宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)問(wèn)題分析

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

2022年《政府工作報(bào)告》，在肯定成績(jī)的同時(shí)，也清醒看到面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)宏觀背景：全球疫情仍在持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足，大宗商品價(jià)格高位波動(dòng)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。當(dāng)前壓力：我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。需求收縮：局部疫情時(shí)有發(fā)生。消費(fèi)和投資恢復(fù)遲緩，穩(wěn)出口難度增大；供給沖擊：能源原材料供應(yīng)仍然偏緊，輸入性通脹壓力加大；預(yù)期轉(zhuǎn)弱：中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，穩(wěn)就業(yè)任務(wù)更加艱巨。關(guān)鍵領(lǐng)域創(chuàng)新支撐能力不強(qiáng)。一些地方財(cái)政收支矛盾加大，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多?；灸繕?biāo)：GDP增長(zhǎng)5.5%左右，考慮到穩(wěn)就業(yè)保民生防風(fēng)險(xiǎn)的要求。

---政策發(fā)力適當(dāng)靠前，及時(shí)動(dòng)用儲(chǔ)備政策工具，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

---宏觀政策有空間有手段，要強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。2022年1月，央行：貨幣工具箱要開得再大一些5月23日，央行：全力以赴加大貸款投放力度5月25日，國(guó)務(wù)院召開全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議12中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與改革實(shí)踐4疫情沖擊與日趨復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)當(dāng)前的應(yīng)對(duì)措施與面臨的難題3（一）中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)所生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)的持續(xù)增長(zhǎng)。

1中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與改革實(shí)踐供應(yīng)活躍如何實(shí)現(xiàn)需求強(qiáng)勁+供給端（生產(chǎn)端）生產(chǎn)函數(shù)：生產(chǎn)量=f(技術(shù)水平，勞動(dòng)力，資本)（土地算入資本項(xiàng)下）需求端三駕馬車：投資消費(fèi)凈出口后發(fā)國(guó)家從生產(chǎn)端看：缺技術(shù)和資本，土地和勞動(dòng)力充裕。從需求端看：缺資本，自然投資能力低下，居民消費(fèi)能力不足。追趕路徑：加入全球市場(chǎng)加入全球市場(chǎng)，利用本國(guó)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的土地和勞動(dòng)力資源，引入資本和技術(shù)，向國(guó)際市場(chǎng)輸出產(chǎn)品，贏取利潤(rùn)，積累資本。生產(chǎn)端，有效解決就業(yè)的情況下，帶來(lái)勞動(dòng)力技術(shù)能力提升，并配合適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)政策，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)迭代升級(jí)，提高生產(chǎn)效率；需求端，居民收入提升帶來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)，并通過(guò)擴(kuò)大投資，提升基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)水平，既帶來(lái)需求擴(kuò)張，也能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。臺(tái)灣香港韓國(guó)新加坡“亞洲四小龍”中國(guó)——上一輪全球化最大贏家

經(jīng)合組織：中國(guó)在加入WTO后的這些年，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均貢獻(xiàn)率超過(guò)30%。中國(guó)的制造業(yè)占全世界產(chǎn)能30%，體系完備，有完整產(chǎn)業(yè)鏈，擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類目錄中所有工業(yè)門類，包括41大類，191中類，525個(gè)小類，其中有220種工業(yè)品產(chǎn)值居世界第一。基本特征：經(jīng)濟(jì)總量大；結(jié)構(gòu)偏低端；速度在下滑前工信部部長(zhǎng)苗玗：中國(guó)制造業(yè)排在世界第三梯隊(duì)。1.消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)不足消費(fèi)不足，出口投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)2002年-2008年，WTO帶來(lái)出口動(dòng)力2009-2014年，四萬(wàn)億投資刺激經(jīng)濟(jì)2.進(jìn)出口波動(dòng)中國(guó)貿(mào)易額已占世界14%中美貿(mào)易摩擦貨物貿(mào)易順差波動(dòng)，服務(wù)貿(mào)易逆差增大制造業(yè)成本上升，企業(yè)外遷增加進(jìn)出口長(zhǎng)期預(yù)期并不樂(lè)觀3.投資增速下滑：政府債務(wù)過(guò)高+投資邊際效益遞減產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩200820142008201520082014200820142008201420142008100%95%90%85%80%75%70%65%60%鋼鐵鋁水泥煉油水泥玻璃紙板

六大行業(yè)產(chǎn)能利用率中國(guó)高鐵推銷員——李克強(qiáng)過(guò)剩產(chǎn)能如何消化《2019年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》：“要清醒看到我國(guó)發(fā)展面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，保護(hù)主義、單邊主義加劇，國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，不穩(wěn)定不確定因素明顯增加，外部輸入性風(fēng)險(xiǎn)上升。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，消費(fèi)增速減慢，有效投資增長(zhǎng)乏力。實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難較多，民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題尚未有效緩解，營(yíng)商環(huán)境與市場(chǎng)主體期待還有較大差距。自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，關(guān)鍵核心技術(shù)短板問(wèn)題凸顯。一些地方財(cái)政收支矛盾較大。金融等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患依然不少。（二）貨幣投放過(guò)量，投資旺盛，融資成本高，實(shí)體發(fā)展受限

