2024年5月份股市流動(dòng)性觀察：市場(chǎng)或重回存量博弈靜待長(zhǎng)期資金入市

策略專題報(bào)告策略專題報(bào)告再次經(jīng)歷了顯著的縮減，當(dāng)前規(guī)模已跌至202的增量資金。著的事件催化，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇與海外地緣政治沖突加劇的雙重背資等長(zhǎng)期資金將持續(xù)流入市場(chǎng)，成為后續(xù)市場(chǎng)增量資金的主要來(lái)源。例均創(chuàng)新高。證券研究報(bào)hangzeen@一、2024年5月股市資金回顧與展望 4二、資金供給核心指標(biāo) 62.1公募基金 62.2ETF基金 72.3北向資金 2.4私募基金（證券） 2.5兩融資金 2.6銀行理財(cái) 2.7個(gè)人投資者 三、資金需求核心指標(biāo) 3.1股權(quán)融資 3.2產(chǎn)業(yè)資本持股變動(dòng) 3.3上市公司回購(gòu) 213.4交易費(fèi)用 22四、風(fēng)險(xiǎn)提示 22圖1：5月各行業(yè)資金流入情況（億元） 5圖2：5月偏股基金新發(fā)行規(guī)模繼續(xù)縮量 6圖3：5月已發(fā)行基金老基金再遭贖回 6圖4：主要偏股型基金估算權(quán)益?zhèn)}位 7圖5：月度ETF凈流入規(guī)模（億份） 7圖6：月度ETF凈流入金額（億元） 7 8 8圖9：2024年5月各類細(xì)分寬基ETF份額變化（億份） 8圖10：2024年5月各類細(xì)分寬基ETF金額變化（億元） 9 9 9圖13：5月資金流出規(guī)模前10ETF基金一覽 圖14：5月資金流入規(guī)模前10ETF基金一覽 圖15：5月北向資金持續(xù)凈流入 圖16：北向交易占成交比重維持高位 圖17：5月各申萬(wàn)行業(yè)北向凈流入情況（采用月均價(jià)估算） 圖18：5月各類型外資流入趨勢(shì)（億元） 圖19：各類型外資近兩月流入情況（億元） 圖20：私募基金管理規(guī)模(證券) 圖21：私募證券基金管理人數(shù)量進(jìn)一步下滑 圖22：私募基金管理人變動(dòng)情況（家） 圖23：4月新備案私募證券產(chǎn)品數(shù)量回暖 圖24：4月新備案私募證券產(chǎn)品規(guī)模回升 圖25：4月私募基金權(quán)益?zhèn)}位大幅回升 圖26：5月兩融余額小幅回升 圖27：5月兩融余額占流動(dòng)市值占比小幅回升 圖28：融資凈買入額月度變動(dòng) 圖29：兩融交易量占比 圖30：5月各行業(yè)融資凈買入情況 圖31：5月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行-到期數(shù)量下滑 圖32：權(quán)益型銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和占比創(chuàng)歷史新高 圖33：5月上交所個(gè)人投資者開(kāi)戶數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新低 圖34：5月小單資金凈流入額回升 圖35：月度IPO規(guī)模 圖36：月度再融資規(guī)模（增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等） 圖37：5月大股東產(chǎn)業(yè)資本小幅凈增持 圖38：5月各行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本持股規(guī)模變動(dòng) 20圖39：20年至今月頻限售股解禁規(guī)模和數(shù)量變化 20圖40：2024年6月至年末各行業(yè)將解禁股票規(guī)模和公司數(shù)量 21圖41：5月上市公司回購(gòu)規(guī)模維持歷史高位 21圖42：5月各行業(yè)回購(gòu)金額與公司數(shù)量 22圖43：18年以來(lái)A股交易費(fèi)用變化情況 22表1：A股市場(chǎng)流動(dòng)性統(tǒng)計(jì) 5表2：6月已知待審批、待發(fā)行和正在發(fā)行ETF一覽 表3：5月北向資金主要增持個(gè)股 一、2024年5月股市資金回顧與展望定。一方面公募基金保持溫和的發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行規(guī)模當(dāng)前私募行業(yè)正經(jīng)歷持續(xù)的洗牌優(yōu)化。5月私募證券的規(guī)模再次經(jīng)歷了規(guī)模已跌至2021年以來(lái)的較低水平。與此同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)期權(quán)益資金正逐入市場(chǎng)，5月份新發(fā)行的權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品（其底層資產(chǎn)主要為股票上市公司質(zhì)量的嚴(yán)格管控，并將資源優(yōu)先配加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇與海外地緣政治沖突加劇的雙重背景，預(yù)計(jì)在三中全會(huì)召開(kāi)之前，資金流入流出情況類別資金渠道2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年數(shù)據(jù)更新至資金流入項(xiàng)：公募基金（億份）偏股基金新發(fā)行規(guī)模368217972截至5月偏股基金凈流入份額-415521-202232487-1506截至5月股票型ETF凈流入1530185731222-1053536截至5月上市公司回購(gòu)（億元）上