石油石化行業(yè)報告模板

中國行業(yè)季度分析匯報石油石化行業(yè)（2季度）關鍵點提醒◆國際油價自開始連續(xù)攀升，6月再次創(chuàng)下歷史新高。本輪油價升勢受到：石油需求增加超出預期、剩下產能不足、成品油庫存量偏低、投機基金推波助瀾、伊朗大選等政治性事件和短期季節(jié)性颶風氣候等多重原因推進?！魪慕诳矗哂蛢r對需求抑制作用和對生產促進作用正在顯現，估計今年下六個月和可能是油價走出高峰轉換期，但月平均油價仍將保持在較高水平。從長久看，世界經濟增加正在降低對石油依靠，高油價也將促進石油生產能力和替換能源發(fā)展?！羯狭鶄€月和去年同期相比，中國市場石油供給和需求增幅全部有較大幅度下降，但總體上供給仍然偏緊，石油價格屢創(chuàng)歷史新高，行業(yè)效益走勢產生分化，高油價已經影響到石化行業(yè)景氣，中國石化行業(yè)景氣在第二季度較第一季度再次環(huán)比大幅降低，中國石油煉制及成品油銷售企業(yè)利潤出現虧損。上六個月原油加工量和絕大部分油品產量同比增速全部有較大幅度下降。受原油加工量增速下降等多個原因影響，原油進口增幅有所下降?！粝铝鶄€月中國原油和成品油需求繼續(xù)保持較快增加，但增速顯著減緩，增幅將比去年有所下降。受國際油價高漲和中國資源短缺等原因影響，中國油價將繼續(xù)保持高位運行。受高油價刺激，下六個月中國石油石化生產仍會保持相對較快增加速度，增速趨于緩解。原油進口繼續(xù)保持高位，但增速比去年同期下降。在國際油價連續(xù)攀升背景下，成品油定價機制改革逐步提上日程。目錄一、國際石油石化市場綜述 5（一）國際石油和化工價格運行情況 51.原油價格高位震蕩 52.成品油價格繼續(xù)堅挺 143.化工產品價格走低，高油價影響石化業(yè)景氣度 16（二）全球石油企業(yè)開始新一輪整合并購 18二、中國石油和化工行業(yè)市場運行情況 20（一）上六個月中國石油和化工生產增速放緩，市場供略大于需 201.原油生產增速加緊，增幅高于去年同期 202.原油加工增速大幅下降，庫存下滑 213.關鍵化工原料產量繼續(xù)展現較快增加 234.石油需求增速同比大幅減緩 255.石油進口增速大幅回落，出口有所增加 26（二）石油價格創(chuàng)歷史新高，石化產品價格波動下行 291.上六個月中國原油基準價漲幅創(chuàng)歷史最高紀錄 302.中國油品調價頻率加大，價格水平創(chuàng)歷史新高 303.上六個月中國化工產品價格先漲后跌，同比升降不一 32（三）石油化工業(yè)上六個月業(yè)績分化顯著加劇 381.原油開采業(yè)績仍不俗 392.油價倒掛造成中國煉油業(yè)呈全行業(yè)虧損 403.化工業(yè)成本壓力加大，二季度毛利低于一季度 42三、中海油競購優(yōu)尼科——收獲經驗 44（一）降本增效出發(fā)點符合國際做法 44（二）資源整合價值預估比較理想 46（三）中海油風險承受力遭受多重壓力和挑戰(zhàn) 47四、國際石油市場價格分析和估計 51（一）下六個月國際市場油價走勢估計 511.影響油價上升關鍵原因 512.影響油價下降關鍵原因 54（二）油價水平估計 55五、下六個月中國石油石化市場估計 57（一）石油石化產品需求保持強勢增加 571.中國經濟仍將較快增加，石油需求保持一定增加 572.消費需求間歇性回落，石化產品需求穩(wěn)定放緩 59（二）下六個月中國石油化工品進出口將繼續(xù)回落 601.油品進出口將繼續(xù)向平穩(wěn)過渡 602.化工產品出口碰到新困難 60（三）中國石油和化工生產增速將趨于緩解 61（四）石油價格將全方面上漲，油價漲幅大于下游產品價格變動幅度 61（五）中國石化行業(yè)效益將降低 62圖目錄圖1-15月-6月國際市場關鍵原油現貨價格走勢 5圖1-2原油中價國際A指數(現貨)走勢 7圖1-31999-歐佩克剩下產能趨于不足 9圖1-4油價走勢和歐佩克剩下產能關系估計 10圖1-51-6月俄羅斯原油日產量走勢 11圖1-6基金在NYMEX原油總持倉量和WTI價格關系 12圖1-7基金在NYMEX原油凈持倉量和WTI價格關系 12圖1-8WTI原油遠期期貨合約對油價影響估計 13圖1-94月-6月國際市場關鍵成品油現貨價格走勢 15圖1-10關鍵化工產品中價國際A指數(現貨)變動趨勢 18圖2-15月-6月中國原油生產增加趨勢 20圖2-21-6月中國關鍵成品油生產增加趨勢 22圖2-31-6月中國原油進口量走勢 27圖2-41-6月中國原油進口金額走勢 28圖2-5-5月中國成品油價格走勢 31圖2-6-6月黃磷價格走勢比較 33圖2-71-6月兩堿價格走勢 34圖2-8-6月尿素價格走勢比較 34圖2-91-6月中國五大合成樹脂價格走勢 35圖2-10上六個月中國大陸乙烯平均合約價和同期比高約15.4% 36圖2-11上六個月中國石油和天然氣開采業(yè)盈利水平改變 39圖2-12上六個月原油加工及石油制品制造業(yè)利潤總額完成情況 40圖2-13上六個月中國化學工業(yè)利潤總額完成情況 43圖3-1國際石油企業(yè)估計并購所能節(jié)省成本數據 44圖3-2多年中海油在亞太地域海外收購活動頻繁 45圖3-3多年來中海油資產負債率變動情況 49圖3-4中海油（中國離岸）單位產品成本圖 50圖4-11-7月歐佩克一攬子油價走勢 52圖4-2全球石油庫存季度改變情況 53圖4-3EIA估計國際油價走勢 56圖5-1GDP同比增加率已經連續(xù)7個季度在9%以上 58圖5-2中國石化產品消費增加趨勢 59表目錄表1-1二季度國際石油市場改變情況 6表1-2歐佩克原油產量季度改變情況 8表1-3歐佩克剩下產能質量情況 9表1-4非歐佩克原油產量統(tǒng)計和估計 11表1-5二季度國際市場關鍵油品現貨價格水平 14表1-6原油、成品油和關鍵石化產品價格變動 17表2-11-6月全國油品產量 21表2-21-6月全國關鍵石化產品產量 24表2-3上六個月中國石油表觀需求情況 25表2-41-5月關鍵石油和化工產品出口情況 29表2-5上六個月中國成品油價格調整情況 30表2-61-6月中國關鍵化工產品平均價格 32表2-71-6月份中國石油和化工各行業(yè)經濟效益完成情況 38表2-8上六個月原油加工及石油制品制造業(yè)虧損情況 41表3-1中海油上市后收購項目匯總 45表3-2并購成功后中海油產業(yè)結構 46表3-3中海油并購資金起源 48表5-1各行業(yè)對成品油消費增量估計 58一、國際石油石化市場綜述受一季度世界石油需求仍然旺盛及部分權威機構不停上調世界石油需求估計數據支持，二季度國際油價總體呈上揚趨勢。連續(xù)增加需求和對供給擔心等仍然是支撐高油價基礎面原因，但中國原因影響有所減弱。（一）國際石油和化工價格運行情況1.原油價格高位震蕩以來因為世界石油需求增加較快、歐佩克剩下產能不足、國際投機基金炒作等多種原因影響，國際原油價格繼續(xù)保持堅挺態(tài)勢（圖1-1）。數據顯示，1-6月份倫敦布倫特原油（Brent）現貨平均價格達成49.66美元/桶，同比上漲47.40%；紐約輕質原油（WTI）原油現貨平均價格達51.39美元/桶，同比上漲39.65%。6月份，WTI、布倫特、迪拜原油單月平均現貨價格分別達成56.36美元/桶、54.39美元/桶和51.08美元/桶歷史最高統(tǒng)計。圖1-15月-6月國際市場關鍵原油現貨價格走勢單位：美元/桶資料起源：中國石油學會。如上圖所表示，上六個月原油價格不僅連續(xù)高漲，且波動更大，最大振幅達18.5美元/桶。從價格走勢看，上六個月國際市場油價改變分為四個階段：一是年初至2月上旬，價格高位震蕩。二是2月中旬至4月初，價格連續(xù)大幅攀升。三是4月上旬至5月中旬，價格震蕩回落。四是5月下旬以來，價格再次大幅攀升。截至6月底，歐佩克原油監(jiān)督價格達成53.1美元/桶，比去年底上漲59.45%。表1-1二季度國際石油市場改變情況

美元/桶平均油價

最低價

最高價

