我國金融控股公司的風(fēng)險與防范研究

我國金融控股公司的風(fēng)險與防范研究摘要：在當(dāng)今新形勢的背景下，經(jīng)濟全球化發(fā)展不斷加快，也推動我國了金融市場綜合經(jīng)營的發(fā)展，我國部分大型金融的機構(gòu)正在不斷的嘗試綜合化經(jīng)營，也有部分為了謀求自身利益發(fā)展的非金融機構(gòu)紛紛涉足金融業(yè)務(wù)，形成了數(shù)量眾多、協(xié)同程度不一和管理架構(gòu)各異的具有中國特色的金融控股公司。通過對國內(nèi)金融控股公司的研究，發(fā)現(xiàn)以下風(fēng)險：系統(tǒng)風(fēng)險、關(guān)聯(lián)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)杠桿風(fēng)險。針對以上的風(fēng)險，提出合理的建議和解決方法：加強金融控股公司的系統(tǒng)性風(fēng)險測評、完善金融控股公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、建立防火墻制度并加強并表監(jiān)管。以解決金融控股公司在發(fā)展中存在的風(fēng)險，進(jìn)一步完善我國金融控股公司的規(guī)范化發(fā)展。關(guān)鍵詞：風(fēng)險，防范，金融控股公司

ResearchonRisksandPreventionofFinancialHoldingCompaniesinChinaAbstract：Underthebackgroundofthenewsituation,thedevelopmentofeconomicglobalizationisspeedingup,whichalsopromotesthedevelopmentofthecomprehensiveoperationofthefinancialmarketinourcountry.Somelargefinancialinstitutionsinourcountryareconstantlytryingtointegratetheoperation,andsomenon-financialinstitutionsseekingtheirowninterestsareinvolvedinthefinancialbusiness,formingalargenumberofdifferentlevelsofcoordinationandmanagementstructuresAfinancialholdingcompanywithChinesecharacteristics.Throughthestudyofdomesticfinancialholdingcompanies,thefollowingrisksarefound:systemrisk,associatedrisk,operationalriskandfinancialleveragerisk.Inviewoftheaboverisks,thispaperputsforwardreasonablesuggestionsandsolutions:strengthenthesystematicriskassessmentoffinancialholdingcompanies,improvetheinternalgovernancestructureoffinancialholdingcompanies,establishfirewallsystemandstrengthenconsolidatedsupervision.Inordertosolvetherisksinthedevelopmentoffinancialholdingcompanies,andfurtherimprovethestandardizeddevelopmentoffinancialholdingcompaniesinChina.Keywords：Risk，Prevention，F(xiàn)inancialHoldingCompany

目錄TOC\o"1-3"\h\u第1章緒論 緒論1.1研究背景和意義1.1.1金融控股公司的研究背景在銀行對放貸對象有嚴(yán)格要求的情況下，多元金融的發(fā)展給新興企業(yè)在資金融通上起到了很大的作用。多元金融與多元化資本市場結(jié)構(gòu)形成的關(guān)鍵因素之一就是新興行業(yè)的快速發(fā)展。目前，調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)是發(fā)展到關(guān)鍵時刻，但是由于很多的新興行業(yè)在擔(dān)保能力和資產(chǎn)規(guī)模上都存在明顯的劣勢，這些劣勢便導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)縮緊對這部分行業(yè)的貸款發(fā)放，而多元化的資本結(jié)構(gòu)能在一定程度上解決新興行業(yè)融資難的問題，為傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)行也起到了重要作用。由此，金融控股集團的成立能在一定程度上滿足了新興行業(yè)的在融資方面的需求?，F(xiàn)如今我國金融業(yè)的發(fā)展蒸蒸日上，集中度急劇上升，但依然還有沒有達(dá)到飽和狀態(tài)。由于金融規(guī)模效應(yīng)對金融行業(yè)的作用效果較為明顯，當(dāng)政府支持民營資本進(jìn)入的背景下，金融業(yè)在并購重組中扮演著關(guān)鍵的角色，地方政府的每一年的主要收入來源很大一部分將源于金融公司整合后的金融資產(chǎn)凈利潤，另一方面，像金融控股商業(yè)銀行這類地方融資平臺，其負(fù)債率大都偏高，但卻能有效的促進(jìn)地方投資建設(shè)，為地方政府進(jìn)行融資也發(fā)揮了重要的作用。