第十章財務(wù)分析與評價資料試題及答案講解

於十本財務(wù)今析?&評價

01/財務(wù)分析與評價的主要內(nèi)容與方法

02/基本的財務(wù)報表分析

03/上市公司財務(wù)分析

04/財務(wù)評價與考核

本章考情分析

本章近3年的平均分值為11分，題型涉及客觀題，而且容易在計算題或綜合題出現(xiàn)。

客觀題主要集中在財務(wù)分析各指標(biāo)的含義、分析與運(yùn)用。計算題的重點主要有根據(jù)所給資料

計算財務(wù)指標(biāo)、利用指標(biāo)間的勾稽關(guān)系計算其他指標(biāo)以及杜邦財務(wù)分析。

第一節(jié)財務(wù)分析與評價的主要內(nèi)容與方法

>財務(wù)分析的意義和內(nèi)容

>財務(wù)分析的方法

>財務(wù)分析的局限性

>財務(wù)評價

一、財務(wù)分析的意義和內(nèi)容

(-)意義

1.可以判斷企業(yè)的財務(wù)實力；

2.可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務(wù)活動存在的問題；

3.可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑；

4.可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。

(二)內(nèi)容

財務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等;

1.企業(yè)所有者作為投資人，關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)盈利能力

指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。

2.企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享，所以重點關(guān)注的是其投資的安全性，因此

更重視企業(yè)償債能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。

3.企業(yè)經(jīng)營決策者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括運(yùn)營能力、償債能力、盈利能

力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財務(wù)風(fēng)

險和經(jīng)營風(fēng)險。

4.政府兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國有企業(yè)的所有者和重要的市場參與

者，因此政府對企業(yè)財務(wù)分析的關(guān)注點因所具身份不同而異。

二、財務(wù)分析的方法

比較分析法比率分析法因素分析法

重要財務(wù)指標(biāo)比較構(gòu)成比率

連環(huán)替代法

會計報表的比較效率比率

差額分析法

會計報表項目構(gòu)成比較相關(guān)比率

(-)比較分析法

財務(wù)報表的比較分析法，是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，找出企業(yè)財務(wù)狀

況、經(jīng)營成果中的差異與問題。

根據(jù)比較對象的不同，比較分析法分為趨勢分析法、橫向比較法和預(yù)算差異分析法。趨

勢分析法的比較對象是本企業(yè)的歷史；橫向比較法比較的對象是同類企業(yè)，比如行業(yè)平均水

平或競爭對手；預(yù)算差異分析法的比較對象是預(yù)算數(shù)據(jù)。在財務(wù)分析中，最常用的比較分析

法的趨勢分析法。

1.重要財務(wù)指標(biāo)的比較

①定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出

來的動態(tài)比率。

定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額+固定基期數(shù)額

②環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出

來的動態(tài)比率。

環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額+前期數(shù)額

2.會計報表的比較

將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較各指標(biāo)不同期間的增減變動金額和幅度，

據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。

3.會計報表項目構(gòu)成的比較

以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%,再計算出各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比,

從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。

【提示】采用比較分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：

①用于對比的各個時期的指標(biāo)，其計算口徑必須保持一致；

②應(yīng)剔除偶發(fā)性項目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；

③應(yīng)運(yùn)用例外原則對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對

策，趨利避害。

（-）比率分析法

比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法。比率指標(biāo)的類型

主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。

1.構(gòu)成比率

構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體

數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。

構(gòu)成比率=某個組成部分?jǐn)?shù)值+總體數(shù)值

2.效率比率

效率比率是某項財務(wù)活動中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。

如將利潤項目與營業(yè)成本、營業(yè)收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、

營業(yè)利潤率和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減變化

情況。

3.相關(guān)比率

相關(guān)比率是以利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保

障經(jīng)營活動順暢進(jìn)行。

如將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行對比，計算出流動比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力；

將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。

【提示】采用比率分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下幾點：

①對比項目的相關(guān)性；

②對比口徑的一致性；

③衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。

【例題?單選題】下列財務(wù)比率中，屬于效率比率指標(biāo)的是（）。

A.成本利潤率

B.速動比率

C.資產(chǎn)負(fù)債率

D.資本積累率

【答案】A

【解析】將利潤項目與營業(yè)成本、營業(yè)收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤

率、營業(yè)利潤率和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減

變化情況。

【例題，單選題】已知某企業(yè)的總負(fù)債為500萬元，其中流動負(fù)債為100萬元，則流動負(fù)債

占總負(fù)債的比例為20%。這里的流動負(fù)債占總負(fù)債的比例屬于財務(wù)比率中的。。

A.效率比率

B.相關(guān)比率

C.結(jié)構(gòu)比率

D.動態(tài)比率

【答案】C

【解析】構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，

反映部分與總體的關(guān)系。

（三）因素分析法

因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響

方向和影響程度的一種方法。

因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。

1.連環(huán)替代法

連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系,

順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計劃值），據(jù)以測定

各因素對分析指標(biāo)的影響。

2.差額分析法

差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差

額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。

【例題】某企業(yè)2012年10月某種原材料費(fèi)用的實際數(shù)是4620元，而其計劃數(shù)是4000元。

實際比計劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三

個因素的乘積組成，因此就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個因素，然后逐個來分析它

們對材料費(fèi)用總額的影響程度?，F(xiàn)假設(shè)這三個因素的數(shù)值如下表所示。

項目單位計劃數(shù)實際數(shù)

