計(jì)算機(jī)行業(yè)專題：激光打印機(jī)行業(yè)乘自主可控之風(fēng)

敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明證券研究報(bào)告計(jì)算機(jī)報(bào)告日期：2024-08-1112%0%0%-12%-12%-24%-36%-48%執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010521080002郵箱：jinrong@執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010522060002郵箱：wangqj@打印機(jī)根據(jù)工作原理主要?jiǎng)澐譃榧す獯蛴C(jī)、噴墨打印機(jī)等。其中，激光打印機(jī)以其快速、成像質(zhì)量高的特點(diǎn)，成為辦公場(chǎng)景中的主要設(shè)備。激光打印機(jī)成像要經(jīng)過充電、激光照射、顯影、轉(zhuǎn)印、定影、清潔六道工序，其中涉及到硒鼓、耗材芯片、系統(tǒng)與固件等部件，均有信息安全風(fēng)險(xiǎn)。在關(guān)鍵部門推進(jìn)自主可控打印機(jī)產(chǎn)品，意義重大。l全球打印機(jī)市場(chǎng)經(jīng)歷需求下降，自主品牌具有份額提升空間全球市場(chǎng)來看：根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年第一季度，全球打印機(jī)出貨量同比下降17.6%，降至1,880萬臺(tái)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，該季度全球打印機(jī)的出貨價(jià)值也有所下降，為93億美元，同比下降15.6%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看：2022Q3-2023Q1，隨著疫情逐步緩解，打印機(jī)需求向好。但2023Q2以來，出貨量開始出現(xiàn)下滑。2023Q4打印機(jī)出貨量同比下降29%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的打印機(jī)結(jié)構(gòu)來看：2023Q4，激光打印機(jī)占比49%；噴墨打印機(jī)占比45%。相比噴墨打印機(jī)，激光打印機(jī)顯示出更強(qiáng)的韌性，在打印機(jī)市場(chǎng)整體向下的背景下，激光打印機(jī)的降幅明顯好于噴墨打印機(jī)與針式打印機(jī)。行業(yè)主要供應(yīng)商包括惠普、佳能、愛普生等。2023年，行業(yè)前三合計(jì)占據(jù)市場(chǎng)76%的份額，市場(chǎng)高度集中。中國(guó)品牌奔圖，市占率持續(xù)提升，從2020Q4的0.9%，提升至2024Q1的2.8%，仍有提升空間。l打印機(jī)行業(yè)遵循經(jīng)典的“剃刀刀片”商業(yè)模式也即以低廉的價(jià)格出售主體產(chǎn)品，再通過耗材和服務(wù)獲取長(zhǎng)期收益（或更高收益）。整個(gè)打印機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈中游，耗材及其相關(guān)部件具有更高的盈利能力。初期，打印機(jī)產(chǎn)品銷售貢獻(xiàn)收入利潤(rùn)；后期，原裝耗材、通用耗材進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)上量。我們測(cè)算國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)國(guó)產(chǎn)自主可控激光打印機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模為55.1億元、34.8億元，合計(jì)90.0億元。l相關(guān)企業(yè)1）納思達(dá)：打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，自主可控A3產(chǎn)品推出進(jìn)一步擴(kuò)大可達(dá)市場(chǎng)空間；2）中船漢光：國(guó)有背景的自主可控耗材提供商。l風(fēng)險(xiǎn)提示：1）下游客戶采購不及預(yù)期。2）打印機(jī)自主可控推進(jìn)不及預(yù)期。3）全球經(jīng)濟(jì)下行背景下，企業(yè)轉(zhuǎn)向使用通用耗材，影響原裝耗材廠商收入、利潤(rùn)。4）競(jìng)爭(zhēng)格局變化，可能對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)生不利影敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明2/28正文目錄 41打印機(jī)有信息安全風(fēng)險(xiǎn)，自主可控迫在眉睫 51.1打印機(jī)的分類 51.2激光打印機(jī)多環(huán)節(jié)有信息安全風(fēng)險(xiǎn) 51.3海外品牌份額高，國(guó)產(chǎn)品牌具有較大提升空間 72自主可控原裝耗材具有更高利潤(rùn)空間 2.1激光打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分布，耗材毛利率更高 142.2行業(yè)商業(yè)模式?jīng)Q定，打印機(jī)為基，原裝耗材貢獻(xiàn)持續(xù)利潤(rùn) 152.3自主可控打印機(jī)與原裝耗材測(cè)算 173相關(guān)標(biāo)的：納思達(dá) 3.1公司業(yè)務(wù)涉及打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈 193.2全新發(fā)布A3產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣 214相關(guān)標(biāo)的：中船漢光 244.1國(guó)有背景有利于業(yè)務(wù)推進(jìn) 244.2公司產(chǎn)品是打印機(jī)/復(fù)印機(jī)耗材的核心組成 25風(fēng)險(xiǎn)提示： 27敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明3/28圖表1打印機(jī)主要分類及特點(diǎn) 5圖表2激光打印原理示意圖 6圖表32024年第一季度全球打印機(jī)出貨量進(jìn)一步下降 8圖表42023年全球打印機(jī)出貨量同比下降 8圖表52021-2023年全球打印機(jī)廠商市場(chǎng)份額變化 