貨幣寬松提振經(jīng)濟(jì)，多次通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展吸收過(guò)量貨幣，避免帶來(lái)通脹，同時(shí)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。房地產(chǎn)是貨幣放大器又是資金蓄水池（1）把貨幣乘數(shù)放到最大：最受青睞的資產(chǎn)抵押品。政府融資平臺(tái)土地抵押融資居民銀行住房抵押貸款房企銀行或其他金融機(jī)構(gòu)開發(fā)貸、海外融資，非標(biāo)融資4-7萬(wàn)億賣地收入8.7萬(wàn)億賣地收入近幾年2021年40.39萬(wàn)公頃抵押狀態(tài)土地7.76萬(wàn)億元抵押貸款總額2013年底，全國(guó)84個(gè)重點(diǎn)城市余額256615億元地方政府債務(wù)一般債務(wù)127395億元專項(xiàng)債務(wù)129220億元城投債余額41.9萬(wàn)億1.1萬(wàn)個(gè)中國(guó)地方發(fā)債主體2020年底2021年底余額304701億元地方政府債務(wù)一般債務(wù)137709億元專項(xiàng)債務(wù)166992億元城投債余額43.9萬(wàn)億2018年底，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)有息債務(wù)達(dá)21萬(wàn)億2019年末，我國(guó)個(gè)人住房貸款余額約30萬(wàn)億2020年末，達(dá)到近35萬(wàn)億2021年末，38.5萬(wàn)億（2）房地產(chǎn)又是資金蓄水池指標(biāo)2019年2018年2017年2016年2015年2014年2013年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（上年=100）102.9102.1101.6102.0101.4102.0102.6周小川：M2增速快，但是中國(guó)沒(méi)有發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，有賴于房地產(chǎn)作為資金蓄水池。中國(guó)居民資產(chǎn)中，房產(chǎn)占60%-80%。房地產(chǎn)行業(yè)在高利潤(rùn)下以高價(jià)獲取社會(huì)資金，抬高資金成本。

2018年，恒大發(fā)債利率最高13.75%；

2019年，泰禾地產(chǎn)發(fā)債15%的利率；中小企業(yè)難以獲得融資，大企業(yè)資金投入房地產(chǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)畸形發(fā)展，導(dǎo)致其他產(chǎn)業(yè)空心化。連續(xù)給企業(yè)、政府、居民加杠桿

超過(guò)240%的債務(wù)率，五個(gè)點(diǎn)的平均利率，吃掉GDP的增長(zhǎng)和新投放的貨幣，產(chǎn)業(yè)升級(jí)難以為繼。(企業(yè)+政府+居民)債務(wù)/GDP=宏觀杠桿率（三）金融風(fēng)險(xiǎn)高（四）老齡化快速來(lái)臨老齡化壓力需求增長(zhǎng)乏力貨幣供應(yīng)過(guò)量投機(jī)活動(dòng)盛行實(shí)體成本偏高產(chǎn)業(yè)升級(jí)不順債務(wù)問(wèn)題嚴(yán)峻（五）前幾年的改革思路

2013年提出

“新常態(tài)”；2015年，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”；

國(guó)內(nèi)：供給側(cè)改革提效率國(guó)際：一帶一路擴(kuò)需求企業(yè)：加快新舊發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換鼓勵(lì)創(chuàng)新升級(jí)培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造（機(jī)器換人）發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)+）提升科技支撐大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新（降低門檻放出空間減免稅費(fèi)）1.深化供給側(cè)改革去產(chǎn)能:2016-2018年煤炭7.8億噸、鋼鐵1.5億噸減產(chǎn)。中國(guó)工業(yè)行業(yè)整體的產(chǎn)能利用率三年提高5%

去庫(kù)存：2017年房地產(chǎn)銷售面積分別為16.9億平方米，2018年銷售面17億平方米。2019年銷售17億平方米，庫(kù)存減少30%。去杠桿：宏觀杠桿率維持在250%以下。降成本：2017年為企業(yè)減負(fù)超1萬(wàn)億元。2018年1.3萬(wàn)億；2019年減稅費(fèi)2.36萬(wàn)億。

2.改革金融，嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2018年4月，央行《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)范“非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)”表外轉(zhuǎn)表內(nèi)打破剛性兌付債務(wù)解決方案?jìng)鶆?wù)收縮金融去杠桿，實(shí)施資管新規(guī)引入宏觀審慎評(píng)估體系與穿透式管理債務(wù)違約債市違約規(guī)模大增新增貨幣降準(zhǔn)，銀行獲得流動(dòng)性TMLF,定向投放實(shí)體經(jīng)濟(jì)財(cái)富再分配減企業(yè)和居民稅提高國(guó)企上繳比例，政府減少三公經(jīng)費(fèi)，收部分富人的錢金融周期經(jīng)濟(jì)周期第一次：雙周期下行質(zhì)量效率內(nèi)涵發(fā)展

01繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整?推進(jìn)要素市場(chǎng)化改革?優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境?推動(dòng)制造業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?提高科技創(chuàng)新支撐能力

02

恢復(fù)生產(chǎn)解決就業(yè)推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)：發(fā)展在線消費(fèi)新業(yè)態(tài)，農(nóng)村電商；恢復(fù)貿(mào)易正常化政府投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì):2020年額外增加3.6萬(wàn)億債務(wù)，新基建投2萬(wàn)億鼓勵(lì)消費(fèi)：發(fā)消費(fèi)券；發(fā)展地?cái)偨?jīng)濟(jì)創(chuàng)造就業(yè)崗位：高校擴(kuò)招；增加教師崗位和公益性崗位

