全球大宗商品交易中的匯率避險-HKEX-趙震

全球大宗商品交易中的匯率避險僅供機構(gòu)及公司投資者參考免責聲明以下為財資市場公會網(wǎng)站的免責及版權(quán)聲明：本網(wǎng)站所載內(nèi)容（包括但不限于由財資市場公會管理的基準定價以及由財資市場公會所提供的參考報價（統(tǒng)稱「數(shù)據(jù)」））均為延遲顯示資訊，僅供參考。任何人士均不應基于本網(wǎng)站所載的任何資訊及財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)采取行動或不采取行動。就瀏覽或依賴本網(wǎng)站所載資訊及財資市場公會提供的數(shù)據(jù)所造成的任何損害或損失，財資市場公會及其他資料供應商（包括但不限于由財資市場公會授權(quán)的數(shù)據(jù)資訊供應商以及關(guān)聯(lián)公司）概不承擔任何責任。盡管財資市場公會將盡一切合理努力確保本網(wǎng)站內(nèi)容及財資市場公會提供的數(shù)據(jù)之準確性，惟財資市場公會及其他資料供應商概不就本網(wǎng)站的內(nèi)容及財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)在法律或其他方面作任何明示或暗示之擔保、聲明或承諾，并于適用法律所允許的最大范圍內(nèi)，就任何錯誤或遺漏、因服務中斷或延遲公布數(shù)據(jù)或所示數(shù)據(jù)不準確而導致的損失，或因使用或依賴本網(wǎng)站內(nèi)容及財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)而產(chǎn)生的其他損失，明確拒絕承擔任何形式的責任。財資市場公會可指定第三方供應商，以提供用作計算數(shù)據(jù)的資訊。此類第三方供應商及關(guān)聯(lián)公司按「原樣」原則提供資訊，并明確拒絕就任何人士使用財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)而造成或與之相關(guān)的任何損失或損害承擔任何責任。閣下使用本網(wǎng)站所載內(nèi)容及財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)時，不得于未經(jīng)財資市場公會事先書面同意的情況下複製、再分發(fā)、修改、傳播、反編譯或反匯編本網(wǎng)站之任何資料及╱或財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)，或?qū)ζ溥M行逆向工程。本協(xié)議受香港法律規(guī)管，并須根據(jù)香港法律進行解釋。除由財資市場公會授權(quán)的數(shù)據(jù)資訊供應商外，任何其他人士均無權(quán)根據(jù)《合約（第三者權(quán)利）條例》強制執(zhí)行本協(xié)議所載之條款。閣下使用本網(wǎng)站的任何內(nèi)容和財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)，即表示閣下完全接受并同意遵守本協(xié)議所列之所有條款及細則。倘若閣下不接受本條款及細則，閣下應立即停止使用本網(wǎng)站及財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)。閣下有責任定期查閱本條款及細則。財資市場公會有權(quán)隨時修改本條款及細則，而不作另行通知。在閣下同意本條款及細則后，倘若閣下繼續(xù)使用本網(wǎng)站及財資市場公會所提供的數(shù)據(jù)，即表示閣下接受財資市場公會所制定之最新版本條款及細則。買賣期貨及期權(quán)的風險期貨及期權(quán)涉及高程度的風險，買賣期貨及期權(quán)所招致的損失有可能超過所繳付的開倉按金而閣下可能要在短時間的通知下繳付額外按金。若未能繳付，閣下的持倉可被平倉，閣下并需要承擔所有有關(guān)的虧蝕。閣下必須清楚明白買賣期貨及期權(quán)的風險，并且衡量是否適合買賣期貨及期權(quán)。閣下宜在進行交易前，根據(jù)閣下的財務狀況及投資目標，向經(jīng)紀或財務顧問查詢是否適合買賣期貨及期權(quán)合約。