企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究的政策建議

企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究的政策建議

現(xiàn)階段，中國(guó)企業(yè)集團(tuán)工作面臨一個(gè)基本的矛盾，一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)企業(yè)集團(tuán)提出更高的要求，通過“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略培育起一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)，承擔(dān)支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展任務(wù)，與國(guó)外大公司相抗衡成了比較緊迫的要求；另一方面，經(jīng)濟(jì)體制改革的制度環(huán)境還不完善，企業(yè)集團(tuán)發(fā)展涉及國(guó)有企業(yè)改革、投融資體制改革、政府職能轉(zhuǎn)變等諸多改革領(lǐng)域，這些體制問題的解決還需要一個(gè)過程。目前，中國(guó)企業(yè)集團(tuán)存在如下一些問題：首先，改制不徹底，遺留問題較多。部分已改制的企業(yè)集團(tuán)成為“翻牌公司”，這主要表現(xiàn)在沒有真正觸動(dòng)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)權(quán)多元化推進(jìn)遲緩，國(guó)有資本在國(guó)有控股企業(yè)中所占比重過高（約70%以上）等方面，沒有真正建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)集團(tuán)的母子公司體制不完善，在財(cái)力、物力、人力等方面沒有真正分開，母子公司的體制性矛盾突出，母公司侵占子公司利益的現(xiàn)象比較普遍。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的法人治理結(jié)構(gòu)不合理，大股東操縱和“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重，國(guó)有資產(chǎn)出資人沒有真正到位，有效的激勵(lì)與約束機(jī)制尚未形成。第二，企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)機(jī)制沒有真正轉(zhuǎn)變，經(jīng)營(yíng)狀況沒有根本改觀。部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策仍然依賴個(gè)人或少數(shù)人，沒有形成適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的科學(xué)決策機(jī)制；企業(yè)的技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力仍然不足，研發(fā)投入少，缺乏發(fā)展后勁。由于改革不到位，企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力仍然很弱，經(jīng)濟(jì)效益沒有明顯提高。部分企業(yè)集團(tuán)的管理體制尚未理順，甚至出現(xiàn)了控股公司與其子公司之間“見利就爭(zhēng)，見責(zé)就推”的局面。企業(yè)集團(tuán)母公司實(shí)力不強(qiáng)，主業(yè)不突出，核心競(jìng)爭(zhēng)力尚未形成，缺乏對(duì)成員企業(yè)的凝聚力和管理控制能力，集團(tuán)優(yōu)勢(shì)難以有效發(fā)揮。第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中也存在一些突出問題。國(guó)有經(jīng)濟(jì)分布過寬，整體素質(zhì)不高，資源配置效率低；技術(shù)創(chuàng)新能力弱，低水平生產(chǎn)能力過剩，高技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)育不足，供給結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化；企業(yè)集團(tuán)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，數(shù)量多、規(guī)模小，生產(chǎn)集中度不高；資源、環(huán)境對(duì)工業(yè)發(fā)展的制約日益顯現(xiàn)，可持續(xù)發(fā)展面臨嚴(yán)峻形勢(shì)。這些問題是在經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃體制向市場(chǎng)體制轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變過程中各種矛盾的集中反映。結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢的根本原因在于市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用沒有充分發(fā)揮，企業(yè)沒有真正成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，資源配置還面臨著較大的體制性障礙，社會(huì)保障制度也有待進(jìn)一步完善。第四，企業(yè)集團(tuán)資金管理水平低、融資效率低下。一是企業(yè)集團(tuán)資金條塊分割嚴(yán)重。許多企業(yè)集團(tuán)仍未超出以某種契約關(guān)系為聯(lián)系紐帶進(jìn)行資本營(yíng)運(yùn)，其實(shí)質(zhì)仍是行政命令虛擬的企業(yè)聯(lián)合形式，集團(tuán)內(nèi)部成員仍嚴(yán)格劃分勢(shì)力范圍，較難實(shí)現(xiàn)資金的集中管理、統(tǒng)一調(diào)配，出現(xiàn)“集而不團(tuán)”的現(xiàn)象，難于發(fā)揮集團(tuán)資金集中管理的優(yōu)勢(shì)作用。二是企業(yè)集團(tuán)存量資金盤活效果差。由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下的“重產(chǎn)值、輕效益、重外延、輕內(nèi)涵、重投入、輕產(chǎn)出”的慣性作用，使得企業(yè)內(nèi)部可供盤活的資金賬面金額大，但實(shí)際盤活余地少，周轉(zhuǎn)慢、使用效率不高的問題日益顯露，影響到存量資金利用效果。三是企業(yè)集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，利息負(fù)擔(dān)重。企業(yè)集團(tuán)利息費(fèi)用、管理費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)的影響很大，負(fù)債資金以流動(dòng)負(fù)債為主，加大了企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)。四是缺少有效的融資渠道。一方面國(guó)家和銀行不可能為企業(yè)集團(tuán)提供足夠的資金；另一方面，由于財(cái)務(wù)環(huán)境的變化，企業(yè)集團(tuán)尚未形成適應(yīng)新形勢(shì)的融資渠道和方式，集團(tuán)的擴(kuò)張和高速發(fā)展受阻。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局企業(yè)調(diào)查總隊(duì)2003年對(duì)中國(guó)4200余家重點(diǎn)企業(yè)廠長(zhǎng)經(jīng)理的問卷調(diào)查，認(rèn)為目前企業(yè)推進(jìn)改革遇到的五個(gè)主要障礙依次是：社會(huì)保障制度不完善（59.55%），政府轉(zhuǎn)變職能滯后（44.07%），市場(chǎng)體系不健全（39.22%），企業(yè)辦社會(huì)等歷史包袱沉重（37.55%），缺乏激勵(lì)和約束機(jī)制（36.41%）；影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的五個(gè)主要因素依次是：資金緊缺（51.58%），市場(chǎng)需求不足（40.76%），負(fù)債過高、利息負(fù)擔(dān)重（35.74%），管理機(jī)制不完善（30.92%），企業(yè)相互拖欠資金（27.25%）。