03

加大對(duì)中小微企業(yè)財(cái)政金融支持金融支持：大企業(yè)多用現(xiàn)金支付預(yù)付款；增加再貸款再貼現(xiàn)額度，要求銀行定向帶給中小企業(yè)；降低貸款利息。（2020年貸款增加30.9%，利率下降0.82%；2021年貸款增加27.2%，利率下降0.1%）財(cái)政減負(fù)：降低電費(fèi)、寬帶和專線費(fèi)；減免國(guó)有房產(chǎn)租金；五險(xiǎn)一金減免緩。2020年新增減稅費(fèi)2.6萬(wàn)億，2021年1.1萬(wàn)億疫情后的應(yīng)對(duì)政策安排2疫情沖擊與日趨復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)（一）疫情沖擊下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫情前兩年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)：疫情控制較好，生產(chǎn)恢復(fù)快，國(guó)際貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大。2020年增速2021年增速兩年平均增速GDP2.38.15.1最終消費(fèi)其中：居民-3.912.53.9投資2.94.93.9其中：制造業(yè)0.913.54.8房地產(chǎn)7.04.45.7基建-2.20.40.3貿(mào)易1.921.411.5美國(guó)2020年GDP增長(zhǎng)-3.5%，2021年為5.7%貿(mào)易摩擦的三大原因：中美貿(mào)易嚴(yán)重失衡；中國(guó)崛起威脅美國(guó)地位；意圖改變?nèi)蚬芾眢w系，打壓中國(guó)殺雞儆猴。中國(guó)加入WTO后，美國(guó)對(duì)于中國(guó)的一些貿(mào)易行為不滿，認(rèn)為中國(guó)充分利用制度空隙迅速成長(zhǎng)成世界第一貿(mào)易國(guó)。特朗普：“誰(shuí)能指責(zé)一個(gè)國(guó)家為了自己人民的利益，而利用另一國(guó)家呢？我想稱贊一下中國(guó)“。“我想指責(zé)過(guò)去幾屆(美國(guó))政府讓中美關(guān)系走到失去平衡的地步，但我們會(huì)將它變得公平?！泵绹?guó)的直接貿(mào)易訴求特朗普極限施壓，多輪談判下來(lái)，2020年1月15日，中美簽署第一階段協(xié)議。三零兩停一允許零關(guān)稅，零壁壘，零補(bǔ)貼停止知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵犯，停止拿技術(shù)換市場(chǎng)允許外資獨(dú)立辦廠（二）美國(guó)以貿(mào)易摩擦帶動(dòng)的全面施壓中國(guó)：建立各類國(guó)際組織，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大國(guó)崛起，走向歷史舞臺(tái)中央。美國(guó)：遏制中國(guó)擴(kuò)張的能力，對(duì)內(nèi)落實(shí)競(jìng)選承諾，爭(zhēng)取中下階層選票。二戰(zhàn)后，美國(guó)牽頭建立起基于協(xié)調(diào)的世界管理與經(jīng)濟(jì)秩序。特朗普認(rèn)為多邊談判，每個(gè)國(guó)家一票，不利于美國(guó)的意見(jiàn)體現(xiàn)，拋開多邊主義傳統(tǒng)，相繼退出大量國(guó)際協(xié)議和組織，利用自身體量?jī)?yōu)勢(shì)，重新跟各主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行單獨(dú)的國(guó)際貿(mào)易關(guān)系談判。美國(guó)并非拋棄國(guó)際貿(mào)易，要建立以美國(guó)認(rèn)可的“三零”規(guī)則為基礎(chǔ)的新貿(mào)易體系。很快就達(dá)成了美日、美歐、美墨加的新貿(mào)易協(xié)議，歐洲與日本也達(dá)成新貿(mào)易協(xié)議。重構(gòu)全球管理體系全球秩序國(guó)際管理聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易WTO金融IMF+世行疫情后的全面施壓定調(diào)：*美國(guó)國(guó)防部：為中美超級(jí)大國(guó)馬拉松做準(zhǔn)備，涉及到經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、外交和意識(shí)形態(tài)等各方面。*白宮：美國(guó)通過(guò)接觸政策改變中國(guó)已經(jīng)失敗，靜悄悄的外交努力證明徒勞無(wú)功，美國(guó)將公開增加壓力。*蓬佩奧：《共產(chǎn)主義中國(guó)與自由世界的未來(lái)》，對(duì)中國(guó)要“不信任并核查”。地緣政治：*要求歐洲選邊站；*支持與中國(guó)發(fā)生沖突的印度*在香港、南海、臺(tái)灣等問(wèn)題上挑起是非脫鉤：*科技：壓制華為，中芯國(guó)際等中國(guó)企業(yè)。*金融：撤出美國(guó)養(yǎng)老金。嚴(yán)查中國(guó)在美上市公司*交流：關(guān)閉休斯頓總領(lǐng)館。驅(qū)趕與軍隊(duì)有關(guān)的中國(guó)大學(xué)的留學(xué)生，計(jì)劃限制中共黨員及其家屬赴美旅行。*“凈網(wǎng)行動(dòng)”，在互聯(lián)網(wǎng)五個(gè)領(lǐng)域切斷和中國(guó)的聯(lián)系。*特朗普：貿(mào)易協(xié)定意義不大。取消第二輪談判。組織聯(lián)盟：*英國(guó)倡議組成數(shù)字十國(guó)，對(duì)抗中國(guó)的電子通訊系統(tǒng)。*英國(guó)給予香港的英國(guó)國(guó)民（海外護(hù)照）五年居留簽證；*多國(guó)暫停與香港簽訂的移交逃犯協(xié)定。*日本公布87個(gè)“退出中國(guó)”補(bǔ)貼項(xiàng)目。*澳洲、日本、歐盟收緊外國(guó)投資規(guī)則*美墨加協(xié)議：非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)排除規(guī)則

美：強(qiáng)化對(duì)華脫鉤白宮對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體制造、新能源電池、稀土礦物和醫(yī)藥用品四大領(lǐng)域的供應(yīng)鏈彈性進(jìn)行評(píng)估，調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈。通過(guò)《美國(guó)創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)法案》，授權(quán)近2000億美元用于加強(qiáng)技術(shù)研究。實(shí)施對(duì)華為、7家中國(guó)超級(jí)計(jì)算機(jī)公司和59家列入中國(guó)軍工復(fù)合體名單的企業(yè)的高科技產(chǎn)品的斷供。美國(guó)出臺(tái)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》，將273家中國(guó)在美上市公司將納入其中進(jìn)行審查，不合格的踢出。

