2024 醫(yī)藥行業(yè)研究：我國輔助生殖行業(yè)迎來持續(xù)政策春風

招銀國際環(huán)球市場|睿智投資|行業(yè)研究招銀國際Owned醫(yī)藥我國輔助生殖行業(yè)迎來持續(xù)政策春風我國輔助生殖行業(yè)迎來持續(xù)政策春風(852)39000842huangbenchen@.hk近年來，多種因素導(dǎo)致我國面臨日益嚴峻的人口形勢。2023年的出生人口為902萬，相比2016年減少49%,出生人口減少疊加人口老齡化加劇，造成我國人口年齡中樞顯著上移。隨著婚育觀念的變化以及家庭和個人經(jīng)濟壓力的增加，我國的平均(852)39000842huangbenchen@.hk■國內(nèi)輔助生殖行業(yè)迎來持續(xù)政策利好。我國對于人口的支持政策是持續(xù)的，從2015年全面實施二孩政策到2023年以來多個地區(qū)將輔助生殖納入醫(yī)保等均體現(xiàn)這一趨勢。輔助生殖作為解決人口生育問題的有力工具，在國家和地方層面均受到政策關(guān)注。迄今為止，我國已經(jīng)有10個省市將部分輔助生殖技術(shù)服務(wù)納入當?shù)蒯t(yī)保報銷范圍。我們測算了不同省市醫(yī)保報銷對IVF治療費用的覆蓋比例，以1代/2代IVF為例，絕大部分省市(8/10)的覆蓋比例超過20%,部分省市接近或者超過30%?？紤]到患者對于輔助生殖費用的敏感性較高，我們認為醫(yī)保對于輔助生殖服務(wù)的覆蓋有望顯著提高輔助生殖技術(shù)的普及率?！龊Ｍ饨?jīng)驗：政策支持對輔助生殖具有顯著刺激作用。與中國類似，全球也面臨嚴峻的人口和生育難題。海外多個國家/地區(qū)出臺了積極的人口和輔助生殖的支持政策，包括對輔助生殖服務(wù)給予補貼或納入醫(yī)保。海外輔助生殖的需求量長期維持增長趨勢。2004年起，日本政府實施了國民IVF治療補助計劃，2007至2011年其IVF治療周期數(shù)的復(fù)合增速為10.7%,2011年后周期數(shù)也維持了長期增長。日本的輔助生殖出生嬰兒在總出生人口中的比例從2007年的1.8%提升至2021年的8.6%,為全球主要經(jīng)濟體中最高。2004年，德國實施了《法定健康保險現(xiàn)代化法案》,IVF治療的報銷比例從之前的100%大幅降低至50%,導(dǎo)致了IVF治療周期在短期內(nèi)顯著減少，2005年的周期數(shù)相比2003年大幅減少56%,這從另一個角度表明患者對輔助生殖治療存在較高價格敏感度。其后多年，依托于德國持續(xù)的鼓勵生育政策，輔助生殖周期數(shù)依然保持了增長趨勢。reboundin2023-2024年4月2日2H23-2023年8reboundin2023-2024年4月2日2H23-2023年8月31日跟進-2023年6月16日businessrecovery-2023年4月3日敬請參閱尾頁之免責聲明敬請參閱尾頁之免責聲明2024年6月28日 1我國面臨日益嚴峻的人口形勢 3出生人口數(shù)減少和老齡化加劇共存 3 4我國輔助生殖需求持續(xù)增加，但滲透率仍低 5 8國家層面出臺政策積極支持人口長期健康發(fā)展 8 9海外經(jīng)驗：政策支持對輔助生殖需求具有顯著刺激作用 全球輔助生殖市場概況 中國臺灣：生育率下降與政策變革對輔助生殖需求的推動作用 日本：出生率持續(xù)下降，鼓勵輔助生殖政策頻出 美國：醫(yī)保覆蓋政策不同導(dǎo)致各州輔助生殖滲透率存在差異 英國：支持性法規(guī)推動輔助生殖行業(yè)發(fā)展 德國：輔助生殖滲透率受政策的影響顯著 他山之石：海外經(jīng)驗對我國輔助生殖政策的啟示 緩解經(jīng)濟壓力將可顯著提升輔助生殖的治療意愿 適度放開輔助生殖技術(shù)服務(wù)限制，滿足居民的生育需求 創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習參考創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習參考2Aw我國面臨日益嚴峻的人口形勢出生人口數(shù)減少和老齡化加劇共存我國出生人口數(shù)從2016年后開始出現(xiàn)持續(xù)性下滑，2023年的出生人口為902萬，相比2016年減少49%。造成我國出生人口數(shù)下滑的原因包括生育養(yǎng)育成本提高(醫(yī)療、教育、住房等)和生育觀念改變等。我國也在出臺相關(guān)政策積極應(yīng)對日益嚴峻的人口形勢，國家層面在2011至2015年間迅速完成了從放開“雙獨二孩”到完全放開二孩的政策轉(zhuǎn)變，又在2021年放開了生育三胎的限制。生育限制放開的效果顯而易見，數(shù)據(jù)顯示，2013年新出生人口中“二孩及以上”占比僅為30%左右，2016年明顯提升至45%,2019年進一步提高至59.5%。雖然新出生人口中二孩及以上占比顯著提升，但由于生育意愿下滑和育齡婦女規(guī)模減少，同時隨著二孩刺激生育政策效果逐步減弱、三孩刺激效果仍需時間，目前仍難以扭轉(zhuǎn)新出生人口數(shù)持續(xù)下滑的趨勢。圖2:我國出生人口結(jié)構(gòu)拆分圖2:我國出生人口結(jié)構(gòu)拆分雙獨單獨全面40%30%20%4002013……2016201720182019202020212022■我國歷年出生人口數(shù)2,000圖1:我國歷年出生人口數(shù)51.0%45.0%二孩二孩二孩1,786放開三胎30.0%53.9%9020出生人口減少疊加人口老齡化加劇，造成我國人口年齡中樞顯著上移。2022年0-19歲、20-49歲人口占總?cè)丝诘谋壤謩e為22.5%和40.7%,相比2000年的31.2%和49.5%顯著減少。同時，年齡大于50歲的人口占比從2000年的19.3%大幅度提高至2022年的36.8%。更需要注意的是主力育齡人口(我們定義為年齡在20-34歲間的人口)占比快速減少，年齡在20-34歲間的人口占比從2000年的27.3%下降到2022年的19.1%?？紤]到女性生育年齡現(xiàn)已推遲到接近30歲(見圖5),更需要警惕的是處在生育“預(yù)備役”階段的20-29歲人口占比從2000年的17.1%下降到2022年的11.1%。可以預(yù)見的是，如果維持現(xiàn)在的生育趨勢，未來幾年我國的主力生育人口將進一步減少，出生人口將繼續(xù)面臨下滑圖3:我國人口年齡結(jié)構(gòu)變化趨勢2022202290-94歲80-84歲75-79歲70-74歲65-69歲60-64歲55-59歲50-54歲40-44歲30-34歲20-24歲15-19歲10-14歲5-9歲0-4歲注：2000年數(shù)據(jù)基于第五次全國人口普查，2022年數(shù)據(jù)基于抽樣調(diào)查(抽樣比例1.023%)婚育觀念的變化以及經(jīng)濟壓力增加造成我國適齡人群的結(jié)婚意愿降低。