《金融衍生工具理論與實(shí)務(wù)》 課件 第7章 期貨及期權(quán)價(jià)格分析

第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析1本章內(nèi)容期貨與期權(quán)行情解讀

基本分析法技術(shù)分析法6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析2素養(yǎng)目標(biāo)黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了“堅(jiān)持守正創(chuàng)新”、“堅(jiān)持系統(tǒng)觀念”等世界觀和方法論。本章通過學(xué)習(xí)期貨與期權(quán)行情解讀，培養(yǎng)學(xué)生的市場(chǎng)敏感度和數(shù)據(jù)分析能力，提升創(chuàng)新意識(shí)和實(shí)踐能力，增強(qiáng)綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，學(xué)習(xí)基本面分析法培養(yǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)分析能力，加強(qiáng)理論思維和邏輯推理，提高判斷力和決策力。此外，學(xué)習(xí)技術(shù)面分析法培養(yǎng)圖形識(shí)別和趨勢(shì)判斷能力，增強(qiáng)觀察力和總結(jié)歸納能力，提高應(yīng)變和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，以實(shí)現(xiàn)在復(fù)雜多變的國際國內(nèi)形勢(shì)下把握規(guī)律、抓住機(jī)遇、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析3教學(xué)重難點(diǎn)6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析4掌握期貨與期權(quán)行情的解讀期貨期權(quán)的基本面和技術(shù)面的具體分析過程重點(diǎn)難點(diǎn)第一節(jié)期貨與期權(quán)行情解讀期貨行情解讀

期權(quán)行情解讀6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析5期貨行情解讀期貨報(bào)價(jià)畫面中的信息包括最新、現(xiàn)手、買價(jià)、賣價(jià)、買量、賣量、交易量、漲跌、持倉量、倉差、結(jié)算價(jià)、開盤、最高、最低、昨結(jié)算、幅度、代碼等。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析6期貨報(bào)價(jià)畫面信息界面6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析7日內(nèi)分時(shí)盤面介紹6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析8日內(nèi)分時(shí)盤面介紹昨結(jié)：昨日的均價(jià)總手：開盤后到目前為止該期貨合約總交易量或手?jǐn)?shù)。現(xiàn)手：剛剛撮合成交的該期貨合約數(shù)量或手?jǐn)?shù)倉差：與昨天相比持倉量的增減。外盤：紅色數(shù)字，表示做多的力量，也即多開和空平的數(shù)量。內(nèi)盤：與外盤相反。盤面信息表6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析10昨結(jié)：昨日的均價(jià)總手：開盤后到目前為止該期貨合約總交易量或手?jǐn)?shù)?，F(xiàn)手：剛剛撮合成交的該期貨合約數(shù)量或手?jǐn)?shù)倉差：與昨天相比持倉量的增減。外盤：紅色數(shù)字，表示做多的力量，也即多開和空平的數(shù)量。內(nèi)盤：與外盤相反。盤面信息表6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析11空開：多頭和空頭同時(shí)開倉，以空頭報(bào)價(jià)成交，反映主動(dòng)性賣盤；空平：空頭主動(dòng)平倉；雙開：新多買進(jìn)開倉，新空賣出開倉，即雙方都為開倉；雙平：買賣雙方都持有未平倉合約，一方賣出平倉，另一方買入平倉；多平：多頭主動(dòng)平倉；多換：多頭換手，老多賣出平倉，新多買進(jìn)開倉；空換：空頭換手，老空買進(jìn)平倉，新空賣出開倉成交分價(jià)表價(jià)格及力量對(duì)比圖6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析12期權(quán)行情解讀投資者可以通過以下兩種方式查看我國期權(quán)交易的行情：期貨交易所官網(wǎng)。訪問相應(yīng)期貨交易所的官方網(wǎng)站即可獲取期權(quán)交易行情的相關(guān)信息。官網(wǎng)上提供期權(quán)合約的報(bào)價(jià)、成交量和持倉量等重要數(shù)據(jù)，幫助投資者了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和價(jià)格走勢(shì)。