新世紀評級-2024年上半年融資租賃行業(yè)信用觀察

融資租賃行業(yè)2024年上半年信用觀察行業(yè)運行方面，近年來，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)監(jiān)管體制變化等因素影響，融金融租賃公司政策方面，2023年以來，國家金融監(jiān)督管理總局陸續(xù)下發(fā)《國家租賃業(yè)務(wù)方向、租賃結(jié)構(gòu)和租賃物等方面提出要求。商業(yè)融資租賃政策主要在國務(wù)院、人民銀行及多地政府在相關(guān)政府文件中提及，主要包括支持綠色租賃、設(shè)備租賃、飛機租賃等業(yè)務(wù)開展，并涉及引導(dǎo)融資租賃公司回歸本源，合規(guī)經(jīng)債券發(fā)行方面，2024年上半年，融資租賃公司發(fā)行債券規(guī)模合計4065.30億元，發(fā)行主體合計116家。非結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品中，主體評級為AAA的債券規(guī)模占比較高，為91.05%；從發(fā)行品種來看，超短期融資券規(guī)模占比最高。2024年上半租賃公司發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化債券的利差和票面利率較上年同期呈下降趨勢，其中，2年期AA+主體評級債券發(fā)行利率和利差的差異最大。從租賃公司性質(zhì)來看，2024年上半年金租公司發(fā)行31支三年期公司債券，發(fā)行主體級別多為AAA級，其發(fā)行利率和利差低于大多數(shù)同級別商租公司。AAA級主體評級商租公司內(nèi)部存在一定差異，反映投資者對同是AAA級主體評級的商租公司認可度存在一定差異；AAA級主體評級金租公司發(fā)行利率和利差亦存在一定差異，但差異小于融工具之一，在國家經(jīng)濟和金融體系發(fā)展中扮演著重要的角色。近年來，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)監(jiān)管體制發(fā)生重大變化等因素影響，融資租賃行業(yè)主體數(shù)量和融資租賃業(yè)務(wù)余額均有所下降。根據(jù)租賃聯(lián)合研究院發(fā)布的《2024年第一季度中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》，截至2024年3月末，全國融資租一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司，包括一些地區(qū)列入失聯(lián)或經(jīng)營異常名單的企業(yè)）總數(shù)約為8791家，較2023年末的8851家減少了60家，融資租賃合同余額為5.62萬億元，較2023年末的5.64萬億元減少了250.00億元，下50金融租賃公司政策方面，2023年以來，國家金融監(jiān)督管理總局陸續(xù)下發(fā)《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》金規(guī)〔2023〕8號文強調(diào)了金融租賃行業(yè)要完善公司治理、強化內(nèi)控和合規(guī)管理、找準(zhǔn)服務(wù)實體經(jīng)濟切入點、嚴格規(guī)范租賃業(yè)務(wù)、優(yōu)化租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強化租賃物價值評估管理和提升金融監(jiān)管有效性。具體來講，租賃業(yè)務(wù)開展方面要求租賃物的“租賃物權(quán)屬清晰、特定化、可處置、具備經(jīng)濟價值并能夠產(chǎn)生提升直接租賃業(yè)務(wù)能力。要合理控制業(yè)務(wù)增速和杠桿水平，加強新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)的限額管理。2024年新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)占比相比2023年前三季度要下降15個百分點，力爭在2026年實現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%具體包括設(shè)置了3年的過渡期安排、堅持“一司一策”安排和加強對售后回租業(yè)《征求意見稿》是對《金融租賃公司管理辦法》（中國銀監(jiān)會令2014年第3號）的修訂，主要體現(xiàn)了監(jiān)管部門希望金融租賃行業(yè)回歸租賃業(yè)務(wù)本源、嚴格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求、堅持把防控風(fēng)險等原則和導(dǎo)向。