財務(wù)報表分析.完美版課件

第三章財務(wù)報表分析2

一、財務(wù)報表分析意義（一）定義財務(wù)報表分析：是以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動?？傮w目的從而幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。

第一節(jié)概述了解過去評價現(xiàn)在預(yù)測未來3

1、有助于克服財務(wù)報表的局限性

（1）專業(yè)化程度高通過財務(wù)報表的分析，將那些高度專業(yè)化的信息轉(zhuǎn)化為一個個具體的指標(biāo)，可以極大地幫助投資者了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。（2）孤立看財務(wù)報表列示的金額，不能充分向使用者傳輸有價值的信息。分析可以將“孤立”信息聯(lián)系起來，產(chǎn)生新的對決策有用的新的信息。（二）意義（18+72）/1000它指的是企業(yè)流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的比率。但這并不意味著流動比率越高越好，任何比率都有一個“度”。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；如會計要素總量比、結(jié)構(gòu)百分比、財務(wù)比率等。（0+90）/1000歐美國家認(rèn)為理想化的資產(chǎn)負(fù)債率是60%左右；此指標(biāo)用以衡量一個企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款的平均余額等于期初應(yīng)收款項(xiàng)凈額加期末應(yīng)收款項(xiàng)凈額除以2。二、財務(wù)報表分析的基本方法應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)究竟多少為合理，要根據(jù)不同的行業(yè)而定。所謂獲利能力指賺取利潤或投資報酬的能一般通過以下的分析加以判斷。我國傳統(tǒng)上認(rèn)為,理想化的資產(chǎn)負(fù)債率在40%左右；該指標(biāo)可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)（考慮到數(shù)值的直觀性）來反映。4

2、能更好的滿足特定的決策需要現(xiàn)行財務(wù)報表提供的信息是不同信息使用者需要的共同信息，具有通用性。財務(wù)報表分析則可針對具體使用者的具體需要，提供多樣性分析報告，針對性強(qiáng)。

投資者注重的是企業(yè)的獲利能力，特別是未來獲利能力和短期現(xiàn)金凈流入的大小、經(jīng)營風(fēng)險、持續(xù)競爭優(yōu)勢，因?yàn)檫@樣與投資者投資收益有關(guān)。

債權(quán)人注重的是企業(yè)長期和短期償債能力，通過財務(wù)報表的分析，測算收益對利息的保障信數(shù)等指標(biāo)，分析和評價收回本金的風(fēng)險，更好的制定有關(guān)信貸決策。5

3、用于評價企業(yè)管理當(dāng)局經(jīng)營業(yè)績公司經(jīng)營業(yè)績只有通過比較分析才能制定。若把公司的財務(wù)報表進(jìn)行歷史比較，與計劃比較，同行業(yè)比較，就可合理評價管理當(dāng)局的業(yè)績。6

？財務(wù)報表分析股東（現(xiàn)有和潛在的）債權(quán)人（現(xiàn)有和潛在的）政府部門供應(yīng)商和客戶（現(xiàn)有和潛在的）......管理者

？外部分析內(nèi)部分析7

二、財務(wù)報表分析的基本方法（一）比較分析法

1、與計劃比較將實(shí)際數(shù)與計劃數(shù)進(jìn)行比較，反映完成計劃的情況。

2、與前期比較即將本期實(shí)際數(shù)同本企業(yè)歷年的同類數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較，以了解其變化的方向和幅度、變動歷史，評價其發(fā)展趨勢，它實(shí)際上是一種趨勢分析，實(shí)際分析時，一般通過編制比較財務(wù)報表來進(jìn)行。3、同行業(yè)對比即將企業(yè)本期某項(xiàng)數(shù)據(jù)與同行業(yè)其他企業(yè)或行業(yè)的平均水平或先進(jìn)水平比較，以揭示企業(yè)的現(xiàn)狀差距，以及企業(yè)在行業(yè)中所占地位。無論采用哪一種比較方法，都要注意對比數(shù)據(jù)的可比性，即比較的數(shù)據(jù)必須是同質(zhì)的或同類別的，而且在計算口徑、計價基礎(chǔ)、時間單位等方面保持一致。8（二）比率分析法主要指報務(wù)報表中一個與另一項(xiàng)目的比較。如會計要素總量比、結(jié)構(gòu)百分比、財務(wù)比率等。

（三）因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度。差額分析、指標(biāo)分解法、連環(huán)替代法、定基替代法。9第二節(jié)短期償債能力分析

一、流動比率

它指的是企業(yè)流動資產(chǎn)總額與流動負(fù)債總額的比率。用以衡量主體用現(xiàn)有流動資產(chǎn)去償還到期流動負(fù)債的能力，計算公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額

流動比率表明公司每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償付保證.一般來說，該比率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力相應(yīng)越高。但這并不意味著流動比率越高越好，任何比率都有一個“度”。美國資本市場的長期經(jīng)驗(yàn)證明，流動比率一般維持在2:1左右。10

