造價工程師案例分析講義

二、經(jīng)濟效果評價方法

（一）評價方案的類型

所謂方案類型，是指一組備選方案之間所具有的相互關(guān)系。這種關(guān)系一般分為單一方案（又稱獨

立型方案）和多方案兩類。而多方案又分為互斥型、互補型、現(xiàn)金流量相關(guān)型、組合一互斥型和

混合相關(guān)型5種，如下圖所示。

獨立型方案

互斥型方案

互補型方案

現(xiàn)金流量相關(guān)型方案

組合一互斥型方案

混合相關(guān)型

評價方案的分類圖

1.獨獨立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案，選擇或放棄其中一個方案，

立型并不影響其它方案的選擇。

方案

2.互互斥型方案是指在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替。選擇其中任何一個方

斥型案，則其它方案必然被排斥?；コ庑头桨高€可按以下因素進行分類：

方案（1）按①相同服務(wù)壽命的方案。

服務(wù)壽②不同服務(wù)壽命的方案。

命長短③無限長壽命的方案。如大型水壩、運河工程等。

不同

（2）按①相同規(guī)模的方案。即參與對比或評價的方案具有相同的產(chǎn)出量或容量，在

規(guī)模不滿足相同功能要求的數(shù)量方面具有一致性和可比性。

同②不同規(guī)模的方案。即參與評價的方案具有不同的產(chǎn)出量或容量，在滿足相

同功能要求的數(shù)量方面不具有一致性和可比性。

3.互互補型方案是指在方案之間存在技術(shù)經(jīng)濟互補關(guān)系的一組方案。某一方案的接受有助于

補型其他方案的接受。如建設(shè)一個大型非港口電站，必須同時建設(shè)鐵路、電廠，它們無論在

方案建成時間、建設(shè)規(guī)模上都要彼此適應(yīng)，缺少其中任何一個項目，其它項目就不能正常運

行。

4.現(xiàn)現(xiàn)金流量相關(guān)型方案是指方案之間不完全互斥，也不完全相互依存，但任一方案的取舍

金流會導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化。例如，某跨江項目考慮兩個建設(shè)方案，一個是建橋方

量相案A,另一個是輪渡方案B,兩個方案都是收費的。此時，任一方案的實施或放棄都會

關(guān)型影響另一方案的現(xiàn)金流量。

方案

5.組合一互斥型方案是指在若干可采用的獨立方案中，如果有資源約束條件（如受資金、

組合勞動力、材料、設(shè)備及其他資源擁有量限制），只能從中選擇一部分方案實施時，可以將

一互它們組合為互斥型方案。例如，現(xiàn)有獨立方案A、B、C、D,它們所需的投資分別為10000、

斥型6000>4000、3000萬元。當資金總額限量為10000萬元時，除方案A具有完全的排它性

方案夕卜，其它方案由于所需金額不大，可以互相組合。這樣，可能選擇的方案共有：A、B、

C、D、B+C、B+D、C+D等7個組合方案。因此，當受某種資源約束時，獨立方案可

以組成各種組合方案，這些組合方案之間是互斥或排他的。

6.混混合相關(guān)型方案是指在方案眾多的情況下，方案間的相關(guān)關(guān)系可能包括上述類型中的多

合相種，這些方案稱為混合相關(guān)型方案。

關(guān)型

方案

在方案評價前，分清方案屬于何種類型是非常重要的。因為方案類型不同，其評價方法、選擇和

判斷的尺度就不同。如果方案類型劃分不當，會帶來錯誤的評價結(jié)果。在方案評價中，以獨立型

方案和互斥型方案最為常見。

（二）獨立型方案的評價

獨立型方案在經(jīng)濟上是否可接受，取決于方案自身的經(jīng)濟性，即方案的經(jīng)濟效果是否達到或超過

預(yù)定的評價標準或水平。

1.應(yīng)用投資收益率進行評價

（1）確定行業(yè)的基準投資收益率（及）；

（2）計算投資方案的投資收益率（R）；

（3）進行判斷。R2Rc,表明方案在經(jīng)濟上是可行的。

2.應(yīng)用投資回收期進行評價

（1）確定行業(yè)或投資者的基準投資回收期（Pc）；

（2）計算投資方案的靜態(tài)投資回收期（Pt）;

