會(huì)計(jì)職稱-2018年中級(jí)財(cái)務(wù)管理真題（一）

2018年試卷I精講

第一部分單項(xiàng)選擇題

1.某企業(yè)向銀行借款500萬元，利率為5.4%,銀行要求10%的補(bǔ)償性余額，則該借款的實(shí)際利率是（）。

A.6%

B.5.4%

C.4.86%

D.4.91%

【答案】A

【解析】該借款的實(shí)際利率=5.4%/（1-10%）=6%?

2.某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬元將無法于原定付息日2018

年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司債務(wù)的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.購買力風(fēng)險(xiǎn)

C.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

D.違約風(fēng)險(xiǎn)

【答案】D

【解析】違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

3.與企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的局限性是（）。

A.對(duì)債權(quán)人的利益重視不夠

B.容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為

C.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

D.沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

【答案】A

【解析】股東財(cái)富最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠，所以選擇選項(xiàng)A。

企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化目標(biāo)都考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素和貨幣時(shí)間價(jià)值，都能在一定程度上避免企業(yè)的短期

行為。

4.在生產(chǎn)能力有剩余的情況下，下列各項(xiàng)成本中，適合作為增量產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)的是（）。

A.固定成本

B.制造成本

C.全部成本

D.變動(dòng)成本

【答案】D

【解析】變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)的成本。變動(dòng)成本可以作為

增量產(chǎn)量的定價(jià)依據(jù)。

5.某公司預(yù)計(jì)第一季度和第二季度產(chǎn)品銷量分別為140萬件和200萬件，第一季度期初產(chǎn)品存貨量為14

萬件，預(yù)計(jì)期末存貨量為下季度預(yù)計(jì)銷量的10%,則第一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（）。

萬件。

A.146

B.154

C.134

D.160

【答案】A

【解析】第一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=期末產(chǎn)品存貨量+本期銷售量-期初產(chǎn)品存貨量=200X10%+140-14=146（萬

件）。

6.某產(chǎn)品的預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實(shí)際產(chǎn)量為9000件，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用180000元，固定制造費(fèi)用

標(biāo)準(zhǔn)分配率為8元/小時(shí)，工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)為1.5小時(shí)/件，則固定制造費(fèi)用成本差異為（）。

A.超支72000元

B.節(jié)約60000元

C.超支60000元

D.節(jié)約72000元

【答案】A

【解析】固定制造費(fèi)用成本差異=180000-9000XL5X8=72000（超支）（標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)X標(biāo)準(zhǔn)分配率）。

7.有種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對(duì)于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制

管理者的在職消費(fèi)，持這種觀點(diǎn)的股利分配理論是（）。

A.所得稅差異理論

B.代理理論

C.信號(hào)傳遞理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】代理理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對(duì)自由現(xiàn)金

流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費(fèi)行為，從而保護(hù)外部投資者的利益;

其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市

場上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便通過資本市場的監(jiān)督減少了代理成本。

8.某公司當(dāng)年的資本成本率為10%,現(xiàn)金平均持有量為30萬元，現(xiàn)金管理費(fèi)用為2萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券

之間的轉(zhuǎn)換成本為L5萬元，則該公司當(dāng)年持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是（）萬元。

A.5

B.3.5

C.6.5

D.3

【答案】D

【解析】持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本=30義10%=3（萬元）。

9.下列各項(xiàng)條款中，有利于保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有者利益的是（）。

A.無擔(dān)保條款

B.贖回條款

C.回售條款

D.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款

【答案】C

【解析】回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)

生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)?；厥蹖?duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，

有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)，所以回售條款有利于保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有者利益。

10.某公司在編制成本費(fèi)用預(yù)算時(shí)，利用成本性態(tài)模型（Y=a+bX）,測算預(yù)算期內(nèi)各種可能的業(yè)務(wù)量水平下

