2009年期貨市場(chǎng)教程歷年計(jì)算題附答案(三)1

2009年期貨市場(chǎng)教程歷年計(jì)算題附答案(三)131、某投資者在5月份以700點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí),他又以300點(diǎn)的權(quán)利金賣(mài)出一張9月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí)，能夠獲得200點(diǎn)的贏利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

答案：CD

解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200點(diǎn)贏利。

第一種情況：當(dāng)X<9500。此時(shí)賣(mài)出的看漲期權(quán)不會(huì)被買(mǎi)方行權(quán)，而賣(mài)出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。700+300+X9500=200從而得出X=8700

第二種情況：當(dāng)X>9900此時(shí)賣(mài)出的看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，而賣(mài)出的看漲期權(quán)則會(huì)被行權(quán)。700+300+9900X=200從而得出X=10700。

32、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元/噸，11月份的大豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A、9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約價(jià)格漲至2050元/噸

B、9月份大豆合約價(jià)格漲至2100元/噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C、9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元/噸，11月份大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸

D、9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元/噸，11月份大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸

答案：C

解析：如題，熊市就是目前看淡的市場(chǎng)，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要快，或者說(shuō)，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要慢。因此套利者，應(yīng)賣(mài)出近期月份（現(xiàn)貨），買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份（期貨）。根據(jù)“強(qiáng)賣(mài)贏利”原則，該套利可看作是一買(mǎi)入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利。現(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格＝20001950＝50，A基差＝50，基差變?nèi)?，贏利＝50－（50）＝100；B基差＝150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；C基差＝90，基差變?nèi)?，贏利＝50（90）＝140；D基差＝20，基差變?nèi)?，贏利＝5020＝30。所以選C。

33、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價(jià)格為2060元/噸。同時(shí)將期貨合約以2100元/噸平倉(cāng)，如果該多頭套保值者正好實(shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格是()。

A、2040元／噸

B、2060元／噸

C、1940元／噸

D、1960元／噸

答案：D

解析：如題，有兩種解題方法：

（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨＝現(xiàn)貨，即2100－2000＝2060S；

（2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40元，也就是200040＝1960元。

34、S﹠P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20日在1250.00點(diǎn)位買(mǎi)入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25日在1275.00點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（）。

A、2250美元

B、6250美元

C、18750美元

D、22500美元

答案：C

解析：如題，凈收益=3×250×（12751250）=18750。注意看清楚是幾張。

35、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買(mǎi)賣(mài)雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。

A、19900元和1019900元

B、20000元和1020000元

C、25000元和1025000元

D、30000元和1030000元

答案：A

解析：如題，資金占用成本為：1000000×12%×3/12=30000

股票本利和為：10000+10000×12%×1/12=10100

凈持有成本為：3000010100=19900元。

合理價(jià)格（期值）＝現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值）＋凈持有成本＝1000000+19900=1019900萬(wàn)。

36、2004年2月27日，某投資者以11.75美分的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)7月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)__，然后以18美分的價(jià)格賣(mài)出7月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311美分的價(jià)格賣(mài)出7月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（）。

A、5美分

B、5.25美分

C、7.25美分

D、6.25美分

答案：C

解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來(lái)計(jì)算，權(quán)利金收益＝11.75＋18＝6.25美分；在311的點(diǎn)位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1美分的收益；看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25美分。

37、某工廠預(yù)期半年后須買(mǎi)入燃料油126,000加侖，目前價(jià)格為$0.8935/加侖，該工廠買(mǎi)入燃料油期貨合約，成交價(jià)為$0.8955/加侖。半年后，該工廠以$0.8923/加侖購(gòu)入燃料油，并以$0.8950/加侖的價(jià)格將期貨合約平倉(cāng)，則該工廠凈進(jìn)貨成本為＄（）/加侖。

A、0.8