產(chǎn)品產(chǎn)量件100110

單位產(chǎn)品材料消耗量千克87

材料單價元56

材料費(fèi)用總額元40004620

分別用連環(huán)替代法和差額分析法計算各因素對材料費(fèi)用總額的影響。

1.連環(huán)替代法

材料費(fèi)用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加620元。

計劃指標(biāo)：100X8X5=4000（元）①

第一次替代：110X8X5=4400（元）②

第二次替代：110X7X5=3850（元）③

第三次替代：110X7X6=4620（元）④

實際指標(biāo)：

產(chǎn)量增加的影響：②-①=4400-4000=400（元）

材料節(jié)約的影響：③-②:3850-4400=-550（元）

價格提高的影響：④-③=4620-3850=770（元）

全部因素的影響：400-550+770=620（元）

2.差額分析法

①產(chǎn)量增加對材料費(fèi)用的影響為：（110T00）X8X5=400（元）

②材料消耗節(jié)約對材料費(fèi)用的影響為：110X（7-8）X5=-550（元）

③價格提高對材料費(fèi)用的影響為：110X7X（6-5）=770（元）

【提示】采用因素分析法時，必須注意以下問題：

①因素分解的關(guān)聯(lián)性。構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須客觀上存在著因果關(guān)系，并能夠反映

形成該項指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了應(yīng)用價值。

②因素替代的順序性。確定替代因素時，必須根據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序

并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出不同的計算結(jié)果。

③順序替代的連環(huán)性。因素分析法在計算每一因素變動的影響時，都是在前一次計算的

基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化的影響結(jié)果。

④計算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計算的各因素變動的影響數(shù)，會因替代順序不同

而有差別，因而計算結(jié)果不免帶有假定性，即它不可能使每個因素計算的結(jié)果都達(dá)到絕對的

準(zhǔn)確。為此，分析時應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，具有實際經(jīng)濟(jì)意義c這樣，計算結(jié)果的假

定性，才不至于妨礙分析的有效性。

三、財務(wù)分析的局限性

（-）資料來源的局限性

1.報表數(shù)據(jù)的時效性問題

2.報表數(shù)據(jù)的真實性問題

3.報表數(shù)據(jù)的可靠性問題

4.報表數(shù)據(jù)的可比性問題

5.報表數(shù)據(jù)的完整性問題

（-）財務(wù)分析方法的局限性

無論何種分析法均是對過去經(jīng)濟(jì)事項的反映。隨著環(huán)境的變化，這些比較標(biāo)準(zhǔn)也會發(fā)生

變化。而在分析時，分析者往往只注重數(shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，這樣得出的分

析結(jié)論也是不全面的。

1.比較分析法

在實際操作時，比較的雙方必須具備可比性才有意義。

2.比率分析法

①比率分析是針對單個指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意

的結(jié)論；

②比率指標(biāo)的計算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財務(wù)報表之上的，這使比率指標(biāo)

提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣。

3.因素分析法

在計算各因素對綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響額時，主觀假定各因素的變化順序而且規(guī)定每次只

有一個因素發(fā)生變化，這些假定往往與事實不符。

（三）財務(wù)分析指標(biāo)的局限性

1.財務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密；

2.財務(wù)指標(biāo)所反映的情況具有相對性；

3.財務(wù)指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；

四、財務(wù)評價

財務(wù)評價是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評價。它以企業(yè)的財務(wù)報表

和其他財務(wù)分析資料為依據(jù)，注重對企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)的綜合考核。

財務(wù)綜合評價的方法有很多，包括杜邦分析法、沃爾評分法等。目前我國企業(yè)經(jīng)營績效

評價主要使用的是功效系數(shù)法。

功效系數(shù)法又叫功效函數(shù)法，它根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，對每一項評價指標(biāo)確定一個滿意

值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，計算各指標(biāo)實現(xiàn)滿意值的程度，并以

此確定各指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，再經(jīng)過加權(quán)平均進(jìn)行綜合，從而評價被研究對象的綜合狀況。

第二節(jié)基本的財務(wù)報表分析

＞償債能力分析

＞營運(yùn)能力分析

＞盈利能力分析

＞發(fā)展能力分析

＞現(xiàn)金流量分析

一、償債能力分析

債務(wù)一般按到期時間分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，償債能力分析也由此分為短期償債能力