市公司回購(gòu)265864截至5月杠桿資金（億元）融資凈流入-787-597555-224-910截至5月北向資金（億元）北上資金凈流入-1456072206088830截至5月資金流出項(xiàng)：合計(jì)-510-113-366-255-125-1368截至5月股權(quán)融資（億元）增發(fā)配股優(yōu)先股可轉(zhuǎn)債可交換債-119-385000-6-58-2700-270-59-25400-50-2-27-17600-50-2-9-6400-50-2-272-90600-178-12截至5月截至5月截至5月截至5月截至5月截至5月私募基金（億元）私募基金證券管理規(guī)模-2013-57-87-3107-5265截至4月產(chǎn)業(yè)資本（億元）產(chǎn)業(yè)資本增減持047-338-211截至5月交易費(fèi)用（億元）交易傭金（萬(wàn)分之二）-30-27-40-34-32-163截至5月過(guò)戶費(fèi)-7-6-7-7-7-34截至5月印花稅（稅務(wù)局口徑）-81-104-106-91-80-462截至5月0.融資資金.產(chǎn)業(yè)資本凈減持.回購(gòu).ETF基金.北向資金食品飲料公用事業(yè)資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心二、資金供給核心指標(biāo)背景下，與火熱的債基發(fā)行市場(chǎng)不同，偏股基金的發(fā)行進(jìn)程再度出現(xiàn)放緩28.61億份，其對(duì)應(yīng)的凈流入金額（以凈值折算）約達(dá)86.69規(guī)模大致估算為77億元。我們認(rèn)為，這一現(xiàn)象的主要原因在震蕩的態(tài)勢(shì)，同時(shí)行業(yè)輪動(dòng)速度較快，這些因素共同導(dǎo)致了部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降， 偏股型基金（股票型+混合型）發(fā)行份額（億份）000靈活配置型基金和普通股票型基金的估算權(quán)益?zhèn)}位分分別較4月末環(huán)比變動(dòng)2.36%、1.53%和0.33%。從2010年以來(lái)歷史分位來(lái)看，當(dāng)前普通股票型基金（59.0%）倉(cāng)位處于歷史中上水平，偏股混合型基金倉(cāng)位（44.1%）和靈活（%）偏股混合型基金權(quán)益?zhèn)}位靈活配置型基金權(quán)益?zhèn)}位ETF基金規(guī)模變動(dòng)900763.99784.12763.99784.126005006005004003002000-100492.52(106.26)-200(106.26)2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-05資金凈流入1,858.382,0001,858.381,5001,00050001,530.261,5001,00050001,530.261,166.50261.61180.2875.22(104.95)-5002023-112023-122024-012023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-050金融ETF--w2024-03.2024-04.2024-05金融ETF0金融ETF金融ETF0 66 雙創(chuàng)50雙創(chuàng)50科創(chuàng)50科創(chuàng)1000612024-04 45 45 雙創(chuàng)50雙創(chuàng)50科創(chuàng)50科創(chuàng)100份額變化（億份）42.3409.510.32.02.200農(nóng)林牧漁煤炭機(jī)械設(shè)備建筑裝飾銀行汽車公用事業(yè)鋼鐵通信家用電器交通運(yùn)輸建筑材料基礎(chǔ)化工農(nóng)林牧漁煤炭機(jī)械設(shè)備建筑裝飾銀行汽車公用事業(yè)鋼鐵通信家用電器交通運(yùn)輸建筑材料基礎(chǔ)化工國(guó)防軍工計(jì)算機(jī)石油石化食品飲料有色金屬醫(yī)藥生物電力設(shè)備房地產(chǎn)傳媒非銀金融05月流入流出金額（億元）50摩根中證ETF摩根中證ETF等方向。表2：6月已知待審批、待發(fā)行和正在發(fā)行ETF一覽億元，較4月環(huán)比多流入27.6億元，交占市場(chǎng)成交總額比例為6.99%，環(huán)比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于2022年以來(lái)高位。00w北向資金月流入額（億元）2020-012020-102021-072022-040食品飲料食品飲料公用事業(yè)表3：5月北向資金主要增持個(gè)股1歌爾股份23456789配置盤(pán)交易盤(pán)中資4003002001000-100-200-3002024-05-062024-05-092024-05-142024-05-202024-05-232024-05-282024-05-31.2024-04.2024-05400333.1030020010035.1116.5722.0235.1116.570(6.62)-100-200(220.46)-300配置盤(pán)交易盤(pán)中資募行業(yè)仍處于持續(xù)出清階段。據(jù)銀柿財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)金產(chǎn)品備案的紀(jì)律處分。規(guī)施行后，隨著私募門檻逐步提升，越來(lái)越多私募證券基金選擇主動(dòng)退出。