本檔所載資料僅供一般資訊性參考，并不構(gòu)成提出要約、招攬、邀請或建議以購買或出售任何期貨合約或其他產(chǎn)品，亦不構(gòu)成提出任何投資建議或任何形式的服務。本檔并不向個人投資者分派或供其使用。本檔并非針對亦不擬分派給任何其法律或法規(guī)不容許的司法權(quán)區(qū)或國家的人士或?qū)嶓w又或供其使用，也非針對亦不擬分派給任何會令香港交易及結(jié)算所有限公司（「香港交易所」）及香港期貨交易所有限公司（「期交所」）（統(tǒng)稱「該等實體」，各稱「實體」）或其任何聯(lián)屬公司又或此等公司所營運的任何公司須受該司法權(quán)區(qū)或國家任何注冊規(guī)定所規(guī)管的人士或?qū)嶓w又或供其使用。本檔概無任何章節(jié)或條款可視為對任何該等實體帶來任何責任。任何在期交所執(zhí)行的期貨合約，其有關(guān)交易、結(jié)算和交收的權(quán)利與責任將完全取決于期交所及其相關(guān)結(jié)算所的適用規(guī)則以及香港的適用法律、規(guī)則及規(guī)例。盡管本檔所載資料均取自認為是可靠的來源或按當中內(nèi)容編備而成，該等實體概不就有關(guān)資料或資料就任何特定用途而言的準確性、有效性、時效性或完備性作任何保證。若資料出現(xiàn)錯漏或其他不準確又或由此引起后果，該等實體及其營運的公司概不負責或承擔任何責任。本檔所載資料乃按「現(xiàn)況」及「現(xiàn)有」的基礎(chǔ)提供，資料內(nèi)容可能被修訂或更改。有關(guān)資料不能取代根據(jù)閣下具體情況而提供的專業(yè)意見，而本檔概不構(gòu)成任何法律意見。該等實體對使用或依賴本檔所提供的資料而直接或間接產(chǎn)生的任何損失或損害概不負責或承擔任何責任。211人民幣匯率市場簡介2香港交易所簡介2香港交易所簡介311.人民幣匯率市場簡介4美元兌離岸人民幣的走勢7.2美元兌離岸人民幣美元兌離岸人民幣的走勢7.2美元兌離岸人民幣6.86.86.66.46.4弱6.2資料來源：彭博各央行“非同步”的貨幣政策帶來的機遇美元兌人民幣歐元兌人民幣日圓兌人民幣澳元兌人民幣86420 8642008/201511/201566數(shù)據(jù)來自彭博（截至2017年1月31日）注：過去的表現(xiàn)并非未來表括13種貨幣。n人行2016年一季度貨幣政策報告指出，“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣兌美元匯率中間價形成機制目前已初步形成。挪威克朗自2017年1月1日(由于四舍五入，加總不等于100％)挪威克朗人民幣兌權(quán)重1美元22.4%2歐元16.3%3日元11.5%4韓元10.8%5澳元4.4%6港元4.3%7馬幣3.8%8新加坡元3.2%9英鎊3.2%10泰銖2.9%11俄羅斯盧布2.6%12加元2.2%132.0%141.9%151.8%161.7%171.7%180.8%190.7%200.5%210.4%220.4%230.3%240.3%資料來源：中國外匯交易中心，彭博，香港交易所718香港交易所發(fā)展歷史沿革開通“深港通”*有待監(jiān)管機構(gòu)批準香港聯(lián)合交易所香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）香港期貨交易所香港期貨交易所（期交所）倫敦金屬交易所倫敦金屬交易所(LME)聯(lián)交所期權(quán)聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所香港中央結(jié)算所香港期貨結(jié)算所香港期貨結(jié)算所LMEClearLMEClear聯(lián)交所參與者聯(lián)交所參與者期交所參與者期交所參與者LMELME會員貨期貨合約倫敦北美特種倫倫敦銅倫敦銅倫敦鉛倫敦鉛倫敦鎳倫敦鎳倫敦钖倫敦钖倫敦鋅倫敦鋅經(jīng)香港互聯(lián)互通經(jīng)香港互聯(lián)互通境內(nèi)債券/經(jīng)香港互聯(lián)互通經(jīng)香港互聯(lián)互通境內(nèi)債券/回購離岸債券/回購人民幣不交收遠期合約(NDF)及利率