【我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理的現(xiàn)狀、問(wèn)題及優(yōu)化建議8200字（論文）】

附錄PAGE42致謝PAGE36PAGE14我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理的現(xiàn)狀、問(wèn)題及完善對(duì)策研究(一) 股權(quán)結(jié)構(gòu)的基本概念 5(二) 公司治理的基本概念 5(三) 股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響 61. 股權(quán)集中度對(duì)公司治理的影響 62. 股權(quán)構(gòu)成對(duì)公司治理的影響 7二、 我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理的現(xiàn)狀 9(一) 股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 91. 股票種類繁多 92. 流通股占據(jù)主導(dǎo)地位 93. 股權(quán)集中度較高 10(二) 公司治理現(xiàn)狀 101. 內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重 102. 監(jiān)事會(huì)缺乏獨(dú)立性，監(jiān)督功能失效 113. 外部監(jiān)管難以發(fā)揮有效作用 11三、解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理問(wèn)題的建議 11(一) 通過(guò)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)促進(jìn)公司治理 111. 調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度 112. 大力引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者 11(二) 公司內(nèi)外雙管齊下改善公司治理現(xiàn)狀 121. 加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性，逐步實(shí)現(xiàn)監(jiān)督主體多元化 122. 加大資本市場(chǎng)的建設(shè)，發(fā)揮外部監(jiān)管的作用 12結(jié)語(yǔ) 13主要參考文獻(xiàn) 14摘要股權(quán)結(jié)構(gòu)是指公司所有者中不同來(lái)源的股份占比，而公司治理結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部規(guī)則制定和公司管理的一種手段。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，公司治理是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)作形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)影響公司的股權(quán)分配和利益分配，并決定企業(yè)的組織架構(gòu)，從而影響到整個(gè)公司的投融資及監(jiān)督管理決策，對(duì)公司治理發(fā)揮出重要影響作用。我國(guó)從2005年開(kāi)始進(jìn)行股權(quán)分置改革，努力降低國(guó)有股比重，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，使非流通股獲得市場(chǎng)流通權(quán)，迄今為止已取得巨大成效。但我國(guó)上市公司仍存在著股權(quán)集中度高、公司治理效率低下的問(wèn)題，而這一現(xiàn)狀很大程度上是由股改不徹底、股權(quán)結(jié)構(gòu)不顧完善導(dǎo)致的。因此，本文會(huì)先提出股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的概念，并分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響，然后通過(guò)上市公司數(shù)據(jù)指出目前我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題以及公司治理現(xiàn)狀，最后針對(duì)問(wèn)題提出相應(yīng)的改進(jìn)建議，以期為提高上市公司治理效率盡綿薄之力。關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司治理；公司績(jī)效引言近年來(lái)，如何改善和提高公司治理水平已成為資本市場(chǎng)的熱門話題和關(guān)注焦點(diǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，其治理與改進(jìn)更是受到了高度重視。股權(quán)結(jié)構(gòu)反映了公司的利益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制，并且能夠影響股東對(duì)公司管理層的管控及投融資決策。健全完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)提高公司治理效率，而有問(wèn)題的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)增加治理成本。