9圖表6中國(guó)打印機(jī)出貨量 9圖表7中國(guó)打印機(jī)出貨量 10圖表82023Q4激光打印機(jī)出貨量占比49% 10圖表92023Q2-Q4分類型打印機(jī)出貨量及增速 10圖表10我國(guó)激光打印機(jī)A3、A4出貨量及增速 11圖表11A3打印機(jī)價(jià)格舉例 11圖表12A4打印機(jī)價(jià)格舉例 11圖表132022年A3激光打印機(jī)廠商全球市占率 12圖表14中央國(guó)家機(jī)關(guān)2024年1-7月打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目情況 12圖表15中國(guó)打印機(jī)產(chǎn)品下游應(yīng)用市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 13圖表16打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈 14圖表17打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈毛利率水平 15圖表18原裝耗材與通用耗材對(duì)比 16圖表19佳能打印機(jī)及對(duì)應(yīng)原裝及通用耗材價(jià)格 17圖表20國(guó)產(chǎn)打印機(jī)需求測(cè)算 18圖表21公司擁有多個(gè)行業(yè)內(nèi)的知名品牌 19圖表22奔圖打印機(jī)信息安全相關(guān)技術(shù) 20圖表23分業(yè)務(wù)收入 21圖表24分業(yè)務(wù)毛利率 21圖表25奔圖A4打印機(jī)、A3多功能一體機(jī) 22圖表26奔圖市場(chǎng)份額 23圖表27奔圖收入及增速 23圖表28奔圖利潤(rùn)及增速 23圖表29中船漢光股權(quán)結(jié)構(gòu) 24圖表30中船漢光發(fā)展歷程 25圖表31中船漢光業(yè)務(wù)構(gòu)成 25圖表32中船漢光收入及增速 26圖表33中船漢光歸母凈利潤(rùn)及增速 26圖表342019年招股書披露納思達(dá)為中船漢光第一大客戶 26圖表352019年信息安全復(fù)印機(jī)收入占比2.28% 27敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明4/28提到關(guān)鍵部門的信息化自主可控，通常想到的是諸如辦公軟件、數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)這一類的軟件產(chǎn)品；又或是筆記本電腦、臺(tái)式電腦、服務(wù)器等典型硬件設(shè)備。往往忽視了辦公場(chǎng)景中，其他潛在可能帶來信息安全風(fēng)險(xiǎn)的地方，比如打印設(shè)備。打印機(jī)根據(jù)工作原理主要?jiǎng)澐譃榧す獯蛴C(jī)、噴墨打印機(jī)等。其中，激光打印機(jī)以其快速、成像質(zhì)量高的特點(diǎn)，成為辦公場(chǎng)景中的首選。而激光打印機(jī)成像要經(jīng)過充電、激光照射、顯影、轉(zhuǎn)印、定影、清潔六道工序，其中涉及到硒鼓、耗材芯片、系統(tǒng)與固件等部件，均有信息安全風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前全球打印機(jī)的主要供應(yīng)商包括惠普、佳能、愛普生等。2023年，行業(yè)前三合計(jì)占據(jù)市場(chǎng)76%的份額，市場(chǎng)高度集中。中國(guó)品牌奔圖，雖然市占率持續(xù)提升，從2020Q4的0.9%，提升至2024Q1的2.8%，仍有提升空間。在部分領(lǐng)域，如A3復(fù)合機(jī)產(chǎn)品中，奔圖（納思達(dá)旗下）于2024年5月16日正式發(fā)布了中國(guó)首臺(tái)全自主研發(fā)的A3激光復(fù)印機(jī)。可見，自主可控激光打印機(jī)仍然有較大的替換空間。另一方面，打印機(jī)行業(yè)遵循經(jīng)典的“剃刀刀片”商業(yè)模式，也即以低廉的價(jià)格出售主體產(chǎn)品，再通過耗材和服務(wù)獲取長(zhǎng)期收益（或更高收益）。因此，銷售打印機(jī)是基礎(chǔ)，后續(xù)通過銷售原裝耗材，甚至是通用耗材，才能獲得更豐厚的收入與利潤(rùn)。由此，我們假設(shè)自主可控打印機(jī)有望在部分行業(yè)得到推廣，典型如政府部門、事機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模為55.1億元、34.8億元，合計(jì)90.0億元。對(duì)應(yīng)的原裝耗材市場(chǎng)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)提示：1）下游客戶采購不及預(yù)期。2）打印機(jī)自主可控推進(jìn)不及預(yù)期。3）全球經(jīng)濟(jì)下行背景下，企業(yè)轉(zhuǎn)向使用通用耗材，影響原裝耗材廠商收入、利潤(rùn)。4）競(jìng)爭(zhēng)格局變化，可能對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)生不利影響。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明5/28政府部門辦公中，不可或缺的信息化辦公用品包括：電腦、各類軟件及打印機(jī)。打印機(jī)的種類，根據(jù)所采用的技術(shù)，主要?jiǎng)澐譃閲娔蛴C(jī)、激光打印機(jī)、針式打印機(jī)、熱敏打印機(jī)等。不同技術(shù)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同的優(yōu)劣勢(shì)。其中激光打印機(jī)因其明顯的優(yōu)勢(shì)，成為辦公場(chǎng)景中的首選打印機(jī)產(chǎn)品。主要優(yōu)勢(shì)包括：（1）.打印速度快，激光打印機(jī)利用靜電原理和激光束來快速轉(zhuǎn)移碳粉到紙張上，打印速度通常比噴墨打印機(jī)快得多，適合需要巨量打印的場(chǎng)景。（2）.打印質(zhì)量高，特別是在打印文本和線條時(shí)，激光打印機(jī)提供銳利、清晰的輸出，非常適合打印文檔、報(bào)告和書面材料。（3）.低成本，盡管激光打印機(jī)的初始購置成本較高，但其碳粉盒的使用壽命長(zhǎng)，單位打印成本較低，對(duì)于需要頻繁打印的用戶，長(zhǎng)時(shí)間使用下來更加經(jīng)濟(jì)。（4）.耐用性高，激光打印機(jī)在不同的環(huán)境下表現(xiàn)穩(wěn)定，不易受濕度和溫度變化影響，適合長(zhǎng)期使用。