下載安裝期權(quán)交易行情軟件。許多第三方金融軟件或交易平臺(tái)提供實(shí)時(shí)更新的期權(quán)交易行情。投資者可以選擇下載并安裝這些軟件，獲取最新的期權(quán)行情數(shù)據(jù)。這些軟件通常提供豐富的功能和圖表分析工具，有助于投資者更好地理解市場(chǎng)趨勢(shì)并做出決策。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析13上海證券交易所期權(quán)行情6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析14中國金融期貨交易所期權(quán)行情6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析15上海期貨交易所期權(quán)行情6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析16期權(quán)交易行情軟件行情6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析17期權(quán)交易T型報(bào)價(jià)價(jià)值分析圖6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析18期權(quán)交易T型報(bào)價(jià)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)圖6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析19第二節(jié)

基本分析法基本分析法含義

商品期貨基本面分析

金融類衍生品的基本面分析

基本分析的不足6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析20基本分析法含義基本面分析主要研究商品或金融衍生品標(biāo)的物的供求變化及政治、經(jīng)濟(jì)狀況、經(jīng)濟(jì)政策等因素對(duì)其價(jià)格的影響，從而預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)。該方法以供求分析為基礎(chǔ)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)因素、經(jīng)濟(jì)周期和政策進(jìn)行綜合分析，探索價(jià)格變動(dòng)的內(nèi)在因素和根本原因，并側(cè)重于長期趨勢(shì)。通過分析期貨商品的供求狀況及其影響因素，基本分析法可以解釋和預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的變化趨勢(shì)。它依據(jù)期貨市場(chǎng)中長期的價(jià)格走勢(shì)制定相應(yīng)的持倉策略，不過度關(guān)注日常價(jià)格的短期波動(dòng)和頻繁調(diào)整持倉方向。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析21商品期貨基本面分析商品期貨基本面分析是對(duì)商品期貨的供求狀況、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)政策等因素對(duì)價(jià)格的影響進(jìn)行研究，從而預(yù)測(cè)期貨價(jià)格未來走勢(shì)的方法。不同商品期貨的價(jià)格影響因素各有差異，但宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策、自然因素和投資者行為等是共性因素。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析22供給分析供給是指在特定時(shí)間、地點(diǎn)和價(jià)格水平下，生產(chǎn)者或賣家愿意并能夠提供的某種商品或勞務(wù)的數(shù)量。影響商品供給的主要因素包括商品價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)水平、其他商品價(jià)格、生產(chǎn)成本和市場(chǎng)預(yù)期等。商品市場(chǎng)的供給量主要由期初庫存量、本期國內(nèi)生產(chǎn)量和本期進(jìn)口量三個(gè)方面構(gòu)成。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析23需求分析商品市場(chǎng)的需求量指的是在特定時(shí)間、地點(diǎn)和價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并有能力購買的商品數(shù)量。商品需求的主要決定因素包括商品價(jià)格、消費(fèi)者收入、消費(fèi)者偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變動(dòng)以及消費(fèi)者預(yù)期等。通常情況下，商品市場(chǎng)的需求量由當(dāng)期國內(nèi)消費(fèi)量、當(dāng)期出口量和期末商品結(jié)存量組成。