1.1.2本課題的研究意義伴隨著人們在對金融行業(yè)的需求不斷上升，所提供的服務(wù)也在不斷的發(fā)展和創(chuàng)新，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和牌照方面上監(jiān)管層也漸漸地放寬，單一業(yè)務(wù)的發(fā)展模式已經(jīng)逐漸不適應(yīng)市場的發(fā)展需求，在這種情況下，便出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的金融業(yè)務(wù)模式，金融控股公司的發(fā)展將成為我國金融市場的核心力量之一，在當(dāng)前多個國家的金融控股公司的發(fā)展情況看來，其發(fā)展形勢較為樂觀，行業(yè)的整體發(fā)展趨勢呈現(xiàn)上升發(fā)展的狀態(tài)，金融控股公司的發(fā)展促也進(jìn)了各項業(yè)務(wù)走向多元化，增加了金融服務(wù)效率。金融控股公司能夠有效的整合資源并發(fā)揮其自身發(fā)展的優(yōu)勢，實現(xiàn)資源共享，但是正因為其占據(jù)了大部分的金融資源，若發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險將造成很嚴(yán)重的后果。在某些利益發(fā)生沖突的時候，可能會發(fā)生子公司與子公司進(jìn)行內(nèi)部交易、給消費者造成嚴(yán)重的損失和造成公司財務(wù)杠桿利率過高等風(fēng)險。本文主要對金融控股公司發(fā)展的狀況、發(fā)展過程中面臨的風(fēng)險形成的原因做出了闡述，針對金融控股公司存在的風(fēng)險提出了相應(yīng)的風(fēng)險防范建議，有利于建立健全規(guī)范金融控股業(yè)務(wù)的運行，確保金融控股業(yè)務(wù)健康發(fā)展。這不但體現(xiàn)了重要的理論價值，在政府制定政策及金融控股公司的運作方面，也充分發(fā)揮了其關(guān)鍵的現(xiàn)實意義。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1國內(nèi)研究郭春風(fēng)（2017）在如何預(yù)防金融控股公司發(fā)展面臨的風(fēng)險上總結(jié)出了怎樣有效的完善金融控股公司內(nèi)幕交易的解決辦法，怎樣建立有效的資本充足情況監(jiān)管機制和制定并完善相關(guān)法律、反壟斷、反不正當(dāng)競爭行為郭春風(fēng).金融控股公司風(fēng)險防范芻議[J].資本縱橫，郭春風(fēng).金融控股公司風(fēng)險防范芻議[J].資本縱橫，2017（5）.方若宜.方兆恒新形勢下我國金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管對策［J］.經(jīng)濟縱橫，2019（27）.吳坤凌.我國產(chǎn)業(yè)資本型金融控股公司風(fēng)險防范研究——基于五礦資本的案例分析［D］,2019.我國學(xué)者研究細(xì)致的對國內(nèi)金融控股公司的發(fā)展特點進(jìn)行闡述，全面分析金融控股公司發(fā)展面臨的風(fēng)險以及問題，包括系統(tǒng)性風(fēng)險、關(guān)聯(lián)交易和利益沖突等。對國內(nèi)金融控股公司的發(fā)展有著重要的現(xiàn)實意義。1.2.2國外研究RobTammero(2011)通過研究表明，即使金融控股公司的母公司對整個集團的監(jiān)管有著重要的作用，但是為了避免利益沖突，還得借助外部力量對集團進(jìn)行監(jiān)管RobTammero.ReigningInSystemicallyImportantFinancialInstitutions[J].ReviewofBankingandFinancialLaw,2011,26:23-31.。MarioliaKozubovska(2014)通過比較了美國在2001年第二季度和2012年的第四季度資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)，發(fā)現(xiàn)了銀行控股公司中存在信息不透明的現(xiàn)象，這是導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險的重要因素之一MarioliaKozubovska.TheeffectofUSbankholdingcompanies’RobTammero.ReigningInSystemicallyImportantFinancialInstitutions[J].ReviewofBankingandFinancialLaw,2011,26:23-31.MarioliaKozubovska.TheeffectofUSbankholdingcompanies’exposuretoasset-backedcommercialpaperconduitsontheinformationopacityandsystemicrisk[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2014,39:530-545.KimCuongLy,KastsutoshiShimizu.Fundingliquidityriskandinternalmarketsinmulti-bankholdingcompanies:Diversificationorinternalizaition?[J].InternationalReviewofFinancialReviewofFinancialAnalysis,2014(57):77-89.