項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)練習(xí)試卷1（共498題）

項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)練習(xí)試卷1（共9套）（共498題）項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)練習(xí)試卷第1套一、案例分析題第一題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)某產(chǎn)品過去5年的銷售額與目標(biāo)市場(chǎng)人均收入的數(shù)據(jù)如表2，預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)人均收入為1800元。已知數(shù)據(jù)：1999--2003歷年產(chǎn)品銷售額的平方和為6465；1999--2003歷年人均收入的平方和為7652500；19992003歷年人均收入與產(chǎn)品銷售額乘積之和為222400.回歸標(biāo)準(zhǔn)差為6.18。問題：1、建立一元線性回歸模型(參數(shù)計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留3位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歷史數(shù)據(jù)呈線性關(guān)系。令Y表示產(chǎn)品銷售額，x表示目標(biāo)市場(chǎng)人均收入。則一元線性回歸模型為：Y=a+bx根據(jù)已知數(shù)據(jù)，∑xi=1000+1200+1250+1300+1400=6150x均=6150/5=1230∑丫I=30+35+36+38+40=179y均=179/5=35．8則b=[∑xiYi-x∑yi]/[∑xi2-x∑xi]=(222400-1230*179)/(7652500-1230*6150)=0.025a=y均-bx均=35.8-0.025*1230=5.05則一元線性回歸方程為：y=a+bX=5．05+0．025X知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)(取D=0.05，R值小數(shù)點(diǎn)后保留3位，相關(guān)系數(shù)臨界值見附表)。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)得到的一元線性回歸方程，可得y1=30．05；y2=35。05y3=36．3；y4=37．55；y5=40．05則∑(yi-yi’)2=0．3；∑(yi-y-)2=56．8；因?yàn)镽=0．997>R0．05=0．878因此產(chǎn)品銷售額和人均收入之間的線性關(guān)系成立。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、對(duì)2006年可能的銷售額進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2006年可能的銷售額的點(diǎn)預(yù)測(cè)額為Y(2006)=5．05十0．025X1800=50．05(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，請(qǐng)用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。此種解法適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)嗎？為什么？標(biāo)準(zhǔn)答案：要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。Y(2006)預(yù)測(cè)區(qū)間=50.05±2*6.18此種解法不適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。因?yàn)楸敬晤A(yù)測(cè)歷史數(shù)據(jù)不足30個(gè)，屬于小樣本統(tǒng)計(jì)。用3a原則的近似解法適用于樣本數(shù)較大時(shí)使用。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了B方案。B方案占用總建設(shè)用地面積100000㎡，總建筑面積150000㎡。建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積30000㎡，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流、安全等條件，甲咨詢公司深入研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬元，流動(dòng)資金為2000萬元，全部由上市公司自有資金支付，公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放服利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。問題：5、除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容：環(huán)境保護(hù)條件比較；廠址的安全條件論證比較。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析6、總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：①總體布置與廠區(qū)總平面布置；②豎向布置；③運(yùn)輸；④廠區(qū)道路；⑤綠化布置；⑥總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析7、計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資/項(xiàng)目總用地面積=9000萬元/10萬元m3=900元/m3。B方案的容積率=總建筑面積/總用地面積=150000m2/100000m2=1.5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4/16+6%=8.5%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析9、除股利增長(zhǎng)模型法外、普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法？標(biāo)準(zhǔn)答案：除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可以采用的方案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析二、案例分析題第二題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)某產(chǎn)品過去5年的銷售額與目標(biāo)市場(chǎng)人均收入的數(shù)據(jù)如表2，預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)人均收入為1800元。已知數(shù)據(jù)：1999--2003歷年產(chǎn)品銷售額的平方和為6465；1999--2003歷年人均收入的平方和為7652500；19992003歷年人均收入與產(chǎn)品銷售額乘積之和為222400.回歸標(biāo)準(zhǔn)差為6.18。問題：10、建立一元線性回歸模型(參數(shù)計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留3位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歷史數(shù)據(jù)呈線性關(guān)系。令Y表示產(chǎn)品銷售額，x表示目標(biāo)市場(chǎng)人均收入。則一元線性回歸模型為：Y=a+bx根據(jù)已知數(shù)據(jù)，∑xi=1000+1200+1250+1300+1400=6150x均=6150/5=1230∑丫I=30+35+36+38+40=179y均=179/5=35．8則b=[∑xiYi-x∑yi]/[∑xi2-x∑xi]=(222400-1230*179)/(7652500-1230*6150)=0.025a=y均-bx均=35.8-0.025*1230=5.05則一元線性回歸方程為：y=a+bX=5．05+0．025X知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析11、進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)(取D=0.05，R值小數(shù)點(diǎn)后保留3位，相關(guān)系數(shù)臨界值見附表)。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)得到的一元線性回歸方程，可得y1=30．05；y2=35。05y3=36．3；y4=37．55；y5=40．05則∑(yi-yi’)2=0．3；∑(yi-y-)2=56．8；因?yàn)镽=0．997>R0．05=0．878因此產(chǎn)品銷售額和人均收入之間的線性關(guān)系成立。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、對(duì)2006年可能的銷售額進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2006年可能的銷售額的點(diǎn)預(yù)測(cè)額為Y(2006)=5．05十0．025X1800=50．05(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析13、要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，請(qǐng)用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。此種解法適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)嗎？為什么？標(biāo)準(zhǔn)答案：要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。Y(2006)預(yù)測(cè)區(qū)間=50.05±2*6.18此種解法不適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。因?yàn)楸敬晤A(yù)測(cè)歷史數(shù)據(jù)不足30個(gè)，屬于小樣本統(tǒng)計(jì)。用3a原則的近似解法適用于樣本數(shù)較大時(shí)使用。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了B方案。B方案占用總建設(shè)用地面積100000㎡，總建筑面積150000㎡。建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積30000㎡，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流、安全等條件，甲咨詢公司深入研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬元，流動(dòng)資金為2000萬元，全部由上市公司自有資金支付，公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放服利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。問題：14、除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容：環(huán)境保護(hù)條件比較；廠址的安全條件論證比較。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：①總體布置與廠區(qū)總平面布置；②豎向布置；③運(yùn)輸；④廠區(qū)道路；⑤綠化布置；⑥總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資/項(xiàng)目總用地面積=9000萬元/10萬元m3=900元/m3。B方案的容積率=總建筑面積/總用地面積=150000m2/100000m2=1.5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析17、利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4/16+6%=8.5%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析18、除股利增長(zhǎng)模型法外、普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法？標(biāo)準(zhǔn)答案：除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可以采用的方案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析三、案例分析題第三題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)某產(chǎn)品過去5年的銷售額與目標(biāo)市場(chǎng)人均收入的數(shù)據(jù)如表2，預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)人均收入為1800元。已知數(shù)據(jù)：1999--2003歷年產(chǎn)品銷售額的平方和為6465；1999--2003歷年人均收入的平方和為7652500；19992003歷年人均收入與產(chǎn)品銷售額乘積之和為222400.回歸標(biāo)準(zhǔn)差為6.18。問題：19、建立一元線性回歸模型(參數(shù)計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留3位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歷史數(shù)據(jù)呈線性關(guān)系。令Y表示產(chǎn)品銷售額，x表示目標(biāo)市場(chǎng)人均收入。