美：組建同盟對(duì)抗中國(guó)去年3月，歐盟以“新疆人權(quán)問(wèn)題”為由對(duì)中國(guó)有關(guān)個(gè)人和實(shí)體實(shí)施制裁。今年6月，歐盟通過(guò)決議禁止進(jìn)口新疆商品。軍事上，美日澳印舉行四方安全會(huì)談，形成固定機(jī)制，“亞太版北約”。澳英美結(jié)盟核三角。政治上，美英簽署新大西洋憲章；去年12月，美國(guó)舉辦世界民主大會(huì)。經(jīng)濟(jì)上，G7集團(tuán)計(jì)劃推出加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資的“重建更好世界”計(jì)劃，對(duì)抗中國(guó)的“一帶一路”；今年五月，召開美國(guó)-東盟峰會(huì)，拉攏中國(guó)最大貿(mào)易伙伴；五月，拜登訪日韓，宣布啟動(dòng)印太經(jīng)濟(jì)框架IPEF,意圖進(jìn)一步孤立中國(guó)。

中國(guó)的反擊去年3月，中國(guó)、俄羅斯、朝鮮、伊朗等17個(gè)國(guó)家，計(jì)劃成立“捍衛(wèi)《聯(lián)合國(guó)憲章》之友”的聯(lián)盟。中國(guó)與伊朗簽訂25年全面合作協(xié)議。冬奧會(huì)前，中俄發(fā)表新聯(lián)合聲明；俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生后，加快購(gòu)買俄羅斯的能源和小麥。去年3月，中國(guó)對(duì)歐盟和其他國(guó)家進(jìn)行反制裁；驅(qū)逐美國(guó)各大媒體記者；5月，中止澳大利亞戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制。加入RCEP并于落地，謀求加入CPTPP。Swift香港子公司與四家中資企業(yè)成立金融網(wǎng)關(guān)信息服務(wù)公司。拜登執(zhí)政后的中美博弈2021年拜登執(zhí)政后繼承了特朗普的脫鉤政策，更注重拉攏盟友，并意圖把自由人權(quán)等話題捆綁施壓——負(fù)責(zé)任的競(jìng)爭(zhēng)。（三）俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的影響?yīng)毩⒑妥杂傻臑蹩颂m01美總統(tǒng)國(guó)家安全事務(wù)助理沙利文強(qiáng)調(diào)美國(guó)在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)上要達(dá)到的三個(gè)目標(biāo)：削弱的和被孤立的俄羅斯02強(qiáng)大的、團(tuán)結(jié)的和堅(jiān)定的西方03烏克蘭得到了以美國(guó)為首的西方的全面支持政治上：3月24日聯(lián)合國(guó)大會(huì)緊急特別會(huì)議舉行第二場(chǎng)投票，以140票贊成，5票反對(duì)的結(jié)果，通過(guò)了烏克蘭提交的有關(guān)該國(guó)人道問(wèn)題的決議，中國(guó)等38國(guó)則投下棄權(quán)票。把俄羅斯踢出歐洲委員會(huì)。歐美對(duì)普京和俄羅斯的官員、寡頭和個(gè)人進(jìn)行重大的制裁。歐盟、美國(guó)加上日、韓、澳、加，接近全球GDP的60%，俄羅斯約1.4%。5月19日，美國(guó)參議院通過(guò)了向?yàn)蹩颂m提供約400億美元的軍事和人道主義援助法案。世界銀行：3月7日7.32億美元；3月14日，2億美元；4月12日，15億美元；4月29日，4.95億歐元；5月20日，5.04億歐元；6月7日，14.9億美元財(cái)政援助；未來(lái)兩年總共為其籌措600億美元援助資金。IMF：承諾在通過(guò)“備用安排計(jì)劃”向?yàn)跆峁?2億美元資金，3月10日發(fā)送第一批援助14億美元。歐盟：2月28日，9000萬(wàn)歐元緊急人道主義援助；3月21日，5億歐元；4月17日，捐贈(zèng)5000萬(wàn)歐元緊急援助；5月5日，追加提供2億歐元作為人道主義援助。5月18日，歐盟委員會(huì)計(jì)劃發(fā)行債券，以滿足烏克蘭未來(lái)三個(gè)月約150億歐元（約合人民幣1062億元）的財(cái)政需求；七國(guó)集團(tuán)（G7）國(guó)家：4月20日承諾向?yàn)蹩颂m提供500億歐元財(cái)政援助，其中198億美元已經(jīng)到位。英法德等很多國(guó)家都有數(shù)量不等的資金援助。

國(guó)家層面施加的經(jīng)濟(jì)制裁，包括限制融資、把俄羅斯多家銀行踢出SWIFT、在高科技領(lǐng)域的出口管制、取消俄羅斯最惠國(guó)待遇等，以及各國(guó)的能源禁運(yùn)600余家跨國(guó)公司撤出海外資產(chǎn)被扣押。

經(jīng)濟(jì)方面各國(guó)大規(guī)模向?yàn)蹩颂m交付武器，從最開始的防御性武器，逐步到進(jìn)攻性武器，從頭盔、防彈背心到各類防坦克導(dǎo)彈，無(wú)人機(jī)，重型火炮。

4月6日，美國(guó)參議院以100比0的投票結(jié)果，通過(guò)了“烏克蘭租借法案”。5月9日，拜登簽署該法案，這是美國(guó)在二戰(zhàn)后首次通過(guò)了租借法案。俄羅斯軍費(fèi)開支僅有美國(guó)的1/10，再加上技術(shù)上的代差，美國(guó)可以輕松幫助烏克蘭取得軍事優(yōu)勢(shì)。

