會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理練習(xí)題-第六章 投資管理

第六章投資管理

一.單項(xiàng)選擇題

1.獨(dú)立投資方案之間進(jìn)行排序分析時(shí)，一般采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)是()。

A.凈現(xiàn)值

B.年金凈流量

C.內(nèi)含報(bào)酬率

D.現(xiàn)值指數(shù)

2.某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%,今年剛分配的股利為8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%,

市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%,該股票B系數(shù)為1.3,則該股票的價(jià)值為()元。

A.65.53

B.68.96

C.55.63

D.71.86

3.某投資者花20元錢(qián)購(gòu)買(mǎi)一只A股票，預(yù)計(jì)第一期股利為1.4元，以后股利持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，假設(shè)

投資A股票的內(nèi)部收益率為12%,那么股利增長(zhǎng)率為()。

A.4%

B.7%

C.5%

D.6%

4.ABC公司投資一個(gè)項(xiàng)目，初始投資在第一年初一次投入，該項(xiàng)目預(yù)期未來(lái)4年每年的現(xiàn)金流量

為9000元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末，資本成本率為9虬如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值(NPV)為3000元，已

知：(P/A,9%,4)=3.2397,那么該項(xiàng)目的初始投資額為()元。

A.11253

B.13236

C.26157

D.29160

5.A企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，已知新設(shè)備市場(chǎng)價(jià)格為1000萬(wàn)元，由于新設(shè)備擴(kuò)大了生產(chǎn)能力，

需要增加流動(dòng)資產(chǎn)100萬(wàn)元，同時(shí)，預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款增加20萬(wàn)元，則該投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金為()

萬(wàn)兀。

A.1000

B.1080

C.80

D.100

6.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預(yù)計(jì)每股股利在未來(lái)兩年內(nèi)每年固定增長(zhǎng)5%,從第三年

開(kāi)始每年固定增長(zhǎng)2%,投資人要求的必要報(bào)酬率為12%,則該股票目前價(jià)值的表達(dá)式正確的是()。

A.2.1X(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)

C.2.IX(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,3)

7.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%,有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方

案的項(xiàng)目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬(wàn)元，(A/P,12%,10)=0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；

丙方案的項(xiàng)目期限為11年，其年金凈流量為150萬(wàn)元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%?最優(yōu)的投資方

案是（）。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

8.下列關(guān)于企業(yè)投資意義的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

B.投資是籌集資金的基本前提

C.投資是獲取利潤(rùn)的基本前提

D.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段

9.關(guān)于投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)，下列說(shuō)法中不正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值大于或等于0時(shí)，方案可行

B.年金凈流量越大，方案越好

C.現(xiàn)值指數(shù)大于或等于0時(shí)，方案可行

D.現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好

10.下列選項(xiàng)中，不屬于營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量的是（）。

A.營(yíng)業(yè)收入

B.付現(xiàn)成本

C.折舊

D.所得稅

11.假設(shè)市場(chǎng)上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。

兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確

的是（）。

A.甲債券價(jià)值上漲得更多

B.甲債券價(jià)值下跌得更多

C.乙債券價(jià)值上漲得更多

D.乙債券價(jià)值下跌得更多

12.下列各項(xiàng)中，不屬于證券資產(chǎn)特點(diǎn)的是（）。

A.價(jià)值虛擬性

B.可分割性

C.強(qiáng)流動(dòng)性

D.低風(fēng)險(xiǎn)性

13.證券資產(chǎn)持有者無(wú)法在市場(chǎng)上以正常的價(jià)格平倉(cāng)出貨的可能性指的是（）。

A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

B.違約風(fēng)險(xiǎn)

C.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

D.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

二.多項(xiàng)選擇題

14.下列因素中，與固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的有（）。

A.最近一次發(fā)放的股利

B.投資的必要報(bào)酬率

c.B系數(shù)