分析和長期償債能力分析。

短期償債能力分析營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率

長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)

(-)短期償債能力分析

短期償債能力比率也稱為變現(xiàn)能力比率或流動性比率，主要考察的是流動資產(chǎn)對流動負(fù)

債的清償能力。

營運(yùn)流動速動現(xiàn)金

資金比率比率比率

流動資產(chǎn)流動負(fù)債

1.營運(yùn)資金

營運(yùn)資金二流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

【提示】

①營運(yùn)資金越多則償債越有保障。

②當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運(yùn)資金為正，說明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的風(fēng)險

較小。

③當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，營運(yùn)資金為負(fù)，此時，企業(yè)部分非流動資產(chǎn)以流動負(fù)債作

為資金來源，企業(yè)不能償債的風(fēng)險很大。

④營運(yùn)資金是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。

2.流動比率

流動比率:流動資產(chǎn)4-流動負(fù)債

【提示】

①流動比率越大通常短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。

②流動比率高不意味著短期償債能力一定很強(qiáng)。

③該比率比較容易人為操縱，并且沒有揭示流動資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容，只能大致反映流動資產(chǎn)

整體的變現(xiàn)能力。

3.速動比率

速動比率二速動資產(chǎn)?流動負(fù)債

速動資產(chǎn):貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項；

非速動資產(chǎn)：存貨'預(yù)付款項、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等。

【提示】

①一般情況下，速動比率越大，短期償債能力越強(qiáng)。

②通常剔除存貨影響的速動比率至少是1。

③速動比率過低，企業(yè)面臨償債風(fēng)險；速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增

加企業(yè)的機(jī)會成本。

④影響此比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

⑤大量使用現(xiàn)金結(jié)算的企業(yè)速動比率大大低于1是正?，F(xiàn)象。

⑥對于季節(jié)性生產(chǎn)的企業(yè)，其應(yīng)收賬款金額存在著季節(jié)性波動，根據(jù)某一時點計算的速動

比率不能客觀反映其短期償債能力。

4.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))?流動負(fù)債

【提示】

①現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。

②經(jīng)驗研究表明，0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。

③這一比率過高，企業(yè)過多資源占用在盈利能力較低的現(xiàn)金資產(chǎn)上從而影響企業(yè)盈利能力。

(-)長期償債能力分析

資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益利息保

負(fù)債率比率乘數(shù)障倍數(shù)

1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，可以衡量

企業(yè)清算時資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額

該比率越低，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)；反之該比率越高，說明資

產(chǎn)對負(fù)債的保障程度越低，

2.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益

產(chǎn)權(quán)比率反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的奧本的相對關(guān)

系，即企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定；而且反映了債權(quán)人資本受股東權(quán)益保

障的程度，或者是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。產(chǎn)權(quán)比率高，

是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是彳氐風(fēng)險、低報酬的財

務(wù)結(jié)構(gòu)。

【提示】產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對評價償債能力的作用基本一致，只是資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重

于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自

有資金對償債風(fēng)險的承受能力。

3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益

權(quán)益乘數(shù)表明股東每投入1元錢可實際擁有和控制的金額。是常用

的反映財務(wù)杠桿水平的指標(biāo)。

【提示】

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總頷

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)+股東權(quán)益

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益

弓

資產(chǎn)負(fù)債率X權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

【例題?單選題】下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的

是（）0

A.資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

B.資產(chǎn)負(fù)債率一權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

C.資產(chǎn)負(fù)債率X權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

D.資產(chǎn)負(fù)債率。權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

【答案】C

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額：資產(chǎn)總額，

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額：所有者權(quán)益，

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額?所有者權(quán)益。

4利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)-息稅前利潤+應(yīng)付利息

二（凈利潤+利潤表中的利息費(fèi)用+所得稅）+應(yīng)付利息

【提示】

①公式中的分母“應(yīng)付利息”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費(fèi)用中的利

息費(fèi)用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。

②利息保障倍數(shù)反映支付利息的利潤來源（息稅前利潤）與利息支出之間的關(guān)系，該比

率越高，長期償債能力越強(qiáng)。

③從長期看，利息保障倍數(shù)至少要大于1（國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3）。

【例題"單選題】某企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率為80樂資產(chǎn)總額為5000萬元，管理當(dāng)局認(rèn)為

財務(wù)風(fēng)險較大，打算使年底時資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度提高一倍，預(yù)計年底的資產(chǎn)總額為

12000萬元，則年底的負(fù)債總額為（）萬元。

A.6000

D.4800

C.5000

D.8000

【答案】B

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明資產(chǎn)對負(fù)債的保障程

度越低，資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度提高一倍意味著資產(chǎn)負(fù)債率降低為原來的一半，即降為40%。

