【A工程管理公司上市可行性探析報(bào)告（論文）22000字】

A工程管理公司上市可行性分析報(bào)告目錄摘要 摘要:A工程管理股份有限公司于2019年5月16日在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市。本文主要從宏觀環(huán)境的分析、工程管理服務(wù)業(yè)狀況分析、公司財(cái)務(wù)的分析、募投項(xiàng)目、估值計(jì)算以及公司上市障礙的分析對(duì)A上市進(jìn)行了是否符合創(chuàng)業(yè)板上市要求進(jìn)行分析。在分析我國(guó)工程管理服務(wù)業(yè)所處的宏觀環(huán)境時(shí)運(yùn)用PEST分析法；在分析我國(guó)工程管理服務(wù)業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)環(huán)境時(shí)，從行業(yè)現(xiàn)狀及前景、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等方面進(jìn)行分析，最終得出該公司目前處于成長(zhǎng)階段的結(jié)論。此外，在財(cái)務(wù)狀分析中通過(guò)波特五力模型和SWOT分析認(rèn)為A還需在在投資戰(zhàn)略等方面進(jìn)行改進(jìn)。并且，利用了現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)增加值法、市銷(xiāo)率模型等對(duì)A進(jìn)行了估值，通過(guò)和上市公司的相關(guān)條件進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)該公司的狀況處于行業(yè)的合理水平。綜上所述，本文認(rèn)為A的各項(xiàng)指標(biāo)滿(mǎn)足上市要求。創(chuàng)業(yè)板上市有利于樹(shù)立公司品牌形象，有效的開(kāi)拓市場(chǎng)，助力企業(yè)更好的發(fā)展和行業(yè)的進(jìn)步。關(guān)鍵詞：A；宏觀環(huán)境分析；會(huì)計(jì)分析；財(cái)務(wù)分析；估值分析一、公司概況（一）公司簡(jiǎn)介安徽省A工程管理股份有限公司成立于2003年8月22日，地處安徽省合肥市祁門(mén)路1779號(hào)安徽國(guó)貿(mào)大廈，曾用名安徽省利信工程項(xiàng)目管理有限公司。2019年5月16日，安徽A工程管理股份有限公司新三板掛牌儀式在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)舉行。安徽省A工程管理有限公司為省屬企業(yè)安徽國(guó)貿(mào)集團(tuán)成員單位安徽省技術(shù)進(jìn)出口股份有限公司的控股子公司，主要以招標(biāo)代理、工程造價(jià)咨詢(xún)?yōu)橹饕獦I(yè)務(wù)。公司接受了2000多家企業(yè)單位、事業(yè)單位以及黨政機(jī)關(guān)的委托，累計(jì)完成招標(biāo)、造價(jià)項(xiàng)目超過(guò)10000個(gè)，項(xiàng)目涵蓋工業(yè)、房地產(chǎn)、交通、能源、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)公用等國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)各個(gè)領(lǐng)域,經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益十分顯著。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)與組織架構(gòu)1.股權(quán)結(jié)構(gòu)圖1為安徽A工程管理股份有限公司普通股三名股東占股比例情況，其中安徽省技術(shù)進(jìn)出口股份有限公司占股比例80%、思業(yè)（北京）咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司占股比例15%、合肥A企業(yè)管理中心占股比例5%。圖1持股結(jié)構(gòu)圖公司上市前的總股本是4000萬(wàn)股，本次計(jì)劃發(fā)行1000萬(wàn)股，發(fā)行后的股本為5000萬(wàn)股，本次計(jì)劃發(fā)行的股本占發(fā)行后的股本的20%。如表4所示：表3本次發(fā)行前后股權(quán)結(jié)構(gòu)比例股東名稱(chēng)發(fā)行前發(fā)行后持股量（萬(wàn)）比例持股量（萬(wàn)）比例安徽省技術(shù)進(jìn)出口股份有限公司320080%320064%思業(yè)（北京）咨詢(xún)顧問(wèn)有限公司60015%60012%合肥A企業(yè)管理中心2005%2004%本次擬發(fā)行流通股00100020%合計(jì)40001005000100%2.組織架構(gòu)圖2A組織架構(gòu)圖3.董事、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理人員情況表4董事、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理人員情況姓名職務(wù)性別任期莊斌兵董事長(zhǎng)男2020.2.4-2023.2.3孫宏慶副董事長(zhǎng)男2020.2.4-2023.2.3張思業(yè)副董事長(zhǎng)男2020.2.4-2023.2.3陸曉軍董事、總經(jīng)理男2020.2.4-2023.2.3華甜董事女2020.2.4-2023.2.3許曉慶監(jiān)事會(huì)主席女2020.2.4-2023.2.3李文波監(jiān)事男2020.2.4-2023.2.3張麗監(jiān)事女2020.2.4-2023.2.3張鈺副總經(jīng)理女2020.2.4-2023.2.3湯海燕副總經(jīng)理女2020.2.4-2023.2.3張樂(lè)副總經(jīng)理男2020.2.4-2023.2.3李玲財(cái)務(wù)總監(jiān)女2020.2.4-2023.2.3（三）公司主營(yíng)業(yè)務(wù)1.主營(yíng)業(yè)務(wù)A主要從事于招標(biāo)代理、提供工程造價(jià)咨詢(xún)等綜合性工程管理服務(wù)。表5主營(yíng)業(yè)務(wù)及商業(yè)模式概況主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)具體內(nèi)容商業(yè)模式招標(biāo)代理業(yè)務(wù)代替客戶(hù)擬出發(fā)包方案；招標(biāo)公告的發(fā)出；編制資格預(yù)審文件；組織接收投標(biāo)申請(qǐng)人報(bào)名；對(duì)潛在的投標(biāo)人的資格進(jìn)行嚴(yán)格審核，從而確定出潛在的投標(biāo)人；編制招標(biāo)文件；編制工程量清單；編制工程標(biāo)底；組織現(xiàn)場(chǎng)踏勘和答疑；組織開(kāi)標(biāo)、評(píng)標(biāo)；草擬工程合同；編制招投標(biāo)情況書(shū)面報(bào)告；與發(fā)包有關(guān)的其它事宜。招標(biāo)活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，公司協(xié)助客戶(hù)完成招標(biāo)活動(dòng)，活動(dòng)結(jié)束后，公司會(huì)依法從中收取一定比例的服務(wù)費(fèi)。造價(jià)咨詢(xún)業(yè)務(wù)在工程建設(shè)過(guò)程中，對(duì)一些可控費(fèi)用進(jìn)行合理的控制，比如材料費(fèi)用等；合理安排工程建設(shè)中的操作過(guò)程，根據(jù)安排對(duì)整個(gè)工程造價(jià)進(jìn)行合理的預(yù)算；分析工程項(xiàng)目的一些具體情況和市場(chǎng)狀況，判斷這個(gè)工程項(xiàng)目是否能夠?qū)嵤?，并為客?hù)提供正確的項(xiàng)目決策；對(duì)施工過(guò)程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)和整個(gè)過(guò)程都要進(jìn)行嚴(yán)格的審核與控制，根據(jù)實(shí)際情況提高工程建設(shè)方案設(shè)計(jì)的水準(zhǔn)。客戶(hù)在進(jìn)行工程建設(shè)項(xiàng)目活動(dòng)時(shí)，公司為其提供工程造價(jià)咨詢(xún)服務(wù)，協(xié)助客戶(hù)做出最優(yōu)投資決策，從而實(shí)現(xiàn)成本控制。在合同履約完成后，向客戶(hù)確認(rèn)，并從中收取一定的服務(wù)費(fèi)用。信息工程咨詢(xún)信息咨詢(xún)服務(wù)、信息中介服務(wù)、工程項(xiàng)目建設(shè)咨詢(xún)服務(wù)；概算預(yù)算的編制與審查；工程結(jié)算、決算、標(biāo)書(shū)、標(biāo)底的編制；對(duì)新技術(shù)進(jìn)行推廣，將其應(yīng)用到實(shí)際情況中，并進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)的分析；計(jì)算機(jī)軟件的開(kāi)發(fā)，對(duì)開(kāi)展的新業(yè)務(wù)進(jìn)行技術(shù)培訓(xùn)；通信工程監(jiān)理、施工、設(shè)計(jì)、工程招投標(biāo)咨詢(xún)。要完成工程項(xiàng)目的客戶(hù)可以通過(guò)招標(biāo)或者委托等一系列方式選擇合適的企業(yè)，并與其選擇的企業(yè)簽訂書(shū)面合同。2.營(yíng)業(yè)收入情況安徽A工程管理股份有限公司近五年（2016-2020年）營(yíng)業(yè)總收入與毛利率走勢(shì)結(jié)構(gòu)分析：2016年?duì)I業(yè)總收入4709萬(wàn)元，2017年?duì)I業(yè)總收入7197萬(wàn)元，2018年?duì)I業(yè)總收入1.074億元，2019年?duì)I業(yè)總收入1.387億元，2020年?duì)I業(yè)總收入1.599億元。近五年來(lái)A工程管理股份有限公司營(yíng)業(yè)總收入呈逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，由此可預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)總收入相比于2020年也將有所上漲。近五年的毛利率分別為47.31%、45.29%、51.99%、56.34%、55.98%，整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。圖32016-2020年?duì)I業(yè)總收入及毛利率情況圖3.主要客戶(hù)及供應(yīng)商情況（1）主要客戶(hù)情況表6主要客戶(hù)情況單位：元序號(hào)客戶(hù)銷(xiāo)售金額年度銷(xiāo)售占比%是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系1淮南礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司6636215.404.15%否2安徽海螺水泥股份有限公司5874669.223.67%是3國(guó)網(wǎng)安徽省電力有限公司合肥供電公司4942297.543.09%否4安徽省立醫(yī)院（中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)附屬第一醫(yī)院）3740667.722.34%否5安徽醫(yī)科大學(xué)第二附屬醫(yī)院3690558.382.31%否合計(jì)24884408.2615.56%-（2）主要供應(yīng)商情況表7主要供應(yīng)商情況單位：元序號(hào)供應(yīng)商采購(gòu)金額年度采購(gòu)占比%是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系1合肥黃山大廈金色王朝餐飲管理有限公司1467869.002.08%否2合肥協(xié)通達(dá)人力資源有限公司1328698.411.89%是3安徽國(guó)貿(mào)集團(tuán)控股有限公司1197327.121.70%是4安徽恒興物業(yè)發(fā)展有限公司714285.701.01%是5安徽安天國(guó)際置業(yè)有限公司476800.000.68%是合計(jì)5184980.237.36%-（四）研發(fā)和專(zhuān)利情況1.研發(fā)及專(zhuān)利介紹安徽A工程管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“A公司”）本身作為非上市的其他股份有限公司，其主要的經(jīng)營(yíng)范圍有工程管理服務(wù)、招投標(biāo)代理服務(wù)、工程造價(jià)咨詢(xún)業(yè)務(wù)、融資咨詢(xún)服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)、信息系統(tǒng)集成服務(wù)和軟件開(kāi)發(fā)。公司通過(guò)結(jié)合自身專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)、對(duì)外的業(yè)務(wù)往來(lái)資源及人才的招募培養(yǎng)等方面的著重培養(yǎng)逐漸打響名聲，在累積到一定實(shí)力的同時(shí)也研發(fā)了公司獨(dú)有的專(zhuān)利，為公司以后的發(fā)展及上市的情況奠定了一定的基礎(chǔ)。A公司截至目前2021年為止，共研發(fā)了四項(xiàng)專(zhuān)利，且這四項(xiàng)專(zhuān)利都是已授權(quán)的實(shí)用新型類(lèi)專(zhuān)利，名稱(chēng)分別為“一種招標(biāo)光盤(pán)收納盒”、“基于BIM的評(píng)標(biāo)專(zhuān)家引導(dǎo)系統(tǒng)”、“一種招投標(biāo)運(yùn)輸車(chē)”以及“一種招標(biāo)投標(biāo)快速蓋章機(jī)”。