D.股利增長(zhǎng)率

15.ABC公司最近購(gòu)買(mǎi)了10000份B公司的股票，這個(gè)行為屬于（）。

A.對(duì)外投資

B.對(duì)內(nèi)投資

C.直接投資

D.間接投資

16.對(duì)于固定增長(zhǎng)的股票而言，股票投資內(nèi)部收益率的構(gòu)成部分包括（）。

A.預(yù)期股利收益率

B.售價(jià)

C.利息率

D.股利增長(zhǎng)率

17.某投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率等于8%,項(xiàng)目的資本成本也等于8%,則下列表述正確的有（）。

A.該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零

B.該項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率為8%

C.該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和大于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和

D.該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和

18.企業(yè)的投資活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是不相同的，投資活動(dòng)的結(jié)果對(duì)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)利益上有較長(zhǎng)期的影響。

與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相比，企業(yè)投資的主要特點(diǎn)表現(xiàn)有（）。

A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策

B.屬于企業(yè)的非程序化管理

C.投資價(jià)值的波動(dòng)性小

D.更能反映經(jīng)營(yíng)者的能力

19.能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券內(nèi)部收益率的因素有（）。

A.債券價(jià)格

B.最低投資收益率

C.票面利率

D.債券面值

20.證券投資的目的有（）。

A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益

C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

D.提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力

21.下列關(guān)于購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)是由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的可能性

B.債券投資的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資

C.如果通貨膨脹長(zhǎng)期延續(xù)，投資人會(huì)把資本投向于實(shí)體性資產(chǎn)以求保值

D.通貨膨脹會(huì)使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義報(bào)酬率不變而實(shí)際報(bào)酬率降低

22.如果在持有股票2年之后將股票出售，則投資于股票所得到的未來(lái)現(xiàn)金流量包括（）。

A.未來(lái)2年發(fā)放的股利

B.本金

C.第1年末股票的售價(jià)

D.第2年末股票的售價(jià)

23.為了適應(yīng)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)和要求，實(shí)現(xiàn)投資管理的目標(biāo)，作出合理的投資決策，需要制定投資

管理的基本原則，據(jù)以保證投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。下列各項(xiàng)中，屬于投資管理原則的有（）。

A.可行性分析原則

B.結(jié)構(gòu)平衡原則

C.靜態(tài)監(jiān)控原則

D.利潤(rùn)最大原則

三.判斷題

24.甲預(yù)計(jì)投資一支股票，已知該股票每年的股利為3元,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%,股票的貝塔系數(shù)為1.5,

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%?，F(xiàn)在股票的價(jià)格為15元，則甲應(yīng)該投資。（）

25.在原始投資額不等、壽命期相同的的情況下，使用凈現(xiàn)值與年金凈流量指標(biāo)得出的決策結(jié)論相

同。（）

26.某公司預(yù)計(jì)甲設(shè)備報(bào)廢時(shí)的凈殘值為4000元，稅法規(guī)定的凈殘值為6000元，該公司適用的所

得稅稅率為25%,則該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為4500元。（）

27.獨(dú)立投資是非相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時(shí)并存。（）

28.生產(chǎn)技術(shù)革新投資屬于戰(zhàn)術(shù)性投資。（）

29.在實(shí)務(wù)中，對(duì)于期限不等的互斥方案，需要換算成相同的壽命期限再進(jìn)行比較。（）

30.A企業(yè)投資20萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，投資期為0,預(yù)計(jì)使用年限為20年，無(wú)殘值。

設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為5年。（）

31.債券票面利率，是指?jìng)l(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比率，它與實(shí)際

利率相同。（）

32.項(xiàng)目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（）

四.計(jì)算分析題

33.已知：A公司擬購(gòu)買(mǎi)某公司債券作為長(zhǎng)期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6機(jī)

現(xiàn)有三家公司同時(shí)發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%,每

年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%,單利計(jì)息，到期

一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價(jià)格為750元，

到期按面值還本。已知：（P/F,6%,5）=0.7473,（P/F,7%,5）=0.7130,（P/A,6%,5）=

4.2124,（P/A,7%,5）=4.1002,（P/F,5%,5）=0.7835。

要求：

（1）計(jì)算A公司購(gòu)入甲公司債券的價(jià)值和內(nèi)部收益率。

（2）計(jì)算A公司購(gòu)入乙公司債券的價(jià)值和內(nèi)部收益率。

（3）計(jì)算A公司購(gòu)入丙公司債券的價(jià)值。

(4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買(mǎi)何

種債券的決策。

34.A公司正面臨設(shè)備的選擇決策。它可以購(gòu)買(mǎi)8臺(tái)甲型設(shè)備，每臺(tái)價(jià)格8000元。甲型設(shè)備將于第