年底負(fù)債總額:12000=40樂則年底負(fù)債總額=12000X40%=4800（萬元），

（三）影響償債能力的其他因素

1.可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度

可以隨時增加企業(yè)的支付能力，因此可以提高企業(yè)償債能力。

2.資產(chǎn)質(zhì)量

如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，會增加企業(yè)的短期償債能力。

3.或有事項和承諾事項

如果企業(yè)存在債務(wù)擔(dān)保或未決訴訟等或有事項，會增加企業(yè)的潛在償債壓力。同樣各種

承諾支付事項，也會加大企業(yè)償債義務(wù)。

4.經(jīng)營租賃

如果企業(yè)存在經(jīng)營租賃時，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對償債能力的影響。

【例題?單選題】產(chǎn)權(quán)比率越高，通常反映的信息是（）。

A.財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健

B.長期償債能力越強(qiáng)

C.財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)

D.股東權(quán)益的保障程度越高

【答案】C

【解析】表明企業(yè)長期償債能力越弱，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低，產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、

高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，財務(wù)杠桿效應(yīng)強(qiáng)，

二、營運(yùn)能力分析

流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析總斐產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（-）流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

二營業(yè)收入+應(yīng)收賬款平均余額

二營業(yè)收入+[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）4-2]

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二計算期天數(shù)彳應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

【提示】

1.公式中，應(yīng)收賬款包括會計報表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，

應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額。

2.銷售收入是扣除銷售折扣、折讓、退回后的金額；

3.在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：

①企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格。

②應(yīng)收賬款流動性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。

③可以減少收賬藥用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。

【例題?多選題】下列各項中，影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的有（）。

A.應(yīng)收票據(jù)

B.應(yīng)收賬款

C.預(yù)付賬款

D.銷售折扣與折讓

【答案】ABD

【解析】應(yīng)收賬款包括會計報表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，銷售

收入凈額是銷售收入扣除了銷售折扣、折讓等以后的金額，

【例題?單選題】愛華公司2012年度營業(yè)收入為15010萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中顯示，2012年

年末應(yīng)收賬款為2000萬元、應(yīng)收票據(jù)為50萬元，2012年年初應(yīng)收賬款為1005萬元，應(yīng)收

票據(jù)為65萬元。補(bǔ)充資料中顯示，2012年年初、年末壞賬準(zhǔn)備余額分別為20萬元和30萬

元。則2012年愛華公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為。次。

A.9.47

B.9.62

C.9.83

D.9.99

【答案】A

【解析】在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=15310+[（2000+50+30+1005+65+20）+2]=9.47（次）。

2.存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

二營業(yè)成本+存貨平均余額

二營業(yè)成本：[（期初存貨+期末存貨）+2]

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)二計算期天數(shù)?存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

【提示】一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為

現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）二營業(yè)收入?流動資產(chǎn)平均余額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二計算期天數(shù)彳流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

【提示】

①在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，

流動資產(chǎn)利用效果越好。

②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時間越短，可

相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）二銷售收入?平均固定資產(chǎn)

【提示】

①固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高。

②如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企

業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。

（三）總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二營業(yè)收入?平均資產(chǎn)總額

①如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，則：

平均總資產(chǎn)二（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）+2

②如果資金占用的波動性較大則：

月平均總資產(chǎn)二（月初總資產(chǎn)+月末總資產(chǎn)）4-2

季平均占用額=（1/2季初+第一月木+第二月木+1/2季木）4-3

年平均占用額二（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）:4

【提示】計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應(yīng)保持一致。

【例題?單選題】某企業(yè)2017年主營業(yè)務(wù)收入凈額為36000萬元,流動資產(chǎn)平均余額為4000

萬元，固定資產(chǎn)平均余額為8000萬元。假定沒有其他資產(chǎn)，則該企業(yè)2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

率為（）o

A.3

B.3.4

C.2.9

D.3.2

【答案】A

【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入凈額+（流動資產(chǎn)平均余額+固定資產(chǎn)平均余額）

=360004-（4000+8000）=3。

三、盈利能力分析

營業(yè)營業(yè)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)

毛利率凈利率凈利率收益率

（一）營業(yè)毛利率

營業(yè)毛利率二營業(yè)毛利：營業(yè)收入

=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）4■營業(yè)收入

【提示】

①營業(yè)毛利率反映產(chǎn)品每1元營業(yè)收入所包含的毛利潤是多少，即營業(yè)收入扣除營業(yè)成

本后還有多少剩余可用于各期費(fèi)用和形成利潤。

②營業(yè)毛利率越高，表明產(chǎn)品的盈利能力越強(qiáng)。

③將營業(yè)毛利率與行業(yè)水平進(jìn)行比較，可以反映企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭地位。

