股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與公司控制權(quán)培訓(xùn)課件VIP

股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與公司控制權(quán)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院法學(xué)研究所謝鴻飛目錄專題一股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與公司治理（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中的特殊問(wèn)題（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的實(shí)務(wù)意義專題二公司控制權(quán)的機(jī)理與運(yùn)用（一）公司控制權(quán)與公司治理（二）獲得公司控制權(quán)的兩種方式專題一股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1、高度集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)絕對(duì)控股股東一般擁有公司股份的50%以上，對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)；在大部分東亞國(guó)家（地區(qū)），公司股權(quán)集中在家族手中，公司治理模式因而也是家族控制型?？刂菩约易逡话闫毡榈貐⑴c公司的經(jīng)營(yíng)管理和投資決策，形成家族控制股東“剝削”中小股東的現(xiàn)象。東亞地區(qū)除日本家族控制企業(yè)所占比重較少之外，在韓國(guó)，家族操控了企業(yè)總數(shù)的48.2%,臺(tái)灣是61.6%，馬來(lái)西亞則是67.2%。在菲律賓和印尼，最大家族控制了上市公司總市值的1/6。日本約68%公司股份由法人持有，約23%公司股份由個(gè)人持有，表現(xiàn)為股份高集中、低流動(dòng)性各國(guó)最大的十個(gè)家族起碼分別控制了本國(guó)市價(jià)總值的一半。（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與公司治理高集中使來(lái)自股東的監(jiān)督行動(dòng)強(qiáng)，對(duì)公司不利事項(xiàng)不易發(fā)生，但是相互制約的監(jiān)督機(jī)制可能不健全?？赡苁剐」蓶|利益受到侵害股東大會(huì)→董事會(huì)→經(jīng)理層；其中董事成員由大股東提名，董事會(huì)選擇經(jīng)理，股東大會(huì)往往流于形式，達(dá)到?jīng)Q策權(quán)與控制權(quán)高度一致。出于對(duì)控股權(quán)稀釋的介意，大規(guī)模融資時(shí)傾向于采用間接融資，由此，公司負(fù)債率通常較高。除非大股東愿意，否則不易發(fā)生并購(gòu)行為。高收購(gòu)成本、低杠桿。更容易受金融市場(chǎng)中大波動(dòng)事項(xiàng)影響股票期權(quán)—績(jī)效股、選購(gòu)權(quán)，較少使用深交所得研究報(bào)告表明：上市公司第一大股東持股比例與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正向關(guān)系。第一大股東持股比例越高，公司業(yè)績(jī)?cè)胶?；上交所的研究?bào)告也發(fā)現(xiàn)：股權(quán)集中度與業(yè)績(jī)呈正相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)集中有利于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。2、適度集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司擁有較大的相對(duì)控股股東，同時(shí)還擁有其他大股東，所持股份比例在10%與50%之間。前十大股東中后9名股東的股權(quán)數(shù)是第一大股東的1.5-2倍。在這類公司中，不存在絕對(duì)控股股東，表現(xiàn)為幾個(gè)大股東股份比例較接近，其余股份流動(dòng)性較強(qiáng)股份地位接近使主要股東之間相互制約，對(duì)公司不利事項(xiàng)不易發(fā)生。主要股東之間相互協(xié)調(diào)、溝通能力至關(guān)重要。害怕控股權(quán)稀釋，大規(guī)模融資時(shí)傾向于采用間接融資，在采用直接融資時(shí)，大股東往往不放棄優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。較易發(fā)生并購(gòu)行為。主要取決于收購(gòu)價(jià)值的判斷。股東大會(huì)→董事會(huì)→經(jīng)理層；其中董事成員由各大股東提名，董事會(huì)選擇經(jīng)理，股東大會(huì)往往會(huì)發(fā)揮作用，達(dá)到?jīng)Q策權(quán)與控制權(quán)相互制約。各國(guó)這類公司內(nèi)部治理通常較好。接管市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)—經(jīng)理人員壓力大內(nèi)外部監(jiān)督制約機(jī)制往往易于發(fā)揮作用。股票期權(quán)—績(jī)效股、選購(gòu)權(quán)3、高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司沒(méi)有大股東，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)基本完全分離、單個(gè)股東所持股份的比例在10%以下。在美國(guó)分散持股公司中，前五大股東持股合計(jì)平均約占總股本的20%，表現(xiàn)為高分散、高流動(dòng)性。高分散導(dǎo)致來(lái)自股東的監(jiān)督行動(dòng)弱化，需要來(lái)自公司治理機(jī)制的約束、需要外部監(jiān)督，美國(guó)公司正是通過(guò)相關(guān)監(jiān)督完成保障的。股權(quán)分散可能導(dǎo)致“經(jīng)理革命”和“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。1）企業(yè)缺少大股東，而中小股東缺少對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督動(dòng)力，并有著強(qiáng)烈的搭便車現(xiàn)象。2）中小股東人微言輕，沒(méi)有力度。3）中小股東能力有限，不具備理性決策所需要的專業(yè)知識(shí)和信息。4）中小股東用腳投票的權(quán)利，能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。5）小股東集體行動(dòng)的成本太高（征集投票權(quán)和累計(jì)投票制）。（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理確實(shí)存在關(guān)系，但至少不是線性關(guān)系，而是多維關(guān)系，（2）單一的因素不能肯定得出治理效果優(yōu)劣，股權(quán)的各種安排是公司治理的一個(gè)組成部分；（3）可以利用兼并與收購(gòu)活動(dòng)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)做出安排，進(jìn)而改進(jìn)公司治理效果。結(jié)論：任何一種股權(quán)結(jié)構(gòu)都有優(yōu)勢(shì)，也有不足，不能保證公司治理效益。基本結(jié)論之一基本結(jié)論之二1、核心人員持大股真正關(guān)心企業(yè)發(fā)展的是大股東，而不是小股東，如果股權(quán)高度分散，重要崗位人員持股過(guò)少，大家就會(huì)沒(méi)有了改革、監(jiān)督的動(dòng)力和激勵(lì)；2、普通員工持一定比例

