有色金屬行業(yè)市場前景及投資研究報(bào)告：金銅鋁公司中報(bào)業(yè)績預(yù)告

把握金銅鋁等公司亮眼的中報(bào)業(yè)績預(yù)告2024年7月15日投資要點(diǎn)?貴金屬：美國通脹趨勢放緩，看好貴金屬板塊。7月12日倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格分別為2406.85美元/盎司和30.72美元/盎司，周漲跌幅分別為1.17%和0.46%；上海金交所黃金、白銀價(jià)格分別為563.26元/克和8.04元/克，周漲跌幅分別為0.95%和0.05%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國6月CPI年率3%，低于前值3.3%；CPI月率-0.1%，低于前值0，實(shí)現(xiàn)環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)；核心CPI年率3.3%，低于前值3.4%；核心CPI月率0.1%，低于前值0.2%。推薦：銀泰黃金、山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。?工業(yè)金屬：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷增強(qiáng)，繼續(xù)看好板塊表現(xiàn)。7月5日-7月12日，LME銅、鋁、錫價(jià)漲跌幅分別為-0.9%、-2.0%、-1.1%，SHFE銅、鋁、錫價(jià)周漲跌幅分別為-1.8%、-1.4%、-0.6%；7月12日LME銅、鋁、錫價(jià)格分別為9877美元/噸、2490美元/噸、3.36萬美元/噸。銅價(jià)格上，宏觀方面，LME庫存不斷增加，截至周四已累至20.7萬噸，為2021年10月以來最高，市場擔(dān)憂需求前景，對(duì)銅價(jià)形成拖累?；久娣矫妫瑩?jù)SMM調(diào)研了解，截至7月11日本周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降0.94萬噸至38.86萬噸，較去年同期11.7萬噸高27.16萬噸。價(jià)格方面，需求淡季下，銅價(jià)上方承壓。鋁價(jià)格方面，宏觀面上市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷增強(qiáng)，基本面國內(nèi)電解鋁運(yùn)行供應(yīng)增長，且仍有部分產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn)。下游鋁加工及終端需求則進(jìn)入淡季，部分領(lǐng)域需求遭受沖擊，鋁加工行業(yè)開工率節(jié)節(jié)下滑，社會(huì)庫存累庫，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，7.11中國鋁錠社會(huì)庫存78.9萬噸，較上周四累庫1.6萬噸，7.11中國鋁棒社會(huì)庫存14.67萬噸，較上周四累庫0.7萬噸。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、天山鋁業(yè)、云鋁股份等公司。?能源金屬：6月中國碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比小幅上升。

7月5日-7月12日，電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰、LME鎳、長江鈷價(jià)漲跌幅分別為-0.4%、-0.2%、-2.3%、-1.5%。據(jù)SMM，6月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為66243噸，環(huán)比上升5.93%。SMM預(yù)計(jì)7月中國碳酸鋰產(chǎn)量為66705噸，環(huán)比增加0.7%。2024年6月，中國氫氧化鋰產(chǎn)量達(dá)35220噸，環(huán)比下滑3%。SMM預(yù)計(jì)，7月氫氧化鋰產(chǎn)量將達(dá)33170噸，環(huán)比下滑6%。由于近期鋰價(jià)下跌較快，冶煉盈利空間壓縮，我們認(rèn)為鋰鹽產(chǎn)量環(huán)比增速將有望放緩。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、江特電機(jī)、中礦資源；華友鈷業(yè)、格林美等公司。??稀土和小金屬、新材料：銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變。7月5日-7月12日，氧化鐠釹價(jià)格漲跌幅為0.5%，銻價(jià)格維持不變。建議關(guān)注：北方稀土、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；新能源車、地產(chǎn)需求不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊過度；國際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。2有色金屬價(jià)格數(shù)據(jù)一覽2024/7/5

2024/7/122024/7/5

2024/7/12產(chǎn)品單位期初價(jià)格

期末價(jià)格

漲跌幅產(chǎn)品倫敦現(xiàn)貨黃金倫敦現(xiàn)貨白銀COMEX黃金COMEX銀鐠釹氧化物鉬精礦:45%-50%銻單位期初價(jià)格

期末價(jià)格

漲跌幅電池級(jí)碳酸鋰

萬元/噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰

萬元/噸9.088.609.048.59-0.4%-0.2%-0.2%-2.3%-2.2%-3.2%0.0%2379.0530.582399.8031.5335.933635.0015.590.182406.85