期初價期末價歐佩克2季度49.4044.6554.2651.6552.011季度44.1935.6751.7635.6750.232季度改變5.218.982.5015.981.78改變%1225545435.9928.0946.6129.8536.43對改變13.4116.657.6521.8915.58改變%3759167343布倫特2季度51.9246.3258.4953.8955.351季度47.8340.0855.7040.0852.902季度改變4.096.242.7913.812.45改變%916534538.4828.9052.1331.0239.90對改變13.4417.426.3622.7815.45改變%3560127438西德克薩2季度53.1446.8160.5457.2856.501季度49.8842.1356.7342.1355.412季度改變3.264.683.8115.151.09改變%711736241.4532.4855.2333.7843.36對改變11.6914.335.3123.5013.14改變%2844107030資料起源：歐佩克月報、國際能源署石油匯報。由中國國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心編制關鍵反應國際市場初級產品現貨價格水平原油中價國際Ａ指數顯示了相同油價走勢（圖1-2）。圖1-2原油中價國際A指數(現貨)走勢數據起源：中國國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心。就第二季度來說，紐約輕質原油（WTI）期貨二季度平均價每桶53.14美元，和第一季度相比增加3.26美元，和去年同期比上漲39%；倫敦布倫特原油（Brent）期貨平均價每桶51.92美元，和第一季度相比增加4.09美元，和去年同期比上漲49%；歐佩克一攬子油價均價每桶49.40美元，比第一季度高5.21美元，比去年同期高13.41美元。我們認為，二季度油價快速上升關鍵原因是——基礎原因、投機和伊朗大選：⑴基礎面上，石油需求連續(xù)增加和供給量增幅下降、剩下產能不足之間矛盾繼續(xù)威脅著全球石油供求穩(wěn)定，市場對供給擔心憂慮連續(xù)不停，推進國際市場油價連續(xù)攀升首先，世界經濟連續(xù)穩(wěn)定增加，石油需求持高不下。從上六個月世界經濟實際增加情況來看，盡管日本、歐盟經濟增速有所放緩，但世界經濟增加火車頭——美國和中國經濟繼續(xù)連續(xù)穩(wěn)定增加，全球經濟僅僅是溫和減速，總體仍較為平穩(wěn)，這造成原油需求居高不下，還在繼續(xù)增加。上六個月,在成品油需求大幅上升背景下,國際能源機構IEA在其6月份出版最新石油市場月報中，預期全球石油日需求增加2.2%，即日均增加180萬桶，將達成8430萬桶，再次表明國際原油需求仍呈較快增加速度。從現在來看，不停上漲能源價格還沒有對全球經濟增加產生較大影響，所以難以抑制石油需求，這是原油價格一直居于高位基礎原因。其次，二季度石油供給仍然偏緊。其中，歐佩克方面，自3月中旬以來，歐佩克組員國中除伊拉克外全部提升了石油產量（見表1-2），但仍難改變輕質原油供給偏緊局面——原油供給尤其是輕質原油供給增加落后于需求增加從根本上決定了二季度油價攀升走勢。表1-2歐佩克原油產量季度改變情況單位：萬桶/日生產國比上季在Opec4季度1季度2季度度改變中配額沙

特989945923946.323.3894阿聯酋236249240242.12.1240科威特234245244251.37.3221卡塔爾78.1807979.60.671歐佩克10國2705279527692812.343.32750歐佩克總產量2907299129513000.249.2資料起源：歐佩克月報、國際能源署石油匯報。歐佩克6月15日在維也納達成相關增加原油日產限額50萬桶決定（見上表），對過高國際油價沒有產生抑制作用。當日紐約原油期價超出每桶55美元。二季度歐佩克日均原油產量增加了49.2萬桶，歐佩克日均原油產量由今年一季度2951萬桶增加到二季度3000多萬桶，比第四季度略增，其中，沙特增加了23.3萬桶，尼日利亞增加了9.2萬桶，伊朗增加了5.7萬桶，科威特7.3萬桶，阿爾及利亞2.3萬桶，阿聯酋2.1萬桶，利比亞2萬桶；委內瑞拉和印度尼西亞天天分別降低了6.3萬桶和7萬桶。歐佩克國家產油能力達成了極限。因為現在幾乎全部歐佩克組員國實際上全部在超配額生產，歐佩克實際原油日產量已經達成25年高點。占世界原油產量約40%歐佩克，因產油政策中過多“泡沫”，已漸失對國際油市影響力。所謂“泡沫”，一是多數組員國長久超限額生產，將限額提升50萬桶并不會增加實際產量，只是將部分超產產量正當化。圖1-31999-歐佩克剩下產能趨于不足資料起源：中國石化集團企業(yè)陳捷劉建虎。二是，歐佩克現在少許剩下產能，關鍵以市場需求量較小中、重含硫原油（API在32以下，含硫2%）為主（表1-3）?？紤]到石油產業(yè)投資周期性，歐佩克短期內極難大幅度提升輕質原油產能。表1-3歐佩克剩下產能質量情況

單位：百萬桶/日產能產量剩下產能API含硫量%阿爾及利亞1.351.210.14450.1印度尼西亞0.980.970.01350.1伊朗3.903.93311.7科威特2.552.290.26312.5利比亞1.701.550.15390.3尼日利亞2.402.340.06340.2卡塔爾0.870.770.10361.6沙特阿拉伯10.759.051.70302.5阿聯酋2.602.350.25381.0委內瑞拉2.652.620.03202.4資料起源：中國石化集團企業(yè)曹湘洪。三是，石油輸出國組織一直強調世界缺乏煉油能力，尤其是石油消費國煉油設施不足，造成汽油及取暖燃油等油產品出現短缺。為此，在蘇格蘭召開八國峰會結束后，八大工業(yè)國發(fā)表宣言中表示將采取方法促進耗油國增加在煉油設施方面投資。問題是，提升配額使歐佩克實際增產能力受到質疑——依據美國能源信息署（EIA）公布6月份歐佩克石油產量評測匯報，現在歐佩克組員國中只有沙特還有100萬桶/日左右富余產能，科威特和阿聯酋剩下生產能力已很有限，無法經過提升產量來降低原油價格。盡管作為世界第一產油大國沙特多年來最大增產項目已投入運行，目標是達成每日150萬～200萬桶剩下生產能力，而且表示還將投資500億美元用于增加產能，其它歐佩克組員也在竭盡所能地經過提升產能來推低油價，然而，在全球原油需求增量為180萬桶/日情況下，重新建立起充足剩下生產能力絕非易事。據估計，現行油價和歐佩克剩下產能呈反向走勢（圖1-4）。圖1-4油價走勢和歐佩克剩下產能關系估計資料起源：《國際石油經濟》，倫敦全球能源研究中心朱利安·李估計。非歐佩克方面，9月至5月間，因需繳納稅款增加且石油巨頭尤科斯(YUKOS)陷入困境，俄羅斯每日石油產量在930萬桶周圍停滯不前。上六個月俄羅斯石油產量包含凝析油開采量達成2.3億噸，同比增加2.7%，增加量為665噸，產量即使同比在增加，但增加緩慢（見圖1-5）；據俄羅斯工業(yè)和能源部對外公布材料數據，上六個月俄羅斯石油出口總量即使占到產量54.2%，達1.264億噸，但僅比同期提升了0.6%，其中經過管道向獨聯體以外國家出口石油9320萬噸，經過鐵路和其它運輸方法石油出口量同比降低了31.9%，為1260萬噸。圖1-51-6月俄羅斯原油日產量走勢數據起源：俄羅斯工業(yè)和能源部公布數據，國研網整理。所以，國際能源機構在6月石油月報顯示，非歐佩克國家增產幅度放緩（見表1-4）。表1-4非歐佩克原油產量統(tǒng)計和估計（萬桶/日）供給量修正值供給增加量修正值5100-90-81季度5030-20-2季度5060-50-3季度5110-10130-4季度5190-10160-10數據起源：國際能源署6月石油市場月度匯報。⑵基金炒作是加劇油價震蕩關鍵原因。上六個月，美國股市止步不前，歐元企穩(wěn)和道指下跌全部對美國金融形勢組成了重大壓力，在此情況下游資流出股市，很多機構投資者紛紛進入原油市場尋求更高收益，大大提升了原油投機性溢價。6月以來油價上漲很大程度上是投機原因推進。從紐約商品交易所看，關鍵有兩種力量從事石油期貨交易:第一，石油和石油產品用戶；第二，對沖基金和投資銀行，前者交易目標關鍵是為了使用，后者交易目標則是為了贏利。過去十二個月中，部分國際投行，如摩根士丹利、巴克萊銀行和高盛在紐約和倫敦已經成為最關鍵原油投機商。