這些專(zhuān)利都是結(jié)合公司本身的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范疇，為了方便公司及管理人員更加便捷地完成工作和滿(mǎn)足需求而研發(fā)出來(lái)的，故實(shí)用的功能不言而喻。與此同時(shí)，這四項(xiàng)專(zhuān)利都是A公司于2020年所申請(qǐng)的，這也足以證明公司的實(shí)力已達(dá)到一定的水平，開(kāi)始研發(fā)專(zhuān)利拓展業(yè)務(wù)和穩(wěn)固客戶(hù)資源，為公司之后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2.主要專(zhuān)利技術(shù)表8主要專(zhuān)利技術(shù)序號(hào)1234名稱(chēng)一種招標(biāo)光盤(pán)收納盒基于BIM的評(píng)標(biāo)專(zhuān)家引導(dǎo)系統(tǒng)一種招投標(biāo)運(yùn)輸車(chē)一種招標(biāo)投標(biāo)快速蓋章機(jī)類(lèi)別實(shí)用新型實(shí)用新型實(shí)用新型實(shí)用新型專(zhuān)利分類(lèi)光盤(pán)密封；方便查閱；根據(jù)技術(shù)方案及其構(gòu)思加以等同替換或改變構(gòu)建數(shù)據(jù)庫(kù)；實(shí)用性；加入查錯(cuò)單元和計(jì)時(shí)器等結(jié)構(gòu)精簡(jiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)審查運(yùn)輸；調(diào)整運(yùn)輸車(chē)轉(zhuǎn)向輪和驅(qū)動(dòng)輪自動(dòng)化；通過(guò)電動(dòng)伸縮桿，帶動(dòng)印章對(duì)招標(biāo)書(shū)進(jìn)行自動(dòng)蓋章公開(kāi)日2021-01-122021-02-052021-02-262021-05-25公布號(hào)CN212342275UCN212484366UCN212605257UCN213261694U附圖二、宏觀環(huán)境分析（一）政治因素工程管理服務(wù)行業(yè)一直以來(lái)都得到了國(guó)家政策的大力支持。2021年“十四五”規(guī)劃指出，要以服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，加快工業(yè)設(shè)計(jì)、商務(wù)咨詢(xún)、工程管理等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)等深度融合。并且，2017年住建部發(fā)表了《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，提出了建筑業(yè)的六大目標(biāo)，其中，到十三五期末時(shí)，全國(guó)造價(jià)咨詢(xún)、招標(biāo)代理等工程管理服務(wù)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)8%。根據(jù)2021年4月8日印發(fā)的《2021年新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》，未來(lái)幾年國(guó)家將深入實(shí)施新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，加快城鄉(xiāng)融合發(fā)展。其中，《重點(diǎn)任務(wù)》著重強(qiáng)調(diào)要加快建設(shè)現(xiàn)代化城市，建設(shè)新型智慧城市，優(yōu)化城市交通服務(wù)體系等。新型城鎮(zhèn)化將進(jìn)一步推進(jìn)住房、道路交通等一系列基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)，工程管理服務(wù)行業(yè)與建設(shè)行業(yè)密切相關(guān)，建筑行業(yè)將持續(xù)帶動(dòng)工程管理服務(wù)行業(yè)的發(fā)展?！豆こ套稍?xún)行業(yè)管理辦法》頒布后，在政策的規(guī)范、正確引導(dǎo)下，行業(yè)改革將穩(wěn)步推進(jìn)?！豆こ套稍?xún)業(yè)2021-2025年發(fā)展規(guī)劃》指出工程咨詢(xún)單位要大力加強(qiáng)工程咨詢(xún)數(shù)據(jù)化發(fā)展。運(yùn)用新興手段，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)提高工程咨詢(xún)數(shù)字化水平，逐步形成高效的行業(yè)信息資源管理和共享體系。表9工程管理服務(wù)業(yè)相關(guān)政策一覽表序號(hào)發(fā)布年份名稱(chēng)12021年《2021年新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》22021年《工程咨詢(xún)業(yè)2021-2025年發(fā)展規(guī)劃》32021年《工程咨詢(xún)行業(yè)管理辦法》42020年“十四五”規(guī)劃52017年《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》62016年“十三五規(guī)劃”（二）經(jīng)濟(jì)因素我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2016年-2020年持續(xù)繁榮發(fā)展，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在2020年突破了100萬(wàn)億大關(guān)，2020年受疫情影響，我國(guó)GDP增速減緩，進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。我國(guó)已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，綜合國(guó)力顯著提升，人民生活水平日益提高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平穩(wěn)步上升。表10國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值表單位：萬(wàn)元年份20162017201820192020國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值7463958320369192819908651015986第一產(chǎn)業(yè)6045862402.764349.6770351.4277754第二產(chǎn)業(yè)295572.4331982.4364954.6386437.4384255第三產(chǎn)業(yè)391111438483489976.8534076.2552977由圖表我們可以看出，在2016年-2020年五年間，第三產(chǎn)業(yè)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例穩(wěn)定超過(guò)50%，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)定向服務(wù)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)工作向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加合理。與此同時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)也在迅猛發(fā)展，特別地，建筑業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)一片大好，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)與工程管理行業(yè)休戚與共，這為工程管理行業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。圖42016-2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)業(yè)對(duì)比表（三）社會(huì)因素1.地域性較強(qiáng)中國(guó)國(guó)土廣袤無(wú)垠，東至沿海，西接內(nèi)陸，地勢(shì)高低起伏，類(lèi)型多種多樣，各地風(fēng)俗習(xí)慣各不相同，地域差異大，各個(gè)地方關(guān)于工程招標(biāo)等的相關(guān)政策規(guī)定也有差異，A是安徽省的本土企業(yè)，對(duì)安徽省內(nèi)的業(yè)務(wù)情況比較了解，但加大了省外運(yùn)營(yíng)的難度，不利于省外業(yè)務(wù)的拓展。2.大眾意識(shí)增強(qiáng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，建筑行業(yè)日益規(guī)范，民眾對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)的需求越來(lái)越大，同時(shí)投資主體和項(xiàng)目管理模式向多元化發(fā)展，工程管理服務(wù)在項(xiàng)目建設(shè)中的地位越來(lái)越重要，認(rèn)可度逐漸提高，有著良好的行業(yè)基礎(chǔ)和社會(huì)基礎(chǔ)。3.品牌建設(shè)在我國(guó)當(dāng)前的市場(chǎng)情況下，品牌建設(shè)的重要性日益突出。工程管理行業(yè)的客戶(hù)群體較為集中單一，品牌建設(shè)不強(qiáng)，但近幾年也明顯體現(xiàn)出了品牌觀念。對(duì)于有良好品牌和口碑的工程管理服務(wù)業(yè)的企業(yè)，市場(chǎng)和客戶(hù)的認(rèn)可度會(huì)更高，對(duì)于合作過(guò)的老客戶(hù)，也會(huì)選擇再次合作。（四）技術(shù)因素BIM技術(shù)和電子招投標(biāo)的使用。BIM又稱(chēng)建筑信息模型，是建筑行業(yè)重要的一項(xiàng)技術(shù)。BIM技術(shù)是應(yīng)用于工程建造、管理類(lèi)的數(shù)據(jù)化工具，通過(guò)信息模型、數(shù)據(jù)化的整合，提高了生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)成本。電子招投標(biāo)綜合了通訊技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)等，不同于以往傳統(tǒng)的招投標(biāo)，電子招投標(biāo)應(yīng)用于電子招投標(biāo)交易平臺(tái)，采用數(shù)據(jù)電文形式傳輸和儲(chǔ)存數(shù)據(jù)，也從根本上杜絕了圍標(biāo)串標(biāo)的發(fā)生，使招投標(biāo)更加簡(jiǎn)易高效。三、工程管理服務(wù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）工程管理服務(wù)行業(yè)概況項(xiàng)目管理服務(wù)涉及項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目規(guī)劃、資本預(yù)算和管理、現(xiàn)場(chǎng)搜索、拍賣(mài)、咨詢(xún)、監(jiān)督和其他的服務(wù)活動(dòng)，包括有工程監(jiān)理、工程咨詢(xún)、采購(gòu)代理、管理項(xiàng)目的其他分支等等。是指公司受正在進(jìn)行工程建設(shè)的客戶(hù)委托，對(duì)工程建設(shè)的整個(gè)過(guò)程或部分過(guò)程進(jìn)行專(zhuān)業(yè)性的指導(dǎo)，為客戶(hù)提供正確的決策，從而做出最優(yōu)的工程建設(shè)。圖5工程管理服務(wù)流程1.工程監(jiān)理在20世紀(jì)的80年代末期，由于中國(guó)改革的不斷深入和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，工程監(jiān)理制度已經(jīng)成為了一種比較全面和完善的工程建設(shè)活動(dòng)的管理模式。國(guó)務(wù)院決定，深化我國(guó)建筑業(yè)管理體制改革，按照國(guó)際慣例組織機(jī)械工程，1988年上半年，新成立的建設(shè)部成立了建設(shè)監(jiān)理局，其主要職責(zé)是管理和管理全國(guó)工程監(jiān)理。2.工程咨詢(xún)?cè)谏鲜兰o(jì)的80年代初期，實(shí)際的工程咨詢(xún)才開(kāi)始在中國(guó)發(fā)展，最早的可以參照1982年8月份原國(guó)家計(jì)委成立的中國(guó)國(guó)際工程咨詢(xún)公司。應(yīng)考慮到投資的準(zhǔn)備工作，并明確說(shuō)明項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)納入基本建設(shè)過(guò)程。自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市。在90年代末期和新世紀(jì)初期，尤其是中國(guó)在2001年加入世貿(mào)組織的后期，根據(jù)政府機(jī)構(gòu)組織的改革，科研設(shè)計(jì)單位開(kāi)始普遍轉(zhuǎn)型，各類(lèi)工程咨詢(xún)的企業(yè)也脫鉤重組，工程咨詢(xún)市場(chǎng)得到進(jìn)一步的開(kāi)放，由此，中國(guó)的工程咨詢(xún)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代，同時(shí)全面應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。3.招標(biāo)代理20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)增長(zhǎng)，為了加強(qiáng)建設(shè)項(xiàng)目的管理和規(guī)范化，歐盟委員會(huì)開(kāi)展了招標(biāo)活動(dòng)，以促進(jìn)資本建設(shè)的快速發(fā)展。