而談到影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要難題，認(rèn)同率排在前三位的問題中，各類企業(yè)均推舉了資金緊缺和市場(chǎng)需求不足。對(duì)于當(dāng)前深化改革的主要障礙，各類企業(yè)普遍認(rèn)為首先是社會(huì)保障機(jī)制不完善，其次是政府職能轉(zhuǎn)變滯后。在認(rèn)同率居前三位的其他問題上則表現(xiàn)出分歧。按經(jīng)濟(jì)類型分組，44.32%的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)選擇“企業(yè)辦社會(huì)等歷史包袱沉重”，43.2%的民營(yíng)企業(yè)和34.85%的外資企業(yè)則直指“市場(chǎng)體系不健全”。按企業(yè)規(guī)模分組，41.49%的大型企業(yè)選擇“企業(yè)辦社會(huì)等歷史包袱沉重”，40.48%的中小企業(yè)選擇“市場(chǎng)體系不健全”，39.72%的其他類型企業(yè)認(rèn)為是“缺乏激勵(lì)和約束機(jī)制”。按產(chǎn)業(yè)類型分組，56%的第一產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇“企業(yè)辦社會(huì)等歷史包袱沉重”，38.98%的第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)和40.63%的第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇“市場(chǎng)體系不健全”。按所在區(qū)域分組，40.62%的東部企業(yè)選擇“市場(chǎng)體系不健全”，46.54%的中部企業(yè)和42.17%的西部企業(yè)則深感“企業(yè)辦社會(huì)等歷史包袱沉重”。在談到影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要難題時(shí)，認(rèn)同率排在前三位的問題中，各類企業(yè)均推舉了資金緊缺和市場(chǎng)需求不足，有爭(zhēng)議的是第三個(gè)問題。按經(jīng)濟(jì)類型分組，40.29%的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)選擇“負(fù)債過高、利息負(fù)擔(dān)重”，32.43%的民營(yíng)企業(yè)選擇“企業(yè)相互拖欠資金”，32.37%的外資企業(yè)選擇“原材料等價(jià)格偏高”。按企業(yè)規(guī)模分組，35.47%的大型企業(yè)和36.97%的中小企業(yè)選擇“負(fù)債過高、利息負(fù)擔(dān)重”，35.51%的其他類型企業(yè)選擇“管理機(jī)制不完善”。按產(chǎn)業(yè)類型分組，44%的第一產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇“人員過剩”，34.01%的第二產(chǎn)業(yè)企業(yè)和42.7%的第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇“負(fù)債過高、利息負(fù)擔(dān)重”。按企業(yè)所在區(qū)域分組，東、中、西部企業(yè)認(rèn)同率最高的都是“負(fù)債過高、利息負(fù)擔(dān)重”。第一節(jié)改善企業(yè)集團(tuán)融資管理的對(duì)策和建議一完善企業(yè)集團(tuán)的公司治理結(jié)構(gòu)（一）促進(jìn)產(chǎn)權(quán)多元化，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)中存在的主要問題有三個(gè)：一是股權(quán)的高度集中，國(guó)有股“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象十分突出；二是負(fù)債比重較高；三是流動(dòng)負(fù)債比重偏高。解決這一問題應(yīng)從以下兩方面著手：第一，進(jìn)一步理順和規(guī)范國(guó)有大中型企業(yè)（集團(tuán)）內(nèi)部的管理體制。推進(jìn)國(guó)有控股公司的產(chǎn)權(quán)多元化改革，形成與母子公司相協(xié)調(diào)的體制模式和治理結(jié)構(gòu)，減少管理層次，提高管理效率，要科學(xué)界定國(guó)有企業(yè)集團(tuán)母子公司的責(zé)權(quán)利關(guān)系，完善考核評(píng)價(jià)體系和激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的有序退出。依據(jù)《公司法》及其他有關(guān)法律、法規(guī)，真正確立母子公司之間獨(dú)立的法律地位，要尊重和維護(hù)子公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)立性，防止母公司損害子公司所有者利益，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)雙贏或多贏的利益目標(biāo)趨同。第二，建立和完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)有產(chǎn)權(quán)“進(jìn)場(chǎng)交易”。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，在建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過程中，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)得到了迅猛發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)資本市場(chǎng)的一部分，大量的企業(yè)購(gòu)并、成果轉(zhuǎn)讓和投融資行為都是在證券市場(chǎng)之外的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行的，它的市場(chǎng)功能是資金借貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)所不能替代的。完善的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是建立國(guó)有產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)化退出機(jī)制的關(guān)鍵。因?yàn)槠髽I(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)只有進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，才能保證產(chǎn)權(quán)交易行為的公開、公平和公正，才能防止國(guó)有資產(chǎn)流失，實(shí)現(xiàn)資源良性流動(dòng)和有效配置，促進(jìn)企業(yè)重組后做大做強(qiáng)。否則，企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)化退出機(jī)制就無法建立。（二）建立、健全企業(yè)集團(tuán)母公司的法人治理結(jié)構(gòu)企業(yè)集團(tuán)母公司要按照《公司法》建立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，明確界定董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層的權(quán)力和責(zé)任，形成決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)相互制衡的科學(xué)決策機(jī)制。