則一元線性回歸模型為：Y=a+bx根據(jù)已知數(shù)據(jù)，∑xi=1000+1200+1250+1300+1400=6150x均=6150/5=1230∑丫I=30+35+36+38+40=179y均=179/5=35．8則b=[∑xiYi-x∑yi]/[∑xi2-x∑xi]=(222400-1230*179)/(7652500-1230*6150)=0.025a=y均-bx均=35.8-0.025*1230=5.05則一元線性回歸方程為：y=a+bX=5．05+0．025X知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析20、進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)(取D=0.05，R值小數(shù)點(diǎn)后保留3位，相關(guān)系數(shù)臨界值見附表)。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)得到的一元線性回歸方程，可得y1=30．05；y2=35。05y3=36．3；y4=37．55；y5=40．05則∑(yi-yi’)2=0．3；∑(yi-y-)2=56．8；因?yàn)镽=0．997>R0．05=0．878因此產(chǎn)品銷售額和人均收入之間的線性關(guān)系成立。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析21、對(duì)2006年可能的銷售額進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2006年可能的銷售額的點(diǎn)預(yù)測(cè)額為Y(2006)=5．05十0．025X1800=50．05(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析22、要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，請(qǐng)用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。此種解法適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)嗎？為什么？標(biāo)準(zhǔn)答案：要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。Y(2006)預(yù)測(cè)區(qū)間=50.05±2*6.18此種解法不適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。因?yàn)楸敬晤A(yù)測(cè)歷史數(shù)據(jù)不足30個(gè)，屬于小樣本統(tǒng)計(jì)。用3a原則的近似解法適用于樣本數(shù)較大時(shí)使用。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了B方案。B方案占用總建設(shè)用地面積100000㎡，總建筑面積150000㎡。建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積30000㎡，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流、安全等條件，甲咨詢公司深入研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬元，流動(dòng)資金為2000萬元，全部由上市公司自有資金支付，公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放服利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。問題：23、除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容：環(huán)境保護(hù)條件比較；廠址的安全條件論證比較。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析24、總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：①總體布置與廠區(qū)總平面布置；②豎向布置；③運(yùn)輸；④廠區(qū)道路；⑤綠化布置；⑥總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析25、計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資/項(xiàng)目總用地面積=9000萬元/10萬元m3=900元/m3。B方案的容積率=總建筑面積/總用地面積=150000m2/100000m2=1.5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析26、利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4/16+6%=8.5%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析27、除股利增長(zhǎng)模型法外、普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法？標(biāo)準(zhǔn)答案：除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可以采用的方案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析四、案例分析題第四題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)某產(chǎn)品過去5年的銷售額與目標(biāo)市場(chǎng)人均收入的數(shù)據(jù)如表2，預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)人均收入為1800元。已知數(shù)據(jù)：1999--2003歷年產(chǎn)品銷售額的平方和為6465；1999--2003歷年人均收入的平方和為7652500；19992003歷年人均收入與產(chǎn)品銷售額乘積之和為222400.回歸標(biāo)準(zhǔn)差為6.18。問題：28、建立一元線性回歸模型(參數(shù)計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留3位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歷史數(shù)據(jù)呈線性關(guān)系。令Y表示產(chǎn)品銷售額，x表示目標(biāo)市場(chǎng)人均收入。則一元線性回歸模型為：Y=a+bx根據(jù)已知數(shù)據(jù)，∑xi=1000+1200+1250+1300+1400=6150x均=6150/5=1230∑丫I=30+35+36+38+40=179y均=179/5=35．8則b=[∑xiYi-x∑yi]/[∑xi2-x∑xi]=(222400-1230*179)/(7652500-1230*6150)=0.025a=y均-bx均=35.8-0.025*1230=5.05則一元線性回歸方程為：y=a+bX=5．05+0．025X知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析29、進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)(取D=0.05，R值小數(shù)點(diǎn)后保留3位，相關(guān)系數(shù)臨界值見附表)。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)得到的一元線性回歸方程，可得y1=30．05；y2=35。05y3=36．3；y4=37．55；y5=40．05則∑(yi-yi’)2=0．3；∑(yi-y-)2=56．8；因?yàn)镽=0．997>R0．05=0．878因此產(chǎn)品銷售額和人均收入之間的線性關(guān)系成立。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析30、對(duì)2006年可能的銷售額進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2006年可能的銷售額的點(diǎn)預(yù)測(cè)額為Y(2006)=5．05十0．025X1800=50．05(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析31、要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，請(qǐng)用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。此種解法適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)嗎？為什么？標(biāo)準(zhǔn)答案：要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。Y(2006)預(yù)測(cè)區(qū)間=50.05±2*6.18此種解法不適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。因?yàn)楸敬晤A(yù)測(cè)歷史數(shù)據(jù)不足30個(gè)，屬于小樣本統(tǒng)計(jì)。用3a原則的近似解法適用于樣本數(shù)較大時(shí)使用。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了B方案。B方案占用總建設(shè)用地面積100000㎡，總建筑面積150000㎡。建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積30000㎡，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流、安全等條件，甲咨詢公司深入研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬元，流動(dòng)資金為2000萬元，全部由上市公司自有資金支付，公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放服利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。問題：32、除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容：環(huán)境保護(hù)條件比較；廠址的安全條件論證比較。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析33、總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：①總體布置與廠區(qū)總平面布置；②豎向布置；③運(yùn)輸；④廠區(qū)道路；⑤綠化布置；⑥總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析34、計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資/項(xiàng)目總用地面積=9000萬元/10萬元m3=900元/m3。B方案的容積率=總建筑面積/總用地面積=150000m2/100000m2=1.5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析35、利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4/16+6%=8.5%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析36、除股利增長(zhǎng)模型法外、普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法？標(biāo)準(zhǔn)答案：除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可以采用的方案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析五、案例分析題第五題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)某產(chǎn)品過去5年的銷售額與目標(biāo)市場(chǎng)人均收入的數(shù)據(jù)如表2，預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)人均收入為1800元。已知數(shù)據(jù)：1999--2003歷年產(chǎn)品銷售額的平方和為6465；1999--2003歷年人均收入的平方和為7652500；19992003歷年人均收入與產(chǎn)品銷售額乘積之和為222400.回歸標(biāo)準(zhǔn)差為6.18。問題：37、建立一元線性回歸模型(參數(shù)計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留3位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歷史數(shù)據(jù)呈線性關(guān)系。令Y表示產(chǎn)品銷售額，x表示目標(biāo)市場(chǎng)人均收入。則一元線性回歸模型為：Y=a+bx根據(jù)已知數(shù)據(jù)，∑xi=1000+1200+1250+1300+1400=6150x均=6150/5=1230∑丫I=30+35+36+38+40=179y均=179/5=35．8則b=[∑xiYi-x∑yi]/[∑xi2-x∑xi]=(222400-1230*179)/(7652500-1230*6150)=0.025a=y均-bx均=35.8-0.025*1230=5.05則一元線性回歸方程為：y=a+bX=5．05+0．025X知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析38、進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)(取D=0.05，R值小數(shù)點(diǎn)后保留3位，相關(guān)系數(shù)臨界值見附表)。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)得到的一元線性回歸方程，可得y1=30．05；y2=35。05y3=36．3；y4=37．55；y5=40．05則∑(yi-yi’)2=0．3；∑(yi-y-)2=56．