【馬斯克收購(gòu)?fù)铺匕咐治鰣?bào)告3500字】

馬斯克收購(gòu)?fù)铺匕咐治鰣?bào)告目錄TOC\o"1-2"\h\u12293馬斯克收購(gòu)?fù)铺匕咐治?115538一、引言 111968二、文獻(xiàn)述評(píng) 22628三、并購(gòu)案例描述 213531四、并購(gòu)案例分析 318205五、案例啟示 415864參考文獻(xiàn) 4摘要：并購(gòu)是一種投資的重要方式，并逐漸成為全球最活躍的企業(yè)交易和產(chǎn)權(quán)變化形式。并購(gòu)對(duì)于獲得必要的資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)、進(jìn)行全面經(jīng)營(yíng)、使企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張以及提高競(jìng)爭(zhēng)力具有重要的戰(zhàn)略意義。本文以馬斯克收購(gòu)?fù)铺氐氖召?gòu)為例，并提出了企業(yè)應(yīng)詳細(xì)了解世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)政策的建議及對(duì)策，為我國(guó)企業(yè)跨境投資和并購(gòu)提供了參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：馬斯克；推特；并購(gòu)一、引言在新時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)人們的影響越來越深刻，這也有助于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。如今，由于互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)和應(yīng)用，國(guó)內(nèi)企業(yè)也在進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，并通過增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力加入這場(chǎng)新的并購(gòu)熱潮。清科研究的年度報(bào)告顯示，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)已完成的并購(gòu)案例總數(shù)已從2009年的295起增加到2020年的1893起，其中互聯(lián)網(wǎng)公司占多數(shù)。雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的案例在不斷增加，但是其中那些能成功直接達(dá)到企業(yè)并購(gòu)目的的案例仍然不多，阻礙這些企業(yè)達(dá)到并購(gòu)目標(biāo)的主要因素是并購(gòu)進(jìn)行過程中的風(fēng)險(xiǎn)。隨著世界政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入全球化的關(guān)鍵階段，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)、政治和文化交流日益密切。近年來，并購(gòu)的覆蓋面大大擴(kuò)大，越來越多的企業(yè)通過并購(gòu)進(jìn)入海外市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)力。雖然我國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)交易的數(shù)量和價(jià)值大幅上升，但并購(gòu)成功的案件相對(duì)較少，我國(guó)企業(yè)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)的討論需要進(jìn)一步研究。近年來，隨著我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)呈上升趨勢(shì)，并購(gòu)的規(guī)模不斷擴(kuò)大。企業(yè)實(shí)施并購(gòu)與國(guó)家政策的扶持有很大關(guān)系，因此，我國(guó)政府提出了加強(qiáng)外資并購(gòu)，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力，并放松對(duì)外資并購(gòu)的監(jiān)管。企業(yè)的目的是通過對(duì)外國(guó)公司進(jìn)行并購(gòu)，來提高其產(chǎn)品的技術(shù)能力，提高其產(chǎn)品在全球的競(jìng)爭(zhēng)力。并購(gòu)使企業(yè)能夠克服行業(yè)障礙，迅速進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)，吸引優(yōu)秀人才和尖端技術(shù)。同時(shí)，參與并購(gòu)流程的公司也會(huì)帶來許多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括估值、財(cái)務(wù)整合及并購(gòu)資金的支付等方面。企業(yè)在進(jìn)行兼并重組時(shí)，必然會(huì)出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)要及時(shí)、準(zhǔn)確地作出判斷。如果僅僅注重于經(jīng)濟(jì)利益而忽視了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則可能造成金融危機(jī)，從而對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。現(xiàn)在，很多公司都走出國(guó)門，在海外尋找高質(zhì)量的資源。