（3）進行判斷。PtWR,表明方案在經(jīng)濟上是可行的。

3.應(yīng)用NPV進行評價

（1）依據(jù)現(xiàn)金流量表和確定的基準收益率ic計算方案的凈現(xiàn)值（NPV）；

（2）進行判斷。當NPVNO時，表明方案在經(jīng)濟上是可行的。

4.應(yīng)用IRR進行評價

計算出內(nèi)部收益率后，將IRR與基準收益率ic進行比較。當IRRNic,表明方案在經(jīng)濟上是

可行的。

（三）互斥型方案的評價

互斥型方案經(jīng)濟效果評價包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個方案自身的經(jīng)濟效果，即進行絕對（經(jīng)

濟）效果檢驗；二是考察方案的相對最優(yōu)性，稱為相對（經(jīng)濟）效果檢驗。兩種檢驗的目的和作

用不同，通常缺一不可，從而確保所選方案不但最優(yōu)而且可行。

在進行互斥方案相對（經(jīng)濟）效果評價時，一般按投資大小由低到高進行兩個方案的比選，然后

淘汰較差的方案，以保留的較好方案再與其他方案比較，直至所有的方案都經(jīng)過比較，最終選出

經(jīng)濟性最優(yōu)的方案。

1.靜態(tài)評價方法

互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費用、綜合總費用等評價方法

進行相對經(jīng)濟效果的評價。

靜態(tài)評價方法僅適用于方案初評或作為輔助評價方法采用。

（1）增量投資收益率。增量投資收益率是指

增量投資所帶來的經(jīng)營成本上的節(jié)約與增量當?shù)玫降脑隽客顿Y收益率大于基準投資收益率

投資之比。時，則投資額大的方案可行，它表明投資的增量

現(xiàn)設(shè)11、12分別為甲、乙方案的投資額，C1、（12-11）完全可以由經(jīng)營成本的節(jié)約（Cl—C2）

C2為甲、乙方案的經(jīng)營成本。來得到補償。反之，投資額小的方案為優(yōu)選方案。

如C2<C1，則增量投資收益率R<2-1,

為：

R=G-。2*10（）%

（2）增量投資回收期。增量投資回收期是指

用經(jīng)營成本的節(jié)約來補償增量投資的年限。當?shù)玫降脑隽客顿Y回收期小于基準投資回收期

當各年經(jīng)營成本的節(jié)約（C1—C2）基本相同時，時，投資額大的方案可行。反之，投資額小的方

其計算公式為：案為優(yōu)選方案。

在上述方案比較過程中，如果相比較的兩個方案

p_72-A

e）q-C2生產(chǎn)規(guī)模相同，即年收入相同時，其年經(jīng)營成本

當各年經(jīng)營成本的節(jié)約（Cl—C2）差異較大時，的節(jié)約額實質(zhì)上就是它們的年收益額之差。

其計算公式為：

月（2-1）

（/2T）=Z（Cf）

t=l

（3）年折算費用。只需計算各方案的年折算

費用，即將投資額用基準投資回收期分攤到各根據(jù)年折算費用，選擇最小者為最優(yōu)方案。這與

年，再與各年的年經(jīng)營成本相加。年折算費用增量投資收益率法的結(jié)論是一致的。年折算費用

計算公式如下：法計算簡便，評價準則直觀、明確。

Z,.=—+C,或Z.=I.xi+C

JpJ1717clzj

式中：Zj——第j個方案的年折算費用；

Ij——第j個方案的總投資；

Pc——基準投資回收期；

ic——基準投資收益率；

Cj——第j個方案的年經(jīng)營成本。

（4）綜合總費用。方案的綜合總費用即為方顯然，SJ=PCXZJ。故方案的綜合總費用即為基準投

案的投資與基準投資回收期內(nèi)年經(jīng)營成本的資回收期內(nèi)年折算費用的總和。

總和。計算公式如下：在方案評選時，綜合總費用為最小的方案即為最

Sj=//+xCj優(yōu)方案。

式中：Sj——第j個方案的綜合總費用。

2.動態(tài)評價方法

（1）計算期相同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價。對于計算期相同的互斥方案，常用的經(jīng)濟效果評