與此同時(shí)，中國(guó)的建設(shè)項(xiàng)目采購(gòu)制度也在逐步完善。中國(guó)從中央到市政府也已經(jīng)發(fā)布了許多的法文法規(guī)以及政府文件等，招標(biāo)的要求也越來(lái)越規(guī)范和嚴(yán)謹(jǐn)，招標(biāo)的方式也從談判轉(zhuǎn)為邀請(qǐng)，一步一步開(kāi)始進(jìn)行公開(kāi)的招標(biāo)。4.項(xiàng)目管理從華羅庚提出全面規(guī)劃以來(lái)，中國(guó)的項(xiàng)目管理在理論研究和科學(xué)實(shí)踐上都進(jìn)行了全面的發(fā)展，項(xiàng)目管理學(xué)科體系跟以往的體系相比可明顯看出它更為成熟，項(xiàng)目管理不僅拓寬了它的應(yīng)用領(lǐng)域，也規(guī)范了它的管理體系。（二）工程管理服務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀及前景自從在1986年的試點(diǎn)至今，通過(guò)三十年的發(fā)展，中國(guó)工程管理行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始受到公司和企業(yè)的全面影響以及認(rèn)可，在機(jī)械工程中也發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用了，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家近400年的發(fā)展相比，中國(guó)工程監(jiān)理市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間并不長(zhǎng)但仍然很短，使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的總體格局與許多其他處于發(fā)展初期的行業(yè)相同，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)充分。同時(shí)，工程管理服務(wù)是工程建設(shè)當(dāng)中的一個(gè)重要的組成部分，所以建筑行業(yè)的發(fā)展對(duì)工程管理服務(wù)業(yè)起著重要的影響作用，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2020年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資達(dá)141443億元，與2019年相比增長(zhǎng)7.0%。圖6建筑業(yè)增加值由該柱形圖我們不難看出，近五年來(lái)我國(guó)建筑業(yè)的增加值呈逐年遞增趨勢(shì)，隨著建筑行業(yè)的不斷發(fā)展以及我國(guó)工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、市場(chǎng)化和國(guó)際化的不斷推進(jìn)，工程管理服務(wù)也逐漸興起并將快速發(fā)展的重要階段，對(duì)工程管理服務(wù)的規(guī)模與技術(shù)水平也有了一定的要求。由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)可以看出，工程招標(biāo)的代理機(jī)構(gòu)，它的營(yíng)業(yè)收入從2008年的977.22億元增加到了2014年的2530.59億元；同時(shí)，工程造價(jià)咨詢(xún)的收入也由2008年的48.49億元增加到2014年的1064.19億元，由此可以推斷工程管理服務(wù)業(yè)有著較大的市場(chǎng)前景。工程管理服務(wù)業(yè)，一項(xiàng)作為技術(shù)密集型且智能化的服務(wù)業(yè)，它在工程領(lǐng)域不僅深刻貫徹和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，同時(shí)還在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策中發(fā)揮著重要的領(lǐng)導(dǎo)作用。現(xiàn)在是中國(guó)加快工業(yè)化、計(jì)算機(jī)化、城市化、市場(chǎng)化和國(guó)際化的時(shí)候了，同時(shí)也是工程管理服務(wù)業(yè)快速發(fā)展的重要階段，根據(jù)中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀和五年規(guī)劃可以看出，這一時(shí)期不僅僅是深化改革開(kāi)放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)方式和快速發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)也是建筑行業(yè)在發(fā)展和創(chuàng)造科學(xué)發(fā)展新局面的重要戰(zhàn)略機(jī)遇時(shí)期，在中國(guó)這樣如此重要的時(shí)期，國(guó)民社會(huì)對(duì)設(shè)計(jì)的要求開(kāi)始不斷提高，要想營(yíng)造出良好的政治制度環(huán)境，國(guó)家必須要先建立出工程項(xiàng)目管理、造價(jià)咨詢(xún)、監(jiān)理等工程管理服務(wù)公司企業(yè)的規(guī)模、品牌和網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)作模式等等，不斷推廣和創(chuàng)新服務(wù)的產(chǎn)品，提高企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量，為新老客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的增值服務(wù)。（三）工程管理服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局該行業(yè)在發(fā)達(dá)的國(guó)家市場(chǎng)比較大，并且在發(fā)達(dá)國(guó)家的工程管理服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)也比較成熟，它為客戶(hù)提供的工程管理服務(wù)收費(fèi)水平占的整個(gè)工程建設(shè)比例相對(duì)較高。根據(jù)《工程咨詢(xún)業(yè)2016-2020年發(fā)展規(guī)劃》中有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至2015年底，全國(guó)具有工程咨詢(xún)相關(guān)資質(zhì)的單位約有34000家，從業(yè)人員超350萬(wàn)人，全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入超30000億元。與此同時(shí)，也已經(jīng)有20家工程咨詢(xún)的企業(yè)進(jìn)入了“全球工程設(shè)計(jì)公司150強(qiáng)”，21家進(jìn)入了“國(guó)際工程設(shè)計(jì)公司225強(qiáng)”。由此可以得出，該行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。表112020年工程管理行業(yè)企業(yè)中國(guó)10強(qiáng)單位：萬(wàn)元人民幣排名公司營(yíng)業(yè)額1中鐵第四勘察設(shè)計(jì)院集團(tuán)有限公司123,1392中國(guó)鐵路設(shè)計(jì)集團(tuán)有限公司114,5753中鐵二院工程集團(tuán)有限責(zé)任公司113,4214中國(guó)石化工程建設(shè)有限公司107,4285中冶京誠(chéng)工程技術(shù)有限公司69,1546中鐵第一勘察設(shè)計(jì)院集團(tuán)有限公司65,6617中國(guó)海誠(chéng)工程科技股份有限公司45,2168中國(guó)電建集團(tuán)中南勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司43,2149中國(guó)聯(lián)合工程有限公司33,86610廣州地鐵設(shè)計(jì)研究院股份有限公司33,229（四）行業(yè)發(fā)展的優(yōu)劣勢(shì)1.工程管理服務(wù)業(yè)發(fā)展的有利因素（1）社會(huì)對(duì)固定資產(chǎn)的投資迅速增加查閱國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)可以知道，在2020年，我國(guó)整個(gè)社會(huì)對(duì)固定資產(chǎn)的投資達(dá)到了527270億元，相比于上年增長(zhǎng)了2.7%。其中，不含農(nóng)戶(hù)的固定資產(chǎn)投資達(dá)到了518907億元，增長(zhǎng)了2.9%。從區(qū)域的角度出發(fā)，東部地區(qū)投資增長(zhǎng)3.8%。中部地區(qū)投資增長(zhǎng)0.7%，西部地區(qū)投資增長(zhǎng)4.4%，東北地區(qū)投資增長(zhǎng)4.7。圖7固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增速（2）國(guó)家政策的支持工程管理服務(wù)業(yè)作為整個(gè)服務(wù)行業(yè)的一個(gè)重要分支，一直以來(lái)都得到了國(guó)家政策的大力支持——加大扶持力度，提供優(yōu)惠政策等。在“十三五”規(guī)劃綱要中，明確指出了要以產(chǎn)業(yè)升級(jí)和提高效率為導(dǎo)向，發(fā)展工程咨詢(xún)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)。2.工程管理服務(wù)業(yè)發(fā)展的不利因素（1）高端人才的稀缺工程管理服務(wù)人員是一個(gè)企業(yè)提供工程服務(wù)的核心。所以工程管理服務(wù)對(duì)于工作人員的工作職責(zé)與工作要求有著明確且嚴(yán)格的規(guī)定。工程管理服務(wù)業(yè)是一種技術(shù)密集型和智力密集型的服務(wù)業(yè)，所以它對(duì)于從業(yè)人員的工作能力以及工作經(jīng)驗(yàn)等多方面有著較高的要求，在當(dāng)下激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境下，這類(lèi)高端人才是企業(yè)工程管理服務(wù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。工程管理服務(wù)人員不僅是對(duì)技術(shù)及專(zhuān)業(yè)的要求，對(duì)于職業(yè)道德與修養(yǎng)等綜合素質(zhì)也有著較高的要求。（2）從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的缺陷工程管理服務(wù)企業(yè)提供服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)是客戶(hù)選擇服務(wù)時(shí)的重要衡量指標(biāo)，如果一個(gè)企業(yè)提供工程管理服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)匱乏，它被客戶(hù)選擇的幾率就會(huì)大大降低。同時(shí)，工程建設(shè)項(xiàng)目本身就是復(fù)雜且多樣化的，不同的建筑企業(yè)對(duì)其所建設(shè)的工程都有著不同的要求，任何一家工程管理服務(wù)企業(yè)都難以覆蓋全部的業(yè)務(wù)層面，所以，在為客戶(hù)提供工程建設(shè)的信息時(shí)就會(huì)存在一些不確定性。四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）戰(zhàn)略分析1．波特五力模型分析在20世紀(jì)80年代初期，波特五力模型這個(gè)概念被邁克爾·波特首先提出。這種分析方法是將可能會(huì)影響公司發(fā)展的一系列因素匯集在一個(gè)簡(jiǎn)單方便的模型當(dāng)中，這個(gè)模型就是我們現(xiàn)在所說(shuō)的波特五力模型，用這種方法可以分析出公司所屬行業(yè)所面臨的基本競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。這種模型確定一個(gè)公司所面臨的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)源有五種：供應(yīng)商的議價(jià)能力、購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力、潛在進(jìn)入者的威脅、替代品的威脅、同行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)能力。我們運(yùn)用該波特五力模型分析對(duì)A進(jìn)行分析：（1）供應(yīng)商的議價(jià)能力。A的主要供應(yīng)商有：合肥黃山大廈金色王朝餐飲管理有限公司、合肥協(xié)通達(dá)人力資源有限公司、安徽國(guó)貿(mào)集團(tuán)控股有限公司、安徽恒興物業(yè)發(fā)展有限公司、安徽安天國(guó)際置業(yè)有限公司。所以A的供應(yīng)商主要有這四大類(lèi)：人力資源的供應(yīng)、所需的產(chǎn)品和設(shè)備的供應(yīng)、公司內(nèi)餐飲的供應(yīng)、房屋租賃的供應(yīng)。工程管理服務(wù)類(lèi)是一種技術(shù)密集型的行業(yè)，對(duì)工作人員的專(zhuān)業(yè)知識(shí)能力以及自身素養(yǎng)有著較高的要求，而這種擁有高技術(shù)的人才本就不多，所以在商討人力資源時(shí)，人力資源有限公司占主導(dǎo)地位，其供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力較高。在進(jìn)行工程建設(shè)時(shí)，為了保證工程的良好建設(shè)和一定的質(zhì)量保證，對(duì)建設(shè)工程所需的產(chǎn)品和設(shè)備有著較高的要求。