我國(guó)上市公司的治理效率和運(yùn)行狀況對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要影響，但國(guó)內(nèi)上市公司又普遍存在著公司治理效率低下的問(wèn)題，這一現(xiàn)狀很可能是由股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的。近幾年上市公司控制權(quán)爭(zhēng)奪案件頻繁發(fā)生，管理層和大股東相互對(duì)立，分裂企業(yè)，導(dǎo)致企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣，這不僅影響了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)也給資本市場(chǎng)和股民造成重大損失。因此，研究上市公司的股權(quán)問(wèn)題，對(duì)于提高公司治理效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展以及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定繁榮都具有重要意義。股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的基本概念股權(quán)結(jié)構(gòu)的基本概念股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份有限總公司中不同性質(zhì)的股份比例與各股份間的相互關(guān)系，它反映了股東的持股比例與公司股權(quán)的分配情況（李維安，2013）。股權(quán)結(jié)構(gòu)既指股東對(duì)股份的控制程度，也指公司不同來(lái)源的股東所持股份的占比。前者表示股權(quán)集中度，通常以第一大股東或前五大股東的股權(quán)持有度占比來(lái)衡量；后者用來(lái)區(qū)分不同屬性的股權(quán)占總股本的比例，包括國(guó)有股、法人股、流通股等不同股權(quán)來(lái)源的占比。公司治理的基本概念公司治理一般是指“由資產(chǎn)所有者、董事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理組成的一種組織機(jī)構(gòu)”（王楠楠，2011）。在這種機(jī)構(gòu)中，上述三者之間相互制衡，就其實(shí)質(zhì)而言是公司治理是指公司權(quán)力的分配與監(jiān)督過(guò)程。所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離而產(chǎn)生的委托代理問(wèn)題是公司治理產(chǎn)生的根本原因，公司治理的核心要求是減少代理成本，確保公司所有者的利益不被侵犯。從外延上說(shuō)，公司治理共有四種機(jī)制，即內(nèi)部的激勵(lì)機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制，外部的收購(gòu)兼并（外部接管市場(chǎng)）和代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)。內(nèi)部機(jī)制是一種對(duì)管理者行為的約束系統(tǒng)，而外部機(jī)制是一種市場(chǎng)環(huán)境，它可以增強(qiáng)管理者的危機(jī)感和競(jìng)爭(zhēng)感，促使管理者更好地為公司利益服務(wù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響股權(quán)結(jié)構(gòu)一般分為股權(quán)集中度和股權(quán)構(gòu)成兩部分，因此本文會(huì)分別從這兩部分來(lái)分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響。每個(gè)部分隨機(jī)選取了15家規(guī)模相似的上市公司作為樣本來(lái)統(tǒng)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的相關(guān)性，其中，公司治理效率以凈資產(chǎn)收益率ROE來(lái)衡量。股權(quán)集中度對(duì)公司治理的影響表1股權(quán)集中度對(duì)公司治理的影響由表格可以看出，股權(quán)集中度與公司治理之間呈倒“U”型相關(guān)關(guān)系，股權(quán)高度集中和高度分散都不利于公司治理效率的提高。當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)大股東占據(jù)公司的絕大部分股權(quán)，這時(shí)處于絕對(duì)控股地位的股東對(duì)公司事務(wù)的決策和對(duì)經(jīng)理層的監(jiān)督積極性會(huì)很高，因?yàn)樗麄兊氖找媾c公司業(yè)績(jī)直接掛鉤，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高了，大股東的利潤(rùn)也會(huì)增加。所以從這個(gè)角度上看，股權(quán)集中度高有利于公司業(yè)績(jī)的發(fā)展和公司治理體系的改進(jìn)。然而，這種“一股獨(dú)大”的局面也會(huì)導(dǎo)致小股東因持股份額過(guò)小而失去發(fā)言權(quán)，進(jìn)而難以對(duì)控股股東形成有效制衡。一旦控股股東為了自身短期利益而損害公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，或以犧牲中小股東的利益為代價(jià)而謀取自身利益，公司的治理效率也會(huì)受到很大影響。