【新零售業(yè)態(tài)下小米營運資金管理案例探析（論文）12000字】

新零售業(yè)態(tài)下小米營運資金管理案例分析摘要2018年10月的云棲大會上，“新零售”一詞首次被提出。2018年以來，新零售不斷發(fā)展，現(xiàn)已拓展成以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和云計算系統(tǒng)為中心的線上線下零售一體化?，F(xiàn)如今，傳統(tǒng)零售行業(yè)難以滿足人們?nèi)找嬖鲩L的購物體驗需求，新零售轉(zhuǎn)型是社會發(fā)展的必然趨勢。新零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型不僅是傳統(tǒng)行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，也是電子商務(wù)平臺企業(yè)線下實體布局的當(dāng)務(wù)之急。而企業(yè)的經(jīng)營活動的核心是財務(wù)管理，其對企業(yè)的經(jīng)濟活動的分析和日常經(jīng)營決策過程中發(fā)揮著舉足輕重的作用，而營運資金管理又在企業(yè)財務(wù)管理活動中發(fā)揮著重要作用。從小米公司新零售業(yè)務(wù)的視角出發(fā)，基于供應(yīng)鏈理論、價值鏈理論和渠道管理理論,本文研究了小米公司的新零售模式的轉(zhuǎn)換對其營運資金管理的影響。本文從三個維度對小米數(shù)據(jù)進行分析：第一，從結(jié)構(gòu)、要素、渠道等方面分析營運資金管理的績效；第二，從結(jié)構(gòu)、要素、渠道等方面分析營運資金管理存在的問題；第三，針對小米公司存在的問題提出建議，為企業(yè)尋求傳統(tǒng)零售業(yè)新模式轉(zhuǎn)型提供參考。關(guān)鍵詞：新零售模式;營運資金管理;渠道管理目錄TOC\o"1-3"\h\u23475摘要 I31855Abstract II75351引言 1209331.1選題目的和意義 1194431.1.1選題目的 1164601.1.2選題意義 13301.2文獻綜述 2205111.2.1關(guān)于新零售模式的研究 2108451.2.2關(guān)于營運資金管理的研究 348321.2.3關(guān)于營運資金管理績效的研究 3208191.3寫作思路與方法 4217481.3.1寫作思路 4226121.3.2寫作方法 54702相關(guān)概念與理論分析 638682.1營運資金管理概述 671292.2新零售模式概述 687472.3新零售模式對各渠道營運資金的影響 6273982.4營運資金管理評價指標(biāo) 663152.4.1基于要素管理視角營運資金管理評價指標(biāo) 7256102.4.2基于渠道管理視角營運資金管理評價指標(biāo) 7323133新零售業(yè)態(tài)下小米營運資金管理案例分析 839013.1小米公司情況介紹 8463.1.1小米公司簡介 8146753.1.2小米公司新零售業(yè)態(tài)介紹 8169393.2新零售業(yè)態(tài)下小米營運資金管理分析 8169563.2.1營運資金結(jié)構(gòu)分析 830503.2.2基于要素管理視角營運資金管理分析 10174563.2.3基于渠道管理視角營運資金管理分析 11170544新零售業(yè)態(tài)下營運資金存在問題及原因分析 13235554.1營運資金結(jié)構(gòu) 13293014.1.1營運資金利用率低 13259074.1.2流動負(fù)債比例過高 1343344.1.3原因分析 13203034.2采購渠道營運資金管理 14100214.2.1應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期偏高 1481024.2.2線下建設(shè)消耗大量資本 14192724.2.3原因分析 1424014.3生產(chǎn)渠道營運資金管理 14191444.4營銷渠道營運資金管理 1560024.4.1產(chǎn)成品存貨增長過快 15130634.4.2原因分析 15325135新零售業(yè)態(tài)下營運資金管理建議 1652695.1優(yōu)化營運資金結(jié)構(gòu) 1697915.1.1多渠道籌資 16320615.1.2投資多樣化 1627555.2采購渠道營運資金管理 16182755.3生產(chǎn)渠道營運資金管理 16194215.4營銷渠道營運資金管理 1744956結(jié)論 18137參考文獻 191引言1.1選題目的和意義1.1.1選題目的馬云在2018年10月的云棲大會[[]“云棲大會”的前身為阿里云開發(fā)者大會，到2017年正式更名為“云棲大會”，“云棲大會”不僅僅是一個簡單的會議，而是創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)大平臺、大數(shù)據(jù)折射出一個產(chǎn)業(yè)蓬勃興起的一面的縮影。]上首次提出新零售以來，新零售不斷發(fā)展，現(xiàn)已拓展成以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和云計算系統(tǒng)為中心的線上線下零售一體化。[]“云棲大會”的前身為阿里云開發(fā)者大會，到2017年正式更名為“云棲大會”，“云棲大會”不僅僅是一個簡單的會議，而是創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)大平臺、大數(shù)據(jù)折射出一個產(chǎn)業(yè)蓬勃興起的一面的縮影。小米公司作為一家已經(jīng)上市的初創(chuàng)公司，在早期依靠互聯(lián)網(wǎng)和手機等業(yè)務(wù)獲得的收入保持高速增長，但如果小米公司的僅僅依靠網(wǎng)上零售帶來的營業(yè)收入，無法滿足其可持續(xù)發(fā)展需要的現(xiàn)金流。