具體來看，準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)方面，發(fā)起人持股比例要求由不低于30%提高至不低于51%，并對股東的資產(chǎn)、租賃物范圍由固定資產(chǎn)調(diào)整為設(shè)備資產(chǎn)；加強租賃物適格性監(jiān)管，要求租賃物應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰、特定化、可處置、具備經(jīng)濟價值并能夠產(chǎn)生使用收益；強化租賃業(yè)務(wù)發(fā)展正向引導(dǎo)，要求金融租賃公司根據(jù)監(jiān)管部門發(fā)布的鼓勵清單和負面對金融租賃公司制定差異化的關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管規(guī)則、設(shè)定了監(jiān)管指標(biāo)，并作出過《通知》包括正文及金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展鼓勵清單（以下簡稱“鼓勵清27個產(chǎn)業(yè)中的農(nóng)業(yè)機械、風(fēng)電光伏、光熱發(fā)電、醫(yī)藥研發(fā)、船舶等重要設(shè)備和重大技術(shù)裝備等類別。負面清單主要是繼續(xù)將構(gòu)筑物、古玩玉石、字畫、辦公桌椅、報刊書架、低值易耗品和消費品（不含乘用車）列入禁止性業(yè)務(wù)領(lǐng)域。正面清單在前期《金融租賃公司項目公司管理辦法》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2021〕143號）中提到的“金融租賃公司設(shè)立項目公司開展融資租賃交易的租賃物包括飛監(jiān)會認可的其他設(shè)備資產(chǎn)”外，新增了算力中心設(shè)備和集成電路，促進相關(guān)產(chǎn)2024年以來，國務(wù)院、人民銀行及多地政府在相關(guān)政府文件和地方性法規(guī)中提及融資租賃行業(yè)的相關(guān)政策，支持綠色租賃、設(shè)備租賃、飛機租賃等業(yè)務(wù)開展，并涉及引導(dǎo)融資租賃公司回歸本源，合規(guī)經(jīng)營，加強風(fēng)險管控等方面，地區(qū)文件融資租貨行業(yè)相關(guān)政策 《廣州市南沙區(qū)大型醫(yī)療器械融資租賃合格假定本辦法所稱大型醫(yī)療器械融資租賃合格假定監(jiān)管，是指符合條件的融資租賃企業(yè)申請大型醫(yī)療器械經(jīng)營許可或者備案時，對申請材料齊全、符合法定形式且能對照《醫(yī)療器械經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》自查并作出承諾的，市場監(jiān)督管理部門可以當(dāng)場作出準(zhǔn)予許可或者備案的決定，免予現(xiàn)場核查，同時針對大型醫(yī)療器械融資租賃經(jīng)營特點對部分許可、備案材料按減免處理，庫房相關(guān)檢查事項按合理缺項《關(guān)于大力發(fā)展融資租賃支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展堅持產(chǎn)業(yè)第一、制造業(yè)立市，大力促進融資租賃支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，聚焦抓重點、揚優(yōu)勢、補短板、強弱項，著力實施“大產(chǎn)業(yè)、大平臺、大企業(yè)、大項目、大環(huán)境”五大提升行動，爭取到體系相適應(yīng)的現(xiàn)代融資租賃體系，全面提升融資租賃服務(wù)能級，充《廣州市中級人民法院關(guān)于為金融高質(zhì)量發(fā)展提供高質(zhì)量司法服落實貸款信貸優(yōu)惠利率政策，對金融機構(gòu)違反政策提出的借款提前到期、單方解除合同等訴訟主張和以咨詢費、擔(dān)保費等其他費用為依法認定所有權(quán)保留買賣、融資租賃、有追索權(quán)的保理、讓與擔(dān)保等新類型擔(dān)保行為效力，助力實體企業(yè)融資。