4月26日，在德國(guó)拉姆施泰因美國(guó)空軍基地舉行四十國(guó)防長(zhǎng)會(huì)議，每個(gè)月將舉辦一次，使對(duì)烏克蘭的軍事援助國(guó)際化和機(jī)制化。并表示不排除烏克蘭在未來(lái)加入北約的可能性。波蘭、波羅的海三國(guó)極力支持烏克蘭的反擊，不排除未來(lái)派志愿軍參戰(zhàn)。俄羅斯方面，并沒(méi)有得到任何國(guó)家的武器援助由于西方的嚴(yán)密封鎖，各種精密電子元器件無(wú)法進(jìn)口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)武器生產(chǎn)受阻。前蘇各國(guó)，除白俄羅斯外，包括集體安全條約和歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟成員國(guó)都拒絕挺俄。軍事方面

01

烏克蘭方面烏克蘭形成統(tǒng)一的民族意識(shí)，在國(guó)內(nèi)快速去除蘇聯(lián)和俄羅斯的影響；軍事上烏克蘭獲取大量支持，軍隊(duì)北約化，戰(zhàn)斗力增強(qiáng)；得到歐洲各國(guó)廣泛支持，已經(jīng)成為歐盟候選國(guó)，未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)果還可能成為北約成員國(guó)；各國(guó)扣押的俄羅斯財(cái)產(chǎn)可能被轉(zhuǎn)交給烏克蘭用于戰(zhàn)后重建，經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)后會(huì)較快恢復(fù)。

03

俄羅斯周邊形勢(shì)惡化瑞典與芬蘭兩個(gè)中立國(guó)申請(qǐng)加入北約獲得批準(zhǔn)，其他前蘇國(guó)家出現(xiàn)不同程度去俄化趨勢(shì)，進(jìn)一步倒向歐洲和北約。波蘭、捷克、斯洛伐克、克羅地亞、波羅的海三國(guó)等前蘇東國(guó)家，要求歐盟特批烏克蘭加入歐盟?？扑魑种厣暄?qǐng)美國(guó)在其境內(nèi)設(shè)立永久軍事基地，俄羅斯周邊形勢(shì)更加惡化。

02

美歐日韓抱團(tuán)美歐抱團(tuán)，北約從“腦死亡”狀態(tài)醒來(lái)，各國(guó)提高軍費(fèi)，加強(qiáng)軍事協(xié)作。德國(guó)日本兩個(gè)歷史上的軍事強(qiáng)國(guó)重整武力。歐洲的變化，一定程度上解了美國(guó)兩線作戰(zhàn)應(yīng)對(duì)俄中之圍。韓國(guó)積極參與四方會(huì)談，成為觀察員；新增派駐北約觀察組。北約新戰(zhàn)略概念稱俄羅斯是“最大且直接的威脅”。戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的國(guó)際形勢(shì)的變化

04

俄羅斯國(guó)力將更衰弱被逐出一些重要的國(guó)際組織，國(guó)際地位顯著降低；俄羅斯希望震懾周邊，鞏固勢(shì)力范圍，戰(zhàn)略目標(biāo)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，被其他國(guó)家看清實(shí)力，推動(dòng)他們加入北約尋求保護(hù)；如果戰(zhàn)敗，將喪失波羅的海和黑海兩個(gè)出?？冢欢碓谡?、經(jīng)濟(jì)、軍事、外交等方面收到制裁，被削弱、孤立和懲罰，國(guó)力將更加衰弱，將可能淪為不重要國(guó)家。

05

西方國(guó)家推動(dòng)國(guó)際組織改革俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生后，4月26日正式在聯(lián)大通過(guò)決議，對(duì)一票否決權(quán)進(jìn)行改革，授權(quán)聯(lián)大在安理會(huì)常任理事國(guó)行使否決權(quán)后舉行會(huì)議，所有聯(lián)合國(guó)成員都可以在會(huì)議上對(duì)該否決票進(jìn)行審查和評(píng)論，限制“五常”一票否決權(quán)的行使；未來(lái)可能還有一系列的改革，如受阻，也可能另起爐灶；未來(lái)會(huì)更強(qiáng)調(diào)以所謂民主自由的意識(shí)形態(tài)劃線，排斥俄等一些國(guó)家。戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的國(guó)際形勢(shì)的變化俄羅斯想打出一個(gè)芬蘭版的歐洲，結(jié)果得到一個(gè)北約版的歐洲。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)徹底終結(jié)了雅爾塔體系和冷戰(zhàn)的殘余，推動(dòng)形成新的國(guó)際關(guān)系格局和秩序。北約戰(zhàn)略概念：中國(guó)對(duì)北約構(gòu)成系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，北約將努力共同應(yīng)對(duì)。

01

貿(mào)易規(guī)則的改變德國(guó)與法國(guó)的綏靖政策更多源于對(duì)俄羅斯能源的依賴。俄羅斯也曾經(jīng)將能源供應(yīng)作為要挾手段。戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生后，很多國(guó)家倉(cāng)促啟動(dòng)能源供應(yīng)重構(gòu)方案，帶來(lái)全球大宗商品價(jià)格動(dòng)蕩。美國(guó)、歐盟與其盟友提出，將利潤(rùn)為導(dǎo)向利益為紐帶的貿(mào)易模式轉(zhuǎn)變?yōu)樾湃螢榧~帶價(jià)值觀導(dǎo)向的新貿(mào)易模式。

02

減少對(duì)中國(guó)供應(yīng)鏈的依賴德國(guó)新總理朔爾茨上任后，亞洲首訪日本，表示:

"世界上經(jīng)濟(jì)上強(qiáng)大的民主國(guó)家都站在一起。"

3月，韓國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)尹錫悅召開了記者發(fā)布會(huì)，稱需要降低對(duì)華依賴度。4月，世行行長(zhǎng)馬爾帕斯表示，世界各國(guó)正在努力使供應(yīng)鏈多樣化，減少對(duì)中國(guó)的依賴，“這可能對(duì)大家都有好處”。5月，歐盟與日本領(lǐng)導(dǎo)人在東京舉行峰會(huì)，計(jì)劃制定貿(mào)易技術(shù)和供應(yīng)鏈等廣泛領(lǐng)域的合作藍(lán)圖，以減少對(duì)華依賴。。