國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究證明，職工持股占企業(yè)總股本比例達(dá)30％以上，職工從產(chǎn)權(quán)主人的立場(chǎng)上會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)的認(rèn)同感；3、個(gè)性化設(shè)置目前在世界范圍內(nèi)尚未有定量的股權(quán)設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，只能在參照成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，根據(jù)具體企業(yè)的情況予以個(gè)性化設(shè)置。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中的特殊問(wèn)題1、公司的法人相互持股德國(guó)：39%日本：25%互為客戶以及互為股東的情況在日本企業(yè)中很常見。這有利于形成組織完整的公司治理體系，并培育長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系2、母子公司的控股（1）金字塔結(jié)構(gòu)（2）法人格否認(rèn)3、特殊股權(quán)的安排普通股與特殊股；債轉(zhuǎn)股股權(quán)合理安排1、初期保障創(chuàng)始人的絕對(duì)控股，66%以上；2、中期保證創(chuàng)始人簡(jiǎn)單控股，50%以上；3、成熟期保障創(chuàng)始人相對(duì)控股，33%以上；4、股權(quán)稀釋過(guò)程中，保證創(chuàng)始股東在董事會(huì)中的董事名額或董事長(zhǎng)人選的決定權(quán)。亞洲的暗淡

“東亞企業(yè)集團(tuán)普遍地選擇金字塔架構(gòu)，一間家族控股公司位于金字塔的頂端，第二層是擁有貴重資產(chǎn)的公司，第三層包括了集團(tuán)的上市公司……，金字塔的最底層是現(xiàn)金收入及利益高的上市公司，集團(tuán)向公眾發(fā)售這些公司的股票，并透過(guò)多種內(nèi)部交易，把底層公司的收益?zhèn)鞯浇鹱炙蠈拥哪腹?，另一方面，集團(tuán)又把一些利潤(rùn)較少、品質(zhì)較差的資產(chǎn)從上層利用高價(jià)傳到下層。”

母子公司關(guān)系模式集權(quán)經(jīng)營(yíng)分權(quán)經(jīng)營(yíng)統(tǒng)分結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由母公司統(tǒng)一指揮整個(gè)企業(yè)統(tǒng)一核算，垂直領(lǐng)導(dǎo)子（分）公司財(cái)務(wù)不獨(dú)立,沒(méi)有經(jīng)營(yíng)自主權(quán)母公司設(shè)立職能部門管理子公司業(yè)務(wù)