的成本費(fèi)用，這種預(yù)算編制方法是（）。

A.零基預(yù)算法

B.固定預(yù)算法

C.彈性預(yù)算法

D.滾動(dòng)預(yù)算法

【答案】C

【解析】彈性預(yù)算法又稱動(dòng)態(tài)預(yù)算法，是指企業(yè)在分析業(yè)務(wù)量與預(yù)算項(xiàng)目之間數(shù)量依存關(guān)系的基礎(chǔ)上，分別

確定不同業(yè)務(wù)量及其相應(yīng)預(yù)算項(xiàng)目所消耗資源的預(yù)算編制方法。而利用總成本性態(tài)模型（Y=a+bX）對(duì)應(yīng)的是彈

性預(yù)算法中的公式法。

1L下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能反映企業(yè)即時(shí)償付短期債務(wù)能力的是（）。

A.資產(chǎn)負(fù)債率

B.流動(dòng)比率

C.權(quán)益乘數(shù)

D.現(xiàn)金比率

【答案】D

【解析】現(xiàn)金比率（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）+流動(dòng)負(fù)債剔除了應(yīng)收賬款對(duì)償債能力的影響，最能反

映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

12.下列籌資方式中，能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的是（）。

A.發(fā)行普通股

B.認(rèn)股權(quán)證

C.融資租賃

D.留存收益

【答案】C

【解析】融資租賃屬于債務(wù)籌資，可以帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

13.根據(jù)作業(yè)成本管理原理，下列關(guān)于成本節(jié)約途徑的表述中，不正確的是（）。

A.將外購交貨材料地點(diǎn)從廠外臨時(shí)倉庫變更為材料耗用車間屬于作業(yè)選擇

B.將內(nèi)部貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)由自營轉(zhuǎn)為外包屬于作業(yè)選擇

C.新產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)盡量考慮利用現(xiàn)有其他產(chǎn)品使用的原件屬于作業(yè)共享

D.不斷改進(jìn)技術(shù)降低作業(yè)消耗時(shí)間屬于作業(yè)減少

【答案】A

【解析】作業(yè)消除是指消除非增值作業(yè)或不必要的作業(yè)，降低非增值成本。如將原材料從集中保管的倉庫搬

運(yùn)到生產(chǎn)部門，將某部門生產(chǎn)的零件搬運(yùn)到下一個(gè)生產(chǎn)部門都是非增值作業(yè)。如果條件許可，將原料供應(yīng)商的

交貨方式改變?yōu)橹苯铀瓦_(dá)原料使用部門，將功能性的工廠布局轉(zhuǎn)變?yōu)閱卧圃焓讲季?，就可以縮短運(yùn)輸距離，

削減甚至消除非增值作業(yè)。

14.下列財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中能夠反映收益質(zhì)量的是（）。

A.營業(yè)毛利率

B.每股收益

C.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)

D.凈資產(chǎn)收益率

【答案】C

【解析】收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果會(huì)計(jì)收益能如實(shí)反映公司業(yè)績，則其收益質(zhì)

量高；反之，則收益質(zhì)量不高。收益質(zhì)量分析，主要包括凈收益營運(yùn)指數(shù)分析與現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)分析。

15.某公司基期息稅前利潤1000萬元，基期利息費(fèi)用為400萬元，假設(shè)與財(cái)務(wù)杠桿相關(guān)的其他因素保持變,

則該公司計(jì)劃期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

【答案】B

【解析】DFL=基期息稅前利潤/基期利潤總額=1000/（1000-400）=1.67。

16.某航空公司為開通一條國際航線，需增加兩架空客飛機(jī)，為盡快形成航運(yùn)能力，下列籌資方式中，該公

司通常會(huì)優(yōu)先考慮（）。

A.普通股籌資

B.債券籌資

C.優(yōu)先股籌資

D.融資租賃籌資

【答案】D

【解析】在資金缺乏情況下，融資租賃能迅速獲得所需資產(chǎn)。大型企業(yè)的大型設(shè)備、工具等固定資產(chǎn)，也經(jīng)