因為這些國際投行、對沖基金規(guī)模龐大，她們對原油期貨合約投機性購置需求，遠遠超出了生產企業(yè)、貿易商套期保值需求。最近，伴隨投資銀行和對沖基金加入，對沖基金非商業(yè)性原油采購量翻了一番?；鸫笏羺⑴c短期石油期貨交易，會加大短期油價波動幅度，使市場價格變動嚴重偏離基礎供求關系。短期基金總持倉量和凈持倉量改變同國際油價改變正相關(見圖1-6和圖1-7)。另外，基金參與國際石油期貨交易正趨于中長久投資。據美國商品期貨委員會統(tǒng)計，6月中旬以來，投機力量嚴重夸大了產油國剩下生產能力不足這個缺點，投機力量開始大量購置原油期貨協議，尤其是遠期協議。而從期貨市場價格結構改變看，基金增持中遠期期貨合約將對油價中長久改變趨勢相關鍵影響，可能會降低未來市場波動幅度(見圖1-8)。圖1-8WTI原油遠期期貨合約對油價影響估計資料起源：CFTC和NYMEX。⑶伊朗在中東地緣政治演化拉動油價。現在中東地域伊拉克政局動蕩，中亞“顏色革命”仍將會進行，尼日利亞等國石油罷工事件頻繁……等等地緣政治事件不停，其中影響最深遠是伊朗大選結果使美伊關系再度擔心，伊朗在中東地緣政治演化推進油價近期連創(chuàng)新高。伊朗政治原因對油價產生了關鍵影響。伊朗是OPEC第二大產油國，日產量超出400萬桶，所以伊朗在中東地緣政治和世界原油供給格局中占有舉足輕重地位，伊朗總統(tǒng)大選激進保守派候選人內賈德以高票數當選伊朗總統(tǒng)，則基礎上宣告了美國以溫和方法處理伊朗問題可能性減小，為伊朗出口原油平添了很多不確定。而圍繞著伊朗大選最終止果，包含德國、法國、俄羅斯和部分阿拉伯國家等在內相關各方全部有不一樣表態(tài)，并和美國存在著或大或小差異，這在短期內制約了美國采取極端行動。美國伊朗雙方矛盾發(fā)展可能還需要一段時間醞釀，現在油價連續(xù)大幅上漲動力并不充足。各方態(tài)度深入明朗化以后，油價可能會明確短期方向。由上可見，在1-6月油價上漲過程中，國際金融市場聯動機制和中東地緣政治局面演化起了決定性作用。一旦OPEC國家再出現什么風吹草動，油價將會繼續(xù)攀升。2.成品油價格繼續(xù)堅挺伴隨國際原油價格高企，年以來國際成品油價格一直呈大幅上升走勢。中國石油和化學工業(yè)協會統(tǒng)計數據顯示，上六個月，國際市場95號無鉛汽油平均價格（普氏現貨）達55.7美元/桶，同比上漲24.1%；柴油平均價格為62.6美元/桶，同比上漲51.2%；航空煤油平均價格62.3美元/桶，同比上漲53.4%；石腦油平均價格46.2美元/桶，同比上漲23.9%。其中，新加坡市場汽油平均現貨價格為56.47美元/桶，和去年同期相比上漲26.70%。新加坡市場95號無鉛汽油和柴油價格分別比去年同期上漲11.6美元和21.3美元(表1-5)。表1-5二季度國際市場關鍵油品現貨價格水平石腦油（美元/噸）汽油（美元/桶）航煤（美元/桶）柴油（美元/桶）燃料油（美元/噸）180cst380cst新加坡4月476.9963.0473.8171.15272.51—5月429.5955.9966.4865.43264.08—6月437.9760.2871.3173.37272.03—東京4月440.92—6961.36238.69—5月395.5—61.5456.6240.72—6月408.62—66.9865.62250.39—中東灣4月428.0361.8271.8868.82254.84249.015月380.9154.4663.3962.74252.81246.216月389.0259.6568.9371.32262.67252.35資料起源：路透社，普氏報價。紐約市場WTI價格從1月初42.13美元/桶漲到了6月21日59.37美元/桶，上漲17.24美元/桶。其中，紐約市場汽油價格從48.89美元/桶漲到72.786美元/桶，上漲23.776美元/桶，柴油價格從49.01美元/桶漲到69.101美元/桶，上漲20.091美元/桶，柴油平均現貨價格為62.90美元/桶，和去年同期相比上漲51.71%。原油和汽、柴油價差由年初6.76、6.88美元/桶上漲到13.41、9.73美元/桶。成品油和原油高價差為煉油企業(yè)其帶來了較高利潤，所以，國外煉油企業(yè)缺乏壓低油價主動性。中國商務部關鍵生產資料監(jiān)測系統(tǒng)顯示，二季度國際市場汽油、柴油和航煤價格均呈“U”型走勢（圖1-9）。具體特點分析以下：圖1-94月-6月國際市場關鍵成品油現貨價格走勢單位:

美元/桶數據起源：商務部關鍵生產資料監(jiān)測系統(tǒng)。⑴二季度成品油市場柴油需求反季節(jié)增加特點顯著。美國柴油需求旺盛增加，價格超出汽油，反季節(jié)變?yōu)橛蛢r風向標，成為此輪油價飆升引擎。在美國，柴油多為冬季取暖用油，二季度以來美國柴油需求反季節(jié)性增加源于該國經濟增加和進口快速增加對運輸燃料和發(fā)電燃油需求大幅度增加；歐洲柴油需求強勁關鍵來自車用燃油。去年以來，歐洲轎車用油逐步由汽油轉換為柴油，促進柴油需求強勁增加。強勁需求使鹿特丹市場柴油價格自去年10月份以來就一直顯著高于汽油，在今年6月初兩周內，歐洲車用柴油價格更是每噸大幅上漲50美元。另外，歐元對美元疲軟促進批發(fā)商加緊購置柴油，以防歐元深入下跌帶來損失。預期柴油供給擔心還促進歐洲最大消費國德國用戶主動購置，在上一個冬季過后，該國取暖用柴油庫存已降到庫存能力44%；在亞洲，經濟增加、公路和鐵路運輸增加也造成印度、印尼和中國工業(yè)用柴油、運輸用柴油需求大增。中國國家統(tǒng)計局數據顯示，今年1－6月份，中國生產柴油5359.5萬噸，同比增加9.2%；同期，中國生產汽油2625.3萬噸，同比僅增加2.4%。不管是實際產量還是增量，柴油全部遠高于汽油，反應出中國對柴油旺盛需求。⑵旺盛油品需求造成成品油庫存水平比較低。歐佩克在其7月《石油市場月度匯報》中反應，6月美國商業(yè)石油庫存自8月以來第一次超出10億桶，達成10.155億桶，比去年同期高5%，比5月份高2%。其中餾分油庫存增加2／3，而其它關鍵產品庫存增量不多，汽油庫存略微下降。而且6月夏季用油高峰期內，柴油需求強勁地反季節(jié)增加，同比增加了6.9%，增幅比應季汽油需求增幅（2.6%）還高一倍多，柴油庫存下降了30萬桶，處于歷史同期低點水平。6月份歐洲16國(歐盟+挪威)石油庫存總量11.14億桶，和5月份相比幾乎沒有改變。在上六個月歐佩克高產和歐美原油高庫存情況下，原油庫存增量抵銷了油品庫存下降數量，和去年同期比，石油庫存總量增加4%。⑶結構性供給擔心驅使成品油價格繼續(xù)堅挺。就像我們一季度匯報里分析那樣，煉油能力瓶頸問題制約著國際市場油品供給。在歐佩克生產最大化同時，全球煉油能力也已“最大化”，落后世界煉油能力不能滿足燃料消耗需要。截至6月份，歐洲煉油廠開工率全部在92%左右，亞洲煉油廠開工率也是5年多來最高。美國能源信息署公布石油庫存匯報顯示，截至6月17日當周，美國煉油廠開工率達成94.8%。不過，各地煉廠對重質油加工、煉油能力有限，致使成品油供不應求繼續(xù)加劇。煉油廠加工能力結構性擔心對市場供給影響將愈發(fā)突出，并深入推漲油價。全球石油加工提煉能力有限，成品油產量受到限制，而單純提升原油產量似乎于事無補。市場需要提升精煉和加工能力，建立合理應急緩沖機制。3.化工產品價格走低，高油價影響石化業(yè)景氣度 現在高油價根本原因是供需趨緊，這說明全球經濟發(fā)展依舊良好，對原油需求仍然旺盛，其中石化業(yè)對原油需求占56%左右，而高油價使石化生產成本上升，伴隨石化需求下降，石化產品價格就會下跌。初國際油價有過階段性回落，加上后六個月化工產品價格上升過快帶來壓力，造成在上六個月大多數化工產品價格升幅較小，二季度關鍵化工產品價格甚至大幅走低（表1-6）。即本質上是-全球經濟強勁增加和石化產能增加滯后性使石化產品仍處于供不應求狀態(tài)，石化行業(yè)仍維持在景氣區(qū)間，但伴隨時間推移，行業(yè)運行風險在加大。表1-6原油、成品油和關鍵石化產品價格變動資料起源：Bloomberg、O總體來看，二季度關鍵化工產品價格已經開始走低。分月來看，中價國際A指數顯示，4月份4種關鍵化工產品現貨平均價格比上月下降2.33%；5月份石化原料價格出現較大幅度回落后，化工行業(yè)利潤顯著下滑；6月份化工產品價格繼續(xù)大幅下降。