【企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)探究文獻(xiàn)綜述4300字】

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u6345企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 150121財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論研究 1279562財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估模型 286403財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法 385824綜合研究評(píng)述 425830參考文獻(xiàn) 51財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論研究19世紀(jì)在《一般管理和工業(yè)管理》這本書(shū)中，HenriFayol提到在企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，要運(yùn)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的思想[1]。但這一理論還不成熟，只是一個(gè)新提出的思想，距離形成完整的知識(shí)體系還有差距。直到在Mowbray等共同編纂了《保險(xiǎn)學(xué)》，這本書(shū)首次正式提出了“風(fēng)險(xiǎn)管理”一詞[2]，學(xué)者們才將風(fēng)險(xiǎn)管理作為一門(mén)學(xué)科，正式地對(duì)其展開(kāi)探討和研究。JTGleason（1949）認(rèn)為企業(yè)管理必須要注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出：盡早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況；制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施以避免較大損失是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的整體流程[3]。Williams（1964）嚴(yán)謹(jǐn)?shù)亩x了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理：即在充分考慮企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)因素之后，采取合理的技術(shù)手段或者經(jīng)濟(jì)手段對(duì)該企業(yè)進(jìn)行管理，以使企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度降到最低[4]。Williams還與Heins等共同研究了企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，有五個(gè)關(guān)鍵性的要素：確定企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制、風(fēng)險(xiǎn)信息的反饋[5]。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究方面，RossSA（1976）認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)籌集資金以致產(chǎn)生負(fù)債而使企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)[6]。MarkoWitz,William等學(xué)者就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出了深層次的探討，MarkoWitz則提出了證券組合的效率邊界風(fēng)險(xiǎn)理論[7]、William等提出資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法[8]等，為后來(lái)的人進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的深入研究奠定了理論基礎(chǔ)。Knight（1921）的觀點(diǎn)指出，風(fēng)險(xiǎn)和不確定性并不一樣，風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)計(jì)可測(cè)量，在采取了合適的方式后可轉(zhuǎn)移。不確定性則不可預(yù)測(cè)，不能判斷未來(lái)該事項(xiàng)是否給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失或收益[9]。\t"1:8001/rwt/CNKI/https/PNSXR5DTF3SX645JF3YGK7A/Detail/index/SFJG_01/_blank"RalphChami等提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的新觀點(diǎn)，他們不贊成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法跟上市場(chǎng)的快速變化產(chǎn)生。而是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為快速移動(dòng)和緩慢移動(dòng)兩種類(lèi)型，并認(rèn)為大多數(shù)危機(jī)都是由緩慢移動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)引起的，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)本可以通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理手段減輕這些風(fēng)險(xiǎn)。此外，全球金融危機(jī)表明，快速風(fēng)險(xiǎn)和緩慢風(fēng)險(xiǎn)的混合也會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況的不穩(wěn)定。[10]國(guó)內(nèi)方面，郭中偉教授的著作《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書(shū)開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理理論學(xué)說(shuō)的先河[11]。在這之后，向德偉(1994）對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了更準(zhǔn)確的劃分，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、控制措施提出了自己的認(rèn)識(shí)[12]。徐琳（2010）認(rèn)為企業(yè)處于持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間，會(huì)始終面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要分為是外部和內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)[13]。王東（2010）提出，風(fēng)險(xiǎn)管理理論始于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理，而內(nèi)審與內(nèi)控理論始于內(nèi)部會(huì)計(jì)控制、內(nèi)部控制整體框架，二者最終都發(fā)展為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理[14]。韓冬梅（2015）認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要通過(guò)一系列舉措改進(jìn)自身問(wèn)題，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，健全風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，形成良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化和科學(xué)的公司治理機(jī)制[15]。江瑋瀅、高睿璇、宋曉繽（2018）指出我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息真實(shí)性差，資本利用效率不高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和水平低下。為了滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融關(guān)系的新特點(diǎn)，提出創(chuàng)新財(cái)務(wù)分析體系，把外部資本投資者、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者的信息需求聯(lián)系起來(lái)[16]。