小米公司如果按照其他實體零售企業(yè)的方式開拓線下門店，就得投入大量的資金，而新零售業(yè)態(tài)的出現(xiàn)為小米公司的發(fā)展提供了新的方向。營運資金是指企業(yè)在日常經(jīng)營活動中可供使用和周轉(zhuǎn)的資金，它擁有很強的流動性，與企業(yè)日常經(jīng)營活動息息相關(guān)，對維持企業(yè)日?；顒拥恼＿\轉(zhuǎn)非常重要。持有營運資金多，能在一定程度上增強企業(yè)的變現(xiàn)能力，但持有過多，可能使得資產(chǎn)利用率降低，造成浪費；反之如果使得資產(chǎn)得到有效利用，這可能會增加企業(yè)潛在償債壓力，不利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。因此，營運資金是評估企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力和公司整體實力的重要指標(biāo)?；诖?，本文從小米公司新零售業(yè)務(wù)的視角出發(fā)，通過分析新零售戰(zhàn)略對小米公司營運資金管理的影響，總結(jié)在新零售業(yè)態(tài)下小米公司所面臨的機遇和問題，并提出相應(yīng)的解決方法，給同樣處于轉(zhuǎn)型期的零售企業(yè)提供參考。1.1.2選題意義（1）理論意義新零售模式是對我國傳統(tǒng)零售業(yè)商業(yè)模式的巨大變革，會對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響，尤其是營運資金的管理。而營運資金使用是否合理可以更清晰的體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)的線上交易平臺上，使得線上平臺與線下交易互動，形成一個閉環(huán)。由于新零售業(yè)態(tài)的產(chǎn)生和發(fā)展的時間還比較短，到現(xiàn)在為止，研究基于新零售業(yè)態(tài)的企業(yè)營運資金績效的學(xué)者相對較少，發(fā)表相關(guān)理論也較少?；诂F(xiàn)有的有關(guān)營運資金理論研究的基礎(chǔ)上，本文主要分析了新零售企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景、新零售業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型對企業(yè)營運資金管理的影響、新零售業(yè)態(tài)下企業(yè)存在的問題等，為傳統(tǒng)零售企業(yè)以及線上電商零售企業(yè)提供一種新的營金資本管理理念。（2）實踐意義近年來，我國新零售轉(zhuǎn)型的企業(yè)數(shù)量不斷增長，但因為“新零售”一詞出現(xiàn)的時間較晚，其商業(yè)模式的理論體系還不夠完善，相關(guān)的實踐經(jīng)驗還不算成熟，因此，可供處于轉(zhuǎn)型期的零售企業(yè)參考的實例較少。而本文選擇了新零售轉(zhuǎn)型較為成功的小米公司，對其轉(zhuǎn)型后的營運資金管理績效研究，分析了新零售轉(zhuǎn)型對小米企業(yè)的影響以及發(fā)現(xiàn)了小米公司營運資金管理存在的問題并提供相關(guān)建議，希望能為其它處在轉(zhuǎn)型期或者將要轉(zhuǎn)型的企業(yè)提供有關(guān)實踐方面的價值。1.2文獻綜述1.2.1關(guān)于新零售模式的研究（1）國內(nèi)關(guān)于新零售模式的研究孔穎（2018）認(rèn)為現(xiàn)代傳統(tǒng)零售企業(yè)由線下和線上零售商共同組成，并提出了“新零售”的五個特點：線上線下高度結(jié)合；利用新興技術(shù)；考慮用戶體驗；全面高效的物流服務(wù)；采用了新的金融衍生工具。李會景（2019）用渠道理論描述"新零售"，他認(rèn)為零售新零售時代開始的標(biāo)志是實體和電子渠道的融合，多渠道的形成將由新的零售驅(qū)動。到目前為止，零售業(yè)經(jīng)歷了從單一渠道到多渠道的發(fā)展，再到跨渠道轉(zhuǎn)型的發(fā)展過程和全方位的目標(biāo)。鄭貴華、李呵莉（2019）分析了零售行業(yè)新零售轉(zhuǎn)型可能存在的一些問題：營銷模式難以匹配，線上定價與線下定價相結(jié)合難度大，物流服務(wù)效率低；并對存在的問題提出了相關(guān)建議。韓彩珍、王寶義（2020）認(rèn)為在新零售的大環(huán)境下，電商和實體零售商都必須理清零售行業(yè)“人、貨、場”三個要素之間的內(nèi)在與外在聯(lián)系，要想取得長遠的發(fā)展，就必須攻破零售業(yè)各個要素之間存在的問題。王小菲（2021）結(jié)合新零售的內(nèi)涵特征，針對當(dāng)前實體書店新零售發(fā)展中存在的問題，從政府扶持、文化賦能、科技賦能、業(yè)態(tài)賦能、體驗互動等多個角度提出了系統(tǒng)的對策建議，以期為實體書店新零售發(fā)展提供指引方向。（2）國外關(guān)于新零售模式的研究Harry(2014)認(rèn)為科技限制了零售業(yè)的發(fā)展，并通過整理總結(jié)出，現(xiàn)代科技的使用對零售業(yè)發(fā)展可能存在的問題。此外，他還對新型零售方式下了定義，規(guī)定了新的零售方式的范圍。Dhruv(2018)認(rèn)為零售商用了很多現(xiàn)代科技來吸引核心用戶群體，來增加自己的銷量。并總結(jié)出了未來新零售發(fā)展的五個特點：一是依靠互聯(lián)網(wǎng)等科技技術(shù)；二是價格透明化；三是以消費者為核心；四是大數(shù)據(jù)平臺的使用廣泛化；五是著重分析企業(yè)的盈利能力。Stewart(2019)發(fā)現(xiàn)電子信息科技是電子商務(wù)解決方案的重要決定因素，探索了零售的本質(zhì)和傳統(tǒng)零售環(huán)境的特定特征，這些環(huán)境可以鼓勵或阻礙消費者消費。