隨著國(guó)內(nèi)部分行業(yè)和領(lǐng)域的并購(gòu)隊(duì)伍的出現(xiàn)，媒體公司也紛紛聚集一堂，發(fā)展擴(kuò)大業(yè)務(wù)，加速業(yè)務(wù)創(chuàng)新。然而，并購(gòu)交易過程非常復(fù)雜，在企業(yè)兼并和收購(gòu)活動(dòng)的管理上也有很大的不同，所以經(jīng)常要尋求更多的成功或失敗的經(jīng)驗(yàn)。本文通過馬斯克收購(gòu)?fù)铺氐陌咐治?，并為我?guó)企業(yè)提供并購(gòu)的參考和啟示。二、文獻(xiàn)述評(píng)對(duì)于并購(gòu)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)策略的問題，西方學(xué)者對(duì)并購(gòu)效應(yīng)的實(shí)施策略進(jìn)行了廣泛而深入的研究，并提出了多種理論。Berkovitch和Narayanan（1993）將并購(gòu)的效果實(shí)現(xiàn)策略歸因于協(xié)同、代理和傲慢。實(shí)證分析表明，并購(gòu)目標(biāo)協(xié)同效應(yīng)將帶來積極影響，而并購(gòu)目標(biāo)代理問題將帶來負(fù)面影響。Kode、Ford和Sutherland（2003）認(rèn)為并購(gòu)的效應(yīng)實(shí)現(xiàn)策略是協(xié)調(diào)效應(yīng)，并提出了一個(gè)評(píng)估并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的模型。K、D.Brouthers等人（1998）認(rèn)為，并購(gòu)動(dòng)機(jī)可以分為三類：經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)、個(gè)人動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)。其中，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)包括擴(kuò)大營(yíng)銷規(guī)模、增加利潤(rùn)、降低風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等9個(gè)子項(xiàng)目，個(gè)人動(dòng)機(jī)包括增加管理特權(quán)等4個(gè)子項(xiàng)目，戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)包括提高競(jìng)爭(zhēng)力和追求市場(chǎng)力量等4個(gè)子項(xiàng)。這些研究為并購(gòu)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)策略理論的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)?，F(xiàn)階段，國(guó)外學(xué)者更關(guān)注并購(gòu)的效應(yīng)實(shí)現(xiàn)策略導(dǎo)致的壟斷的出現(xiàn)，以及規(guī)模效應(yīng)與壟斷的分界點(diǎn)。通過一些實(shí)證研究，我們可以驗(yàn)證各種效果實(shí)現(xiàn)策略的效果和問題，并根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)階段不斷完善現(xiàn)有的效果實(shí)現(xiàn)策略理論。三、并購(gòu)案例描述4月25日，馬斯克以每股54.20美元的價(jià)格和440億美元的總價(jià)，讓推特宣布接受私有化收購(gòu)，成為2022年迄今為止全球第二大收購(gòu)。在等待股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的一個(gè)月里，特斯拉股價(jià)暴跌30%，Twitter的股價(jià)一直低于馬斯克的報(bào)價(jià)。這表明人們?nèi)匀徊焕斫膺@一收購(gòu)。事實(shí)上，此次收購(gòu)的總體重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)和政治。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不明朗時(shí)，添加政治視角，將其理解為政治和經(jīng)濟(jì)事件四、并購(gòu)案例分析人們對(duì)這一收購(gòu)的不理解集中在純粹的商業(yè)計(jì)算上。就業(yè)務(wù)本身而言，這筆交易是有風(fēng)險(xiǎn)的（盡管它也對(duì)應(yīng)于高回報(bào)）。坦率地說，現(xiàn)有的Twitter不值這個(gè)價(jià)格。從商業(yè)角度來看，總而言之，紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融學(xué)教授阿斯沃斯·達(dá)莫達(dá)蘭表示：“毫無疑問，Twitter無法承擔(dān)這筆債務(wù)?！盩witter過于依賴廣告（其85%的收入來自廣告），這意味著它將技術(shù)分布式模式轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)中立的收入。這是一種典型的“技術(shù)經(jīng)濟(jì)”模式，與商業(yè)歷史不符。未來，這種“西化運(yùn)動(dòng)”模式將被簡(jiǎn)單描述：不成熟的轉(zhuǎn)型模式商業(yè)分析只指出，馬斯克接手后將分散其模式和收入，但從投資者的角度來看，他長(zhǎng)期以來對(duì)Twitter不滿，包括收入比它好得多的Facebook（這種大V模式比中國(guó)落后十年）。馬斯克只了解媒體層面的社交網(wǎng)絡(luò)，這已經(jīng)落后于投資者的預(yù)期。未來的前沿不是追隨Facebook，而是下一代推特和Facebook（必須以商業(yè)社交功能為特征）將如何盡快出現(xiàn)。