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析24供需變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析25需求供給綜合變動(dòng)方向影響價(jià)格變動(dòng)方向影響價(jià)格均衡數(shù)量均衡價(jià)格增長上升減少上升不定上升增長上升增長下降上升不定減少下降減少上升減少不定減少下降增長下降不定下降宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)周期政治因素政府政策自然因素投機(jī)和心理因素資金分析6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析26宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能反映國家整體經(jīng)濟(jì)狀況，大宗商品價(jià)格會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。投資者可以通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和相關(guān)指標(biāo)，尋找宏觀經(jīng)濟(jì)、大宗商品價(jià)格和其他因素之間的內(nèi)在規(guī)律，預(yù)測(cè)期貨價(jià)格。主要指標(biāo)包括國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和經(jīng)濟(jì)增長率、采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、失業(yè)率、通貨膨脹率、利率和匯率等。商品期貨交易與金融貨幣市場(chǎng)有著緊密的聯(lián)系。貨幣供應(yīng)量的多少、利率的高低、匯率的變動(dòng)都直接影響商品期貨價(jià)格變動(dòng)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析27經(jīng)濟(jì)周期商品市場(chǎng)的波動(dòng)通常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期密切相關(guān)，期貨價(jià)格也不例外。期貨市場(chǎng)與國際市場(chǎng)緊密相連，因此價(jià)格波動(dòng)受國內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)狀況影響。經(jīng)濟(jì)周期一般包括復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段。價(jià)格波動(dòng)往往滯后于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這是經(jīng)濟(jì)周期的一般特征。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析28美林“投資時(shí)鐘”6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析29政治因素期貨市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國際和國內(nèi)政治氣候以及相關(guān)政策的變化非常敏感。政治因素主要包括國際和國內(nèi)政治局勢(shì)、爆發(fā)的國際性政治事件、引起國際關(guān)系格局變化的因素、國際經(jīng)貿(mào)組織的建立和相關(guān)商品協(xié)議的達(dá)成，以及政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)采取的各種政策和措施。這些因素會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。在分析政治因素對(duì)期貨價(jià)格的影響時(shí)，需要注意不同商品所受影響程度的差異。例如，在國際局勢(shì)緊張時(shí)，戰(zhàn)略物資價(jià)格的影響比其他商品更大。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析30政府政策國際市場(chǎng)上某種期貨品種的價(jià)格常受相關(guān)國家政策的影響，這些政策包括經(jīng)濟(jì)政策、農(nóng)業(yè)政策、貿(mào)易政策、食品政策、儲(chǔ)備政策以及國際經(jīng)貿(mào)組織和協(xié)定等。其中，政府經(jīng)濟(jì)政策對(duì)商品期貨價(jià)格具有普遍影響。常見的經(jīng)濟(jì)政策包括貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析31自然因素自然條件包括氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等方面。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品的生產(chǎn)和消費(fèi)與自然條件密切相關(guān)。自然因素的變化有時(shí)會(huì)對(duì)運(yùn)輸和倉儲(chǔ)產(chǎn)生影響，進(jìn)而間接影響生產(chǎn)和消費(fèi)。