為適應(yīng)產(chǎn)權(quán)多元化的公司治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)以相關(guān)利益最大化為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部治理與外部治理的有效結(jié)合。董事會(huì)中應(yīng)聘請(qǐng)有關(guān)專家擔(dān)任董事，外部董事應(yīng)占一定的比例，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)中都應(yīng)有持有債權(quán)或股權(quán)的銀行的代表，以發(fā)揮銀行方面的制衡作用；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員中也應(yīng)有職工代表，以保證職工能夠參與到企業(yè)的重大決策中來。（三）建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制為了增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)聚力，保持事業(yè)的長(zhǎng)盛不衰，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立系統(tǒng)的激勵(lì)和約束機(jī)制。建立、健全激勵(lì)和約束機(jī)制，應(yīng)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)者持股比例或收入報(bào)酬以強(qiáng)化激勵(lì)效應(yīng)，激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的能動(dòng)性。激勵(lì)的實(shí)現(xiàn)需要建立相應(yīng)的制度作為保障，要加強(qiáng)企業(yè)的制度化和規(guī)范化建設(shè)，形成永久性的激勵(lì)和約束功能。激勵(lì)有正激勵(lì)與負(fù)激勵(lì)之分，獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰是兩種最基本的激勵(lì)措施。對(duì)希望出現(xiàn)的行為，用獎(jiǎng)勵(lì)進(jìn)行強(qiáng)化；對(duì)不希望出現(xiàn)的行為，利用處罰措施進(jìn)行約束，二者相輔相成，才能構(gòu)成一個(gè)完整的激勵(lì)體系。實(shí)踐中有很多成功的例子，如海爾的“三工并存，動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)換”，三工即優(yōu)秀工人、合格工人、試用員工，干得好可以成為優(yōu)秀工人；干得不好，隨時(shí)可能轉(zhuǎn)為合格工人甚至試用員工，從而使企業(yè)員工不斷激發(fā)出新的活力。此外，評(píng)估體系是激勵(lì)的基礎(chǔ)，以準(zhǔn)確的評(píng)估作為激勵(lì)的基礎(chǔ)，才能使激勵(lì)更加有效。執(zhí)行中應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：一是獎(jiǎng)勵(lì)要及時(shí)，避免激勵(lì)遲遲不予兌現(xiàn)的現(xiàn)象發(fā)生。二是要守信，即該兌現(xiàn)的獎(jiǎng)勵(lì)不可不兌現(xiàn)，否則會(huì)失信于人。三是實(shí)行公正的差別獎(jiǎng)勵(lì)，反對(duì)平均主義。二拓寬融資渠道，強(qiáng)化企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金市場(chǎng)的運(yùn)作企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金市場(chǎng)的有效運(yùn)作是節(jié)約交易成本、提高資金使用效率的關(guān)鍵，也是發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)融資優(yōu)勢(shì)的前提。目前，中國(guó)企業(yè)集團(tuán)中實(shí)行資金集中管理的機(jī)構(gòu)主要是資金結(jié)算中心或財(cái)務(wù)公司。拓展財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)行金融工具創(chuàng)新，是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金市場(chǎng)發(fā)展的“瓶頸”問題。財(cái)務(wù)公司可從如下幾方面進(jìn)行創(chuàng)新。首先，負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新的核心是擴(kuò)大信貸資金來源，這不僅是財(cái)務(wù)公司開展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)和基礎(chǔ)，也是保障財(cái)務(wù)公司資金（尤其是中長(zhǎng)期資金）來源穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要。目前，財(cái)務(wù)公司應(yīng)積極研究、開發(fā)各種融資方案，積極參與銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等貨幣市場(chǎng)運(yùn)作，結(jié)合企業(yè)集團(tuán)具體情況發(fā)行財(cái)務(wù)公司中長(zhǎng)期債券或滾動(dòng)發(fā)行短期債券。此外，財(cái)務(wù)公司還應(yīng)大力拓展票據(jù)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)融資的證券化（或票據(jù)化）、市場(chǎng)化，支持集團(tuán)企業(yè)中短期資金的需求。對(duì)于資本實(shí)力雄厚的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，應(yīng)適當(dāng)放寬融資范圍，允許吸收社會(huì)資本進(jìn)入。第二，資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重點(diǎn)是拓展信貸資金的業(yè)務(wù)渠道，解決資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和盈利性問題。為此，財(cái)務(wù)公司應(yīng)努力增加新的貸款品種，發(fā)展用于企業(yè)資產(chǎn)重組、低成本擴(kuò)張的并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)；依托集團(tuán)內(nèi)部管理優(yōu)勢(shì)，發(fā)展應(yīng)收賬款抵押、應(yīng)收賬款讓售、應(yīng)收賬款保理等業(yè)務(wù)；結(jié)合企業(yè)產(chǎn)品銷售，發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，擴(kuò)大消費(fèi)信貸服務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)新的消費(fèi)信貸品種以及發(fā)展融資租賃、銀團(tuán)貸款等金融新業(yè)務(wù)。第三，表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新。財(cái)務(wù)公司表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新是指財(cái)務(wù)公司通過提供擔(dān)保或中介服務(wù)等方式，以收取傭金和服務(wù)費(fèi)為目的，所從事的不列入資產(chǎn)負(fù)債表、不影響資產(chǎn)負(fù)債總額的業(yè)務(wù)創(chuàng)新活動(dòng)。