掉期(人民幣不交收遠期合約(NDF)及利率掉期(IRS)新的貨幣產(chǎn)品交叉貨幣掉期(CCS)市場參與貨幣期貨貨幣期權(quán)新的貨幣及利率產(chǎn)品市場參與人民幣不是持續(xù)聯(lián)系結(jié)算銀行認可的貨幣，人民幣不是持續(xù)聯(lián)系結(jié)算銀行認可的貨幣，注1:國際掉期及衍生工具協(xié)會合約(ISDA)注2:信用擔保附件注2：香港交易所將基于市場需求及市場準備妥主要市場參與者主要市場參與者8家做市商8家做市商6,0005,0004,0003,0002,0001,0000201220132014201520162017541月5日創(chuàng)下1月5日創(chuàng)下單日成交量20,338張合約(20億美元)新紀錄21月4日創(chuàng)下1月4日創(chuàng)下未平倉合約46,711張合約(47億美元)新紀錄1月4日收市后期貨交易時段成交量3,642張合約(3.6億美元)10資料來源：香港交易所（截至2017年1月31日）注1：數(shù)據(jù)參考2012-2017，數(shù)據(jù)來自香港交易所，新加坡交易所，臺灣期貨交易所，芝加哥商品交易所資料來源：香港交易所（截至2017年1月31日）香港交易所人民幣（香港）貨幣期貨的主要特點注：投資者應考慮期貨相關(guān)的杠桿效應及風險因素美元兌人民幣（香港）期貨簡介n人民幣貨幣期貨是一種根據(jù)人民幣與其他貨幣匯率交易的期貨產(chǎn)品nCNH[即CNY(HK)]代表在香港交易的人民幣n交易時間為香港時間上午9時至下午4時30分及下n最后交易日通常為第三個星期一n報價要求：于一個月內(nèi)提供持續(xù)報價（持續(xù)報價）達交易時段之70%或以上/對開價盤要求作出回應（回應報價）資料來源：香港交易所現(xiàn)金結(jié)算人民幣貨幣期貨產(chǎn)品概要日日日日資料來源：香港交易所每美元兌人民幣注:交易成本未有計算在內(nèi)及投資者應考慮期貨相關(guān)的杠桿效應及風險因素18過去的表現(xiàn)并非未來表現(xiàn)的指標數(shù)據(jù)來源：香港交易所,彭博香港交易所美元人民幣（香港）期權(quán)1?基于期權(quán)獨有的風險及收益特征，可為靈活的風險管理工具?基于期權(quán)獨有的風險及收益特征，可為靈活的風險管理工具?多樣化的期權(quán)及期貨產(chǎn)品策略組合?可管理不同的市場風險參數(shù)（如：即期匯率，引伸波幅，時間值）?應對不同市場情形的靈活策略?應對不同市場情形的靈活策略?或可應用于看漲，看跌，區(qū)間震蕩或波動市場?交易基于期權(quán)金及保證金，首筆支付費用為名義價值的一部分?交易基于期權(quán)金及保證金，首筆支付費用為名義價值的一部分?交易所交易期權(quán)標準化，有序及具有價格透明度??交易所交易期權(quán)標準化，有序及具有價格透明度?實時價格可于香港交易所網(wǎng)站及其他信息提供商處獲取注1：貨幣期權(quán)具高風險，不適合非成熟投資者或偏好低風險人士。詳情可參考交易所網(wǎng)站。美元兌人民幣（香港）期權(quán)合約概要1以四個小數(shù)位報價(如0.0001)現(xiàn)月、下三個月及之后的四個季月（即3月、6月、9月及12月）注1：2017年第一季度開始交易，取決于市場準備妥當性。詳情可參考交易所網(wǎng)站。注2：詳情請參考.hk/en_market_info.aspx請參閱香港交易所網(wǎng)站以獲得更多產(chǎn)品詳情；投資者需留意期權(quán)交易美元兌人民幣（香港）期權(quán)–認購及認沽期權(quán)盈虧圖1期貨合約風險杠桿效應既能使回報以倍數(shù)增大，但同樣亦能使損失以倍數(shù)遞增。期貨交易能在短時間內(nèi)贏取以倍數(shù)計的可觀回報，但同使投資者招致相同倍數(shù)的重大損失。因此，期貨合約結(jié)構(gòu)和運作復雜，而且涉及杠桿，屬于高風險的投資產(chǎn)品，并不適合在每個交易日結(jié)束時，經(jīng)紀行會把投資者的持倉「按市價結(jié)算」，即根據(jù)投資者所持合約在收市時的價值重新估值。如果表現(xiàn)與投資者的預期背道而馳，導致基本按金跌至低于維持按金的水