在選擇該類(lèi)供應(yīng)商的時(shí)候，我們要對(duì)供應(yīng)商所提供的產(chǎn)品和設(shè)備的質(zhì)量、價(jià)格、交貨能力、服務(wù)能力、技術(shù)能力以及該供應(yīng)商的業(yè)績(jī)和行業(yè)地位做出整體的分析，能夠滿(mǎn)足這些標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)為數(shù)不多，所以在進(jìn)行產(chǎn)品和設(shè)備的選擇時(shí)，該類(lèi)供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力也較高。公司需要的餐飲和房屋租賃的供應(yīng)是長(zhǎng)期的，市場(chǎng)上有很多這樣的供應(yīng)商，他們之間的競(jìng)爭(zhēng)也較大。這類(lèi)服務(wù)的提供本質(zhì)上沒(méi)有太大的差別，所以公司在選擇該類(lèi)供應(yīng)商時(shí)有較多的選擇，餐飲和房屋租賃的供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力較低。（2）購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力。工程管理服務(wù)主要應(yīng)用于房屋或工程的建設(shè)，一些大型企業(yè)建設(shè)一些大型工程時(shí)，往往很需要這種服務(wù)。這類(lèi)企業(yè)在選擇工程管理服務(wù)時(shí)，更注重提供的服務(wù)的品質(zhì)與高端性，對(duì)價(jià)格的敏感度相對(duì)較低，所以購(gòu)買(mǎi)方的議價(jià)能力較低。而有些小型企業(yè)往往不太注重這些，他們更注重的可能是價(jià)格，對(duì)價(jià)格的敏感性較高，所以這類(lèi)購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力較高。（3）潛在進(jìn)入者的威脅。近年來(lái)，工程管理服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，隨建筑業(yè)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)上對(duì)提供工程管理服務(wù)的企業(yè)需求量越來(lái)越大，人們對(duì)生活質(zhì)量的要求不斷提高，對(duì)提供該類(lèi)服務(wù)的企業(yè)的認(rèn)知也越來(lái)越深入。很多企業(yè)抓住了建筑業(yè)不斷發(fā)展的趨勢(shì)，認(rèn)為工程管理服務(wù)業(yè)有著較好的發(fā)展前景，逐步進(jìn)入工程管理服務(wù)業(yè)。據(jù)《工程咨詢(xún)業(yè)2016-2020年發(fā)展規(guī)劃》中有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，至2015年底，全國(guó)具有工程咨詢(xún)相關(guān)資質(zhì)的單位約有34000家，從業(yè)人員超350萬(wàn)人，全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入超30000億元。所以，市場(chǎng)上的潛在進(jìn)入者也越來(lái)越多。（4）替代品的威脅。隨技術(shù)的不斷發(fā)展與創(chuàng)新，計(jì)算機(jī)應(yīng)用可能會(huì)逐步大面積替代一些人工核算，雖然說(shuō)有些技術(shù)服務(wù)是計(jì)算機(jī)無(wú)法與人類(lèi)比擬的。但是，計(jì)算機(jī)技術(shù)也在不斷發(fā)展與創(chuàng)新，并且越來(lái)越智能化和人性化，這對(duì)該行業(yè)可能會(huì)存在某些替代作用。（5）同行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)程度。在2012年時(shí)，我國(guó)在工程檢測(cè)領(lǐng)域的專(zhuān)利數(shù)量只有20個(gè)，2013年專(zhuān)利數(shù)量26個(gè)，2014-2016年的專(zhuān)利數(shù)量分別為：24、54、86個(gè)，并且這個(gè)數(shù)量在持續(xù)增長(zhǎng)。到2017年時(shí)已經(jīng)達(dá)到103個(gè)，截止2018年上半年時(shí)，工程管理服務(wù)整個(gè)行業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量達(dá)到了104個(gè)。圖8工程管理服務(wù)業(yè)專(zhuān)利數(shù)量圖并且已經(jīng)有20家工程咨詢(xún)企業(yè)進(jìn)入“全球工程設(shè)計(jì)公司150強(qiáng)”，21家進(jìn)入“國(guó)際工程設(shè)計(jì)公司225強(qiáng)”。同行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)較大。2.SWOT分析（1）優(yōu)勢(shì)分析較強(qiáng)的自主經(jīng)營(yíng)能力。A是一家技術(shù)雄厚的公司，管理程序規(guī)范，服務(wù)理念清晰，有著較強(qiáng)的自主經(jīng)營(yíng)能力，能夠在不斷變化的市場(chǎng)中一直保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，有著良好的發(fā)展前景。核心技術(shù)人員穩(wěn)定。A的核心技術(shù)人員穩(wěn)定，工程管理服務(wù)需要擁有高技術(shù)的人才，這類(lèi)人才是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提。如果一個(gè)公司的核心技術(shù)人員一直處于變動(dòng)的狀態(tài)下，那么這個(gè)公司隨時(shí)都會(huì)面臨倒閉的情形。A的核心技術(shù)人員穩(wěn)定，有利于提高公司的影響力，有利于公司未來(lái)長(zhǎng)期、健康和穩(wěn)定的發(fā)展。（2）劣勢(shì)分析高端人才的缺乏。A的員工中有著高學(xué)歷的人才占比較小，員工整體的教育程度較低，員工的教育程度會(huì)影響到一個(gè)公司的發(fā)展，公司的進(jìn)步需要高端人才的不斷創(chuàng)新，只有不斷的創(chuàng)新才能適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展，高學(xué)歷人才的缺乏，限制了公司的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步。A的主要客戶(hù)和供應(yīng)商情況的集中度都較高，客戶(hù)的結(jié)構(gòu)有待完善，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較高。知名度不高。A位于安徽，而并非一些一線(xiàn)城市，知名度顯然沒(méi)有那些一線(xiàn)城市高，并且隨著工程管理服務(wù)行業(yè)的越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者的加入，A要想在眾多的公司中脫穎而出也越來(lái)越困難。（3）機(jī)會(huì)分析國(guó)家政策的大力支持。國(guó)家對(duì)A這樣的工程管理服務(wù)行業(yè)給予了大力的支持，近幾年國(guó)家針對(duì)工程管理服務(wù)行業(yè)的發(fā)展出臺(tái)了多項(xiàng)支持政策,并制定了一系列政策支持工程管理服務(wù)行業(yè)，并且也明確了一些稅收優(yōu)惠和一些行業(yè)優(yōu)惠，并且隨建筑業(yè)的不斷發(fā)展，A這樣的工程管理服務(wù)類(lèi)公司在市場(chǎng)上也會(huì)逐漸被需要，建筑業(yè)的發(fā)展必然需要工程管理服務(wù)，建筑業(yè)的不斷發(fā)展同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)工程管理服務(wù)行業(yè)的不斷發(fā)展與創(chuàng)新。市場(chǎng)需求大。隨人們生活質(zhì)量的提高，人們不再只是滿(mǎn)足于有房子住，而是追求于住好房子，住有設(shè)計(jì)感的房子。我們經(jīng)常能夠在一些地方看見(jiàn)一些別具風(fēng)格的房子和各種各樣的別墅，這些有設(shè)計(jì)感的房子需要的正是像A這樣的工程管理服務(wù)行業(yè)的公司。（4）威脅分析競(jìng)爭(zhēng)增強(qiáng)。隨著該行業(yè)逐步被人們所深入了解，市場(chǎng)上也越來(lái)越需要這樣的公司，越來(lái)越多的企業(yè)緊跟步伐，進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，市場(chǎng)上這類(lèi)公司也越來(lái)越多，工程管理服務(wù)行業(yè)也不在像以前那樣是個(gè)只為少數(shù)人知道的行業(yè)。加入的公司中有些公司發(fā)展能力很強(qiáng)，步入這個(gè)行業(yè)后便不斷發(fā)展，取得許多良好成績(jī)，A的競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷增強(qiáng)。市場(chǎng)的缺乏。那些位于繁華地段的一些公司有著較好的外部市場(chǎng)環(huán)境，發(fā)展較為快速，它們有著較好的市場(chǎng)，所面對(duì)的客戶(hù)也較為廣泛，遇到大客戶(hù)以及專(zhuān)業(yè)人士的可能性也較高，對(duì)A的發(fā)展存在著威脅。圖9SWOT模型矩陣圖（二）會(huì)計(jì)分析1.關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的識(shí)別和分析表12A2016-2020年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年貨幣資金15.28%80.73%95.24%92.09%91.03%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款3.07%2.12%1.28%4.81%5.85%預(yù)付款項(xiàng)0.38%0.29%0.38%0.20%0.49%其他應(yīng)收款3.64%1.54%2.14%1.77%1.40%固定資產(chǎn)2.02%0.87%0.60%0.73%0.83%無(wú)形資產(chǎn)0.18%0.17%0.12%0.06%0.06%遞延所得稅資產(chǎn)0.03%0.03%0.03%0.27%0.18%資產(chǎn)總計(jì)100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%從上表可以看出貨幣資金占總資產(chǎn)的比重較大。結(jié)合工程管理行業(yè)生產(chǎn)的特點(diǎn)，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、貨幣資金和其他應(yīng)收款的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息有著重要的影響。因此，應(yīng)選取這些資產(chǎn)作為關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的分析對(duì)象進(jìn)行重點(diǎn)分析。（1）貨幣資金分析貨幣資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中處于貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。由于貨幣資金的流動(dòng)性最強(qiáng)，所以擁有充足的貨幣資金，能夠充分保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所需的現(xiàn)金流。下表為2017至2020年A貨幣資金的構(gòu)成情況。表13A貨幣資金規(guī)模分析單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年庫(kù)存現(xiàn)金87.902.675.64——銀行存款17557.8324016.5429096.0533405.33其他貨幣資金————13.26114.87合計(jì)17645.7324019.2129114.9533520.21從表中可以看出，貨幣資金的金額大體呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，主要是近年來(lái)銷(xiāo)售收入和銀行存款逐漸大幅度增加，雖然權(quán)重在慢慢減少，但仍是占比最重的一項(xiàng)。近幾年其他貨幣資金的增速也很明顯，權(quán)重也不斷增加，主要原因是國(guó)家工程管理行業(yè)改革，企業(yè)的規(guī)章制度改革的深入，促使A公司擴(kuò)大了服務(wù)種類(lèi)研發(fā)，不斷豐富服務(wù)種類(lèi)，同時(shí)，另一方面還需要通過(guò)相應(yīng)的措施來(lái)降低各服務(wù)的生產(chǎn)成本。（2）應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款分析表14應(yīng)收賬款計(jì)提比例表賬齡應(yīng)收賬款計(jì)提比例其他應(yīng)收款計(jì)提比例1年以?xún)?nèi)（含1年）5.00%5.00%1-2年10.00%10.00%2-3年50.00%50.00%3年以上100.00%100.00%合計(jì)7.80%7.80%表15A應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備表單位：元財(cái)務(wù)指標(biāo)2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款4,869,300.415,688,427.6017,784,748.2323,332,450.77減：壞賬準(zhǔn)備242,728.61460,445.342,589,522.511,819,821.40壞賬計(jì)提比例4.98%8.09%14.56%7.80%應(yīng)收賬款凈值4,626,571.805,227,982.2615,195,225.7221,512,629.37營(yíng)業(yè)收入71971200.00107,416,056.68138,653,079.40159,936,175.30由表可知，應(yīng)收賬款雖然占總資產(chǎn)的比例不是很高，但是應(yīng)收賬款在最近三年間發(fā)生壞賬的比例卻比較高。