在保障資金安全性的前提下，表外業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新能有效拓展財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍和生存空間，提高財(cái)務(wù)公司的盈利水平。當(dāng)前，財(cái)務(wù)公司的表外業(yè)務(wù)創(chuàng)新應(yīng)強(qiáng)化投行中介業(yè)務(wù)，積極發(fā)行企業(yè)集團(tuán)債券，開拓產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金業(yè)務(wù)，為企業(yè)集團(tuán)提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性管理、投資組合設(shè)計(jì)和并購(gòu)咨詢、項(xiàng)目融資咨詢等多種咨詢業(yè)務(wù)等，在更高層次上發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的金融服務(wù)功能。筆者認(rèn)為，發(fā)展內(nèi)部資金市場(chǎng)，必須規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，做到公開、公正、公平。應(yīng)以實(shí)體觀為出發(fā)點(diǎn)，維護(hù)企業(yè)集團(tuán)各成員企業(yè)獨(dú)立法人的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，自覺接受監(jiān)管部門和利益相關(guān)者的監(jiān)督。隨著中國(guó)企業(yè)集團(tuán)不斷走向國(guó)際資本市場(chǎng)，實(shí)體觀念受到更多的重視，相關(guān)法律法規(guī)也應(yīng)不斷完善，這樣才能有助于樹立中國(guó)企業(yè)在世界范圍內(nèi)的良好聲譽(yù)，拓寬國(guó)際資本市場(chǎng)的融資渠道。2004年發(fā)生的“中海油田事件”[1]值得每一個(gè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)集團(tuán)深思。三發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)近年來，中國(guó)金融市場(chǎng)有了一定發(fā)展，但直接金融發(fā)展較慢，企業(yè)融資主要依賴于銀行信貸資金的局面沒有大的改觀。當(dāng)前，中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)具有兩個(gè)顯著特征：一是間接融資比重過高，直接融資發(fā)展緩慢；二是直接融資中政府債券比重過高，政府支配了過多的資源。從國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)直接融資結(jié)構(gòu)來看，2004年直接融資發(fā)行量為13770.54億元，其中國(guó)債發(fā)行6923.9億元（占比50.2%），政策性金融債券和其他金融債券發(fā)行5008.7億元（占比36.4%），股票發(fā)行1510.94億元（占比10.97%），企業(yè)債券發(fā)行量327.0億元（占比2.4%）。企業(yè)直接從股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)融到的資金僅占13.37%，而政府融資占86.63%，這說明政府擁有過多的資金支配權(quán)。中國(guó)直接金融的發(fā)展相對(duì)落后，這一方面造成了大量社會(huì)閑置資金缺乏直接投資的渠道，投資者無法根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好自由選擇投資對(duì)象；另一方面使企業(yè)難以根據(jù)市場(chǎng)資金與產(chǎn)品供求變化選擇有利的融資策略以降低融資成本，同時(shí)也不能及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)，企業(yè)市場(chǎng)主體的地位無法確立。因此，應(yīng)適當(dāng)放開企業(yè)債券發(fā)行過程中的許多限制，積極發(fā)展債券市場(chǎng)，解決企業(yè)長(zhǎng)期資金不足的問題，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。（一）改變債券發(fā)行辦法，增大債券發(fā)行規(guī)模中國(guó)企業(yè)債券發(fā)行主要以項(xiàng)目融資為主，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模和范圍都很有限。由于債券發(fā)行受到嚴(yán)格管制，只有極少數(shù)大型企業(yè)才能爭(zhēng)取到發(fā)行資格，而對(duì)大多數(shù)企業(yè)而言，債券融資成為一種可望而不可即的融資方式。要改變這種局面，需從幾個(gè)方面著手：一是強(qiáng)化投資者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確認(rèn)識(shí)債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，自主決策，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。二是鼓勵(lì)實(shí)力較強(qiáng)的地方性企業(yè)集團(tuán)在本區(qū)域內(nèi)定向發(fā)行債券，以減少企業(yè)和投資者之間的信息不對(duì)稱，有利于債券的成功發(fā)行。三是增加債券品種，在利率、期限、還本付息方式、可轉(zhuǎn)換或可交換性等方面合理設(shè)計(jì)，提高債券的流動(dòng)性和收益性。四是取消對(duì)發(fā)行主體資格、發(fā)行額度和發(fā)行利率的限制，把企業(yè)債券能否發(fā)行、發(fā)行多少的決定權(quán)交給市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行實(shí)行真正的核準(zhǔn)制，并盡快實(shí)現(xiàn)注冊(cè)發(fā)行管理。（二）大力培育機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)的發(fā)展與規(guī)范需要機(jī)構(gòu)投資者。投資于企業(yè)債券需要大量的信息收集和處理工作，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與承擔(dān)能力也要求較高，同時(shí)債券價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，只有大額交易才能有效地降低成本。企業(yè)債券的這些特點(diǎn)都表明，具有較強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的機(jī)構(gòu)投資者是企業(yè)債券理想的投資主體。因此，要發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，應(yīng)該大力培育保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、養(yǎng)老基金、投資基金等機(jī)構(gòu)投資者，以提高市場(chǎng)流動(dòng)性，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人投資者可以通過投資保險(xiǎn)、基金等集合型投資工具間接投資于企業(yè)債券。（三）建立和完善企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)制度債券市場(chǎng)發(fā)展的首要技術(shù)因素是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，而定價(jià)的基本前提是信用和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。