1.2.2關(guān)于營運資金管理的研究（1）國內(nèi)關(guān)于營運資金管理的研究毛付根（1995）對營運資金的定義進行了探討，得出結(jié)論：營運資金是企業(yè)經(jīng)營會導(dǎo)致的流動資產(chǎn)的加總，凈營運資金等于流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債。王竹泉（2007）等人基于現(xiàn)存有關(guān)營運資金的研究，得出了新的營運資金管理理論——渠道管理理論，將企業(yè)日常經(jīng)營活動的營運資金分為采購、生產(chǎn)、營銷三個渠道的營運資金。曹玉珊（2017）認(rèn)為如果單從“供應(yīng)鏈渠道”對企業(yè)的營運資金管理活動進行研究和分析，可能會導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)活動、長期投融資活動之間的關(guān)系被分離，從而導(dǎo)致公司的效率降低，甚至可能導(dǎo)致舞弊。（2）國外關(guān)于營運資金管理的研究Kenneth(1981)以1700家企業(yè)的營運資金管理政策為樣本，對存貨和應(yīng)收賬款兩項進行了研究。通過分析發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)的營運資金管理政策存在顯著差異。David(2010)運用數(shù)學(xué)模型研究供應(yīng)鏈成本的控制和營運資金管理的改善對企業(yè)價值增長的影響程度。得出結(jié)論，營運資金管理中若能考慮供應(yīng)鏈的優(yōu)化，對企業(yè)利潤水平的影響最大。Waseem(2020)提出基于供應(yīng)鏈的營運資金管理可以幫助企業(yè)從資金來源和生產(chǎn)環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)資金管理中存在的問題。在供應(yīng)鏈的每一個環(huán)節(jié)，資本的流通和實現(xiàn)都可以通過合規(guī)來衡量。如果在某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金短缺，可以提出更有針對性的解決方案。1.2.3關(guān)于營運資金管理績效的研究（1）國內(nèi)關(guān)于營運資金管理績效的研究王竹泉（2012）認(rèn)為僅按要素對營運資金進行評價存在不足，沒有分析各要素之間存在的聯(lián)系。因此，王竹泉構(gòu)建了一系列分析營運資金盈利能力和流動性指標(biāo)來補充要素視角理論。趙爾軍、孫蘭蘭（2014）基于渠道的營運資金管理理念，以海信電器有限公司為例，分析其營運資金管理績效，指出公司在營運資金管理方面存在的不足，并提出了有指導(dǎo)性的建議。王貞潔、王竹泉（2014）認(rèn)為，當(dāng)面臨金融危機時，電子信息產(chǎn)業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中對營運資金的占用不斷增加，但管理績效卻不斷下降。（2）國外關(guān)于營運資金管理績效的研究Ren（2006）認(rèn)為企業(yè)規(guī)模越大，現(xiàn)金余額越多，它們之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)成長性與現(xiàn)金余額凈額之間存在正相關(guān)關(guān)系。Hill（2010）研究發(fā)現(xiàn)，外部融資資本成本、產(chǎn)品營銷的不確定性和資金周轉(zhuǎn)困難等因素也會影響企業(yè)采用的營運資金管理辦法的激進程度。Godfred（2020）以2004-2013年期間，研究了802家英國中小企業(yè)，分析了現(xiàn)金流量的影響。從而得出營運資金管理與中小企業(yè)績效之間的關(guān)系，進而得出現(xiàn)金流入和流出量對中小企業(yè)營運資金管理和績效的重要程度。1.3寫作思路與方法1.3.1寫作思路本文從小米公司新零售業(yè)務(wù)的視角出發(fā)，研究在新零售模式下，小米的營運資金管理，并從三個維度對小米公司商業(yè)模式改革以來的數(shù)據(jù)進行分析。第一，從不同的角度分析營運資金績效管理；第二，從分析出來的數(shù)據(jù)，總結(jié)小米公司在營運資金管理方面存在的問題；第三，對小米新零售改革提出建議，為企業(yè)尋求傳統(tǒng)零售業(yè)新模式轉(zhuǎn)型提供參考。圖1-1寫作框架1.3.2寫作方法（1）文獻研究法本文通過閱讀和研究大量的參考文獻，整理并總結(jié)出有關(guān)于營運資金管理和新零售戰(zhàn)略的相關(guān)資料，根據(jù)前人的相關(guān)研究，找出合適的營運資金管理理論。（2）案例研究法本文通過以小米公司2017-2021年營運資金管理狀況為例，結(jié)合新零售背景，基于多種營運資金管理績效研究理論，旨在分析新零售對小米公司營運資金管理方面的影響，并提供相關(guān)建議。2相關(guān)概念與理論分析2.1營運資金管理概述在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，營運資金是企業(yè)流動資產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額后的凈額，通常是指可供使用的資金。而營運資金管理是企業(yè)對營運資金使用、結(jié)構(gòu)等的管理，即是對企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債中流動的部分進行管理，是企業(yè)整體資金結(jié)構(gòu)管理中非常重要的一環(huán)，所以如果企業(yè)想在營運資金管理方面取得成效，就需要注重流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的管理和掌控。2.2新零售模式概述“新零售”是指個人、企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，在現(xiàn)代科技的基礎(chǔ)上，對商品采購、產(chǎn)銷流程進行升級，并恢復(fù)業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)和生態(tài)系統(tǒng)，以及在線服務(wù)、線下體驗與深度整合現(xiàn)代物流零售新格局。