1.2%30.72

0.5%2416.00

0.7%美元/盎司美元/盎司美元/盎司美元/盎司萬元/噸貴金屬萬元/噸萬美元/噸萬元/噸萬元/噸元/鎳8.248.22氫氧化鋰LME鎳SHFE鎳硫酸鎳高鎳鐵長江鈷1.731.6931.0336.12-1.6%0.5%13.813.3613.503.25能源金屬元/噸度3735.00

2.8%965.0020.2012.2815.3899702540300022423.40965.0019.9012.1815.2598772490294922143.36萬元/噸15.590.170.0%-4.0%-2.6%-3.3%萬元/噸-1.5%-0.8%-0.8%-0.9%-2.0%-1.7%-1.2%-1.1%-1.8%氧化鏑萬元/千克萬元/千克萬元/噸MB鈷：標(biāo)準(zhǔn)級(jí)

美元/磅MB鈷：合金級(jí)

美元/磅0.530.52氧化鋱黑鎢精礦:≥55%鍺錠:≥50Ω13.7013.24LME銅LME鋁LME鋅LME鉛LME錫SHFE銅美元/噸美元/噸美元/噸美元/噸萬美元/噸萬元/噸稀土和小金屬、新材料元/千克12000.00

12600.00

5.0%二氧化鍺:≥99.999%元/千克9050.009050.00

0.0%海綿鈦≥99.6%電解錳（左）鎂錠（右）元/千克萬元/噸萬元/噸萬元/噸元/千克49.001.4947.501.49-3.1%-0.5%-1.3%5.3%1.971.958.047.90工業(yè)金屬精鉍:≥99.99%精銦:≥99.995%9.5010.00SHFE鋁萬元/噸2.032.00-1.4%2725.002775.00

1.8%SHFE鋅SHFE鉛SHFE錫A00鋁萬元/噸萬元/噸2.471.972.421.95-2.0%-1.0%-0.6%-1.2%萬元/噸27.532.0227.382.00萬元/噸元/噸3906.00

3908.00

0.1%氧化鋁3資料：Wind，證券研究所目錄1.

申萬有色指數(shù)7/5-7/12上漲1.01%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/5-7/12下跌0.4%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/5-7/12下跌0.9%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/5-7/12上漲1.17%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示4申萬有色指數(shù)7/5-7/12上漲1.01%圖：申萬一級(jí)行業(yè)周漲跌幅（2024.7.5-2024.7.12）8%6%4%1.54%2%0%1.01%-2%-4%-6%-8%電子汽車美容護(hù)理通信家用電器電力設(shè)備萬得全非銀金融食品飲料房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工機(jī)械設(shè)備有色金屬環(huán)保銀行社會(huì)服務(wù)商貿(mào)零售計(jì)算機(jī)綜合醫(yī)藥生物鋼鐵建筑材料公用事業(yè)輕工制造石油石化交通運(yùn)輸建筑裝飾紡織服飾農(nóng)林牧漁傳媒煤炭圖：申萬有色二級(jí)行業(yè)周漲跌幅（

2024.7.5-2024.7.12

）

圖：部分申萬有色三級(jí)行業(yè)和鋰礦指數(shù)、稀土指數(shù)周漲跌幅（

2024.7.5-2024.7.12

）10%8%6%4%2%0%-2%8%6%4%2%0%-2%能源金屬金屬新材料貴金屬工業(yè)金屬小金屬鋁鋰礦指數(shù)磁性材料黃金稀土指數(shù)銅資料：Wind，證券研究所5有色金屬板塊7/5-7/12盛屯礦業(yè)領(lǐng)漲32.18%圖：申萬有色行業(yè)周漲幅前十個(gè)股（

2024.7.5-2024.7.12

）圖：申萬有色行業(yè)周跌幅前十個(gè)股（

2024.7.5-2024.7.12

）山東黃金寧波富邦金徽股份江特電機(jī)神火股份云路股份華鈺礦業(yè)鵬欣資源中潤資源株冶集團(tuán)35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%0%盛屯礦業(yè)博遷新材明泰鋁業(yè)有研粉材中孚實(shí)業(yè)華鋒股份浩通科技銀邦股份常鋁股份北方銅業(yè)圖：有色金屬行業(yè)海外重點(diǎn)上市公司股價(jià)周漲跌幅（

2024.7.5-2024.7.12

）10%5%0%-5%巴里克黃金力拓必和必拓自由港雅保嘉能可資料：Wind，證券研究所6目錄1.