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國男性、女性在1990年的平均初婚年齡為23.59歲、22.15歲，這一數(shù)據(jù)在2020年提高至29.38歲和27.95歲。晚婚也帶來了晚育，我國女性的平均生育年齡從2000年的25.8歲推遲至2020年的29.7歲。由于不孕不育患病率隨著年齡的增長而增加，意味著晚婚晚育將導(dǎo)致不孕不育率增加。根據(jù)國家統(tǒng)計局2021年發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國育齡女性的不孕不育率為12-18%,平均每5到8位育齡女性中便會有一位受到不孕不育的困擾。圖4:我國初婚年齡變化情況圖5:我國女性平均生育年齡變化情況圖4:我國初婚年齡變化情況年齡年齡29.725.1127.525.112824.0025.824.0023.592623.592424.324242020002010200020102020■平均資料來源：國家統(tǒng)計局，2024中國生育報告，招銀國際環(huán)球市場圖6:我國女性的不孕不育率與年齡的關(guān)系A(chǔ)geofwomen(years)資料來源：EpidemiologyofinfertilityinChina:apopulation-basedstudy,招銀國際環(huán)球市場注：基于對安徽、北京、福建、河北、黑龍江、內(nèi)蒙古和浙江的25,270對夫婦的調(diào)查。圖中數(shù)據(jù)針對正在圖7:我國男性的不孕不育率與年齡的關(guān)系招銀國際環(huán)球市場注：基于對安徽、北京、福建、河北、黑龍江、內(nèi)蒙古和浙江的25,270對夫婦的調(diào)查。圖中數(shù)據(jù)針對正在備孕的夫我國輔助生殖需求持續(xù)增加，但滲透率仍低我國龐大的人口基數(shù)決定了我國育齡人口數(shù)量大，同時也必然伴隨著大量的不孕不育人群，因此輔助生殖技術(shù)作為解決“想生而不能生”的生育問題的有效手段，其治療需求也在不斷增加。根據(jù)沙利文的數(shù)據(jù)，我國2019年的試管嬰兒(即IVF,是最常見的輔助生殖技術(shù))治療周期量為71.82萬，2014-19年的CAGR為13.0%,預(yù)計2022-27年將以7.1%的CAGR增長。我國是世界上IVF治療周期量最大的國家(見圖25),但IVF治療的滲透率仍偏低。沙利文數(shù)據(jù)顯示我國2022年每百萬育齡女性接受IVF治療的人數(shù)為3,773人，僅相當于美國同期的65%,但也表明我國IVF技術(shù)存在顯著的滲透率提升空間。圖9:中美圖9:中美IVF滲透率比較每百萬人7,2006.6556,2234.6004.0315,410每百萬人7,2006.6556,2234.6004.0315,4104,3404,2743,4253,6843,8233,7736,4485,6865,0014.4343,997美國圖8:我國IVF治療周期量萬22-27CAGR:20資料來源：錦欣生殖、愛維艾夫招股說明書，招銀國際環(huán)球市場資料來源：愛維艾夫招股說明書，招銀國際環(huán)球市場注：指每百萬育齡女性接受IVF治療的人數(shù)。創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習參考創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習參考5招銀國際CMBINTERNATIONALCMBINTERNATIONAL我國輔助生殖滲透率不高的原因包括患者對輔助生殖技術(shù)的接受程度低(更傾向于自然受孕)、對不孕不育癥缺乏足夠的意識?？紤]到發(fā)達國家的輔助生殖滲透率普遍高于我國(見圖26),我們認為輔助生殖技術(shù)的接受度會隨著國家社會經(jīng)濟的發(fā)展、大眾科技文化素養(yǎng)的提高、以及政府宣傳和政策支持而逐漸提高，這些因素將在長周期內(nèi)推動我國輔助圖10:未孕但仍希望懷孕人群未尋求臨床治療的原因沒有治療時間，3.8%經(jīng)濟問題，7.1%沒有意識到不孕的問題，4.3%44.1%當患者決定接受輔助生殖治療時，價格是重要的考量因素，特別是對于放棄輔助生殖治療的患者而言。根據(jù)育媧人口研究發(fā)布的《中國輔助生殖研究報告2023》,成功率(占比85.5%)、服務(wù)水平(占比46.1%)和價格(占比33.4%)是患者治療時最看重的三個因素。而患者放棄輔助生殖治療的首要原因是價格(占比55.7%),其次是成功率(占比48.9%)和心理負擔(占比41.1%)。因此，我們認為在輔助生殖成功率相對穩(wěn)定的當下，對于輔助生殖治療提供必要的補貼(例如納入醫(yī)?；蛘咧苯迂斦a貼)從而降低患者的經(jīng)濟負擔，將會很大程度提高患者接受輔助生殖治療的意愿。圖11:不孕患者治療時最看重的因素46.1%33.4%治療成功率診所服務(wù)水平46.1%33.4%其他診所過去治療次數(shù)30.0%60.0%90.0%30.0%60.0%90.0%資料來源：育媧人口研究《中國輔助生殖研究報告2023》、招銀國際環(huán)球市場圖12:放棄輔助生殖治療的原因價格太貴55.7%成功率低48.9%繼續(xù)治療的心理負擔太大41.1%身體傷害大26.2%難以兼顧治療和工作20.9%過程麻煩20.6%擔心隱私泄露3.2%質(zhì)疑安全性3.2%離婚2.8%有其他替代療法2.5%0.0%20.0%40.0%60.0%資料來源：育媧人口研究《中國輔助生殖研究報告2023》,招銀國際環(huán)球市場創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習參考創(chuàng)智匯德整理，僅供學(xué)習參考6我們注意到我國民眾對于保存生育能力有較高的潛在需求。以凍卵為例，我國輔助生殖監(jiān)管法律法規(guī)規(guī)定“凍卵”等輔助生殖技術(shù)僅適用于已婚夫婦，單身女性不享有該權(quán)利。然而，隨著婚育年齡的推遲，女性在年輕時期望通過輔助生殖手段保存生育能力的需求是切實存在的。根據(jù)育媧人口研究發(fā)布的《中國輔助生殖研究報告2023》,超過60%的受訪者希望使用凍卵保存生育能力，且年齡越大、學(xué)歷越高，希望使用凍卵的比例約高。