通過(guò)對(duì)目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系的研究，王冬梅、王旭（2016）指出了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)過(guò)程中，很多企業(yè)只能通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)得出結(jié)論，并未對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)具體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)做深入解讀。通過(guò)對(duì)各類(lèi)案例的做出的評(píng)價(jià)和探討，他們重構(gòu)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架[17]。綜上所述，學(xué)者們的觀點(diǎn)都傾向于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，并且達(dá)成了共識(shí)，認(rèn)為對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)具有極其重要的意義。2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估模型著名的Z-Score模型是美國(guó)紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院的EdwardI.Altman教授在1968年首次提出的，他觀察比對(duì)了美國(guó)多家破產(chǎn)和非破產(chǎn)的生產(chǎn)企業(yè)，在22個(gè)財(cái)務(wù)比率中，運(yùn)用\o"數(shù)理統(tǒng)計(jì)"數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，遴選出其中具有顯著影響的個(gè)體，成功構(gòu)建了著名的5變量Z-score模型，通過(guò)采取多個(gè)變量方案建立多元線(xiàn)性函數(shù)公式，并為各類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)之后形成的總的評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)（即Z值）完成對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)[18]。實(shí)踐證明，該模型在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估這一領(lǐng)域具有相當(dāng)?shù)目尚行院陀行浴Ｃ绹?guó)學(xué)者Beaver(1966)首次在他的研究中使用單變量分析法建立起預(yù)警模型,用于識(shí)別和預(yù)測(cè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，該文章首創(chuàng)先河，把財(cái)務(wù)比率的預(yù)測(cè)有用性成功引入到實(shí)證領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)充足的樣本對(duì)照檢驗(yàn)，他發(fā)現(xiàn)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比值、營(yíng)運(yùn)成本與流動(dòng)負(fù)債的比值是判別籌資風(fēng)險(xiǎn)的最佳變量[19]。多變量分析法中，Logistic回歸分析法是一種常用的重要方法。Ohlson、JamesA.(1998)采取這一模型建立的預(yù)測(cè)模型，發(fā)現(xiàn)公司的資本結(jié)構(gòu)、變現(xiàn)能力、規(guī)模、業(yè)績(jī)是體現(xiàn)一家公司財(cái)務(wù)情況的重要指標(biāo)，決定了公司是否會(huì)破產(chǎn)[20]。Dan-PingLi等提出了一種基于混合多準(zhǔn)則決策（MCDM）和歷史數(shù)據(jù)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型并進(jìn)行了實(shí)證分析。他們從企業(yè)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和決策者的歷史財(cái)務(wù)信息中獲取包括清晰數(shù)、三角模糊數(shù)和中智數(shù)的評(píng)估信息，運(yùn)用TOPSIS方法可以有效、可靠地篩選出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低的公司[21]。我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一課題，周守華教授(1996)研究了Z值模型后，發(fā)現(xiàn)缺少現(xiàn)金流量變動(dòng)情況，因此增加該指標(biāo)并創(chuàng)立了F分?jǐn)?shù)模型。在周密的驗(yàn)證后，發(fā)現(xiàn)該模型可以達(dá)到70%的準(zhǔn)確率[22]。于維洋（2014）構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過(guò)在唐山陶瓷有限公司構(gòu)建該體系，分析了該公司的各類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，有助于防控該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[23]。杜俊娟（2013）運(yùn)用zeta模型，選取財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行運(yùn)算，并評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)房地產(chǎn)公司應(yīng)該防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了有建設(shè)性的舉措[24]。程言美、程杰（2013）選取了24個(gè)具有代表性的指標(biāo)，例如償債、盈利、成長(zhǎng)等能力，對(duì)51家國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)上市公司，進(jìn)行了相關(guān)分析，最后構(gòu)建了全新財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型[25]。陸建芬（2014）指出了一些常用的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、分析方法的不足之處，并提出了改進(jìn)建議[26]。趙振魯（2017）從深滬A股上市公司中選取研究對(duì)象。采用Cox生存模型，篩選23個(gè)變量進(jìn)行計(jì)算。結(jié)論表明，凈資產(chǎn)收益率，投入資本回報(bào)率是積極的因素、兼職董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素[27]。田珅、陳文熙（2019）研究了2010-2018年我國(guó)房地產(chǎn)40家有代表性的上市公司，加入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)建立新的logistic綜合模型，顛覆了傳統(tǒng)的logistic模型中只含有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)果比傳統(tǒng)模型更加準(zhǔn)確[28]。3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法Merwin（1945）把經(jīng)營(yíng)狀況良好與已經(jīng)破產(chǎn)的企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析，并從一般性的角度研究了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方法[29]，Miller和Modigliani（1959）建立了MM理論，提出資本結(jié)構(gòu)不能決定公司的價(jià)值，也就是說(shuō)公司的價(jià)值與負(fù)債無(wú)關(guān)。當(dāng)不算稅收時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)可以與收益相互抵消[30]?，F(xiàn)在，評(píng)估和控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)常常用到這種管理方法。AlexandreTM（2013）指出財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，明確了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和任務(wù)[31]。