當(dāng)公司股權(quán)高度分散時(shí)，每個(gè)股東所持股份相對(duì)較少，基本占公司股份總額的10%以下，此時(shí)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)完全分離，單個(gè)股東客觀上不具備影響公司重大決策的能力；而主觀上，公司治理類似于公共物品，單個(gè)股東要想行使權(quán)力，監(jiān)督經(jīng)理層的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，就要付出極大的監(jiān)督管理成本，但是監(jiān)督所獲的收益卻是由全體股東共享，由于存在這樣的“公共地悲劇”，單個(gè)股東行使權(quán)力的積極性就會(huì)被抑制，容易形成“搭便車”的心理，在這種情況下，沒(méi)有人想為公司的治理效率負(fù)責(zé)。這容易造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的分散，提高內(nèi)部管理成本，不利于公司治理效率的提升。當(dāng)股權(quán)相對(duì)集中時(shí)，公司有較多的相對(duì)控股股東，他們每個(gè)人所持的股份比例在10%到50%之間。此時(shí)，大股東們更有能力對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督和約束，同時(shí)，由于公司治理效率的提高所帶來(lái)的收益大于他們的監(jiān)督成本，大股東也更有動(dòng)力參與到公司治理的監(jiān)督和決策中來(lái)。除了這些相對(duì)控股的股東，公司還存在其他大股東和中小股東，他們一定程度上也可以制衡相對(duì)控股股東的權(quán)力，參與到公司治理的過(guò)程中來(lái)，在大股東做決策時(shí)給出更加合理的意見(jiàn)，從而形成有效的內(nèi)部監(jiān)控制衡機(jī)制，有利于公司治理效率的提高。股權(quán)構(gòu)成對(duì)公司治理的影響國(guó)有股占比對(duì)公司治理的影響表2國(guó)有股占比對(duì)公司治理的影響由表格可以看出，國(guó)有股持股比例與公司治理總體呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。在國(guó)有股東控股的企業(yè)中，實(shí)際控制人常常由國(guó)有股股東行政指派。在這種情況下，國(guó)有股股東對(duì)公司的控制會(huì)表現(xiàn)在所有權(quán)上的超弱控制，在行政方面上的超強(qiáng)控制（何浚，1998）。如果國(guó)有股占比過(guò)高，一方面會(huì)存在比較嚴(yán)重的代理問(wèn)題，致使所有者權(quán)能弱化；另一方面，政府或其他國(guó)有機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)政治目標(biāo)（如較低的產(chǎn)品價(jià)格、正向外部性）有著更多的關(guān)注。當(dāng)政治目標(biāo)與公司所有者利益最大化這一經(jīng)濟(jì)目標(biāo)發(fā)生沖突時(shí)，國(guó)有股股東可能會(huì)為了追求政治目標(biāo)的達(dá)成而損害公司股東的利益。此外，作為國(guó)有資產(chǎn)的代理人，國(guó)有股股東需要監(jiān)控其下級(jí)代理人。但由于二者信息間的不對(duì)稱、行政流程上的繁瑣等，國(guó)有股股東可能會(huì)缺乏對(duì)其下級(jí)代理人形成有效監(jiān)管，因此不得已采取一些行政措施來(lái)改變國(guó)有股在監(jiān)督管控中的不利地位。而這又會(huì)造成上市公司治理中行政干預(yù)過(guò)強(qiáng)，政企難以有效分離，從而導(dǎo)致公司治理效率的低下。法人股占比對(duì)公司治理的影響表3法人股占比對(duì)公司治理的影響由上表可以看出，法人股持股比例與公司治理效率總體呈正相關(guān)關(guān)系。由于私有資本的注入，法人股東對(duì)經(jīng)理等內(nèi)部人的行為結(jié)果所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要大于國(guó)有股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此他們更有動(dòng)力和積極性去監(jiān)管公司的日?；顒?dòng)。而且，由于他們能相對(duì)較快地獲取有效的商業(yè)信息，法人股東在公司的重大決策上也能提出更有價(jià)值、更可參考的意見(jiàn)。不僅如此，目前國(guó)內(nèi)法人股為非流通股，法人股東關(guān)注的重點(diǎn)更可能是企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而非短期的市場(chǎng)差價(jià)，因此，法人股東會(huì)更加注重企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力及未來(lái)發(fā)展?jié)摿?，因而?huì)更加積極地參與到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及重大決策上來(lái)，以實(shí)現(xiàn)自身持有股份的增值，這同時(shí)也促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的發(fā)展和治理效率的提高。流通股占比對(duì)公司治理的影響表4流通股占比對(duì)公司治理的影響如表格所示，流通股持股比例與公司治理不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。