常通過融資租賃方式解決巨額資金的需要，如商業(yè)航空公司的飛機(jī)，大多是通過融資租賃取得的。

17.債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式中不包含的因素是（）。

A.債券市場價(jià)格

B.債券面值

C.債券期限

D.債券票面利率

【答案】A

【解析】影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。債券的市

場價(jià)格不影響債券內(nèi)在價(jià)值。

18.已知銀行存款利率為3%,通貨膨脹為1%,則實(shí)際利率為（）。

A.1.98%

B.3%

C.2.97%

D.2%

【答案】A

【解析】實(shí)際利率=（1+名義利率）+（1+通貨膨脹率）-1=（1+3%）4-（1+1%）-1=1.98%。

19.下列各項(xiàng)中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點(diǎn)的是（）。

A.可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

B.籌資彈性較大

C.籌資速度較快

D.籌資成本負(fù)擔(dān)較輕

【答案】A

【解析】債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度較快：（2）籌資彈性較大：（3）資本成本負(fù)擔(dān)較輕；（4）可以

利用財(cái)務(wù)杠桿；（5）穩(wěn)定公司的控制權(quán)。選項(xiàng)A屬于股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)。

20.下列各項(xiàng)中不屬于普通股股東權(quán)利的是（）。

A.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

B.固定收益權(quán)

C.轉(zhuǎn)讓股份權(quán)

D.參與決策權(quán)

【答案】B

【解析】普通股股東的權(quán)利：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán);

（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。普通股股東獲得的股利數(shù)額是不確定的，所以選項(xiàng)B不屬于普通股股東的權(quán)利。

21.下列各項(xiàng)因素中，不影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算結(jié)果的是（）。

A.存貨年需要量

B.單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本

C.保險(xiǎn)儲(chǔ)備

D.每次訂貨變動(dòng)成本

【答案】C

（2X與莫-—X今次訂貨交一成女

【解析】存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量=,亙也變動(dòng)錯(cuò)存成本，所以選項(xiàng)C不影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量。

22.計(jì)算下列籌資方式的資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是（）。

A.留存收益資本成本

B.債務(wù)資本成本

C.普通股資本成本

D.優(yōu)先股資本成本

【答案】B

【解析】利息費(fèi)用在稅前支付，可以起抵稅作用，所以需要考慮所得稅稅率，計(jì)算稅后債務(wù)資本成本。而普

通股股利和優(yōu)先股股利都是用稅后凈利潤支付的，所以選項(xiàng)A、C、D不考慮企業(yè)所得稅因素。

23.一般而言，營運(yùn)資金指的是（）。

A.流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨的余額

B.流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額

C.流動(dòng)資產(chǎn)減去速動(dòng)資產(chǎn)后的余額

D.流動(dòng)資產(chǎn)減去貨幣資金后的余額

【答案】B

【解析】營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。

24.某公司購買一批貴金屬材料，為避免資產(chǎn)被盜而造成的損失，向財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司進(jìn)行了投保，則該公司采

取的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策是（）。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.接受風(fēng)險(xiǎn)

C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

D.減少風(fēng)險(xiǎn)

【答案】C

【解析】對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān),

如向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保等。

25.在對(duì)某獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí),下列各項(xiàng)中，并不能據(jù)以判斷該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性的是（）。

A.以必要報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.以必要報(bào)酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值大于0

C.項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期

D.以必要報(bào)酬率作為折現(xiàn)率，計(jì)算的年金凈流量大于0

【答案】C

【解析】在評(píng)價(jià)單一方案時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于。時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)大于1,年金凈流量大于0,內(nèi)含報(bào)酬率大于要

求的報(bào)酬率，項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，所以選項(xiàng)A、B、D正確。靜態(tài)投資回收期是輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，需要跟設(shè)定的

期限進(jìn)行比較來判斷項(xiàng)目是否可行，而不是跟項(xiàng)目壽命期進(jìn)行比較，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

