俄羅斯金融危機(jī)案例分析

金融風(fēng)險(xiǎn)治理案例分析名目一．摘要二．引言三．正文(一).此次金融危機(jī)的產(chǎn)生緣由〔二〕.金融危機(jī)帶來的影響〕對(duì)俄羅斯本國(guó)的影響〕對(duì)中國(guó)的影響〔3〕．對(duì)本國(guó)以及中國(guó)以外國(guó)家的影響〔三〕.應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施是四．參考文獻(xiàn)2023年俄羅斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)案例分析一．摘要：2023 年，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)狀況受到猛烈沖擊，盧布在短期內(nèi)快速貶值，爆發(fā)金融危機(jī)。這場(chǎng)似曾相識(shí)的危機(jī)，與 1997年—1998 年發(fā)生于俄羅斯的金融危機(jī)存在著肯定的相像性。本文對(duì)2023年俄羅斯金融危機(jī)的背景、緣由、影響以及危機(jī)后實(shí)行的措施進(jìn)展分析，結(jié)合1998年俄羅斯的債務(wù)危機(jī)進(jìn)展闡述，對(duì)于我國(guó)也具有肯定的借鑒意義。同時(shí)，有針對(duì)性地提出應(yīng)對(duì)相像經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的建議與應(yīng)對(duì)舉措。關(guān)鍵詞：俄羅斯 金融危機(jī) 緣由 影響 措施二．引言2023年，俄羅斯的莫斯科的冬天尤其嚴(yán)寒。持續(xù)的西方制裁和國(guó)際油價(jià)下跌，使得俄羅斯經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景不明，其國(guó)內(nèi)也正處于貨幣匯率下跌、財(cái)政收入削減、資本大量外流、經(jīng)濟(jì)放緩的煎熬中。事實(shí)上，僅今年西方制裁和油價(jià)下跌對(duì)俄造成的損失就超過了去年GDP 的6%，更令人擔(dān)憂的是，俄央行最推測(cè)顯示，2023年俄GDP增長(zhǎng)率僅為0.3%，盧布越來越不值錢了，盧布持續(xù)貶值，是現(xiàn)在俄羅斯經(jīng)濟(jì)逆境中最為顯著的一個(gè)特點(diǎn)。當(dāng)年 12月15日，盧布兌美元匯率暴跌13%，創(chuàng)下1998年來最大單日跌幅。自年初以來，俄羅斯 投入超過800億美元的外匯儲(chǔ)藏都未能阻擋盧布貶值 49%。三．正文長(zhǎng)期以來，外資對(duì)彌補(bǔ)俄羅斯國(guó)內(nèi)建設(shè)資金缺乏和促進(jìn)投資增長(zhǎng)起到了重要作用，可以說，俄羅斯之所以能跨入興經(jīng)濟(jì)體行列，外國(guó)投資功不行沒。很多西方投資者因擔(dān)憂俄羅斯經(jīng)濟(jì)前景而大量撤資是該國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。2023 年俄羅斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)讓人不由得想起發(fā)生于 1997年的一場(chǎng)金融大風(fēng)波。蘇聯(lián)解體后，受政局狀況影響，經(jīng)濟(jì)秩序混亂，開頭實(shí)行“休克療法”，進(jìn)展價(jià)格放開、盧布自由兌換，以及經(jīng)濟(jì)自由化。但改革后的生產(chǎn)連續(xù)下降。 1996年，對(duì)外資開放后，因俄羅斯股票面值定得很低，回報(bào)率卻高達(dá)一倍以上，吸引了大量外資，絕大多數(shù)的短期資本投資為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患， 1997 年10月間，外資已把握了60%～70%的股市交易量，30%～40%的國(guó)債交易額。受國(guó)際金融波動(dòng)影響，大量外國(guó)資本撤資，俄羅斯經(jīng)濟(jì)受到猛烈波動(dòng)，誘發(fā)了民眾的“信任危機(jī)”，造成了一輪的金融波動(dòng)。