一般來(lái)講，流通股的持有者為中小股東，因持有股份可在市場(chǎng)上自由流通，流通股持有者往往追求短期的買賣差價(jià)賺取利潤(rùn)，而非重視公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)由于流通股東通常持有股份較少，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱，所以他們也缺少制衡和決策的能力，因此很難在公司治理中發(fā)揮出監(jiān)督和促進(jìn)有效決策的作用。而主觀上，由于監(jiān)督的成本大于所獲收益，流通股東會(huì)產(chǎn)生“搭便車心理”，因而缺少能動(dòng)性參與到公司治理的日常流程中來(lái)。所以，中小股東的客觀條件限制和投機(jī)心理共同導(dǎo)致他們難以對(duì)公司治理效率的提高起大的作用。我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理的現(xiàn)狀股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀根據(jù)WIND數(shù)據(jù)庫(kù)披露出的中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，在我國(guó)滬、深兩市上市的A股公司共有4291家。本人在剔除了經(jīng)營(yíng)有異常和有退市風(fēng)險(xiǎn)的公司后，共選取了3982家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，以顯示目前我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的狀況。其中，股權(quán)集中度現(xiàn)狀由第一大股東占比和前五大股東占比來(lái)表示，而股權(quán)構(gòu)成現(xiàn)狀則由國(guó)家股占比、法人股占比、流通股（A股）占比的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)顯示。表52018-2020年我國(guó)上市公司股權(quán)集中度現(xiàn)狀年份第一大股東占比前五大股東占比201834.70%56.83%201933.73%54.36%202032.99%51.92%表62018-2020年我國(guó)上市公司股權(quán)構(gòu)成現(xiàn)狀年份國(guó)有股占比法人股占比流通股（A股）占比20180.38%9.48%68.08%20190.82%9.80%68.48%20200.70%7.58%75.04%據(jù)上表所示，我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有以下幾個(gè)特征：股票種類繁多根據(jù)上市公司的股東來(lái)源，我國(guó)的股票種類可分為國(guó)有股、法人股、社會(huì)公眾股等；根據(jù)股份是否具有流通性，股票又可分為流通股和非流通股。非流通股主要指國(guó)家股和法人股兩種，而流通股又分為以人民幣進(jìn)行交易的普通流通股A股（又稱社會(huì)公眾股）、以外幣進(jìn)行交易的B股，以及在境外上市境外發(fā)行的外資股H股。我國(guó)股票市場(chǎng)股票種類繁多，但是由于著股東權(quán)利的不同，股票交易價(jià)格也存在一定差異，這就導(dǎo)致了同股不同權(quán)、同股不同利的問(wèn)題，違背了股市的公平性原則。流通股占據(jù)主導(dǎo)地位由于我國(guó)公有制的經(jīng)濟(jì)歷史背景，國(guó)家為保留對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)，很長(zhǎng)一段時(shí)間上市公司中國(guó)有股都處于絕對(duì)控股地位。截至2004年底，滬深兩市上市公司中，非流通股比重占到64%，其中74%為國(guó)有股（許譯文，2018）。國(guó)有股的一股獨(dú)大導(dǎo)致政企不分，政資不分，帶來(lái)諸如“所有者虛位”這樣的問(wèn)題。國(guó)有資產(chǎn)名義上為全體公民所有，但全民作為產(chǎn)權(quán)主體是虛擬的，實(shí)際上國(guó)有股產(chǎn)權(quán)主體處于缺位狀態(tài)。國(guó)有股“所有者虛位”的直接后果是使所有者喪失對(duì)公司治理的決策欲望和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督管理欲望，導(dǎo)致治理主體虛擬化和監(jiān)督軟化。2005年，我國(guó)進(jìn)行了股權(quán)分置改革，非流通股也能進(jìn)入市場(chǎng)流通，這一定程度上解決了過(guò)去股市中存在的同股不同權(quán)、同股不同利的問(wèn)題，也可以使市場(chǎng)更好地發(fā)揮其資源配置的作用。近年來(lái)，隨著股改的深入和資本市場(chǎng)的日益完善，國(guó)有股比重逐漸下降。而現(xiàn)如今，國(guó)有股在大多數(shù)上市公司中都只占據(jù)極小的比重，流通股占據(jù)了主導(dǎo)地位，持股主體也呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)。公眾股東持股比例的上升，使他們參與公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的積極性提高，這很大程度上緩解了國(guó)有股虛位產(chǎn)生的問(wèn)題，減少了監(jiān)督成本和代理成本，也有利于上市公司的股權(quán)制衡。