03

新貿(mào)易模式將逐步成型前幾年就已經(jīng)開始的一系列雙邊或小多邊貿(mào)易和投資新規(guī)則和新機(jī)制，包括美加墨新自貿(mào)協(xié)定、美日自貿(mào)協(xié)定、日本歐洲自貿(mào)協(xié)定等，會(huì)進(jìn)一步加速推進(jìn)?？赡艹霈F(xiàn)以西方發(fā)達(dá)國(guó)家為主，眾多新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家共同參與，內(nèi)部實(shí)現(xiàn)三零規(guī)則的高度自由化的大市場(chǎng)。美國(guó)將極力阻止中國(guó)參與其中?！叭ザ砘边M(jìn)程正在加緊推進(jìn)，戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的國(guó)際貿(mào)易格局的變化中國(guó)美國(guó)歐盟俄羅斯平衡對(duì)抗拉攏中國(guó)美國(guó)歐盟俄羅斯對(duì)抗對(duì)抗老大，老二，老三的博弈：老三最好策略是待價(jià)而沽，老二最好策略是迅速成為老大。4月29日，政治局會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出，要全力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用…全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的索引帶動(dòng)作用。要穩(wěn)住市場(chǎng)主體，對(duì)受疫情嚴(yán)重沖擊的行業(yè)、中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶實(shí)施一攬子紓困幫扶政策。5月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)確定穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策。25日下午，全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議召開5月31日，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布六個(gè)方面33項(xiàng)措施。4當(dāng)前的應(yīng)對(duì)措施與面臨的難題3（一）宏觀判斷與政策思路前4個(gè)月，制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)12.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.5%

01

財(cái)政及相關(guān)政策在更多行業(yè)實(shí)施存量和增量全額留抵退稅，增加退稅1400多億元，全年退減稅1.64萬(wàn)億元。抓緊完成今年專項(xiàng)債券發(fā)行使用任務(wù)，已下達(dá)的3.45萬(wàn)億元專項(xiàng)債券6月底前基本發(fā)行完畢，8月底前基本使用完畢。中小微企業(yè)個(gè)體工商戶和5個(gè)特困行業(yè)緩繳養(yǎng)老等社保費(fèi)政策延至年底，并擴(kuò)至其他特困行業(yè)，預(yù)計(jì)今年緩繳3200億元。將失業(yè)保險(xiǎn)留工培訓(xùn)補(bǔ)助擴(kuò)大至所有困難參保企業(yè)。國(guó)家融資擔(dān)?；鹪贀?dān)保合作業(yè)務(wù)新增1萬(wàn)億元以上。

02

金融政策今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍。對(duì)中小微企業(yè)個(gè)體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個(gè)人房貸消費(fèi)貸，支持銀行年內(nèi)延期還本付息；汽車央企發(fā)放的900億元貨車貸款，要銀企聯(lián)動(dòng)延期半年還本付息。

03穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化復(fù)工達(dá)產(chǎn)政策。保障貨運(yùn)通暢，取消來(lái)自疫情低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)通行限制，一律取消不合理限高等規(guī)定和收費(fèi)。有序增加國(guó)內(nèi)國(guó)際客運(yùn)航班。穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤會(huì)議六大舉措

04

促消費(fèi)和有效投資新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區(qū)改造、地下綜合管廊等項(xiàng)目，引導(dǎo)銀行提供規(guī)模性長(zhǎng)期貸款。穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費(fèi)，階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億元。穩(wěn)定和擴(kuò)大民間投資，并促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展

05

保糧食能源安全優(yōu)化種糧補(bǔ)貼政策，健全種糧農(nóng)民補(bǔ)貼政策框架，農(nóng)資補(bǔ)貼300億。落實(shí)地方煤炭產(chǎn)量責(zé)任，調(diào)整煤礦核增產(chǎn)能政策。再開工一批能源項(xiàng)目。

06?；久裆邔?shí)施住房公積金階段性支持政策。受疫情影響的企業(yè)，可申請(qǐng)緩繳，地方可根據(jù)需要提高住房公積金租房提取額度。完善農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和農(nóng)村勞動(dòng)力就業(yè)創(chuàng)業(yè)支持政策，中央財(cái)政農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化獎(jiǎng)勵(lì)資金安排400億元。落實(shí)社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制，及時(shí)足額發(fā)放補(bǔ)貼。穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤會(huì)議六大舉措（二）金融轉(zhuǎn)向：防風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向重點(diǎn)支持

防風(fēng)險(xiǎn)控通脹穩(wěn)增長(zhǎng)杠桿已經(jīng)較高，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)高度警惕。必須注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡2020年7月，央行：下半年貨幣政策：一是總量要適度；。二是價(jià)格要適度，避免套利。7月底，政治局：要確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。10月，易綱：盡可能長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策。11月，三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”。12月，政治局會(huì)議：強(qiáng)化反壟斷，防止資本無(wú)序擴(kuò)張。2021年11月，北交所成立，專注“專精特新”企業(yè)融資，嚴(yán)禁房地產(chǎn)、金融、教培等行業(yè)融資。財(cái)政政策強(qiáng)調(diào)更可持續(xù)，保持基本穩(wěn)定，不急轉(zhuǎn)彎。赤字率擬按3.2%安排，低于2020年的3.6%；抗疫情特別國(guó)債停發(fā)；地方政府專項(xiàng)債券3.65萬(wàn)億，減少一千億。2021年末，宏觀杠桿率下降到263.8%。2021年政府工作報(bào)告赤字率擬按2.8%左右安排；地方政府專項(xiàng)債券3.65萬(wàn)億；中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付增加約1.5萬(wàn)億元、規(guī)模近9.8萬(wàn)億元；保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。2022年政府工作報(bào)告立足長(zhǎng)遠(yuǎn)：加大跨周期調(diào)節(jié)力度，與逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接?？偭糠€(wěn)定：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，增強(qiáng)前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性…加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，…保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。定向投放：結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力，將兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具轉(zhuǎn)換為支持普惠小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的市場(chǎng)化政策工具，實(shí)施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持?？壳巴斗牛?022年1月地方債發(fā)行規(guī)模6989億元，新增專項(xiàng)債發(fā)行4844億，去年同期為0，專項(xiàng)債發(fā)力明顯前置。中央要求地方補(bǔ)充報(bào)送一批專項(xiàng)債項(xiàng)目。（城市管網(wǎng)建設(shè)、水利等重點(diǎn)領(lǐng)域作為補(bǔ)報(bào)重點(diǎn)）