新零售模式是一種基于互聯(lián)網(wǎng)、線上線下交易融合、以消費者需求為中心的新型零售模式。2.3新零售模式對各渠道營運資金的影響根據(jù)渠道管理理論，企業(yè)的經(jīng)營活動主要可以分為三個渠道：采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道。采購渠道指的是企業(yè)取得原材料或者獲得勞務(wù)等的經(jīng)營活動；生產(chǎn)渠道指的是企業(yè)加工生產(chǎn)產(chǎn)成品等的經(jīng)營活動；營銷渠道指的是企業(yè)采用營銷手段，賣出產(chǎn)成品的經(jīng)營活動，與企業(yè)產(chǎn)成品銷量、價格等有關(guān)。而新零售模式對各渠道營運資金的影響可以總結(jié)如下：第一，在采購渠道方面，在新零售模式下，企業(yè)的銷量可能會發(fā)生變化，從而影響企業(yè)原材料的采購，對企業(yè)的應(yīng)付賬款產(chǎn)生影響。第二，在生產(chǎn)渠道方面，由于大數(shù)據(jù)的高效利用可以降低一些人工實際操作流程的成本，轉(zhuǎn)型中的企業(yè)大多會逐漸向多元化發(fā)展，生產(chǎn)渠道的營運資金運營情況將得到改善。第三，在營銷渠道方面，線上宣傳相比于線下宣傳更加高效且成本更低，線上宣傳可以減少企業(yè)在宣傳方面的資金耗用，從而更有利于提高企業(yè)的效益。2.4營運資金管理評價指標(biāo)2.4.1基于要素管理視角營運資金管理評價指標(biāo)傳統(tǒng)的要素理論將營運資金分為五類：存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、有價證券和現(xiàn)金。本篇文章選擇了其中的四個要素:存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和現(xiàn)金。事實上，這種分類存在一些缺點。第一，傳統(tǒng)理論對營運資金的分類較為片面，還有許多與經(jīng)營活動有關(guān)的要素沒有納入評價體系，而且以上指標(biāo)并沒有結(jié)合行業(yè)特性進行分類。簡單的將營運資金分為五類，不適用于不同行業(yè)的營運資金評價。第二，基于要素視角下的資金管理中，各個要素之間存在著內(nèi)部聯(lián)系。如果將它們分開討論，單獨分析某一指標(biāo)，可能得不到恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)果，很難在企業(yè)經(jīng)營和決策中提供參考。2.4.2基于渠道管理視角營運資金管理評價指標(biāo)根據(jù)要素管理視角下的缺陷，相關(guān)學(xué)者又提出了渠道管理理論來分析評價企業(yè)的營運資金管理績效，這使得營運資金評價體系更加客觀更加完整。在渠道管理視角下，企業(yè)的經(jīng)營活動可以分為：采購、生產(chǎn)和營銷三種。相比于要素管理視角，渠道管理視角下的營運資金評價指標(biāo)能為營運資金管理通過更加準(zhǔn)確的依據(jù)。各個渠道營運資金周轉(zhuǎn)期計算過程如下：采購渠道=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款）÷營業(yè)收入×360(2.1)生產(chǎn)渠道=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）÷營業(yè)收入×360(2.2)銷售渠道=（成品存貨+應(yīng)收賬款-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費）÷營業(yè)收入×360(2.3)3新零售業(yè)態(tài)下小米營運資金管理案例分析3.1小米公司情況介紹3.1.1小米公司簡介小米集團（下文簡稱小米）是一家以手機、智能硬件和IoT平臺[[]Iot平臺及物聯(lián)網(wǎng)平臺，是小米的IoT平臺開發(fā)者面向智能家居、健康可穿戴、出行車載等領(lǐng)域，開放智能硬件接入、自動化場景、新零售渠道等小米特色優(yōu)質(zhì)資源，與合作伙伴一起打造極致的物聯(lián)網(wǎng)體驗。]為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。自成立以來，小米一直保持著驚人的增長速度在成長，并在[]Iot平臺及物聯(lián)網(wǎng)平臺，是小米的IoT平臺開發(fā)者面向智能家居、健康可穿戴、出行車載等領(lǐng)域，開放智能硬件接入、自動化場景、新零售渠道等小米特色優(yōu)質(zhì)資源，與合作伙伴一起打造極致的物聯(lián)網(wǎng)體驗。3.1.2小米公司新零售業(yè)態(tài)介紹小米的新零售歷程始于2018年，在意識到光靠線上平臺無法滿足小米發(fā)展需要時，開始發(fā)展線下，小米的銷售收入也因此飛速增長。截止2021年11月，小米銷服一體門店覆蓋全國324座城市、591區(qū)縣鎮(zhèn)。線下門店的產(chǎn)品價格采用與線上價格保持一致的定價模式，價格的透明化意味著一旦小米線上電子商務(wù)平臺的價格發(fā)生變化，那么小米公司在線下四種新零售實體店的銷售價格也相應(yīng)的進行調(diào)價和保價。其次，小米公司在售后服務(wù)方面采用“銷服一體化”策略的，也就是銷售和服務(wù)可以在線下同一實體店內(nèi)同時進行，這為顧客帶來了便利。此外，小米新零售轉(zhuǎn)型以來，所售產(chǎn)品更加多元化，除了手機、電視、電腦以外，小米所售商品還涉及日用品、智能家居、手機衍生品等多個種類，銷售商品的多元化提高了客戶進店的頻率，從而在一定程度上提高企業(yè)的銷售收入。