母公司統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)分級(jí)經(jīng)營(yíng)，分級(jí)核算子（分）公司獨(dú)立核算，子（分）公司有經(jīng)營(yíng)自主權(quán)母公司統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，所屬單位分級(jí)管理母公司集中重要的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)子（分）公司擁有相對(duì)獨(dú)立的權(quán)力建議母公司集中的權(quán)利戰(zhàn)略規(guī)劃?rùn)?quán)利戰(zhàn)略目標(biāo)分解和下達(dá)權(quán)利年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃內(nèi)部審計(jì)權(quán)對(duì)外投資權(quán)融資權(quán)重大資本性支出的權(quán)利重大資產(chǎn)處置權(quán)年度預(yù)決算審核權(quán)擔(dān)保權(quán)子（分）公司總經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理的任免權(quán)必要的決策信息知情權(quán)子（分）公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定、獎(jiǎng)懲權(quán)基本薪酬結(jié)構(gòu)模型18基層中層高層（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的實(shí)務(wù)意義（一）股權(quán)并購(gòu)運(yùn)用離岸交易避稅1、目標(biāo)公司B公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中方40％；外方40％；國(guó)有股20％。中方和外方實(shí)際控制人為一人；國(guó)有股為其債權(quán)的擔(dān)保。2.投資公司A公司Cayman（開曼群島）公司；境內(nèi)有多家公司。SPV公司與離岸公司Specialpurposevehicle離岸公司（OffshoreCompany）——“離岸”：投資人不用親臨當(dāng)?shù)?，其業(yè)務(wù)運(yùn)作可在世界各地的任何地方直接開展?！O(shè)立方便，無(wú)當(dāng)?shù)囟愂?；保密；無(wú)需公司治理結(jié)構(gòu)；股份自由轉(zhuǎn)讓。洗錢便利——離岸管轄區(qū)有許多是前英屬殖民地，如開曼(Cayman)群島，英屬維爾京(BVI)群島等?！倬S爾京群島：153平方公里，2萬(wàn)人