根據(jù)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，具有公信力的信用評(píng)級(jí)制度是企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，信用評(píng)級(jí)結(jié)果成為投資者作出投資決策的重要參考。有效的信用評(píng)級(jí)制度有助于規(guī)范債券市場(chǎng)，降低企業(yè)融資成本，改變中國(guó)目前企業(yè)債券信用低、再融資能力差的狀況。（四）建立強(qiáng)有力的償債保障機(jī)制保護(hù)債權(quán)人利益不僅可以增加債券資金供給，還有助于降低債務(wù)融資成本，激勵(lì)企業(yè)經(jīng)理人努力工作。現(xiàn)階段，應(yīng)從以下兩方面保護(hù)債權(quán)人利益：首先，加強(qiáng)對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)，世界銀行東亞太平洋地區(qū)私營(yíng)部門發(fā)展局2001年研究中國(guó)國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)中債權(quán)人利益保護(hù)問題時(shí)發(fā)現(xiàn)，由于社會(huì)穩(wěn)定和市政發(fā)展利益高于債權(quán)人利益，債務(wù)回收率很低，債權(quán)人權(quán)益得不到有效保護(hù)，導(dǎo)致銀行惜貸。因此，加強(qiáng)對(duì)銀行權(quán)益的保護(hù)，有助于降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高發(fā)放貸款的積極性。其次，建立有效的債券持有人利益保護(hù)機(jī)制。如果債券持有人利益得不到有效保護(hù)，不僅會(huì)影響債券發(fā)行，還可能導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。因此，應(yīng)建立有效的債權(quán)人保護(hù)機(jī)制，保障債券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。（五）加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，為企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展提供外部保障中國(guó)債券市場(chǎng)目前由多個(gè)機(jī)構(gòu)分別管理。國(guó)債發(fā)行由財(cái)政部管理，企業(yè)債券發(fā)行由發(fā)改委管理，金融債券發(fā)行由人民銀行管理，在交易所上市的債券交易由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，在銀行間市場(chǎng)上市的債券交易由中國(guó)人民銀行監(jiān)管。由于監(jiān)管部門之間的分工與協(xié)調(diào)存在問題，導(dǎo)致在實(shí)際運(yùn)行中往往存在多重監(jiān)管，造成監(jiān)管效率較低，影響了整個(gè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。因此，要促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，強(qiáng)化外部監(jiān)管作用。首先，要制定債券發(fā)行、交易的規(guī)則；第二，完善信息披露和信用評(píng)級(jí)制度，制定信息披露標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)信息披露進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)信息披露不真實(shí)、不及時(shí)、不充分的行為予以懲處；第三，加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)合作。第二節(jié)提高企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的對(duì)策和建議一提高企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部管理和創(chuàng)新水平，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，是企業(yè)求得生存和發(fā)展的一項(xiàng)重大措施，特別對(duì)適宜規(guī)模經(jīng)營(yíng)的行業(yè)和領(lǐng)域來說，沒有一定的規(guī)模就沒有競(jìng)爭(zhēng)力。但是“大”不等于“強(qiáng)”，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的全部，也不是企業(yè)盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力的全部，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，既要在做大上下工夫，更要在做強(qiáng)上下工夫。當(dāng)前，必須把企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的目標(biāo)緊緊鎖定在提高企業(yè)集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力這一根本性的問題上，要圍繞提高核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行管理和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新。目前，企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)中普遍存在的問題有：一是企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)不合理，管理鏈條太長(zhǎng)，母公司管理水平低，管理效率低下；二是資金集中管理程度低，資金利用效率低；三是研發(fā)和技術(shù)水平低，投入不足；四是多元化經(jīng)營(yíng)與管理能力不相符，經(jīng)營(yíng)效益差，主業(yè)不突出，企業(yè)辦社會(huì)負(fù)擔(dān)重。因此，提高企業(yè)集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力成為當(dāng)務(wù)之急，要把提高核心競(jìng)爭(zhēng)力作為企業(yè)集團(tuán)管理、精干主業(yè)、分離輔業(yè)、管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)改造的重要目標(biāo)，立足于把企業(yè)集團(tuán)做優(yōu)、做強(qiáng)，避免盲目擴(kuò)張和過度多元化。（一）推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高企業(yè)集團(tuán)管理能力1.突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，減少管理層次企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)是綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，首先是主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)只有不斷提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利的地位。