圖1-10關鍵化工產品中價國際A指數(現貨)變動趨勢資料起源：商務部關鍵生產資料市場監(jiān)測系統(tǒng)。（以價格為基期）石化行業(yè)含有需求拉動，供給決定特點。原油高價一開始會使得石化基礎原料制造成本相對提升，造成石化產品價格提升。但假如國際油價長久維持50美元以上高位，肯定會大大增加全球經濟運行成本，造成經濟景氣下滑，石化產品需求降低，最終降低石化行業(yè)利潤。未來三年內，預期經濟增加率放緩將造成石化產品需求增加率放緩，其次，關鍵來自沙特和伊朗等中東地域、亞太地域新增產能逐步釋放將確保充足供給。所以未來兩三年石化行業(yè)景氣度下降可能性加大。（二）全球石油企業(yè)開始新一輪整合并購伴隨獲取油氣資源傳統(tǒng)渠道日益枯竭，而現在油價高企，包含殼牌石油、道達爾、挪威石油企業(yè)Ststoil（ASA）和中國石油、中國海油在內全球大能源企業(yè)，正在采取多種方法不懈地探尋資源獲取新路徑，努力開辟新油氣起源，實施新業(yè)務增加策略。收購小型石油企業(yè)成為石油巨頭發(fā)展新模式收購部分小型甚至微型關鍵從事油氣勘探業(yè)務石油企業(yè)或和其成為合作伙伴，首先這些小型石油企業(yè)對于能源業(yè)擺脫現在勘探窘境將產生一定主動作用。不過其次，對于開采前景看好油氣田是否能夠產出油氣，和最終能否實現規(guī)模效益不可估計，也將使石油巨頭本身負擔較大風險?，F在殼牌石油、道達爾、挪威石油企業(yè)Ststoil和中國石油集團全部在仔細研究加拿大小型石油企業(yè)FirstCalgaryPetroleumLtd.財務報表，并考慮投資FirstCalgary。競購加州聯合石油拉開大手筆并購序幕除采取收購部分小型甚至微型關鍵從事油氣勘探業(yè)務石油企業(yè)，或和其成為合作伙伴策略以外，全球部分能源企業(yè)依舊在經過實施并購策略保持企業(yè)業(yè)績增加?，F在國際能源價格飆升為石油企業(yè)提供豐富現金流并擁有更多資源進行收購，而且伴隨全球油氣資源日益枯竭，花費較長時間進行資源勘探已并非易事，而經過收購那些擁有豐富石油和天然氣貯備組合較小規(guī)模石油企業(yè)，對于期望找到新石油和天然氣替換每十二個月現有產量石油企業(yè)而言可謂事半功倍。上六個月，伴隨石油價格上漲，行業(yè)整合序幕已經由雪佛龍德士古和中國海洋石油集團競購加州聯合石油拉開，估計以后將產生更多石油企業(yè)并購交易。加州聯合石油企業(yè)在東南亞地域擁有大量優(yōu)質石油和天然氣資產，其石油和天然氣貯備組合對于現在正在努力尋求新能源企業(yè)而言含有較大吸引力，而且其關鍵業(yè)務是被視為石油工業(yè)高利潤部分油氣勘探和開采。在石油價格高漲背景下，大型石油企業(yè)正在加緊進行本身業(yè)務體系整合，這些整合本身有利于這些石油企業(yè)業(yè)績連續(xù)增加，而我們需要關注是這種新型業(yè)務體系對未來石油價格走勢影響。二、中國石油和化工行業(yè)市場運行情況上六個月，國際石油價格屢創(chuàng)歷史新高，市場展現牛市特征。中國在煤炭、電力等能源和原材料價格上漲情況下，全行業(yè)生產成本大增，中國石油和化工市場產品供給和需求同比增幅全部有較大幅度下降，總體展現供給偏緊狀態(tài)。而在國家宏觀調控引導下，在支援農業(yè)各項優(yōu)惠政策扶持下，石油和化工行業(yè)經濟形勢整體來看是比很好，產銷兩旺，價格高企，行業(yè)效益保持了增加勢頭。上六個月，全行業(yè)各項經濟運行指標增加幅度高于全國工業(yè)平均水平。（一）上六個月中國石油和化工生產增速放緩，市場供略大于需1.原油生產增速加緊，增幅高于去年同期圖2-15月-6月中國原油生產增加趨勢在國際油品價格大幅攀升，中國需求增加強勁、供給資源趨緊等原因拉動下，上六個月中國油氣勘探開發(fā)力度加大，原油生產繼續(xù)增加，增幅高于去年同期。1-6月份，全國生產原油8979.7萬噸，同比增加4.8%，增幅同比加緊2.9個百分點。天然氣開采因新氣田投產繼續(xù)保持高速增加，上六個月產量為238.5億立方米，同比增加19.7%，同比增速加緊4.8個百分點。二季度原油生產增幅比一季度有所降低。其中，4月份，中國原油產量為1473.7萬噸，同比增幅仍達4.4%；5月，中國原油產量為1533.6萬噸，是中國最高月度原油產量，同比增幅再次提升到5.3%，是多年來沒有增幅；6月，中國原油產量為1498.2萬噸，同比增加4.1%。統(tǒng)計資料顯示，上六個月中國三大石油企業(yè)原油產量同比僅增加4.8%，而成品油進口反而下降了20.9%。1－5月原油凈增資源量(本期生產＋進口－出口，下同)為12442萬噸，比去年同期增加5%，比去年同期增幅回落10.7個百分點；關鍵成品油凈增資源量為8923萬噸，僅增加1%，回落高達26.1個百分點。2.原油加工增速大幅下降，庫存下滑因為國際油價連續(xù)高漲，原油加工量雖有增加，但增幅低于去年同期水平，數據資料顯示，1-6月份，全國原油加工量14499.2萬噸，同比增加7.9%，增幅比去年同期回落達10個百分點。其中汽油產量2625.3萬噸，同比增加2.4%，增幅同比回落10.8個百分點；柴油產量5359.5萬噸，增加9.2%，增幅回落12.9個百分點。和去年相比，原油加工量和絕大部分油品產量同比增速全部有較大幅度下降。但夏季用油高峰之前，中國煉油廠原油加工量繼續(xù)維持在靠近歷史高峰水平。表2-11-6月全國油品產量單位：萬噸，億立方米名稱4月5月6月1-6月累計產量同比±%天然原油1473.71533.61498.28979.78568.44.8天然氣39.340.038.2238.5199.319.7原油加工量2393.52455.52380.314499.213437.67.9汽油426.3435.7409.22625.32563.72.4煤油82.381.183.1500.1460.58.6柴油895.5923.1879.45359.549089.2潤滑油47.743.451.0271.0238.613.6燃料油198.3191.8189.81168.6104811.5石油瀝青70.378.791.3407.4425.7-4.3液化石油氣130122.2127.4790731.58.0*原油加工量總計包含全部其它煉油產品數據起源：國家統(tǒng)計局。二季度中國原油加工量分月走勢以下：4月份開始原油加工量和煉廠開工率比3月份有所下降，當月全國加工原油2393.5萬噸，同比增加10.2%；大部分油品產量增速小幅下降。5月，伴隨中國原油生產量小幅上升，原油加工量和煉廠開工率有所升高，原油加工量為2455.5萬噸，同比增加6.0%，增幅分別比上月回落4.2個百分點；成品油產量為1440萬噸，同比增加5.3%，增幅分別比上月回落2.9個百分點；汽油生產量435.7萬噸，同比增加0.5%；柴油923.1萬噸，同比增加7.9%。6月，中國原油加工量為2380.3萬噸，同比增加5.6%，增幅分別比上月回落0.4個百分點；成品油產量為1371.7萬噸，同比增加0.7%，增幅分別比上月回落4.6個百分點。各油品產量增速因中國市場供需情況和國際中國價格差不一樣而各異。因為國際油品價格高于中國，中國外差價較小油品產量增幅略大，如燃料油、潤滑油等；而中國外差價較大、中國市場供需情況很好油品產量增幅小部分，如汽油等油品（見圖2-2）。圖2-21-6月中國關鍵成品油生產增加趨勢數據起源：國家統(tǒng)計局。從庫存方面來看，資料表明，5月末中國柴油庫存量為398萬噸，較4月末下降5萬噸左右；和基期庫存相比較，當月柴油庫存指數為76，較4月份下降1個單位。至此，柴油庫存指數已連續(xù)3個月下滑。5月末，中國汽油庫存量為343萬噸，較4月末下降15萬噸左右；和基期庫存相比較，當月汽油庫存指數為101，較上月下降４個指數單位。5月份，中國柴油總供給量（上月末庫存＋當月產量＋當月凈進口）和消費量（銷售量）之間呈143：100比值關系；中國汽油總供給量和消費量之間呈187：100比值關系。當油品供需比值在1.6－1.8之間時，市場基礎處于均衡狀態(tài)；當比值超出1.8，將出現供大于求情況；當比值低于1.6，市場則展現供小于求態(tài)勢，而將比值向下突破1.4，市場供求擔心局勢將變得十分嚴峻。