3.2新零售業(yè)態(tài)下小米營運資金管理分析3.2.1營運資金結(jié)構(gòu)分析表3-1小米2017-2021營運資金[[][]數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)：/單位：億元20172018201920202021流動資產(chǎn)249.53306.36611.381060.131375.39流動負(fù)債164.64260.63471.33619.4921.81營運資金84.8945.73140.05440.73453.58從小米公司近五年的營運資金結(jié)構(gòu)可以看出，從2017年到2021年小米公司的營運資金呈現(xiàn)上漲趨勢，流動資產(chǎn)增長率高于流動負(fù)債，這表明小米的短期償債能力較強。這與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。2020年是小米進行了一系列的政策改革，全面推進新零售戰(zhàn)略進程，首次在線下發(fā)起“新零售”重點項目——小米專營店和面向縣城的“新零售”項目——小米授權(quán)體驗店。小米全面推進新零售戰(zhàn)略進程的過程，包括大力開展線下門店、搭建高效的物流平臺、收集顧客的信息等都需要大量的資金支持，為了使得小米在轉(zhuǎn)型過程中擁有足夠的營運資金，降低資金鏈斷裂的風(fēng)險，2020年小米營運資金比例大幅提高，并在2021年維持相同水平。表3-2小米2017-2021年營運資金結(jié)構(gòu)比例[[][]數(shù)據(jù)來源：2019-2021小米公司年度報告。20172018201920202021貨幣資金（億元）91.3396.7117.88315.96474.43流動資產(chǎn)（億元）249.53306.36611.381060.131375.39總資產(chǎn)（億元）391.37507.66898.71452.281836.29流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例（％）64%60%68%73%75%流動負(fù)債（億元）164.64260.63471.33619.4921.81總負(fù)債（億元）1257.751428.232170.8739.781019.72流動負(fù)債占總負(fù)債比例（％）13%18%22%84%90%營運資金（億元）84.8945.73140.05440.73453.58從表中可知，小米流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例總體波動不大，均值為68%，流動資產(chǎn)中貨幣資金和存貨占比較高。而流動負(fù)債占總負(fù)債的比例在2017-2021之間逐年增長，且在2020年漲幅度較大，從2019年的22%上升至2020年的84%。流動負(fù)債占總負(fù)債的比例急劇增長可以總結(jié)為以下三點原因：第一，小米的新零售發(fā)展戰(zhàn)略使得小米采用較為激進的融資手段，為了快速加強線下部署、擴大市場、完善物流，2021年小米公司的短期借款增加，從30億增長到128億。而短期借款的急劇增加標(biāo)志著小米在新零售戰(zhàn)略推進的過程中可能存在資金流斷裂的風(fēng)險，需要通過大量短期借款來彌補漏洞。第二，隨著新零售戰(zhàn)略的推進，小米生產(chǎn)和采購規(guī)模擴大，導(dǎo)致應(yīng)付賬款的數(shù)值也在不斷增大，從而增加了短期負(fù)債。第三，2020年小米在港交所上市，使得其非流動負(fù)債中可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股減少，使得非流動負(fù)債總額大幅減少。3.2.2基于要素管理視角營運資金管理分析本文主要是基于渠道管理角度對小米的營運資金總體情況進行分析，但為了使?fàn)I運資金分析框架更加完整，本文選取了要素管理視角下的4個重要要素進行了補充分析，它們分別為：應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金。表3-3小米2017-2021年要素管理視角下營運資金管理績效[[][]數(shù)據(jù)來源：小米公司2019-2021年度報告計算得出。2018201920202021應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期939395107現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期53605255應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期9121111存貨周轉(zhuǎn)期50455463小米的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期在前三年較穩(wěn)定，在2021年增長幅度較大，說明企業(yè)內(nèi)部存在大量應(yīng)付未付款項，目的在于儲備資金為新零售模式轉(zhuǎn)型做鋪墊，具體表現(xiàn)在線下門店擴張以及物流服務(wù)完善等方面。再加之，2020年小米在港上市，使得其擁有其強大的銷售渠道和良好的商業(yè)信用，為提高應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期提供條件。小米的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期除了在2019年波動較大外，其它年份均保持在53天左右波動，表明小米營運資金的運營速率和盈利能力較為穩(wěn)定。在發(fā)展新零售戰(zhàn)略目標(biāo)時還兼顧營運資金和現(xiàn)金流管理。小米的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期在2018年至2021年間一直處于較低狀態(tài)，且較為穩(wěn)定。雖然小米進行了新零售改革，但是根據(jù)小米銷售特點，不論是線下還是線下都是以現(xiàn)銷現(xiàn)付為主，應(yīng)收賬款較少，所以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期維持在10天左右。