金融工程專(zhuān)題報(bào)告：長(zhǎng)期布局商品指數(shù)短期增配CTA-240611

相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告把握商品指數(shù)化投資的藍(lán)海機(jī)遇-趙嘉瑜期貨市場(chǎng)分析及私募業(yè)績(jī)歸因-趙嘉瑜研究員：趙嘉瑜zhaojiayu@cmschina.Z0016776聯(lián)系人：?jiǎn)虊緌iaolei1@cmschina.c長(zhǎng)期布局商品指數(shù)，短期增配長(zhǎng)期布局商品指數(shù)，短期增配CTA金融工程專(zhuān)題報(bào)告圖表目錄 4 5 5 6 7 8 8 9 9由于中短周期類(lèi)策略尤其是高頻類(lèi)策略容量相對(duì)有限，中長(zhǎng)周期策略在實(shí)際進(jìn)行CTA指數(shù)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)性。然而，在近兩年，這種傳統(tǒng)的正相關(guān)關(guān)系似乎被打破了。低相關(guān)性和全球配置價(jià)值，4）市場(chǎng)有效性的提高。要是基于自研模型所提示的商品市場(chǎng)短期趨勢(shì)中止風(fēng)險(xiǎn)和二者比價(jià)來(lái)到了歷史相對(duì)高一、一、CTA與商品指數(shù)的對(duì)比：牛市中指數(shù)表現(xiàn)更佳，熊市招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)招商期貨CTA中長(zhǎng)周期策略指數(shù)②①Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22從短期視角來(lái)看，2019年至今的商品市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種“慢?？煨堋钡母窬?。在慢牛階從實(shí)際CTA和商品指數(shù)的配置角度看，商品牛市預(yù)期二、二、長(zhǎng)期視角：牛市預(yù)期下，戰(zhàn)略布局商品指數(shù)區(qū)間收益相對(duì)全品種將右偏，商品指數(shù)的比較優(yōu)勢(shì)可能更加明更高，主要是因?yàn)槠淦贩N選擇及權(quán)重計(jì)算參考了品種在國(guó)民效提高組合的收益風(fēng)險(xiǎn)比，而且作為全球定價(jià)的資產(chǎn)可以作8642086420農(nóng)產(chǎn)品農(nóng)產(chǎn)品:18.65%有色:32.83%對(duì)于商品指數(shù)趨勢(shì)中止的判斷主要是基于我們自研的量?jī)r(jià)模型，模暢性和預(yù)期度都處于歷史上相對(duì)極端的高位，商品市場(chǎng)趨勢(shì)中止甚至反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較高。 10Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan而從歷史數(shù)據(jù)看，每當(dāng)這一指標(biāo)達(dá)到歷史峰值時(shí)，商品市場(chǎng)往往會(huì)迎來(lái)度延伸而偏離了其均衡價(jià)格，趨勢(shì)中止甚至反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較大。2022-012022-052022-092023-012023-052023-09融產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及特征，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力自行作出投資決定并自主承擔(dān)中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述品種買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或?qū)θ魏稳说耐顿Y建議，招商期貨不會(huì)因接收人收到此報(bào)告而視他們?yōu)槠淇蛻?hù)。投資者據(jù)此作出的任何投市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告作為投資應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可取代