú)角獸估值企業(yè)，從細(xì)分領(lǐng)域看，2家獨(dú)家獸企業(yè)分別為數(shù)坤科技（智慧醫(yī)療）和長生醫(yī)療（連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)-腎?。?家獨(dú)角獸估值企業(yè)分別為云知聲（智慧醫(yī)療-物聯(lián)網(wǎng)人工智能）、健順生物（細(xì)胞培養(yǎng)CMC和CDMO）、中逸安科（疫苗）和六合寧遠(yuǎn)（化學(xué)藥CRO/CDMO）。另外，從細(xì)分領(lǐng)域看，蟬聯(lián)去年和今年的獨(dú)角獸（估值）企業(yè)多分布在AI醫(yī)藥研發(fā)（8家）、醫(yī)藥CDMO（6家）、高值耗材-心血管（4家）和?？漆t(yī)院（4家），這些領(lǐng)域持續(xù)火熱。（三）醫(yī)療健康獨(dú)角獸（估值）企業(yè)深耕北上，大灣區(qū)未來可期從地域分布來看，今年上榜的獨(dú)角獸（估值）企業(yè)依舊集中于北京、上海兩地，其中，北京以10家排名第一，上海以5家排名第二。且北京、上海、杭州三個(gè)城市聚集了64.29%（18家）的醫(yī)療健康獨(dú)角獸（估值）企業(yè)。而估值排名前五的企業(yè)，按估值高低順序分別來自于蘇州（艾博生物）、香港（亞洲醫(yī)療）、深圳（晶泰科技）、杭州（艾博生物）、嘉興（太美醫(yī)療科技）。北京、上海等地易孵化獨(dú)角獸（估值）企業(yè)的主要原因是地處國家級產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)集群形成的載體平臺有人才和產(chǎn)業(yè)資源多、創(chuàng)業(yè)氛圍強(qiáng)、金融體系完善及政策試點(diǎn)等利于企業(yè)快速發(fā)展的優(yōu)勢。同時(shí)，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)會與載體平臺的區(qū)域發(fā)展產(chǎn)生共振，加速企業(yè)的孵化。從獨(dú)角獸（估值）企業(yè)所在的領(lǐng)域看，北京上榜的獨(dú)角獸（估值）企業(yè)以AI+