目前中國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)普遍存在著主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出的問題，根據(jù)2003年的調(diào)查數(shù)據(jù)，中央企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)達(dá)到3個(gè)以上的占全部中央企業(yè)的56.1%，4個(gè)或4個(gè)以上的占28%，最多的達(dá)到8個(gè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)太多，相互之間跨度大，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低，不利于企業(yè)集中資源做強(qiáng)、做大主業(yè)，也不利于企業(yè)提升整體盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。管理層次太多也是大型企業(yè)集團(tuán)普遍存在的問題，大型企業(yè)集團(tuán)所屬子公司普遍達(dá)到四五級(jí)，有的甚至達(dá)到六七級(jí)，企業(yè)層級(jí)太多，管理鏈條長(zhǎng)，容易造成管理失控，內(nèi)部管理成本居高不下，影響企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。2.消除企業(yè)辦社會(huì)職能和輔業(yè)負(fù)擔(dān)剝離社會(huì)職能和分離輔業(yè)是精干企業(yè)主體，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的前提。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，尤其是在社會(huì)分工不斷細(xì)化而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國(guó)有大中型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷下降，生存面臨嚴(yán)重危機(jī)的情況下，企業(yè)內(nèi)部的社會(huì)職能機(jī)構(gòu)和輔業(yè)已經(jīng)成為企業(yè)生存和發(fā)展的沉重負(fù)擔(dān)。因此，必須盡快實(shí)施剝離和改制，讓其面向社會(huì)，自求生存和發(fā)展，以精干主體，為主體企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力奠定基礎(chǔ)。對(duì)此，要做好以下工作：一是轉(zhuǎn)變觀念，正確認(rèn)識(shí)企業(yè)“小”與“大”的關(guān)系。要徹底改變一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)貪大求全的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。二是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和員工要樹立長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的思想，要從有利于提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，加快社會(huì)職能和輔業(yè)的剝離。三是政府及有關(guān)管理部門要調(diào)整過去的一些考核評(píng)價(jià)指標(biāo)，制定有利于企業(yè)剝離社會(huì)職能機(jī)構(gòu)和輔業(yè)的考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（如制定質(zhì)量指標(biāo)、核心競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)、人均效益指標(biāo)等），引導(dǎo)企業(yè)主動(dòng)剝離社會(huì)職能和輔業(yè)。（二）加強(qiáng)資金管理，提高資金使用效率資金管理的優(yōu)劣直接關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)效率。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)通過以下措施加強(qiáng)資金管理：首先，集團(tuán)公司通過法定程序加強(qiáng)對(duì)子公司資金的監(jiān)督和控制，建立、健全資金管理體制，充分發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算中心的功能，對(duì)內(nèi)部各單位實(shí)行資金集中管理。其次，嚴(yán)格按照銀行賬戶管理辦法開立和使用銀行賬戶，杜絕資金賬外循環(huán)現(xiàn)象。第三，建立完善的資金控制機(jī)制，必須按照經(jīng)營(yíng)效益原則進(jìn)行資金審計(jì)，評(píng)價(jià)資金使用的績(jī)效，提出合理的資金使用建議。第四，采取有效措施盤活存量資金，加速資金周轉(zhuǎn)，要由過去財(cái)務(wù)部門一家管理逐步向由各部門、各單位共同參與管理轉(zhuǎn)變，并在建立健全資金使用責(zé)任制的基礎(chǔ)上，把盤活用活資金、加速資金周轉(zhuǎn)的管理工作落到實(shí)處。（三）加快企業(yè)集團(tuán)技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)，提高企業(yè)集團(tuán)技術(shù)創(chuàng)新能力隨著經(jīng)濟(jì)全球化、信息化以及高新技術(shù)的不斷發(fā)展，科學(xué)技術(shù)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮著越來越重要的作用，科技競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)日益成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)力。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)2003年中國(guó)重點(diǎn)企業(yè)的調(diào)查，中國(guó)重點(diǎn)企業(yè)在建立技術(shù)中心、增加科研經(jīng)費(fèi)投入、拓寬獲取新產(chǎn)品和新技術(shù)的渠道、加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度、加強(qiáng)科技人員隊(duì)伍建設(shè)等方面取得了積極的進(jìn)展。但是與跨國(guó)公司相比，中國(guó)的大公司、大企業(yè)集團(tuán)在關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)應(yīng)用方面還有相當(dāng)大的差距。研發(fā)投入是企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要措施，是反映企業(yè)創(chuàng)新程度的重要指標(biāo)，根據(jù)國(guó)際通行的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)要發(fā)展，研發(fā)費(fèi)用必須占企業(yè)銷售收入的2%以上；要保持領(lǐng)先水平，研發(fā)費(fèi)用要達(dá)到銷售收入的5%以上。2003年中國(guó)重點(diǎn)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比重平均僅為1%，其中比重在1%以下的企業(yè)占了75%；2003年中央企業(yè)科技支出費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重平均為1%，比重不到0.5%的企業(yè)占55.3%。