【《光明乳業(yè)股份公司在償債能力問題及優(yōu)化策略（數(shù)據(jù)論文）》12000字】

隨著我國各個企業(yè)飛速發(fā)展，企業(yè)可以通過融資使得企業(yè)的發(fā)展越來越好，所以償債能力的研究也成為了企業(yè)財務(wù)分析的焦點。通過對光明乳業(yè)股份有限公司2015-2019年的財務(wù)報表分析，以及與蒙牛乳業(yè)(集團(tuán))股份有限公司和內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團(tuán)股份有限公司進(jìn)行比較分析，尋找光明乳業(yè)股份有限公司在償債能力中的優(yōu)勢以及劣 11.1研究背景和意義 11.2光明乳業(yè)股份有限公司簡介 22光明乳業(yè)股份有限公司償債能力現(xiàn)狀分析 32.1短期償債能力分析 32.1.1流動比率分析 32.1.2速動比率分析 42.1.3現(xiàn)金比率分析 42.2長期償債能力分析 52.2.1資產(chǎn)負(fù)債率分析 52.2.2股東權(quán)益比率分析 62.2.3產(chǎn)權(quán)比率分析 62.2.4利息保障倍數(shù)分析 73光明乳業(yè)股份有限公司償債能力對比分析 83.1與蒙牛、伊利的短期償債能力對比 83.2與蒙牛、伊利的長期償債能力對比 4光明乳業(yè)股份有限公司在償債能力問題分析 4.1流動比率過低 4.2速動比率較低 4.3現(xiàn)金比率過高 4.4資產(chǎn)負(fù)債率偏高 5光明乳業(yè)股份有限公司提高償債能力的建議 5.3合理配置現(xiàn)金資產(chǎn) 5.4拓寬融資渠道，改善資本結(jié)構(gòu) 20參考文獻(xiàn) 21所存在的一些問題和風(fēng)險；再與內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團(tuán)光明乳業(yè)股份有限公司在1996年成立，是目前我國乳業(yè)市目前中國市場上領(lǐng)先的各種高端乳品的驅(qū)動力著不可撼動的地位。光明乳業(yè)的主要前身是上海光明乳業(yè)有限地區(qū)乳制品中的佼佼者。通過光明乳業(yè)不斷優(yōu)倍高品質(zhì)鮮奶"以及"莫斯利安巴氏殺菌酸牛奶",光明乳業(yè)儼然對其償債能力的研究能夠判斷該企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中是否擁有良好2.1短期償債能力分析2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度流動資產(chǎn)根據(jù)表2-1可知，光明乳業(yè)股份有限公司的流動比率在2015年至2019年整體較比率只有2015年和2016年超過1,其余三年連0.9都沒有達(dá)到，證明企業(yè)的流動資金2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度存貨企業(yè)的速動比率泛指一個企業(yè)在一個年度或者是一個生產(chǎn)經(jīng)企業(yè)流動資產(chǎn)中是否能夠立即進(jìn)行變現(xiàn)從而達(dá)到及時償付合計流財務(wù)指標(biāo)。速動資產(chǎn)即流動資產(chǎn)減去存貨，因為存貨是流速動比率的計算公式：速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債*100%根據(jù)表2-2可知，光明乳業(yè)股份有限公司在2015年至2019年的速動比率呈緩慢下降的趨勢。光明乳業(yè)在2015年至2017年速動比率每年下降0.2,在2018年至2019年下降0.1。光明乳業(yè)的速動比率的變化與其存貨有著一定的關(guān)聯(lián)，由表2-2可知，企業(yè)五年內(nèi)存貨具體變化如下：2015年至2017年存貨每年下降，2017年到2019年存貨先上升后下降。由存貨的變化情況再結(jié)合其流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變化情況，從2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度貨幣資金現(xiàn)金比率是在企業(yè)因大量賒銷而形成大量的應(yīng)收賬款時所運用的指標(biāo)?，F(xiàn)金比率可以準(zhǔn)確地反映企業(yè)的直接償付能力，當(dāng)一個企業(yè)在經(jīng)營中面臨如何支付薪酬日或者是進(jìn)貨天等所必須要現(xiàn)金比率的計算公式：貨幣資金/流動負(fù)債*100%高，其中2015年、2016年和2018年現(xiàn)金比率都在40%以上，2017年和2019年也都在30%以上。光明乳業(yè)的貨幣資金在2015年到2018年都是持續(xù)增長的，而2019年2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率為61.6%,其中2015年最高為66%,而2019年最低在58%。光明乳業(yè)負(fù)債總額變化為2015年至2017年是每年保持下降的，而2017年至2018年又上升，到了2019年2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率是衡量長期償債能力保證程度的重要指標(biāo)。