外國學(xué)者研究采用多種研究方法，運用大量的數(shù)據(jù)來支持自己的觀點，針對所研究對象的問題提出了具有科學(xué)性的防范措施，揭示了所研究對象更深一層次的規(guī)律，幫助我們提高并掌握運用規(guī)律的能力。1.3課題研究方法和內(nèi)容1.3.1研究方法本論文在撰寫過程中主要運用了以下三種研究方法：定性分析法，對所研究課題進(jìn)行“質(zhì)”的方面分析，根據(jù)目前金融控股公司發(fā)展的狀況，存在的風(fēng)險問題，揭示事物的內(nèi)在規(guī)律和特點，推測該行業(yè)未來的發(fā)展趨勢，提出相應(yīng)的見解與建議。文獻(xiàn)研究法，根據(jù)研究金融控股公司的風(fēng)險與防范這一課題，通過調(diào)查文獻(xiàn)來學(xué)習(xí)我國對金融控股公司的風(fēng)險管控措施，并查閱有關(guān)金融控股公司的相關(guān)理論基礎(chǔ)和學(xué)術(shù)研究資料及了解金融控股公司的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀等相關(guān)方面的資料。數(shù)據(jù)分析法，通過查閱相關(guān)資料、數(shù)據(jù)，對近年來我國金融控股公司的數(shù)量特征與數(shù)量變化進(jìn)行分析。更直觀的讓我們對金融控股公司的發(fā)展有了進(jìn)一步的認(rèn)識，以便更加科學(xué)地揭示規(guī)律，把握本質(zhì)，為金融控股公司發(fā)展存在的風(fēng)險提出相應(yīng)的措施提供了思路。1.3.2研究內(nèi)容本論文一共分為五個章節(jié)，具體內(nèi)容安排如下：第一章是緒論，主要簡單的闡述了目前金控平臺的發(fā)展背景以及研究的意義；第二章是對金控平臺的概念進(jìn)行總結(jié)，根據(jù)其發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了大致的分類并總結(jié)其特點；第三章提出我國金融控股公司在發(fā)展中存在面臨的風(fēng)險，包括系統(tǒng)風(fēng)險、關(guān)聯(lián)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)杠桿風(fēng)險；第四章是針對金融控股公司所面臨的風(fēng)險提出相應(yīng)的對策，包括加強金融控股公司的系統(tǒng)性風(fēng)險測評、完善金融控股公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、建立防火墻制度并加強并表監(jiān)管。

我國金融控股公司的發(fā)展?fàn)顩r2.1金融控股公司的概念美國是金融控股公司的發(fā)源地，與此有關(guān)的概念率先出現(xiàn)于美國的《金融服務(wù)業(yè)法案》中，然而總體來看，此概念在當(dāng)時并沒有得到非常明確的表述。臺灣“金融控股公司法”的有關(guān)條款將金融控股公司的概念描述為：控制某個銀行、保險企業(yè)或證券商所持股份，并以金融控股公司法為依據(jù)而創(chuàng)辦起來的企業(yè)。本文以美國和臺灣的金融控股公司概念進(jìn)行了借鑒，將具體概念解讀為：對兩個及以上金融機構(gòu)享有控制權(quán)，自己以股權(quán)投資為主、不對商業(yè)性經(jīng)營活動進(jìn)行直接參與的有限責(zé)任性質(zhì)或股份性質(zhì)的企業(yè)。金融控股公司作為一種資本運作方式，其以優(yōu)化資本投資、盡可能的獲取資本利潤為目標(biāo)，就金融行業(yè)來看，這也屬于一種綜合經(jīng)營策略。就金控集團中，控股公司屬于集團化企業(yè)，其它金融企業(yè)通常以成員身份而存在。集團企業(yè)和成員企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)或管理關(guān)聯(lián)。盡管集團企業(yè)會影響甚至控制成員企業(yè)，然而成員企業(yè)卻需要對民事責(zé)任進(jìn)行獨立承擔(dān)。2.2國內(nèi)金融控股公司的分類2.2.1以央企為代表的全牌照金控國內(nèi)最早出現(xiàn)的金控集團是中信，光大和平安這三大集團，此外，還有銀行系（四大國有銀行）、央企資本（國家電網(wǎng)、中石油等）、華融，長城，東方和信達(dá)這四大資管公司，上述金控集體都擁有充足的資產(chǎn)，齊全的金融牌照，在國內(nèi)具有極強的代表性。2.2.2民營企業(yè)為代表的金控集團現(xiàn)在在國內(nèi)發(fā)展比較有代表性的民營金融控股集團主要有明天系（較為特殊的金融機構(gòu)，存在大量的影子金融體系）、泛?？毓桑ㄔ诮鹑陬I(lǐng)域上已經(jīng)有多年的發(fā)展背景，從2000年前后就不斷的創(chuàng)新探索金融領(lǐng)域的其它新大陸）、萬向系（此類金控平臺參與控股的企業(yè)已經(jīng)有了20多家以上）、復(fù)星系（控股7家并參股4家境內(nèi)金融機構(gòu)還于香港和境外控股5家并參股1家金融機構(gòu)）等，這些民營控股公司都控股了核心的金融企業(yè)，金融牌照也是基本齊全。民營企業(yè)就是不斷的去建立金控平臺來拓展集團的實力與規(guī)模，以更好的去實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略。2.2.3以地方國資委整合地方資源成立的金控地方政府金控平臺通常指的是，以地方國資委或財政廳為投資主體，以對地方金融或金融企業(yè)進(jìn)行控股或參股等方式創(chuàng)建起來的綜合性、地方性的金控集團。