2019年應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額高達(dá)14.56%，原因在于一些代理商在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下不能很好適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，存在很大的生存壓力，甚至面臨倒閉，當(dāng)然，A公司針對(duì)此也已采取了對(duì)應(yīng)措施。總的來(lái)講，A應(yīng)收賬款的管理在過(guò)去三年內(nèi)有很大的改善和提升，目前保持著較好的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。2.資產(chǎn)負(fù)債表分析對(duì)A的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析主要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的合理性，構(gòu)成情況，以及增減變動(dòng)情況進(jìn)行分析。通過(guò)對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析，能夠較為全面地了解公司財(cái)務(wù)狀況和短期償債能力。此部分對(duì)近三年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了比較分析，具體情況如下所示：表16A2018年-2020年資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年貨幣資金24000.0029100.0033500.00應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款323.161519.522151.26預(yù)付款項(xiàng)95.9562.87178.51其他應(yīng)收款540.51558.60514.74流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25000.0031300.0036400.00固定資產(chǎn)150.03229.23307.18無(wú)形資產(chǎn)29.4420.0623.41遞延所得稅資產(chǎn)8.6084.3366.10非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)188.08336.56396.69資產(chǎn)總計(jì)25200.0031600.0036800.00應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款——1.291.39合同負(fù)責(zé)————14.95應(yīng)付職工薪酬1453.242698.153262.76應(yīng)交稅費(fèi)370.38497.60659.36其他應(yīng)付款14600.0014500.0013300.00負(fù)債合計(jì)16400.0017700.0017200.00從資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)展趨勢(shì)和計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年—2020年這三年A的資產(chǎn)總計(jì)一直在穩(wěn)步增加。公司在2019年貨幣資金增幅較大，主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入增加，收到的現(xiàn)金相應(yīng)增加，而營(yíng)業(yè)收入增幅大則由于業(yè)務(wù)部積極開(kāi)拓市場(chǎng)，擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率。同時(shí)，貨幣資金占比重也說(shuō)明公司流動(dòng)資金充裕，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，但閑置資金盈利能力較差；公司的流動(dòng)資產(chǎn)比率在資產(chǎn)中擁有較大的比重，說(shuō)明公司的償債能力比較強(qiáng)。負(fù)債總額在2020年有所減少，主要是其他應(yīng)付款的減少，公司信譽(yù)會(huì)因此增加，這將有利于公司以后的穩(wěn)定發(fā)展。3．利潤(rùn)表分析表17利潤(rùn)表單位：元2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入71,971,173.42107,416,056.68146,723,045.23159,936,175.30營(yíng)業(yè)成本39,377,613.7551,572,268.5968,288,529.770,410,394.55稅金及附加422,799.41679,862.59926,280.681,449,804.32管理費(fèi)用9,333,372.5612,606,815.7817,113,222.8618,809,296.84財(cái)務(wù)費(fèi)用-1,065,959.13-3,159,329.74-6,071,989.16-942,278.91營(yíng)業(yè)利潤(rùn)24,786,26547,890,614.6966,699,179.9974,255,437.52營(yíng)業(yè)外支出10,00012,00045,00042,873.25利潤(rùn)總額24,776,26547,878,614.6966,654,179.9974,212,564.27凈利潤(rùn)18,463,59035,692,053.5649,675,279.6156,060,639.54從利潤(rùn)表上可以看出，A的凈利潤(rùn)在2020年達(dá)到最大值，由于業(yè)務(wù)范圍的拓展，A的凈利潤(rùn)從2017年到2018年近乎翻了一倍，2018年一年利潤(rùn)增長(zhǎng)速度有所下降，但總體向好，2019年受疫情影響，利潤(rùn)增長(zhǎng)速度下降，整體的發(fā)展是趨于上升的，再加上政府的扶持和行業(yè)的改革，能推測(cè)公司的發(fā)展是持續(xù)穩(wěn)定向好的的。通過(guò)走勢(shì)圖，可以看出該公司的成本是小幅度增長(zhǎng)的，增長(zhǎng)幅度在正常范圍之內(nèi)，2019年受疫情影響，成本并無(wú)太大變化，并且成本與收入之比越來(lái)越小，可以看出企業(yè)成本管理較好。圖10成本費(fèi)用額圖圖10數(shù)據(jù)是以2020年的成本數(shù)據(jù)為例，A的成本和費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金及附加。其中營(yíng)業(yè)成本所占比例最大，占總成本的77%，其次是管理費(fèi)用，占總成本的20%，營(yíng)業(yè)稅金及附加和營(yíng)業(yè)成本相差不大，營(yíng)業(yè)稅金及附加占總成本的2%，財(cái)務(wù)費(fèi)用占總成本的1%，因此可以看出該企業(yè)的員工出差情況較多，福利待遇比較好。4.現(xiàn)金流量表分析表18A2017-2020年現(xiàn)金流量表單位：元日期2017年2018年2019年2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)168,814,479.39118,330,017.39160,146,275.29167,796,500.06經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)52,528,086.5186,428,173.67108,160,665.93128,896,163.84經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~116,286,392.8831,901,843.72 51,985,609.3638,900,336.22投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)280,556,474.64192,264,301.37118,3001,915,882,879.91投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)235,660,011.53160,520,466.291,207,608.091,911,704,696.33投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~44,896,463.1131,743,835.08-1,089,308.094,178,183.58據(jù)現(xiàn)金流量表所示，A2017至2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入均大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出，所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~都為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益良好，但2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~相較于2017年有斷崖式下跌，2019年短暫恢復(fù)后，2020年又下跌，原因是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出額持續(xù)上漲，本期因業(yè)務(wù)量的增加和人員的增長(zhǎng)導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)的現(xiàn)金支付支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增幅較大，同時(shí)，加大了招標(biāo)保證金的清退，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增幅大于現(xiàn)金流入的增幅。據(jù)現(xiàn)金流量表所示，A2017年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~最高，后持續(xù)下跌，2019年為負(fù)值，2020年恢復(fù)到正值，企業(yè)出現(xiàn)這種情況說(shuō)明投資方面收益狀況不好，投資策略出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)需要改變投資方向，制定新的投資戰(zhàn)略，而本期投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的增加主要是因?yàn)楣举?gòu)買(mǎi)銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增長(zhǎng)形成取得的投資收益增加所致。（三）財(cái)務(wù)分析1.償債能力分析（1）短期償債能力指標(biāo)表19A發(fā)展縱向分析表年度2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)比率1.461.301.521.772.11現(xiàn)金比率0.231.071.461.651.95流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，比值越高代表企業(yè)償債能力越高。由折線(xiàn)圖可以看出A近五年流動(dòng)比率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，代表A在短期中變現(xiàn)能力和償債能力較強(qiáng)。現(xiàn)金比率是企業(yè)貨幣資金與流動(dòng)負(fù)債的比值，它反映企業(yè)實(shí)時(shí)償還債務(wù)的能力，比值越高代表企業(yè)可立即用于償還債務(wù)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)越多，即企業(yè)償債能力越高。由折線(xiàn)圖可以看出A近五年現(xiàn)金比率逐年增長(zhǎng)，企業(yè)的短期償債能力逐年提高，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。表20A發(fā)展橫向分析表2020年公司A中國(guó)中鐵設(shè)計(jì)總院中國(guó)建筑流動(dòng)比率2.111.052.411.32現(xiàn)金比率1.950.250.780.25通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，A的流動(dòng)比率與現(xiàn)金比率在這幾個(gè)公司當(dāng)中都相對(duì)較高，可見(jiàn)A的短期償債能力相對(duì)較強(qiáng)。（2）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表21A發(fā)展縱向分析表年度2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率66.66%76.19%65.23%55.94%46.86%產(chǎn)權(quán)比率2.003.201.881.270.88資產(chǎn)負(fù)債率又叫負(fù)債比率，是企業(yè)總資產(chǎn)與總負(fù)債的比值，該比值越低，表明企業(yè)債權(quán)的保障程度就越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。