5月23日，央行要求，金融機(jī)構(gòu)全力以赴加大貸款投放力度，金融系統(tǒng)要用好用足各種政策工具，從擴(kuò)增量、穩(wěn)存量?jī)煞矫姘l(fā)力，以適度的信貸增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，平衡好信貸適度增長(zhǎng)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。增量：聚焦重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。

存量：保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，支持受疫情影響嚴(yán)重的個(gè)人住房、消費(fèi)貸款等實(shí)施延期還本付息。加快已授信貸款的放款進(jìn)度。國(guó)務(wù)院要求：2022年新增專項(xiàng)債券要在今年6月底前基本完成發(fā)行，8月底前基本完成使用。6月以來(lái)，國(guó)務(wù)院先后部署了“調(diào)增政策性銀行8000億信貸額度”和“通過(guò)發(fā)行金融債券等籌資3000億，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋”。必須考慮金融風(fēng)險(xiǎn)壓力：自身債務(wù)過(guò)高帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，還面臨外部壓力，美國(guó)在不斷加息，我國(guó)貨幣寬松，利率下降，會(huì)導(dǎo)致中美利差擴(kuò)大，大量資金外逃，中國(guó)的資本市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。再刺激房地產(chǎn)：房?jī)r(jià)上漲，銷售量和開發(fā)量上不去，對(duì)經(jīng)濟(jì)無(wú)實(shí)質(zhì)推動(dòng)，居民債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高。尤其是當(dāng)前要確保國(guó)內(nèi)循環(huán)，提高老百姓的消費(fèi)能力，就必須繼續(xù)堅(jiān)持房住不炒，堵住房地產(chǎn)對(duì)居民消費(fèi)的虹吸效應(yīng)。房地產(chǎn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題糾纏過(guò)深短期問(wèn)題：抗疫情復(fù)工資金流失，救災(zāi)糧釀茅臺(tái)中期風(fēng)險(xiǎn)：杠桿高，經(jīng)濟(jì)低迷，觸發(fā)次貸危機(jī)？長(zhǎng)期困局：中等收入陷阱+老齡化再炒一輪房地產(chǎn)，國(guó)運(yùn)就沒(méi)了。（三）持續(xù)壓制房地產(chǎn)炒作，推動(dòng)真實(shí)需求釋放中央干預(yù)地方政府：直接約談上漲過(guò)快城市開發(fā)商：融資三條債務(wù)紅線：購(gòu)地資金不能超過(guò)銷售額40%銀行：兩個(gè)上限控制；部分城市收緊房貸提高利率居民：倒查經(jīng)營(yíng)貸入市，提前收回貸款市場(chǎng)：強(qiáng)化二手房管理，嚴(yán)禁炒作學(xué)區(qū)房計(jì)劃在熱點(diǎn)城市開展房地產(chǎn)稅試點(diǎn)2021年以來(lái)調(diào)控加碼，中央政府沖到前臺(tái)，嚴(yán)厲打壓下房地產(chǎn)市場(chǎng)全面下行。

政策面在逐步放松

2021年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：要堅(jiān)持“房住不炒”的定位，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求。保行業(yè)不保企業(yè)，保居住不保投資。

4月18日，央行23條政策：因城施策，合理確定商業(yè)性個(gè)人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、建筑企業(yè)合理融資需求。

4月29日，政治局會(huì)議要求：要有效管控重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，要堅(jiān)持“房住不炒”定位，支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，支持剛性和改善性住房需求，優(yōu)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

5月，降低LPR五年期利率至4.45%，允許房貸在LRP基礎(chǔ)上降低20個(gè)基點(diǎn)。多地在放松房地產(chǎn)的管控，對(duì)企業(yè)資金運(yùn)用有所放松，支持居民真實(shí)需求釋放。調(diào)控困局過(guò)度放松：金融刺激，鼓勵(lì)投機(jī)，純粹泡沫性上漲，最終是日本式結(jié)局；少許放松：釋放真實(shí)需求，普通民眾當(dāng)前購(gòu)買力有限，消化不了當(dāng)前價(jià)位下的供給量。郭樹清：“不希望調(diào)整得太劇烈，還是得平穩(wěn)地轉(zhuǎn)換”

。疫情后收入與儲(chǔ)蓄受損的居民，連利息都不愿意承擔(dān)，提前還貸。房?jī)r(jià)困局繼續(xù)上漲：居民部門收入結(jié)余將無(wú)法負(fù)擔(dān)購(gòu)房款與利息支出，出現(xiàn)居民部門整體性透支，債務(wù)過(guò)高帶來(lái)次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；房?jī)r(jià)大跌：