未來如果相關(guān)監(jiān)管政策作出調(diào)整，將釋放民眾對于凍卵的需求。圖13:女性分年齡段的凍卵意愿40%20-24歲25-29歲30-34歲35-37歲38-40歲40歲以上資料來源：育媧人口研究《中國輔助生殖研究報告2023》,招銀國際環(huán)球市場圖14:女性分學(xué)歷的凍卵意愿60%40%59.1%20%高中及以下大專本科碩士及以上資料來源：育媧人口研究《中國輔助生殖研究報告2023》,招銀國際環(huán)球持人口發(fā)展政策的可持續(xù)性，在2011年推行雙獨二孩后，在2015年實施全面二孩政策，并在2021年放開三胎限制。面對出生人口數(shù)在2016年后的持續(xù)下滑壓力，全國和各地方健委在《人類輔助生殖技術(shù)應(yīng)用規(guī)劃指導(dǎo)原則(2021版)》中提到的輔助生殖機構(gòu)數(shù)量限制要求包括“每230-300萬人口設(shè)置一個輔助生殖機構(gòu)”,意味著輔助生殖牌照將更傾向負擔，國家醫(yī)保局在2022年將部分生育支持藥物納入醫(yī)保支付范圍。此外，從2023年開發(fā)布時間政策發(fā)布機構(gòu)相關(guān)內(nèi)容2007年10月《國務(wù)院對確需保留的行政審批項目設(shè)定行政許可的決定》國務(wù)院將“醫(yī)療機構(gòu)開展人類輔助生殖技術(shù)許可”的權(quán)限下放到省、自治區(qū)、直轄市衛(wèi)生行政主管部門。2011年11月《中華人民共和國人口與計劃生育法》修訂中共中央政治局會議全面實施雙獨二孩政策，即允許雙方都是獨生子女的夫婦生育兩個孩子。2013年12月《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中共中央政治局會議啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策。2015年6月《關(guān)于規(guī)范人類輔助生殖技術(shù)與人類精子庫審批的補充規(guī)定》國家衛(wèi)生計生委細化輔助生殖機構(gòu)管理，提出“申請開展第一、二代試管嬰兒的機構(gòu)至少實施夫精人工授精技術(shù)或供精人工授精技術(shù)滿1年”、“申請開展第三代試管嬰兒的機構(gòu)至少實施第一、二代試管嬰兒技術(shù)滿5年”等。2015年10月《中華人民共和國人口與計劃生育法》修訂中共中央政治局會議依法組織實施全面兩孩政策。2021年1月《人類輔助生殖技術(shù)應(yīng)用規(guī)劃(2021—2025年)》上海、河北等12個省份各省份在規(guī)劃中表示，要增加人類輔助生殖服務(wù)機構(gòu)的數(shù)量。2021年1月《人類輔助生殖技術(shù)應(yīng)用規(guī)劃指導(dǎo)原則(2021版)》國家衛(wèi)生健康委員會對于輔助生殖機構(gòu)數(shù)量規(guī)劃提出相關(guān)測算方法，包括“每230-300萬人口設(shè)置一個輔助生殖機構(gòu)”。2021年5月《關(guān)于優(yōu)化生育政策、促進人口長期均衡發(fā)展的決定》中共中央政治局會議提出“三孩政策”,實施對夫妻可以生育三個子女政策及配套措施，包括教育、休假、保險、稅收、住房、女性就業(yè)等。2021年12月《關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第四次會議第4201號提案答復(fù)的函》國家衛(wèi)生健康委員會1.建立健全合法捐卵、儲卵途徑。2.推動輔助生殖技術(shù)立法，對輔助生殖領(lǐng)域管理作出明確要求，嚴禁輔助生殖技術(shù)濫用，進一步加大對違法違規(guī)行為的懲處力度。3.及時跟進輔助生殖技術(shù)研究進展，適時對輔助生殖技術(shù)相關(guān)管理辦法、基本標準和技術(shù)規(guī)范等進行修訂。2022年2月《國家醫(yī)療保障局關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第五次會議第04004號提案答復(fù)的函》國家醫(yī)療保障局已將符合條件的生育支持藥物如溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入醫(yī)保支付范圍；逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項目納入基金支付范圍。2022年8月《關(guān)于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導(dǎo)意見》國家衛(wèi)健委等十七部門指導(dǎo)地方綜合考慮醫(yī)保(含生育保險)基金可承受能力、相關(guān)技術(shù)規(guī)范性等因素，逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項目按程序納入基金支付范圍。2023年3月國家衛(wèi)生健康委員會國家衛(wèi)健委有關(guān)部門正組織征求專家關(guān)于放開單身女性凍卵的意見。2023年7月及以后《關(guān)于將部分治療性輔助生殖技術(shù)項目納入醫(yī)保和工傷保險支付范圍的通知》北京/廣西/甘肅/內(nèi)蒙古/山東/新疆/江西/青海/上海/浙江醫(yī)保局北京和廣西分別在2023年7月和11月開始將部分輔助生殖診療項目納入醫(yī)保；甘肅和內(nèi)蒙古在2024年2月開始納入；新疆在2024年3月開始納入；山東在2024年4月開始納入；江西、青海、上海和浙江在2024年6月開始納入。2024年3月兩會專家提案全國政協(xié)委員、中國工程院院士、原北京大學(xué)第三醫(yī)院院長喬杰：從生育保障和現(xiàn)有可及的技術(shù)應(yīng)用角度出發(fā)以適應(yīng)發(fā)展的眼光，及時、適度、有序開放一些原有輔助生殖技術(shù)服務(wù)限制，著力強化我國生育力保存保障體系。有序開放卵子庫服務(wù)范疇限制，積極強化建設(shè)“生育友好型”保障體系。資料來源：政府部門官網(wǎng)，招銀國際環(huán)球市場各地加速將輔助生殖納入醫(yī)保進入2024年后地方政府將輔助生殖醫(yī)療服務(wù)項目納入醫(yī)保的速度明顯提速。自北京在2023年7月1日正式將部分輔助生殖醫(yī)療服務(wù)項目納入醫(yī)保目錄后，多個省市跟進調(diào)整了醫(yī)保政策。截至目前已有10個省市將部分輔助生殖醫(yī)療服務(wù)項目納入醫(yī)保，其中有8個地區(qū)在2024年宣布，有4個地區(qū)在2024年5月份宣布。