第二部分多項(xiàng)選擇題

L下列指標(biāo)中適用于對(duì)利潤中心進(jìn)行業(yè)績考評(píng)的有（）。

A.投資報(bào)酬率

B.部門邊際貢獻(xiàn)

C.剩余收益

D.可控邊際貢獻(xiàn)

【答案】BD

【解析】在通常情況下，利潤中心采用利潤作為業(yè)績考核指標(biāo)，分為邊際貢獻(xiàn).可控邊際貢獻(xiàn)和部門邊際貢

獻(xiàn)。所以選項(xiàng)B、D正確。對(duì)投資中心的業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，不僅要使用利潤指標(biāo)，還需要計(jì)算.分析利潤與投資

的關(guān)系，主要有投資報(bào)酬率和剩余收益等指標(biāo)。所以選項(xiàng)A.C錯(cuò)誤。

2.下列風(fēng)險(xiǎn)中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.政治風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】AD

【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散

風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的.不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引

起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng).國家經(jīng)濟(jì)政策的變化.稅制改革.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革.世界能源狀況.

政治因素等等。所以選項(xiàng)A、D正確。

3.企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)可分為財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)與管理績效定性評(píng)價(jià)兩部分，下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)績效定

量評(píng)價(jià)內(nèi)容的有（）。

A.資產(chǎn)質(zhì)量

B.盈利能力

C.債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

D.經(jīng)營增長

【答案】ABCD

【解析】財(cái)務(wù)績效定量評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營增長四個(gè)方面進(jìn)行

定量對(duì)比分析和評(píng)判。

4.企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性.預(yù)防性和投機(jī)性三大需求，下列各項(xiàng)中體現(xiàn)了交易性需求的有（）。

A.為滿足季節(jié)性庫存的需求而持有現(xiàn)金

B.為避免因客戶違約導(dǎo)致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金

C.為提供更長的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金

D.為在證券價(jià)格下跌時(shí)買入證券而持有現(xiàn)金

【答案】AC

【解析】企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指

企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲

利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)B屬于應(yīng)付突發(fā)事件，所以是預(yù)防性需求；選項(xiàng)D是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)

的獲利機(jī)會(huì)，所以是投機(jī)性需求。

5.與銀行借款籌資相比，公開發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.提升企業(yè)知名度

B.不受金融監(jiān)管政策約束

C.資本成本較低

D.籌資對(duì)象廣泛

【答案】AD

【解析】公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于股票投資的

風(fēng)險(xiǎn)較大，收益具有不確定性，投資者就會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。因此，股票籌資的資本成本較高，選項(xiàng)C錯(cuò)

誤。

6.與增發(fā)新股籌資相比，留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.籌資成本低

B.有助于增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)

C.有助于維持公司的控制權(quán)分布

D.籌資規(guī)模大

【答案】AC

【解析】企業(yè)從外界籌集長期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較

低，選項(xiàng)A正確。利用留存收益籌資，不用對(duì)外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會(huì)改變公司

的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)，選項(xiàng)C正確。

7.下列財(cái)務(wù)決策方法中，可用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的有（）。

A.公司價(jià)值分析法

B.安全邊際分析法

C.每股收益分析法

D.平均資本成本比較法

【答案】ACD

【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，要求企業(yè)權(quán)衡負(fù)債的低資本成本和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。資本

結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法主要有：每股收益分析法.平均資本成本比較法.公司價(jià)值分析法。