股權(quán)集中度較高雖然股權(quán)分置改革解決了國(guó)有股一股獨(dú)大的問(wèn)題，可是從上表的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)仍存在著股權(quán)集中度高的現(xiàn)象?？梢钥吹?，雖然從2018年至2020年第一大股東持股比例在逐年下降，可是仍然占比33%左右，處在一個(gè)相對(duì)控股的地位。而前五大股東占比更是從未低于50%，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)有著絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，股權(quán)集中度仍然較高。這一方面不利于經(jīng)理層在更大的范圍內(nèi)接受多元化產(chǎn)權(quán)主體對(duì)公司治理的監(jiān)督和約束，可能會(huì)阻礙企業(yè)發(fā)展的多種可能性，既制約了企業(yè)的多元發(fā)展，又與科學(xué)民主的企業(yè)管理原則相背離；另一方面股權(quán)的過(guò)度集中容易形成控股股東“一言堂”的局面，中小股東難以對(duì)大股東形成有效制衡。如果大股東在考慮問(wèn)題時(shí)不全面或有失偏頗，就可能造成決策的不合理，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面作用。另外，一些大股東還有可能有意或無(wú)意地侵犯小股東的權(quán)益，這會(huì)造成公司管理氛圍的惡化，不利于公司的可持續(xù)發(fā)展。公司治理現(xiàn)狀內(nèi)部監(jiān)事會(huì)缺乏獨(dú)立性，監(jiān)督功能失效上市公司的監(jiān)事會(huì)包括職代會(huì)推舉產(chǎn)生的監(jiān)事和股東提名產(chǎn)生的監(jiān)事（沈瑾，2019）。但二者都無(wú)法有效發(fā)揮他們的監(jiān)督職能。對(duì)于基層被推舉上去的職工來(lái)說(shuō)，他們?cè)诠ぷ魃蠒?huì)受到經(jīng)理層的領(lǐng)導(dǎo)，迫于這種被領(lǐng)導(dǎo)的壓力，他們很難行使監(jiān)督權(quán)。而對(duì)于股東提名的監(jiān)事，他們最關(guān)鍵的任務(wù)是防止大股東的利益受到侵犯，因此，他們可能會(huì)放任經(jīng)理層侵害小股東利益，所以監(jiān)督也缺少獨(dú)立性和公平性。況且，監(jiān)管過(guò)程中還存在監(jiān)督信息不匹配和監(jiān)督技能受限的情況。一方面，公司日常的經(jīng)營(yíng)信息大部分都掌握在經(jīng)理人手里，監(jiān)事會(huì)往往處于信息獲取的弱勢(shì)，因此二者之間存在極大的信息不對(duì)稱。信息的不完整性、滯后性、甚至扭曲性，都嚴(yán)重影響到監(jiān)事會(huì)監(jiān)督職能的發(fā)揮。另一方面，很多上市公司的監(jiān)事會(huì)成員都從事行政管理工作，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)并不熟悉，因此他們也不具備較好的監(jiān)督技能和專業(yè)素質(zhì)，尤其是缺少專業(yè)的法律人員支持，因此監(jiān)事會(huì)工作的有效性大大降低了。外部監(jiān)管難以發(fā)揮有效作用除了上市公司內(nèi)部監(jiān)事會(huì)缺少獨(dú)立性外，外部的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制也有待加強(qiáng)。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，股東對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督與制約，是通過(guò)有效率的公司價(jià)值評(píng)定和資本市場(chǎng)中公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移來(lái)實(shí)現(xiàn)的，規(guī)范的股票市場(chǎng)可以通過(guò)一系列市場(chǎng)調(diào)節(jié)手段（如公司控制權(quán)之爭(zhēng)、兼并與收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)等）來(lái)約束經(jīng)理人的行為，迫使經(jīng)理人努力工作（Fama,1980）。如果公司經(jīng)營(yíng)不善，人們可以在股票市場(chǎng)上拋售股票，導(dǎo)致公司股票價(jià)格下跌，那么公司股東可能會(huì)發(fā)起代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)或敵意收購(gòu)來(lái)解雇管理層，接管公司控制權(quán)。但在我國(guó)的上市公司治理結(jié)構(gòu)中缺乏這種制約和替換機(jī)制。在中國(guó)目前的股票市場(chǎng)中，外部接管市場(chǎng)和經(jīng)理人競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的缺失弱化了企業(yè)管理人員的危機(jī)感，所以經(jīng)理人可能喪失憂患意識(shí)，安于現(xiàn)狀，對(duì)促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展、提升公司績(jī)效失去動(dòng)力。