鼓勵實踐中擔(dān)保交易形式的多樣化，充分發(fā)揮各類財產(chǎn)權(quán)益的擔(dān)保功能，為實體經(jīng)濟融資提供保障，分擔(dān)融資風(fēng)險，有效平衡擔(dān)保權(quán)人、擔(dān)保人、第三人堅持把非訴訟糾紛解決機制挺在前面，引導(dǎo)更多金融糾紛通過和依法妥善審理涉轄區(qū)內(nèi)重點房企、高風(fēng)險金融機構(gòu)的案件及其他涉眾型、社會廣泛關(guān)注的金融糾紛案件，配合監(jiān)管部門對高風(fēng)險中小現(xiàn)政治效果、社會效果、法律效果的有機統(tǒng)一。依法保障金融債權(quán)清償，加強涉銀行、小額貸款公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、資產(chǎn)管理公司等的金融債權(quán)類案件審判工作，防止惡意逃避履行債務(wù)。加強對交易模式和風(fēng)險的識別，對不符合金融監(jiān)管規(guī)定和監(jiān)管精神的金融創(chuàng)新交易模式，或以金融創(chuàng)新為名掩蓋風(fēng)險、規(guī)避監(jiān)管、進行制度套利的金融違規(guī)行為，依法否定其法律效力。依托智慧法院建設(shè)成果，對風(fēng)險高、影響大、波及廣的金融案件進行智《海南省促進金融業(yè)加快發(fā)展若對在海南新設(shè)立的持牌法人金融機構(gòu)，按照實繳注冊資本的3%給予對注冊在海南的地方法人金融組織，每年按照其資產(chǎn)營運質(zhì)量、經(jīng)營管理等指標(biāo)水平進行綜合排名并給予獎勵，每類地方法人金融組對監(jiān)管排名前三名的地方法人金融組織按類別給予獎勵，第一名獎地區(qū)文件融資租貨行業(yè)相關(guān)政策對通過發(fā)行境外債券方式成功實現(xiàn)融資的省內(nèi)企業(yè)，按照其融資金額的2‰給予獎勵，單個企業(yè)年度獎勵金額最高不超過200萬元。對通過在境內(nèi)發(fā)行綠色債券（含藍色債券）方式成功實現(xiàn)融資的省對通過發(fā)行公司(企業(yè))債券、中期票據(jù)等直接融資工具成功在境內(nèi)融《深圳市前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)管理局深圳市南山區(qū)人民政府關(guān)于支持飛機租賃產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量《關(guān)于金融支持天津高質(zhì)量發(fā)展推進金融高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化現(xiàn)代金融機構(gòu)體系，引進、培育和打造高質(zhì)量金融運營載體，提高金融資源集聚水平，做強做優(yōu)金融基礎(chǔ)設(shè)施，提升融資租賃、商業(yè)保理等特色金融發(fā)展水平，增強金融機優(yōu)化資本項目外匯服務(wù)。簡化資本項下境內(nèi)資金支付程序，合并支付命令函和境內(nèi)匯款申請書。完善企業(yè)境外放款機制。允許在天津在符合當(dāng)?shù)厥袌鲂枨螅裱虡I(yè)自愿和依法合規(guī)的前提下，支持金融租賃公司和融資租賃公司在津設(shè)立航空、航運租賃專業(yè)子公司和項目公司，支持優(yōu)質(zhì)航運企業(yè)入股金融租賃公司。支持商業(yè)保理公司為航運發(fā)展提供國際保理服務(wù)。支持引進設(shè)立航運信息服務(wù)、信提升金融對港口、航運、貿(mào)易的支撐作用。支持金融機構(gòu)圍繞天津港建設(shè)世界一流智慧港口、綠色港口需要，加大對基礎(chǔ)設(shè)施、集疏運體系建設(shè)的支持力度，研發(fā)提供綜合化、定制化金融產(chǎn)品和服務(wù)。支持金融機構(gòu)為適港企業(yè)提供結(jié)算、跨境融資、信用擔(dān)保、融資租賃、風(fēng)險對沖等金融服務(wù)。支持在津設(shè)立區(qū)域性大宗商品倉單提升融資租賃公司、商業(yè)保理公司市場化融資能力和服務(wù)質(zhì)效。支持開展租賃業(yè)外匯政策試點，允許符合條件的境內(nèi)機構(gòu)使用自有外匯收入向境內(nèi)租賃公司支付國際船舶經(jīng)營性租賃外幣租金；支持金融租賃公司對其設(shè)立的項目公司進行外幣直接借款；支持銀行業(yè)金融機構(gòu)探索完善授信考核指標(biāo)及統(tǒng)計口徑，支持銀行業(yè)金融機構(gòu)對租賃公司、商業(yè)保理公司授信穿透到具體項目或資產(chǎn)認定，對深耕綠色、服務(wù)小微、支持制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的租賃公司、商業(yè)保理公司在融資方面給予支持。鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)按照審慎原則，在所屬集團總部授信額度內(nèi)對符合條件的租賃公司、商業(yè)保提升金融機構(gòu)環(huán)境和社會風(fēng)險管理能力，防范“洗綠”“漂綠”風(fēng)險。強化自貿(mào)試驗區(qū)和跨境金融風(fēng)險管控，加強對跨境資金流動的監(jiān)測、分析和預(yù)警，防范開放條件下跨境資金流動風(fēng)險。加強供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理和防控，建立基于核心企業(yè)全鏈條的風(fēng)險防控機制。積極穩(wěn)妥推進融資租賃、商業(yè)保理等業(yè)務(wù)發(fā)展，建立健全合規(guī)《關(guān)于開展學(xué)習(xí)程”經(jīng)驗加強金融支持鄉(xiāng)村全面聚焦農(nóng)機裝備生產(chǎn)、購置和使用需求，盤活“一大一小”農(nóng)機具資綜合運用信貸、債券、股權(quán)、租賃等多種融資渠道，助力現(xiàn)代鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。因地制宜打造特色化融資模式，支持地方發(fā)展特色地區(qū)文件融資租貨行業(yè)相關(guān)政策振興專項行動的《浙江省人民政府關(guān)于高水平建設(shè)民航強省打造低空經(jīng)濟發(fā)展高支持主基地航空公司發(fā)展。支持主導(dǎo)型主基地航空公司加快發(fā)展，拓展航空關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，打造集航材交易、保稅維修、飛機租賃、航空培訓(xùn)等于一體的“鏈主”型企業(yè)。加快建設(shè)嘉興航空物流樞紐總部基地，加強與頭部電商平臺合作，大力發(fā)展跨境電商物流，打造航招引航空貨運龍頭企業(yè)。積極引進國際航空貨代、跨境電商物流、供應(yīng)鏈管理等頭部企業(yè)，推動其全國總部、區(qū)域總部、功能總部和分撥中心等落戶浙江。大力招引航空租賃、飛機維修和改裝、航油、航材交易等關(guān)聯(lián)企業(yè)，提升航空貨運專業(yè)化服務(wù)能力。到2027年，引進3家以上國際知名貨代企業(yè)。（責(zé)任單位：有關(guān)設(shè)區(qū)市政支持社會資本參與低空經(jīng)濟發(fā)展。鼓勵和吸引社會資本參與低空新基建和運營，以及通過直接投資、融資租賃等多種方式參與低空經(jīng)通過中央財政設(shè)備更新貸款貼息政策，對低空飛行器制造等重點項目的貸款予以支持。對符合條件的低空領(lǐng)域設(shè)備更新融資租賃業(yè)《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠末。研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，為傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型提供合理必要的金融支持。鼓勵銀行在合理評估風(fēng)險基礎(chǔ)上引導(dǎo)信貸資源綠色化配置，有條件的地方可通過政府性融資擔(dān)保機構(gòu)支持綠色信貸發(fā)展。鼓勵地方政府通過多種方式降低綠色債券融資成本。積極發(fā)展綠色股權(quán)融資、綠色融資租賃、綠色信托等金融工具，有序推進碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新。發(fā)展綠色保險，探索建立差別化保2024年上半年，融資租賃公司債券發(fā)行規(guī)模合計4065.30億元，較2023年下半年上升1.31%，較上年同期上升20.87%。發(fā)行結(jié)構(gòu)方面，2024年起，融資租賃公司發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品規(guī)模開始超過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。2024年上半年，融資租賃公司發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（包括交易商協(xié)會ABN和證監(jiān)會主管ABS）1535.20億元，占比37.76%，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（包括超短期融資債券、一般短期融資券、定向工具、私募債、一般公司債、一般中期票據(jù)和其它金融機構(gòu)債）2530.10億元，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品共發(fā)行285支，其中超短期融資券123支，一般中期票據(jù)62支，一般公司債44支，其它金融機構(gòu)債31支，一般短期融資券10支、定向工具10支、私募債券5支。