申萬有色指數(shù)7/5-7/12上漲1.01%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/5-7/12下跌0.4%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/5-7/12下跌0.9%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/5-7/12上漲1.17%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示7電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/5-7/12下跌0.4%圖：鋰鹽價(jià)格（萬元/噸）圖：廣期所碳酸鋰期貨收盤價(jià)（萬元/噸）電池級(jí)碳酸鋰工業(yè)級(jí)碳酸鋰氫氧化鋰60504030201002024/06/282024/06/2110.210.09.89.69.49.29.08.88.68.48.28.0MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+822/0622/1223/0623/1224/06圖：三元前驅(qū)體價(jià)格（萬元/噸）圖：鋰電池正極材料價(jià)格（萬元/噸）NCM111NCM523NCM622NCM8111814106NCM111（左軸）NCM811（左軸）NCM523（左軸）NCM622（左軸）5040302010磷酸鐵鋰（右軸）201612822/0622/1223/0623/1224/06422/1223/02

23/04

23/06

23/08

23/10

23/1224/02

24/04

24/06資料：Wind，證券研究所8LME鎳價(jià)7/5-7/12下跌2.3%圖：LME、SHFE鎳價(jià)圖：全球鎳庫存（萬噸）LME鎳（萬美元/噸；左軸）SHFE鎳（萬元/噸；右軸）LME鎳庫存SHFE鎳庫存20420302010010022/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0722/1023/0423/1024/04圖：長江鈷及MB鈷價(jià)圖：硫酸鎳和高鎳鐵價(jià)格圖：上期所鎳期貨收盤價(jià)（萬元/噸）硫酸鎳（萬元/噸；左軸）高鎳鐵（元/鎳；右軸）2024/06/212024/06/285431500長江鈷（萬元/噸；左軸）MB鈷：標(biāo)準(zhǔn)級(jí)（美元/磅；右軸）MB鈷：合金級(jí)（美元/磅；右軸）14.214.013.813.613.413.213.04030203020101300110090022/0422/1023/0423/1024/04MM+1

M+2

M+3

M+4

M+5

M+6

M+7

M+8

M+922/08

22/11

23/02

23/05

23/08

23/11

24/02

24/05資料：Wind，證券研究所9目錄1.

申萬有色指數(shù)7/5-7/12上漲1.01%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/5-7/12下跌0.4%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/5-7/12下跌0.9%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/5-7/12上漲1.17%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示10LME銅7/5-7/12下跌0.9%圖：LME、SHFE銅價(jià)圖：全球銅庫存（萬噸）LME銅（美元/噸；左軸）SHFE陰極銅（萬元/噸；右軸）LME銅SHFE陰極銅SHFE國際銅COMEX銅12000100008000987656040200600022/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：上期所銅期貨收盤價(jià)（萬元/噸）2024/07/052024/07/128.587.5M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9資料：Wind，證券研究所11LME鋁7/5-7/12下跌2.0%圖：LME、SHFE鋁價(jià)圖：全球鋁庫存（萬噸）LME鋁（美元/噸；左軸）SHFE鋁（萬元/噸；右軸）LME鋁SHFE鋁COMEX鋁3500250015002.2160120804001.81.422/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：A00鋁和氧化鋁價(jià)格圖：上期所鋁期貨收盤價(jià)（萬元/噸）A00鋁（萬元/噸；左軸）氧化鋁（元/噸；右軸）50002024/07/052024/07/1232.102.052.001.951.901.851.804000300020002122/0723/0123/0724/0124/07M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8資料：Wind，證券研究所12LME錫7/5-7/12下跌1.1%圖：LME、SHFE鋅價(jià)圖：LME、SHFE錫價(jià)圖：LME、SHFE鉛價(jià)LME錫（萬美元/噸；左軸）SHFE錫（萬元/噸；右軸）LME鉛（美元/噸；左軸）SHFE鉛（萬元/噸；右軸）2.1LME鋅（美元/噸；左軸）SHFE鋅（萬元/噸；右軸）432130201025002000150040003.52.51.52.01.91.81.71.61.51.41.33000200022/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：全球主要交易所錫庫存（噸）

圖：全球主要交易所鉛庫存（萬噸）圖：全球主要交易所鋅庫存（萬噸）LME鉛SHFE鉛LME鋅SHFE鋅LME錫SHFE錫40302010060402002400020000160001200080004000022/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07資料：Wind，證券研究所13目錄1.