其既要對政府負(fù)責(zé)，也會控股不同子公司，在對地方金融資源進(jìn)行整合的過程中，增強區(qū)域金融的發(fā)展協(xié)調(diào)性，調(diào)整并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。北京金控、國元金控等，都是在此類型中比較具有代表性的企業(yè)。地方政府對金控平臺持鼓勵和支持態(tài)度，國有金融資產(chǎn)的資本水平得到了大大提升，區(qū)域金融業(yè)競爭力明顯增強，地方上市平臺就此實現(xiàn)了“保殼”。2.2.4以典型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與金融領(lǐng)域形成的金控目前，我國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在金融領(lǐng)域上也在不斷的創(chuàng)新發(fā)展，制定了相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，有很多互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛涉足金融業(yè)務(wù)。當(dāng)前具有代表性的三大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)阿里巴巴、騰訊、百度已經(jīng)是擁有最多的金融牌照，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融領(lǐng)域是金融業(yè)的一股新興力量。隨著金融業(yè)務(wù)牌照逐步放開，互聯(lián)網(wǎng)公司利用自身資源，通過自身賬戶、數(shù)據(jù)、流量、技術(shù)等多方面優(yōu)勢進(jìn)行資源整合，掌握著金融賬戶體系和數(shù)據(jù)信息，最終形成自身的“金融生態(tài)圈”。2.3金融控股公司的特點2.3.1集團控股，聯(lián)合經(jīng)營集團控股指的是，以集團母體身份而存在的控股企業(yè)，其可以作為單純的投資機構(gòu)，也可作為經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化機構(gòu),前者以金控企業(yè)為代表，后者以銀行或保險等控股企業(yè)為代表。2.3.2法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險金控集團有一個關(guān)鍵性的特點就是法人分業(yè)，法人分業(yè)即不同的法人在業(yè)務(wù)范圍內(nèi)各司其職，各自經(jīng)營自己的金融業(yè)務(wù)。這樣的經(jīng)營模式能夠有效的去避免風(fēng)險在各類金融業(yè)務(wù)之間交互震蕩傳播，也能有效的阻止內(nèi)幕交易的發(fā)生。2.3.3財務(wù)并表,各負(fù)盈虧假若控股公司對子公司的持股占比超過51%，根據(jù)國際慣用的會計準(zhǔn)則在會計核算過程中，應(yīng)該對其財務(wù)報表進(jìn)行合并。報表合并的價值在于能夠在一定程度上規(guī)避財務(wù)財務(wù)杠杠過高的風(fēng)險，因為這一措施可以防止重復(fù)計算子公司的資本金和財務(wù)損益。另一方面，就金融控股公司來看，其不同子公司都是擁有其獨特的法人資質(zhì)，控股公司以出資額為依據(jù)，對子公司的責(zé)任、不同子公司責(zé)任進(jìn)行不同程度的承擔(dān)，子公司和控股公司各負(fù)盈虧，此種情況下，高風(fēng)險子公司基本不會對整體集團造成極大的拖累。2.4我國金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀表2-1民營金融控股公司與中央系、地方系金控公司2019年重要財務(wù)指標(biāo)比較評價要素指標(biāo)民營金融公司（中位數(shù)）中央系金控公司（中位數(shù)）地方系金控公司（中位數(shù)）盈利能力總資產(chǎn)收益率（%）1.381.281.46凈資產(chǎn)收益率（%）7.628.073.76流動性流動比率（倍）0.760.911.42資本實力凈資產(chǎn)規(guī)模（億元）169.73811.87164.83實收資本（億元）25.74257.1038.55資本結(jié)構(gòu)和償債能力資產(chǎn)負(fù)債率（%）69.6579.9561.29速動比率（%）1.691.901.44資料來源：公開資料，新浪財經(jīng)整理通過選取部分民營金融控股公司與中央系、地方系金控公司（互聯(lián)網(wǎng)金控公司公開發(fā)債企業(yè)較少）2019年的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，通過比較可看出：比起中央系和地方系金融控股公司，地方系金融控股公司的總資產(chǎn)收益率稍微略高，但總體相差不大，總資產(chǎn)收益率越高，則說明企業(yè)的獲利能力越強。同樣反映獲利能力的還有凈資產(chǎn)收益率，其越高，代表獲利能力越強，從表中可看出中央系金控公司的指標(biāo)是較高的。從流動性看，流動比率是常常用來衡量一個企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)之一，流動比率等于2的時候是最好的，從表中可看出，三類金控企業(yè)的流動比率都小于2，則說明企業(yè)缺乏短期償債能力。從資本實力上看，中央系金控公司的資本實力是最強的，其資產(chǎn)規(guī)模較大，這在出現(xiàn)信用風(fēng)險時可以給予足夠的流動性支持。