5月底汽柴油庫存下降，造成供求關系吃緊。6月，全國大部分地域夏收基礎結束，大面積休漁期開始，柴油進入需求淡季，和為迎接7月份中國大范圍推行汽油新標準不少煉廠（尤其是南方地域）相繼進行設備升級改造，6月中國原油加工量下降較多，當月全國煉廠平均生產負荷估量在90%左右，較5月下降4個百分點，市場資源供給量也大幅度降低，供需差距逐步縮減，庫存數量逐步下降，表明市場供給漸緊。從中石油、中石化和中海油三大石油企業(yè)數據來看，二季度原油及成品油庫存均比年初略有增加。截至6月底，原油庫存量比年初增加123.1萬噸，增幅10.8%；成品油庫存量比年初降低20.85萬噸，增幅下降2.8%。上六個月，中國原油庫存、很多油品庫存及石油總庫存比底有所下降，石油市場展現供給偏緊狀態(tài)，但中國石油市場運行相對平穩(wěn)。造成上六個月成品油供給增幅下降關鍵原因有：⑴國際成品油價格大幅上漲而中國成品油價格漲幅較小，尤其是中國柴油價格漲幅較小，小煉廠用燃料油加工柴油利益受到擠壓，小煉廠生產柴油主動性下降；進口成品油尤其是進口柴油利益降低、甚至虧損，使上六個月成品油進口大幅下降，出口大幅增加；⑵中國成品油和原油價格倒掛影響到油品進出口。原油價格大幅上漲而中國成品油價格漲幅較小，使煉廠生產主動性受到一定影響，即使兩大石油集團煉油廠高負荷運轉，但原油加工能力增加有限；⑶石油需求增速下降；⑷去年同期成品油供給基數高等。3.關鍵化工原料產量繼續(xù)展現較快增加受國家“三農”政策鼓舞，再加上多年來農用化學產品價格連續(xù)走好，今年上六個月全國化肥、農藥產量繼續(xù)保持較快增加（表1-6）。今年上六個月，關鍵無機化工原料因多年來擴能快速，產量均增幅較大。“三酸兩堿”全部保持了13%以上增加速度。電石因需求較旺、產能擴張，生產仍然保持了較快增加，今年上六個月產量377.5萬噸，同比增加23.2%。部分有機化工原料因新建裝置投產，產量增加較快。上六個月，因為揚巴及賽科投產，乙烯在中國各生產裝置滿負荷情況下，因為新裝置投產，上六個月產量增加10.0%，達成349.8萬噸。多年來產量一直連續(xù)快速增加精甲醇和冰醋酸，今年上六個月繼續(xù)保持不小增速，分別為24.1%和21.1%。三大合成材料產量增加減緩。上六個月，全國合成樹脂產量990.3萬噸，同比增加10.7%，增幅較去年同期下降3.5個百分點。其中聚氯乙烯因為電石法生產擴能較多產量達成295.4萬噸，同比增加21.7%；合成橡膠產量77.7萬噸，同比增加6.2%，增幅比去年同期下降15.8個百分點；合成纖維產量737.5萬噸，同比增加8.0%，增幅比去年同期下降21.8個百分點。輪胎外胎產量繼續(xù)高速增加，1-6月累計生產輪胎14485.9萬條，同比增加28.7%，其中子午線輪胎6492.6萬條，同比增加了41.1%。膠鞋生產呈恢復性增加，1-6月累計產量5.4億雙，同比增加20.1%。表2-21-6月全國關鍵石化產品產量單位：萬噸、億立方米、%名稱1-6月累計6月比去年同期增加%累計6月關鍵有機化工產品乙烯349.860.810.021.8純苯138.7精甲醇263.349.424.038.4關鍵無機化工原料硫酸(折100%)2174.9385.818.721.0濃硝酸(折100%)74.012.826.037.1鹽酸(含HC131%以上)319.256.617.119.1氫氧化鈉(燒堿)(折100%)596.9102.919.823.4碳酸鈉(純堿)695.5118.113.814.6氧化鋁394.768.016.819.7碳化鈣(電石)(折300升／千克)377.5關鍵化學礦及農用化工產品合成氨2247.6396.89.411.5化肥總計(折純)2412.0446.611.716.0氮肥(折含N100%)1752.5318.410.415.5尿素(折含N100%)991.6磷肥(折含P2O5100%)544.1104.39.612.4鉀肥(折含K2O100%)113.423.754.543.7磷酸銨肥431.975.321.927.5化學農藥(折100%)56.29.913.614.4殺蟲劑(折100%)8.9殺菌劑(折100%)6.11.016.2-8.2除草劑(折100%)16.82.421.523.8關鍵合成材料塑料樹脂及共聚物990.3176.910.715.7合成橡膠77.7合成纖維單體347.6合成纖維聚合物407.266.12.7-10.1化學纖維737.5146.28.011.2合成纖維680.5136.27.510.9數據起源：國家統(tǒng)計局。1-6月份，全國石油和化學工業(yè)產品銷售率為98.45%，同比提升0.23個百分點。多數石油和化工產品趨于供求平衡，少數產品已展現供大于求現象。4.石油需求增速同比大幅減緩上六個月在“雙穩(wěn)健”等一系列宏觀調控政策和方法作用下，中國經濟整體上延續(xù)了去年以來平穩(wěn)較快增加運行態(tài)勢，中國生產總值67422億元，同比增加9.5%，增速和一季度持平。原油需求也保持了較高水平，但需求增速有所回落：歐佩克匯報認為上六個月中國原油日需求量為651.5萬桶，但從進口數量看，中國統(tǒng)計數據顯示，增速比去年回落0.7個百分點。國際能源署（IEA）認為第二季度中國原油日需求下降了1%。成品油方面，國家發(fā)改委數據顯示，1-6月份全國成品油表觀消費量7987.24萬噸，同比增加5.55%，其中:柴油消費量為5242.51萬噸，同比增加8.48%，增速顯著快于煤油和汽油，煤油消費因為航空運輸發(fā)展也增加較快，1-6月份消費量達515.86萬噸，同比增加5.29%；汽油消費因為汽車保有量增速放緩而出現了負增加，1-6月份消費量僅為2228.87萬噸，同比下降0.68%。表2-3上六個月中國石油表觀需求情況單位:萬噸上六個月上六個月同比增減同比增減幅原油產量8568.48979.7411.294.80%原油進口6102.66355.23252.684.10%原油出口307.16361.5354.3717.70%成品油進口1987.451572.45-415-20.90%成品油出口507.63753.08245.4548.40%其它石油制品進口487.47459.13-28.34-5.80%其它石油制品出口97.08132.7535.6736.70%表觀石油需求1623416119.2-114.9-0.70%數據起源：國家統(tǒng)計局，海關總署。1-6月份，石油表觀消費總量（包含原油、成品油、石油瀝青、LPG、石油焦和非液體石蠟等全部石油產品）為16119.2萬噸，增速同比下降114.9%，增幅和去年同期相比回落0.7個百分點。造成上六個月中國石油需求回落原因有：①因為宏觀調控，中國固定資產投資和重化工業(yè)增速放慢，上六個月全社會固定資產投資同比增加25.4%，增速比去年同期回落3.2個百分點。②今年以來，國家加強了對石油市場調控，成品油價格政策也發(fā)生了改變：一是加大了和國際市場聯動力度；二是依據中國石油市場情況按政府意圖調控中國石油市場，不被不一樣利益團體利益訴求所左右。上六個月石油用戶和經營商因為把握不準中國市場未來油價走勢，感覺囤油存在風險，從而采取量出為入謹慎操作。③電力供需矛盾緩解造成發(fā)電用油需求下降，燃料乙醇等替換燃料得到較快發(fā)展，加上去年同期需求基數偏高，這些原因全部造成了上六個月成品油需求同比增速下降。5.石油進口增速大幅回落，出口有所增加1-6月，中國石油和化工行業(yè)實現進出口貿易總額940.67億美元，同比增加30.1%，其中進口貿易額670.8億美元，同比增加23.9%；出口貿易額為269.9億美元，同比增加48.5%。累計貿易逆差達400.9億美元，同比擴大11.4%。貿易逆差增加之勢比去年同期大為放緩，增幅下降了44.7個百分點，但進出口格局沒有發(fā)生大改變。進口方面：⑴原油進口量繼續(xù)增加，但增速也顯著放慢。今年1-6月份，中國累計進口原油6355.2萬噸，同比僅增加4.1%，遠遠低于去年同期35.2%增幅，增速同比大跌89%。中國對鋼鐵、水泥、電解鋁等能源大戶宏觀調控效應在二季度繼續(xù)得到顯現，加上現在國家推出各項節(jié)能計劃使得中國能源需求得到有效抑制，中國石油需求減緩。