（5）.待機(jī)性能好，長(zhǎng)時(shí)間不使用的情況下，碳粉不會(huì)干涸，設(shè)備可以保持較長(zhǎng)時(shí)間的待機(jī)性能。圖表1打印機(jī)主要分類及特點(diǎn)打打印機(jī)分類打印機(jī)類型工作流程激光打印機(jī)噴墨打印機(jī)激光打印機(jī)的成像原理要經(jīng)過充電、激光照射、顯影、轉(zhuǎn)印、定影、清潔六道工序：打印機(jī)接收到打印任務(wù)時(shí)，會(huì)給硒鼓中的充電輥軸充電。充電輥軸與感光鼓接觸后會(huì)給感光鼓表面帶上均勻的負(fù)電荷。2.激光照射激光打印機(jī)中有一個(gè)激光發(fā)射器，激光發(fā)射器接收到打印任務(wù)后，會(huì)用激光照射感光鼓。感光鼓上被激光照射的部分，負(fù)電荷將被導(dǎo)走，形成帶正電荷的打印內(nèi)容潛影。3.顯影敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明6/28顯影輥帶有磁性，可以將碳粉倉中的碳粉吸附。刮粉刀將顯影輥上的碳粉，涂抹成薄薄一層。碳粉帶有負(fù)電荷，隨著顯影輥和感光鼓轉(zhuǎn)動(dòng)，帶負(fù)電荷的碳粉會(huì)均勻吸附在感光鼓帶正電荷的部分（異性相吸）。4.轉(zhuǎn)印在硒鼓中，轉(zhuǎn)印輥上帶有正電荷，當(dāng)紙張?jiān)谵D(zhuǎn)印輥上運(yùn)行時(shí)，會(huì)帶上強(qiáng)大的正電荷，就能吸附感光鼓上帶負(fù)電荷的碳粉，形成真正的圖像。5.定影紙張上的碳粉，被加熱組件加熱融化，通過碳粉中的樹脂固定在紙張上，使其不掉6.清潔打印完成后，感光鼓上會(huì)有殘余的碳粉和電荷，清潔刮板會(huì)將感光鼓清潔干凈，以免影響下次打印。圖表2激光打印原理示意圖在整個(gè)過程中，多個(gè)環(huán)節(jié)存在信息安全風(fēng)險(xiǎn)：硒鼓：1、由于硒鼓本身的封閉性和耗材屬性，在后續(xù)更換時(shí)，內(nèi)部可以較為隱秘地嵌入儲(chǔ)存和通信模塊；2、硒鼓工作基于靜電工作原理，回收后的硒鼓也可能被用于殘留靜電分析，還原并提取曾打印過的圖像資料信息；3、硒鼓芯片可能被制作后門，硒鼓芯片通常用于設(shè)備識(shí)別和物料剩余反饋，由于其封裝隱蔽性，有可能成為信息竊取設(shè)備的主控芯片：目前，主流打印機(jī)本身是一臺(tái)工業(yè)計(jì)算機(jī)，具有完整的計(jì)算、儲(chǔ)存、I/O接口等模塊，其核心單元通常為一塊主控SoC，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)包括計(jì)算單元、打印機(jī)控制單元、網(wǎng)絡(luò)通信單元等，由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)復(fù)雜、主流產(chǎn)品產(chǎn)自海外，因此存在安插后門的系統(tǒng)及固件：各大廠商的打印機(jī)往往采用高度定制的Linux操作系統(tǒng)，除了實(shí)現(xiàn)基本功能以外，存在嵌入信息竊取程序的可能。并且由于打印機(jī)系統(tǒng)的封閉性，信息竊取后門往往難以被通用安全軟件捕獲。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明7/28驅(qū)動(dòng)程序與主機(jī)交互環(huán)節(jié)：打印機(jī)驅(qū)動(dòng)程序安裝在用戶計(jì)算機(jī)終端中，負(fù)責(zé)將需要打印的資料進(jìn)行轉(zhuǎn)譯并傳輸給打印設(shè)備，由于計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)運(yùn)行環(huán)境更為復(fù)雜，驅(qū)動(dòng)程序傳輸數(shù)據(jù)容易被截獲。同時(shí)，惡意驅(qū)動(dòng)程序也非常容易借助PC端充足的通信條件進(jìn)行數(shù)據(jù)泄露。硬盤及儲(chǔ)存介質(zhì)：大型打印機(jī)通常內(nèi)置一塊機(jī)械硬盤進(jìn)行數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，進(jìn)行大文件暫存和基本的文檔處理，以提高系統(tǒng)運(yùn)行效率，隨著固態(tài)硬盤技術(shù)成熟、成本下降，越來越多的SSD成為替代介質(zhì)。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)拷貝和竊取也變得更加隱蔽。墨粉：特殊成分的墨粉能夠?qū)Υ蛴〖堖M(jìn)行標(biāo)記，進(jìn)行特殊處理后，成為信息泄密的輔助手段。打印機(jī)作為信息數(shù)據(jù)輸入輸出的重要設(shè)備，直接關(guān)系到信息安全和產(chǎn)業(yè)安全的保障能力。如果依賴國(guó)外技術(shù)，就存在信息安全風(fēng)險(xiǎn)。但打印機(jī)的研發(fā)，具有較高壁壘，需要資本、技術(shù)、時(shí)間的積累，才有望實(shí)現(xiàn)完全1.專利壁壘高。這也是國(guó)內(nèi)打印機(jī)產(chǎn)業(yè)起步晚的重要原因之一。全球共有打印機(jī)相關(guān)專利達(dá)數(shù)十萬份，絕大部分由美國(guó)和日本企業(yè)申請(qǐng)，形成了嚴(yán)密的專利網(wǎng)。這些專利不僅數(shù)量龐大，而且涉及的技術(shù)點(diǎn)廣泛，讓后來者難以突破。國(guó)內(nèi)企業(yè)在面對(duì)這些專利壁壘時(shí)，需要投入大量的人力、物力和財(cái)力進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和專利申請(qǐng)，增加了起步的難度。2.技術(shù)門檻高。也制約著國(guó)內(nèi)打印機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。打印機(jī)的研發(fā)涉及多個(gè)領(lǐng)域，包括精密機(jī)械、精細(xì)化工、精密光學(xué)、靜電成像等，需要掌握眾多核心技術(shù)。國(guó)內(nèi)企業(yè)在這些領(lǐng)域的技術(shù)積累相對(duì)較少，缺乏足夠的人才和經(jīng)驗(yàn)，使得進(jìn)入的門檻和難度進(jìn)一步加大。3.核心零部件研發(fā)困難。典型如打印機(jī)主控SoC芯片是特定行業(yè)領(lǐng)域高度定制化的系統(tǒng)芯片，涉及到激光掃描控制、圖像掃描采集控制、機(jī)械傳動(dòng)控制、傳真控制、顯影定影控制、圖像處理和圖像傳輸?shù)日准夹g(shù)，這需要系統(tǒng)的理論研究和產(chǎn)業(yè)的工程技術(shù)深度融合。