例如，不利的自然條件會(huì)影響農(nóng)作物產(chǎn)量，導(dǎo)致供給緊縮，推動(dòng)期貨價(jià)格上漲；相反，適宜的氣候條件有助于增加農(nóng)作物產(chǎn)量，提高市場(chǎng)供給，促使期貨價(jià)格下跌。因此，在期貨交易中必須密切關(guān)注自然因素，以提高對(duì)期貨價(jià)格預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析32投機(jī)和心理因素投機(jī)和心理因素在期貨市場(chǎng)中扮演關(guān)鍵角色。投機(jī)者利用價(jià)格波動(dòng)賺取利潤，他們迅速買入合約以期待價(jià)格上漲并出售以獲利，這會(huì)推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲；相反，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，他們迅速賣空合約，等到價(jià)格下降后再平倉以獲取利潤，這將引發(fā)更多的價(jià)格下跌。投機(jī)者通常根據(jù)消息或價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行交易，他們的行為對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。有時(shí)，投機(jī)者甚至通過散布謠言、操縱市場(chǎng)等手段人為地影響物價(jià)以獲取利潤。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析33季節(jié)性因素許多期貨商品，尤其是農(nóng)產(chǎn)品有明顯的季節(jié)性，價(jià)格亦隨季節(jié)變化而波動(dòng)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析34資金分析資金分析在股市中很普遍，在商品期貨中也是一種重要的分析方法。商品期貨的資金分析主要有兩種方法。一是持倉報(bào)告分析，是一種通過期貨交易機(jī)構(gòu)公布的持倉信息進(jìn)行分析的方法，以分析投機(jī)者的資金動(dòng)態(tài)為主。第二種方法是買賣套保成本分析法，通過計(jì)算套保者的買賣套保成本，來把握市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到何種水平，多空力量可能會(huì)傾斜的一種方法。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析35高科技在大宗商品交易基本分析高科技在大宗商品交易基本分析中的應(yīng)用已成為關(guān)鍵。新技術(shù)如大數(shù)據(jù)、人工智能、衛(wèi)星遙感等提高了分析準(zhǔn)確性和時(shí)效性，保護(hù)投資者利益和國家安全。遙感技術(shù)通過觀測(cè)農(nóng)作物生長、監(jiān)測(cè)病蟲害等，提供了準(zhǔn)確預(yù)測(cè)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格的手段。衛(wèi)星觀測(cè)大宗商品采挖和運(yùn)輸情況，比如石油、鋁、銅等，可以預(yù)測(cè)庫存變化和價(jià)格走勢(shì)。大數(shù)據(jù)分析電子商務(wù)平臺(tái)的消費(fèi)數(shù)據(jù)，揭示消費(fèi)傾向，為預(yù)測(cè)需求量提供線索。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析36金融類衍生品的基本面分析金融衍生品是金融資產(chǎn)的一種，主要包括匯率、利率和權(quán)益類衍生品，如期貨、遠(yuǎn)期和互換等。它們具有特殊的商品屬性，價(jià)格受供求因素的影響，基本面分析與商品類衍生品相似。然而，金融產(chǎn)品的供求特征與普通產(chǎn)品有所不同，這決定了對(duì)金融產(chǎn)品，尤其是金融衍生產(chǎn)品的研究不能簡(jiǎn)單地采用常見的供求分析方法。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析37金融類衍生品供給特點(diǎn)金融產(chǎn)品與普通產(chǎn)品不同，其生產(chǎn)主要依賴金融知識(shí)和技術(shù)，特別是金融衍生產(chǎn)品。金融產(chǎn)品的生成速度幾乎是即時(shí)的，而普通產(chǎn)品需要一定的生產(chǎn)時(shí)間。普通產(chǎn)品的供給是有限的，而金融產(chǎn)品的供給是無限的，尤其是當(dāng)允許進(jìn)行空頭交易時(shí)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析38金融類衍生品需求特點(diǎn)首先，與普通產(chǎn)品相比，金融產(chǎn)品的需求與人們的基本需求脫離，更多地體現(xiàn)出投資或投機(jī)功能，與經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)和資本市場(chǎng)相關(guān)。