海關統(tǒng)計數據顯示，今年前5個月，中國原油和成品油進口總量比去年同期降低約80萬噸，降幅為1.2%。中國原油進口量在4月份創(chuàng)下1225.40萬噸單月最高統(tǒng)計以后，5月份進口量降低到1016.47萬噸，而6月份原油進口更是同比下跌1.4%。圖2-31-6月中國原油進口量走勢數據起源：中國海關統(tǒng)計。造成今年上六個月原油進口量增幅下降關鍵原因是：國際原油油價和中國成品油油價倒掛，致使原油加工量增速減緩，進口數量增加緩慢。上六個月國際市場原油價格大幅攀升，同比增加了46.7%，盡管上六個月國家相關部門5次調整中國成品油價格，但現在中國油價考慮到下游企業(yè)承受能力，不管是上調幅度還是實際價格，和國際相比均存在一定差距，中國成品油價格不僅較大幅度低于國際市場，而且較大幅度低于原油購進價格，這大大降低了煉廠加工原油主動性。另外，去年同期原油進口量基數高，原油庫存有一定幅度增加，進口運輸一度因天氣原所以受阻，和經營商一度對后期國際油價走勢把握不準而謹慎操作等全部在促進原油進口量增幅下降。但高油價國際環(huán)境下，進口價格上漲比較快速。上六個月，中國進口原油總額216.7億美元，同比增加42.9%。中國原油進口價格和國際市場原油、成品油價格緊密相關，走勢基礎和國際原油期貨價格保持一致，但時間上滯后30天左右。圖2-41-6月中國原油進口金額走勢數據起源：中國海關統(tǒng)計。⑵今年上六個月進口成品油從去年上六個月增加34.1%，轉變?yōu)橄陆?0.9%，至1572.7萬噸，不過進口金額則增加了0.8%，達成45億美元。成品油市場由國家定價價格體系使中國柴油和汽油價格顯著低于國際市場。國際市場油品價格跟隨原油價格高漲和和中國市場形成差價，阻礙了柴油和燃料油進口，并激勵了煉油廠出口成品油。這使得成品油凈進口量大幅下降，并造成石油凈進口量展現負增加。其中占主導地位燃料油進口上六個月同比下降了17.6%，至1347萬噸。⑶關鍵進口產品合成樹脂、合成橡膠進口量均比去年同期下降，下降幅度分別為14.4%和6.5%?；蔬M口有所增加，1-6月份，全國進口化肥（折純，下同）395.1萬噸，同比增加13.2%。出口方面：⑴因為今年亞洲原油價格水平相對較高，原油生產企業(yè)出口比較主動，原油出口量有所增加。今年上六個月中國石油出口量共達1021.2萬噸，同比增加27.4%。1-5月，中國共出口原油269.3萬噸，同比增加5.4%，而去年同期原油出口量是大幅降低31.90%。⑵和此同時，成品油出口量也大幅增加，1-6月共出口了759萬噸成品油，同比大幅增加48.6%，而去年同期成品油出口量同比下降25.1%。其中，汽油出口達成334.5萬噸，同比增加31.6%，柴油出口63.1萬噸，增加了143.7%。⑶上六個月化工產品進出口貿易總體上保持平穩(wěn)上升態(tài)勢，出口情況好于進口，貿易逆差大大縮小。無機化工原料、橡膠制品、農藥等優(yōu)勢產品出口形勢全部很好，出口量價齊升。但中國化工產品進出口品種繁多，受中國產能和供需情況、反傾銷、環(huán)境保護及進出口政策調整等很多原因影響也有起有落、進出口情況各異。關鍵出口產品無機化工原料、農藥、輪胎、膠鞋、染料、顏料等產品，出口勢頭仍然很好。純堿出口86.1萬噸，同比增加14.6%。液體燒堿出口22.3萬噸，增加3.1倍。農藥出口22.8萬噸，增加13.8%；出口輪胎外胎4435萬條，增加54.2%。出口化肥90.7萬噸，同比降低24.9%。其中出口尿素（實物量）99萬噸，下降30.9%，可見國家從4月1日開始，暫停尿素等化肥出口退稅政策方法產生了顯著效果，緩解了尿素等化肥普遍漲價壓力。尿素出口量下降，對保障中國尿素供給，抑制價格上漲含有主動作用。表2-41-5月關鍵石油和化工產品出口情況5月1-5月累計累計同比增加%數量（萬噸）金額（千美元）數量（萬噸）金額（千美元）數量金額原油2.2602702697547425.433.4成品油158.0669566640262275153.1104.9汽油67.0316920289125737741.688.2煤油22.01104059546162724.376.5柴油13.06023356229965138.3247.9其它燃料油3.6889149822875527.354.9聚氯乙烯5238.046502884615539063.377.1粗苯0.02793317727180.8359.6數據起源：中國海關統(tǒng)計。（二）石油價格創(chuàng)歷史新高，石化產品價格波動下行現在市場環(huán)境整體展現三大特點：一是國際高油價，從去年下六個月起，國際原油期貨價格連續(xù)走高；二是中國成品油價格和國際價格未接軌；三是受價格扭曲、國際炒家炒作、國家宏觀經濟連續(xù)發(fā)展等原因影響，中國成品油資源連續(xù)擔心。在這么環(huán)境下，中國石化行業(yè)在“調整發(fā)展”中走過了上六個月。關鍵石化產品價格波動加劇，且向下走勢逐步顯現。1.上六個月中國原油基準價漲幅創(chuàng)歷史最高紀錄上六個月，國際石油價格一直展現上升態(tài)勢，尤其在6月底達成60.46美元/桶，突破歷史最高。受國際油價走勢影響，上六個月中國原油基準價屢創(chuàng)歷史最高紀錄。和去年同期比，上六個月輕質油、中質油I、中質油II和重質油平均基準價分別上漲45.63%、48.82%、47.7%和34.95%。上六個月，四種原油基準價中，中質油I漲幅最大，中質油II漲幅次之，輕質油漲幅排名下降到第三，而以前四種原油基準價漲幅位次通常是：輕質油、中質油I、中質油II和重質油。二季度中，4月四種原油基準價繼續(xù)大幅上升，全部達成歷史最高紀錄；5月四種原油基準價繼續(xù)上漲，全部再次創(chuàng)歷史最高紀錄；6月四種原油基準價有所下降，但仍大于其它季度全部月份各自歷史最高紀錄。另外，二季度重質油基準價漲幅也超出了50%，和其它油品漲幅靠近，這和以前情況也是有所不相同。2.中國油品調價頻率加大，價格水平創(chuàng)歷史新高國際油價大幅飆升，對中國油品價格形成巨大上升壓力。受國際油價走勢影響，上六個月，國家發(fā)改委分別在3月23日、5月10日、5月23日、6月25日、7月23日前后五次調整中國成品油價格，其中汽油價格調整了三次、柴油和煤油價格各調整了兩次，調價頻率加大，中國成品油價格也創(chuàng)歷史新高。現在，全國成品油市場柴油批發(fā)價在4300－4500元/噸，而汽油批發(fā)價則在4700－5100元/噸，同比漲幅均在16%左右。上六個月，中國93號汽油全國平均零售價格為5069元/噸，和去年同期相比上漲14.06%；0號柴油全國平均零售價格為4185元/噸，和去年同期相比上漲14.28%。漲幅即使遠不如國際市場大，但中國汽柴油價格相繼上調，中國供求逐步吃緊，汽柴油零售中準價和市場實際售價均達成了歷史最高水平，基礎處于高位運行狀態(tài)。表2-5上六個月中國成品油價格調整情況日期調價內容7月23日汽油柴油出廠價格每噸提升300元和250元6月25日上調汽油、柴油出廠價格每噸200元和150元5月24日降低汽油價,每噸降150元5月10日提升柴油價,每噸漲150元3月23日汽油出廠價格每噸提升300元資料起源：媒體匯總，國研網整理?？倎砜?，上六個月除了一季度前期中國成品油市場因需求相對較弱而供給較充足、市場有所走軟外，在其它時間，中國成品油供給相對不足，價格達成國家定價或和國家定價靠近，部分地域一度停止批發(fā)或實施批零一價，市場呈牛市特征。圖2-5-5月中國成品油價格走勢數據起源：商務部關鍵生產資料監(jiān)測系統(tǒng)。分月來看，3月23日調價后，全國汽油批發(fā)4月均價張至4667元／噸，比上月大幅提升247元，同比高出640元／噸，93號汽油平均零售價為5231元／噸，和3月相比上漲2.95%，和去年同期相比上漲13.07%；柴油批發(fā)均價和上月持平，為3895元／噸，同比高出510元／噸。柴油價格即使沒有和汽油同時調整，但４月份市場零售價格仍有小幅上漲，其中0號柴油全國平均零售價為4152元／噸，和3月相比上漲0.36%，和去年同期相比上漲15.19%。5月10日，發(fā)展改革委將柴油零售中準價上調150元／噸，汽油價格維持不變。