馬斯克用特斯拉股票換取推特貸款價(jià)值的五倍是相當(dāng)冒險(xiǎn)的（當(dāng)然，除了對(duì)馬斯克的社會(huì)影響越來越大）。因?yàn)榛旧?，社?huì)模式的根本性飛躍不是在馬斯克認(rèn)為的計(jì)算、硬件、系統(tǒng)和其他技術(shù)方面，而是在經(jīng)濟(jì)本體論中，如何讓一個(gè)由公共關(guān)系（人際關(guān)系）主導(dǎo)的社會(huì)，接受社會(huì)關(guān)系（熟人關(guān)系）在資源分配中的決定性作用與中國(guó)不同。美國(guó)的商業(yè)和社交網(wǎng)絡(luò)時(shí)代將在稍后到來。這次收購(gòu)還為時(shí)過早，無法解決價(jià)值超過1萬億美元的此類問題。馬斯克的主張令這家企業(yè)商業(yè)模式和業(yè)績(jī)生變，深層次挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)也不言而喻，尤其是許多國(guó)家推特員工面臨崗位調(diào)整甚至被裁的風(fēng)險(xiǎn)，而曾經(jīng)合作密切的商業(yè)伙伴也將面臨重構(gòu)。業(yè)界人士稱，為了對(duì)公司和股東負(fù)責(zé)，馬斯克未來顯然需要在理想和現(xiàn)實(shí)間取得平衡，但這位以大膽、突破常理、能忍受不盈利局面的高管，可能本身就會(huì)成為推特穩(wěn)定發(fā)展的不確定因素。馬斯克的收購(gòu)還可能令推特招致監(jiān)管升級(jí)。由于收購(gòu)交易數(shù)額巨大，涉及海量用戶和數(shù)據(jù)，監(jiān)管部門對(duì)馬斯克反壟斷調(diào)查將是必要?jiǎng)幼鳎苑乐剐袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境失衡。據(jù)彭博社報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)已開始對(duì)此次收購(gòu)潛在的反壟斷問題進(jìn)行調(diào)查，根據(jù)美國(guó)并購(gòu)法，馬斯克必須將交易告知FTC和司法部，并等待至少30天才能完成交易。馬斯克收購(gòu)?fù)铺睾?，外部監(jiān)管預(yù)計(jì)也將升級(jí)。通過馬斯克以往的公開言論，業(yè)界認(rèn)為他將放松對(duì)推特平臺(tái)的內(nèi)容審核。該想法與大勢(shì)相逆，因?yàn)槎鄧?guó)政府正對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息存在的日益嚴(yán)重的虛假、色情暴力等問題進(jìn)行打擊。五、案例啟示如果你對(duì)它不滿意，你可以買它。這是馬斯克的邏輯。然而，馬斯克對(duì)推特的大膽收購(gòu)并不完全是為了錢，他控制媒體的欲望可能是一個(gè)重要原因?；仨^往，一些傳奇大亨無不對(duì)媒體垂涎三尺，必欲置其于旗下，使其成為自己的代言人。資本砸向媒體的案例在馬斯克。它以前無處不在。亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯斥資2.5億美元買下了《華盛頓郵報(bào)》，投資者沃倫·巴菲特斥資1.42億美元買下美國(guó)63家報(bào)紙，美國(guó)職業(yè)棒球聯(lián)盟波士頓紅襪隊(duì)的大老板約翰和亨利以7000萬美元買下了波士頓環(huán)球報(bào)。他們背后都有巨大的產(chǎn)業(yè)支持。這些換了東家的媒體逐漸變?yōu)榇蠛嗟暮砩啵瑸槠鋼u旗吶喊;而在大亨的幫助下，原本慘淡經(jīng)營(yíng)的媒體也實(shí)現(xiàn)了各種轉(zhuǎn)型，煥發(fā)了生機(jī)。在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，各種基于網(wǎng)絡(luò)的新媒體風(fēng)生水起。臉書、推特等新媒體巨頭的崛起，改變了傳統(tǒng)傳媒業(yè)的生態(tài)鏈，并打破了傳統(tǒng)媒體借助廣告營(yíng)利的模式，在獲得公眾注意力流的過程中，傳統(tǒng)媒體與公眾之間的注意力連接在很大程度上被阻斷。許多大公司花費(fèi)大量資金尋找公關(guān)公司，在各路網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)控評(píng)、發(fā)各種新聞通稿等。推特已連續(xù)兩年虧損，月活排名全球第15。在獲取公眾注意力流的過程中，傳統(tǒng)媒體與公眾之間的注意力連接在很大程度上被阻斷。許多大公司花費(fèi)大量資金尋找公關(guān)公司，也無法像YouTube那樣發(fā)展龐大的廣告業(yè)務(wù).馬斯克手頭同時(shí)掌管數(shù)個(gè)龐大的公司(另有太陽能公司SolarCity在手)，若執(zhí)意收購(gòu)?fù)铺?，不僅不會(huì)解決什么問題，反而會(huì)分走精力和時(shí)間，弄不好得不償失。參考文獻(xiàn)[1]張文佳."一帶一路"背景下光明食品跨國(guó)并購(gòu)案例分析[J].經(jīng)濟(jì)論壇,2018(4):4.[2]周準(zhǔn).上市公司的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析及其防范措施[J].經(jīng)濟(jì)師,2018(1):3.[3]周娟.創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組資產(chǎn)評(píng)估問題新探——基于2014—2015年創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)并購(gòu)數(shù)據(jù)分析[J].會(huì)計(jì)之友,2018(16):6.[4]程義涵.中國(guó)工商銀行跨國(guó)并購(gòu)分析——以哈利姆銀行和南非標(biāo)準(zhǔn)銀行為例[J].中國(guó)市場(chǎng),2018(10):2.[5]李媛,劉芳,王琛.“一帶一路”背