從打印機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、出貨量來看，近3年來，受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，打印機(jī)行業(yè)出貨量有一定程度下降。全球打印機(jī)出貨量受經(jīng)濟(jì)影響，近年持續(xù)下降根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024年第一季度，全球打印機(jī)出貨量同比下降17.6%，降至1,880萬臺(tái)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，該季度全球打印機(jī)的出貨價(jià)值也有所下降，為93億美元，同比下敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明8/28圖表32024年第一季度全球打印機(jī)出貨量進(jìn)一步下降0全球打印機(jī)出貨量（萬臺(tái)）【左軸】——YOY【右軸】年度數(shù)據(jù)來看，2023年全球打印機(jī)出貨量8288萬臺(tái)，同比下降8.5%（根據(jù)IDC季度披露數(shù)據(jù)整理）。其中，激光打印機(jī)出貨量約2,898萬臺(tái)，同比下滑約6%。圖表42023年全球打印機(jī)出貨量同比下降全球打印機(jī)出貨量（萬臺(tái)）【左軸】——YOY【右軸】全球打印機(jī)的主要供應(yīng)商包括惠普、佳能、愛普生等。2023年，行業(yè)前三合計(jì)占據(jù)市場(chǎng)76%的份額，市場(chǎng)高度集中。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明9/28圖表52021-2023年全球打印機(jī)廠商市場(chǎng)份額變化8%9%8%9%國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況類似，2023年亦有明顯下滑各季度數(shù)據(jù)來看，2022Q3-2023Q1，隨著疫情逐步緩解，打印機(jī)需求向好。但2023Q2以來，出貨量開始出現(xiàn)下滑，IDC分析，主要由于全球經(jīng)濟(jì)下行，用戶消費(fèi)降級(jí)，采購周期延長(zhǎng)，導(dǎo)致采購需求有明顯下滑。圖表6中國(guó)打印機(jī)出貨量年度數(shù)據(jù)來看，2023年中國(guó)打印機(jī)市場(chǎng)出貨量約1,614萬臺(tái)，同比下滑約12%。其中，中國(guó)激光打印機(jī)出貨量約815萬臺(tái)，同比下滑約8%。（資料來源：納思達(dá)2023年報(bào)）敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明10/28圖表7中國(guó)打印機(jī)出貨量0從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的打印機(jī)結(jié)構(gòu)來看，2023Q4，激光打印機(jī)占比49%；噴墨打印機(jī)占比45%。相比噴墨打印機(jī)，激光打印機(jī)顯示出更強(qiáng)的韌性，在打印機(jī)市場(chǎng)整體向下的背景下，激光打印機(jī)的降幅明顯好于噴墨打印機(jī)與針式打印機(jī)。圖表82023Q4激光打印機(jī)出貨量占比49%圖表92023Q2-Q4分類型打印機(jī)出貨量及增速機(jī)機(jī)機(jī)機(jī)出貨量（萬臺(tái)）出貨量（萬臺(tái)）0同比增速同比增速 ——激光打印機(jī)YOY針式打印機(jī)YOY分產(chǎn)品型號(hào)看，激光打印機(jī)中A3復(fù)合機(jī)占比下降至66%激光打印機(jī)從型號(hào)上可以分為A3激光打印機(jī)和A4激光打印機(jī)。一般來說，A3激光打印機(jī)兼具掃描、復(fù)印、打印等功能，因此又被稱為一體機(jī)、復(fù)合機(jī)等，主要用于集中辦公場(chǎng)景；而A4激光打印機(jī)未必兼具掃描、復(fù)印等功能，主要應(yīng)用于家庭或個(gè)人辦公場(chǎng)景。（資料來源：觀研天下）根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2023年Q4A3幅面激光復(fù)合機(jī)同比下降2.5%，其中A3黑白激光復(fù)合機(jī)同比下降9.7%，A3彩色激光復(fù)合機(jī)同比增加9.0%。A4幅面激光打印機(jī)同比下滑17.6%，其中A4黑白激光打印機(jī)同比下降14.6%，A4彩色激光打印機(jī)同比下降46.7%。由此，整個(gè)A3的出貨量占比，從2023Q3的88.8%，下降至2023Q4的65.6%。出貨量結(jié)構(gòu)大幅變化。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明11/28 圖表10我國(guó)激光打印機(jī)A3、A4出貨量及增速同比增速同比增速A4激光打印機(jī)出貨量（萬臺(tái)）A3激光復(fù)合機(jī)復(fù)合機(jī)出貨量（萬臺(tái)）A4激光打印機(jī)YOYA3激光復(fù)合機(jī)YOY而從價(jià)格上來看，A3激光打印機(jī)平均單價(jià)遠(yuǎn)高于A4激光打印機(jī)。我們截取中關(guān)村在線的A3、A4激光打印機(jī)排行榜，A3激光打印機(jī)熱度排行前五的產(chǎn)品，價(jià)格從3599-15999不等；而A4打印機(jī)熱度排行前五的機(jī)型，價(jià)格從1099-1739不等。圖表11A3打印機(jī)價(jià)格舉例圖表12A4打印機(jī)價(jià)格舉例根據(jù)日本企業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，A3打印機(jī)市場(chǎng)，最大的廠家為佳能（全球市場(chǎng)占有率國(guó)產(chǎn)品牌，當(dāng)前基本在A3激光打印機(jī)細(xì)分領(lǐng)域中沒有任何話語權(quán)。因此，在自主可控大背景下，發(fā)展自主可控的激光打印機(jī)、A3打印機(jī)迫在眉睫。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明12/28 圖表132022年A3激光打印機(jī)廠商全球市占率柯尼卡美能達(dá),國(guó)內(nèi)A3復(fù)合機(jī)存在較大的國(guó)產(chǎn)替代空間。