此外，股權(quán)集中度過(guò)高的現(xiàn)狀也導(dǎo)致大股東充分掌握公司的控制權(quán)，企業(yè)控制權(quán)是否轉(zhuǎn)移完全取決于大股東的意志，就算有外部接管市場(chǎng)和經(jīng)理人競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，也無(wú)法對(duì)公司治理形成有效的監(jiān)督作用。三、解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理問(wèn)題的建議通過(guò)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)促進(jìn)公司治理調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度通過(guò)學(xué)者的研究和本文分析表明，股權(quán)集中度對(duì)公司治理的影響成倒“U”型，即股權(quán)高度集中和高度分散都不利于公司治理效率的提高，只有股權(quán)適度集中才是公司治理的發(fā)展之道。但我國(guó)目前的股權(quán)狀況為股權(quán)結(jié)構(gòu)集中度過(guò)高，因此要適當(dāng)降低股權(quán)集中度。在不嚴(yán)重?fù)p害大股東利益的情況下，通過(guò)下放股權(quán)等方式分散股權(quán)，加強(qiáng)中小股東的持股比例，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部管理決策機(jī)制的分權(quán)與制衡。這樣既有利于提高中小股東管理公司事務(wù)的積極性，也有利于維護(hù)大多數(shù)人的利益，降低公司內(nèi)部矛盾，實(shí)現(xiàn)決策的民主化和科學(xué)化，促進(jìn)公司治理的和諧穩(wěn)定發(fā)展。大力引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者與散戶相比，理性的機(jī)構(gòu)投資者一般持股時(shí)間較長(zhǎng)，入市資金量大，擁有足夠的信息量和強(qiáng)大的研究分析能力，在投資管理上更專業(yè)，因此他們的投資行為會(huì)更合理化，也更有能力去關(guān)心上市公司的治理狀況。引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者有利于發(fā)揮他們對(duì)公司治理的監(jiān)督作用，使公司股東背景多元化，塑造良好的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理體系。同時(shí)，由于機(jī)構(gòu)投資者通常投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)，而且進(jìn)入市場(chǎng)的靈活性相對(duì)較差，他們也會(huì)更注重投資的安全性和長(zhǎng)期利益，因此機(jī)構(gòu)投資者們對(duì)股市也起著“穩(wěn)定器”的作用。大力引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者有利于引導(dǎo)中小投資者理性投資，促進(jìn)股票市場(chǎng)的規(guī)范高效運(yùn)轉(zhuǎn)。公司內(nèi)外雙管齊下改善公司治理現(xiàn)狀加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性，逐步實(shí)現(xiàn)監(jiān)督主體多元化目前在大多數(shù)公司中，監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督權(quán)必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)，導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)不能實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的真正監(jiān)管。為充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和有效性，須通過(guò)以下手段來(lái)規(guī)范公司監(jiān)管。首先，需要制定相應(yīng)的監(jiān)事會(huì)管理規(guī)范，對(duì)監(jiān)事會(huì)的組成、職權(quán)、表決程序等做出明確規(guī)定，減少因職權(quán)含糊不清而導(dǎo)致監(jiān)事會(huì)無(wú)法有效監(jiān)管的概率；其次，可以擴(kuò)大監(jiān)事會(huì)規(guī)模，并為其監(jiān)督職能的行使提供相應(yīng)的權(quán)力賦予和財(cái)政支持；再次，需要改善監(jiān)事會(huì)成員結(jié)構(gòu)，可以引入與公司不存在利益關(guān)聯(lián)的獨(dú)立監(jiān)事，以此來(lái)保障監(jiān)事會(huì)工作的獨(dú)立性。還要注重引入法律人才到監(jiān)事會(huì)構(gòu)成中，這樣可以保護(hù)監(jiān)事會(huì)發(fā)揮效用的合法權(quán)益不受侵犯，從而加強(qiáng)監(jiān)督的有效性；最后，需要加大市場(chǎng)化選聘監(jiān)事的力度，引入具有較高專業(yè)素養(yǎng)的監(jiān)事會(huì)成員，努力形成業(yè)務(wù)能力強(qiáng)、專業(yè)水平高、思想素質(zhì)好的監(jiān)事會(huì)隊(duì)伍，促進(jìn)監(jiān)事會(huì)主體多元化。