其次，金融產(chǎn)品的需求主要集中在投資和投機(jī)方面，人們購買金融產(chǎn)品追求的是投資回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)管理或利潤獲得，并非滿足日常使用需求。此外，金融產(chǎn)品需求容易受個(gè)人信心和預(yù)期的影響，市場(chǎng)參與者的信心水平和對(duì)未來走勢(shì)的預(yù)期會(huì)對(duì)其需求產(chǎn)生影響，呈現(xiàn)出較高變動(dòng)性和敏感性。最后，金融產(chǎn)品的需求可以在短時(shí)間內(nèi)迅速增長或減少，個(gè)人信心和預(yù)期可能受到經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)等多種因素的影響，導(dǎo)致需求的快速變化。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析39金融衍生品的基本面分析對(duì)金融衍生品的基本面分析更注重金融指標(biāo)的分析，如貨幣供應(yīng)量、利率和匯率等，以及相應(yīng)的貨幣政策和財(cái)政政策分析。利率在金融衍生品的基本面分析中最重要。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析40匯率類衍生品分析貨幣與貨幣交換的價(jià)格由貨幣供求決定匯率水平。當(dāng)一種貨幣需求增加時(shí)，該貨幣升值，匯率下降。國際收支分析匯率影響時(shí)，重點(diǎn)考慮資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目中資金凈流入或凈流出的變化，即順差和逆差。利率變化會(huì)促使短期資金流動(dòng)和外匯需求的變化。當(dāng)一個(gè)國家的利率提高時(shí)，其他國家對(duì)該國貨幣的需求增加，導(dǎo)致該國貨幣升值，匯率下降。物價(jià)變化對(duì)匯率有影響。如果一個(gè)國家的物價(jià)總水平高于另一個(gè)國家，其匯率水平更高。宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)匯率有多方面影響。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析41利率類衍生品通常情況下，利率期貨合約的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向關(guān)系，即當(dāng)利率上升時(shí)，利率期貨價(jià)格下跌；而當(dāng)利率下降時(shí)，利率期貨價(jià)格上漲。投資者需要關(guān)注金融市場(chǎng)的重要基準(zhǔn)利率，如LIBOR、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（SHIBOR）、銀行間回購定盤利率等數(shù)據(jù)。此外，還需要關(guān)注債券收益率曲線、利率互換曲線、債券指數(shù)等變化。經(jīng)濟(jì)周期反映了宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)波動(dòng)的周期性變化。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析42權(quán)益類衍生品權(quán)益類衍生品的價(jià)格波動(dòng)與股票市場(chǎng)密切相關(guān)。影響股票市場(chǎng)的因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、各種經(jīng)濟(jì)政策、政治軍事因素、偶發(fā)事件和投資者行為等。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析43基本分析的不足首先，基本分析面臨可知性和不可知性的挑戰(zhàn)。進(jìn)行基本分析需要掌握復(fù)雜的資料和數(shù)據(jù)，同時(shí)難以預(yù)測(cè)交易者對(duì)新信息的預(yù)期程度。其次，基本分析滯后于價(jià)格的變化。供求關(guān)系綜合了各種影響價(jià)格變動(dòng)的因素。當(dāng)新信息出現(xiàn)時(shí)，會(huì)迅速反映在價(jià)格變動(dòng)中。個(gè)體因素直接影響價(jià)格的即時(shí)變動(dòng)，而這些信息也會(huì)影響供求關(guān)系集合因素，進(jìn)而影響價(jià)格的中期變動(dòng)方向。第三，基本分析中的利多利空對(duì)市場(chǎng)的影響難以精確衡量。價(jià)格走勢(shì)和未來的不確定基本面判斷可能更重要，即“利多出盡是利空”和“利空出盡是利多”?？偨Y(jié)而言，基本分析存在可知性和不可知性的困難、滯后于價(jià)格變動(dòng)以及利多利空對(duì)市場(chǎng)影響度難以精確量化等不足之處。投資者在應(yīng)用基本分析時(shí)需要認(rèn)識(shí)到這些局限性，并結(jié)合其他分析方法進(jìn)行綜合判斷。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析44第三節(jié)

技術(shù)分析法期貨技術(shù)分析概述

技術(shù)分析常見理論

技術(shù)分析方法