8；因?yàn)镽=0．997>R0．05=0．878因此產(chǎn)品銷售額和人均收入之間的線性關(guān)系成立。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析39、對(duì)2006年可能的銷售額進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2006年可能的銷售額的點(diǎn)預(yù)測(cè)額為Y(2006)=5．05十0．025X1800=50．05(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析40、要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，請(qǐng)用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。此種解法適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)嗎？為什么？標(biāo)準(zhǔn)答案：要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。Y(2006)預(yù)測(cè)區(qū)間=50.05±2*6.18此種解法不適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。因?yàn)楸敬晤A(yù)測(cè)歷史數(shù)據(jù)不足30個(gè)，屬于小樣本統(tǒng)計(jì)。用3a原則的近似解法適用于樣本數(shù)較大時(shí)使用。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了B方案。B方案占用總建設(shè)用地面積100000㎡，總建筑面積150000㎡。建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積30000㎡，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流、安全等條件，甲咨詢公司深入研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬元，流動(dòng)資金為2000萬元，全部由上市公司自有資金支付，公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放服利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。問題：41、除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容：環(huán)境保護(hù)條件比較；廠址的安全條件論證比較。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析42、總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：①總體布置與廠區(qū)總平面布置；②豎向布置；③運(yùn)輸；④廠區(qū)道路；⑤綠化布置；⑥總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析43、計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資/項(xiàng)目總用地面積=9000萬元/10萬元m3=900元/m3。B方案的容積率=總建筑面積/總用地面積=150000m2/100000m2=1.5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析44、利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4/16+6%=8.5%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析45、除股利增長(zhǎng)模型法外、普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法？標(biāo)準(zhǔn)答案：除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可以采用的方案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析六、案例分析題第六題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)某產(chǎn)品過去5年的銷售額與目標(biāo)市場(chǎng)人均收入的數(shù)據(jù)如表2，預(yù)計(jì)2006年該產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)人均收入為1800元。已知數(shù)據(jù)：1999--2003歷年產(chǎn)品銷售額的平方和為6465；1999--2003歷年人均收入的平方和為7652500；19992003歷年人均收入與產(chǎn)品銷售額乘積之和為222400.回歸標(biāo)準(zhǔn)差為6.18。問題：46、建立一元線性回歸模型(參數(shù)計(jì)算結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保留3位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：觀察數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歷史數(shù)據(jù)呈線性關(guān)系。令Y表示產(chǎn)品銷售額，x表示目標(biāo)市場(chǎng)人均收入。則一元線性回歸模型為：Y=a+bx根據(jù)已知數(shù)據(jù)，∑xi=1000+1200+1250+1300+1400=6150x均=6150/5=1230∑丫I=30+35+36+38+40=179y均=179/5=35．8則b=[∑xiYi-x∑yi]/[∑xi2-x∑xi]=(222400-1230*179)/(7652500-1230*6150)=0.025a=y均-bx均=35.8-0.025*1230=5.05則一元線性回歸方程為：y=a+bX=5．05+0．025X知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析47、進(jìn)行相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)(取D=0.05，R值小數(shù)點(diǎn)后保留3位，相關(guān)系數(shù)臨界值見附表)。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)得到的一元線性回歸方程，可得y1=30．05；y2=35。05y3=36．3；y4=37．55；y5=40．05則∑(yi-yi’)2=0．3；∑(yi-y-)2=56．8；因?yàn)镽=0．997>R0．05=0．878因此產(chǎn)品銷售額和人均收入之間的線性關(guān)系成立。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析48、對(duì)2006年可能的銷售額進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2006年可能的銷售額的點(diǎn)預(yù)測(cè)額為Y(2006)=5．05十0．025X1800=50．05(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析49、要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，請(qǐng)用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。此種解法適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)嗎？為什么？標(biāo)準(zhǔn)答案：要求的預(yù)測(cè)置信度為95.4，用3a原則的近似解法計(jì)算2006年區(qū)間預(yù)測(cè)值。Y(2006)預(yù)測(cè)區(qū)間=50.05±2*6.18此種解法不適用于本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)。因?yàn)楸敬晤A(yù)測(cè)歷史數(shù)據(jù)不足30個(gè)，屬于小樣本統(tǒng)計(jì)。用3a原則的近似解法適用于樣本數(shù)較大時(shí)使用。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了B方案。B方案占用總建設(shè)用地面積100000㎡，總建筑面積150000㎡。建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積30000㎡，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流、安全等條件，甲咨詢公司深入研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬元，流動(dòng)資金為2000萬元，全部由上市公司自有資金支付，公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放服利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。問題：50、除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容：環(huán)境保護(hù)條件比較；廠址的安全條件論證比較。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析51、總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容？標(biāo)準(zhǔn)答案：總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：①總體布置與廠區(qū)總平面布置；②豎向布置；③運(yùn)輸；④廠區(qū)道路；⑤綠化布置；⑥總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析52、計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。標(biāo)準(zhǔn)答案：B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資/項(xiàng)目總用地面積=9000萬元/10萬元m3=900元/m3。B方案的容積率=總建筑面積/總用地面積=150000m2/100000m2=1.5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析53、利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4/16+6%=8.5%。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析54、除股利增長(zhǎng)模型法外、普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法？標(biāo)準(zhǔn)答案：除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可以采用的方案：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)練習(xí)試卷第2套一、案例分析題第一題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某集團(tuán)公司籌資成立了X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過“招拍掛”取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。1．甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了三個(gè)互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。2．乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂觀值為7500元/平方米，悲觀值為4000元/平方米，最可能值為5500元/平方米。3．丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報(bào)率(12%)。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概率，如表4-1所示：4．丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)目效益好壞除受住宅價(jià)格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡羅模擬技術(shù)評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。問題1、既有法人項(xiàng)目資本金籌措有哪些來源？融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些？項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)有哪些？債務(wù)資金可否申請(qǐng)政策性銀行貸款？標(biāo)準(zhǔn)答案：既有法人項(xiàng)目資本金籌措來源有：(1)企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金；未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的可用于項(xiàng)目的資金；企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)；企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。(2)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括：資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、資金追加風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。