④將不同行業(yè)的營業(yè)毛利率進(jìn)行橫向比較，可以說明行業(yè)間盈利能力的差異。

（-）營業(yè)凈利率

營業(yè)凈利率二凈利潤?營業(yè)收入

【提示】營業(yè)凈利率反映每1元營業(yè)收入最終賺取了多少利潤，用于反映產(chǎn)品最終的盈

利能力。

（三）總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤?平均總資產(chǎn)

凈利潤營業(yè)收入

一菖業(yè)收入平均總資產(chǎn)

=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【提示】

①總資產(chǎn)凈利率衡量的是企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利

用效果越好。

②企業(yè)可以通過提高營業(yè)凈利率、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)來提高總資產(chǎn)凈利率。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤;平均所有者權(quán)益

【提示】

①凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。

②如果不改善資產(chǎn)盈利能力，單純通過加大舉債提高權(quán)益乘數(shù)進(jìn)而提高凈資產(chǎn)收益率的做

法十分危險。

③只有當(dāng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率上升同時財務(wù)風(fēng)險沒有明顯加大，才能說明企業(yè)財務(wù)狀況良好。

【例題?單選題】下列各項指標(biāo)中，能直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險程度的是（）。

A.安全邊際率

B.邊際貢獻(xiàn)率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.變動成本率

【答案】A

【解析】通常采用安全邊際率這一指標(biāo)來評價企業(yè)經(jīng)營是否安全。

四、發(fā)展能力分析

營業(yè)收入總資產(chǎn)增營業(yè)利潤

增長率長率增長率

資本保值所有者權(quán)

增值率益增長率

（-）營業(yè)收入增長率

營業(yè)收入增長率=本年營業(yè)收入增長額;上年營業(yè)收入

【提示】該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。

（-）總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增長額?年初資產(chǎn)總額

【提示】

①總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。

②在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免

盲目擴(kuò)張。

（三）營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率二本年營業(yè)利潤增長額：上年營業(yè)利潤總額

（四）資本保值增值率

資本保值增值率;扣除客觀因素影響后期末所有者權(quán)益?期初所有者權(quán)益

【提示】

①在其他因素不變的情況下，如果企業(yè)盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者

權(quán)益大于期初所有者權(quán)益，所以該指標(biāo)也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。

②這一指標(biāo)的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。

【例題?判斷題】計算資本保值增值率時，期末所有者權(quán)益的計量應(yīng)當(dāng)考慮利潤分配政

策及投入資本的影響。（）

【答案】X

【解析】資本保值增值率的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政

策的影響

（五）所有者權(quán)益增長率（資本積累率）

所有者權(quán)益增長率二本年所有者權(quán)益增長額+期初所有者權(quán)益

所有者權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)對風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。

【例題?單選題】某公司2012年初所有者權(quán)益為1.25億元，2012年末所有者權(quán)益為1.50

億元。該公司2012年的所有者權(quán)益增長率是（）。

A.16.67%

B.20.%

C.25.00%

D.120.%

【答案】B

【解析】所有者權(quán)益增長率二（1.5-1.25）4-1.25X100%=20%o

五、現(xiàn)金流量分析

獲取現(xiàn)金能力分析銷售現(xiàn)金比率

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

收益質(zhì)量分析凈收益營運(yùn)指數(shù)

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)

（-）獲取現(xiàn)金能力分析

1.銷售現(xiàn)金比率

銷售現(xiàn)金比率二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額?銷售收入

【提示】該比率反映每1元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，其數(shù)值越大越好。

2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+普通股股數(shù)

【提示】該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。

3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+平均總資產(chǎn)

【提示】說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

（-）收益質(zhì)量分析

1.凈收益營運(yùn)指數(shù)

凈收益營運(yùn)指數(shù)二經(jīng)營凈收益?凈利潤

二（凈利潤-非經(jīng)營凈收益）;凈利潤

【提示】凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因為非經(jīng)營

收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。

【例題?判斷題】凈收益營運(yùn)指數(shù)是收益質(zhì)量分析的重要指標(biāo)，一般而言，凈收益營運(yùn)指

數(shù)越小，表明企業(yè)收益質(zhì)量越好。（）

【答案】X

【解析】凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益?凈利潤，凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占

比重越大，收益質(zhì)量越差，因為非經(jīng)營收益不反應(yīng)公司的核心能力及正常的收益能力，可持

續(xù)性較低。因此本題的說法錯誤。

2.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)

現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù):經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額：經(jīng)營所得現(xiàn)金

二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額彳（經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用）

【提示】

①現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1,說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實

物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風(fēng)險，所以未

收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。

②其次，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1,說明營運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用

了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。

公式總結(jié)

償債能力短期營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率

長期資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)

營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

盈利能力營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率

發(fā)展能力營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、資本保值增值

率、所有者權(quán)益增長率

現(xiàn)金流量獲取現(xiàn)金能力銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)