從資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)上看，通常來說，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明長期償債能力越差，從表中可看出中央系金控公司的資產(chǎn)負(fù)債率是較高的。速動比率在計算時是不包含存貨因素，計算結(jié)果能更好的反映企業(yè)的短期償債能力，在西方財務(wù)管理經(jīng)驗中，其等于1是較為合適的，由表中數(shù)據(jù)可看出，其數(shù)值都高于經(jīng)驗值。通常情況下，金融控股公司的經(jīng)營管理水平、母公司對子公司的實際控制能力和技術(shù)創(chuàng)新能力等因素都會影響到財務(wù)指標(biāo)的數(shù)值，從上述數(shù)據(jù)中可大致看出央企金控和地方金控在資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)上表現(xiàn)較好，而民營金控的盈利能力相對較強。但是金融控股公司業(yè)務(wù)多元，風(fēng)險復(fù)雜程度較高，具體還是要根據(jù)企業(yè)的具體情況去進(jìn)行分析，不能一概而論。

金融控股公司發(fā)展過程中存在的風(fēng)險分析3.1系統(tǒng)風(fēng)險金融控股公司占有的金融資源較大，受多種因素的影響，一旦發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險，波及范圍大，不管將風(fēng)險怎么進(jìn)行分散，也無法完全去控制。系統(tǒng)內(nèi)部和外部的風(fēng)險總會相互影響，風(fēng)險傳遞在一定程度上也會加大風(fēng)險，我們把金融控股公司當(dāng)做一個整體，若在內(nèi)部中，有一個部門發(fā)生了點問題，則這個風(fēng)險會在其它的部門傳遞起來，使得企業(yè)的信譽、形象等都受到一定程度不好的影響，企業(yè)的總體償付能力和穩(wěn)定性也會因此下降，這會造成一系列的問題。無法分散的風(fēng)險是導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險形成的重要隱患，在金融控股公司或全能銀行體系中，它們占據(jù)了市場大部分的金融資源，這很容易讓這些金融資源在風(fēng)險中暴露；另一方面，金融控股公司或全能銀行使銀行和產(chǎn)業(yè)兩者的關(guān)系更加密切，這也可能會導(dǎo)致震蕩更輕易傳遞。2008年中信泰富就因為在對杠杠式外匯買賣合約的風(fēng)險評估不足，簽訂了多份外匯買賣合約，而這些合約是盈利有上限，虧損無下限。中信泰富僅僅只在30多個交易日內(nèi)，每天的損失都到了1.1億港元。最終導(dǎo)致中信泰富的母公司也因此受到影響，中信集團的長期外幣高級無抵押債務(wù)評級被穆迪從Baa1降到Baa2，其的信用評級也被標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)至BBB-待調(diào)名單。3.2經(jīng)營風(fēng)險就分業(yè)監(jiān)管這一現(xiàn)實制度來看，盡管金控公司下屬的商業(yè)、證券和信托等公司以自身行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)進(jìn)行了風(fēng)險防控和內(nèi)控機制的建立，然而從金融控股公司角度來看，在集團內(nèi)部能夠普遍適用的風(fēng)險防范和內(nèi)控機制尚未建立起來，假若某子公司有財務(wù)和支付風(fēng)險出現(xiàn)，集團的安全與穩(wěn)定都將受到極大的威脅。國融證券總經(jīng)理張智河、副總李濤和總監(jiān)柳萌在2019年因企業(yè)內(nèi)部控制、經(jīng)營管理等問題而受到了證監(jiān)會所下發(fā)的警示函。我國部分金融控股公司內(nèi)部設(shè)立的董事會和監(jiān)事會沒有充分發(fā)揮其職能，導(dǎo)致存在“國有資本所有者缺位”的現(xiàn)象，這就是制度缺陷引起的風(fēng)險。在我們看來，公司監(jiān)事會應(yīng)在監(jiān)管公司經(jīng)營方面應(yīng)發(fā)揮其相應(yīng)的作用，但是在大型控股公司中監(jiān)事會形同虛設(shè)，無法實現(xiàn)其價值。金融控股公司實行的是法人分業(yè)經(jīng)營，其法人的治理結(jié)構(gòu)跟普通的企業(yè)比起來也會相對繁瑣。主要是因為其具有高風(fēng)險的特點，母公司需要控制好對子公司的控制管理能力。在復(fù)雜的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中，若因為相關(guān)的負(fù)責(zé)人在責(zé)任分配上出現(xiàn)信息不對稱，則很可能產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險和集團內(nèi)部利益沖突等問題。從金融控股公司體系上看，金融控股公司憑借對子公司的管理來發(fā)揮其基本職能，母公司要合理的保障子公司的獨立性與自主性，實行合理的產(chǎn)權(quán)約束，如何權(quán)衡好母公司與子公司之間的關(guān)系，我國金融控股公司在這方面還需要制定相關(guān)的政策。3.3關(guān)聯(lián)風(fēng)險 金融控股集團的各子公司如果因為某些利益關(guān)系而發(fā)生關(guān)聯(lián)交易，很容易引發(fā)利益沖突風(fēng)險的發(fā)生。也正因為集團內(nèi)子公司的經(jīng)營狀況會相互影響，關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生會給消費者一定程度上帶來威脅。