幾次金融波動(dòng)的周期間隔越來越短，規(guī)模越來越大，程度越來越深，最終導(dǎo)致了金融危機(jī)的大爆發(fā)，并涉及全球，引起全球的金融動(dòng)亂。而分析1997 年俄羅斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的緣由，長(zhǎng)期依靠于石油和自然氣出口的貿(mào)易類型，受亞洲金融危機(jī)的影響不再擁有優(yōu)勢(shì)， 造成國(guó)際收支的惡化是尤為重要的一個(gè)因素。大量資本的外逃、政局和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的混亂也造成了極大的影響。到2023年，受“俄格沖突”的影響，政治局勢(shì)激化，外國(guó)資本從俄羅斯市場(chǎng)抽離，證券市場(chǎng)發(fā)生猛烈動(dòng)亂乃至徹底崩潰。而同樣的軌跡，也蔓2023年的俄羅斯。2023年，俄羅斯趁著烏克蘭爆發(fā)政治危機(jī)的當(dāng)下，入侵并強(qiáng)占了烏克蘭克制裁。與此同時(shí)，受國(guó)際金融危機(jī)的持續(xù)影響，國(guó)際能源價(jià)格大幅波動(dòng)， 2023全球僅次于美國(guó)和沙特阿拉伯的第三大產(chǎn)油國(guó)，在經(jīng)濟(jì)制裁與能源價(jià)格巨幅下跌的雙重壓力之下，由于盧布與原油價(jià)格掛鉤，同之前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)一樣，盧布開頭1998年發(fā)生金融危機(jī)以來最大的一次。財(cái)政危機(jī)、受到質(zhì)疑的償債力量造成了國(guó)外投資者的恐慌。對(duì)俄羅斯的投資大幅削減，造成國(guó)際資本的外流，很多西方金融機(jī)構(gòu)也開頭削減其向俄羅斯企業(yè)支付的現(xiàn)金流。在與之前幾次金融波動(dòng)存在相像性的境況下，金融危機(jī)再一次全面爆發(fā)?！惨弧炒舜谓鹑谖C(jī)的產(chǎn)生緣由地緣政治是導(dǎo)致盧布貶值的首要因素2023年3月起西方對(duì)俄羅斯開頭制裁，涉及能源、金融、國(guó)防等主要領(lǐng)域。同時(shí)，限制俄羅斯企業(yè)從西方金融機(jī)構(gòu)獵取貸款，直接截?cái)啾姸喽砹_斯企業(yè)的融資渠道，并制止向俄羅斯出口勘探和開采頁(yè)巖油的設(shè)備， 導(dǎo)致俄羅斯石油產(chǎn)量和出口量下降。盧布的貶值，資本外流長(zhǎng)期以來國(guó)際金融市場(chǎng)形成美元越強(qiáng)勢(shì)，油價(jià)越下跌，而油價(jià)越下跌，盧布國(guó)際油價(jià)維持在每桶90美元以下，俄羅斯盧布匯率就會(huì)連續(xù)下跌。俄羅斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家黑斯坦洛夫指出，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌使得建立在原有油價(jià)根底上的俄羅斯財(cái)政預(yù)算根本無法實(shí)現(xiàn)，政府也無法歸還全部外債，這自然增加了國(guó)際社會(huì)對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。俄羅斯當(dāng)年的財(cái)政收入削減2023年，俄羅斯的財(cái)政預(yù)算依據(jù)石油價(jià)格每桶9320232023年的財(cái)政預(yù)算草案中確定的石油價(jià)格為每桶95美元。據(jù)此推算，2023年俄羅斯政府財(cái)政收入為14萬億盧布〔約合3111億美元〕，2023年俄羅斯政府財(cái)政收入約合14.5萬億盧布〔約合3222億美元〕。而當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)上石油價(jià)格明顯低1美元，俄羅斯的財(cái)政收入就會(huì)削減700億盧布。財(cái)政收入銳減，盧布貶值也重創(chuàng)了民生。在莫斯科藝術(shù)家中心工作的季米特里·帕托夫說，藥品、衣服、食品、市政效勞、汽油等四周的全部東西都在漲價(jià)，但收入沒有變化，能買到的商品和效勞越來越少。