價方法有以下幾種：

1）凈現(xiàn)值（NPV）法。對互斥方對效益相同（或基本相同），但效益無法或很難用貨幣直接計

案評價，首先剔除NPV<0的方量的互斥方案進行比較，常用費用現(xiàn)值（PW）比較替代凈現(xiàn)

案，即進行方案的絕對效果檢驗；值進行評價。以費用現(xiàn)值最低的方案為最佳。

然后對所有NPV20的方案比較

其凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方

案為最佳方案。

2）增量投資內(nèi)部收益率（△IRR）應(yīng)用AIRR法評價互斥方案的基本步驟如下：

法。①計算各備選方案的IRR”分別與基準收益率ic比較。IRRj

所謂增量投資內(nèi)部收益率AIRR,小于ic的方案，即予淘汰。

是指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差②將IRRj^ic的方案按初始投資額由小到大依次排列；

額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)③按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量投資

率。內(nèi)部收益率AIRR,若AIRRAic，則說明初始投資額大的方案

優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案；反之，若公

IRR<ic,則保留投資額小的方案。直至全部方案比較完畢，

保留的方案就是最優(yōu)方案。

3）凈年值（NAV）法。如前所述，在具體應(yīng)用凈年值評價互斥方案時常分以下兩種情況：

凈年值評價與凈現(xiàn)值評價是等價①當給出“+”、“一”現(xiàn)金流量時，分別計算各方案的等額年

的（或等效的）。同樣，在互斥方值。凡等額年值小于0的方案，先行淘汰，在余下方案中，選

案評價時，只須按方案的凈年值擇等額年值大者為優(yōu)。

的大小直接進行比較即可得出最②當方案所產(chǎn)生的效益無法或很難用貨幣直接計量時，即只給

優(yōu)可行方案。其表達式為：出投資和年經(jīng)營成本或作業(yè)成本時，計算的等額年值也為“一”

此時，可以用年費用（AC）替代凈年值（NAV）進行評

AC=^COt（P/F,ic,tXA/P,ic,

uO價。即通過計算各備選方案的等額年費用（AC）,然后進行對

比，以等額年費用（AC）最低者為最佳方案。

采用等額年費用（AC）或凈年值

（NAV）進行評價所得出的結(jié)論是

完全一致的。

［例］4種具有同樣功能的設(shè)備，使用壽命均為10年，殘值均為0。初始投資和年經(jīng)營

費用見表（ic=10%）o以選擇哪種設(shè)備在經(jīng)濟上更為有利

設(shè)備投資與費用單位：元

項目（設(shè)備）ABCD

初始投資3000380045005000

年經(jīng)營費1800177014701320

［解答］

由于4種設(shè)備功能相同，故可以比較費用大小，選擇相對最優(yōu)方案；又因各方案壽命相

等，保證了時間可比性，故可以利用費用現(xiàn)值（PC）選優(yōu)。費用現(xiàn)值是投資項目的全部開支

的現(xiàn)值之和，可視為凈現(xiàn)值的轉(zhuǎn)化形式（收益為零）。判據(jù)是選擇諸方案中費用現(xiàn)值最小者。

對于本題，因為有：

PCA(10%)=3000+1800(P/A,10%,10)=14060(元)

PCB(10%)=3800+1770(P/A,10%,10)=14676(元)

PCc(10%)=4500+1470(P/A,10%,10)=13533(元)

PCD(10%)=5000+1320(P/A,10%,10)=13111(元)

其中設(shè)備D的費用現(xiàn)值最小，故選擇設(shè)備D較為有利。

（2）計算期不同的互斥方案經(jīng)濟效果的評價。如果互斥方案的計算期不同，必須對計算期作出

某種假定，使得方案在相等期限的基礎(chǔ)上進行比較，這樣才能保證得到合理的結(jié)論。

1）凈年值（NAV）用凈年值法進行壽命不等的互斥方案比選，實際上隱含著這樣一種假定：各

法。備選方案在其壽命結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟效果水

通過分別計算各備平相同的方案接續(xù)。由于凈年值法是以“年”為時間單位比較各方案的經(jīng)濟

選方案凈現(xiàn)金流量效果，一個方案無論重復(fù)實施多少次，其凈年值是不變的，從而使壽命不等

的等額年值（NAV）的互斥方案之間具有可比性。

并進行比較，以在對壽命不等的互斥方案進行比選時，凈年值是最為簡便的方法。同時，用

NAV2O且NAV最等值年金可不考慮計算期的不同，故它也較凈現(xiàn)值（NPV）簡便，當參加比

大者為最優(yōu)方案。選的方案數(shù)目眾多時，更是如此。

2）凈現(xiàn)值（NPV）①最小公倍數(shù)法（又稱方案重復(fù)法）。是以各備選方案計算期的最小公倍數(shù)