我們對(duì)中央國(guó)家機(jī)關(guān)2024年度打印機(jī)批量集采項(xiàng)目進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。從生產(chǎn)商來看，京瓷、惠普、奔圖、聯(lián)想均有中標(biāo)。但京瓷、惠普在A3型號(hào)領(lǐng)域，更具競(jìng)爭(zhēng)力。因此，國(guó)產(chǎn)品牌自主可控替代具有更大成長(zhǎng)空間。圖表14中央國(guó)家機(jī)關(guān)2024年1-7月打印機(jī)批量集中采購項(xiàng)目情況打印機(jī)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，政府、金融等占比高。從打印機(jī)產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，政府、金融兩大市場(chǎng)仍是最大單一出貨方向，且值得一提的是，上述兩大市場(chǎng)通常采購高單價(jià)的高速復(fù)合機(jī)，有別于家用消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的低價(jià)機(jī)型。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明13/28 圖表15中國(guó)打印機(jī)產(chǎn)品下游應(yīng)用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明14/28 整個(gè)打印機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈，自上而下包括各類零部件、原材料等。激光打印成像六步法中，五步與耗材息息相關(guān)。除了激光照射、轉(zhuǎn)印系統(tǒng)、定影系統(tǒng)，其他所有組件都蘊(yùn)藏在硒鼓之中。耗材的質(zhì)量，直接決定了打印質(zhì)量和用戶體驗(yàn)。激光打印時(shí)，顏色是由青品黃黑四色碳粉按照嚴(yán)格的比例，以點(diǎn)陣的方式排列而成。最終顏色是否純正由碳粉品質(zhì)決定。碳粉的主要成分不是碳，而大多數(shù)是由石蠟、樹脂、電荷添加劑、磁性顏料等組成。圖表16打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈打印機(jī)行業(yè)遵循經(jīng)典的“剃刀刀片”商業(yè)模式，也即以低廉的價(jià)格出售主體產(chǎn)品，再通過耗材和服務(wù)獲取長(zhǎng)期收益（或更高收益）。打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中，利潤(rùn)最高的部分其實(shí)是位于中游的打印耗材。l參考各個(gè)環(huán)節(jié)毛利率的不同，其中最賺錢的是打印耗材芯片，這也是原裝打印機(jī)廠商為通用耗材企業(yè)設(shè)置的最大障礙。由于耗材芯片種類繁多而且設(shè)計(jì)難度極高，所以能夠提供這種通用耗材芯片的具有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)掌控力。參考納思達(dá)財(cái)報(bào)，2023年芯片毛利率56.6%。l僅次于耗材芯片毛利率的是彩色碳粉，由于彩色碳粉的制造難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黑色碳粉，而且制造彩色碳粉原材料也有極高的技術(shù)壁壘，所以這個(gè)領(lǐng)域長(zhǎng)期被日本和美國(guó)的大型化工廠商壟斷。l毛利率水平排在彩色碳粉之后的就是硒鼓，硒鼓屬于激光打印機(jī)中的最關(guān)鍵的耗材，直接決定了打印效果的好壞。l而打印機(jī)的毛利率則處于較低水平，以激光打印機(jī)為例，由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，彩色激光打印機(jī)的售價(jià)正在快速下降。因此只有在上游關(guān)鍵耗材領(lǐng)域的企業(yè)才能夠維持長(zhǎng)期的高利潤(rùn)水平。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明15/28 圖表17打印機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈毛利率水平打印機(jī)廠商通常將原裝耗材收入作為其主要盈利來源之一，其基本需求公式可以表原裝耗材的消耗量=存量打印機(jī)數(shù)量x每臺(tái)打印機(jī)平均打印頁數(shù)x單頁耗材消耗數(shù)量隨著設(shè)備售出數(shù)量的滾動(dòng)積累，存量打印機(jī)數(shù)量將逐漸增多，并顯著帶動(dòng)耗材的消耗量增加。而耗材，根據(jù)品牌、廠商的不同，主要?jiǎng)澐譃樵b耗材、通用耗材。原裝耗材具有更高的準(zhǔn)入門檻，由原裝設(shè)備廠商及特定售后代理商銷售給消費(fèi)者，具有更高的價(jià)格，以及更穩(wěn)定的品質(zhì)保證。而通用耗材，以性價(jià)比為賣點(diǎn)。結(jié)合上文，通常而言，打印機(jī)廠商通過前期低價(jià)銷售打印機(jī)，后期銷售配套原裝耗材獲得豐厚收入與利潤(rùn)。而通用耗材，則面向全市場(chǎng)更多品牌、型號(hào)的打印機(jī)，相比原裝耗材，走“薄利多銷”的銷售策略。原裝整機(jī)廠商多通過在產(chǎn)品上設(shè)置壁壘來阻止兼容耗材廠商的競(jìng)爭(zhēng)，這在一定程度上促使原裝耗材始終維持著較高的銷售價(jià)格。隨著國(guó)內(nèi)硒鼓等通用耗材市場(chǎng)的不斷發(fā)展，部分原裝整機(jī)廠商生產(chǎn)的原裝耗材受到了一定沖擊，越來越多的終端用戶開始使用通用耗材，在擠占原裝耗材市場(chǎng)空間的同時(shí)，也在一定程度上加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明16/28 圖表18原裝耗材與通用耗材對(duì)比以2020年為例，全球84%硒鼓市場(chǎng)由原裝硒鼓占據(jù)，而通用硒鼓產(chǎn)品則僅占16%，國(guó)內(nèi)通用硒鼓和原裝硒鼓的比例則來到了接近1：1，通用硒鼓耗材銷售額與原裝齊平?？紤]到通用耗材和原裝耗材之間的售價(jià)差距，達(dá)成接近銷售額意味著通用耗材出貨量將遠(yuǎn)多于原裝耗材，其市場(chǎng)規(guī)模和真實(shí)需求仍十分可觀。