價(jià)量分析

6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析45期貨技術(shù)分析的含義技術(shù)分析是一種預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化方向的方法，通過對(duì)期貨市場(chǎng)的日常交易狀態(tài)進(jìn)行分析。這包括價(jià)格變動(dòng)、交易量和持倉量等數(shù)據(jù)，通過繪制圖形、圖表或使用指標(biāo)系統(tǒng)來進(jìn)行研究分析，以預(yù)測(cè)未來期貨價(jià)格走勢(shì)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析46技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)市場(chǎng)行為包容消化一切價(jià)格以趨勢(shì)方式演變歷史會(huì)重演6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析47技術(shù)分析與基本分析的比較技術(shù)分析主要研究市場(chǎng)行為，而基本分析則集中考察供求關(guān)系對(duì)價(jià)格變化的影響。這兩種方法都旨在預(yù)測(cè)價(jià)格變化的方向，但基本分析追究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的前因，而技術(shù)分析研究其后果。在投資決策過程中，可分為市場(chǎng)分析和選擇出入市時(shí)機(jī)兩個(gè)階段。期貨市場(chǎng)的杠桿作用使得時(shí)機(jī)成為交易成功與否的關(guān)鍵。在市場(chǎng)預(yù)測(cè)階段，可以采用技術(shù)分析或基礎(chǔ)分析，但在選擇具體的出入市時(shí)機(jī)時(shí)，只能依靠技術(shù)分析。事實(shí)上，在第二階段中，仍然需要技術(shù)分析來做決策。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析48技術(shù)分析在股市和期貨市場(chǎng)應(yīng)用上的比較標(biāo)價(jià)方式不同有效期限不同保證金水平不同時(shí)間域縮小時(shí)間把握更重要平均指數(shù)使用較少廣泛性技術(shù)信號(hào)使用較少6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析49技術(shù)分析常見理論道氏理論波浪理論江恩理論循環(huán)周期論相反理論6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析50道氏理論平均價(jià)格包容消化一切因素；市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)；大趨勢(shì)分為三個(gè)階段；各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證；交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)；確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)判斷趨勢(shì)終結(jié)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析51波浪理論價(jià)格的上漲和下跌是重復(fù)出現(xiàn)的，并且具有周期性特征，就像水波一樣循環(huán)往復(fù)。大周期的價(jià)格運(yùn)動(dòng)可以細(xì)分為小周期，小周期又進(jìn)一步細(xì)分為更小的周期；不論時(shí)間長短，價(jià)格周期都以一種特定模式進(jìn)行。一個(gè)完整的價(jià)格周期包括8個(gè)過程：上升周期由5個(gè)上升過程（上升浪）和3個(gè)下降調(diào)整過程（調(diào)整浪）組成；下跌周期則由5個(gè)下跌過程（下跌浪）和3個(gè)上升調(diào)整過程（調(diào)整浪）組成。一個(gè)周期結(jié)束后，才會(huì)進(jìn)入下一個(gè)周期。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析52波浪理論的基本形態(tài)6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析53江恩理論江恩理論包含了江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則以及江恩線等多個(gè)方面。投資者可以利用構(gòu)造圓形圖來預(yù)測(cè)價(jià)格運(yùn)行的時(shí)間周期，使用方形圖來預(yù)測(cè)具體的價(jià)格水平，借助角度線來預(yù)測(cè)價(jià)格的支撐位和阻力位，而江恩輪中輪則將時(shí)間和價(jià)格結(jié)合起來進(jìn)行預(yù)測(cè)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析54循環(huán)周期論循環(huán)周期理論認(rèn)為，任何價(jià)格波動(dòng)都不會(huì)永遠(yuǎn)朝著一個(gè)方向持續(xù)下去。