StephenA等通過(guò)對(duì)尼日利亞金融機(jī)構(gòu)2013-2017年數(shù)據(jù)的研究，調(diào)查首席財(cái)務(wù)官的參與度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。結(jié)果表明，在首席財(cái)務(wù)官參與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理程度有限的情況下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理舉措對(duì)于降低風(fēng)險(xiǎn)無(wú)效。他們們主張首席財(cái)務(wù)官應(yīng)更多參與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，即識(shí)別和分析關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)影響以及將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理納入傳統(tǒng)財(cái)務(wù)活動(dòng)[32]。我國(guó)學(xué)者劉恩祿、湯谷良（1989）合著了《論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》這本書(shū)，首次闡述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義、特征和管理過(guò)程[33]。張繼德，鄭麗娜搭建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架，該框架立足于目標(biāo)、管理、基礎(chǔ)，專(zhuān)門(mén)針對(duì)的是集團(tuán)企業(yè)[34]。孫娟（2019）從房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)著手，針對(duì)這些環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題提出改進(jìn)辦法[35]。張?jiān)旅簦?018）建議企業(yè)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，建立預(yù)警模型，防止資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)[36]。吳夫娟（2019）研究了引發(fā)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)因素，并提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施[37]。邵小東（2019）認(rèn)為在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，年度預(yù)算的準(zhǔn)確性決定了企業(yè)面臨的現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小[38]。肖毅、熊凱倫、張希（2020）以TEI@I方法論作為研究的理論框架，采取動(dòng)態(tài)建模方法，建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，以我國(guó)的信息服務(wù)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，進(jìn)行了實(shí)證研究[39]。沙東（2017）提出企業(yè)除了內(nèi)部防范管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)考慮一些外部因素。管理者應(yīng)兼顧支付周期和收款周期，提高現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)速度，以降低現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[40]。嚴(yán)夢(mèng)雅等（2017）在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體低迷的背景下，選擇合適的現(xiàn)金流量管理模式，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；強(qiáng)化現(xiàn)金管理體系建設(shè)，制定合理的現(xiàn)金流管理方案和投融資規(guī)劃；提高企業(yè)融資能力，化解企業(yè)面臨的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到中小企業(yè)的生存問(wèn)題[41]。4綜合研究評(píng)述在對(duì)上述國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)文獻(xiàn)的主要研究成果整理分析后，可以明顯的看出國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的研究起步更早，很快就發(fā)展為較成熟的理論系統(tǒng)。然而，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制領(lǐng)域，我國(guó)緊隨其后，也取得了很多成就。世界范圍內(nèi)統(tǒng)計(jì)學(xué)方法和數(shù)理統(tǒng)計(jì)算法早已廣泛應(yīng)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。量化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有助于對(duì)其更精準(zhǔn)、及時(shí)地控制。本文通過(guò)對(duì)主要研究對(duì)象TF公司的探究與分析，識(shí)別和評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，重點(diǎn)關(guān)注TF公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作進(jìn)行評(píng)判，為房地產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作提出了一些具有建設(shè)性的意見(jiàn)和建議，助力更多房地產(chǎn)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。參考文獻(xiàn)HenriFayol.AdministrationIndustrielleEtGénérale[M].MachinePress,1916：68–75A.H.Mowbray,R.H.Blanchard,C.A.WilliamsJr.“Insur-ance”.4thed.NewYork;Mcgraw–Hill,1995：35–55GleasonCA,JenkinsNT,JohnsonWB.Thecontagioneffectsofaccountingrestatements[J].TheAccountingReview,2008,83(1):83–110WilliamsA,HansM.RiskManagementandInsurance[J].NewYork:McGraw-hillPublishingCo,1964(8):115–221WilliamsA,JrRichardMHeinz.RiskManagementandInsurance[M].Boston:McGraw-HillHigherEducation,1997：92–130RossSA.TheArbitrageTheoryofCapitalAssetPricing[J].JournalofEconomicTheory,1976,13(3):341–360T.L.Saaty.Analytichierarchyprocess[M].EncyclopediaofOperationsResearchandManagementScience.SprinterUS,2013(06):12–35MarkowitzHM.PortfolioSelection[J].TheJournalofFinance,1952(7):77–91Sharpe,WilliamF.CapitalAssetPrices:ATheoryofMarketEquilibriumUnderConditionsofRisk[J].TheJournalofFinance,1964,19(3):425–442NIGHTFH.Risk,uncertaintyandprofit[M].Boston:HoughtonMifflin,1921:1RalphChami,ThomasCosimano,ConnelFullenkamp,etal.FinancialRegulationandtheSpeedofFinancialRisks.2017,7(2):161-190郭仲偉.風(fēng)險(xiǎn)分析與決策[M]．機(jī)械工業(yè)出版社,2007年：23-26向德偉．論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎ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