交易方案離岸并購(gòu)＋境內(nèi)收購(gòu)1、同時(shí)收購(gòu)三方的股權(quán)會(huì)將B的性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橥馍酞?dú)資企業(yè)，審批難度加大2、離岸交易：不變更外商投資者，僅僅變更外方投資者的境外股東，A在境內(nèi)收購(gòu)?fù)夥酵顿Y者的股權(quán)，間接持有B公司外資股權(quán)，為B外商投資者的實(shí)際控制人由A旗下的BVI公司收購(gòu)B外方投資者境外股東的股權(quán)3、境內(nèi)交易A旗下的國(guó)內(nèi)公司收購(gòu)B中方投資者的股權(quán)4、離岸交易和境內(nèi)交易同時(shí)進(jìn)行，文件同時(shí)簽署，只涉及北京公司收購(gòu)中方股權(quán)的審批手續(xù)5、境內(nèi)的交易價(jià)格可以按照平價(jià)轉(zhuǎn)讓（法律沒(méi)有明文禁止）6、凱恒股東的溢價(jià)款全部體現(xiàn)在離岸交易中——避免所得稅（交易所在地）《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈非居民企業(yè)所得稅源泉扣繳管理暫行辦法〉的通知》（國(guó)稅發(fā)【2009】3號(hào)）《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》（財(cái)稅[2009]59號(hào)）《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得企業(yè)所得稅管理的通知》國(guó)稅函【2009】698號(hào)）《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布〈企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法〉的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第4號(hào)）…………專題二公司控制權(quán)的機(jī)理與運(yùn)用一、公司控制權(quán)與公司治理（一）公司控制權(quán)與公司內(nèi)部治理《公司法》第44條股東會(huì)的議事方式和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定。股東會(huì)會(huì)議作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)。（二）公司控制權(quán)與公司的外部治理1、并購(gòu)的法學(xué)理論定位：取得目標(biāo)公司的控制權(quán)或核心資產(chǎn)與業(yè)務(wù)2、并購(gòu)的存在對(duì)完善公司的外部治理有重要意義激勵(lì)經(jīng)理層托賓Q值與惡意并購(gòu)（二）取得公司控制權(quán)的兩種模式1、股權(quán)控制（1）法律行為——要約收購(gòu)（惡意收購(gòu)居多）與協(xié)議收購(gòu)；贈(zèng)與；公司合并等（2）非法律行為：繼承2、協(xié)議控制通過(guò)甲乙之間的協(xié)議安排，控制乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)到2011年６月底，有100多家中國(guó)企業(yè)利用該種模式在境外上市，其中互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占絕大多數(shù)。3、業(yè)務(wù)控制資產(chǎn)并購(gòu)方式VIE模式發(fā)改委和商務(wù)部2011年：《外商投資行業(yè)指導(dǎo)目錄》：新聞網(wǎng)站、互聯(lián)網(wǎng)文化經(jīng)營(yíng)（音樂(lè)除外）等行業(yè)被列為禁止外商投資中國(guó)的三大新聞門戶網(wǎng)站新浪、搜狐和網(wǎng)易，卻全部實(shí)現(xiàn)了海外上市。VIE（VariableInterestEntity），可變利益實(shí)體，又稱協(xié)議控制——被投資企業(yè)擁有實(shí)際或潛在的經(jīng)濟(jì)利益，但該企業(yè)本身對(duì)此經(jīng)濟(jì)利益并無(wú)完全的控制權(quán)，而實(shí)際或潛在控制該經(jīng)濟(jì)利益的主要受益人需要將此VIE做并表處理。VIE架構(gòu)得到了美國(guó)GAPP的認(rèn)可（FIN14）VIE的前世今生1959年美國(guó)會(huì)計(jì)程序委員會(huì)發(fā)布第51號(hào)會(huì)計(jì)研究公報(bào)《合并財(cái)務(wù)報(bào)表》作為指導(dǎo)報(bào)表合并的一般依據(jù)。《合并財(cái)務(wù)報(bào)表》要求財(cái)務(wù)利益受某一企業(yè)控制的子公司納入該企業(yè)的合并報(bào)表中，而“控制”是指直接或間接擁有５０％以上有表決權(quán)的股票。一些企業(yè)借此將高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)、債務(wù)或損失轉(zhuǎn)移到受自己控制的spvＶ中，但并不持有后者的多數(shù)股權(quán)或表決權(quán)，從而免于合并財(cái)務(wù)報(bào)表。安然公司設(shè)立了大量特殊目的實(shí)體隱藏巨額債務(wù)，借助關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)。當(dāng)這些特殊目的實(shí)體債務(wù)和損失被合并進(jìn)安然公司的報(bào)表時(shí)，安然公司出現(xiàn)了嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，不得不申請(qǐng)宣告破產(chǎn)。