4年末更換，預(yù)計(jì)無(wú)殘值收入。另一個(gè)選擇是購(gòu)買(mǎi)10臺(tái)乙型設(shè)備來(lái)完成同樣的工作，每臺(tái)價(jià)格5000

元。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年末預(yù)計(jì)有500元/臺(tái)的殘值變現(xiàn)收入。

該公司此項(xiàng)投資的機(jī)會(huì)成本為10%；所得稅稅率為30%(假設(shè)該公司將一直盈利)，稅法規(guī)定的該

類(lèi)設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%；預(yù)計(jì)選定設(shè)備型號(hào)后，公司將長(zhǎng)期使用該種設(shè)備，更新時(shí)

不會(huì)隨意改變?cè)O(shè)備型號(hào)，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

已知：(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,4)=0.683

(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,3)=0.7513

要求：

(1)分別計(jì)算采用甲、乙設(shè)備的年金成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購(gòu)買(mǎi)哪一種設(shè)備。

五.綜合題

35.己公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%,該公司要求的最低收益率為12%。為

了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：

資料一：新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如表6所示。

表6金額單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目使用舊設(shè)備購(gòu)置新設(shè)備

原值45004800

預(yù)計(jì)使用年限(年)106

已用年限(年)40

尚可使用年限(年)66

稅法殘值500600

最終報(bào)廢殘值400600

目前變現(xiàn)價(jià)值19004800

年折舊400700

年付現(xiàn)成本20001500

年?duì)I業(yè)收入28002800

資料二：相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表7所示。

表7貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)

期限(n)56

(P/F,12%,n)0.56740.5066

(P/A,12%,n)3.60484.1114

已知：(P/A,12%,5)=3.6048,(P/F,12%,6)=0.5066□

要求：

(1)計(jì)算與購(gòu)置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①稅后年?duì)I業(yè)收入；②稅后年付現(xiàn)成本；③每年折舊抵稅；

④殘值變價(jià)收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1?5年現(xiàn)金凈流量(NCF-5)和第6年現(xiàn)金凈流量(NCFe)；

⑦凈現(xiàn)值(NPV)o

(2)計(jì)算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下指標(biāo)：①目前賬面價(jià)值；②目前資產(chǎn)報(bào)廢損益；③資產(chǎn)報(bào)廢損益對(duì)

所得稅的影響；④殘值報(bào)廢損失減稅。

(3)已知使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值(NPV)為943.29萬(wàn)元，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新

的決策，并說(shuō)明理由。

答案部分

單項(xiàng)選擇題

1.【正確答案】C

【答案解析】排序分析時(shí)，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比

較決策。

【該題針對(duì)“獨(dú)立投資方案的決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

2.【正確答案】D

【答案解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率=10%+L3X(16%-10%)=17.8%,

根據(jù)股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值=8X(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86

(元)。

【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式一一固定增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

3.【正確答案】C

【答案解析】?jī)?nèi)部收益率=D，Po+g,代入資料，得到：12%=1.4/20+g,算出g=5%。

【該題針對(duì)“股票投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

4.【正確答案】C

【答案解析】3000=9000X(P/A,9%,4)一初始投資，初始投資=9000X3.2397—3000=26157(元)。

【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

5.【正確答案】C

【答案解析】為該投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金是追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。

該投資墊支的營(yíng)運(yùn)資金為100—20=80(萬(wàn)元)。

【該題針對(duì)“項(xiàng)目現(xiàn)金流量一一投資期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

