第六章-項目評估與分析方法

第六章項目評估與分析方法

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件引導案例某城市擬新建一座大型化工企業(yè)，計劃投資3000萬元，建設期3年（每年投資金額已知），生產期定為15年（每年現(xiàn)金流量已知），項目的投資收益率不低于12％。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件第一節(jié)財務杠桿

一、財務杠桿的概念當息稅前利潤增大時，每一元盈余所負擔的固定財務費用就會相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余，這被稱為財務杠桿。（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件財務杠桿系數(shù)

普通股每股利潤（EPS）的變動率相當于息稅前利潤（EBIT）變動率的倍數(shù)。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件二、財務杠桿在項目評估中的應用

【例1】：某項目投資總額為100萬元，其中債務資本40萬元，利率6%，權益資本60萬元；項目有效期4年；采用直線法折舊，無殘值；項目每年實現(xiàn)銷售收入110萬元，營業(yè)成本75萬元；項目所得稅率40%。（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件假如根據(jù)項目實際情況，資產負債率允許達到60%，即債務資本投入60萬元，權益資本投入40萬元。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件第二節(jié)敏感性分析

一、敏感性分析的概念和作用就是從眾多不確定性因素中找出對投資項目現(xiàn)金流量有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目現(xiàn)金流量的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件作用：（1）確定影響項目經濟效益的敏感因素

（2）計算主要變量因素的變化引起項目經濟效益評價指標變動的范圍

（3）區(qū)別敏感度大或敏感度小的方案

（4）為投資決策者預測可能出現(xiàn)的風險程度

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件二、敏感性分析在項目評估中的應用

【例2】某城市擬新建一座大型化工企業(yè)，計劃投資3000萬元，建設期3年，考慮到機器設備的有形損耗與無形損耗，生產期定為15年，項目報廢時，殘值與清理費正好相等。投資者要求項目的投資收益率不低于12％。試通過敏感性分析決策該項目是否可行以及應采取的措施。（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件1.正常情況下的項目評估（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件2.投資成本增加的敏感性分析假定該項目由于建筑材料漲價，導致投資成本上升15％，原來3000萬元的投資額增加為3450萬元。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件3.項目建設周期延長的敏感性分析假定該項目施工過程中，由于臺風暴雨，造成部分工程返工停工，建設周期延長一年，并由此導致投資增加100萬元。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件4.生產成本增加的敏感性分析假定由于原材料和燃料調價，使該項目投產后，生產成本上升5％，其他條件不變。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件5.整個項目的敏感性分析匯總（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件第三節(jié)情景分析

考察一些可能出現(xiàn)的不同情景，且每種情景綜合了多種變量的影響。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件【例3】假設某企業(yè)正在考慮投資于一個節(jié)能空調的項目。企業(yè)市場部作出如下預測：節(jié)能空調價格為每臺4750元；市場規(guī)模為10萬臺，企業(yè)的市場份額為10%，即企業(yè)預測年銷售量為1萬臺，因此總收入每年為4750萬元；單位變動成本為3750元，因此總的變動成本為3750萬元；固定成本每年300萬元；項目初始投資為2000萬元，此外假設初始投資的生產線可使用10年，并按照直線折舊法對其進行折舊（由此可知每年折舊為200萬元）。（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件第四節(jié)蒙特卡羅模擬

一、蒙特卡洛模擬的含義和步驟是考慮所有可能變動組合的一種工具，它是一種有效的統(tǒng)計實驗計算法。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（1）對每一項活動，輸入最小、最大和最可能估計數(shù)據(jù)，并為其選擇一種合適的先驗分布模型。（2）計算機根據(jù)上述輸入，利用給定的某種規(guī)則，快速實施充分大量的隨機抽樣。（3）對隨機抽樣的數(shù)據(jù)進行必要的數(shù)學計算，求出結果。（4）對求出的結果進行統(tǒng)計學處理，求出最小值、最大值以及數(shù)學期望值和單位標準偏差。（5）根據(jù)求出的統(tǒng)計學處理數(shù)據(jù)，讓計算機自動生成概率分布曲線和累積概率曲線（通常是基于正態(tài)分布）。（6）依據(jù)累積概率曲線進行項目風險分析。（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件二、蒙特卡洛模擬在項目評估中的應用（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件第五節(jié)決策樹

每個決策或事件都可能引出兩個或多個事件，導致不同的結果，這種決策分支畫成的圖形很像一棵樹的枝干，故稱決策樹。

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件二、決策樹在項目評估中的應用

（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件如果一開始公司購買了小飛機

市場需求旺盛的情況下，是否要擴張？公司的期望收入為：期望收入=（0.2×10）+（0.8×80）=66萬美元如果貼現(xiàn)率為10%，貼現(xiàn)到第一年時，擴張的凈現(xiàn)值為：（本科）第六章項目評估與分析方法ppt課件如果公司選擇不擴張：公司的期望收入為：期望收入=（0.2×18）+（0.8×41）=36.4萬美元同