因此，應(yīng)推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)加大科研開發(fā)投入，提高科研開發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比重。建立技術(shù)創(chuàng)新體系，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，鼓勵(lì)企業(yè)集團(tuán)增大研發(fā)投入，建立技術(shù)中心，與高等院校、科研院所及境外跨國(guó)公司進(jìn)行合作、交流等，從而形成立足全社會(huì)、面向全球的開放式科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制。鼓勵(lì)建立為企業(yè)提供技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)的、社會(huì)化的科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，提高孵化科技型企業(yè)的能力。鼓勵(lì)科技人員創(chuàng)新，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。采取更加主動(dòng)的開放戰(zhàn)略，引入先進(jìn)技術(shù)，消化、吸收并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。當(dāng)前，還要特別重視通過深化改革，形成有利于技術(shù)創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化的管理體制和運(yùn)行機(jī)制，從體制上把企業(yè)中的“第一生產(chǎn)力”激活，把科技人員的積極性和創(chuàng)造性充分調(diào)動(dòng)起來。如果從整體上推動(dòng)內(nèi)部改革有困難，應(yīng)該先從技術(shù)開發(fā)部門入手，先把科研開發(fā)人員的崗位分配制度搞活，充分引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，打破“大鍋飯”和平均主義的體制，加大對(duì)企業(yè)核心技術(shù)開發(fā)有突出貢獻(xiàn)的人才的激勵(lì)力度，從而能夠吸引并留住人才。二建立和完善市場(chǎng)退出機(jī)制，提高企業(yè)集團(tuán)資源配置效率（一）加快企業(yè)集團(tuán)所有制結(jié)構(gòu)改造通過逐步收縮國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線，調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局，加強(qiáng)重點(diǎn)，提高國(guó)有資本利用效率；大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)和多種形式的集體經(jīng)濟(jì)，支持、鼓勵(lì)、引導(dǎo)私營(yíng)及個(gè)體企業(yè)健康發(fā)展，促進(jìn)多種所有制經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)、共同發(fā)展。第一，加快股份制改革步伐，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供體制保障。股份制是企業(yè)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一種有效的組織形式和運(yùn)行方式，它有利于企業(yè)迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，形成比較合理的治理結(jié)構(gòu)。除了軍工生產(chǎn)等少數(shù)企業(yè)以外，其他的國(guó)有大型、特大型企業(yè)都要以調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，通過規(guī)范股票發(fā)行上市、互相參股等多種途徑實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。具備條件的中央企業(yè)要加快重組上市的步伐，要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求規(guī)范公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理者的權(quán)責(zé)，形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間的制衡機(jī)制，建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)。第二，積極推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)、重組，優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)。并購(gòu)、重組是企業(yè)發(fā)展壯大的必然選擇。目前中國(guó)企業(yè)集團(tuán)數(shù)量多，規(guī)模小，而且涉及的領(lǐng)域比較廣，企業(yè)之間存在著過度競(jìng)爭(zhēng)和重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象，中小企業(yè)集團(tuán)科研開發(fā)投入少，可持續(xù)發(fā)展能力差。為了培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司、大企業(yè)集團(tuán)，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的聯(lián)合重組，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源的優(yōu)化配置，推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)非主營(yíng)業(yè)務(wù)的同業(yè)重組，提高企業(yè)集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)力。第三，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整，支持非國(guó)有經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。根據(jù)“有進(jìn)有退，有所為有所不為”的原則，逐步解決國(guó)有資本戰(zhàn)線過長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)效率不高的問題，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的優(yōu)化配置。在保持國(guó)有資本對(duì)重點(diǎn)企業(yè)實(shí)行控制的前提下，應(yīng)吸收非國(guó)有資本進(jìn)入，提高資本運(yùn)營(yíng)效率，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。堅(jiān)持積極、合理、有效利用外資的原則，繼續(xù)引導(dǎo)外商投資于國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的領(lǐng)域，優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)，注重引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)、管理方式和優(yōu)秀的人才。除關(guān)系國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)或企業(yè)必須由國(guó)家控股外，取消對(duì)其他企業(yè)的股比限制。