申萬有色指數(shù)7/5-7/12上漲1.01%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/5-7/12下跌0.4%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/5-7/12下跌0.9%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/5-7/12上漲1.17%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示14倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/5-7/12上漲1.17%圖：COMEX與SHFE黃金價(jià)格圖：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格與美元指數(shù)倫敦現(xiàn)貨黃金（美元/盎司；左軸）美元指數(shù)（右軸）COMEX黃金（美元/盎司；左軸）SHFE黃金（元/克；右軸）2500240023002200210020001900180017001600120110100902500610590570550530510490470450430410390370350230021001900170015008022/0522/1123/0523/1124/0522/0622/1223/0623/1224/06圖：白銀價(jià)格圖：美國CPI當(dāng)月同比與聯(lián)邦基金利率（%）美國CPI：當(dāng)月同比（左軸）美國聯(lián)邦基金利率（右軸）COMEX銀（美元/盎司；左軸）SHFE白銀（元/千克；右軸）108654321035302520159500850075006500550045003500642022/0522/1123/0523/1124/0522/0723/0123/0724/01資料：Wind，證券研究所15金銀比7/5-7/12上行至77.87圖：美國國債長短期利差（%）圖：金銀比和銅金比美國國債收益率：10Y-2Y美國國債收益率：10Y-3M金銀比（金價(jià)/銀價(jià)；左軸）銅金比（銅價(jià)/金價(jià)；右軸）21100906543080-1-2-3706022/0622/0622/1223/0623/1224/0622/1223/0623/1224/06圖：全球主要經(jīng)濟(jì)體央行總資產(chǎn)圖：SPDR、iShares黃金ETF持有量（噸）美國:所有聯(lián)儲(chǔ)銀行:總資產(chǎn)（萬億美元；左軸）歐洲央行:資產(chǎn):總額（萬億歐元；左軸）SPDR黃金ETF（左軸）iShares黃金ETF（右軸）日本央行:資產(chǎn):總額（萬億日元；右軸）1200100080053048043038010900987654321080070060050040030020010002004200920142019202422/0723/0123/0724/01資料：Wind，證券研究所16目錄1.

申萬有色指數(shù)7/5-7/12上漲1.01%2.

主要子板塊跟蹤2.1

能源金屬：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格7/5-7/12下跌0.4%2.2

工業(yè)金屬：LME銅7/5-7/12下跌0.9%2.3

貴金屬：倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)7/5-7/12上漲1.17%2.4

稀土等小金屬：銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變3.

重要事件4.

風(fēng)險(xiǎn)提示17銻金屬價(jià)格7/5-7/12維持不變圖：主要稀土價(jià)格圖：鉬精礦和銻價(jià)格圖：鍺錠和鎢精礦價(jià)格氧化鏑（萬元/千克；左軸）氧化鋱（萬元/千克；左軸）鐠釹氧化物（萬元/噸；右軸）鉬精礦:45%-50%（元/噸度；左軸）銻（萬元/噸，右軸）鍺錠:≥50Ω（元/千克；左軸）黑鎢精礦:≥55%（萬元/噸；右軸）1.51.00.50.01159560001091300012500120001150011000105001000095001413121110950004000300020001000875755690008500800035522/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/0124/07圖：海綿鈦和鈦精礦價(jià)格/圖：精鉍和精銦價(jià)格圖：電解錳和鎂錠價(jià)格（萬元

噸）精鉍:≥99.99%（萬元/噸；左軸）精銦:≥99.995%（元/千克；右軸）電解錳（左軸）鎂錠（右軸）海綿鈦≥99.6%（元/千克；左軸）鈦精礦（元/噸；右軸）240011109320030002800260024002200200018001600140012001000210420858756555452200200018007654322/0723/0123/0724/0124/0722/0723/0123/0724/012