二、速動比率

計算公式為：

速動比率＝速度資產(chǎn)（扣除存貨及預(yù)付款等）/流動負(fù)債

速動比率也是衡量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動資產(chǎn)是指那些可以立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來償付流動負(fù)債的流動資產(chǎn)，所以這個數(shù)字比流動比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。它用于衡量企業(yè)在某一時點(diǎn)運(yùn)用隨時可變現(xiàn)流動資產(chǎn)償付到期流動負(fù)債的能力。一般來說，速動比率應(yīng)維持在1:1或100%以上。11

三、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率指企業(yè)流動資產(chǎn)中貨幣資金（包括各種銀行存款、庫存現(xiàn)金、其他貨幣資金等）和約當(dāng)現(xiàn)金（如短期債務(wù)證券）所占的比重。即：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+約當(dāng)現(xiàn)金）/流動資產(chǎn)通常，現(xiàn)金比率高，表示企業(yè)的現(xiàn)金在流動資產(chǎn)中所占的比重越大，企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)。有時，可徑直以現(xiàn)金和流動負(fù)債的比率確定一個企業(yè)的短期償債能力，計算公式如下：

現(xiàn)金對流動負(fù)債比率=（現(xiàn)金+約當(dāng)現(xiàn)金）/流動負(fù)債反映企業(yè)直接支付能力該指標(biāo)一般認(rèn)為20%比較合適題外話企業(yè)通常用現(xiàn)金存款比率、凈借貸比率來衡量其財務(wù)彈性?，F(xiàn)金存款比率為現(xiàn)金存款占資產(chǎn)總額的比例凈借貸比率為現(xiàn)金存款和銀行貸款之差與企業(yè)凈資產(chǎn)的比率

一般情況下現(xiàn)金存款比率為10%凈借貸比率為30%1213第三節(jié)長期償債能力分析一、負(fù)債比率1、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）它是指負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，也稱為負(fù)債比率。它表明了企業(yè)負(fù)債水平的高低和長期償債能力，反映債權(quán)人提供貸款的安全程度。計算公式為：

資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×１００％一般來說，負(fù)債比率越小，資產(chǎn)對債權(quán)人的保障程度就越高，反之就越低。如果大于100%，說明資不抵債。14不同的人應(yīng)該有不同的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)的經(jīng)營者對資產(chǎn)負(fù)債率強(qiáng)調(diào)的是負(fù)債要適度。企業(yè)的債權(quán)人強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債率要低

。從公司投資者的角度來看，如果公司總資產(chǎn)利潤率高于借款利息率，則資產(chǎn)負(fù)債率越高越好;反之，則越低越好。

不同的國家,資產(chǎn)負(fù)債率也有不同的標(biāo)準(zhǔn)。我國傳統(tǒng)上認(rèn)為,理想化的資產(chǎn)負(fù)債率在40%左右；歐美國家認(rèn)為理想化的資產(chǎn)負(fù)債率是60%左右；東南亞認(rèn)為可以達(dá)到80%。一般企業(yè)在40%—50%較好。

適當(dāng)舉債，發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用15

2、權(quán)益比率（股東權(quán)益比率）以所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比，反映所有者權(quán)益占資產(chǎn)總額的比重。也稱為股東權(quán)益比率。計算公式：權(quán)益比率＝（所有者權(quán)益÷資產(chǎn)總額）×100%權(quán)益比率越高,說明企業(yè)的自有資金充裕，資金實(shí)力強(qiáng)，企業(yè)的變現(xiàn)能力強(qiáng)。反之，則企業(yè)的自有資金不足，資金實(shí)力若，企業(yè)的變現(xiàn)能力差。

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3、負(fù)債權(quán)益比率

以負(fù)債總額與所有者權(quán)益進(jìn)行對比，反映債權(quán)人權(quán)益與股東權(quán)益之間的關(guān)系。計算公式：負(fù)債權(quán)益比率＝（負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額）×100%

一般根據(jù)收益的穩(wěn)定性與現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性來確定其高低。如果穩(wěn)定性好，則可以高一些，反之則低一些。所以，公共事業(yè)單位、銀行的債務(wù)比例要高一些。17

二、已獲利息倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)通過測試企業(yè)各期獲得的利稅總額與所需支付利息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系，判斷企業(yè)用所獲利潤支付利息的能力，從而判斷債權(quán)的安全性，計算公式如下：

這個比率高，表示負(fù)債尚未形成企業(yè)的負(fù)擔(dān)，其債務(wù)的安全性就大，企業(yè)的償債能力也越強(qiáng)；這個比率接近于1，表示該企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)過重，債權(quán)債務(wù)的安全性差。債權(quán)人和投資者均希望這個比率越高越好。至少要大于

1。案例1.doc

18萬科19St三星20

一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指企業(yè)賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率關(guān)系，它是測定企業(yè)在一個特定期間內(nèi)應(yīng)收賬款能力的指標(biāo)。如果變現(xiàn)能力低，會影響償債能力。該指標(biāo)可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)（考慮到數(shù)值的直觀性）來反映。