受安然、世通等眾多美國(guó)大公司財(cái)務(wù)丑聞的刺激，美國(guó)國(guó)會(huì)頒布了《薩班斯法案》，強(qiáng)化公司管理層對(duì)財(cái)務(wù)造假的法律責(zé)任。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于2003年1月頒布了第４46號(hào)解釋函——《可變利益實(shí)體的合并》，對(duì)原有合并報(bào)表標(biāo)準(zhǔn)加以補(bǔ)充，提出了“可變利益實(shí)體”概念，規(guī)定只要某一實(shí)體對(duì)另一個(gè)實(shí)體事實(shí)上擁有“控制性財(cái)務(wù)利益”，即要求合并財(cái)務(wù)報(bào)表，而不論其控制是否建立在多數(shù)表決權(quán)的基礎(chǔ)上。實(shí)踐中，一個(gè)實(shí)體不論采取何種法律組織形式（公司、信托、有限合伙等），只要其股東權(quán)益屬于下列三種情形之一，即構(gòu)成VIE：（１）來(lái)自股東的權(quán)益投資不足以滿足實(shí)體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要；（２）權(quán)益投資人缺乏對(duì)實(shí)體的有效控制，如不具有決策權(quán)，或者未能取得實(shí)體的實(shí)質(zhì)收益，或者無(wú)義務(wù)承擔(dān)該實(shí)體預(yù)期損失等；（３）權(quán)益投資人的表決權(quán)與其所享有的經(jīng)濟(jì)利益不成比例。判斷誰(shuí)是VIE的首要受益人，核心標(biāo)準(zhǔn)是看誰(shuí)承擔(dān)VIE的大部分預(yù)期損失，或者收取了該VIE的大多數(shù)預(yù)期收益，或者同時(shí)滿足以上兩個(gè)條件。不論首要受益人是股東還是貸款人、擔(dān)保人、出租人等其他身份。VIE是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則奉行“實(shí)質(zhì)重于形式”理念的體現(xiàn)，旨在克服法律上以股權(quán)比例作為控制權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的局限性。美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則通過(guò)將股權(quán)、貸款、擔(dān)保、信用增級(jí)等各種財(cái)務(wù)支持統(tǒng)一視為有風(fēng)險(xiǎn)的可變利益，并要求可變利益的首要受益人合并相關(guān)報(bào)表，從而對(duì)防范企業(yè)利用各種表外實(shí)體轉(zhuǎn)移虧損、隱藏債務(wù)、逃避監(jiān)管起到了積極作用。因此，VIE盡管是會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)，但其傳遞的理念卻是監(jiān)管理念。vie與協(xié)議控制協(xié)議控制法律范疇，體現(xiàn)為借助合同文本來(lái)安排不同企業(yè)之間控制與被控制的權(quán)利義務(wù)關(guān)系；VIE屬于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)范疇，體現(xiàn)為通過(guò)報(bào)表合并而將不具有股權(quán)投資關(guān)系的多家實(shí)體的業(yè)績(jī)組合在一起。協(xié)議控制與VIE奉行的法律理念水火不相容。協(xié)議控制完全體現(xiàn)了私法上的意思自治；而VIE則是對(duì)當(dāng)事人意思自治結(jié)果的否定。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外間接上市的過(guò)程中，這兩個(gè)概念卻基于表面功能的相似而被市場(chǎng)專業(yè)人士視為一對(duì)絕妙的工具組合，能夠?qū)⑷藗優(yōu)榫惩忾g接上市目的所搭建的多層次法律主體在商業(yè)層面整合為一體，從而規(guī)避我國(guó)法律在外資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、境外上市、外匯流動(dòng)等方面的監(jiān)管。于是，在域外本屬于監(jiān)管工具的VIE，在當(dāng)下中國(guó)的語(yǔ)境中卻蛻變?yōu)榕c協(xié)議控制等同的概念，共同發(fā)揮著規(guī)避監(jiān)管的作用。一般由三部分組成：境外上市主體、境內(nèi)外資全資子公司（WFOE，WhollyForeignOwnedEnterprise）或境內(nèi)外資公司（FIE，F(xiàn)oreignInvestedEnterprise）和持牌公司（外資受限業(yè)務(wù)牌照持有者）。VIE模式圖A公司實(shí)際控制人在境外離岸殼公司C。C公司在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立一家外商獨(dú)資企業(yè)B。B公司和A公司將簽訂一份結(jié)構(gòu)性合同——B公司向A公司提供全方位的管理咨詢和培訓(xùn)等服務(wù)——A公司定期將90%的收入和利潤(rùn)輸送給B公司。——A公司實(shí)際控制人將所持有的A公司股份抵押C公司就境外私募股權(quán)基金進(jìn)行私募。C公司到海外資本市場(chǎng)實(shí)施IPO。