6.【正確答案】A

【答案解析】未來(lái)第一年的每股股利=2X(1+5%)=2.1(元)，未來(lái)第二年的每股股利=2.IX(1

+5%)=2.205(元)，對(duì)于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長(zhǎng)率相同，但是由于并不是長(zhǎng)期按照這

個(gè)增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，所以，不能按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算，而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn)，所以，選

項(xiàng)B、D的式子不正確。未來(lái)第三年的每股股利=2.205X(1+2%),由于以后每股股利長(zhǎng)期按照2%

的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，因此，可以按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達(dá)

式為2.205義(1+2%)/(12%-2%)=22.05X(1+2%),不過(guò)注意，這個(gè)表達(dá)式表示的是第三年

初的現(xiàn)值，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期，才能計(jì)算出在第一年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的

股利在第一年初的現(xiàn)值=22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2),所以，該股票目前的價(jià)值=2.1X(P/F,

12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)。

【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式一一階段性增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

7.【正確答案】A

【答案解析】乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85,說(shuō)明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。丁

方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10%小于設(shè)定折現(xiàn)率12%,因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行。甲、丙方案的項(xiàng)目期限不

同，因而只能求年金凈流量才能比較，甲方案年金凈流量=1000義（A/P,12%,10）=177（萬(wàn)元）。

丙方案年金凈流量150萬(wàn)元。甲方案凈現(xiàn)值的年金凈流量大于丙方案年金凈流量，因此甲方案最優(yōu)。

【該題針對(duì)“年金凈流量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

8.【正確答案】B

【答案解析】企業(yè)投資的意義：（1）投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提；（2）投資是獲取利潤(rùn)的基

本前提；（3）投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。

【該題針對(duì)“企業(yè)投資的意義”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

9.【正確答案】C

【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1,方案可行，說(shuō)明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于必要報(bào)

酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案不可行，說(shuō)明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于必要報(bào)酬率。

【該題針對(duì)“現(xiàn)值指數(shù)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

10.【正確答案】C

【答案解析】折舊是非付現(xiàn)成本，折舊本身不屬于現(xiàn)金流量，在考慮所得稅的情況下，折舊抵稅是

營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量。

【該題針對(duì)“項(xiàng)目現(xiàn)金流量一一營(yíng)業(yè)期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

11.【正確答案】D

【答案解析】市場(chǎng)利率上漲，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤；距到期日越近受利率影響越小，選項(xiàng)

B錯(cuò)誤。

【該題針對(duì)“債券的價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

12.【正確答案】D

【答案解析】證券資產(chǎn)的特點(diǎn)包括：價(jià)值虛擬性；可分割性；持有目的多元性；強(qiáng)流動(dòng)性；高風(fēng)險(xiǎn)

性。

【該題針對(duì)“證券資產(chǎn)的特點(diǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

13.【正確答案】A

【答案解析】變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是證券資產(chǎn)持有者無(wú)法在市場(chǎng)上以正常的價(jià)格平倉(cāng)出貨的可能性。

【該題針對(duì)“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)一一非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

二.多項(xiàng)選擇題

14.【正確答案】BC

【答案解析】固定增長(zhǎng)股票內(nèi)在價(jià)值=立義（1+g）/（&-g）,由公式看出，股利增長(zhǎng)率g、最近

一次發(fā)放的股利D。，均與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化；投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）R與股

票內(nèi)在價(jià)值呈反向變化，而8系數(shù)與投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此，B系

數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦呈反方向變化。

【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式一一固定增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

15.【正確答案】AD

【答案解析】對(duì)內(nèi)投資，是指在本企業(yè)范圍內(nèi)部的資金投放。對(duì)外投資，是指向本企業(yè)范圍以外的

其他單位的資金投放。選項(xiàng)A正確。直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性資

產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的企業(yè)投資。間接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)

投資。選項(xiàng)D正確。

【該題針對(duì)“對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

16.【正確答案】AD

【答案解析】對(duì)于固定增長(zhǎng)的股票而言，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收

益率以/P。，另一部分是股利增長(zhǎng)率gO

【該題針對(duì)“股票投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

17.【正確答案】ABD

【答案解析】?jī)?nèi)含報(bào)酬率是指NPV=O時(shí)的折現(xiàn)率，如果內(nèi)含報(bào)酬率等于項(xiàng)目的資本成本，表明NPV