(4)不可以申請(qǐng)政策性銀行貸款。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析2、可以采用哪些動(dòng)態(tài)分析方法進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較？標(biāo)準(zhǔn)答案：方案比選的動(dòng)態(tài)分析方法包括：現(xiàn)值比較法、年值比較法、差額投資內(nèi)部收益率法、最低價(jià)格法、效益/費(fèi)用法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析3、根據(jù)乙咨詢工程師的調(diào)查預(yù)測(cè)，估算3年后住宅售價(jià)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題目可知該住宅售價(jià)符合β分布，則其期望值和方差的計(jì)算公式為：式中：a表示樂觀值，b表示悲觀值，m為最可能值，t為期望值。該住宅售價(jià)期望值＝(7500＋5500×4＋4000)/6＝5583.33元/平方米該住宅售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差＝(7500－4000)/6＝583.33元/平方米知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析4、根據(jù)丙咨詢工程師的分析，計(jì)算本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)要求的概率，并據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)按從小到大順序排列各種售價(jià)，計(jì)算累計(jì)概率：(2)要滿足開發(fā)商投資回報(bào)率的要求，住宅的售價(jià)應(yīng)高于5200元/平方米，由上述數(shù)據(jù)可知：住宅的售價(jià)低于5200元/平方米的概率＝0.45＋0.35×(5200-5000)/(5500-5000)＝0.59則住宅售價(jià)高于5200元/平方米的概率=1－0.59＝0.41，即本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)率要求的概率為41%，說明項(xiàng)目具有很大風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析5、丁咨詢工程師采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)技術(shù)是否正確？簡(jiǎn)述理由，并說明采用蒙特卡羅模擬法應(yīng)注意的問題。標(biāo)準(zhǔn)答案：正確。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分析中的輸入變量多于3個(gè)，每個(gè)變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上至無限多種狀態(tài)時(shí)，可以采用蒙特卡羅技術(shù)。使用時(shí)應(yīng)注意的問題有：(1)風(fēng)險(xiǎn)變量之間應(yīng)該是獨(dú)立的，輸入變量的分解程度既要保證結(jié)果可靠，又要避免風(fēng)險(xiǎn)變量之間的相關(guān)。(2)蒙特卡羅法的模擬次數(shù)一般應(yīng)在200～500次之間為宜。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某時(shí)裝公司擬投資4000萬元開發(fā)一個(gè)時(shí)裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的成敗取決于時(shí)裝的設(shè)計(jì)是否符合流行趨勢(shì)，且營(yíng)銷是否成功。通過采用專家調(diào)查法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)四種狀態(tài)：狀態(tài)l，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，產(chǎn)品營(yíng)銷獲得成功，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的銷售收入；狀態(tài)Il，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，但產(chǎn)品營(yíng)銷不成功，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的80%；狀態(tài)ⅡI，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，但成功的營(yíng)銷有效改善了銷售效果，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的50%；狀態(tài)Vl，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，且產(chǎn)品營(yíng)銷失敗，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的30%。時(shí)裝設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)及產(chǎn)品營(yíng)銷成功的概率預(yù)測(cè)見表5.1.項(xiàng)目投資發(fā)生在第一年年初，當(dāng)年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目的壽命期3年，預(yù)定銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本數(shù)據(jù)見表5-2.在不同狀態(tài)下經(jīng)營(yíng)成本保持不變。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為l0%。問題：6、分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡(jiǎn)述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量是銷售收入。專家調(diào)查法的步驟主要包括四個(gè)方面：①根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)，組成專家組(或調(diào)查組)；②各專家分別獨(dú)立提出擬調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)(或狀態(tài)范圍或相應(yīng)的概率)；③整理各專家意見，計(jì)算專家意見的期望值，(或整理意見分歧情況，或反饋給專家組)；④專家組討論并分析產(chǎn)生分歧的原因，各專家重新獨(dú)立提出風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)和相應(yīng)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行l(wèi)-2次，直至專家意見分歧程度低于要求值為止。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析7、計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算：NPV1=-4000+3960(1+10%)-1+3720(1+10%)-2十3000(1+10%)-3=4928NPv2=-4000+2480(1+10%)-1+2480(1+10%)-2+2000(1+10%)-3=l808NPv3=-4000+260(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3=-2876NPv4=-4000+1220(1+10%)-1-620(1+10%)-2-500(1+10%)-3=-5997知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值。狀態(tài)工發(fā)生的概率是0.6×0.7=0.42狀態(tài)Ⅱ發(fā)生的概率是0.6x0.3=0.18狀態(tài)Ⅲ發(fā)生的概率是0.4×0.7=0.28狀態(tài)Ⅳ發(fā)生的概率是0.4×0.3=0.12財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值是4928×0.42+1808×0.18-2876X0.28-5997×0.12=870萬元>0所以本投資財(cái)務(wù)上可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，估算總投資ll913萬元。預(yù)計(jì)年銷售收入6488萬元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為11.59%。該項(xiàng)目存在兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)變量，即產(chǎn)品銷售價(jià)格和關(guān)鍵原料價(jià)格可能與預(yù)期有所不同。產(chǎn)品銷售價(jià)格估計(jì)值為3500元/噸，該關(guān)鍵原料價(jià)格估計(jì)值為400元，公斤，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能出現(xiàn)三種情況：有50%的可能為原估計(jì)值3500元/噸，有30%的可能為3000元/噸，有20%的可能為2500元，噸；該關(guān)鍵原料的價(jià)格可能出現(xiàn)兩種情況：有70%的可能為原估計(jì)值400元/公斤，有30%的可能為450元/公斤。各種可能出現(xiàn)的情況以及對(duì)應(yīng)的IRR見表3.問題9、畫出概率樹。標(biāo)準(zhǔn)答案：概率樹可以有兩種畫法知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析10、運(yùn)用概率樹分析方法，計(jì)算IRR的期望值。標(biāo)準(zhǔn)答案：首先計(jì)算各種狀態(tài)發(fā)生的可能性，即聯(lián)合概率：第一種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×70%=35%，IRR=11.59%第二種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×30%=15%，IRR=11.23%第三種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%×70%=21%，IRR=8.56%第四種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%X30%=9%，IRR=8.17%第五種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×70%=14%，IRR=5.19%第六種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×30%=6%，IRR=4.75%然后計(jì)算IRR的期望值=35%×ll.59%+15%Xll.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+1４X5.19%+6%×4.75%=9.29%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析二、案例分析題第二題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某集團(tuán)公司籌資成立了X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過“招拍掛”取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。1．甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了三個(gè)互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。2．乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂觀值為7500元/平方米，悲觀值為4000元/平方米，最可能值為5500元/平方米。3．丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報(bào)率(12%)。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概率，如表4-1所示：4．丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)目效益好壞除受住宅價(jià)格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡羅模擬技術(shù)評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。問題11、既有法人項(xiàng)目資本金籌措有哪些來源？融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些？項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)有哪些？債務(wù)資金可否申請(qǐng)政策性銀行貸款？標(biāo)準(zhǔn)答案：既有法人項(xiàng)目資本金籌措來源有：(1)企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金；未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的可用于項(xiàng)目的資金；企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)；企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。