（資料來源：根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)計(jì)算）我們對(duì)同一品牌下（佳能）在售的熱門激光打印機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)查匯總，選取四款銷量較高的產(chǎn)品作為代表，分別屬于A4黑白、A4彩色、A3黑白、A3彩色品類。我們可以得到如下信息：原裝耗材的銷售價(jià)格通常為通用耗材數(shù)倍，疊加通用耗材本身毛利率仍較為可觀的盈利能力（2023年納思達(dá)通用耗材及配件業(yè)務(wù)毛利率為31.5%原裝耗材能夠?yàn)榇蛴C(jī)廠商提供長(zhǎng)期高質(zhì)量的收入來源。彩色打印機(jī)由于需要多色墨盒/硒鼓，多個(gè)硒鼓組合價(jià)格往往顯著高于黑白打印機(jī)，該產(chǎn)品具備更高的盈利空間。此外，從表觀價(jià)格（參考原裝耗材價(jià)格）來看，彩色耗材價(jià)值往往占據(jù)打印機(jī)單價(jià)較高比例。耗材芯片是內(nèi)置CPU、存儲(chǔ)單元、加密單元、接口單元等的安全芯片，其在打印全程中與主控SoC進(jìn)行通信交互，耗材芯片的安全性還體現(xiàn)在商業(yè)價(jià)值保護(hù)上，是廠商識(shí)別真?zhèn)魏牟牡氖侄?，用于維護(hù)打印機(jī)廠商在耗材上的核心利潤(rùn)。但從市場(chǎng)實(shí)際情況來看，通用耗材也能夠?qū)崿F(xiàn)適配。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明17/28 圖表19佳能打印機(jī)及對(duì)應(yīng)原裝及通用耗材價(jià)格我們認(rèn)為，自主可控打印機(jī)有望在部分行業(yè)得到推廣，典型如政府部門、事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)。測(cè)算核心假設(shè)包括：1）人數(shù)假設(shè)：根據(jù)《全國(guó)住房公積金2023年報(bào)告》，國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位實(shí)繳職工4835.9萬人；國(guó)有企業(yè)實(shí)繳職工3055.0萬人。2）配置比例假設(shè)：根據(jù)《中央行政單位通用辦公設(shè)打印機(jī)的配置數(shù)量上限按單位編制內(nèi)實(shí)有人數(shù)的80%計(jì)算，由單位根據(jù)工作需要選擇配置A3或A4打印機(jī)。其中，A3打印機(jī)配置數(shù)量上限按單位編制內(nèi)實(shí)有人數(shù)的15%計(jì)算。原則上不配備彩色打印機(jī)，確有需要的，經(jīng)單位資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人同意后根據(jù)工作需要合理配置，配置數(shù)量上限按單位編制內(nèi)實(shí)有人數(shù)的3%計(jì)算。測(cè)算中，按照15%的統(tǒng)一計(jì)算。3）打印機(jī)配置假設(shè)：同樣，依據(jù)《中央行政單位通用辦公設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)表》，提到原則上不配備彩色打印機(jī)。并且A3黑白機(jī)價(jià)格上限為7600元。4）打印機(jī)壽命假設(shè)：《中央行政單位通用辦公設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)表》提到，最低使用年限6年，復(fù)印機(jī)使用年限為6年或復(fù)印30萬張紙。因此假設(shè)替換周期為10年；年均打印/復(fù)印3萬張（30萬張/10年）5）耗材壽命假設(shè)：華為激光打印機(jī)耗材介紹中提到，基于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織(ISO)聯(lián)合國(guó)際電工委員會(huì)(IEC)共同發(fā)布的ISO/IEC19752單色碳粉盒打印量標(biāo)準(zhǔn)，在室溫環(huán)境下（25攝氏度使用5%覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)測(cè)試樣張，連續(xù)不間斷打印A4單面紙張場(chǎng)景下，一個(gè)全新硒鼓配合多個(gè)粉盒，可以打印出的所有紙張數(shù)量測(cè)6）耗材價(jià)格假設(shè)：根據(jù)前文數(shù)據(jù)整理，原裝耗材通常占打印機(jī)售價(jià)的1/10~1/3；通用耗材又通常為原裝耗材價(jià)格1/8~1/2。我們按照最低1/10假設(shè)原裝耗材價(jià)基于上述假設(shè)，我們測(cè)算國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)國(guó)產(chǎn)自主可控激光打印機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模為55.1億元、34.8億元，合計(jì)90.0億元。對(duì)應(yīng)的原裝耗材市場(chǎng)規(guī)模為110.3億元及69.7億元，合計(jì)180.0億元。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明18/28 圖表20國(guó)產(chǎn)打印機(jī)需求測(cè)算2敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明19/28 納思達(dá)股份有限公司創(chuàng)立于2000年，從打印通用耗材生產(chǎn)起步，一直專注打印顯像行業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已成為行業(yè)領(lǐng)先的激光打印機(jī)廠商，行業(yè)領(lǐng)先的專用集成電路芯片設(shè)計(jì)企業(yè)和全球通用耗材行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)。2014年，公司在深交所上市（股票代碼：002180連續(xù)6年上榜中國(guó)上市公司500強(qiáng)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收240.6億人民幣。公司主營(yíng)激光打印機(jī)、集成電路芯片、通用耗材及核心部件三大業(yè)務(wù)板塊，已實(shí)現(xiàn)打印全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，業(yè)務(wù)遍及全球150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有包括“極海（Geehy）”艾派克（APEXMIC）”“格之格（G&G）”“StaticControl”“Lexmark”“奔圖（PANTUM）”等多個(gè)行業(yè)內(nèi)的知名品牌。