但從全國范圍內(nèi)來看，這10個省市的人口僅占全國總?cè)丝诘?8%?？紤]到大多數(shù)人口大省以及過去5年人口凈流出的省份仍未將輔助生殖納入當?shù)蒯t(yī)保，我們認為輔助生殖納入醫(yī)保仍有顯著的政策推進空間。圖16:我國各省市將輔助生殖醫(yī)療服務(wù)項目納入醫(yī)保的情況分省市常住人口變化：2023分省市常住人口變化：2023vs2019-200內(nèi)蒙古2024年2月1日新疆2024年2月1日廣西北京8上海2024年6月1日青海浙江-41-44-54-72-86-89-95-109已將輔助生殖納入醫(yī)保的省市新疆安徽貴州四川山東寧夏陜西上海西藏青海重慶江西北京內(nèi)蒙古天津山西總?cè)丝诟拭C河北黑龍江湖北遼寧吉林納入醫(yī)保省市常駐人口占全國人口的比重，28%高于全國整體低于全國整體廣西2023年11月1日江西廣東江蘇海南福建484320030029217-1資料來源：地方政府網(wǎng)站，國家統(tǒng)計局，招銀國際環(huán)球市場各地的醫(yī)保政策對輔助生殖給予了較大的支持。首先，各個省市在宣布將輔助生殖相關(guān)服務(wù)納入醫(yī)保后，均迅速執(zhí)行該政策，從政策宣布到執(zhí)行的時間均不超過1個月，最短的省份僅有3天就正式實施。此外，在醫(yī)保支付政策上，各地醫(yī)保部門也展現(xiàn)了對輔助生殖的2024年6月28日thtchAwuythtchAw支持態(tài)度。例如，北京將所有納入的項目按照醫(yī)保甲類報銷，廣西、甘肅、內(nèi)蒙古、新疆和青海對于納入的輔助生殖項目不設(shè)基金起付標準，同時廣西、甘肅和青海對于納入的輔助生殖項目不計入門診統(tǒng)籌年度支付限額。地區(qū)北京發(fā)布時間執(zhí)行時間納入醫(yī)保的技術(shù)項目數(shù)量支付政策2023.6.14廣西2023.10.279·參保人員享受基本醫(yī)療保險待遇時，不設(shè)基金起付標準，職工基本醫(yī)療保險、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險報銷比例分別為70%、50%,計入?yún)⒈Ｈ藛T年度基金最高支付限額，不計入門診統(tǒng)籌支付限額。·項目所列三級醫(yī)院價格為基金最高支付標準，基金按規(guī)定比例支付；醫(yī)療機構(gòu)實際收費價格低于基金最高支付標準的，以實際收費價格作為基金支付標準。甘肅2024.1.2·參保人員享受基本醫(yī)療保險待遇時，不設(shè)基金起付標準，基本醫(yī)療保險報銷比例為60%,不擠占門診統(tǒng)籌、門診共濟基金限額，不計入年度基金最高支付限額。內(nèi)蒙古2024.1.28·由醫(yī)療自主定價變更為政府指導(dǎo)價，醫(yī)療服務(wù)價格平均降幅為20%·參保人員享受基本醫(yī)療保險待遇時，不設(shè)基金起付標準，職工基本醫(yī)療保險、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險報銷比例分別為70%、50%,實行單行支付，計入?yún)⒈Ｈ藛T年·跨省異地就醫(yī)費用暫不納入保障范圍。山東·醫(yī)保個人先行自付比例由各統(tǒng)籌區(qū)結(jié)合醫(yī)?；鹬Ц赌芰Α⑴R床需求等因素自行確定，原則上控制在20%左右，其他與治療性輔助生殖相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)項目及藥品等個人先行自付比例按各統(tǒng)籌區(qū)基本醫(yī)保政策執(zhí)行?！ぶ委熜暂o助生殖費用限門診支付，支付待遇參照各統(tǒng)籌區(qū)門診慢特病政策執(zhí)行，其中，普通門診待遇保障水平較高的統(tǒng)籌區(qū)，可按照普通門診政策執(zhí)行。各統(tǒng)籌區(qū)可根據(jù)醫(yī)?；鸪惺苣芰侠碓O(shè)定年度最高支付限額。基本醫(yī)保報銷后，個人負擔的合規(guī)醫(yī)療費用納入職工大額醫(yī)療費補助或居民大病保險，有條件的市可將治療性輔助生殖費用納入定制型商業(yè)醫(yī)療保險賠付范圍。新疆2024.3.269·參保人享受門診待遇時，不設(shè)基金起付標準，職工基本醫(yī)療保險、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險報銷比例分別為80%、70%,計入?yún)⒈Ｈ藛T年度基金最高支付限額。江西2024.5.119·由市場調(diào)節(jié)定價變更為政府指導(dǎo)價?！窬鶠獒t(yī)保乙類項目，限門診且統(tǒng)籌基金支付每人2次，職工基本醫(yī)療保險、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險的報銷比例參照住院執(zhí)行(即報銷比例分別穩(wěn)定在80%左右和70%左右，年度最高支付限額為10萬元)。青海2024.5.169·均按照醫(yī)保乙類項目支付。參保人員門診享受基本醫(yī)療保險待遇時，實行單行支門診統(tǒng)籌支付比例分別從城鎮(zhèn)職工(三級醫(yī)療機構(gòu)：在職職工報銷50%,退休職工報銷60%)、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(三級醫(yī)療機構(gòu)：報銷50%)統(tǒng)籌基金列支。上?！ぜ最愴椖咳~報銷，乙類項目報銷90%,其中“取卵術(shù)”等5個項目在同一醫(yī)療機構(gòu)支付次數(shù)最多3次/人?！ぢ毠めt(yī)保參保人員進行有關(guān)治療發(fā)生的自付費用，可以按照上海市醫(yī)保綜合減負有關(guān)規(guī)定納入綜合減負(即低收入職工或者退休職工的自負醫(yī)療費用超過一定標準的部分可減負90%)。浙江2024.5.28·實行政府指導(dǎo)價。·甲類項目全額報銷，乙類項目報銷90%,納入住院費用支付和管理。其中“取卵術(shù)”等5個項目的基金支付不超過3次/人。資料來源：各地醫(yī)保局官網(wǎng)，招銀國際環(huán)球市場招銀國際ERA我們認為現(xiàn)階段各地的醫(yī)保報銷可有效降低患者接受輔助生殖治療的經(jīng)濟負擔。上述10個地方的醫(yī)保暫時僅覆蓋輔助生殖治療中涉及的醫(yī)療服務(wù)項目，藥物耗材費用暫時沒有納入醫(yī)保，而醫(yī)療服務(wù)費用一般可以占到整個IVF周期費用的約70%。我們測算了不同省市醫(yī)保報銷對IVF治療費用(按照約4萬元/周期計算)的覆蓋比例。