分析金回收率

收益質(zhì)量分析凈收益營運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)

一、短期償債能力分析

營運(yùn)資金二流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

流動比率;流動資產(chǎn)：流動負(fù)債

速動比率二速動資產(chǎn)4-流動負(fù)債

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）+流動負(fù)債

二、長期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債?斐產(chǎn)

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債4-所有者權(quán)益

權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)4-所有者權(quán)益

資產(chǎn)負(fù)債率X權(quán)益乘數(shù)二產(chǎn)權(quán)比率

利息保障倍數(shù)-息稅前利潤+應(yīng)付利息

三、營運(yùn)能力分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入+應(yīng)收賬款平均余額

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二計算期天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

2.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)二營業(yè)成本：存貨平均余額

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)二計算期天數(shù)：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入+流動資產(chǎn)平均余額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二計算期天數(shù)：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入;平均固定資產(chǎn)

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二營業(yè)收入?平均資產(chǎn)總額

四、盈利能力分析

1.營業(yè)毛利率二（營業(yè)收入-營業(yè)成本）小營業(yè)收入

2.營業(yè)凈利率:凈利潤：營業(yè)收入

3.總資產(chǎn)凈利率=凈利潤+平均總資產(chǎn)

4.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤4-平均所有者權(quán)益=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

五、發(fā)展能力分析

1.營業(yè)收入增長率二本年營業(yè)收入增長額?上年營業(yè)收入

2.總資產(chǎn)增長率:本年資產(chǎn)增長額?年初資產(chǎn)總額

3.營業(yè)利潤增長率二本年營業(yè)利潤增長額?上年營業(yè)利潤總額

4.資本保值增值率=扣除客觀因素影響后的期末所有者權(quán)益：期初所有者權(quán)益

六、現(xiàn)金流量分析

1.營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額：營業(yè)收入

2.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+普通股股數(shù)

3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額：平均總資產(chǎn)

4,凈收益營運(yùn)指數(shù):經(jīng)營凈收益：凈利潤

5.現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+經(jīng)營所得現(xiàn)金

【例題】愛華公司資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表如下（簡表）。

資產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)年末余額年初余額

益

貨幣資金260135短期借款310235

以公允價值計量4070應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付545585

且其變動賬款

計入當(dāng)期損益的

金融資產(chǎn)

應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收20501070預(yù)收賬款6030

賬款

預(yù)付賬款7030流動負(fù)債合計16401240

其他應(yīng)收款120120其他應(yīng)付款295180

存貨6051640非流動負(fù)債38302930

一年內(nèi)到期的非3450一年內(nèi)到期的非2600

流動資產(chǎn)流動負(fù)債

其他流動資產(chǎn)10065流動負(fù)債合計16401240

流動資產(chǎn)合計35903130負(fù)債合計54704170

固定資產(chǎn)61904775所有者權(quán)益：

具他非流動資產(chǎn)420695所后者權(quán)益合計4/304430

非流動資產(chǎn)合計66105470

資產(chǎn)總計102008600負(fù)債和所有者權(quán)102008600

益總計

項目本年金額上年金額

一、營業(yè)收入1501014260

減：營業(yè)成本1323012525

稅金及附加及期間費(fèi)用1070960

其中財務(wù)費(fèi)用(全部為利息)560490

投資收益320320

二、營業(yè)利潤10301095

加：營業(yè)外收支-5060

三、利潤總額9801155

減：所得稅費(fèi)用330385

四、凈利潤650770

1.計算愛華公司2017年年末的營運(yùn)資金、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率

①本年末營運(yùn)資金二35907640=1950

②流動比率=3590+1640=2.189

③速動比率=2470(260+40+2050+120)4-1640=1.51

④現(xiàn)金比率二(260+40)4-1640=0.183

2.計算愛華公司2017年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)

①資產(chǎn)負(fù)債率二5470?10200=53.63%

②產(chǎn)權(quán)比率=5470+4730=115.64%

③權(quán)益乘數(shù)二10200?4730=2.16

④利息保障倍數(shù)=(980+560)4-560=2.75

3.計算愛華公司2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=15010+[(2050+1070)+2]=9.62次

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360彳9.62二37(天)

②存貨周轉(zhuǎn)率=13230+[(1640+605)+2]=11.79次

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360?11.79=30.53(天)

③流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15010+[(3130+3590)+2]=4.47次

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360?4.47=8。53(天)

④固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15010+[(4775+6190)4-2]=2.74(次)

⑤總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15010+[(8600+10200)-?2]=1.60(次)