理論模型1、國(guó)內(nèi)個(gè)人股東設(shè)立BVI公司X；2、以上述BVI公司、風(fēng)投為股東，設(shè)立開曼公司Y，作為上市主體；3、Y設(shè)立香港殼公司Z；4、Z在境內(nèi)設(shè)立外資全資公司W(wǎng)（WFOE）；5、W與內(nèi)資公司簽訂一系列協(xié)議，達(dá)到利潤(rùn)轉(zhuǎn)移及符合美國(guó)VIE會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)務(wù)步驟1、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)控制協(xié)議——通過(guò)該協(xié)議，由WFOE實(shí)質(zhì)控制目標(biāo)公司的資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)2、借款合同——WFOE貸款給目標(biāo)公司的股東3、股權(quán)質(zhì)押協(xié)議4、認(rèn)股選擇權(quán)協(xié)議——當(dāng)法律政策允許外資準(zhǔn)入時(shí)，WFOE可收購(gòu)目標(biāo)公司的股權(quán)，成為正式控股股東5、投票權(quán)協(xié)議——WFOE可實(shí)際控制目標(biāo)公司董事會(huì)的決策或直接向董事會(huì)派送成員6、獨(dú)家服務(wù)協(xié)議——公司實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)所需的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、服務(wù)均由WFOE提供，目標(biāo)公司的利潤(rùn)以服務(wù)費(fèi)、特許權(quán)使用費(fèi)等方式支付給WFOE?？刂茀f(xié)議框架新浪上市架構(gòu)境外投資者，公共股東王志東汪廷北京新浪互聯(lián)信息服務(wù)公司（持有國(guó)內(nèi)ICP執(zhí)照）北京新浪互動(dòng)廣告北京四通利方（BSRS）北方四通電子香港利方香港新浪北美新浪英屬維京群島新浪臺(tái)灣新浪新浪公司（英屬開曼群島注冊(cè)、上市）25%75%70%30%咨詢服務(wù)協(xié)議廣告空間購(gòu)買協(xié)議2.71%97.29%100%100%100%100%境外獨(dú)家廣告代理協(xié)議轉(zhuǎn)讓設(shè)備、技術(shù)協(xié)議6.3%四通集團(tuán)ICP業(yè)務(wù)剝離前ICP業(yè)務(wù)剝離重建上市構(gòu)架利潤(rùn)關(guān)聯(lián)集中支付寶事件央行制定的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》第九條規(guī)定，外商投資支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由央行另行規(guī)定，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。由于央行對(duì)于外商投資支付機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定尚未出臺(tái)，且報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的難度大、時(shí)間長(zhǎng)，因此所有的支付機(jī)構(gòu)均以境內(nèi)機(jī)構(gòu)身份申請(qǐng)。阿里巴巴集團(tuán)將支付寶的股權(quán)分兩次轉(zhuǎn)讓給純中資的浙江阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。在轉(zhuǎn)讓支付寶股份的同時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)與受讓方浙江阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司也簽訂了相互的協(xié)議控制安排，使阿里巴巴集團(tuán)得以繼續(xù)控制支付寶。央行在向支付寶頒發(fā)首批執(zhí)照之前，曾經(jīng)要求支付寶出具聲明：浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司為支付寶的唯一實(shí)際控制人，無(wú)境外投資人通過(guò)持股、協(xié)議或其他安排擁有本公司的實(shí)際控制權(quán)。這一要求無(wú)疑使得協(xié)議控制無(wú)法滿足牌照要求。在與大股東協(xié)商無(wú)果的情況下，阿里巴巴集團(tuán)為確保支付寶獲得經(jīng)營(yíng)所必需的牌照，終止了相關(guān)協(xié)議安排。2011月29日晚，阿里巴巴集團(tuán)、雅虎和軟銀今晚宣布，就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件正式簽署協(xié)議，支付寶的控股公司承諾在上市時(shí)予以阿里巴巴集團(tuán)一次性的現(xiàn)金回報(bào)?；貓?bào)額為支付寶在上市時(shí)總市值的37.5%（以IPO價(jià)為準(zhǔn)），回報(bào)額將不低于20億美元且不超過(guò)60億美元。協(xié)議內(nèi)容包括，支付寶將繼續(xù)為阿里巴巴集團(tuán)及其相關(guān)公司提供服務(wù)，同時(shí)，阿里巴巴集團(tuán)也將獲得支付寶的控股公司給予的合理經(jīng)濟(jì)回報(bào)。回報(bào)額為支付寶在上市時(shí)總市值的37.5%（以IPO價(jià)為準(zhǔn)），回報(bào)額將不低于20億美元且不超過(guò)60億美元。協(xié)議同時(shí)規(guī)定，阿里巴巴集團(tuán)將許可支付寶公司及其子公司使用所需要的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，提供有關(guān)軟件技術(shù)服務(wù)。支付寶公司將會(huì)支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)用和軟件技術(shù)服務(wù)費(fèi)給阿里巴巴集團(tuán)。該項(xiàng)費(fèi)用為支付寶及其子公司稅前利潤(rùn)的49.9%，反映了該等知識(shí)產(chǎn)權(quán)和軟件技術(shù)的貢獻(xiàn)，當(dāng)支付寶或者其控股公司上市或發(fā)生其他變現(xiàn)事宜后，將不再需要支付上述費(fèi)用。