以1代/2代IVF基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)項目為例，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展水平靠前的省市(比如上海、北京和浙江)的醫(yī)保覆蓋比例接近或者超過30%(占約單個周期醫(yī)療服務(wù)費用的一半),大部分省市(8/10)的覆蓋比例超過20%,青海和江西的醫(yī)保覆蓋比例不到15%。北京市醫(yī)保將部分收費較高的3代IVF醫(yī)療技術(shù)服務(wù)(如胚胎單基因病診斷和染色體疾病的植入前胚胎遺傳學(xué)檢測)納入了醫(yī)保報銷范圍。這體現(xiàn)了地方醫(yī)保政策對于輔助生殖納入醫(yī)保的政策靈活性，各地區(qū)可以在滿足患者多樣化治療需求以及政府財政負擔方面進行靈活平衡。圖18:IVF治療費用大致拆分測算圖19:各地圖18:IVF治療費用大致拆分測算40%29.0%22.0%22.0%29.0%22.0%22.0%資料來源：招銀國際環(huán)球市場預(yù)測資料來源：各地醫(yī)保局官網(wǎng)，招銀國際環(huán)球市場資料來源：招銀國際環(huán)球市場預(yù)測注：僅指納入醫(yī)保的1/2代IVF的基礎(chǔ)項目，包括促排卵檢查、胚胎學(xué)形態(tài)評估、取卵術(shù)、單精子注射、取精術(shù)、精子優(yōu)選處理、胚胎培養(yǎng)和胚胎移植術(shù)，可多次治療項目按照1次計入。一個IVF周期的治療費用按照4萬元估算?；颊邔嶋H治療費用存在較大的個體差異。項目名稱北京廣西內(nèi)蒙古山東江西青海上海浙江胚胎單基因病診斷每個胚胎5,050胚胎形態(tài)學(xué)評估次410w染色體疾病的植入前胚胎遺傳學(xué)檢測組織、細胞活檢每個胚胎/每個卵取卵術(shù)次宮腔內(nèi)人工授精術(shù)次陰道內(nèi)人工授精術(shù)次單精子注射單精子注射-卵子激活次取精術(shù)(睪丸/附睪精子分離)次取精術(shù)-顯微鏡下操作次精液冷凍復(fù)蘇精子優(yōu)選處理精子優(yōu)選處理-密度梯度離心法次體外受精胚胎培養(yǎng)日胚胎培養(yǎng)次4,2004,2004,2004,200胚胎培養(yǎng)-囊胚培養(yǎng)未成熟卵體外成熟培養(yǎng)胚胎輔助孵化次胚胎移植術(shù)次冷凍胚胎復(fù)蘇次組織/體液/細胞冷凍管/次1/2代IVF基礎(chǔ)項目價格合計占單個IVF周期治療費用的比例(報銷后)29.0%24.3%8,7979,13522.0%國家醫(yī)保局在2023年6月印發(fā)了《輔助生殖類醫(yī)療服務(wù)價格項目立項指南(試行)》,將究報告2023》,超過半數(shù)(55.3%)的患者可以接受5千到3萬元的治療費用，32.2%的患者可以接受3萬到10萬元的治療費用。同時，70.7%的潛在患者在沒有補貼的情況下愿意接受治療，而分別給予25%/50%/75%/88%的補貼時，有治療意愿的潛在患者比例提升至84.2%/90.5%/96.3%/98.9%。部分省市將輔助生殖醫(yī)療服務(wù)納入醫(yī)保后的醫(yī)療機構(gòu)的構(gòu)門診量為99.37萬人次，同比增長14.74%;2023年7月至12月，北京婦產(chǎn)醫(yī)院生殖醫(yī)學(xué)科門診量同比增長36.3%,試管嬰兒取卵周期量較同比增長62.7%、環(huán)比增長50%。60%55.3%32.2%20%5千元以下5千-3萬元3-10萬元10-20萬元20萬及以上治療意愿潛在患者90%70%70.7%90.5%25%50%75%補貼比例資料來源：育媧人口研究《中國輔助生殖研究報告2023》,招銀國際環(huán)球市場總生育率2024年6月28日招銀國際總生育率海外經(jīng)驗：政策支持對輔助生殖需求具有顯著刺激作用全球均面臨日益嚴峻的人口和生育問題。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，自1963年至2019年，全球的總生育率持續(xù)下降，每名女性生育從約5個孩子減少到2.2個孩子。此外，根據(jù)世界衛(wèi)生組織2023年的報告，全球大約17.5%的成年人(約六分之一人口)患有不孕不育癥。同時，不同收入水平的不孕不育患病率大致相似，高收入國家的終身不孕不育患病率為17.8%,低收入和中等收入國家為16.5%。自然生育率持續(xù)降低，疊加生育年齡的普遍后圖23:1963-2022年全球總生育率(女性人均生育數(shù))圖24:按國家收入水平劃分不孕癥的終身1特定時期患病率終生不孕不育率周期不孕不育率雖然不同收入地區(qū)的不孕不育患病率相近，但輔助生殖市場發(fā)展情況卻并不相同。由于龐大的人口基數(shù)，中國是全球輔助生殖周期數(shù)最多的國家，2019年IVF治療周期約為72萬個；其次是美國，2019年輔助生殖治療周期為33萬個。同時，中國也是周期數(shù)增長最快的國家，2014-2019年中國輔助生殖周期數(shù)年復(fù)合增速達13%。其他輔助生殖周期數(shù)增長較快的國家/地區(qū)包括美國及中國臺灣。圖25:分國家/地區(qū)2019年輔助生殖周期數(shù)及2014-2019年復(fù)合增長率周期數(shù)/萬4033.1200分分-1%4.43%1.54.83%1.5CAGR-4%化■治療周期數(shù)●2014-19CAGR資料來源：錦欣生殖，愛維艾夫招股說明書，弗若斯特沙利文，美國CDC,JSOG,ESHRE,臺灣衛(wèi)生福利部，AlliedMarketResearch,新南威爾士大學(xué)，招銀國際環(huán)球市場注：美國、澳大利亞和中國臺灣數(shù)據(jù)為輔助生殖數(shù)據(jù)，其余國家為IVF數(shù)據(jù)因患者對于輔助生殖價格的敏感性較高，輔助生殖滲透率與人均GDP存在正相關(guān)。我們選取的部分國家/地區(qū)的數(shù)據(jù)顯示，輔助生殖滲透率和人均GDP的相關(guān)系數(shù)為0.54。一個國家地區(qū)的經(jīng)濟增長提升居民的生活水平和可支配收入，使更多家庭能負擔包括IVF在內(nèi)的較昂貴的輔助生殖醫(yī)療費用。隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展，人均GDP較低的地區(qū)的輔助生殖市場將展現(xiàn)出更大的增長潛力。雖然中國的輔助生殖周期數(shù)遠高于其他國家/地區(qū)，但中國的輔助生殖滲透率仍低于全球較高收入的國家/地區(qū)，未來仍有可觀的增長空間。