圖表21公司擁有多個(gè)行業(yè)內(nèi)的知名品牌公司主要業(yè)務(wù)包括：1）激光打印機(jī)2016年，公司并購原美國(guó)IBM打印機(jī)事業(yè)部“利盟國(guó)際”，完成了激光打印機(jī)從從低端到高端產(chǎn)品全系列、從產(chǎn)品銷售到打印服務(wù)管理解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局。“利盟”+“奔圖”雙打印機(jī)品牌，覆蓋了高中低全線的用戶需求，并打造了定制化服務(wù)的核心能力。利盟是打印成像解決方案、高端打印硬件等領(lǐng)域公認(rèn)的領(lǐng)先企業(yè)，擁有全球知名的高端品牌，其核心優(yōu)勢(shì)是強(qiáng)大的技術(shù)能力，是行業(yè)領(lǐng)先的打印解決方案商，客戶覆蓋了全球跨國(guó)企業(yè)，包括金融行業(yè)、物流行業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)等大型用戶?！氨紙D”是國(guó)內(nèi)掌握自主核心技術(shù)的打印機(jī)品牌，目前奔圖激光打印機(jī)已涵蓋了單功能、多功能、高速雙面、網(wǎng)絡(luò)、WIFI等各種產(chǎn)品線，能滿足80%以上用戶的打印需求，為具備特種需求的行業(yè)應(yīng)用提供了量身定制的選擇。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明20/28 圖表22奔圖打印機(jī)信息安全相關(guān)技術(shù)2）集成電路芯片公司擁有20年的集成電路芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，芯片設(shè)計(jì)及研發(fā)、加解密及多核異構(gòu)SoC芯片設(shè)計(jì)能力均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，能夠提供從上游設(shè)計(jì)到下游制造的全套系統(tǒng)服務(wù)。2019年，創(chuàng)立極海半導(dǎo)體，開始邁入物聯(lián)網(wǎng)類芯片新領(lǐng)域，并逐步在汽車、工控、新能源、個(gè)人消費(fèi)等領(lǐng)域取得突破，2022年正式更名為極海微電子有限公司，并啟動(dòng)極海微電子業(yè)務(wù)分拆上市，以更好地聚焦集成電路業(yè)務(wù)發(fā)展，致力于推動(dòng)國(guó)產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。3）通用耗材及核心部件作為公司的成熟業(yè)務(wù)，經(jīng)過二十幾年的持續(xù)發(fā)展，現(xiàn)已成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。產(chǎn)品涵蓋激光耗材、噴墨耗材、針式耗材及墨水、耗材集成電路芯片、輥類等核心耗材零配件。擁有行業(yè)首屈一指的研發(fā)和制造能力，專利技術(shù)能力及自動(dòng)化制造水平得到行業(yè)的廣泛認(rèn)可。銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球，在美國(guó)、荷蘭、日本等地均設(shè)有分公司和完備的供應(yīng)鏈通用耗材及配件始終是公司收入來源的主要組成部分，穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。芯片業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性相對(duì)顯著，2022年達(dá)到11.8億元，2023年則受半導(dǎo)體周期影響，有所回落。原裝打印機(jī)及耗材受到政策、市場(chǎng)需求等因素的影響較大，近五年來呈現(xiàn)震蕩增長(zhǎng)的趨勢(shì)。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明21/28 圖表23分業(yè)務(wù)收入002018201920202毛利率方面，受半導(dǎo)體周期因素和市場(chǎng)供求關(guān)系變化影響，公司芯片業(yè)務(wù)毛利率有所下滑，但仍為公司高毛利業(yè)務(wù)板塊。通用耗材及配件毛利率水平2023年有所回暖，與原裝打印機(jī)及耗材毛利率水平差距較小。圖表24分業(yè)務(wù)毛利率 20182019——原裝打印機(jī)及耗材毛利率——芯片毛利率——通用耗材及配件毛利率2023年，奔圖首款自主研發(fā)的A3黑白及彩色復(fù)印機(jī)，順利通過批量驗(yàn)證和外部認(rèn)證，正式進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用，量產(chǎn)上市。（資料來源：公司2023年年報(bào)）2024年5月16日，國(guó)產(chǎn)打印機(jī)廠商奔圖在北京舉辦了奔圖戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)暨中國(guó)首臺(tái)全自主A3發(fā)布儀式。在發(fā)布會(huì)上，奔圖正式發(fā)布了中國(guó)首臺(tái)全自主研發(fā)的A3激光復(fù)根據(jù)公司2023年年報(bào)，彩色A3幅面激光打印機(jī)研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì)將于2024年下半年上市。有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司產(chǎn)品在A3打印機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，節(jié)降成本，提高耗敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明22/28 根據(jù)IDC的報(bào)告顯示，近年來中國(guó)A3復(fù)印機(jī)的年均銷量約100萬臺(tái)。奔圖此次推出的A3系列新品占據(jù)了市場(chǎng)的主流速段，覆蓋了75%的市場(chǎng)份額，宣稱其在同類產(chǎn)品中各項(xiàng)性能參數(shù)達(dá)到最優(yōu)水平。