關(guān)于金融控股公司的內(nèi)幕交易，這是存在的一個比較嚴(yán)重的問題，因為有的關(guān)聯(lián)交易涉及到的金額會比較大，有達(dá)到幾個億甚至十幾個億。在2005年1月4號，東北高速公司發(fā)現(xiàn)其在中國銀行河松街支行的兩個賬戶和其子公司存于該行的總存款余額將近3億元僅剩7萬多元，經(jīng)調(diào)查包括東北高速在內(nèi)的多家企業(yè)在河松街支行的存款資金都被悉數(shù)卷走了。原因就是中國銀行河松街支行行長用跳票飛單手段，憑借著高利息取得的巨額存款，串通世紀(jì)綠洲系企業(yè)的實際控制人李東哲在休眠期期間利用地下錢莊把10億元以上的資金匯往國外并出境。關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生很大幾率會出現(xiàn)風(fēng)險傳遞的現(xiàn)象，最終導(dǎo)致在經(jīng)營中出現(xiàn)的問題更加復(fù)雜化。復(fù)雜的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和大量關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生常常會導(dǎo)致對風(fēng)險出現(xiàn)誤判的情況，再加上公司的各負(fù)責(zé)人無法掌握其內(nèi)部成員各自的責(zé)任與權(quán)力，這就導(dǎo)致在衡量公司整體風(fēng)險上很難做出精準(zhǔn)的判斷。在本質(zhì)上有些金控集團的各子公司利益是相互沖突。像有些客戶在銀行儲蓄就是為了保障自己的資產(chǎn)安全，但是，若金融控股公司在違背客戶對資產(chǎn)安全的需求下，將客戶的資產(chǎn)用于股票、期貨等高風(fēng)險的金融投資，則很有可能會給客戶的利益造成損失。另外還有像控股公司內(nèi)的基金經(jīng)理為了追求高利潤，不管其贏利性和安全性如何，特意購買跟本控股公司關(guān)聯(lián)企業(yè)的股票。另一方面，于維護公司利益的角度等原因考慮，金融控股公司會通過削弱子公司管理層的權(quán)力，導(dǎo)致子公司的自主獨立性受到相應(yīng)的影響，在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中，很多的決策因受限都無法順利的實施，加大了內(nèi)部利益沖突的風(fēng)險。3.4財務(wù)杠桿風(fēng)險企業(yè)借助于負(fù)債對權(quán)益資本收益進(jìn)行調(diào)整的方式，即為財務(wù)杠杠。財務(wù)杠桿比率是對企業(yè)債務(wù)籌資率進(jìn)行反映的有效指標(biāo)。高財務(wù)杠桿率，極大的威脅到了集團金融安全,金控公司在充分核算資本的情況下，財務(wù)杠桿率得到極大提升，常見情況為，總公司以債券發(fā)行或借款等方式來組織和開展融資活動，將由此獲取到的資本對準(zhǔn)子公司進(jìn)行劃撥，總公司和子公司都通過資產(chǎn)負(fù)債表對此資本進(jìn)行了統(tǒng)計，如果子公司借助于此部分資金開展投資活動，此資本就得到了再次利用，現(xiàn)實情況是，控股公司“凈”償付能力或綜合償付能力比控股公司子公司的累計償付能力要低。企業(yè)抗風(fēng)險能力明顯減弱，有限資本要對更高的風(fēng)險進(jìn)行承擔(dān)。安邦保險屬于國內(nèi)大型保險集團，股東吳小暉在2011下半年至2017年年初這段時間內(nèi)，強令有關(guān)人員在財務(wù)報表、財務(wù)信息、資本總額和償付能力等方面造假，對監(jiān)管部門及公眾進(jìn)行欺瞞，在保監(jiān)會限定范圍外，進(jìn)行投資型保險產(chǎn)品的銷售，以非法手段吸納了652億元的公眾資金。

金融控股公司風(fēng)險防范的對策4.1加強金融控股公司的系統(tǒng)性風(fēng)險測評風(fēng)險傳遞情況在金融控股公司內(nèi)時有發(fā)生，風(fēng)險在集團內(nèi)匯集，在不同子公司內(nèi)相互傳遞，最后出現(xiàn)了嚴(yán)重的風(fēng)險擴散情況。就美國漢密爾頓而言，其拓展業(yè)務(wù)過程中，對抵押擔(dān)保公司進(jìn)行了組建，在經(jīng)營過程中暴露出了嚴(yán)重問題，流動性不足，控股公司要求漢密爾頓銀行對此抵押公司進(jìn)行購買，后來，此銀行因此走上了破產(chǎn)的道路。就此來看，評測金控集團風(fēng)險時，既要單獨評判其成員公司，也要展開綜合化，系統(tǒng)化的評測，緊要關(guān)頭必須“棄卒保帥”，就此實現(xiàn)對集團利益的維護。在加強公司風(fēng)險測評的措施中，必須要在專業(yè)的服務(wù)機構(gòu)幫助下才能有效的預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險。同時企業(yè)還應(yīng)在建立健全的系統(tǒng)性風(fēng)險防范機制，提升內(nèi)部各成員的素質(zhì)及提高其數(shù)據(jù)收集、管理和分析的能力，使公司在決策上更加科學(xué)、合理和規(guī)范化，讓公司朝著更健康的方向發(fā)展。金融控股公司在預(yù)防系統(tǒng)風(fēng)險上，還應(yīng)該建立系統(tǒng)的風(fēng)險管理框架，首先確定風(fēng)險管理目標(biāo)，比如將風(fēng)險的損失控制在一定的額度內(nèi)，然后確定好風(fēng)險管理環(huán)境及步驟，如歸納董事會的風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力等風(fēng)險管理工作，最后確定不同業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險管理工作，如職能部門、業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險管理工作與業(yè)務(wù)的融合。