360°領(lǐng)導(dǎo)力領(lǐng)導(dǎo)者影響力、運(yùn)營(yíng)力、管理力智慧CONTENTSPAGE

第2頁(yè)如何塑造你在團(tuán)隊(duì)中的影響力？如何激發(fā)和使用員工的智慧？如何提升管理的基本功？這是一個(gè)人本管理的時(shí)代,也是需要智慧管理的時(shí)代。

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第2頁(yè)人類三個(gè)時(shí)代管理的變遷領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧領(lǐng)導(dǎo)者的運(yùn)營(yíng)力智慧領(lǐng)導(dǎo)者的管理力智慧01020304目

錄

人類三個(gè)時(shí)代管理的變遷農(nóng)業(yè)時(shí)代的管理模式——經(jīng)驗(yàn)管理工業(yè)時(shí)代的管理——流程與品質(zhì)管理知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的管理——人本管理第4頁(yè)1PART1PART人類三個(gè)時(shí)代管理的變遷農(nóng)業(yè)時(shí)代——經(jīng)驗(yàn)管理

工業(yè)時(shí)代——流程與品質(zhì)管理

知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代——人本管理領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧第4頁(yè)2PART對(duì)你的下屬有用包容力有結(jié)果領(lǐng)導(dǎo)者的影響力就是個(gè)人修養(yǎng)與內(nèi)在品格的結(jié)晶，也是激勵(lì)團(tuán)隊(duì)號(hào)召團(tuán)隊(duì)的一面旗幟，更是凝聚團(tuán)隊(duì)的核心力量。2PART領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧令人折服的遠(yuǎn)見要讓別人跟你走,就要讓你比他看的遠(yuǎn)！眼界決定境界2PART領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧人愿意跟隨一個(gè)人，核心點(diǎn)就是對(duì)自己有用。激勵(lì)你的下屬，成為團(tuán)隊(duì)的精神領(lǐng)袖幫助你的下屬不斷成長(zhǎng)，成為團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)的導(dǎo)師善于挖掘下屬潛能，成為團(tuán)隊(duì)走向卓越的教練成大事者不在于誰(shuí)會(huì)駕馭君子,而在于誰(shuí)會(huì)經(jīng)營(yíng)小人！2PART領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧包容力容人之長(zhǎng)容人之短容人之異容人之錯(cuò)一個(gè)人心里頭能裝多少人進(jìn)來(lái)，就能成就多大的事業(yè)。容人之錯(cuò)，鼓勵(lì)員工冒險(xiǎn)創(chuàng)新容人之異，接納不同意見與觀點(diǎn)；容人之短，用人之長(zhǎng)，對(duì)人之短不挑剔，不吹毛求疵；容人之長(zhǎng)，內(nèi)心謙恭，接納和尊重優(yōu)秀的人才；負(fù)責(zé)任

衡量一個(gè)人是否成熟的核心標(biāo)準(zhǔn)就是看他是否學(xué)會(huì)負(fù)責(zé)任！公司有問(wèn)題,根就在于沒(méi)有人負(fù)責(zé)任.解決問(wèn)題就是負(fù)責(zé)任.2PART領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧共贏就是你好\我好\世界好!2PART領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧幫助員工厘清目標(biāo)給員工想要的幫員工補(bǔ)齊能力幫助員工實(shí)現(xiàn)有結(jié)果你的部屬不聽你說(shuō)什么,只看你怎么做!團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力的最大殺手就是領(lǐng)導(dǎo)者說(shuō)了不做!2PART領(lǐng)導(dǎo)者的影響力智慧取信于人，你說(shuō)什么不重要，重要的是你怎么做。創(chuàng)造成果，讓下屬看到你的努力和成就；以身作則，身先士卒，身體力行，己所不能勿施于人；兌現(xiàn)承諾，一諾千金，勢(shì)必達(dá)成；領(lǐng)導(dǎo)者的運(yùn)營(yíng)力智慧第4頁(yè)3PART選人的智慧用人的智慧教化人的智慧3PART領(lǐng)導(dǎo)者的運(yùn)營(yíng)力智慧

運(yùn)營(yíng)力就是選人、用人、教化人的能力。是領(lǐng)導(dǎo)者最重要的能力之一。選認(rèn)可企業(yè)文化、戰(zhàn)略以及行為和企業(yè)一條心的人；選認(rèn)可企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的理念、工作作風(fēng)并能保持一致的人；選認(rèn)可團(tuán)隊(duì)能夠融入團(tuán)隊(duì)的人；選有企圖心、有