圖26:各地區(qū)人均GDP與輔助生殖滲透率丹麥法國德國白俄羅斯010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000中國臺灣。比利時智利阿根廷哈薩克斯坦俄羅斯匈牙利西班牙冰島美國資料來源：世界銀行，歐洲人類生殖與胚胎學(xué)學(xué)會，各國衛(wèi)生部門，新南威爾士大學(xué)，招銀國際環(huán)球市場注：滲透率為輔助生殖出生人口占總出生人口比例。人均GDP單位為國際元，可近似看成美元。全球不同國家對輔助生殖的法規(guī)監(jiān)管嚴格程度也影響輔助生殖的需求和滲透率。我們發(fā)現(xiàn)全球主要國家的輔助生殖政策存在一定差異，患者在不同國家能夠接受的輔助生殖服務(wù)的種類也因此不同。這些監(jiān)管上的差異受到各國生育率政策、經(jīng)濟條件和社會文化等的影響。西班牙為輔助生殖領(lǐng)域監(jiān)管最寬松的國家之一，造就了該國較高的輔助生殖滲透率，也使其成為歐洲生育旅游的熱點之一。但同為歐洲國家的德國和意大利則對輔助生殖有較嚴格的限制，導(dǎo)致這兩個國家的輔助生殖滲透率遠低于西班牙。中國現(xiàn)階段的輔助生殖監(jiān)管政圖27:全球主要地區(qū)輔助生殖治療政策限制對比國家單身女性精子捐贈卵子捐贈胚胎植入前診斷胚胎收養(yǎng)性別選擇死后受精捐贈者保密瑞士√荷蘭挪威丹麥J***發(fā)生了一系列重大的并購活動。2020年12月，F(xiàn)reseniusHelios以4.3億歐元收購了西班牙的EuginGroup,進一步強化FreseniusHelios在全球輔助生殖服務(wù)市場的布局。2021年11月，阿聯(lián)酋的MediclinicMiddleEast收購了具有40多年歷史的BournHallFertility,增強其在中東的市場地位。同年11月，KKR以3.49億歐元收購GeneralifeIVF,并于2023策監(jiān)管。根據(jù)2021年國家衛(wèi)健委發(fā)布的《人類輔助生殖技術(shù)應(yīng)用規(guī)劃指導(dǎo)原則(2021版)》,中國對輔助生殖機構(gòu)的牌照設(shè)有限制，資質(zhì)要求高，牌照獲取流程長且復(fù)雜。此時間收購方被收購方被收購方所在區(qū)域收購比收購對價被收購標的業(yè)績收購估值2018年12月錦欣生殖Management美國31.1億元2018年收入5.6億元，凈利潤1.8億元P/S5.6x,2020年4月美中宜和醫(yī)療北京寶島婦產(chǎn)醫(yī)院中國2020年12月FreseniusHeliosEuginGroup西班牙4.3億歐元2019年收入1.6億歐元，EBITDA0.31億歐元PIS2.7xEV/EBITDA13.9x2021年11月西班牙3.49億歐元2021年預(yù)計收入約為0.9億歐元PIS3.9x2021年11月MediclinicMiddleEastFertility中東和北非2022年4月錦欣生殖九洲醫(yī)院與和萬家醫(yī)院9.54億元2019年兩家醫(yī)院收入合計2.8億元，凈利潤合計4100萬元PIS3.7x,P/E25.5x2022年8月字節(jié)跳動美中宜和醫(yī)療~100億元2023年1月KKR西班牙80%30億歐元2023年預(yù)計收入8.43億歐元PIS4.4x資料來源：公司數(shù)據(jù)，招銀國際環(huán)球市場招銀國際AWoc注：由于新冠疫情擾動，錦欣生殖收購九洲醫(yī)院與和萬家醫(yī)院的估值基于2019年的業(yè)績情況。字節(jié)跳動并購美中宜和醫(yī)療的交易對價基于網(wǎng)絡(luò)信息。中國臺灣：生育率下降與政策變革對輔助生殖需求的推動作用面對持續(xù)下降的生育率，中國臺灣地區(qū)的輔助生殖需求在政策支持下保持了快速增長。自1990年以來，臺灣地區(qū)政策從鼓勵節(jié)育轉(zhuǎn)向支持生育，盡管推出了多項生育扶持政策，生育率依舊呈下降趨勢。政策方面繼續(xù)做出相應(yīng)調(diào)整以刺激生育，2008年，臺灣地區(qū)頒布了“臺灣人口政策文件”,旨在制定鼓勵生育的長期目標。2014年，臺灣地區(qū)提出了“人工生殖補助方案”,以減輕體外受精(IVF)的經(jīng)濟負擔并鼓勵生育。這兩個政策極大的增加了民眾對于輔助生殖服務(wù)的需求，并在很大程度上延緩了生育率下滑的速度。2008至2014年臺灣地區(qū)的輔助生殖周期量以18.4%的CAGR快速增長，2014至2021的CAGR仍保持在15%以上，均明顯高于2008年之前的1.5%的CAGR。得益于輔助生殖的持續(xù)大量需求，至2021年，輔助生殖的滲透率已達到6.2%,而2008年僅有1.6%。我們認為，臺灣地區(qū)的多年實踐經(jīng)驗表明對輔助生殖給予一定補貼將顯著提高居民的治療需求，對于緩解生育率下降也有明顯的效果。圖29:中國臺灣人工生殖周期數(shù)和粗出生率圖30:中國臺灣輔助生殖出生嬰兒數(shù)和滲透率嬰兒數(shù)/萬嬰兒數(shù)/萬20012003200520072009201120132015201720192021■輔助生殖嬰兒數(shù)——ART滲透率滲透率4%出生率86420周期數(shù)/萬出生率86420周期數(shù)/萬2.52008年頒布1.5政策文件”2014年提出0.5補助方案”20012003200520072009201120132015201720192021中國臺灣地區(qū)人工生殖治療周期數(shù)粗出生率(每千人)資料來源：臺灣衛(wèi)生福利部，世界銀行，招銀國際環(huán)球市場資料來源：臺灣衛(wèi)生福利部，招銀國際環(huán)球市場圖31:中國臺灣地區(qū)輔助生殖和鼓勵生育相關(guān)政策年份政策2008年頒布“臺灣人口政策文件”,以“提高生育率，緩解少子化現(xiàn)象”為長期目標。2012年稅稅率未達到20%且基本所得額在600萬元以下，可報每名子女25,000元的幼兒學(xué)前特別扣除額。2012年2014年提出“人工生殖補助方案”,宣布將于2015年起投入9.4億元，分3年推動人工生殖補助。2015年孕的低收入及中低收入戶夫妻，1年補助上限為10萬元。2015年2018年5歲以下幼兒家庭特別扣除額將提高到12萬元。2019年將每年人工生殖補助金額最高調(diào)整到15萬臺幣。2021年擴大補助對象：不孕夫妻一方具有臺灣戶籍且妻子的年齡未滿45歲，即可申請補助。補助金額及次數(shù)：除低收入戶及中低收入戶維持每次最高補助15萬元外，一般不孕夫婦初次申請最高補助10萬元，再次申請最高補助6萬元，最多申請6次。