法。凈現(xiàn)值（NPV）作為比選方案的共同計算期，并假設(shè)各個方案均在共同的計算期內(nèi)重復(fù)進

用于互斥方案評價行。

時，必須考慮時間種方法不是在任何情況下都適用的。例如：對于某些不可再生資源開發(fā)型項

的可比性，即在相目，方案可重復(fù)實施的假定不成立，不能使用。止匕外，如果用最小公倍數(shù)法

同的計算期下比較求得的計算期過長，也不適合用最小公倍數(shù)法。

凈現(xiàn)值(NPV)的②研究期法。以相同時間來研究不同期限的方案就稱為研究期法。研究期的

大小。常用的方法確定一般以互斥方案中年限最短方案的計算期作為互斥方案評價的共同研

有最小公倍數(shù)法和究期。

研究期法。需要注意的是，對于計算期比共同的研究期長的方案，要對其在共同研究期

以后的現(xiàn)金流量情況進行合理的估算，以免影響結(jié)論的正確性。

③無限計算期法。如果評價方案的最小公倍數(shù)計算期很長，為簡化計算，則

可以計算期為無窮大計算NPV,NPV最大者為最優(yōu)方案。即：

NPV=NAV(P/A,i,n)=+-1

z(l+O"

當n-8,即計算期為無窮大時，

NPV=^-

i

3)增量投資內(nèi)部收益率(AIRR)求解壽命不等互斥方案間增量投資內(nèi)部收益率的方程可以兩

法。用增量投資內(nèi)部收益率進行方案凈年值相等的方式建立，其中隱含了方案可重復(fù)實施的假

壽命不等的互斥方案經(jīng)濟效果評定。

價時，需要首先對各備選方案進在AIRR存在的情況下，若AIRR>ic，則初始投資額大的方

行絕對效果檢驗。對于通過絕對案為優(yōu)選方案；若OVAIRRVL，則初始投資額小的方案為優(yōu)

效果檢驗(NPV、NAV大于或等選方案。

于零，IRR大于或等于基準收益

率)的方案，再用計算增量投資

內(nèi)部收益率的方法進行比選。

【例】已知下表數(shù)據(jù)，試用NAV、NPV、NPVR、IRR指標進行方案比較。設(shè)ic=10%。

方案比較原始數(shù)據(jù)表

項目方案A方案B

投資（萬元）35005000

年收益（萬元）19002500

年支出（萬元）6451383

估計壽命（年）48

解:

（1）繪制現(xiàn)金流量圖。1900-645=1255

1[ttt

01234

「10%

方案A、

3500

2500-1383=1117

678

方案B

現(xiàn)金流量圖

（2）評價。

1）凈現(xiàn)值評價。

①取各方案計算期的最小公倍數(shù)作為研究期，本例中研究期為8年。

1900-645=1255

方案A凈現(xiàn)值（NPV）評價現(xiàn)金流量圖

NPV(A)=-3500X[l+(P/F,10%,4)]+1255X(P/A,10%,8)

=-3500X(1+0.6830)+1255X5.335=804.925(萬元)

NPV(B)=-5000+1117X(P/A,10%,8)

=-5000+1117X5.335=959.195(萬元)

選擇方案B。

②取年限最短的方案壽命期作為共同的研究期，本例中研究期為4年。

NPV(A)=-3500+1255X(P/A,10%,4)=-3500+1255X3.17=478.35(萬元)

NPV(B)=[-5000(A/P,10%,8)+11171X(P/A,10%,4)

=(-5000X0.18744+1117)X3.17=569,966(萬元)

選擇方案B。

2)凈年值評價。

NAV(A)=-3500X(A/P,10%,4)+1255=-3500X0.31547+1255

=150.855(萬元)

NAV(B)=-5000X(A/P,10%,8)+1117=-5000X0.18744+1117

=179.8(萬元)

選擇方案B。

3)凈現(xiàn)值率評價。

NPVR(A)=478.35/3500=