8.與貨幣市場相比，資本市場的特點(diǎn)有（）。

A.投資收益較高

B.融資期限較長

C.投資風(fēng)險(xiǎn)較大

D.價(jià)格波動(dòng)較小

【答案】ABC

【解析】資本市場主要特點(diǎn)是：（1）融資期限長。至少1年以上，最長可達(dá)10年甚至10年以上。（2）融

資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。（3）資本借貸量大。（4）收益較

高但風(fēng)險(xiǎn)也較大。

9.某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元。已知（P/A,14%,

6）=3.8887,（P/A,15%,6）=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投

資報(bào)酬率不可能為（）。

A.16%

B.13%

C.14%

D.15%

【答案】AD

【解析】根據(jù)題目可知：20義（P/A,內(nèi)含報(bào)酬率，6）-76=0,（P/A,內(nèi)含報(bào)酬率，6）=3.8,所以內(nèi)含報(bào)

酬率在14%?15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有可行性，所以內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，所以必要報(bào)酬率不能大于等

于15%,即選項(xiàng)A.D正確。

10.下列各項(xiàng)中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點(diǎn)的有（）。

A.穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價(jià)

B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象

C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤

D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

【答案】AB

【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于

樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。（2）穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利

收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。（3）固定或穩(wěn)定增長的股利政

策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會(huì)受多種因素影響（包括股東的心理狀態(tài)和其他要求），為

了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低

股利或股利增長率更為有利。選項(xiàng)A.B正確。

第三部分判斷題

L根據(jù)量本利分析基本原理，保本點(diǎn)越高企業(yè)經(jīng)營越安全。（）

【答案】X

【解析】通常采用安全邊際率這一指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營是否安全。安全邊際或安全邊際率越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越

小、經(jīng)營越安全，所以說法錯(cuò)誤。

2.凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性比較強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的起點(diǎn)。（）

【答案】V

【解析】凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)。

3.在企業(yè)盈利狀態(tài)下進(jìn)行利潤敏感性分析時(shí)，固定成本的敏感系數(shù)大于銷售量的敏感系數(shù)。（）

【答案】X

【解析】

銷售量的敏感系數(shù)

dEBIT/EBITKQ'p_Q'V_F）_（QP-QV_F）］/EBITAQ（P-V）/EBIT

=AQ/Q=AQ/Q=AQ/Q-

=（P-V）0%81丁=邊際貢獻(xiàn)/EBIT；

aEBIT/EBIT

固定成本的敏感系數(shù)=AF/F

KQP-QV-F'"（QP-QV-F）I/EBB（-F'+F）/EBIT--F/EBIT

AF/F=AF/F=AF/F=-F/EBIT=-固定成本/EBIT。敏感系數(shù)的正負(fù)號(hào)表示的是

變動(dòng)方向，進(jìn)行排序的時(shí)候不考慮正負(fù)號(hào)。因?yàn)榉帜赶嗤?，所以比較分子即可，而在不虧損的狀態(tài)下，銷售收

入-變動(dòng)成本-固定成本＞0,邊際貢獻(xiàn)-固定成本＞0,邊際貢獻(xiàn)〉固定成本，所以銷售量的敏感系數(shù)〉固定成本

的敏感系數(shù)。

4.在緊縮型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)一般會(huì)維持較高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小。（）

【答案】X

【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資

策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)，所以經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

5.企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（）

【答案】V

【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)是以違約風(fēng)險(xiǎn).變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn).破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等形式表現(xiàn)出來的。

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

6.標(biāo)準(zhǔn)差率可用于收益率期望值不同的情況下的風(fēng)險(xiǎn)比較，標(biāo)準(zhǔn)差率越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大。()

【答案】V

【解析】方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。對(duì)于期望值不同的決

策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)差率這一相對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差率

越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

7.在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用市場價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映企業(yè)期望的資本結(jié)構(gòu)，但不能反映籌資的現(xiàn)時(shí)

資本成本。()

【答案】X

【解析】市場價(jià)值權(quán)數(shù)以各項(xiàng)個(gè)別資本的現(xiàn)行市價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算資本權(quán)數(shù)，確定各類資本占總資本的比重。

其優(yōu)點(diǎn)是能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。但現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易取

得，而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。

8.變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。()

【答案】V

【解析】變動(dòng)成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。

9.增量預(yù)算有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制。()