相比較為常見的A4打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、復(fù)合機(jī)，A3復(fù)合機(jī)開發(fā)周期長(zhǎng)、難度高、專利壁壘顯著，公司A3產(chǎn)品的推出，顯示了公司較強(qiáng)的研發(fā)能力，并將為公司獲得更廣闊的市場(chǎng)空間。圖表25奔圖A4打印機(jī)、A3多功能一體機(jī)過去幾年間，奔圖在全球的市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，近4年來，奔圖的市場(chǎng)占有率從2020Q4的0.9%，提升至2024Q1的2.8%。未來隨著A3產(chǎn)品的推出、國(guó)內(nèi)自主可控的推進(jìn)，公司市占率有進(jìn)一步提升的空間。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明23/28 圖表26奔圖市場(chǎng)份額 除2023年，奔圖收入、利潤(rùn)出現(xiàn)下滑外，近五年保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2024年中報(bào)預(yù)告提到：上半年，上市公司納思達(dá)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.5億元-10.5億元，同比增長(zhǎng)142.15%-199.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.5億元-7.5億元，同比增長(zhǎng)30.98%-78.60%。其中奔圖預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約21億元，同比下降約4%，毛利率同比改善明顯，凈利潤(rùn)約4億元，同比增長(zhǎng)約40%。圖表27奔圖收入及增速圖表28奔圖利潤(rùn)及增速-奔圖收入（億元）【左軸】YOY【右軸】-man奔圖凈利潤(rùn)（億元）【左軸】——YoY【右軸】資料來源：WIND，華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明24/28 中船漢光科技股份有限公司由河北漢光重工有限責(zé)任公司、中船重工科技投資發(fā)展有限公司、中國(guó)科學(xué)院化學(xué)研究所等六家股東單位共同發(fā)起設(shè)立。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為多功能數(shù)碼復(fù)合機(jī)、安全增強(qiáng)復(fù)印機(jī)，復(fù)印機(jī)、打印機(jī)用消耗材料OPC鼓和墨粉。是國(guó)內(nèi)早期從事打印復(fù)印靜電成像耗材及設(shè)備業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，曾最早實(shí)現(xiàn)OPC鼓的國(guó)產(chǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，同時(shí)也是早期實(shí)現(xiàn)墨粉國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)之一。圖表29中船漢光股權(quán)結(jié)構(gòu)100%100%42.82%!0.35%9.35%12.73%26.89%7.75%2.13%5.36%中船漢光科技!漢光耗材中山分公司公司控股股東漢光重工（原為漢光機(jī)械廠）1973年生產(chǎn)出中國(guó)第一臺(tái)硒靜電復(fù)印機(jī)，1986年與日本柯尼卡合作，引入復(fù)印機(jī)、硒鼓、墨粉等生產(chǎn)線，連續(xù)12年為日本柯尼卡公司代工，積累了漢光品牌。2000年，漢光機(jī)械廠和化學(xué)所共同承擔(dān)國(guó)家OPC鼓產(chǎn)業(yè)化“863”項(xiàng)目，為順利推動(dòng)項(xiàng)目實(shí)施，和其他股東共同設(shè)立公司，形成了具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有機(jī)光導(dǎo)鼓生產(chǎn)技術(shù)，改變了我國(guó)OPC鼓長(zhǎng)期依靠進(jìn)口的局面。2004年，漢光機(jī)械廠與中船重工科技投資發(fā)展有限公司共同設(shè)立漢光耗材，作為墨粉生產(chǎn)的專業(yè)化平臺(tái)，目前已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)主要的墨粉生產(chǎn)企業(yè)，具有廣泛的市場(chǎng)影響力，同時(shí)公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、歐洲、中東、南美等地區(qū)，在全球打印耗材領(lǐng)域具有較高市場(chǎng)地位。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明25/28 圖表30中船漢光發(fā)展歷程研制成功硒靜電復(fù)印機(jī)1972-1981完成國(guó)家“863”項(xiàng)目OPC鼓國(guó)產(chǎn)化、產(chǎn)業(yè)化2000年公司更名為中船重工漢光科技股份有限公司2017年1986-19972008年2020年安全增強(qiáng)復(fù)印機(jī)研發(fā)生產(chǎn)深交所上市硒鼓、墨粉、載體參與起草相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)股票代碼300847與中國(guó)科學(xué)院化學(xué)研究所合作進(jìn)行有機(jī)光電材料研究主要從事打印復(fù)印靜電成像耗材及成像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為墨粉、OPC鼓、信息安全復(fù)印機(jī)、特種精密加工產(chǎn)品，其中墨粉和OPC鼓是打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、多功能一體機(jī)的核心消耗材料。圖表31中船漢光業(yè)務(wù)構(gòu)成收入結(jié)構(gòu)來看，以2023年為例，靜電成像設(shè)備及耗材產(chǎn)業(yè)收入占比98%，因此近年來的收入下降，主要與全球/中國(guó)打印/復(fù)印行業(yè)成長(zhǎng)性下降有關(guān)。2024一季度，收入敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明26/28 與歸母凈利潤(rùn)重回增長(zhǎng)態(tài)