具體申請金額及次數(shù)視療程及妻子年齡而定。資料來源：臺灣內(nèi)政部戶政司，臺灣衛(wèi)生福利部，招銀國際環(huán)球市場日本：出生率持續(xù)下降，鼓勵輔助生殖政策頻出日本面臨嚴重的少子化問題，但輔助生殖補貼政策使得輔助生殖周期數(shù)持續(xù)走高。根據(jù)日本厚生勞動省的數(shù)據(jù)，日本2023年新生兒數(shù)量為758,631,比2022年減少了5.1%,日本繼續(xù)面臨人口增長壓力。日本政府實施了積極的促進人口生育政策，2004年起，日本政府實施了國民IVF治療補助計劃，通過提高輔助生殖補助金和輔助生殖可及性來鼓勵生育，輔助生殖周期數(shù)進入高速增長階段，2007至2011年的CAGR為10.7%。2011年后日本政府新增多項輔助生殖相關(guān)政策，包括2015年首次提出人工受孕的治療補助以及2020年將輔助生殖費用納入社會醫(yī)療保險報銷范圍等，這些政策讓日本輔助生殖周期數(shù)在2011后仍維持了長期增長。雖然日本新生兒人口數(shù)量持續(xù)下降，通過輔助生殖技術(shù)出生的嬰兒數(shù)量占比卻在持續(xù)增加。據(jù)日本產(chǎn)科婦人科學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，輔助生殖出生嬰兒在總出生人口中的比例從2007年的1.8%提升至2021年的8.6%,顯示出在生育意愿低下的階段，政府的支持政策仍可有效刺激居民的輔助生殖需求。圖32:日本IVF及ICSI周期數(shù)和粗出生率周期數(shù)/萬28.026.024.022.020.0鼓勵生育政18.0策初期擴展200720092011出生率966醫(yī)保覆蓋IVF20132015201720192021IVF+ICSI總周期數(shù)一粗出生率(每千人)資料來源：日本產(chǎn)科婦人科學(xué)會，世界銀行，招銀國際環(huán)球市場圖33:日本輔助生殖出生嬰兒數(shù)和滲透率嬰兒數(shù)/萬滲透率4.02.0■輔助生殖嬰兒數(shù)——ART滲透率4%2%資料來源：日本產(chǎn)科婦人科學(xué)會，招銀國際環(huán)球市場圖34:日本輔助生殖和鼓勵生育相關(guān)政策年份政策內(nèi)容鼓勵生育政策初期擴展2004年補貼開始：年收入低于650萬日元，一年最高補貼10萬日元(共兩年)。2006年補助年限延長至5年。2007年2009年1次最高10萬日元，每年最多2次，收入限制提高至730萬日元。最高限額提升至15萬。2011年補助次數(shù)上限10次，第一年最多3次，往后每年最多2次。鼓勵生育政策調(diào)整，引入人工受孕2013年凍融胚胎移植和取卵失敗患者補貼降至7.5萬日元。2015年2016年女性年齡43歲以上無法獲得補貼，,40-43歲為3次，不滿40歲補貼次數(shù)最高6次。生育政策深化與醫(yī)保覆蓋IVF2019年男性接受首次不育治療，最多補助金額由15萬日元提升至30萬日元。2020年將輔助生殖費用納入社會醫(yī)療保險報銷范圍，將于2022年執(zhí)行。女性/男性接受第二次及之后的不孕不育治療，最多補助金額由15萬日元提升至30萬日元。2022年將生育治療納入社會醫(yī)療保險，最高可報銷70%關(guān)于體外受精(IVF)等輔助生殖技術(shù)服務(wù)。資料來源：日本厚生省，招銀國際環(huán)球市場2024年6月28日這一數(shù)字為1979年以來的最低水平，較2022年下降了2%。美國總生育率(即每位女性生育的平均子女數(shù))降至1.6左右，這是美國上世紀30年代開始追蹤該數(shù)據(jù)以來的最低紀錄。提升的推動下日益擴大。2005年至2021年輔助生殖周期量以9.5%的CAGR穩(wěn)健增長，而新生嬰兒中輔助生殖的滲透率也從2005年的1.3%提高至2021年的2.7%。出生率出生率200520072009201120132015201720192021嬰兒數(shù)/萬嬰兒數(shù)/萬8.06.04.02.02005200720092011201320152017201920212.7%3.0%2.0%0.0%至2023年9月，美國有21個州和華盛頓特區(qū)通過了生育保險法，其中15個州包括體外受精保險，17個州涵蓋不孕癥的生育保護。2021年，輔助生殖嬰兒占比最高的前10個州中，圖37:2021年美國輔助生殖嬰兒占比最高的前10個州地區(qū)有嬰兒的比例華盛頓哥倫比亞特區(qū)馬薩諸塞州新澤西州康涅狄格州紐約州4.1%馬里蘭州68,2852,3113.4%科羅拉多州√62,9491,7812.8%加利福尼亞州美國×420,6083,664,29297,1282.7%新罕布什爾州12,6254473.5%地區(qū)時間保險要求馬里蘭州1985年提供懷孕相關(guān)福利的個人和團體保險公司每次活產(chǎn)最多可覆蓋三個周期。終身最高可達10萬美元。員工少于50人的雇主豁免。患者必須有2年的不孕不育病史或特定的不孕癥診斷。阿肯色州1987年所有提供產(chǎn)婦福利的團體保險公司必須支付體外受精費用。終身最高15,000美元。健康維護組織(HMO)不受法律約束。馬薩諸塞州1987年所有提供懷孕相關(guān)福利的保險公司必須涵蓋不孕不育治療，包括體外受精。覆蓋范圍僅限于六個周期的體外受精。夏威夷1987年如果患者有5年的不孕不育史或特定的不孕不育診斷，個人和團體保險公司需要覆蓋一個周期的體外受精。羅德島州1989年所有承保懷孕相關(guān)福利的保險公司必須承保不孕不育治療，包括試管嬰兒。只有25-40歲的女性才承保，終身最高限額為10萬美元。保險公司可能會收取20%的自付費用。伊利諾伊州1991年提供妊娠相關(guān)保險的群體和HMO必須涵蓋不孕不育治療，包括體外受精，最多四個周期；后續(xù)又覆蓋了兩個周期。涵蓋終身六個周期。新澤西州2001年所有覆蓋超過50人且包括懷孕相關(guān)福利的保險政策必須為45歲以下人群提供最多四個周期的體外受精(IVF)覆蓋?？的腋裰?005年個人和團體保險公司必須為40歲以下的人提供最多兩次體外受精周期。特拉華州2018年所有提供醫(yī)療或住院費用的個人、團體和綜合健康保險政策都應(yīng)涵蓋生育護理服務(wù)，包括IVF和標準生育保護服務(wù)?？屏_拉多州2020年2023年1月1日或之后在該州簽發(fā)或續(xù)簽的所有大型團體(超過100名員工)健康福利計劃應(yīng)涵蓋不孕癥的診斷和治療以及標準生育力保存服務(wù)。新罕布什爾州2020年任何團體保單、計劃或意外或健康保險合同、為醫(yī)療或住院費用提供福利的醫(yī)療保險公司應(yīng)提供醫(yī)療上必需的生育治療。