【答案】X

【解析】零基預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：一是以零為起點(diǎn)編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的不合理因素影響，

能夠靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要；二是有助于增加預(yù)算編制透明度，

有利于進(jìn)行預(yù)算控制。

10.不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般導(dǎo)致市場利率下降，從而降低了企業(yè)的籌資難度。()

【答案】X

【解析】通貨膨脹會(huì)引起利率上升，加大企業(yè)的籌資成本，增加企業(yè)的籌資難度。

第四部分計(jì)算分析題

1.乙公司2017年采用N/30的信用條件，全年銷售額(全部為賒銷)為10000萬元，平均收現(xiàn)期為40天。

2018年初乙公司為了盡快收回貨款提出了“2/10,N/30”的信用條件，新的折扣條件對(duì)銷售額沒有影響，但壞

賬損失及收賬費(fèi)用共減少200萬元，預(yù)計(jì)占銷售額一半的客戶將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的客戶

均在第10天付款，不享受現(xiàn)金折扣的客戶平均付款期是40天。該公司資本成本為15%,變動(dòng)成本率為60虹

假設(shè)一年按360天計(jì)算，不考慮增值稅及其他因素的影響。

要求：

(1)計(jì)算改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額；

(2)計(jì)算改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期；

(3)計(jì)算改變信用條件引起的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本增加額；

(4)計(jì)算改變信用條件引起稅前利潤增加額；

(5)判斷提出的信用條件是否可行并說明理由。

【答案】

(1)改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額=10000X2%X50%=100(萬元)

(2)改變信用條件引起應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期=10><50%+40><50%=25(天)

(3)應(yīng)收賬款的平均機(jī)會(huì)成本增加額=(10000/360X25-10000/360X40)X60%X15%=-37.5(萬元)

(4)改變信用條件引起稅前利潤增加額=T00—(-37.5)-(-200)=137.5(萬元)

(5)因?yàn)樵黾拥亩惽皳p益137.5萬元大于0,所以該信用政策改變是可行的。

2.丙公司只生產(chǎn)L產(chǎn)品，計(jì)劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有M.N兩個(gè)品種可供選擇，相關(guān)資料如下：

資料一：L產(chǎn)品單位售價(jià)為600元，單位變動(dòng)成本為450元，預(yù)計(jì)年產(chǎn)銷量為2萬件。

資料三：N產(chǎn)品的年邊際貢獻(xiàn)總額為630萬元，生產(chǎn)N產(chǎn)品需要占用原有L產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)備，將導(dǎo)致L產(chǎn)

品的年產(chǎn)銷量減少10%?

資料二：M產(chǎn)品的預(yù)計(jì)單價(jià)1000元，邊際貢獻(xiàn)率為30%,年產(chǎn)銷量為2.2萬件，開發(fā)M產(chǎn)品需增加一臺(tái)設(shè)

備將導(dǎo)致固定成本增加100萬元。

丙公司采用量本利分析法進(jìn)行生產(chǎn)產(chǎn)品的決策，不考慮增值稅及其他因素的影響。

要求：

(1)根據(jù)資料二，計(jì)算M產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額；

(2)根據(jù)(1)的計(jì)算結(jié)果和資料二，計(jì)算開發(fā)M產(chǎn)品對(duì)丙公司息稅前利潤的增加額；

(3)根據(jù)資料一和資料三，計(jì)算開發(fā)N產(chǎn)品導(dǎo)致原有L產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)減少額；

(4)根據(jù)(3)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算開發(fā)N產(chǎn)品對(duì)丙公司息稅前利潤的增加額。

(5)投產(chǎn)M產(chǎn)品或N產(chǎn)品之間做出選擇并說明理由。

【答案】

(1)M產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)總額=1000X2.2X30%=660(萬元)

(2)息稅前利潤的增加額=660-100=560(萬元)

(3)邊際貢獻(xiàn)減少額=(600-450)X2X10%=30(萬元)