(2)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括：資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、資金追加風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。(4)不可以申請(qǐng)政策性銀行貸款。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、可以采用哪些動(dòng)態(tài)分析方法進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較？標(biāo)準(zhǔn)答案：方案比選的動(dòng)態(tài)分析方法包括：現(xiàn)值比較法、年值比較法、差額投資內(nèi)部收益率法、最低價(jià)格法、效益/費(fèi)用法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析13、根據(jù)乙咨詢工程師的調(diào)查預(yù)測(cè)，估算3年后住宅售價(jià)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題目可知該住宅售價(jià)符合β分布，則其期望值和方差的計(jì)算公式為：式中：a表示樂觀值，b表示悲觀值，m為最可能值，t為期望值。該住宅售價(jià)期望值＝(7500＋5500×4＋4000)/6＝5583.33元/平方米該住宅售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差＝(7500－4000)/6＝583.33元/平方米知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析14、根據(jù)丙咨詢工程師的分析，計(jì)算本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)要求的概率，并據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)按從小到大順序排列各種售價(jià)，計(jì)算累計(jì)概率：(2)要滿足開發(fā)商投資回報(bào)率的要求，住宅的售價(jià)應(yīng)高于5200元/平方米，由上述數(shù)據(jù)可知：住宅的售價(jià)低于5200元/平方米的概率＝0.45＋0.35×(5200-5000)/(5500-5000)＝0.59則住宅售價(jià)高于5200元/平方米的概率=1－0.59＝0.41，即本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)率要求的概率為41%，說明項(xiàng)目具有很大風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析15、丁咨詢工程師采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)技術(shù)是否正確？簡(jiǎn)述理由，并說明采用蒙特卡羅模擬法應(yīng)注意的問題。標(biāo)準(zhǔn)答案：正確。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分析中的輸入變量多于3個(gè)，每個(gè)變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上至無限多種狀態(tài)時(shí)，可以采用蒙特卡羅技術(shù)。使用時(shí)應(yīng)注意的問題有：(1)風(fēng)險(xiǎn)變量之間應(yīng)該是獨(dú)立的，輸入變量的分解程度既要保證結(jié)果可靠，又要避免風(fēng)險(xiǎn)變量之間的相關(guān)。(2)蒙特卡羅法的模擬次數(shù)一般應(yīng)在200～500次之間為宜。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某時(shí)裝公司擬投資4000萬元開發(fā)一個(gè)時(shí)裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的成敗取決于時(shí)裝的設(shè)計(jì)是否符合流行趨勢(shì)，且營(yíng)銷是否成功。通過采用專家調(diào)查法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)四種狀態(tài)：狀態(tài)l，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，產(chǎn)品營(yíng)銷獲得成功，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的銷售收入；狀態(tài)Il，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，但產(chǎn)品營(yíng)銷不成功，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的80%；狀態(tài)ⅡI，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，但成功的營(yíng)銷有效改善了銷售效果，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的50%；狀態(tài)Vl，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，且產(chǎn)品營(yíng)銷失敗，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的30%。時(shí)裝設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)及產(chǎn)品營(yíng)銷成功的概率預(yù)測(cè)見表5.1.項(xiàng)目投資發(fā)生在第一年年初，當(dāng)年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目的壽命期3年，預(yù)定銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本數(shù)據(jù)見表5-2.在不同狀態(tài)下經(jīng)營(yíng)成本保持不變。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為l0%。問題：16、分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡(jiǎn)述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量是銷售收入。專家調(diào)查法的步驟主要包括四個(gè)方面：①根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)，組成專家組(或調(diào)查組)；②各專家分別獨(dú)立提出擬調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)(或狀態(tài)范圍或相應(yīng)的概率)；③整理各專家意見，計(jì)算專家意見的期望值，(或整理意見分歧情況，或反饋給專家組)；④專家組討論并分析產(chǎn)生分歧的原因，各專家重新獨(dú)立提出風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)和相應(yīng)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行l(wèi)-2次，直至專家意見分歧程度低于要求值為止。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析17、計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算：NPV1=-4000+3960(1+10%)-1+3720(1+10%)-2十3000(1+10%)-3=4928NPv2=-4000+2480(1+10%)-1+2480(1+10%)-2+2000(1+10%)-3=l808NPv3=-4000+260(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3=-2876NPv4=-4000+1220(1+10%)-1-620(1+10%)-2-500(1+10%)-3=-5997知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析18、計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值。狀態(tài)工發(fā)生的概率是0.6×0.7=0.42狀態(tài)Ⅱ發(fā)生的概率是0.6x0.3=0.18狀態(tài)Ⅲ發(fā)生的概率是0.4×0.7=0.28狀態(tài)Ⅳ發(fā)生的概率是0.4×0.3=0.12財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值是4928×0.42+1808×0.18-2876X0.28-5997×0.12=870萬元>0所以本投資財(cái)務(wù)上可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，估算總投資ll913萬元。預(yù)計(jì)年銷售收入6488萬元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為11.59%。該項(xiàng)目存在兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)變量，即產(chǎn)品銷售價(jià)格和關(guān)鍵原料價(jià)格可能與預(yù)期有所不同。產(chǎn)品銷售價(jià)格估計(jì)值為3500元/噸，該關(guān)鍵原料價(jià)格估計(jì)值為400元，公斤，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能出現(xiàn)三種情況：有50%的可能為原估計(jì)值3500元/噸，有30%的可能為3000元/噸，有20%的可能為2500元，噸；該關(guān)鍵原料的價(jià)格可能出現(xiàn)兩種情況：有70%的可能為原估計(jì)值400元/公斤，有30%的可能為450元/公斤。各種可能出現(xiàn)的情況以及對(duì)應(yīng)的IRR見表3.問題19、畫出概率樹。標(biāo)準(zhǔn)答案：概率樹可以有兩種畫法知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析20、運(yùn)用概率樹分析方法，計(jì)算IRR的期望值。標(biāo)準(zhǔn)答案：首先計(jì)算各種狀態(tài)發(fā)生的可能性，即聯(lián)合概率：第一種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×70%=35%，IRR=11.59%第二種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×30%=15%，IRR=11.23%第三種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%×70%=21%，IRR=8.56%第四種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%X30%=9%，IRR=8.17%第五種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×70%=14%，IRR=5.19%第六種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×30%=6%，IRR=4.75%然后計(jì)算IRR的期望值=35%×ll.59%+15%Xll.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+1４X5.19%+6%×4.75%=9.29%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析三、案例分析題第三題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某集團(tuán)公司籌資成立了X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過“招拍掛”取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。1．甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了三個(gè)互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。2．乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂觀值為7500元/平方米，悲觀值為4000元/平方米，最可能值為5500元/平方米。3．丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報(bào)率(12%)。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概率，如表4-1所示：4．丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)目效益好壞除受住宅價(jià)格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡羅模擬技術(shù)評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。問題21、既有法人項(xiàng)目資本金籌措有哪些來源？融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些？項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)有哪些？債務(wù)資金可否申請(qǐng)政策性銀行貸款？標(biāo)準(zhǔn)答案：既有法人項(xiàng)目資本金籌措來源有：(1)企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金；未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的可用于項(xiàng)目的資金；企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)；企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。