小米的存貨周轉(zhuǎn)期在2020年后增長較快，根據(jù)小米的新零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略可知，小米在2020年后大力開展線下實體店，在全國區(qū)域內(nèi)發(fā)展線下門店，而為了保證產(chǎn)品供應(yīng)鏈不斷裂，每個門店都需要有一定數(shù)量的存貨，因此，相比于線上業(yè)務(wù)，新零售全面推進，使得小米的存貨增多，再加之小米線下門店的部署和管理還不夠成熟，從而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)期增加。3.2.3基于渠道管理視角營運資金管理分析表3-4小米2017-2021渠道營運資金周轉(zhuǎn)期[[][]數(shù)據(jù)來源：小米公司2019-2021年度報告結(jié)合公式2.1、2.2、2.3計算得出。2017年2018年2019年2020年2021年采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期-68-75-89-78-86營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期3517324028生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期1665253321從表3.4中，可以清晰地觀察到在進行新零售模式轉(zhuǎn)型前，采購、營銷、生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期變化不穩(wěn)定，變化幅度較大，而在2019年，小米開始逐漸向新零售轉(zhuǎn)型后，三個績效指標(biāo)波動幅度較小，波這表明小米在進行新零售模式改革之后，營運資金管理績效整體受到了較為積極的影響。接下來，將分別從不同的渠道，分析小米的營運資金管理。（1）采購渠道營運資金管理分析評價采購渠道作為企業(yè)日常經(jīng)營活動的第一步，對企業(yè)的經(jīng)營活動和資本運作有很大的影響。表3-5小米2017-2021采購渠道要素分析[[][]數(shù)據(jù)來源：小米公司2019-2021年度報告。20172018201920202021材料存貨（%）7%14%13%14%13%預(yù)付賬款（%）3%1%1%1%1%應(yīng)付賬款（%）90%84%86%85%85%從表3.5可以看出，從小米新零售模式轉(zhuǎn)型初期開始，采購渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期一直保持在較高水平。這是因為在過去的五年里，小米的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占采購渠道的要素總額的85%以上。這說明小米的融資方式占據(jù)了很多上游供應(yīng)商的利益，所以小米的新零售轉(zhuǎn)型，并沒有對采購渠道營運資金管理作出很大的積極作用。（2）生產(chǎn)渠道營運資金管理分析評價表3-6小米2017-2021生產(chǎn)渠道要素分析[[][]數(shù)據(jù)來源：小米公司2019-2021年度報告。2017年2018年2019年2020年2021年在產(chǎn)品存貨17.3698.8613.5220.6924.23其他應(yīng)收款26.2544.5108.94202.19190.29其他應(yīng)付款12.7518.7642.2463.1391.01從表3.6中可以看出，2018年小米的生產(chǎn)渠道營運資金周期增長較快，在產(chǎn)品存貨增加約80億，這是因為小米在2018年制定新零售戰(zhàn)略，拓展市場，豐富商品種類，其中包括電視、電腦、智能家居等；再加上小米開始發(fā)展線下門店，預(yù)計未來銷量會提高，所以企業(yè)內(nèi)部也在為小米的擴張做準(zhǔn)備，為了確保存貨的供給能滿足客戶的需求，開始加大生產(chǎn)，因此2018年在產(chǎn)品存貨有所增加。而2019年小米的在產(chǎn)品存貨又趨于穩(wěn)定，說明小米生產(chǎn)環(huán)節(jié)管理已經(jīng)趨于穩(wěn)定。2020年后，小米雖全面推動新零售改革，首次在全國500多個市/縣區(qū)開設(shè)超過1100家小米授權(quán)店，但營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)的變動不大，說明小米的發(fā)展仍然保持穩(wěn)定。（3）營銷渠道營運資金管理分析評價表3-7小米2017-2021營銷渠道要素分析[[][]數(shù)據(jù)來源：小米公司2019-2021年度報告。2017年2018年2019年2020年2021年成品存貨56.2333.2684.62191.12180.3應(yīng)收賬款14.720.954.755.9869.49預(yù)收賬款5.3118.3633.9144.882.37應(yīng)交稅費1.012.584.216.624.79小米在該渠道下的營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)在2018年實現(xiàn)新零售轉(zhuǎn)型后出現(xiàn)輕微下降的趨勢，從35天下降到17天，在轉(zhuǎn)型后的第二年又恢復(fù)到2017年的水平，2020年營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期上漲了8天，但在2021年又下降了12天。而2018年和2020年是小米進行新零售改革的兩個關(guān)鍵時點，2018年小米首次開始在線下開拓市場，2020年小米全面推進新零售改革，在線下開設(shè)小米專營店和小米授權(quán)體驗店，從而擴大市場份額。