5月24日，發(fā)展改革委又下文將汽油零售中準價每噸下調150元／噸，柴油價格維持不變。受調價政策影響，5月柴油和汽油價格有升有降。其中，0號柴油全國平均零售價為4244元／噸，和4月相比上漲2023%，和去年同期相比上漲12.58%；93號汽油全國平均零售價為5164元／噸，和4月相比下降1.28%，和去年同期相比上漲11.22%。截至6月底，中國汽油價格平均比年初上調了15.82%，柴油價格上調了19.12%，航油價格上調了17.42%，二季度，中國石油價格除一次短期降價外，前后大幅上調兩次，直接帶動其它石油產品價格一路猛漲。高油價增加了運輸業(yè)、石化業(yè)等相關產業(yè)成本。今年上六個月汽油價格達成歷史最高水平，加大了相關產業(yè)和廣大汽車消費者負擔。高油價還降低了不少消費者購車意向，也制約了中國汽車消費。3.上六個月中國化工產品價格先漲后跌，同比升降不一因為石油、煤炭、電力、運輸等多種生產要素價格上漲，從年初開始，大多數化工產品價格連續(xù)上揚，在3、4月份達成最高水平。近兩個月來，價格展現出高位盤整態(tài)勢，市場波動加劇，不少產品價格出現下滑。上六個月，中國化工產品市場價格先漲后跌，總體比去年同期有較大幅度上漲。因為相關產業(yè)如房地產、電子、汽車、化學材料等產業(yè)投資需求放緩，市場對石化產品需求正在減緩，供求關系出現了微妙改變：從4月份開始，中國石油和化學工業(yè)協會監(jiān)控140多個化工產品中，40%左右產品價格環(huán)比出現下降。到5月，中國石油和化工市場價格波動加劇，在兩大乙烯裝置投產、5月底油價臨時回調背景下，第二季度關鍵石化產品價格和第一季度相比出現了大幅下跌。6月下旬起，在原油價格大幅反彈情況下關鍵石化產品也開始快速回升，關鍵石化類上市企業(yè)利潤率也開始回升。中國石油和化學工業(yè)協會關鍵跟蹤146種石油和化工產品中，6月價格比上月下降達70種，和去年同期相比上漲有129種。表2-61-6月中國關鍵化工產品平均價格平均價格（元／噸）同比（%）聚乙烯12,12334.03聚丙烯10,68230.44聚氯乙烯8,1710.76聚酯切片10,96518.71天然橡膠13,516-2.45順丁橡膠14,19429.35硫酸70218.18數據起源：發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心。上六個月，中國化工產品價格保持高位關鍵品種有：⑴黃磷價格連續(xù)升高。今年上六個月，因為電力擔心、電價上漲，生產企業(yè)開工不足，部分黃磷企業(yè)不得不停產，再加上運輸擔心，市場供需吃緊，黃磷價格連續(xù)升高，由年初16700元/噸逐月遞增，于6月份達成19200元/噸高價位，同比上漲20.0%，環(huán)比上漲1.1%。同時黃磷價格高漲對下游磷酸、磷酸三鈉、磷肥、含磷農藥等價格產生影響。圖2-6-6月黃磷價格走勢比較數據起源：中國石化協會。⑵兩堿價格波動下行。純堿因為下游平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁等產品需求旺盛，再加上其關鍵生產原料原鹽價格居高不下，價格一直在高位波動，由1月份1650元/噸逐月升至3月份1800元/噸以后，又逐月小幅回落，6月市場平均價格降至1550元/噸，但同比仍上漲40.9%，環(huán)比下降4.6%。1～6月市場平均價格1679.2元/噸。燒堿價格較去年底有小幅回落，1～6月市場平均價格為2712.5元/噸，在4月份2800元/噸以后逐月有所回落，6月份市場平均價格達2500元/噸，同比上漲19.0%，環(huán)比下降9.1%。圖2-71-6月兩堿價格走勢數據起源：中國石化協會。⑶化肥價格維持高位。中國是化肥生產和消費大國，伴隨農村生產結構調整，對化肥需求將連續(xù)增加。伴隨化肥需求增加、化肥生產成本增加、結構性供給不足和國際化肥價連續(xù)上漲，化肥價格繼續(xù)維持高位。1～5月，尿素市場報價基礎維持在1800元/噸上下；6月份尿素價格更是上漲到元/噸。磷銨價格也有所上升，磷酸一銨市場報價基礎在～2250元/噸之間，磷酸二銨價格基礎在2400～2650元/噸之間。三元復合肥價格也呈上漲之勢。圖2-8-6月尿素價格走勢比較數據起源：中國石化協會。⑷合成樹脂、合成橡膠價格繼續(xù)走高。合成樹脂價格繼續(xù)走高。今年上六個月，受高油價推進，五大合成樹脂（聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、ABS樹脂）價格除聚氯乙烯外，均一直維持高位運行。聚氯乙烯價格呈時漲時降之勢，1～6月均價約7550元/噸，其中6月份價格6500元/噸，同比下降24.0%，環(huán)比上漲1.6%，關鍵是中國聚氯乙烯生產多用電石法，受油價影響稍小。圖2-91-6月中國五大合成樹脂價格走勢數據起源：中國石化協會。天然膠價格略有回落，6月份現貨價格在13600～13900元/噸水平，同比下降約4.5%～5.6%，環(huán)比上漲2.6%~5.8%。合成橡膠價格受原油價格攀高拉動繼續(xù)高位運行，和天然膠價格倒掛形勢繼續(xù)存在。6月份丁苯橡膠價格達成14200元/噸，同比上漲15.9%；順丁橡膠價格為14800元/噸，同比上漲約25.4%；丁腈橡膠價格22750元/噸，同比漲幅高達40.0%。從化工產品價格改變趨勢看，大致能夠分為兩個階段：第一階段，從年初至4月份上漲階段。在此階段，聚乙烯、聚丙烯、順丁橡膠等關鍵化工產品在需求旺盛、石油價格上揚等原因帶動下，價格呈逐月呈小幅上漲態(tài)勢。其中，聚乙烯價格由年初每噸12087元上漲到4月份每噸12636元，漲幅為4.54%；聚丙烯價格由年初每噸10193元上漲到4月份每噸11089元，漲幅為8.79%；順丁橡膠價格由年初每噸13809元上漲到4月份每噸14603元，漲幅為5.75%。另外，部分化工產品受結構性過剩影響，價格出現小幅下降，其中聚氯乙烯價格由年初每噸8551元下降到4月份每噸8396元，降幅為1.81%。第二階段，從4月末至6月份下降階段。在此階段，聚乙烯、聚丙烯、順丁橡膠等關鍵化工產品在全球經濟增加整體放緩、石油價格出現階段性回調等原因影響下，價格震蕩下跌。其中，乙烯價格走勢可謂出乎意料(圖2-8所表示)，三月初還在靠近1190美元高價，但在上海賽科和南京揚巴產能相繼開出訊息傳出后，六月合約價已跌到600美元周圍，連帶使得乙烯衍生物，如聚乙烯(LDPE/HDPE)、乙二醇(EG)、氯乙烯(VCM)等產品價格隨之下跌；聚乙烯6月份價格為每噸11491元，比4月份最高價時下降9.06%，比年初下降4.93%，同時也低于去年下六個月價格水平；聚丙烯6月份價格為每噸10702元，比4月份最高價時下降3.49%，但仍比年初高4.99%；順丁橡膠6月份價格為每噸14213元，比4月份最高價時下降2.67%，但仍比年初高2.93%。而天然橡膠價格經過近十二個月震蕩整理后，受供給短缺、庫存降至歷史低點及國際原油價格大幅上漲影響，6月份價格出現較大幅度上漲，現在價格水平為13911元／噸，已靠近去年3月份發(fā)明歷史最高價格。圖2-10上六個月中國大陸乙烯平均合約價和同期比高約15.4%單位：美元/噸資料起源：臺灣人造纖維制造工業(yè)同業(yè)公會，臺灣工業(yè)研究院整理（7月）據分析，此次產品價格下跌原因和國際油價4月份后下跌和新裝置投產相關。4月份原油價格創(chuàng)新高以后不停走低，直接推進了石化產品價格下跌；而賽科和揚巴兩套乙烯大裝置投產，短期急劇增加石化產品供給預期，客觀上打破了石化產品短期供求形勢，加劇了產品價格走低預期。受中國宏觀調控影響，下游產業(yè)對原料采購更多采取觀望態(tài)度，也助推產品價格下跌幅度。發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心人士分析認為，三大原因抑制上六個月化工產品價格上漲：一是宏觀經濟情況和化工產品需求水平。自去年以來，中國針對部分經濟領域出現過熱現象，加強了宏觀調控，改善經濟結構和增加方法，經濟增加速度逐步回穩(wěn)。在宏觀經濟增加整體回穩(wěn)情況下，化工產品下游需求也有所減緩，直接影響了化工產品價格改變，以聚乙烯為例，去年前11個月，其價格連續(xù)上漲近50%。