由上折線(xiàn)圖可以看出A近五年的資產(chǎn)負(fù)債率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，五年內(nèi)下降20%左右，說(shuō)明企業(yè)以負(fù)債取得的資產(chǎn)在逐年減少，表明企業(yè)的償債能力在逐年提高。產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負(fù)債總額與所有權(quán)權(quán)益的比值，是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。其比值越高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較弱，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越高。由折線(xiàn)圖可以看出A近五年產(chǎn)權(quán)比率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，在向外部請(qǐng)求貸款時(shí)，債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)也就越容易增加貸款。表22A發(fā)展橫向分析表分析表2020年公司A中國(guó)中鐵設(shè)計(jì)總院中國(guó)建筑資產(chǎn)負(fù)債率46.86%73.90%35.69%73.67%產(chǎn)權(quán)比率0.883.470.565.38A的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都處于一個(gè)較低的水平，這兩個(gè)數(shù)據(jù)表明A的長(zhǎng)期償債能力有待提高，在請(qǐng)求貸款時(shí)也相對(duì)不太容易，A可以通過(guò)一些經(jīng)營(yíng)策略來(lái)改變公司的債權(quán)保障程度，進(jìn)而更好的提高公司的長(zhǎng)期償債能力。2.營(yíng)運(yùn)能力分析表23A營(yíng)運(yùn)能力發(fā)展縱向分析表年度2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.590.450.460.490.47應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.8418.7127.3415.058.71流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.480.330.430.440.44總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)的比值，是反映企業(yè)總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的一個(gè)重要指標(biāo)，其比值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，即銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)的比值，其比值越高，表明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用越好。由上折線(xiàn)圖可以看出，A的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在近五年中都保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，表明A的營(yíng)運(yùn)能力較為穩(wěn)定。A可以進(jìn)行經(jīng)營(yíng)評(píng)估，適當(dāng)調(diào)整本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)行一些適當(dāng)?shù)母母?，制定一些合理的政策?lái)使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力由穩(wěn)定逐漸變?yōu)樵鲩L(zhǎng)狀態(tài)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款的比值，反映企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理效率。A在2016-2018年時(shí)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，表明企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的收回速度較快，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)。2018-2020年時(shí)，A的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，表明公司催賬不及時(shí)或催收賬款不力，使得企業(yè)的資產(chǎn)形成了呆賬，甚至形成壞賬，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)不流動(dòng)，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不利。A可以實(shí)行一些政策，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的催收。表24A營(yíng)運(yùn)能力發(fā)展橫向分析表2020年公司A中國(guó)中鐵設(shè)計(jì)總院中國(guó)建筑總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.470.860.510.76應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.718.811.618.65流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.440.321.321.02通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)A的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于一個(gè)較高水平。但A的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于較低的水平，說(shuō)明公司的營(yíng)運(yùn)能力還有待提高。3.盈利能力分析表25A盈利能力縱向分析表年份201820192020銷(xiāo)售毛利率（%）51.9953.4655.98銷(xiāo)售凈利率（%）33.2333.8635.13權(quán)益凈利率（%）51.2544.2233.59總資產(chǎn)凈利率（%）14.1615.5015.27從表中可以看出A公司近三年的銷(xiāo)售毛利率呈一個(gè)上升的趨勢(shì)，表明A近三年銷(xiāo)售情況理想，可以看出A在經(jīng)過(guò)整個(gè)工程管理行業(yè)深度調(diào)整期后經(jīng)營(yíng)狀況良好，指標(biāo)穩(wěn)定增長(zhǎng)，從A的發(fā)展也可以折射出整個(gè)工程管理行業(yè)亦在不斷地發(fā)展。A銷(xiāo)售凈利率方面，三年來(lái)都呈現(xiàn)出一個(gè)上升的趨勢(shì)，權(quán)益凈利率比較穩(wěn)定，總體狀況良好。而凈資產(chǎn)收益率三年來(lái)都呈下降趨勢(shì)，表明了公司的獲利能力減弱、內(nèi)部資金獲得收益的能力減弱、公司運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力減弱。表26A2020年盈利能力橫向分析表項(xiàng)目安天立信設(shè)計(jì)總院中國(guó)建筑中國(guó)中鐵銷(xiāo)售毛利率（%）55.9839.0910.839.95銷(xiāo)售凈利率（%）35.1319.054.392.81權(quán)益凈利率（%）33.5914.6315.5411.85總資產(chǎn)凈利率（%）15.279.773.362.41從表中A與設(shè)計(jì)總院、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵的橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯鯝公司在工程管理行業(yè)的霸主地位，整體盈利能力指標(biāo)合理，公司具有較強(qiáng)的盈利能力，且銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率都處于遙遙領(lǐng)先的地位。另外，A的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和權(quán)益凈利率在橫向?qū)Ρ戎卸继幱诳壳暗奈恢?，說(shuō)明公司對(duì)資產(chǎn)的利用效率以及利用股東資金的能力較高?？傮w來(lái)看，A的盈利能力雖然不斷增長(zhǎng)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)也處于有利地位，但想要向上市公司靠攏，還需要進(jìn)一步的提升。4.成長(zhǎng)能力分析表27A成長(zhǎng)能力縱向分析表年份2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）49.2536.5915.35凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）93.3139.1814.74總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）15.6920.9216.36從表中可以看出，A公司受?chē)?guó)家政策和整個(gè)工程管理行業(yè)環(huán)境的影響，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的成長(zhǎng)指標(biāo)逐年降低，這與工程管理行業(yè)處于調(diào)整期的狀況是吻合的。2020年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為14.74%，由于2018年凈利潤(rùn)基數(shù)較高，所以2019年增長(zhǎng)率變低?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)較為穩(wěn)定，說(shuō)明A的資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)張?？偟膩?lái)說(shuō)，各項(xiàng)指標(biāo)都呈現(xiàn)出不錯(cuò)的勢(shì)態(tài)，成長(zhǎng)能力強(qiáng)勁。表28A2020年成長(zhǎng)能力橫向分析表項(xiàng)目A設(shè)計(jì)總院中國(guó)建筑中國(guó)中鐵營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）15.3517.9714.0814.50凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）14.7412.0012.257.37總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）16.3620.157.8813.21從表中可以看出，A2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在橫向分析的四個(gè)公司中處于中上游的水平，且和設(shè)計(jì)總院有一定的差距，說(shuō)明A的銷(xiāo)售和經(jīng)營(yíng)能力還有一定的提升空間。同時(shí)，A的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高于其他工程管理公司，從側(cè)面證明A的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略得到貫徹執(zhí)行，取得了比較好的結(jié)果，提高了市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。而A的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率相比其他公司則處于領(lǐng)頭地位，增速較快，說(shuō)明A在擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模方面較為先進(jìn)。5.杜邦分析杜邦分析以?xún)糍Y產(chǎn)收益率（ROE）為主要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)利用自有資本獲得凈收益的能力，一般來(lái)說(shuō)ROE越高代表投資帶來(lái)的收益越高。表29A凈資產(chǎn)收益率縱向?qū)Ρ缺眄?xiàng)目2017年2018年2019年2020年凈資產(chǎn)收益率48.85%43.80%39.67%33.59%銷(xiāo)售凈利率25.65%33.23%33.86%35.13%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.450.460.530.48權(quán)益乘數(shù)4.202.882.221.88由表29可見(jiàn)，銷(xiāo)售凈利率呈小幅度上升趨勢(shì)，由2017年的25.65%上升到2020年的35.13%共9.48個(gè)百分點(diǎn)，趨勢(shì)較為平穩(wěn)屬于正常合理變動(dòng)，主要受工程管理服務(wù)業(yè)大環(huán)境的影響，加上公司業(yè)務(wù)范圍的拓展，發(fā)展前景一片向好。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近四年由0.45上升到0.48說(shuō)明A資產(chǎn)利用率上升，創(chuàng)造的資金更多，但仍有很大的進(jìn)步空間。