說明新零售改革會對企業(yè)的營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響。從表3.7可以看出，2018年小米在銷售渠道下的營運資金各項目占比中，產(chǎn)成品存貨占比較大，因此該渠道的周轉(zhuǎn)期對產(chǎn)成品存貨變化最為敏感。分析2018-2020年數(shù)據(jù)，不難看出，小米的產(chǎn)成品存貨增長率超過100%，明顯超過其他幾個指標(biāo)的增長率。雖然在2021年小米產(chǎn)成品存貨數(shù)額出現(xiàn)負(fù)增長，但是減少幅度不大。4新零售業(yè)態(tài)下營運資金存在問題及原因分析4.1營運資金結(jié)構(gòu)4.1.1營運資金利用率低整體來看，小米公司的營運資金占比很高，其中最主要的是流動資產(chǎn)，近五年來一直高于65%，且有上漲趨勢。營運資產(chǎn)占比較高說明企業(yè)采用的是較為穩(wěn)健的投資策略。在這些流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金占比較高，約為40%。小米留有大量的現(xiàn)金一是為了新零售轉(zhuǎn)型期，企業(yè)的擴張，留存足夠的資金；其次，是為了小米償還應(yīng)收賬款、短期借款等負(fù)債做準(zhǔn)備，降低資金鏈斷裂的風(fēng)險。雖然說小米采用的融資策略是穩(wěn)健的，降低了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，但是與同行業(yè)相比，其營運資金的比例較高。而營運資金比例過高可能會影響企業(yè)的盈利能力，因此，整體來看小米的營運資金利用率有待優(yōu)化。4.1.2流動負(fù)債比例過高分析表3.1可以得出從2017到2021年，小米公司的流動負(fù)債占總負(fù)債的比例不斷上升，特別是在2020年上升至84%，在2021年高達90%。雖然，2020年流動負(fù)債占比上升的主要原因是小米償還了大部分的長期負(fù)債，且沒有再借長期借款。由此可以看出，小米的融資大部分通過股票融資實現(xiàn)。雖然這樣的籌集方式無需償還且財務(wù)風(fēng)險較小，但是采用權(quán)益融資的成本較高且可能會導(dǎo)致企業(yè)的股權(quán)稀釋。此外，企業(yè)的長期負(fù)債過少，表明企業(yè)沒有好好利用財務(wù)杠桿為企業(yè)帶來利益。4.1.3原因分析小米的營運資金利用率較低，這與小米企業(yè)的擴張政策有關(guān)。新零售下，企業(yè)要準(zhǔn)備大量的現(xiàn)金來滿足擴張的需求，以備不時之需。而大量的存貨也是小米為新零售發(fā)展戰(zhàn)略所做的準(zhǔn)備，大力開展線下業(yè)務(wù)，需要較多的存貨予以支持，避免供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險。而流動負(fù)債比例過高，一部分原因是小米在2020年償還了大量的長期負(fù)債，且沒有繼續(xù)借長期負(fù)債，這是因為小米2020年在港交所上市，可以通過融資的方式來籌集資金；另一部分原因是2020年后，小米的交易規(guī)模不斷擴大，流動負(fù)債的金額隨著交易規(guī)模的擴大而增加，非流動負(fù)債數(shù)額減少，同時流動負(fù)債數(shù)額上升，使得流動負(fù)債比例不斷升高。4.2采購渠道營運資金管理4.2.1應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期偏高根據(jù)前文數(shù)據(jù)，可以得到應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期一直偏高且有上升的趨勢，高于零售行業(yè)的平均水平。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期較長，表明企業(yè)在采購原材料的過程中占用了供貨商的資金，可能會帶來風(fēng)險。第一，小米對供應(yīng)商有很強的依賴性，而應(yīng)付賬款實則是在占用供應(yīng)商貨款為自己帶倆利益，這樣長此以往，會損害小米公司在供應(yīng)商中的聲譽，嚴(yán)重的可能會影響公司的材料采購。第二，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期偏高可能會給企業(yè)帶來因放棄現(xiàn)金折扣而產(chǎn)生的機會成本，影響企業(yè)的收益。4.2.2線下建設(shè)消耗大量資本小米的新零售模式轉(zhuǎn)型需要消耗大量的資金，特別是在開設(shè)線下實體店和物流的建設(shè)。從2018年小米向新零售轉(zhuǎn)型以來，已經(jīng)投入大量的資金用于購買土地、房屋建設(shè)以及人員招聘中，導(dǎo)致2018年小米的預(yù)付賬款增加。小米將大部分的資金用來做線下發(fā)展可能會導(dǎo)致企業(yè)用于線上平臺的資金減少，忽視線上平臺的搭建和發(fā)展，從而違背了小米最初新零售轉(zhuǎn)型是為了線上線下同步發(fā)展的目的，從而給線上營運資金帶來消極影響。4.2.3原因分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期偏高的原因之一是小米公司的規(guī)模使得其擁有較強的議價能力，從而占用了上游的大量資金，來為公司自身謀取收益。線下建設(shè)投入資本過高是因為小米還處于新零售轉(zhuǎn)型初期，需要投入大量成本去拓展線下市場，再加上線下投資的長期資產(chǎn)的回收期一般較長，短期內(nèi)還看不出收益。因此，在分析小米公司采購渠道的營運資金管理時會覺得其在線下投資耗用太多的資本，可能會導(dǎo)致企業(yè)忽視線上平臺的搭建。4.3生產(chǎn)渠道營運資金管理根據(jù)前文對小米公司的生產(chǎn)渠道營運資金的分析可以看出小米公司的在產(chǎn)品存貨在2018年急劇升高外，其余科目都同小米公司的規(guī)模一同上升。