加大資本市場(chǎng)的建設(shè)，發(fā)揮外部監(jiān)管的作用資本市場(chǎng)與公司治理結(jié)構(gòu)有著密切的關(guān)系，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)中證券市場(chǎng)作用的充分發(fā)揮是使公司控制權(quán)能夠有效配置的必要條件。利用證券市場(chǎng)的接管、兼并、公司重組來(lái)實(shí)現(xiàn)控制權(quán)配置是公司外部治理的重要方式。因此，在當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)不夠開(kāi)放和成熟的情形下，可以通過(guò)加大證券市場(chǎng)的建設(shè)來(lái)發(fā)揮公司治理中外部監(jiān)管的作用。具體做法有：第一，完善信息披露制度。信息披露制度是保證證券市場(chǎng)公平性、公開(kāi)性的重要手段。信息披露的不及時(shí)、不充分，以及信息披露的虛假性等會(huì)加大上市公司的機(jī)會(huì)主義傾向，不利于發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)公司的監(jiān)管作用，也不利于證券市場(chǎng)資源配置的優(yōu)化和運(yùn)作效率的提高；第二，完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。目前，我國(guó)的上市公司的經(jīng)營(yíng)者還沒(méi)有成為真正意義上的商品而進(jìn)入流通市場(chǎng)，這使得一些經(jīng)理人危機(jī)意識(shí)不足，缺乏為公司業(yè)績(jī)努力的積極性。因此，職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)亟待完善，在選聘經(jīng)理人時(shí)，應(yīng)公開(kāi)公正，按市場(chǎng)原則擇優(yōu)聘用，而不是企業(yè)內(nèi)定或政府指派；第三，要擴(kuò)大流通股的比例，通過(guò)股票的充分流通更好地發(fā)揮出市場(chǎng)的信號(hào)警示作用和資源配置作用，促進(jìn)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善和發(fā)展。結(jié)語(yǔ)股權(quán)結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)的管理架構(gòu)，并影響著公司治理效率。通過(guò)本文的分析可以看出，導(dǎo)致上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的原因主要是股權(quán)集中度過(guò)高，而公司內(nèi)部監(jiān)事會(huì)缺乏獨(dú)立性及外部監(jiān)管市場(chǎng)難以發(fā)揮作用則是導(dǎo)致公司治理效率低下的原因。解決股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的辦法主要有降低股權(quán)集中度、大力引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)促進(jìn)股份持有者多元化等方法。除了改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，還可以通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)獨(dú)立性來(lái)更好地發(fā)揮監(jiān)事會(huì)作用，以及促進(jìn)外部資本市場(chǎng)建設(shè)兩種方法來(lái)完善公司治理體系。但由于筆者的能力有限，加之研究時(shí)間不夠充足，本文提出的建議也有一些不足之處，想要尋求解決股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理問(wèn)題的方案還需更多的探究。主要參考文獻(xiàn)[1]王延平,劉欣然.股權(quán)問(wèn)題與我國(guó)上市公司治理效率[J].市場(chǎng)周刊,2020,33(12):13-14+56.[2]占先紅.股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的績(jī)效分析[J].中國(guó)市場(chǎng),2021(06):60-61.[3]沈瑾,呂柳.上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題分析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2019(12):69-70.[4]李紅杰.股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)內(nèi)部控制研究[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2021(04):152-153.[5]杜瑩,劉立國(guó).股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率:中國(guó)上市公司的實(shí)證分析[J].管理世界,2002(11):124-133.[6]李維安,李漢軍.股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管持股與公司績(jī)效——來(lái)自民營(yíng)上市公司的證據(jù)[J].南開(kāi)管理評(píng)論,2006(05):4-10.[7]胡加明,吳迪.股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效之謎[J].東岳論叢,2020,41(10):97-113.[