=0,即該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和，項(xiàng)目的投資報(bào)酬率=

8%o

【該題針對(duì)“內(nèi)含報(bào)酬率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

18.【正確答案】AB

【答案解析】與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相比，企業(yè)投資的主要特點(diǎn)表現(xiàn)在：（1）屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策；（2）

屬于企業(yè)的非程序化管理；（3）投資價(jià)值的波動(dòng)性大。

【該題針對(duì)“企業(yè)投資管理的特點(diǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

19.【正確答案】CD

【答案解析】債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流入量按照最低投資報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的內(nèi)部收益

率是按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)

目的內(nèi)含報(bào)酬率。債券價(jià)格影響內(nèi)部收益率但不影響價(jià)值；最低投資收益率影響債券價(jià)值但不影響

內(nèi)部收益率。票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價(jià)值又影響債券的

內(nèi)部收益率。

【該題針對(duì)“債券投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

20.【正確答案】ABCD

【答案解析】證券投資的目的有：（1）分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）利用閑置資金，增加企

業(yè)收益；（3）穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；（4）提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力。

【該題針對(duì)“證券投資的目的”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

21.【正確答案】ABCD

【答案解析】購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降的可能性，選項(xiàng)A正確；購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)

險(xiǎn)對(duì)具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資，選項(xiàng)B正確；在

通貨膨脹情況下實(shí)體資產(chǎn)的價(jià)格也會(huì)相應(yīng)的上升，故選項(xiàng)C正確；通貨膨脹會(huì)使證券資產(chǎn)投資的本

金和收益貶值，實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，選項(xiàng)D正確。

【該題針對(duì)“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)一一系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

22.【正確答案】AD

【答案解析】從理論上說(shuō)，如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票，股票投資沒(méi)有到期日，投資于股票所得到的

未來(lái)現(xiàn)金流量是各期的股利。但本題中說(shuō)的是在持有股票2年之后將股票出售，所以未來(lái)現(xiàn)金流量

還要包括第2年末股票的售價(jià)。

【該題針對(duì)“股票估價(jià)基本模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

23.【正確答案】AB

【答案解析】利潤(rùn)最大是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，不是投資管理的原則。投資管理原則還包括動(dòng)態(tài)監(jiān)控原

則。

【該題針對(duì)“企業(yè)投資管理的原則”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

三.判斷題

24.【正確答案】Y

【答案解析】股票投資要求的收益率=6%+1.5X8%=18%

每股價(jià)值=3/18%=16.67（元）

每股價(jià)值大于價(jià)格，因此值得投資。

【該題針對(duì)“常用的股票估價(jià)模式一一零增長(zhǎng)模式”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

25.【正確答案】Y

【答案解析】在原始投資額不等、壽命期相同的的情況下，凈現(xiàn)值與年金凈流量指標(biāo)的決策結(jié)論一

致。

【該題針對(duì)“互斥投資方案的決策一一項(xiàng)目的壽命期相等時(shí)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

26.【正確答案】Y

【答案解析】該設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量=報(bào)廢時(shí)凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值一報(bào)廢時(shí)凈

殘值）X所得稅稅率=4000+（6000-4000）X25%=4500（元）

【該題針對(duì)“項(xiàng)目現(xiàn)金流量一一終結(jié)期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

27.【正確答案】N

【答案解析】獨(dú)立投資是相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時(shí)并存?；?/p>

斥投資是非相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時(shí)并存。

【該題針對(duì)“獨(dú)立投資與互斥投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

28.【正確答案】Y

【答案解析】生產(chǎn)技術(shù)革新投資屬于維持性投資，維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，如更新替換

舊設(shè)備的投資、配套流動(dòng)資金投資、生產(chǎn)技術(shù)革新的投資等等。

【該題針對(duì)“發(fā)展性投資與維持性投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

29.【正確答案】N

【答案解析】實(shí)務(wù)中對(duì)于期限不等的互斥方案比較，無(wú)須換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈

流量指標(biāo)決策。

【該題針對(duì)“互斥投資方案的決策一一項(xiàng)目的壽命期不相等時(shí)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

30.【正確答案】N

【答案解析】年折舊=20/20=1(萬(wàn)元)，營(yíng)業(yè)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5(萬(wàn)元)，靜態(tài)投資回收

期=20/5=4(年)。

【該題針對(duì)“靜態(tài)回收期”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

31.【正確答案】N

【答案解析】票面利率不同于實(shí)際利率，實(shí)際利率是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率，債券的計(jì)息和

付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計(jì)算，利息支付可能半年一次，一年一次或到期一次還本付

息，這使得票面利率可能與實(shí)際利率發(fā)生差異。

【該題針對(duì)“債券要素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

32.【正確答案】Y

【答案解析】項(xiàng)目投資是購(gòu)買(mǎi)具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，形成具體的生

產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，開(kāi)展實(shí)質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，謀取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。項(xiàng)目投資屬于直接投資。證券投資的目

的，在于通過(guò)持有權(quán)益性證券，獲取投資收益，或控制其他企業(yè)的財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)政策，并不直接從事

具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程。因此，證券投資屬于間接投資。

【該題針對(duì)“直接投資和間接投資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

四.計(jì)算分析題

33.(1)【正確答案】甲公司債券的價(jià)值=1000X(P/F,6%,5)+1000X8%X(P/A,6%,5)

=1000X0.7473+1000X8%X4.2124-1084.29(元)(0.5分)

因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1041元〈1084.29元。所以甲債券收益率大于6虬

下面用7%再測(cè)試一次，其現(xiàn)值計(jì)算如下：

P=1000X8%X(P/A,7%,5)+1000X(P/F,7%,5)=1000X8%X4.1002+1000X0.7130=1041

(元)

計(jì)算出現(xiàn)值為1041元，等于債券發(fā)行價(jià)格，說(shuō)明甲債券內(nèi)部收益率為7%。(0.5分)

【答案解析】

【該題針對(duì)“債券投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

(2)【正確答案】乙公司債券的價(jià)值=(1000+1000X8%X5)X(P/F,6%,5)46.22(元)(0.5

分)

因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元＞債券價(jià)值1046.22元，所以乙債券內(nèi)部收益率小于6%?

下面用5%再測(cè)試一次，其現(xiàn)值計(jì)算如下：

(1000+1000X8%X5)X(P/F,5%,5)=1096.90(元)。

因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元＜債券價(jià)值1096.90元，所以：

乙債券內(nèi)部收益率在5卜6%之間，

應(yīng)用內(nèi)插法：

折現(xiàn)率現(xiàn)值

5%1096.90

R1050

6%1046.22

（R-6%）/（5%-6%）=（1050-1046.22）/（1096.90-1046.22）

解之得：R=5.93%（0.5分）

【答案解析】

【該題針對(duì)“債券投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

（3）【正確答案】丙公司債券的價(jià)值00X（P/F,6%,5）00X0.7473t7.3（元）（1分）

【答案解析】

【該題針對(duì)“債券投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

（4）【正確答案】因?yàn)榧坠緜瘍?nèi)部收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值，

所以甲公司債券具有投資價(jià)值。（0.5分）

因?yàn)橐夜緜瘍?nèi)部收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，所以乙公司債券不

具有投資價(jià)值。（0.5分）

因?yàn)楸緜陌l(fā)行價(jià)格750元高于債券價(jià)值，所以丙公司債券不具有投資價(jià)值。（0.5分）

決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買(mǎi)甲公司債券的方案。（0.5分）

【答案解析】

【該題針對(duì)“債券投資的收益率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

34.（1）【正確答案】甲設(shè)備：

每臺(tái)購(gòu)置成本=8000（元）（0.5分）

每臺(tái)每年折舊抵稅（前3年）=[8000X（1-10%）/3]X30%=720（元）

每臺(tái)折舊抵稅現(xiàn)值=720X（P/A,10%,3）=720X2.4869=1790.