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融租賃公司共發(fā)行債券730.00億元，商業(yè)租 0 從發(fā)行品種來看，證監(jiān)會主管ABS發(fā)行規(guī)模最大，為1328.19億元，占發(fā)行總量的32.67%，其次分別為超短期融資債券、其它金融機構(gòu)債、一般中期票據(jù)、一般公司債、交易商協(xié)會ABN、一般短期融資券、定向工具和私募債，占比分u證監(jiān)會主管ABSu超短期融資債券u其它金融機構(gòu)債一般中期票據(jù)u一般公司債u交易商協(xié)會ABNu一般短期融資券u定向工具u私募債2024年上半年，共有116家租賃公司發(fā)行債券，其中，共有72家租賃公司披露了主體級別，其中主體級別為AAA級的共非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，超短期融資債券、一般中期票據(jù)、一般公司債、其它金0租賃公司發(fā)行的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，主體級別主要為AAA級，發(fā)行規(guī)模占比322024年1-7月，共有1家融資租賃公司主體級別發(fā)生調(diào)整。中國康富國際租發(fā)行人最新主體評級最新評級展望上次主體評級上次評級展望評級機構(gòu)評級2024年上半年的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，租賃公司發(fā)行的270天超短融、180天超短融、90天超短融、60天超短融、1年期短期融資券、一般中期票據(jù)、一般公司剩余189支。在期限和主體信用等級相同的情況下，絕大多數(shù)融資租賃公司債券發(fā)行利率和利差較上年同期有所下降。其中，2年期AA+主體評級債券發(fā)行利率和利差的差異最大，9個月AA+主體評級期限主體信用樣本數(shù)利差(BP)均值標(biāo)準(zhǔn)差均值標(biāo)準(zhǔn)差329892578從不同性質(zhì)租賃公司債券發(fā)行利差來看，由于金租公司在上半年發(fā)行31支三年期其它金融債券，新世紀評級選取同樣三年期商租公司發(fā)行的47支債券進行分析比較。通過比較，我們發(fā)現(xiàn)，總體來看AAA級金租公司債券的發(fā)行利率和利差低于絕大部分AAA級商租公司債券。在商租公司內(nèi)部，AA+級商租公司債券的發(fā)行利率和利差要高于絕大部分同期發(fā)行的AAA級商租公司債券；而AAA級商租公司之間發(fā)行利率和利差存在一定差異，反映投資者對同是AAA級主體評級的商租公司認可度存在一定差異。金租公司發(fā)債主體的主體級別多為利差（BP）80.0060.0040.0020.00AAA商租AAA金租OAA+商租AA+金租1.50002.00002.5000票面利率（%）發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤司發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤發(fā)行人最新主體注冊資本注冊資本幣種總計長短期借救應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)信用減值損失營業(yè)利潤利潤發(fā)行人主體級別注冊總計應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)資產(chǎn)減值損益 (含信用減值損失)營業(yè)利潤利潤發(fā)行人主體級別注冊總計應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)資產(chǎn)減值損益 (含信用減值損失)營業(yè)利潤利潤發(fā)行人主體級別注冊總計應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)資產(chǎn)減值損益 (含信用減值損失)營業(yè)利潤利潤發(fā)行人主體級別注冊總計應(yīng)付負債合計權(quán)益合計營業(yè)資產(chǎn)減值損益 (含信用減值損失