2013年城投債審計(jì)市場(chǎng)分析

2013年城投債審計(jì)市場(chǎng)分析

一、總體運(yùn)行

城投債按照發(fā)行方式可分為企業(yè)債、中期票據(jù)和短期融資券。由于中期票據(jù)和短期融資券發(fā)行的募資說(shuō)明書所引用的審定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不局限在證券期貨類會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的新增審計(jì)報(bào)告，為緊扣審計(jì)市場(chǎng)，本帖將分析范圍局限在城投企業(yè)債，以下簡(jiǎn)稱城投債。

(一)總體分析

2013年331戶地方融資平臺(tái)新增擬發(fā)339期城投債，合計(jì)擬募4,016.8億元。

(二)擬發(fā)進(jìn)度

(三)地域分布

二、債項(xiàng)分析

(一)規(guī)模結(jié)構(gòu)

2013年339期城投債單筆金額分布結(jié)構(gòu)

(二)期限結(jié)構(gòu)

已剔除2013年10月武漢地鐵集團(tuán)擬發(fā)的23年內(nèi)的可續(xù)期城投債，

(三)利率分布

2013年上半年擬發(fā)城投債的利率波動(dòng)區(qū)間集中在5%-7%；2013年利率市場(chǎng)化進(jìn)一步加碼推進(jìn)，下半年發(fā)債利率區(qū)間上揚(yáng)至6%-8%；

(四)増信方式

1、無(wú)擔(dān)保：由上表可以看出地方融資平臺(tái)無(wú)擔(dān)保發(fā)債比例非常高，前因受緊于2010年政策整頓，后端則增加債券持有風(fēng)險(xiǎn)。

2、保證擔(dān)保：由專業(yè)融資擔(dān)保公司、轄區(qū)其他國(guó)資平臺(tái)和非關(guān)聯(lián)企業(yè)提供増信擔(dān)保。

3、抵押擔(dān)保：46期城投債中45期以土地使用權(quán)増信債項(xiàng)，僅信陽(yáng)市弘昌管道燃?xì)夤こ逃邢薰疽粦羰褂昧值厥褂脵?quán)増信；

三、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

(一)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

(二)債項(xiàng)評(píng)級(jí)

四、審計(jì)機(jī)構(gòu)

(一)審計(jì)市場(chǎng)

2013年擬發(fā)的339只城投債（主體為331戶），按照50萬(wàn)元發(fā)債審計(jì)均費(fèi)，測(cè)算2013年城投債審計(jì)市場(chǎng)約為1.6億元；

(二)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

2013年二線證券所仍充當(dāng)城投債審計(jì)業(yè)務(wù)拓展的生力軍，在細(xì)分市場(chǎng)占山為王；

四大中國(guó)：受限于風(fēng)險(xiǎn)管控和業(yè)務(wù)拓展，四大中國(guó)在城投債市場(chǎng)未進(jìn)粒米；

本土八強(qiáng)：主力軍團(tuán)屯聚在上市公司、IPO、央企和大型地方國(guó)企以及金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)審計(jì)市場(chǎng)，同時(shí)外部監(jiān)管政策的加碼使得業(yè)務(wù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的管控成為合伙人們思考的首要課題，本土八強(qiáng)除了瑞華，其余在城投債審計(jì)市場(chǎng)乏善可陳。其中，得益于原國(guó)富浩華在非上市地方國(guó)企的市場(chǎng)融合，瑞華狂攬城投債審計(jì)業(yè)務(wù)；2013年信永中和的18家城投債項(xiàng)目全為原江蘇天華大彭承做，信永中和自身秉承張克的風(fēng)控理念并未實(shí)際參與地方債運(yùn)動(dòng)，鑒于信永中和對(duì)江蘇天華大彭后續(xù)一體化整合，松柏調(diào)低2014年信永中和在城投債審計(jì)市場(chǎng)中的表現(xiàn)至☆；

二線證券所：中審亞太、原中磊、北京興華、中興華為代表的二線證券所極力在B4和L8的市場(chǎng)擠壓下尋求突圍，

【說(shuō)明】

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