俄羅斯市場(chǎng)消費(fèi)構(gòu)造的 1/3 依靠國(guó)外進(jìn)口，當(dāng)美元兌盧布匯率漸漸走高，進(jìn)口商品的價(jià)格也隨之上漲，推動(dòng)俄羅斯通貨膨脹的高漲。此前俄羅斯央行曾估量，2023年物價(jià)上漲不會(huì)超過8%，但如今該國(guó)通脹率已超過這一幅度。依據(jù)俄聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行宏觀經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)論中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)， 2023年俄通脹率在9%左右，假設(shè)這個(gè)數(shù)字到年底得到驗(yàn)證，將是自2023年國(guó)際金融危機(jī)以來俄羅斯最高的通貨膨脹率。不斷走低的盧布匯率引起了俄羅斯外匯市場(chǎng)的恐慌很多持有俄羅斯盧布的客戶急于將盧布兌換成美元和歐元。 10月份在俄羅斯銀行進(jìn)展的外匯交易比9月份上漲了3倍，有的銀行甚至消滅美元和歐元售罄的狀況，不少銀行不得不規(guī)定購(gòu)置美元或歐元需要提前進(jìn)展預(yù)訂?！捕辰鹑谖C(jī)帶來的影響〕對(duì)俄羅斯本國(guó)的影響〔1〕2023年俄羅斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)擠出了俄羅斯經(jīng)濟(jì)的泡沫， 但盧布的大幅度貶值造成國(guó)內(nèi)投資缺乏，且對(duì)外資吸引力微弱；同時(shí)，盧布的貶值刺激俄羅斯民眾瘋狂掃貨，而俄羅斯國(guó)內(nèi)生活產(chǎn)品對(duì)外依靠較大，目前俄羅斯國(guó)內(nèi)的通貨膨脹必需通過對(duì)外商品的大量進(jìn)口滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)者?！扯砹_斯盧布的貶值促使自身匯率下跌，有利于進(jìn)口，并在肯定程度上吸引的能源和軍工產(chǎn)品出口雪上加霜?！呈蛢r(jià)格下跌、盧布貶值削減俄羅斯的國(guó)家收入，阻礙普京的強(qiáng)國(guó)打算，同時(shí)俄羅斯在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，軍工部門紛紛進(jìn)入停滯，也迫使俄羅斯同中國(guó)等興經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)合作?！?〕對(duì)中國(guó)的影響〕盧布貶值肯定會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一些不利的影響，中國(guó)是俄羅斯的第一大進(jìn)口國(guó)。盧布貶值和俄羅斯經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)生不利的沖擊，貨幣貶值導(dǎo)致俄居民消費(fèi)力量下降，因此中國(guó)對(duì)俄出口小家電、輕紡產(chǎn)品等受到影響，同時(shí)旅游、邊疆貿(mào)易等也會(huì)受到?jīng)_擊?！畴S著油價(jià)下跌和盧布的貶值，俄羅斯在西方制裁的狀況下在政策上向中國(guó)有些傾斜，不斷擴(kuò)大與中國(guó)的合作。中俄最終在2023年簽署自然氣協(xié)議，依據(jù)雙方商定，從2023年起，俄羅斯開頭通過中俄自然氣管道東線向中國(guó)供氣，輸氣量逐年增長(zhǎng)，最終到達(dá)每年380億立方米，累計(jì)30年，合同金額高達(dá)4000億美元。〕有利于外中國(guó)大舉進(jìn)入俄羅斯市場(chǎng)，并在雙方感興趣的領(lǐng)域建立長(zhǎng)期的合作。俄羅斯眼下的危機(jī)促進(jìn)俄羅斯實(shí)行打算已久的 “遠(yuǎn)東開發(fā)打算”，加快融入源，俄羅斯將會(huì)樂觀推動(dòng)“一帶一路”的建設(shè)和進(jìn)展。在這個(gè)大背景下， 中俄關(guān)系必將向公平合作的方向更快進(jìn)展。〔3〕．對(duì)本國(guó)以及中國(guó)以外國(guó)家的影響〕俄羅斯金融危機(jī)也集中到了其他全球化的金融市場(chǎng)。