(4)息稅前利潤的增加額=630-30=600(萬元)

(5)生產(chǎn)M產(chǎn)品對(duì)丙公司息稅前利潤的增加額560萬元小于開發(fā)N產(chǎn)品對(duì)丙公司息稅前利潤的增加600萬

元，因此，應(yīng)該投產(chǎn)N產(chǎn)品。

3.甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算的相關(guān)資料如下：

資料一：甲公司預(yù)計(jì)2018年每季度的銷售收入中，有70%在本季度收到現(xiàn)金，30%在下一季度收到現(xiàn)金，

不存在壞賬。2017年末應(yīng)收賬款余額為零。不考慮增值稅及其他因素的影響。

資料二：甲公司2018年末各季度的現(xiàn)金預(yù)算如下表所示：

甲公司2018年各季度現(xiàn)金預(yù)算單位：萬元

季度一二三四

期初現(xiàn)金余額500(B)10881090

預(yù)計(jì)銷售收入2000300040003500

現(xiàn)金收入(A)2700(C)3650

現(xiàn)金支出1500*36501540

現(xiàn)金余缺*-700*(D)

向銀行借款****

歸還銀行借款及利息****

期末現(xiàn)金余額1000***

要求：

(1)計(jì)算2018年末預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款余額。

(2)計(jì)算表中用字母代表的數(shù)值。

【答案】(1)2018年末預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款余額=3500義30%=1050(萬元)

(2)A=2000X70%=1400(萬元)

B=1000(萬元)

C=4000X70%+3000X30%=3700(萬元)

0=1090+3650-1540=3200(萬元)。

4.丁公司2017年末的資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%,當(dāng)年凈利潤為7200萬元，丁

公司認(rèn)為其股票價(jià)格過高，不利于股票流通，于2017年末按照1:2的比例進(jìn)行股票分割，股票分割前丁公司發(fā)

行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

根據(jù)2018年的投資計(jì)劃，丁公司需要追加9000萬元，基于公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，要求追加的投資中權(quán)益資

本占60%。

要求：

(1)計(jì)算丁公司股票分割后的下列指標(biāo)：①每股凈資產(chǎn)；②凈資產(chǎn)收益率。

(2)如果丁公司針對(duì)2017年度凈利潤采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率為40%,計(jì)算應(yīng)支付

的股利總和。

(3)如果丁公司針對(duì)2017年度凈利潤采取剩余股利政策分配股利。計(jì)算下列指標(biāo)：

①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額；②可發(fā)放的股利總額。

【答案】(1)①分割后股數(shù)=2000X2=4000(萬股)

股東權(quán)益總額=60000義60%=36000(萬元)

分割后的每股凈資產(chǎn)=36000/4000=9(元)

②分割后凈資產(chǎn)收益率=7200/36000X100%=20%

(2)應(yīng)支付的股利總和=7200X40%=2880(萬元)

（3）①追加投資所需要的權(quán)益資本額=9000義60%=5400（萬元）

②可發(fā)放的股利總額=7200-5400=1800（萬元）。

第五部分綜合題

L戊公司是一家設(shè)備制造商，公司基于市場發(fā)展進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃，有關(guān)資料如下：

資料一:戊公司2017年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表簡表及相關(guān)信息如下表所示。戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表及相

關(guān)信息

2017年12月31日金額單位:萬元

占銷售額占銷售額

資產(chǎn)金額負(fù)債與權(quán)益金額

百分比%百分比%

現(xiàn)金10002.5短期借款5000\

應(yīng)收票據(jù)800020.0應(yīng)付票據(jù)20005.0

應(yīng)收賬款500012.5應(yīng)付賬款800020.0

存貨400010.0應(yīng)付債券6000N

其他流動(dòng)資產(chǎn)4500N實(shí)收資本20000N

固定資產(chǎn)23500N留存收益5000N

合計(jì)4600045.0合計(jì)4600025.0

注:表中“N”表示該項(xiàng)目不隨銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)。

資料二：戊公司2017年銷售額為40000萬元，銷售凈利率為10%,利潤留存率為40虬預(yù)計(jì)2018年銷售增

長率為30%,銷售凈利率和利潤留存率保持不變。

資料三：戊公司計(jì)劃于2018年1月1日從租賃公司融資租入一臺(tái)設(shè)備。該設(shè)備價(jià)值為1000萬元，租期為

5年。租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值為100萬元，歸租賃公司所有。年利率為8%,年租賃手續(xù)費(fèi)為2%,租金每年末支