(2)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括：資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、資金追加風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。(4)不可以申請(qǐng)政策性銀行貸款。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析22、可以采用哪些動(dòng)態(tài)分析方法進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較？標(biāo)準(zhǔn)答案：方案比選的動(dòng)態(tài)分析方法包括：現(xiàn)值比較法、年值比較法、差額投資內(nèi)部收益率法、最低價(jià)格法、效益/費(fèi)用法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析23、根據(jù)乙咨詢工程師的調(diào)查預(yù)測(cè)，估算3年后住宅售價(jià)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題目可知該住宅售價(jià)符合β分布，則其期望值和方差的計(jì)算公式為：式中：a表示樂觀值，b表示悲觀值，m為最可能值，t為期望值。該住宅售價(jià)期望值＝(7500＋5500×4＋4000)/6＝5583.33元/平方米該住宅售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差＝(7500－4000)/6＝583.33元/平方米知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析24、根據(jù)丙咨詢工程師的分析，計(jì)算本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)要求的概率，并據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)按從小到大順序排列各種售價(jià)，計(jì)算累計(jì)概率：(2)要滿足開發(fā)商投資回報(bào)率的要求，住宅的售價(jià)應(yīng)高于5200元/平方米，由上述數(shù)據(jù)可知：住宅的售價(jià)低于5200元/平方米的概率＝0.45＋0.35×(5200-5000)/(5500-5000)＝0.59則住宅售價(jià)高于5200元/平方米的概率=1－0.59＝0.41，即本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)率要求的概率為41%，說明項(xiàng)目具有很大風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析25、丁咨詢工程師采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)技術(shù)是否正確？簡(jiǎn)述理由，并說明采用蒙特卡羅模擬法應(yīng)注意的問題。標(biāo)準(zhǔn)答案：正確。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分析中的輸入變量多于3個(gè)，每個(gè)變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上至無限多種狀態(tài)時(shí)，可以采用蒙特卡羅技術(shù)。使用時(shí)應(yīng)注意的問題有：(1)風(fēng)險(xiǎn)變量之間應(yīng)該是獨(dú)立的，輸入變量的分解程度既要保證結(jié)果可靠，又要避免風(fēng)險(xiǎn)變量之間的相關(guān)。(2)蒙特卡羅法的模擬次數(shù)一般應(yīng)在200～500次之間為宜。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某時(shí)裝公司擬投資4000萬元開發(fā)一個(gè)時(shí)裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的成敗取決于時(shí)裝的設(shè)計(jì)是否符合流行趨勢(shì)，且營(yíng)銷是否成功。通過采用專家調(diào)查法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)四種狀態(tài)：狀態(tài)l，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，產(chǎn)品營(yíng)銷獲得成功，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的銷售收入；狀態(tài)Il，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，但產(chǎn)品營(yíng)銷不成功，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的80%；狀態(tài)ⅡI，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，但成功的營(yíng)銷有效改善了銷售效果，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的50%；狀態(tài)Vl，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，且產(chǎn)品營(yíng)銷失敗，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的30%。時(shí)裝設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)及產(chǎn)品營(yíng)銷成功的概率預(yù)測(cè)見表5.1.項(xiàng)目投資發(fā)生在第一年年初，當(dāng)年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目的壽命期3年，預(yù)定銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本數(shù)據(jù)見表5-2.在不同狀態(tài)下經(jīng)營(yíng)成本保持不變。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為l0%。問題：26、分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡(jiǎn)述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量是銷售收入。專家調(diào)查法的步驟主要包括四個(gè)方面：①根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)，組成專家組(或調(diào)查組)；②各專家分別獨(dú)立提出擬調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)(或狀態(tài)范圍或相應(yīng)的概率)；③整理各專家意見，計(jì)算專家意見的期望值，(或整理意見分歧情況，或反饋給專家組)；④專家組討論并分析產(chǎn)生分歧的原因，各專家重新獨(dú)立提出風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)和相應(yīng)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行l(wèi)-2次，直至專家意見分歧程度低于要求值為止。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析27、計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算：NPV1=-4000+3960(1+10%)-1+3720(1+10%)-2十3000(1+10%)-3=4928NPv2=-4000+2480(1+10%)-1+2480(1+10%)-2+2000(1+10%)-3=l808NPv3=-4000+260(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3=-2876NPv4=-4000+1220(1+10%)-1-620(1+10%)-2-500(1+10%)-3=-5997知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析28、計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值。狀態(tài)工發(fā)生的概率是0.6×0.7=0.42狀態(tài)Ⅱ發(fā)生的概率是0.6x0.3=0.18狀態(tài)Ⅲ發(fā)生的概率是0.4×0.7=0.28狀態(tài)Ⅳ發(fā)生的概率是0.4×0.3=0.12財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值是4928×0.42+1808×0.18-2876X0.28-5997×0.12=870萬元>0所以本投資財(cái)務(wù)上可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，估算總投資ll913萬元。預(yù)計(jì)年銷售收入6488萬元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為11.59%。該項(xiàng)目存在兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)變量，即產(chǎn)品銷售價(jià)格和關(guān)鍵原料價(jià)格可能與預(yù)期有所不同。產(chǎn)品銷售價(jià)格估計(jì)值為3500元/噸，該關(guān)鍵原料價(jià)格估計(jì)值為400元，公斤，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能出現(xiàn)三種情況：有50%的可能為原估計(jì)值3500元/噸，有30%的可能為3000元/噸，有20%的可能為2500元，噸；該關(guān)鍵原料的價(jià)格可能出現(xiàn)兩種情況：有70%的可能為原估計(jì)值400元/公斤，有30%的可能為450元/公斤。各種可能出現(xiàn)的情況以及對(duì)應(yīng)的IRR見表3.問題29、畫出概率樹。標(biāo)準(zhǔn)答案：概率樹可以有兩種畫法知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析30、運(yùn)用概率樹分析方法，計(jì)算IRR的期望值。標(biāo)準(zhǔn)答案：首先計(jì)算各種狀態(tài)發(fā)生的可能性，即聯(lián)合概率：第一種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×70%=35%，IRR=11.59%第二種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×30%=15%，IRR=11.23%第三種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%×70%=21%，IRR=8.56%第四種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%X30%=9%，IRR=8.17%第五種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×70%=14%，IRR=5.19%第六種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×30%=6%，IRR=4.75%然后計(jì)算IRR的期望值=35%×ll.59%+15%Xll.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+1４X5.19%+6%×4.75%=9.29%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析四、案例分析題第四題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某集團(tuán)公司籌資成立了X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過“招拍掛”取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。1．甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了三個(gè)互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。2．乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂觀值為7500元/平方米，悲觀值為4000元/平方米，最可能值為5500元/平方米。3．丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報(bào)率(12%)。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概率，如表4-1所示：4．丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)目效益好壞除受住宅價(jià)格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡羅模擬技術(shù)評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。問題31、既有法人項(xiàng)目資本金籌措有哪些來源？融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些？項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)有哪些？債務(wù)資金可否申請(qǐng)政策性銀行貸款？