在加強金融控股公司的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測上，設(shè)定一個風(fēng)險預(yù)警區(qū)間，當(dāng)出現(xiàn)重大風(fēng)險時可以及時作出反應(yīng)，利用德爾塔-正態(tài)分布、蒙特卡洛法等技術(shù)方法擬合數(shù)據(jù)分部，掌握其內(nèi)在特點，設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險預(yù)警區(qū)間。風(fēng)險預(yù)警區(qū)分為紅、黃、綠區(qū)，當(dāng)重大風(fēng)險指標(biāo)出現(xiàn)就會落入黃區(qū)，這時就要及時采取相應(yīng)的解決措施，阻止其進(jìn)入紅區(qū)并爭取使其回到綠區(qū)。4.2完善金融控股公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)（一）對規(guī)范的國有出資主體加以明確。在國有控股、參股公司內(nèi)進(jìn)行國有股東代表的派駐，以出資額作為股東行權(quán)依據(jù)。唯有如此，國有資產(chǎn)所有者才能夠?qū)Y產(chǎn)受益、決策和管理者篩選等股東權(quán)利進(jìn)行切實享有，同時依據(jù)出資額來承擔(dān)有限的企業(yè)債務(wù)責(zé)任，為構(gòu)建國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)打下堅實的根基。舉例來講，中鐵公司作為大型央企，以國務(wù)院授權(quán)為支撐，以國家身份，依據(jù)其國有資產(chǎn)投資額，對其控股和參股企業(yè)行使有關(guān)股東權(quán)利。此種情況下，為了實現(xiàn)對自身股東權(quán)利的行使，該公司向其管理公司進(jìn)行了股東代表的派駐，此外，也對股東義務(wù)進(jìn)行了承擔(dān)和履行，一些控股公司先后組建起來，在國有資產(chǎn)投資方面占據(jù)了主體地位。與此同時，對金控公司及其子公司的內(nèi)部機制建設(shè)和執(zhí)行情況進(jìn)行重點檢查，對于金融機構(gòu)而言，內(nèi)部控制為其金融監(jiān)管奠定了堅實的根基，金融機構(gòu)的內(nèi)部控制足夠嚴(yán)格，規(guī)范，外部監(jiān)管的作用才能充分，有效的發(fā)揮出來。（二）對公司法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行構(gòu)建和規(guī)范。將董事會和管理層的委托代理關(guān)系妥善處理好，同時以現(xiàn)代企業(yè)制度為依據(jù)，對科學(xué)完善的產(chǎn)權(quán)保護，監(jiān)管，財政稅收和消費者權(quán)益保護等制度建立起來，還有就是，對面向企業(yè)經(jīng)營管理人員的管理機制建立起來，就此對這些人員形成有效的約束和激勵。（三）實現(xiàn)控股公司組織透明度的提升。就各式各樣的金融控股公司而言，組織透明度問題對其風(fēng)險水平產(chǎn)生了關(guān)鍵性影響。在當(dāng)今信息發(fā)達(dá)的時代，加快企業(yè)信息管理化進(jìn)程，可以有效的增加公司治理結(jié)構(gòu)的透明度。特別像國有控股公司這樣的大型企業(yè)，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)尤為復(fù)雜，應(yīng)利用計算機和網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)的技術(shù)來加強企業(yè)信息化建設(shè)。另外，可以在公司內(nèi)部設(shè)立風(fēng)險管理部門和內(nèi)部審計部門，并制定出各項業(yè)績的科學(xué)考核指標(biāo)，完善信息披露制度，提高其透明性。4.3建立防火墻制度關(guān)于防火墻制度，主要是從四個點去切入，使內(nèi)幕交易和公司內(nèi)部利益的沖突導(dǎo)致的風(fēng)險得到有效的控制，主要有：一是建立資金防火墻。集團內(nèi)部禁止通過關(guān)聯(lián)方式進(jìn)行資金的挪用，但是不包括那些法定的股權(quán)投資行為。二是業(yè)務(wù)防火墻。每個子公司之間都要各自管理好各自的業(yè)務(wù)，做到彼此獨立及業(yè)務(wù)分離，另外，要嚴(yán)格控制好各個子公司的持股比例，避免由于其中一個子公司在經(jīng)營中出現(xiàn)問題而牽連到其他子公司，致使其它子公司也遭受損失。三是信息防火墻。構(gòu)建信息防火墻能有效的防止各個子公司之間彼此分享或交流關(guān)于客戶的一些有害及非公開的信息，并利用這些信息去進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，造成風(fēng)險隱患；另外在不公平的競爭中可以有效的保護消費者的合法權(quán)益不受到侵害。同時，公司內(nèi)部應(yīng)該制定出相應(yīng)的合規(guī)準(zhǔn)則，禁止以任何不合法的形式竊取客戶個人信息進(jìn)行非法交易，對客戶個信息的保護進(jìn)行強化。四是建立人事防火墻。要仔細(xì)的核查公司管理人員的資格，包含其任職資格、任用標(biāo)準(zhǔn)、工作職責(zé)、股份份額以及是否會對其他負(fù)責(zé)人產(chǎn)生影響，通過這個來評判管理人員是否符合資格。