計算公式為：

第三節(jié)資產(chǎn)管理效率分析應(yīng)收賬款的平均余額等于期初應(yīng)收款項(xiàng)凈額加期末應(yīng)收款項(xiàng)凈額除以2。21應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)究竟多少為合理，要根據(jù)不同的行業(yè)而定。一種經(jīng)驗(yàn)原則是,收款期不得超過正常付款期的1.33倍,也就是說，如果公司的標(biāo)準(zhǔn)付款期為30天則收款期不得超過40天。嚴(yán)格說來，借助上述公式來分析企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的周轉(zhuǎn)速度，仍然較為粗略，應(yīng)另輔助以賬齡分析法來披露企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)逾期不還的可能性，通常應(yīng)收款項(xiàng)賬齡越長，則壞賬的可能性越大。22

二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率指在某一特定期間內(nèi)企業(yè)存貨余額對同期間產(chǎn)品或商品銷售成本的比率關(guān)系。此指標(biāo)用以衡量一個企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)一步可測算企業(yè)的銷售能力和經(jīng)營業(yè)績。一般說來，企業(yè)所擁有的流動資產(chǎn)中，存貨通常占有相當(dāng)?shù)谋戎兀蚨尕浟康目刂频卯?dāng)與否，將在很大程度上影響到企業(yè)有無足夠的償債能力。該指標(biāo)可以用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)（考慮到數(shù)值的直觀性）來反映。計算公式為：23存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長。存貨周轉(zhuǎn)分析指標(biāo)可用來評價企業(yè)的存貨管理水平，還可用來衡量企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力。如果存貨適銷對路，變現(xiàn)能力強(qiáng)，則周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少；反之，如果存貨積壓，變現(xiàn)能力差，則周轉(zhuǎn)次數(shù)少，周轉(zhuǎn)天數(shù)長。不同行業(yè)平均水平不同，一個超級市場的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)大約在50左右，一個石油提煉加工廠約20，各類珠寶首飾的商店，一年也不會周轉(zhuǎn)一次。24

三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指在某一特定期間內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)余額對同期間產(chǎn)品或商品銷售收入的比率關(guān)系。此指標(biāo)用以衡量一個企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)一步可測算企業(yè)的銷售能力和經(jīng)營業(yè)績。該指標(biāo)可以用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)（考慮到數(shù)值的直觀性）來反映。計算公式為：25四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)指在某一特定期間內(nèi)企業(yè)固定資產(chǎn)凈值余額對同期間產(chǎn)品或商品銷售收入的比率關(guān)系。此指標(biāo)用以衡量一個企業(yè)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)可以用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)（考慮到數(shù)值的直觀性）來反映。計算公式為：26五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指在某一特定期間內(nèi)企業(yè)總資產(chǎn)余額對同期間產(chǎn)品或商品銷售收入的比率關(guān)系。此指標(biāo)用以衡量一個企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)（考慮到數(shù)值的直觀性）來反映。計算公式為：27

所謂獲利能力指賺取利潤或投資報酬的能力。一般通過以下的分析加以判斷。一、銷售利潤率分析二、投資報酬率分析三、股東投資報酬率四、舉債經(jīng)營分析第五節(jié)獲利能力分析

28一、銷售利潤率分析銷售利潤率是銷售利潤與銷售收入的比率。29二、投資報酬率投資報酬率指企業(yè)所得的投資報酬與企業(yè)為獲得這種報酬而所投入資金的比率。

30三、股東投資報酬率股東投資報酬率指股東投資于某企業(yè)所能獲得的投資報酬。以上自有資本投資報酬率即反映了企業(yè)的投資報酬也反映了股東的投資報酬。31市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機(jī)價值和投資價值的重要參考數(shù)據(jù)。一般來說市盈率越低，說明股票市價的上升空間越大，對投資者的吸引力也就越強(qiáng)。在投資分析中，市盈率用以判斷股票是否有吸引力，用以測算股票發(fā)行價格是否合理的重要依據(jù)歐美等發(fā)達(dá)國家股市的市盈率一般保持在15倍左右，而亞洲一些發(fā)展中國家在股市正常情況下的市盈率為30倍左右。3233四、舉債經(jīng)營分析以上分析了負(fù)債比率對企業(yè)償債能力的影響，以及負(fù)債比率高低對投資者、債權(quán)人投資風(fēng)險的影響，分析了企業(yè)的投資報酬率。但沒有述及負(fù)債比率與投資報酬率之間的關(guān)系。所謂舉債經(jīng)營分析，系指舉債對企業(yè)凈利影響的分析。具體而言，是指負(fù)債比率、權(quán)益比率、所得稅率等因素對企業(yè)投資報酬的影響的分析。34方案

凈利潤（3）自有資本報酬率

（4）總資產(chǎn)報酬率（5）息稅前利潤利息費(fèi)用