標(biāo)準(zhǔn)答案：既有法人項(xiàng)目資本金籌措來源有：(1)企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金；未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的可用于項(xiàng)目的資金；企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)；企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。(2)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括：資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、資金追加風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。(4)不可以申請(qǐng)政策性銀行貸款。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析32、可以采用哪些動(dòng)態(tài)分析方法進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較？標(biāo)準(zhǔn)答案：方案比選的動(dòng)態(tài)分析方法包括：現(xiàn)值比較法、年值比較法、差額投資內(nèi)部收益率法、最低價(jià)格法、效益/費(fèi)用法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析33、根據(jù)乙咨詢工程師的調(diào)查預(yù)測(cè)，估算3年后住宅售價(jià)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題目可知該住宅售價(jià)符合β分布，則其期望值和方差的計(jì)算公式為：式中：a表示樂觀值，b表示悲觀值，m為最可能值，t為期望值。該住宅售價(jià)期望值＝(7500＋5500×4＋4000)/6＝5583.33元/平方米該住宅售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差＝(7500－4000)/6＝583.33元/平方米知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析34、根據(jù)丙咨詢工程師的分析，計(jì)算本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)要求的概率，并據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)按從小到大順序排列各種售價(jià)，計(jì)算累計(jì)概率：(2)要滿足開發(fā)商投資回報(bào)率的要求，住宅的售價(jià)應(yīng)高于5200元/平方米，由上述數(shù)據(jù)可知：住宅的售價(jià)低于5200元/平方米的概率＝0.45＋0.35×(5200-5000)/(5500-5000)＝0.59則住宅售價(jià)高于5200元/平方米的概率=1－0.59＝0.41，即本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)率要求的概率為41%，說明項(xiàng)目具有很大風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析35、丁咨詢工程師采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)技術(shù)是否正確？簡(jiǎn)述理由，并說明采用蒙特卡羅模擬法應(yīng)注意的問題。標(biāo)準(zhǔn)答案：正確。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分析中的輸入變量多于3個(gè)，每個(gè)變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上至無限多種狀態(tài)時(shí)，可以采用蒙特卡羅技術(shù)。使用時(shí)應(yīng)注意的問題有：(1)風(fēng)險(xiǎn)變量之間應(yīng)該是獨(dú)立的，輸入變量的分解程度既要保證結(jié)果可靠，又要避免風(fēng)險(xiǎn)變量之間的相關(guān)。(2)蒙特卡羅法的模擬次數(shù)一般應(yīng)在200～500次之間為宜。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某時(shí)裝公司擬投資4000萬元開發(fā)一個(gè)時(shí)裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的成敗取決于時(shí)裝的設(shè)計(jì)是否符合流行趨勢(shì)，且營(yíng)銷是否成功。通過采用專家調(diào)查法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)四種狀態(tài)：狀態(tài)l，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，產(chǎn)品營(yíng)銷獲得成功，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的銷售收入；狀態(tài)Il，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，但產(chǎn)品營(yíng)銷不成功，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的80%；狀態(tài)ⅡI，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，但成功的營(yíng)銷有效改善了銷售效果，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的50%；狀態(tài)Vl，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，且產(chǎn)品營(yíng)銷失敗，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的30%。時(shí)裝設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)及產(chǎn)品營(yíng)銷成功的概率預(yù)測(cè)見表5.1.項(xiàng)目投資發(fā)生在第一年年初，當(dāng)年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目的壽命期3年，預(yù)定銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本數(shù)據(jù)見表5-2.在不同狀態(tài)下經(jīng)營(yíng)成本保持不變。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為l0%。問題：36、分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡(jiǎn)述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量是銷售收入。專家調(diào)查法的步驟主要包括四個(gè)方面：①根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)，組成專家組(或調(diào)查組)；②各專家分別獨(dú)立提出擬調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)(或狀態(tài)范圍或相應(yīng)的概率)；③整理各專家意見，計(jì)算專家意見的期望值，(或整理意見分歧情況，或反饋給專家組)；④專家組討論并分析產(chǎn)生分歧的原因，各專家重新獨(dú)立提出風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)和相應(yīng)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行l(wèi)-2次，直至專家意見分歧程度低于要求值為止。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析37、計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算：NPV1=-4000+3960(1+10%)-1+3720(1+10%)-2十3000(1+10%)-3=4928NPv2=-4000+2480(1+10%)-1+2480(1+10%)-2+2000(1+10%)-3=l808NPv3=-4000+260(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3=-2876NPv4=-4000+1220(1+10%)-1-620(1+10%)-2-500(1+10%)-3=-5997知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析38、計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值。狀態(tài)工發(fā)生的概率是0.6×0.7=0.42狀態(tài)Ⅱ發(fā)生的概率是0.6x0.3=0.18狀態(tài)Ⅲ發(fā)生的概率是0.4×0.7=0.28狀態(tài)Ⅳ發(fā)生的概率是0.4×0.3=0.12財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值是4928×0.42+1808×0.18-2876X0.28-5997×0.12=870萬元>0所以本投資財(cái)務(wù)上可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，估算總投資ll913萬元。預(yù)計(jì)年銷售收入6488萬元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為11.59%。該項(xiàng)目存在兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)變量，即產(chǎn)品銷售價(jià)格和關(guān)鍵原料價(jià)格可能與預(yù)期有所不同。產(chǎn)品銷售價(jià)格估計(jì)值為3500元/噸，該關(guān)鍵原料價(jià)格估計(jì)值為400元，公斤，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能出現(xiàn)三種情況：有50%的可能為原估計(jì)值3500元/噸，有30%的可能為3000元/噸，有20%的可能為2500元，噸；該關(guān)鍵原料的價(jià)格可能出現(xiàn)兩種情況：有70%的可能為原估計(jì)值400元/公斤，有30%的可能為450元/公斤。各種可能出現(xiàn)的情況以及對(duì)應(yīng)的IRR見表3.問題39、畫出概率樹。標(biāo)準(zhǔn)答案：概率樹可以有兩種畫法知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析40、運(yùn)用概率樹分析方法，計(jì)算IRR的期望值。標(biāo)準(zhǔn)答案：首先計(jì)算各種狀態(tài)發(fā)生的可能性，即聯(lián)合概率：第一種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×70%=35%，IRR=11.59%第二種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×30%=15%，IRR=11.23%第三種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%×70%=21%，IRR=8.56%第四種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%X30%=9%，IRR=8.17%第五種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×70%=14%，IRR=5.19%第六種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×30%=6%，IRR=4.75%然后計(jì)算IRR的期望值=35%×ll.59%+15%Xll.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+1４X5.19%+6%×4.75%=9.29%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析五、案例分析題第五題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某集團(tuán)公司籌資成立了X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過“招拍掛”取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。1．甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了三個(gè)互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。2．乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂觀值為7500元/平方米，悲觀值為4000元/平方米，最可能值為5500元/平方米。3．丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報(bào)率(12%)。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概率，如表4-1所示：4．丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)目效益好壞除受住宅價(jià)格影響外，還受建設(shè)投資、融資政策等變量影響，可以采用蒙特卡羅模擬技術(shù)評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。問題41、既有法人項(xiàng)目資本金籌措有哪些來源？融資風(fēng)險(xiǎn)有哪些？項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)有哪些？