權(quán)益乘數(shù)從2017年的4.20下降到2020年的1.88，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)較為不固定，可以制定一系列決策進(jìn)行規(guī)避。下面使用因素替代法分析公司凈資產(chǎn)收益率下降的原因：凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)2017年：25.65%*0.45*4.20=48.48%2020年:35.13%*0.48*1.88=31.70%總差異：31.70%-48.48%=-16.78%表30因素替代法分析表銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率差異第一次35.13%0.454.2066.40%17.92%第二次35.13%0.484.2070.82%4.42%第三次35.13%0.481.8831.70%-39.12%差異合計(jì)-16.78%由表30可知，銷(xiāo)售凈利率的進(jìn)步使凈資產(chǎn)收益率提高17.92%；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加使凈資產(chǎn)收益率提高4.42%；權(quán)益乘數(shù)的減少使凈資產(chǎn)收益率降低39.12%，所以A凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生差異的最主要因素是權(quán)益乘數(shù)的降低。表31工程管理行業(yè)凈資產(chǎn)收益率橫向?qū)Ρ缺眄?xiàng)目A設(shè)計(jì)總院中國(guó)建筑中國(guó)中鐵均值凈資產(chǎn)收益率33.59%3.61%2.47%2.19%10.47%銷(xiāo)售凈利率35.13%21.88%3.53%2.97%15.88資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.490.24權(quán)益乘數(shù)1.881.463.863.852.76由表31可知，A凈資產(chǎn)收益率在四家同行業(yè)公司中排名第一，高于平均值23.12百分點(diǎn)。A的銷(xiāo)售凈利率排名第一，高于平均值19.25%；從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，A排名第一，高于平均值0.24；從權(quán)益乘數(shù)來(lái)看，A排名第三，低于平均值0.88。所以，A的凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)數(shù)在行業(yè)中處于上游水平，但權(quán)益乘數(shù)較低，還有進(jìn)步空間。6.企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)根據(jù)A2020年年度報(bào)告中的企業(yè)績(jī)效比率和工程管理服務(wù)業(yè)的企業(yè)績(jī)效比率進(jìn)行了系列對(duì)比，可以看出A的整體狀況較為優(yōu)秀，如表30：表32企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)表項(xiàng)目?jī)?yōu)秀值良好值平均值較低值較差值本企業(yè)值本企業(yè)狀況一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率14.41.833.59%優(yōu)秀總資產(chǎn)報(bào)酬率2.61.321.82優(yōu)秀銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率4.6-1.246.4優(yōu)秀盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.2-0.769.24優(yōu)秀成本費(fèi)用利潤(rùn)率18.113.782.7優(yōu)秀資本收益率25.019.110.06.6-0.8146.54優(yōu)秀二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）8較低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）2.01.08.71良好不良資產(chǎn)比率優(yōu)秀流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）7較差資產(chǎn)現(xiàn)金回收率9.0-7.711.38優(yōu)秀三、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率54.059.064.074.089.046.86優(yōu)秀已獲利息倍數(shù)（倍）0.4-2.9-77.62較差速動(dòng)比率144.0123.6104.78較差現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率0.9-7.522.62優(yōu)秀帶息負(fù)債比率10.517.329.846.058.70.00優(yōu)秀或有負(fù)債比率6.810.50.00優(yōu)秀四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率-7.5-14.815.35優(yōu)秀資本保值增長(zhǎng)率113.2109.2106.5103.4100.8140.36優(yōu)秀銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率-8.5-13.914.74優(yōu)秀總資產(chǎn)增長(zhǎng)率18.9-6.116.36良好技術(shù)投入比率2.31.01.18較差五、募投項(xiàng)目分析(一)公司上市條件分析安徽A工程管理股份有限公司擬上市于深交所創(chuàng)業(yè)板板塊，滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板上市的條件。表33公司上市對(duì)比表上市條件公司狀況是否滿(mǎn)足持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿(mǎn)三年成立于2003年滿(mǎn)足最近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)，管理層，控制人不變公司一直致力于工程管理服務(wù)及其他業(yè)務(wù)滿(mǎn)足財(cái)務(wù)指標(biāo)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng)。（或）最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元2019年、2020年公司凈利潤(rùn)分別為4967.53萬(wàn)元、5618.01萬(wàn)元，累計(jì)10585.54萬(wàn)元＞1000萬(wàn)元滿(mǎn)足最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，（或）最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%2020年?duì)I業(yè)收入為1.6億元＞5000萬(wàn)元滿(mǎn)足發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元前十大股東的總股本為4000萬(wàn)股，按面值計(jì)算為4000萬(wàn)元＞3000萬(wàn)元滿(mǎn)足最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元2020年期末凈資產(chǎn)為1.95億元＞2000萬(wàn)元滿(mǎn)足最近一期末不存在未彌補(bǔ)損失不存在滿(mǎn)足其他非指標(biāo)性條件滿(mǎn)足（二）募投項(xiàng)目分析公司本次實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于建設(shè)“公司技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“信息管理中心和區(qū)域一體化建設(shè)項(xiàng)目”以及“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目”。表34募投項(xiàng)目表投資項(xiàng)目是否變更預(yù)期募集資金建設(shè)期可行性是否發(fā)生重大變化公司技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目否2515.00萬(wàn)元2年否信息管理中心和區(qū)域一體化建設(shè)項(xiàng)目否2621.00萬(wàn)元2年否補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目否7000.00萬(wàn)元-否1.公司技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目工程管理服務(wù)需要大量的技術(shù)人員和技術(shù)開(kāi)發(fā)。公司成立自己的技術(shù)中心能夠使技術(shù)開(kāi)發(fā)快速轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)力，使得技術(shù)開(kāi)發(fā)工作的各個(gè)階段都有相關(guān)的技術(shù)人員參與，保證了技術(shù)設(shè)計(jì)的質(zhì)量。同時(shí)也有利于技術(shù)文件的集中管理，公司可以對(duì)技術(shù)文件進(jìn)行有效的控制，相關(guān)的技術(shù)人員對(duì)技術(shù)文件的管理和利用都會(huì)顯著提高。項(xiàng)目正常運(yùn)行中，不存在非正常因數(shù)中斷可能性。2.信息管理中心和區(qū)域一體化一體化信息管理對(duì)不同體系的相似的管理過(guò)程進(jìn)行整合優(yōu)化，提高管理效率。公司可以根據(jù)實(shí)際需要通過(guò)管理中心尋求最佳的應(yīng)用組合。該系統(tǒng)可以滿(mǎn)足企業(yè)多場(chǎng)景化應(yīng)用，避免系統(tǒng)多且操作復(fù)雜的情況。項(xiàng)目正常運(yùn)行中，不存在非正常因數(shù)中斷可能性。3.補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目能夠有效的應(yīng)對(duì)公司在快速發(fā)展中所遇到的營(yíng)運(yùn)資金短缺的問(wèn)題，有助于增強(qiáng)公司的項(xiàng)目執(zhí)行能力，從而進(jìn)一步提高公司的營(yíng)運(yùn)能力。項(xiàng)目正常運(yùn)行中，不存在非正常因數(shù)中斷可能性。通過(guò)分析我們認(rèn)為該項(xiàng)目具有可行性。六、估值分析（一）收益法1.現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（DCF）估算股票價(jià)值采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（Discounted

Cash

Flow,

DCF）對(duì)公司股票價(jià)值進(jìn)行了系列估算。（1）根據(jù)市場(chǎng)國(guó)債利率和銀行年期利率水平，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%。（2）假設(shè)該市場(chǎng)預(yù)期收益率是公司凈資產(chǎn)收益率為33.59%。（3）結(jié)合其他類(lèi)似公司的β系數(shù)，假設(shè)A的β系數(shù)為1.2。跟據(jù)公式：股權(quán)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β*(市場(chǎng)預(yù)期收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=2%+1.2*(33.59%-2%)=39.91%。（4）假設(shè)債務(wù)成本為該公司取得貸款的利率為4.90%。（5）通過(guò)公可財(cái)務(wù)報(bào)表得到該公司債務(wù)比例為47%,因?yàn)楣蓹?quán)比例=1-債務(wù)比例=53%。（6）稅率為25%。表35假設(shè)和已知量無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率2%市場(chǎng)預(yù)期收益率33.59%β系數(shù)1.2債務(wù)成本4.9%債務(wù)比例47%股權(quán)比例53%稅率20%加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC=股權(quán)成本*股權(quán)比例+債務(wù)成本*（1-稅率）=33.59%*53%+4.9%*47%*(1-25%)=19.53%。假設(shè)該企業(yè)每股凈收益以增長(zhǎng)率2.5%永續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)永續(xù)增長(zhǎng)股利貼現(xiàn)模型，股票的內(nèi)在價(jià)值等于下年的每股凈收益/(WACC-永續(xù)增長(zhǎng)率)，即該公司2021年股票價(jià)值=1.4*(1+2.5%)/(19.53%-2.5%)=8.43(元)。2.