以此來保證管理人員綜合素質(zhì)符合職務(wù)要求。4.4加強并表監(jiān)管對于金融控股公司而言，其集團內(nèi)部的持股或投資情況非常復(fù)雜，經(jīng)常會出現(xiàn)重復(fù)核算資產(chǎn)的情況，此種情況下，集團財務(wù)杠桿率升高的風(fēng)險相當(dāng)大，集團安全就此受到嚴(yán)重威脅。資本充足率是對金融企業(yè)財務(wù)杠桿進(jìn)行控制的有效指標(biāo)，然而鑒于金控公司經(jīng)常會出現(xiàn)重復(fù)投資的情況，成員公司對資本充足率進(jìn)行單獨計算的情況下，資本充足率相對較低，監(jiān)管功效難以得到全面，有效的發(fā)揮。就此問題來看，各國監(jiān)管機構(gòu)都應(yīng)該對行之有效的應(yīng)對和監(jiān)管措施進(jìn)行制定和推行，對重復(fù)核算資本的情況進(jìn)行規(guī)避。美國政府曾重點監(jiān)管金控公司并表，分別在2008年和2012年將《銀行控股公司和外國銀行的并表監(jiān)管》，《大型復(fù)雜金融機構(gòu)并表監(jiān)管框架》等文件頒布出來，對金融控股公司提出了這樣一些要求：依托于并表監(jiān)管、資本評估等，對審慎監(jiān)管工作進(jìn)行組織和開展。

對合并報表的作用進(jìn)行強化，能夠?qū)Ω髯庸局貜?fù)核算資本金和財務(wù)損益的情況進(jìn)行規(guī)避，對高財務(wù)杠桿率風(fēng)險進(jìn)行防控。此外，依托于控股公司構(gòu)架，各子公司的法人地位是彼此獨立的，控股公司以出資額為依據(jù)來對子公司責(zé)任進(jìn)行分別承擔(dān)，控股公司不對子公司盈虧進(jìn)行統(tǒng)一負(fù)責(zé),這樣一來，高風(fēng)險子公司不會對集團造成嚴(yán)重的拖累。

參考文獻(xiàn)：[1]梁遠(yuǎn)航.金融控股公司內(nèi)部治理機制研究[M].北京：法律出版社，2014.[2]梁冬寒.金融控股公司集團信用和市場風(fēng)險的過度集中與防范[J].現(xiàn)代管理學(xué)，2017（04）：60-62.[3]陳華，陳榮.我國產(chǎn)業(yè)資本型金融控股公司關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險：監(jiān)管現(xiàn)狀與監(jiān)管策略[J].武漢金融，2018（07）：36-39.[4]劉新華，張賽賽.我國金融控股公司發(fā)展研究述評：一個比較的視角[J].財會月刊，2019（07）：154-159.[5]王向楠.金融綜合經(jīng)營的風(fēng)險效應(yīng)研究——基于中國股市的數(shù)據(jù)[J].當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué)，2019（02）：39-50.[6]曲家文.金融科技時代數(shù)字普惠金融實踐［J］.中國金融家,2019（1）.[7]馬建平.金融科技助力普惠金融探析［J］.青海金融,2018(5).[8]顏蘇.金融控股公司框架下數(shù)據(jù)共享的法律規(guī)制［J］.法學(xué)雜志，2019（2）.[9]倪民.金融控股公司并表統(tǒng)計研究［J］.金融縱橫，2018（10）.[10]賈翔夫.新形勢下我國金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管對策[J].現(xiàn)代管理科學(xué),2018(9).[11]方若宜.方兆恒新形勢下我國金融控股公司發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管對策［J］.經(jīng)濟縱橫，2019（27）.[12]吳坤凌.我國產(chǎn)業(yè)資本型金融控股公司風(fēng)險防范研究——基于五礦資本的案例分析［D］,2019.[13]郭春風(fēng).金融控股公司風(fēng)險防范芻議[J].資本縱橫，2017（5）.[14]MarioliaKozubovska.TheeffectofUSbankholdingcompanies’exposuretoasset-backedcommercialpaperconduitsontheinformationopacityandsystemicrisk[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2014,39:530-545.[15]RobTammero.ReigningInSystemicallyImportantFinancialInstitutions[J].ReviewofBankingandFinancialLaw,2011,26:23-31.[16]KimCuongLy,KastsutoshiShimizu.Fundingliquidityriskandinternalmarketsinmulti-bankholdingcompanies:Diversificationorinternalizaition?[J].InternationalReviewofFinancialReviewofFinancialAnalysis,2014(57):77-89.

致謝時間飛快，一年的實習(xí)期很快就結(jié)束了，即將面畢業(yè)。在本次論文設(shè)計過程中，很感謝我的論文指導(dǎo)老師從選題指導(dǎo)、論文框架到細(xì)節(jié)修改，都認(rèn)真的幫我的論文批注出了很多需要改進(jìn)的地方，在此由衷的表示感謝！很幸運在大學(xué)這幾年能遇到那么多可愛的同學(xué)以及