猶他州2020年在公共雇員健康計劃的三年試點計劃中，如果保險政策提供了可選的生育福利，必須同時提供4,000美元的賠償福利以供不孕不育治療。紐約州2020年所有覆蓋超過100人大型團體提供最多三個周期的體外受精(IVF)覆蓋。華盛頓哥倫比亞特區(qū)2023年所有提供個人、小團體或大團體健康福利計劃的健康保險公司都必須為不孕癥的診斷和治療提供保險，包括三個周期的體外受精。緬因州2024年如果參保者是不孕患者，則可以進行生育治療。資料來源：美國不孕不育協(xié)會，招銀國際環(huán)球市場的占比不斷攀升。美國CDC數(shù)據(jù)顯示，凍卵周期占總輔助生殖周期比例從2012年的11%增長至2021年的41%。同時，CDC數(shù)據(jù)顯示，從2008年至2021年，使用新鮮卵子的胚胎數(shù)量從約10萬枚逐年減少至約8萬枚；而使用冷凍卵子或胚胎的數(shù)量則從約4萬枚增加圖39:美國凍卵周期占總輔助生殖周期比例40%35%30%20% 37%34%31%41%20%2012201320142015201620172018201920202021圖40:美國胚胎來源變化趨勢4.02.0新鮮患者卵子所生成的胚胎數(shù)量冷凍患者卵子或胚胎所生成的胚胎數(shù)量西班牙：寬松的輔助生殖政策帶來輔助生殖的高滲透率基于寬松的輔助生殖監(jiān)管和高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)，西班牙的輔助生殖行業(yè)在過去多年顯著發(fā)展，已成為歐洲重要的輔助生殖區(qū)域中心之一。西班牙政府對待生育和輔助生殖持非常積極的態(tài)度，陸續(xù)出臺多個支持性政策，包括兒童福利政策以及對父母的產(chǎn)假及育兒假等政策。特別是在2006年，西班牙頒布《人類輔助生殖技術(shù)法》,為輔助生殖行業(yè)提供了全面的法律框架，規(guī)定了包括捐贈者匿名性、受精卵捐贈、以及預(yù)植入遺傳學(xué)診斷等多項條款。同時，西班牙寬松的輔助生殖監(jiān)管對不同婚姻和性取向人群持開放態(tài)度，使其輔助生殖技術(shù)的得到廣泛使用。2000至2019年的西班牙的輔助生殖周期數(shù)的復(fù)合增速達到8.3%。受此影響，西班牙的輔助生殖嬰兒滲透率也從2006年的2.3%顯著提高至2019年的8.9%,高于全球其他主要經(jīng)濟體(見圖25)。圖41:西班牙IVF及ICSI周期數(shù)和粗出生率周期數(shù)/萬出生率周期數(shù)/萬4.02.0殖技術(shù)法律，規(guī)范輔助生殖行業(yè)9876199720002003200620092012201520182021IVF+ICSI周期數(shù)粗出生率(每千人)圖42:西班牙輔助生殖出生嬰兒數(shù)和滲透率嬰兒數(shù)/萬嬰兒數(shù)/萬4.03.52.52.020062008輔助生殖嬰兒數(shù)ART滲透率滲透率20102012201420162018圖43:西班牙輔助生殖和鼓勵生育相關(guān)政策年份2006年頒布輔助生殖技術(shù)的第14/2006號法律，規(guī)范輔助生殖行業(yè)。兒童稅收抵免：為鼓勵生育，西班牙政府通過稅收減免的方式，每個三歲以下的孩子可以獲得最高1,200歐元的個人所得稅減免。w2007年普遍兒童福利政策：每個新生兒家庭可以獲得2,500歐元的補貼。這一政策在2010年12月結(jié)束。2009年延長產(chǎn)假：延長了出生、收養(yǎng)或接收情況下的陪產(chǎn)假期限。2015年孕產(chǎn)婦風險假：如果工作崗位被認定對孕婦或哺乳有風險，孕產(chǎn)婦可以申請風險假，由社會保障支付全額工資，直到嬰兒出生。2017年產(chǎn)假和育兒假政策更新：自2017年1月1日起，父親的陪產(chǎn)假從2周延長至4周，并可在分娩、收養(yǎng)或寄養(yǎng)的情況下享受全薪休假。2018年西班牙將體外受精擴大到女同性戀、單身女性、跨性別者。資料來源：西班牙《國家官方公報》,西班牙衛(wèi)生部，招銀國際環(huán)球市場的2004至2012年間，英國的輔助生殖周期數(shù)也呈快速上升趨勢，CAGR為5.2%。然而通道。但需要注意的是，英國的輔助生殖嬰兒滲透率仍從2004年的1.6%穩(wěn)步提高至2018圖44:英國IVF及ICSI周期數(shù)和粗出生率4.5獲得IVF治療4.02.5取消家庭第納稅補貼982.0819972001200420072010201320162019IVF+ICSI周期數(shù)一粗出生率(每千人)嬰兒數(shù)/萬嬰兒數(shù)/萬2.52.9%2.00.50.0199720002002200420062008201020122014201620184%時間具體政策2002年引入了兒童稅收抵免，這是針對低收入家庭的財政支持，旨在幫助家庭負擔養(yǎng)育孩子的成本。2003年政府開始提供帶薪陪產(chǎn)假，使男性可以獲得兩周的帶薪假期，以支持新生兒家庭。2004年國家健康與臨床優(yōu)化研究所(NICE)于2004年發(fā)布的指導(dǎo)方針指出，40歲以下的女性如果ww2008年修訂《人類受精與胚胎學(xué)法案》,進一步規(guī)范了捐贈者信息披露和使用前胚胎基因診斷等技術(shù)。資料來源：NICE,NHS,英國政府官網(wǎng)，招銀國際環(huán)球市場德國：輔助生殖滲透率受政策的影響顯著德國通過持續(xù)的生育支持政策成功扭轉(zhuǎn)生育率下降的趨勢，輔助生殖技術(shù)行業(yè)也表現(xiàn)出長期穩(wěn)定的發(fā)展，但其發(fā)展路徑并不是一帆風順。2004年，德國實施了《法定健康保險現(xiàn)代化法案》,該法案對輔助生殖治療的保險報銷政策進行了重大調(diào)整，特別是在體外受精(IVF)治療的報銷比例從之前的100%大幅降低至50%,導(dǎo)致治療周期在短期內(nèi)顯著減少，2005年的周期數(shù)相比2003年大幅減少56%。雖然此后IVF的報銷比例持續(xù)維持在50%,德國政府并沒有停止其對提高生育率的支持政策，持續(xù)采取其他鼓勵生育的政策，比如家庭育兒補貼等。德國輔助生殖治療需求和滲透率仍能保持上升趨勢，2005至2019年，輔助生殖周期數(shù)保持了5.4%的CAGR,周期數(shù)已基本恢復(fù)至2003年的水平，同時輔助生殖嬰兒滲透率仍也從2005年的1.5%提高至2019年的2.9%。圖47:德國IVF及ICSI周期數(shù)和粗出生率周期數(shù)/萬2.6報銷比例從100%降至50%出《聯(lián)邦父母津貼和父母養(yǎng)育假法》鼓勵生育20072010