但去年末開始，價格開始展現調整狀態(tài)。上六個月，化工產品如純苯和PVC等產品價格并沒有出現新一輪上漲，這表明油價對下游化工產品價格影響已經趨弱。也就是說下游化工產品價格脫離了原油價格走勢，預示著產品價格決定原因已由供給面轉向了需求面。另外，從國際市場來看，全球經濟由去年增加4.5%左右下降到今年上六個月增加3.5%左右，國際市場化工產品價格今年上六個月也較去年下六個月高峰時期有所回調，并對中國化工產品價格產生較大影響。二是石油價格水平改變。石油作為化工產品關鍵原料，其價格改變對化工產品價格會產生直接影響。自4月原油價格從近60美元/桶水平下跌以來,石化產品價格就跟隨油價呈下跌走勢。到5月上旬,部分產品價格甚至出現加速下跌跡象。上六個月，大部分中國石化產品價格跌幅超出東南亞同類產品價格跌幅?；ぎa品出廠價格指數從1月份最高點逐步下滑，預示著這一輪化工周期改變。但今年上六個月，國際市場石油價格總體上呈大幅上漲態(tài)勢對化工尤其是石化產品價格形成了有力支撐，使得化工產品在需求增加幅度出現快速降低情況下，價格仍能保持相對穩(wěn)定。三是化工產品供給情況改變。今年上六個月，部分化工產品受供給影響，價格運行情況發(fā)生改變。以部分無機化工產品為例，因為產量連續(xù)大幅上漲，在需求增加減緩情況下，造成價格出現回落。以硫酸為例，至和今年前5個月，硫酸產量同比增加幅度分別為3.0%、11.1%、11.2%、13.0%、18.1%、18.0%，近兩年硫酸產量增速顯著放快，使得其價格經過十二個月多較大幅度上漲后，于今年6月份出現回落?；ぎa品價格回落將有利于該行業(yè)理性發(fā)展，有利于抑制盲目、過熱投資。（三）石油化工業(yè)上六個月業(yè)績分化顯著加劇進入，國際油價一升再升，年中之際再創(chuàng)新高。盡管油價維持在高位運行，但部分化工產品價格在前六個月里卻出現了回落。在能源、原材料價格連續(xù)上漲、市場需求改變等原因影響下，石化上游行業(yè)效益增加較快，下游行業(yè)效益增速減緩，尤其煉油行業(yè)出現巨額虧損。但總體看，石油和化工行業(yè)關鍵經濟指標增幅均高于全國工業(yè)水平，今年上六個月石油和化工行業(yè)總體仍保持了穩(wěn)定增加勢頭。中國石油和化學工業(yè)協會統(tǒng)計數據顯示，1-6月份，全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)20801家，實現現價工業(yè)總產值15273.02億元，同比增加35.8%；實現工業(yè)增加值4109.2億元，同比增加30.4%；實現銷售收入14816.8億元，同比增加35.4%；實現利潤1714.7億元，增加37.3%。和全國工業(yè)平均水平相比，分別高出8.7%、14.0%、7.9%和18.2%。在行業(yè)發(fā)展背后，受到資源、能源漲價和產品價格下滑困擾。1-6月份，全行業(yè)產品銷售成本增加了38.0%，高于產品銷售收入增幅2.6個百分點；銷售利潤率為16.5%，同比下降1.01個百分點。反應行業(yè)經濟運行質量產成品資金達1176.9億元，同比增加25.5%，增幅比去年同期上升24.1個百分點；應收帳款1850.3億元，同比增加16.6%，增幅上升4.2個百分點；虧損企業(yè)虧損額213.97億元，同比增加365.9%。說明行業(yè)經濟效益開始下滑，部分企業(yè)出現經營危機。國務院國資委統(tǒng)計數據顯示，上六個月，三大石油石化企業(yè)實現利潤1156.6億元，增加36.8%。行業(yè)利潤關鍵集中在石油天然氣開采等上游子行業(yè)，中游及下游行業(yè)利潤在總額中所占比重較小。從利潤率水平來看，石油開采、化學礦開采等上游行業(yè)維持在高位，化學農藥、化學肥料、橡膠制品等下游行業(yè)小幅攀升，基礎化學原料、合成材料等中游行業(yè)利潤率下滑，表明高能源價格在向下游傳導中受阻，這對整個行業(yè)平穩(wěn)運行是個危險信號。表2-71-6月份中國石油和化工各行業(yè)經濟效益完成情況單位：個、億元、±%數據起源：中國石化協會。1.原油開采業(yè)績仍不俗因為原油價格高漲,中國石油和天然氣開采行業(yè)收入和利潤大幅上升。因為勘探開發(fā)業(yè)和國際市場關系緊密程度要遠高于其它工業(yè)行業(yè)，這不僅表現在業(yè)務上廣泛國際合作，也表現在中國原油需求之35%以上來自進口，而且更關鍵是中國原油定價機制早已和國際接軌，所以石油天然氣勘探開發(fā)業(yè)直接收原油和天然氣價格波動影響，中國石油開采企業(yè)利潤普遍大幅度上升。1-6月，中國石油和天然氣開采業(yè)實現銷售收入2629.95億元，同比增加36.99%，實現利潤1327．4億元，同比增加高達73．7%，超出行業(yè)平均水平約65個百分點，共新增利潤563.2億元，占全行業(yè)九成多，占全部工業(yè)新增利潤56.1%、全部工業(yè)利潤總額21.2%。圖2-11上六個月中國石油和天然氣開采業(yè)盈利水平改變數據起源：中國石化協會。但對于不一樣規(guī)模油氣企業(yè)，業(yè)績增加也不一致。中原油氣、遼河油田和石油大明多年原油產量不停下降、而開采成本不停上升，在很大程度上抵銷了原油價格上漲帶來好處。中國三大石油企業(yè)中國石油、中國海洋石油,中國石化石油開采業(yè)務則顯著受益。2.油價倒掛造成中國煉油業(yè)呈全行業(yè)虧損煉油則受制于居高不下原油成本和國家對成品油價格管制，經濟效益嚴重下滑，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計匯報顯示，前6個月煉油虧損60.9億元，同比轉盈為虧197.5億元，煉油行業(yè)虧損上升24倍，新增虧損額占到整個石化行業(yè)84%。在國際油價屢創(chuàng)新高情況下，中國成品油滯后且不足調價政策深入拖累了煉油行業(yè)利潤，從今年3月份開始，中國原油加工及石油制品制造業(yè)利潤率快速下滑，6月份行業(yè)虧損額在5月份基礎上深入擴大（圖2-12）?，F在中國煉油毛利估量為近3年最低水平,和國際煉油毛利繼續(xù)維持在6美元/桶以上高水平相比，中國煉油企業(yè)并沒有充足分享全球煉油高毛利。其中，中國石化下屬煉油企業(yè)煉油毛利2季度水平要低于1季度，估量上六個月煉油板塊毛利水平要降低到3美元/桶以下。圖2-12上六個月原油加工及石油制品制造業(yè)利潤總額完成情況數據起源：中國石化協會。因為政府控制成品油終端銷售價格,中國并未完全依據現行油價調整機制依據新加坡等三地成品油加權平均價格，立即調整中國成品油價格，不管時間上還是幅度上全部滯后于國際成品油價格改變。尤其是以來，國際原油價格同比上升30%以上,而同期中國汽柴油平均價格同比上漲20%左右，中國汽柴油價格平均出廠價低于國際價格600～1000元/噸。這直接造成上六個月中國煉油廠利潤率大幅下降，因為煉油毛利收窄，煉油企業(yè)由此而缺乏產銷主動性，甚至出售已購進原油，開工率急速下降，造成市場上常常‘鬧油荒’。表2-8上六個月原油加工及石油制品制造業(yè)虧損情況原油加工及石油制品制造累計企業(yè)單位數（個）累計虧損企業(yè)單位數（個）累計虧損企業(yè)虧損總額（億元）累計虧損企業(yè)虧損總額比去年同期增加（%）1-2月89123910.23136532.081-3月92725418.7054377.861-4月92425256.997071396.171-5月945250110.806442076.191-6月955256150.314662408.37數據起源：中國石化協會。迫于最近國際市場油價高漲及中國成品油生產嚴重虧損局面，自6月25日起，國家再一次提升了中國成品油價格，此次成品油出廠價上調，可能令石油加工行業(yè)盈利情況略有改觀，但各煉油廠成品油出廠價定價不是市場行為，政府小幅提價對改善盈利情況幫助不大，煉油企業(yè)仍將處于微利或虧損局面。總體分析，石油加工業(yè)之所以出現全行業(yè)虧損，首先是外來原因影響——國際油價高漲擠壓中國市場：國際和中國市場原油價格不停攀升，伴隨國際原油價格上漲，石油企業(yè)進口原油價格上漲，煉油廠煉油