0資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心私募證券管理人通過(guò)數(shù)量私募證券管理人數(shù)量變動(dòng)私募證券管理人注銷數(shù)量2000-100-200-300-400-5002021-102021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04私募基金產(chǎn)品備案通過(guò)數(shù)量:私募證券投資基金私募基金產(chǎn)品備案通過(guò)數(shù)量:私募證券投資基金0資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心002020-052020-122021-072資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心電子等行業(yè)。0CREFICREFI指數(shù)成分基金平均權(quán)益?zhèn)}位（%）滬深300指0兩融余額月度環(huán)比變動(dòng)（億元）00環(huán)比減少539.30億元，但在市場(chǎng)整體交易縮量背景下，5月兩融交易總量占當(dāng)期A股成交量的8.7%，較4月環(huán)比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。0018201900計(jì)算機(jī)建筑材料傳媒建筑裝飾煤炭石油石化紡織服飾環(huán)保國(guó)防軍工美容護(hù)理商貿(mào)零售通信房地產(chǎn)社會(huì)服務(wù)非銀金融綜合輕工制造鋼鐵農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸計(jì)算機(jī)建筑材料傳媒建筑裝飾煤炭石油石化紡織服飾環(huán)保國(guó)防軍工美容護(hù)理商貿(mào)零售通信房地產(chǎn)社會(huì)服務(wù)非銀金融綜合輕工制造鋼鐵農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸機(jī)械設(shè)備家用電器基礎(chǔ)化工電力設(shè)備汽車公用事業(yè)銀行有色金屬醫(yī)藥生物食品飲料月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行-到期數(shù)量為543只，環(huán)比下降86只。2024年0銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品到期銀行產(chǎn)品發(fā)行-到期（右軸）0品發(fā)行規(guī)模仍在持續(xù)提升。5月新發(fā)行權(quán)益型理財(cái)產(chǎn)品（底層資只，數(shù)量占比也達(dá)29.1%，環(huán)比增加2.7%，本月權(quán)益 環(huán)比微升30.5億元。00上證所A股賬戶新增個(gè)人開(kāi)戶數(shù)（萬(wàn)戶）2021-012021-082022-032022-102023-052023-12小單資金凈流入（億元）8000-o7000·.4000三、資金需求核心指標(biāo)權(quán)融資規(guī)模逐步下滑，春節(jié)以來(lái)持續(xù)維持在200-300億規(guī)模水融資總額進(jìn)一步下滑至216.87億元，較3月環(huán)比下降44.67億元。億元環(huán)比下降44.67億元。首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)募集資金首發(fā)家數(shù)(家)首發(fā)募集資金(右軸：億元)2000-012004-022008-002000-012004-022008-032012-042016-052020-06范股份減持行為以來(lái)，上市公司股東、董監(jiān)高等產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模整體處于低位水平。502016201720182019持股規(guī)模變變動(dòng)（億元）持股規(guī)模變動(dòng)公司數(shù)量（右軸）6420公用事業(yè)食品飲料公用事業(yè)食品飲料50000綜合鋼鐵石油石化紡織服飾非銀金融煤炭銀行傳媒房地產(chǎn)美容護(hù)理食品飲料家用電器商貿(mào)零售綜合鋼鐵石油石化紡織服飾非銀金融煤炭銀行傳媒房地產(chǎn)美容護(hù)理食品飲料家用電器商貿(mào)零售建筑材料公用事業(yè)國(guó)防軍工社會(huì)服務(wù)交通運(yùn)輸通信有色金屬建筑裝飾農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)環(huán)保汽車基礎(chǔ)化工電力設(shè)備輕工制造醫(yī)藥生物機(jī)械設(shè)備000w上市公司期間回購(gòu)金額（億元）9876543210公用事業(yè)食品飲料公用事業(yè)食品飲料0億元，交易傭金根據(jù)萬(wàn)二傭金率估算約為32億元，較上月下降2.6億元，過(guò)戶費(fèi)依據(jù)過(guò)n印花稅（億元）m交易傭金（億元）0四、風(fēng)險(xiǎn)提示公司未來(lái)6-12個(gè)月的投資收益率領(lǐng)先市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)5%到20%之間報(bào)告中所涉及的投資評(píng)級(jí)采用相對(duì)評(píng)級(jí)體系，基于報(bào)告發(fā)布日后6-12個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)本報(bào)告由西部證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。本報(bào)告僅供西部證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）及時(shí)刪除該郵件及所附報(bào)