付1次。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)為（P/F,8%,5）=0.6806；（P/F,10%,5）=0.6209；（P/A,8%,5）=3.9927；

（P/A,10%,5）=3.7908?

資料四：經(jīng)測算，資料三中新增設(shè)備投產(chǎn)后每年能為戊公司增加凈利潤132.5萬元，設(shè)備年折舊額為180

萬兀。

資料五：戊公司采用以下兩種籌資方式：①利用商業(yè)信用：戊公司供應(yīng)商提供的付款條件為“1/10,N/30”；

②向銀行借款：借款年利率為8%。一年按360天算。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

不考慮增值稅及其他因素的影響。

要求（1）：根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算戊公式2018年下列各項(xiàng)金額：①因銷售增加而增加的資產(chǎn)額；②

因銷售增加而增加的負(fù)債額；③因銷售增加而需要增加的資金量；④預(yù)計(jì)利潤的留存增加額；⑤外部融資需要

量。

要求（2）：根據(jù)資料三，計(jì)算下列數(shù)值：①計(jì)算租金時(shí)使用的折現(xiàn)率；②該設(shè)備的年租金。

要求（3）：根據(jù)資料四，計(jì)算下列數(shù)值：①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；②如果公司按1000

萬元自行購買而非租賃該設(shè)備，計(jì)算該設(shè)備投資的靜態(tài)回收期。

要求（4）：根據(jù)資料五，計(jì)算并回答如下問題；①計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率；②判斷戊公司是否應(yīng)

該放棄現(xiàn)金折扣，并說明理由；③計(jì)算銀行借款的資本成本。

【答案】（1）①因銷售增加而增加的資產(chǎn)額=40000X30%><45%=5400（萬元）

②因銷售增加而增加的負(fù)債額=40000X30%X25%=3000（萬元）

③因銷售增加而需要增加的資金量=5400-3000=2400（萬元）

④預(yù)計(jì)利潤的留存增加額=40000義（1+30%）X10%X40%=2080（萬元）

⑤外部融資需要量=2400-2080=320（萬元）

（2）①租金時(shí)使用的折現(xiàn)率=8%+2%=10%

②該設(shè)備的年租金=[1000T00X（P/F,10%,5）]/（P/A,10%,5）=247.42（萬元）

（3）①新設(shè)備投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=132.5+180=312.5（萬元）

②靜態(tài)回收期=1000/312.5=3.2（年）

（4）①放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=1%/（1-1%）X360/（30-10）=18.18%

②戊公司不應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。理由：因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的信用成本率18.18%>銀行借款利息率8%,所以

不應(yīng)該放棄現(xiàn)金折扣。

③計(jì)算銀行借款的資本成本=8%義（1-25%）=6%o

2.己公司和庚公司是同一行業(yè)，規(guī)模相近的兩家上市公司。有關(guān)資料如下：

資料一：己公司2017年普通股股數(shù)為10000萬股，每股收益為2.31元。部分財(cái)務(wù)信息如下:

己公司部分財(cái)務(wù)信息單位：萬元

項(xiàng)目2017年末數(shù)據(jù)項(xiàng)目2017年度數(shù)據(jù)

負(fù)債合計(jì)184800營業(yè)收入200000

股東權(quán)益合計(jì)154000凈利潤23100

經(jīng)營活動(dòng)

資產(chǎn)合計(jì)33880015000