經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）估算企業(yè)整體價(jià)值計(jì)算A企業(yè)近三年的EVA指標(biāo)值(1)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=（凈利潤(rùn)+利息支出+所得稅費(fèi)用）×（1-T）+廣告宣傳費(fèi)+費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用-（遞延所得稅資產(chǎn)增加額+遞延所得稅負(fù)債減少額）+（營(yíng)業(yè)外支出-營(yíng)業(yè)外收入）×（1-T）+信用減值損失+資產(chǎn)減值損失表362018—2020年A企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)單位：萬(wàn)元201820192020凈利潤(rùn)3569.214896.435618.01+利息支出-315.93-152.61-94.56+所得稅費(fèi)用1218.661661.601815.82=稅前利潤(rùn)4471.946405.427339.27所得稅稅率5息前稅后利潤(rùn)3590.904918.535575.38+廣告宣傳費(fèi)+費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用--201.04400.54-遞延所得稅資產(chǎn)增加額2.5375.73-18.23-遞延所得稅負(fù)債減少額0.0072.820.00-稅后營(yíng)業(yè)外收入+稅后營(yíng)業(yè)外支出0.903.413.22+信用減值損失--52.94-76.08+資產(chǎn)減值損失11.77=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3601.045027.375921.29(2)資本總額（TC）資本總額=權(quán)益資本+債務(wù)資本+廣告宣傳費(fèi)+費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用-在建工程-（遞延所得稅資產(chǎn)-遞延所得稅負(fù)債）+（營(yíng)業(yè)外支出-營(yíng)業(yè)外收入）×（1-T）+各項(xiàng)準(zhǔn)備金余額表372018—2020年A企業(yè)資本總額單位：萬(wàn)元201820192020權(quán)益資本普通股權(quán)益8748.7113715.8419523.49少數(shù)股東權(quán)益0.651.0513.08合計(jì)8749.3613716.8919536.57債務(wù)資本短期借款0.000.000.00長(zhǎng)期借款0.000.000.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.000.000.00合計(jì)0.000.000.00+廣告宣傳費(fèi)+費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用--201.04400.54-在建工程遞延所得稅資產(chǎn)8.6084.3366.10+遞延所得稅負(fù)債+稅后營(yíng)業(yè)外支出0.903.413.22-稅后營(yíng)業(yè)外收入+各項(xiàng)準(zhǔn)備金余額11.77=TC8753.4313837.0119874.23(3)加權(quán)資本成本（WACC）=1\*GB3①資本結(jié)構(gòu)表382018—2020年A企業(yè)資本結(jié)構(gòu)單位：萬(wàn)元201820192020權(quán)益資本8749.3613716.8919536.57債務(wù)資本16400.0017700.0017200.00資本總額25149.3631416.8936736.57權(quán)益資本占比34.79%43.66%53.18%債務(wù)資本占比65.21%56.34%46.82%=2\*GB3②權(quán)益資本成本權(quán)益資本成本是通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定R=Rf+（Rm-Rf）×β×α其中Rf表示企業(yè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，該指標(biāo)我國(guó)十年期債券利率確定。（Rm-Rf）表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，該指標(biāo)通過(guò)我國(guó)國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)率確定。β反映行業(yè)相對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，α反映企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)，β×α表示企業(yè)相對(duì)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，該指標(biāo)通過(guò)同行業(yè)進(jìn)行分析確定。表392018—2020年A企業(yè)權(quán)益資本成本201820192020無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.62%3.18%3.27%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6.75%6.11%2.30%企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)0.991.001.00權(quán)益資本成本率10.30%9.29%5.57%=3\*GB3③債務(wù)資本成本表402018—2020年A企業(yè)債務(wù)資本成本201820192020貸款利率4.35%4.35%4.35%所得稅25%25%25%債務(wù)資本成本率3.26%3.26%3.26%=4\*GB3④加權(quán)資本成本表412018—2020年A企業(yè)加權(quán)資本成本201820192020權(quán)益資本成本率10.30%9.29%5.57%權(quán)益資本占比34.79%43.66%53.18%債務(wù)資本成本率3.26%3.26%3.26%債務(wù)資本占比65.21%56.34%46.82%加權(quán)資本成本5.71%5.89%4.49%（4）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）EVA=NOPAT-TC×WACC表422018—2020年A企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值201820192020NOPAT3601.045027.375921.29TC8753.4313837.0119874.23WACC5.71%5.89%4.49%EVA3101.224212.375028.94（5）高速增長(zhǎng)期EVA值預(yù)測(cè)對(duì)2021—2023年的EVA預(yù)測(cè)建立在一系列假設(shè)之下。=1\*GB3①預(yù)測(cè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入的預(yù)測(cè)。A企業(yè)2018—2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率平均水平為31.22%，通過(guò)前文對(duì)A企業(yè)宏觀環(huán)境和行業(yè)發(fā)展分析，預(yù)測(cè)A企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為27%，即2021—2023年A企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別是2.03億元、2.58億元、3.28億元。凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)。對(duì)凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)采用凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重，A企業(yè)此比重前3年的均值為34.55%，基于此預(yù)測(cè)2021—2023年A企業(yè)的凈利潤(rùn)分別是7013.65萬(wàn)元、8913.90萬(wàn)元、11332.40萬(wàn)元。利息支出的預(yù)測(cè)。2021—2023年A企業(yè)利息支出的預(yù)測(cè)采用前3年利息支出的平均數(shù)-187.7萬(wàn)元。所得稅費(fèi)用的預(yù)測(cè)。對(duì)所得稅費(fèi)用的預(yù)測(cè)采用所得稅費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重，A企業(yè)此比重前3年的均值為11.56%，基于此預(yù)測(cè)2021——2023年A企業(yè)的所得稅費(fèi)用分別是2346.68萬(wàn)元、2982.48萬(wàn)元、3791.68萬(wàn)元。廣告宣傳費(fèi)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)暫缺。研發(fā)費(fèi)用的預(yù)測(cè)。A企業(yè)前3年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的均值為1.98%，考慮到企業(yè)自主研發(fā)是提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，故將研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重調(diào)增為2.50%，即2021—2023年A企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別是507.50萬(wàn)元645.00萬(wàn)元、820.00萬(wàn)元。遞延所得稅資產(chǎn)增加額、遞延所得稅負(fù)債減少額的預(yù)測(cè)。因此兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值不大，故采用前3年的平均值即：20.01萬(wàn)元、24.27萬(wàn)元。稅后營(yíng)業(yè)外收入的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)暫缺。稅后營(yíng)業(yè)外支出的預(yù)測(cè)。采用前3年稅后營(yíng)業(yè)外支出占營(yíng)業(yè)收入比重的平均水平0.02%，預(yù)測(cè)2021—2023年稅后營(yíng)業(yè)外支出為3.20萬(wàn)元、4.06萬(wàn)元、5.16萬(wàn)元。信用減值損失的預(yù)測(cè)。采用前3年信用減值損失占營(yíng)業(yè)收入比重的平均水平-0.03%，預(yù)測(cè)2021—2023年信用減值損失為-5.05萬(wàn)元、-6.40萬(wàn)元、-10.35萬(wàn)元。資產(chǎn)減值損失的預(yù)測(cè)。采用前3年資產(chǎn)減值損失占營(yíng)業(yè)收入比重的平均水平0.04%，預(yù)測(cè)2021—2023年資產(chǎn)減值損失為5.87萬(wàn)元、7.44萬(wàn)元、12.03萬(wàn)元。通過(guò)以上假設(shè)，計(jì)算求得2021—2023年A企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7345.94萬(wàn)元、9386.32萬(wàn)元、11983.56萬(wàn)元。=2\*GB3②預(yù)測(cè)資本總額權(quán)益資本成本的預(yù)測(cè)。采用前3年增長(zhǎng)率的平均值56.03%作為權(quán)益資本的增長(zhǎng)幅度，即2021—2023年權(quán)益資本成本為30425.85萬(wàn)元、47473.45萬(wàn)元、74072.83萬(wàn)元。債務(wù)資本成本的預(yù)測(cè)。采用前3年增長(zhǎng)率的平均值1.30%作為債務(wù)資本的增長(zhǎng)幅度，即2021—2023年債務(wù)資本成本為17423.60萬(wàn)元、17650.11萬(wàn)元、17879.56萬(wàn)元。在建工程的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)暫缺。遞延所得稅資產(chǎn)的預(yù)測(cè)。采用前3年遞延所得稅資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入比重的平均水平0.37%，預(yù)測(cè)2021—2023年遞延所得稅資產(chǎn)為66.34萬(wàn)元、66.59萬(wàn)元、66.84萬(wàn)元。遞延所得稅負(fù)債的預(yù)及各項(xiàng)準(zhǔn)備金的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)暫缺。通過(guò)以上假設(shè)，計(jì)算求得2021—2023年A企業(yè)資本總額為47786.31萬(wàn)元、65061.03萬(wàn)元、91890.71萬(wàn)元。=3\*GB3③預(yù)測(cè)加權(quán)資本成本權(quán)益資本成本率的預(yù)測(cè)。根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析和資本資產(chǎn)定價(jià)模型R=Rf+（Rm-Rf）×β×α，確定權(quán)益資本成本率為23.18%。權(quán)益資本成本比例的預(yù)測(cè)。采用前3年權(quán)益資本成本比例的平均值43.88%確定。債務(wù)資本成本率的預(yù)測(cè)。同以前會(huì)計(jì)年度3.26%。債務(wù)資本成本比例的預(yù)測(cè)。等于1-權(quán)益資本成本比例=1-43.88%=56.12%。通過(guò)以上假設(shè)，計(jì)算求得2021—2023年A加權(quán)資本成本為12%、12%、12%。=4\*GB3④計(jì)算EVAEVA=NOPAT-TC×WACC表432021—2023年A經(jīng)濟(jì)增加值2021E2022E2023ENOPAT7345.949386.3211983.56TC47786.3165061.0391890.71WACC12%12%12%EVA1611.581579.00956.67高速增長(zhǎng)期EVA現(xiàn)