美元金融市場(chǎng)也有所下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在3個(gè)交易日內(nèi)下跌了3%〕持有俄羅斯債務(wù)或其它資產(chǎn)金額相對(duì)較高的金融機(jī)構(gòu)也受到了俄羅斯金融危機(jī)的影響。持有俄羅斯債務(wù)或投資俄羅斯資產(chǎn)的公司在盧布貶值之后資產(chǎn)貶值；而國(guó)際對(duì)沖基金從盧布貶值的過中通過對(duì)沖操作獲得巨大收益。〔三〕應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施是〕俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)層帶著制定國(guó)家進(jìn)展戰(zhàn)略，在將來中短期漸漸改善國(guó)家外貿(mào)構(gòu)造，同時(shí)進(jìn)展國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造改革，降低國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)能源、軍工的依靠程度；〕通過OPEC框架加強(qiáng)協(xié)商，簽訂凍產(chǎn)協(xié)議，促進(jìn)國(guó)際油價(jià)上漲，多年來，俄高度依靠石油等能源出口的格局始終沒有轉(zhuǎn)變，俄每年財(cái)政預(yù)算的幾乎一半來源于石油和自然氣的出口。油氣出口價(jià)格下跌直接導(dǎo)致俄羅斯財(cái)政收入削減， 很多預(yù)定的投資工程因此不得不被凍結(jié)。種種因素的疊加又反過來造成俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速放緩，假設(shè)國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間在較低水平運(yùn)營(yíng)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)就不行避開地陷入滯漲狀態(tài)。〕加強(qiáng)同土耳其等的合作，促進(jìn)區(qū)域自然氣管線建設(shè)，開發(fā)南歐、中亞等國(guó)際能源市場(chǎng)，自11月27日石油輸出國(guó)組織〔歐佩克〕打算原油日產(chǎn)量保持不變，俄羅斯馬上在 3天后作出反響—向伊朗出口糧食和工業(yè)品，換取伊朗石油。12月1日，俄羅斯與土耳其達(dá)成了一項(xiàng)有關(guān)自然氣管線建設(shè)的協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定，俄羅斯將建設(shè)一條年供給量為 630億立方米自然氣的海上輸氣管道通過土耳其境內(nèi)，借此土耳其每年可以獲得俄方也可借機(jī)打入南歐市場(chǎng)。

140億立方米的自然氣供給，俄羅斯〕通過與美歐聯(lián)合打擊“伊斯蘭國(guó)”、加強(qiáng)協(xié)商等，改善與歐美國(guó)家的關(guān)系，力圖歐美國(guó)家撤銷對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁；〕俄羅斯政府應(yīng)致力于改善工商業(yè)進(jìn)展環(huán)境，降低外商投資的風(fēng)險(xiǎn)，從國(guó)家主權(quán)基金中設(shè)立儲(chǔ)藏資金以便利外商獲得貸款，從而重吸引國(guó)際社會(huì)的投資；〕加快“進(jìn)口替代”進(jìn)程，俄羅斯企業(yè)應(yīng)加快自己生產(chǎn)之前從國(guó)外進(jìn)口的商品，刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)和擴(kuò)大就業(yè)；〕俄羅斯政府應(yīng)加強(qiáng)金融和市場(chǎng)監(jiān)管，防止國(guó)外投機(jī)者的經(jīng)濟(jì)入侵，為市場(chǎng)供給一個(gè)安康的進(jìn)展環(huán)境。固然，對(duì)俄羅斯來說，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)進(jìn)展模式需要大量的時(shí)間和金錢投入， 不行能一蹴