4.計算愛華公司2017年營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率

①營業(yè)毛利率=(15010-13230)4-15010=11.86%

②營業(yè)凈利率=650?15010=4.33%

③總資產(chǎn)凈利率=650+[(10200+3600)4-2]=6.91%

④凈資產(chǎn)收益率=650+[(4430+4730)4-2]=14.19%

5.計算愛華公司2017年營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率、資本保值增值

率、所有者權(quán)益增長率

①營業(yè)收入增長率-（15010T4260）-r14260-5.26%

②總資產(chǎn)增長率二（10200-8600）-4-8600=18.60%

③營業(yè)利潤增長率二（10307095）:1095=-5.94%

④資本保值增值率=47304-4430=107%

⑤所有者權(quán)益增長率二（4730—4430）+4430=6.77%

第三節(jié)上市公司財務(wù)分析

＞上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)

＞管理層討論與分析

一、上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)

為股“攵笠將股股利市黏牛

（一）每股收益

1基本每股收益

其木每船的名歸屬于公司普通股股東的凈利潤

是不母妝收而一發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)

二期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)X（已發(fā)行

時間/報告時間）?當(dāng)期回購普通股股數(shù)X（已回購時間/報告時間）

【例題】某上市公司2012年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25C00萬元。2011年末的

股本為8000萬股，2012年2月8日，經(jīng)公司2011年度股東大會決議，以截止2011年末公

司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每1。股送紅股10股，工商注冊登記變更完成后公司總股本變

為16000萬股。2012年11月29日發(fā)行新股6000萬股。

【答案】

基本每股收益=25000/（8000^-8000+6000X1/12）=1.52（元/股）

由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股,轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用,

因此新增的這8000萬股不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，可以直接計入分母（股票分

割同樣處理）。

【例題?單選題】某公司2016年1月1日發(fā)行在外普通股30000萬股,7月1日以2015

年12月31日總股本30000萬股為基數(shù)每10股送2股；11月1日回購普通股2400萬股，

以備將來獎勵管理層之用。若該公司2016年度凈利潤29904萬元，則其2016年度基本每股

收益為（）元。

A.0.74

B.0.84

C.0.89

D.0.92

【答案】B

【解析】2016年度基本每股收益=29904/[30000X（1+20%）-2400X2/12]=0.84（元）。

2.稀釋每股收益

稀釋性潛在普通股指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股

主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。

假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股。

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券計算稀釋每股收益時：

分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)

整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

（2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)計算稀釋每股收益時：

作為分子的凈利潤金額一般不變；

分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。

認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)

;行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)X（1一普疆黑價）

【提示】行權(quán)價格和擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)，按照有關(guān)認(rèn)股權(quán)證合同和股份期權(quán)合

約確定。公式中的當(dāng)期普通股平均市場價格，通常按照每周或每月具有代表性的股票交易價

格進(jìn)行簡單算術(shù)平均計算。

3.指標(biāo)分析

①每股收益視為企業(yè)能否成功地達(dá)到其利潤目標(biāo)的計量標(biāo)志、企業(yè)管理效率、盈利能力

和股利來源的標(biāo)志；

②在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性；

③指標(biāo)越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。

【例題】某上市公司2012年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000

萬元，期限為5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股

5元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值的普通股20股。2012年該公司歸屬于普通股股東

的凈利潤為30000萬元，2012年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)為40030萬股，債券利息不

符合資本化條件，直接計入當(dāng)期損益，所得稅稅率25%。

假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間的分拆，且債券票面利率等于實

際利率。則稀釋每股收益計算如下：

【答案】

基本每股收益二30000/40000R.75（元）

假設(shè)全部轉(zhuǎn)股：

增加的凈利潤=10000X3%X6/12X（1-25%）=112.5（元）

增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=10000/100X20X6/12=1000（萬股）

增量股的每股收益二112.5/1000=0.1125（元）

增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用：

稀釋每股收益二(30000+112.5)/(40000+1000)=0.73(元)

【例題?單選題】在計算稀釋每股收益時，下列各項中，不屬于潛在普通股的是。。

A.認(rèn)股權(quán)證

B,可轉(zhuǎn)換公司債券

C,股票期權(quán)

D.不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

【答案】D

【解析】可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)屬于潛在普通股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不能轉(zhuǎn)

換為普通股，不具備稀釋性。

【例題?單選題】甲公司2012年1月1日發(fā)行票面利率為10%的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000

萬元，規(guī)定每100元面值可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股90股。2012年凈利潤6000萬元，2012

年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅稅率為25%。則甲公司2012年的稀釋每股

收益為()o

A.1.52

B.1.26

C.2.01

D.1.24

【答案】D

【解析】凈利潤的增加=1000X105X(1—25%)=75(萬元)；普通股股數(shù)的增加=(1000/100)

X90=900(萬股)；稀釋的每股收益=(6000+75)/(4000+900)=1.24(元/股)。

(二)每股股利

1.計算公式

每股股利:現(xiàn)金股利總額+期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

股利發(fā)放率=每股股利;每股收益

2.指標(biāo)分析

①每股股利反映上市公司每一普通股獲取股利的大??；股利發(fā)放率反映每1元凈利潤有

多少可以用于普通股股東的現(xiàn)金股利發(fā)放，反映普通股股東的當(dāng)期收益水平。

②每股股利越大,企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng);每股股利越小，企業(yè)股本獲利能力就越弱；