觸發(fā)銀行體系的債務(wù)問(wèn)題，也會(huì)對(duì)普通居民，尤其是對(duì)單套房貸款數(shù)量高的一二線城市居民造成巨大的負(fù)資產(chǎn)壓力。（四）內(nèi)循環(huán)與雙循環(huán)以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局2020年5月，政治局常委會(huì)和兩會(huì)提出：逐步形成7月30日，政治局會(huì)議：加快形成劣勢(shì)世界經(jīng)濟(jì)低迷、全球市場(chǎng)萎縮保護(hù)主義上升、美國(guó)不斷擠壓優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)，14億人口，4億中產(chǎn)階級(jí)。機(jī)會(huì)?堅(jiān)持深化改革，破除約束消費(fèi)的政策阻礙，建立擴(kuò)大最終消費(fèi)的制度安排。?擴(kuò)大開放，加強(qiáng)科技領(lǐng)域開放合作，在競(jìng)爭(zhēng)中培育創(chuàng)新能力。挑戰(zhàn)?提升普通民眾消費(fèi)能力?產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化水平滿足高端消費(fèi)需求?關(guān)鍵核心技術(shù)的創(chuàng)新堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需的戰(zhàn)略基點(diǎn)，使生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)更多依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，形成國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。要堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略方向，提升供給體系對(duì)國(guó)內(nèi)需求的適配性，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡。形成宏大順暢的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)，能更好吸引全球資源要素，既滿足國(guó)內(nèi)需求，又提升我國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展水平。擴(kuò)大內(nèi)需強(qiáng)大供給超大需求適配與創(chuàng)造牽引雙循環(huán)格局包含三個(gè)部分：打通從生產(chǎn)、分配到流通、消費(fèi)等環(huán)節(jié)的堵點(diǎn)生產(chǎn)：加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。(豐富的產(chǎn)品供應(yīng))分配：優(yōu)化土地勞動(dòng)力資金數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的宏觀配置的結(jié)構(gòu)，優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，讓居民分配更大比例，更均衡。（強(qiáng)大的消費(fèi)能力）流通：提高流通效率，降低流通成本和全社會(huì)的交易成本。我國(guó)的社會(huì)物流總費(fèi)用占GDP的比例，目前14.7%，發(fā)達(dá)國(guó)家平均6.5%。（廣闊的市場(chǎng)空間）消費(fèi)：優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益；擴(kuò)大對(duì)外開放，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，暢通國(guó)際循環(huán)。（舒暢的消費(fèi)環(huán)境）強(qiáng)供應(yīng)大需求消費(fèi)環(huán)境市場(chǎng)空間中國(guó)大市場(chǎng)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、資源、貿(mào)易供給側(cè)改革一帶一路供給側(cè)改革+擴(kuò)大內(nèi)需習(xí)近平：我們要堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這個(gè)戰(zhàn)略方向，扭住擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)。

2021年8月17日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十次會(huì)議召開，議題之一是研究扎實(shí)促進(jìn)共同富裕問(wèn)題，提出“三次分配”做好調(diào)節(jié)收入分配，實(shí)現(xiàn)共同富裕的有效路徑。

共同富?！獢U(kuò)大消費(fèi)實(shí)現(xiàn)共同富裕物質(zhì)富裕勤勞創(chuàng)造財(cái)富（反壟斷、整頓收入秩序）合理分配福利（健全和提升福利保障）做好三次分配（企業(yè)和個(gè)人反哺社會(huì)）填補(bǔ)不平衡（區(qū)域、行業(yè)、城鄉(xiāng)均衡）精神富裕正確的價(jià)值觀與社會(huì)氛圍（價(jià)值觀引領(lǐng)、輿論導(dǎo)向）循環(huán)兩大問(wèn)題什么在循環(huán)：產(chǎn)品和要素的循環(huán)怎么做好循環(huán)：市場(chǎng)規(guī)則與規(guī)范（軟件）《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見(jiàn)》《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》結(jié)構(gòu)失衡產(chǎn)業(yè)升級(jí)消費(fèi)提振債務(wù)壓力政策走向強(qiáng)化反壟斷防止資本無(wú)序擴(kuò)張互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用資本和信息優(yōu)勢(shì)擠壓其他產(chǎn)業(yè)：限制互聯(lián)網(wǎng)公司介入社區(qū)賣菜；重罰阿里巴巴的“二選一”；大企業(yè)紛紛表示放棄996，成立共同富?；?；處罰高收入偷漏稅行為。金融風(fēng)險(xiǎn)控制處置好國(guó)企逃廢債；控制股市泡沫；螞蟻金服暫緩上市需求側(cè)改革擴(kuò)大內(nèi)需：壓制地產(chǎn)泡沫；打壓各種補(bǔ)習(xí)培訓(xùn)；增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控性注重科技創(chuàng)新，尤其是卡脖子技術(shù)的突破；開通北京證券交易所，專注“專精特新”產(chǎn)業(yè)融資。保生育率搬走三座大山：房?jī)r(jià)、教育、工作壓力壓制過(guò)去二十年最賺錢并逐步泡沫化還帶來(lái)巨大社會(huì)壓力的行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、金融和教育培訓(xùn)等。確保兩方面：共同富裕確保內(nèi)需擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和正常生育率確保養(yǎng)老能力。（六）關(guān)鍵問(wèn)題：疫情與經(jīng)濟(jì)

病毒的演進(jìn)規(guī)律：降低致死率，提高傳播性。截?cái)鄠鞑?，將?huì)大面積使用物理阻隔方式，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響必然擴(kuò)大。尤其是世界各國(guó)都在解除防疫措施的時(shí)候，我國(guó)與國(guó)外的交往都無(wú)法持續(xù)。外交活動(dòng)，體育盛會(huì)，文化交流，貿(mào)易展覽都陷入停頓。當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)大量企業(yè)外遷，外國(guó)人離開的現(xiàn)象。中國(guó)歐盟商會(huì)5月調(diào)查問(wèn)卷顯示，60%以上企業(yè)今年收入將下滑，四分之一企業(yè)考慮轉(zhuǎn)移投資去其他國(guó)家。