價(jià)格波動(dòng)過程中必然會(huì)產(chǎn)生局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，并且它們的出現(xiàn)在時(shí)間上具有一定的規(guī)律性。價(jià)格的上漲和下跌都呈現(xiàn)出周期性的特征。因此，投資者可以利用價(jià)格波動(dòng)的周期性，在低點(diǎn)做多和高點(diǎn)做空來獲取利潤。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析55相反理論相反理論認(rèn)為，當(dāng)大多數(shù)投資者對(duì)某個(gè)觀點(diǎn)達(dá)成一致時(shí)，通常意味著他們是錯(cuò)誤的。因此，投資者的正確選擇應(yīng)該是先確認(rèn)大多數(shù)投資者的交易行為，然后采取與其相反的策略。如果投資者想要獲得更高的投資收益，就必須與大多數(shù)人的交易行為保持不一致。在操作上，相反理論的具體體現(xiàn)是在投資者情緒高漲時(shí)出場(chǎng)，在投資者稀少時(shí)進(jìn)場(chǎng)。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析56技術(shù)分析方法K線分析趨勢(shì)分析形態(tài)分析技術(shù)指標(biāo)分析6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析57K線分析K線圖起源于日本，最初由日本米市商人用來記錄米市價(jià)格的波動(dòng)。它通過細(xì)膩而獨(dú)特的標(biāo)繪方式逐漸應(yīng)用于期貨市場(chǎng)和股市。由于其形狀類似蠟燭，也被稱為蠟燭圖。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析58K線的畫法及含義在K線圖中，縱軸表示價(jià)格，橫軸表示時(shí)間。根據(jù)時(shí)間單位的不同，K線圖可以是分時(shí)圖、日?qǐng)D、周圖、月圖等。以日線圖為例，兩端有尖影線，上端代表當(dāng)日最高價(jià)，下端代表最低價(jià)。中間的長方形類似蠟燭，則表示開盤價(jià)和收盤價(jià)。如果收盤價(jià)高于開盤價(jià)，則為陽線；如果收盤價(jià)低于開盤價(jià)，則為陰線。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析59趨勢(shì)分析在技術(shù)分析中，趨勢(shì)是核心概念。支撐和阻力水平、價(jià)格形態(tài)、移動(dòng)平均線、趨勢(shì)線等工具的目的都是輔助我們判斷市場(chǎng)趨勢(shì)，并根據(jù)趨勢(shì)方向進(jìn)行交易。趨勢(shì)指的是市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的方向。市場(chǎng)并不是直線運(yùn)動(dòng)，而是曲折的波浪形式，有明顯的高峰和低谷。因此，市場(chǎng)趨勢(shì)由一系列上升或下降的波峰和波谷構(gòu)成。主要分為上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和橫向趨勢(shì)三種形式。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析60三種趨勢(shì)圖6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析61上升趨勢(shì)，其中峰和谷均依次遞升下降趨勢(shì)，其中峰和谷依次下降橫向延伸趨勢(shì)，其中峰和谷均水平伸展，

常常被稱為“無趨勢(shì)”市場(chǎng)。趨勢(shì)的三種類型6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析62本圖例示了趨勢(shì)的三種規(guī)模：點(diǎn)1、2、3、4表示主要上升趨勢(shì)，2-3波代表主要趨勢(shì)中的次要調(diào)整。同時(shí)，每個(gè)次要波也可以劃分為短期趨勢(shì)，例如，次要波2-3可以分解為短期波A-B-C。支撐和阻擋支撐是指波谷或稱為“反彈低點(diǎn)”。當(dāng)價(jià)格下跌到某一價(jià)位（支撐位）附近時(shí)，會(huì)停止下跌甚至出現(xiàn)反彈，這是因?yàn)橹暗目疹^開始回補(bǔ)或者新的買入者進(jìn)場(chǎng)所致。支撐位起到阻止價(jià)格繼續(xù)下跌的作用。支撐位通常位于前期低點(diǎn)、成交量密集區(qū)或者重要關(guān)口（如整數(shù)位、政府干預(yù)價(jià)格）。阻力是指波峰或稱為“反彈高點(diǎn)”。當(dāng)價(jià)格上漲到某一價(jià)位（阻力位）附近時(shí)，會(huì)停止上漲甚至回落，這是因?yàn)榭疹^在此拋售或之前的多頭平倉所致。阻力位起到阻止價(jià)格繼續(xù)上漲的作用。阻力位通常位于前期高點(diǎn)、成交量密集區(qū)或者重要關(guān)口（如整數(shù)位、政府干預(yù)價(jià)格）。