③影響因素：獲利能力大小、股利發(fā)放政策、投資機(jī)會；

④股利支付率是反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標(biāo)，借助于該指標(biāo)，投

費(fèi)者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。

【例題】某上市公司2012年度發(fā)放普通股股利3600萬元，年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

為12000萬股。計算每股股利。

每股股利=3600：12000=0.3(元)

【例題，多選題】股利發(fā)放率是上市公司財務(wù)分析的重要指標(biāo)，下列關(guān)于股利發(fā)放率的表述

中，正確的有()。

A.可以評價公司的股利分配政策

B.反映每股股利與每股收益之間的關(guān)系

C.股利發(fā)放率越高，盈利能力越強(qiáng)

D.是每股股利與每股凈資產(chǎn)之間的比率

【答案】AB

【解析】反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利

分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政

策。

（三）市盈率（P/E）

1.計算公式

市盈率=每股市價+每股收益

2.指標(biāo)分析

①市盈率越高：企業(yè)未來成長的潛力越大，投資者對該股票的評價越高；投資于該股票

的風(fēng)險越大。

②市盈率越低：投資者對該股票評價越低；投資于該股票的風(fēng)險越小。

③影響市盈率的因素：上市公司盈利能力的成長性；投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性；利

率水平變動；

④上市公司的市盈率是廣大股票投資者進(jìn)行中長期投資的重要決策指標(biāo)。

【例題，判斷題】市盈率是反映股票投資價值的重要指標(biāo)，該指標(biāo)數(shù)值越大，表明投資者越

看好該股票的投資預(yù)期。。

【答案】V

【解析】市盈率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險的預(yù)期，市盈率

越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大。

【例題】假定某上市公司2012年年末每股市價30.4元，每股收益為1.52元。計算該

公司2012年年末市盈率。

市盈率=30.4。1.52二20倍

（四）每股凈資產(chǎn)

1.計算公式

每股凈資產(chǎn)二期末普通股凈資產(chǎn)?發(fā)行在外普通股股數(shù)

2.指標(biāo)分析

①每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。

②利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價值。

③在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)

展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險越小。

【例題】某上市公司2012年年末股東權(quán)益為15600萬元，全部為普通股，年末發(fā)行在

外的普通股股數(shù)為12000萬股。計算每股凈資產(chǎn)。

每股凈資產(chǎn)=15600:12000=1.3（元）

（五）市凈率

1.計算公式

市凈率:每股市價+每股凈資產(chǎn)

2.指標(biāo)分析

②凈資產(chǎn)代表的是全體股東共同享有的權(quán)益,是股東擁有公司財產(chǎn)和公司投資價值最基

本的體現(xiàn)，它可以用來反映企業(yè)的內(nèi)在價值。

③一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。但有時較低

市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。

【例題?單選題】下列各項財務(wù)指標(biāo)中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風(fēng)險的是（）。

A.市盈率

B.每股收益

C.營業(yè)凈利率

D.每股凈資產(chǎn)

【答案】A

【解析】一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票

的評價越高；反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明獲得一定預(yù)期

利潤投資者需要支付更高的價格，因此投資于該股票的風(fēng)險越大；市盈率越低，說明投資于

該股票的風(fēng)險越小。

二、管理層討論與分析

1.含義

管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析

以及對企業(yè)和未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成

果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。

2.披露原則

強(qiáng)制與自愿相結(jié)合

如中期報告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報告中的“董事會報告“部分，都

是規(guī)定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵企業(yè)自愿

披露。

3.組成部分

①報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋；

②企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息；

【例題?單選題】我國上市公司“管理層討論與分析”信息披露遵循的原則是（）。

A.資源原則

B.強(qiáng)制原則

C.不定期披露原則

D.強(qiáng)制與自愿相結(jié)合原則

【答案】D

【解析】管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息，無法對其進(jìn)

行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以

自主決定如何披露這類信息。我國也基本實行這種原則。

【提示】公式總結(jié)

歸屬于公司普通股股東的凈利潤

①基本每股收益=

發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)

行普通股股數(shù)X（已發(fā)行時間/報告時間）?當(dāng)期回購普通股股數(shù)X（已

回購時間/報告時間）

②認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)

=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)X（1-翻翻翻）

③每股股利:現(xiàn)金股利總額+期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

④股利發(fā)放率:每股股利+每股收益

⑤市盈率:每股市價+每股收益

⑥每股凈資產(chǎn)=期末普通股凈資產(chǎn)一發(fā)行在外普通股股數(shù)

⑦市凈率=每股市價