債務(wù)資金可否申請(qǐng)政策性銀行貸款？標(biāo)準(zhǔn)答案：既有法人項(xiàng)目資本金籌措來源有：(1)企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金；未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的可用于項(xiàng)目的資金；企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)；企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。(2)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括：資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目控制風(fēng)險(xiǎn)、資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、資金追加風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。(3)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金比例、資本金結(jié)構(gòu)、債務(wù)資金結(jié)構(gòu)。(4)不可以申請(qǐng)政策性銀行貸款。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析42、可以采用哪些動(dòng)態(tài)分析方法進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比較？標(biāo)準(zhǔn)答案：方案比選的動(dòng)態(tài)分析方法包括：現(xiàn)值比較法、年值比較法、差額投資內(nèi)部收益率法、最低價(jià)格法、效益/費(fèi)用法。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析43、根據(jù)乙咨詢工程師的調(diào)查預(yù)測(cè)，估算3年后住宅售價(jià)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。標(biāo)準(zhǔn)答案：根據(jù)題目可知該住宅售價(jià)符合β分布，則其期望值和方差的計(jì)算公式為：式中：a表示樂觀值，b表示悲觀值，m為最可能值，t為期望值。該住宅售價(jià)期望值＝(7500＋5500×4＋4000)/6＝5583.33元/平方米該住宅售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差＝(7500－4000)/6＝583.33元/平方米知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析44、根據(jù)丙咨詢工程師的分析，計(jì)算本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)要求的概率，并據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)按從小到大順序排列各種售價(jià)，計(jì)算累計(jì)概率：(2)要滿足開發(fā)商投資回報(bào)率的要求，住宅的售價(jià)應(yīng)高于5200元/平方米，由上述數(shù)據(jù)可知：住宅的售價(jià)低于5200元/平方米的概率＝0.45＋0.35×(5200-5000)/(5500-5000)＝0.59則住宅售價(jià)高于5200元/平方米的概率=1－0.59＝0.41，即本項(xiàng)目滿足開發(fā)商投資回報(bào)率要求的概率為41%，說明項(xiàng)目具有很大風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析45、丁咨詢工程師采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)技術(shù)是否正確？簡(jiǎn)述理由，并說明采用蒙特卡羅模擬法應(yīng)注意的問題。標(biāo)準(zhǔn)答案：正確。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)分析中的輸入變量多于3個(gè)，每個(gè)變量可能出現(xiàn)3個(gè)以上至無限多種狀態(tài)時(shí)，可以采用蒙特卡羅技術(shù)。使用時(shí)應(yīng)注意的問題有：(1)風(fēng)險(xiǎn)變量之間應(yīng)該是獨(dú)立的，輸入變量的分解程度既要保證結(jié)果可靠，又要避免風(fēng)險(xiǎn)變量之間的相關(guān)。(2)蒙特卡羅法的模擬次數(shù)一般應(yīng)在200～500次之間為宜。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某時(shí)裝公司擬投資4000萬元開發(fā)一個(gè)時(shí)裝設(shè)計(jì)生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的成敗取決于時(shí)裝的設(shè)計(jì)是否符合流行趨勢(shì)，且營(yíng)銷是否成功。通過采用專家調(diào)查法進(jìn)行分析，認(rèn)為可能出現(xiàn)四種狀態(tài)：狀態(tài)l，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，產(chǎn)品營(yíng)銷獲得成功，實(shí)現(xiàn)預(yù)定的銷售收入；狀態(tài)Il，設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)，但產(chǎn)品營(yíng)銷不成功，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的80%；狀態(tài)ⅡI，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，但成功的營(yíng)銷有效改善了銷售效果，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的50%；狀態(tài)Vl，設(shè)計(jì)不符合流行趨勢(shì)，且產(chǎn)品營(yíng)銷失敗，只能實(shí)現(xiàn)預(yù)定銷售收入的30%。時(shí)裝設(shè)計(jì)符合流行趨勢(shì)及產(chǎn)品營(yíng)銷成功的概率預(yù)測(cè)見表5.1.項(xiàng)目投資發(fā)生在第一年年初，當(dāng)年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目的壽命期3年，預(yù)定銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本數(shù)據(jù)見表5-2.在不同狀態(tài)下經(jīng)營(yíng)成本保持不變。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為l0%。問題：46、分析確定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量，簡(jiǎn)述采用專家調(diào)查法確定風(fēng)險(xiǎn)變量概率的步驟。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變量是銷售收入。專家調(diào)查法的步驟主要包括四個(gè)方面：①根據(jù)需要調(diào)查問題的性質(zhì)，組成專家組(或調(diào)查組)；②各專家分別獨(dú)立提出擬調(diào)查的風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)(或狀態(tài)范圍或相應(yīng)的概率)；③整理各專家意見，計(jì)算專家意見的期望值，(或整理意見分歧情況，或反饋給專家組)；④專家組討論并分析產(chǎn)生分歧的原因，各專家重新獨(dú)立提出風(fēng)險(xiǎn)變量可能出現(xiàn)的狀態(tài)和相應(yīng)的概率，如此重復(fù)進(jìn)行l(wèi)-2次，直至專家意見分歧程度低于要求值為止。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析47、計(jì)算各狀態(tài)下項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算：NPV1=-4000+3960(1+10%)-1+3720(1+10%)-2十3000(1+10%)-3=4928NPv2=-4000+2480(1+10%)-1+2480(1+10%)-2+2000(1+10%)-3=l808NPv3=-4000+260(1+10%)-1+620(1+10%)-2+500(1+10%)-3=-2876NPv4=-4000+1220(1+10%)-1-620(1+10%)-2-500(1+10%)-3=-5997知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析48、計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值，并判斷投資是否財(cái)務(wù)可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值。狀態(tài)工發(fā)生的概率是0.6×0.7=0.42狀態(tài)Ⅱ發(fā)生的概率是0.6x0.3=0.18狀態(tài)Ⅲ發(fā)生的概率是0.4×0.7=0.28狀態(tài)Ⅳ發(fā)生的概率是0.4×0.3=0.12財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的期望值是4928×0.42+1808×0.18-2876X0.28-5997×0.12=870萬元>0所以本投資財(cái)務(wù)上可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某企業(yè)擬投資一個(gè)項(xiàng)目，估算總投資ll913萬元。預(yù)計(jì)年銷售收入6488萬元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(IRR)為11.59%。該項(xiàng)目存在兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)變量，即產(chǎn)品銷售價(jià)格和關(guān)鍵原料價(jià)格可能與預(yù)期有所不同。產(chǎn)品銷售價(jià)格估計(jì)值為3500元/噸，該關(guān)鍵原料價(jià)格估計(jì)值為400元，公斤，產(chǎn)品銷售價(jià)格可能出現(xiàn)三種情況：有50%的可能為原估計(jì)值3500元/噸，有30%的可能為3000元/噸，有20%的可能為2500元，噸；該關(guān)鍵原料的價(jià)格可能出現(xiàn)兩種情況：有70%的可能為原估計(jì)值400元/公斤，有30%的可能為450元/公斤。各種可能出現(xiàn)的情況以及對(duì)應(yīng)的IRR見表3.問題49、畫出概率樹。標(biāo)準(zhǔn)答案：概率樹可以有兩種畫法知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析50、運(yùn)用概率樹分析方法，計(jì)算IRR的期望值。標(biāo)準(zhǔn)答案：首先計(jì)算各種狀態(tài)發(fā)生的可能性，即聯(lián)合概率：第一種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×70%=35%，IRR=11.59%第二種狀態(tài)發(fā)生的可能性：50%×30%=15%，IRR=11.23%第三種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%×70%=21%，IRR=8.56%第四種狀態(tài)發(fā)生的可能性：30%X30%=9%，IRR=8.17%第五種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×70%=14%，IRR=5.19%第六種狀態(tài)發(fā)生的可能性：20%×30%=6%，IRR=4.75%然后計(jì)算IRR的期望值=35%×ll.59%+15%Xll.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+1４X5.19%+6%×4.75%=9.29%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析六、案例分析題第六題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某集團(tuán)公司籌資成立了X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。X房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過“招拍掛”取得一宗土地開發(fā)權(quán)，該土地性質(zhì)為住宅用地，項(xiàng)目開發(fā)周期為3年。該房地產(chǎn)企業(yè)委托一家咨詢公司對(duì)本項(xiàng)目的市場(chǎng)、方案、效益和風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析。1．甲咨詢工程師設(shè)計(jì)了三個(gè)互斥開發(fā)方案，并依據(jù)可比性原則，采用動(dòng)態(tài)分析方法對(duì)各方案進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益比較。2．乙咨詢工程師采用專家調(diào)查法預(yù)測(cè)了3年后的住宅售價(jià)平均值：樂觀值為7500元/平方米，悲觀值為4000元/平方米，最可能值為5500元/平方米。3．丙咨詢工程師通過敏感性分析得知項(xiàng)目效益對(duì)住宅價(jià)格很敏感，當(dāng)住宅平均售價(jià)為5200元/平方米時(shí)，項(xiàng)目的內(nèi)部收益率等于開發(fā)商期望的最低回報(bào)率(12%)。丙咨詢工程師分析了不同住宅售價(jià)發(fā)生的概率，如表4-1所示：4．丁咨詢工程師認(rèn)為本項(xiàng)