從上文可以看出小米公司對于存貨的管理較為高效，可以及時發(fā)現(xiàn)和調(diào)整問題，使得2019年在產(chǎn)品存貨仍保持正常水平。因此，從表格反映的數(shù)據(jù)來分析，小米公司生產(chǎn)渠道營運資金管理較為有效，沒有什么明顯問題。但是小米轉(zhuǎn)型以前只有線上的業(yè)務(wù)，因此在員工招聘和培養(yǎng)方面小米可能會有些許欠缺。而員工的素質(zhì)和積極性又會直接影響企業(yè)的效率，所以小米應(yīng)該重視員工的培訓(xùn)和選拔。4.4營銷渠道營運資金管理4.4.1產(chǎn)成品存貨增長過快雖然小米企業(yè)的規(guī)模在近幾年不斷擴大，產(chǎn)成品存貨增長是正?，F(xiàn)象，但是，過高的產(chǎn)成品存貨增長率可能會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)成品存貨過多，而占用企業(yè)的營運資金。此外，結(jié)合小米公司行業(yè)的特殊性，手機等主要產(chǎn)品更新速度快，而過高的存貨增長率可能會造成庫存商品積壓，甚至有商品減值的風(fēng)險。4.4.2原因分析小米處于新零售轉(zhuǎn)型的初期，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)成品存貨也隨著增長?！熬€上+線下”的戰(zhàn)略部署，對小米公司的存貨管理要求極高，為保證線下和線下的供應(yīng)鏈的正常運行，小米產(chǎn)成品存貨的數(shù)量才會增長較快。5新零售業(yè)態(tài)下營運資金管理建議5.1優(yōu)化營運資金結(jié)構(gòu)5.1.1多渠道籌資前文通過對小米公司的融資結(jié)構(gòu)研究分析，表明2020年后，小米的流動負(fù)債占其總負(fù)債的比例急劇上升，高達84%。說明企業(yè)在融資的過程中過多依賴于發(fā)行普通股和優(yōu)先股的方式來籌集資金，較少或者不用發(fā)行債券的方式來籌資。這導(dǎo)致小米的負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不均衡，甚至影響小米的營運資金效率。因此，小米在籌集資金的過程中，應(yīng)該多渠道籌資，包括：發(fā)行股票和發(fā)行債券籌資。這樣不僅可以降低成本，還可以利用財務(wù)杠桿為企業(yè)帶來收益。5.1.2投資多樣化為了給新零售轉(zhuǎn)型提供保障，防范財務(wù)風(fēng)險，小米公司的營運資金占據(jù)較大比重，尤其是貨幣資金占據(jù)了流動資產(chǎn)的40%，小米公司采取風(fēng)險規(guī)避投資策略，雖然可以降低企業(yè)的投資風(fēng)險，但其資金利用率也較低。因此，小米公司應(yīng)該在提高風(fēng)險防范能力的同時，也應(yīng)該提高資金的使用效率，而多元化投資不僅可以提高企業(yè)的資金使用效率，還可以降低企業(yè)的投資風(fēng)險。5.2采購渠道營運資金管理小米的行業(yè)特性表明其對供應(yīng)商是十分依賴的，而應(yīng)付賬款周期過長，表明小米通過占用供應(yīng)商的資金來為自身謀取利益，這樣長此以往是不利于建立與供應(yīng)商的合作關(guān)系的。因此，小米應(yīng)在與供應(yīng)商建立長期的互利共贏的戰(zhàn)略關(guān)系同時，適當(dāng)融資，在不損害雙方利益的情況下，利用盡早償還應(yīng)收賬款帶來的現(xiàn)金折扣，從而降低企業(yè)的成本，這樣才會達成一個良性循環(huán)，從而有利于小米的可持續(xù)經(jīng)營，以及采購渠道資金管理的完善。5.3生產(chǎn)渠道營運資金管理在企業(yè)管理經(jīng)營過程中，員工的工作效率會直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)渠道營運資金管理的效率，因此小米應(yīng)該重視員工的專業(yè)素質(zhì)水平，并采取相關(guān)措施。可以通過擴寬人員選拔渠道，設(shè)立人才獎勵機制，定期對員工進行培訓(xùn)等措施來提高對員工的專業(yè)能力。與此同時，小米應(yīng)該完善小米內(nèi)部職員管理制度，建立賞罰分明的考核制度，有明確的獎懲。最后，小米應(yīng)該培養(yǎng)員工的主人翁意識，通過鼓勵員工積極學(xué)習(xí)企業(yè)文化，以及建立適當(dāng)?shù)腒PI績效考核體系，增強員工的責(zé)任意識，從而提高員工的工作效率。5.4營銷渠道營運資金管理小米處于新零售轉(zhuǎn)型初期，線下門店的快速擴張，為保證供應(yīng)鏈的正常運作，使得小米公司的產(chǎn)成品存貨的數(shù)額增長過快，這可能會影響小米公司的營運資金管理。因此，小米公司應(yīng)該加強重視供應(yīng)鏈的管理，在不增加供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險的同時盡可能減少存貨庫存，從而減少由于存貨積壓造成存貨價值下降的風(fēng)險。此外，由于小米公司的行業(yè)特性，小米應(yīng)該重視對期末產(chǎn)成品的估值，減少虛增產(chǎn)成品存貨的風(fēng)險。6結(jié)論本文以小米公司新零售業(yè)務(wù)作為研究對象，基于供應(yīng)鏈理論、價值鏈理論和渠道管理理論，主要研究了小米公司新零售模式的轉(zhuǎn)型對其營運資金管理的影響。分析其營運資金結(jié)構(gòu)和渠道視角下營運資金管理中存在的問題，期待該公司可以加強企業(yè)的核心競爭力，并在實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，與競爭對手拉開差距，從長遠來看，可以以更廣闊的空間實現(xiàn)公司拓展新零售業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。通過分析總結(jié)出如下結(jié)論:首先，基于對小米公司營運資金管理的多角度分析，得出小米公司現(xiàn)階段在營運資金結(jié)構(gòu)、采購渠道、生產(chǎn)渠