鼓勵(lì)和引導(dǎo)個(gè)體、私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，取消一切限制企業(yè)和社會(huì)投資的不合理規(guī)定，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、土地使用權(quán)、信貸、稅收、發(fā)行股票和債券融資、進(jìn)出口等方面，對(duì)不同所有制企業(yè)實(shí)行同等待遇，為各類企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造平等、良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。（二）建立和規(guī)范市場(chǎng)退出機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的推動(dòng)力，有競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的基本法則，企業(yè)作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，必須樹立正確的市場(chǎng)觀念。因此，當(dāng)我們承認(rèn)市場(chǎng)配置資源的功能時(shí)，必須承認(rèn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中“勝敗乃兵家常事”，即使世界知名品牌、百年老店也同樣存在“不敗神話破滅”的風(fēng)險(xiǎn)。多年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，造就了國(guó)有企業(yè)不能破產(chǎn)的觀念，破產(chǎn)就意味著國(guó)有資產(chǎn)的流失。由于沒有實(shí)質(zhì)性的破產(chǎn)，債權(quán)人的相機(jī)治理無法實(shí)施，外部市場(chǎng)接管的威脅沒有形成對(duì)經(jīng)理人的壓力，“窮廟富和尚”曾一度成為中國(guó)國(guó)有企業(yè)的普遍現(xiàn)象。因此，應(yīng)加快建立和完善獨(dú)立于企、事業(yè)單位之外而資金來源多元化、保障制度規(guī)范化、管理服務(wù)社會(huì)化的社會(huì)保障體系。逐步建立城鄉(xiāng)自由流動(dòng)、全國(guó)統(tǒng)一的勞動(dòng)力市場(chǎng)，完善就業(yè)服務(wù)體系，形成由市場(chǎng)配置勞動(dòng)力資源和調(diào)節(jié)勞動(dòng)力供求關(guān)系的運(yùn)行機(jī)制。保持現(xiàn)有兼并破產(chǎn)政策的連續(xù)性，加大依法破產(chǎn)力度，探索不良債務(wù)處置的新途徑，逐步建立企業(yè)退出市場(chǎng)的通道。三加快政府部門職能轉(zhuǎn)變，營(yíng)造良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境（一）以企業(yè)為發(fā)展的主體，尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的方向是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，也是發(fā)展的主體。在培育和發(fā)展具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司和企業(yè)集團(tuán)的工作中，我們首先要強(qiáng)調(diào)這個(gè)原則。要按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律發(fā)展企業(yè)集團(tuán)，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用；堅(jiān)持政企分開，避免行政干預(yù)，不搞“拉郎配”；政府要轉(zhuǎn)換職能，為企業(yè)集團(tuán)發(fā)展創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的外部環(huán)境，要以全體企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，不能過多傾向于國(guó)有企業(yè)；企業(yè)集團(tuán)要健全和完善作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體的各項(xiàng)功能。中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制中各種關(guān)系尚沒有理順，在這種情況下政府完全不介入是不現(xiàn)實(shí)的。但政府需要做的，是為大企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境和條件，幫助企業(yè)克服一些依靠自身難以解決的體制障礙，而不是代替企業(yè)決策，強(qiáng)迫企業(yè)執(zhí)行政府的指令。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境會(huì)逐步改善，而隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力的加大，企業(yè)間聯(lián)合重組的要求會(huì)越來越迫切。在這種形勢(shì)下，強(qiáng)調(diào)以企業(yè)為發(fā)展的主體是非常重要的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)基本限于穩(wěn)定和刺激宏觀經(jīng)濟(jì)，提供公共產(chǎn)品，消除外部性，對(duì)少數(shù)特定行業(yè)實(shí)行規(guī)制，制定市場(chǎng)規(guī)則，并監(jiān)督市場(chǎng)主體對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的遵守與執(zhí)行等。因此，政府要明確其職能，企業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)防范等盡管至關(guān)重要，但本屬于市場(chǎng)的，就應(yīng)該還給市場(chǎng)決定。其次，通過產(chǎn)權(quán)制度的重建以明確政府與企業(yè)的邊界，調(diào)整政府與國(guó)有企業(yè)之間的關(guān)系，并通過制度創(chuàng)新以保障新產(chǎn)權(quán)制度。陳清泰指出，以前人們總是希望越過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的篩選，由政府指定某些企業(yè)為培養(yǎng)對(duì)象，集中國(guó)家資源和優(yōu)惠政策，通過強(qiáng)有力的干預(yù)和重點(diǎn)扶持，培養(yǎng)出有競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)。而現(xiàn)在則應(yīng)由對(duì)資源配置的直接干預(yù)，由針對(duì)個(gè)別企業(yè)實(shí)施傾斜政策，轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)企業(yè)在參與國(guó)際分工、投身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中提高競(jìng)爭(zhēng)力，轉(zhuǎn)向在提供良好的公共產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，創(chuàng)造一個(gè)有效率的市場(chǎng)環(huán)境。（二）建立政府對(duì)大企業(yè)的“窗口指導(dǎo)”制度對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)進(jìn)行直接指導(dǎo)和推動(dòng)的“窗口指導(dǎo)”是指政府與行業(yè)排頭兵企業(yè)之間的一種定期對(duì)話、交流的制度性活動(dòng)，它是連接大企業(yè)與政府的“直通車”。通過這一制度，政府可以向“窗口企業(yè)”傳遞相關(guān)的政策及動(dòng)向，并提供對(duì)宏觀經(jīng)