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析63支撐和阻擋圖6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析64在上升趨勢(shì)中市場(chǎng)不能越過前一個(gè)高點(diǎn)，或者在下降趨勢(shì)中無力跌破前一個(gè)谷低支撐，便發(fā)出了現(xiàn)行趨勢(shì)即將有變的第一個(gè)預(yù)警信號(hào)。趨勢(shì)線趨勢(shì)線是技術(shù)分析中最簡(jiǎn)單且最有價(jià)值的基本工具之一，用于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)。它分為上升趨勢(shì)線和下降趨勢(shì)線。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析65

有效突破一旦趨勢(shì)線被突破了，那么價(jià)格離開趨勢(shì)線的目標(biāo)距離將與趨勢(shì)反轉(zhuǎn)以前價(jià)格在趨勢(shì)另一邊曾經(jīng)達(dá)到的豎直距離相等。譬如，圖大豆0605合約，突破位為2645，低點(diǎn)2505，高點(diǎn)2795。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析66管道線管道線，又稱為返回線，是趨勢(shì)線技術(shù)的重要應(yīng)用之一。在某些情況下，價(jià)格趨勢(shì)局限于兩條平行線之間，其中一條是基本趨勢(shì)線，另一條是管道線。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析67百分比回撤通常最小的回撤大約是33%，最大的回撤約為66%。這就是說，在一個(gè)強(qiáng)勁趨勢(shì)的調(diào)整過程中，市場(chǎng)通常至少回撤到前一個(gè)運(yùn)動(dòng)的三分之一的位置。如果交易商試圖在市場(chǎng)下方計(jì)劃一個(gè)值得買入的價(jià)格，那么他可以在價(jià)格33%~50%回撤的區(qū)域選擇買進(jìn)；如果先前的趨勢(shì)能夠持續(xù)下去的話，那么調(diào)整必須在三分之二處打住。如果跌破了三分之二點(diǎn)，那么趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的可能性會(huì)大于單純的調(diào)整了。價(jià)格不會(huì)直線式運(yùn)動(dòng)，通常會(huì)回撤，一般常用回撤位是33%、50%、66%。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析68反轉(zhuǎn)日頂部雙日反轉(zhuǎn)是指在上升趨勢(shì)中，前一天價(jià)格創(chuàng)出新高點(diǎn)，并且以接近于高點(diǎn)的水平收市，次日，價(jià)格開市于前一天收市價(jià)附近，但無力持續(xù)上升，價(jià)格一路下跌，收市價(jià)格跌近或跌破前一天的低點(diǎn)。底部雙日反轉(zhuǎn)是指在下降趨勢(shì)中，前一天價(jià)格創(chuàng)出新低，并且以接近于低點(diǎn)的水平收市，次日，價(jià)格開市于前一天收市價(jià)附近，但價(jià)格持續(xù)上升，收市價(jià)格漲至或漲過前一天的高點(diǎn)。周反轉(zhuǎn)和月反轉(zhuǎn)是指出現(xiàn)在月線、周線圖中,研判與單日反轉(zhuǎn)和雙日反轉(zhuǎn)相似。周反轉(zhuǎn)比日反轉(zhuǎn)重要。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析69價(jià)格跳空價(jià)格跳空是指在線圖上沒有發(fā)生交易的區(qū)域。向上跳空表面市場(chǎng)堅(jiān)挺，向下跳空則通常是市場(chǎng)疲軟的標(biāo)志。跳空一般分為普通跳空、突破跳空、中繼（測(cè)量）、衰竭跳空四類。6/17/2024第七章期貨及期權(quán)價(jià)格分析70形態(tài)分析價(jià)格形態(tài)分為反轉(zhuǎn)型和持續(xù)型兩大主要分類。反轉(zhuǎn)形態(tài)意味著趨勢(shì)將發(fā)生重要反轉(zhuǎn)，而持續(xù)形態(tài)則表示市場(chǎng)可能只是暫時(shí)休整，調(diào)整近期的超買或超賣情況后，現(xiàn)有趨勢(shì)將繼續(xù)。關(guān)鍵在于在形態(tài)形成過程中及早確定其類型。最常用的主要反轉(zhuǎn)形態(tài)主要有頭肩形、三重頂（底）、雙重頂（底）、V字頂（底）、以及圓形（盆形）頂（底）等形態(tài)。價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間的快速變動(dòng)后，在一個(gè)區(qū)域內(nèi)上下窄幅波動(dòng)，等待時(shí)機(jī)繼續(xù)向上或向下，這種區(qū)域內(nèi)的窄幅變動(dòng)就形成持續(xù)形態(tài)，也稱整理形態(tài)。常見的持續(xù)形態(tài)主要有：三角形、旗型、楔型、矩形、喇叭型以及菱型等。6/17/2024第七章期貨及