越高，所有者投資于企業(yè)資產(chǎn)形成的資產(chǎn)越多，債東權(quán)益比率可以用1-資產(chǎn)負(fù)債比率表示。股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率越小。股利潤收入總額后按其所得計算出來的企業(yè)凈資產(chǎn)。股東股東權(quán)益比率計算公式：股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100%根據(jù)表2-5可知，光明乳業(yè)股份有限公司2015年至2019年的股東權(quán)益比率比較穩(wěn)定，五年內(nèi)的平均值約為38.4%。光明乳業(yè)2015年至2019年股東權(quán)益總額每年都是保持上升的趨勢，結(jié)合其資產(chǎn)總額的變化情2015年到2017年上升，2018年下降，2019年再次上升。其中光明乳業(yè)2015年股東權(quán)益率最低為34%,2019年最高為42%,企業(yè)權(quán)益融資占資本的四成左右，與資產(chǎn)2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度負(fù)債總額資產(chǎn)總額產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)當(dāng)年負(fù)債總額除以當(dāng)年的股東權(quán)益總額所得益總額即企業(yè)資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額所得出的凈資產(chǎn)。由于權(quán)益的比值，所以產(chǎn)權(quán)比率可以體現(xiàn)債權(quán)人提供的和由投資者提產(chǎn)權(quán)比率計算公式：負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%根據(jù)表2-6可知，近五年光明乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率是一個持續(xù)下降的趨勢，并且下降的速度很快，從2015年的293%到2019年的138%下降了有整整155%。盡管如此，光明乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率仍然保持在100%以上，還是體現(xiàn)出企業(yè)有著比較良好的產(chǎn)權(quán)比率?；谄髽I(yè)近五年產(chǎn)權(quán)比率持續(xù)快速下降的情況，種變化趨勢，則很快就會低于100%,那么企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率就會產(chǎn)生問題。2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度利息支出利息保障倍數(shù)是利潤總額加上利息支出的總和除以加上利息支出即息稅前利潤。利息一般指財務(wù)費用中的利利息保障倍數(shù)計算公式：息稅前利潤(利潤總額+利息支出)/利息支出根據(jù)表2-7,可以發(fā)現(xiàn)近五年光明乳業(yè)的利息保障倍數(shù)相對比較穩(wěn)定且超出1很多，倍數(shù)在4-5左右，說明該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的利潤總額完全可以滿足利息支出通常來說，企業(yè)在獲得一定的收益后都需要先進(jìn)行補償其在業(yè)提供相應(yīng)的利息支出，就可能會對企業(yè)的再生產(chǎn)造1率是較低的。伊利在2016年至2018年的流動比率是最低；蒙牛乳業(yè)的短期償債能力在2015年較差，后續(xù)直線上升，也體現(xiàn)出其財務(wù)狀況2015年度2016年度2017年度2018年度現(xiàn)金比率的計算是基于以現(xiàn)金資產(chǎn)來支付流動負(fù)債，但過多的現(xiàn)金持有會對企業(yè)償還債務(wù)的現(xiàn)金資產(chǎn)就越多。因為企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的盈利能力根據(jù)圖3-3,光明乳業(yè)的現(xiàn)金比率在蒙牛乳業(yè)和伊利當(dāng)中，可是光明乳業(yè)在現(xiàn)金比率方面有一定的穩(wěn)定性，雖然有一些波動但不是特別顯著。伊利的現(xiàn)金比率在2016年和2017年有些過高，這也許會對企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生副作用，到2018年呈急速下降趨勢，其2018年和2019年指數(shù)在五年之中呈最低，由此可見伊利在現(xiàn)金比率方面的不穩(wěn)定性。蒙牛乳業(yè)近五年的現(xiàn)金比率較于其他兩個乳業(yè)公司都比較雖然對于食品行業(yè)一般20%左右，蒙牛乳業(yè)已超過其指標(biāo)，但對于兩個強大的競爭對在短期償債能力靜態(tài)指標(biāo)計算中使用的流動負(fù)債是企業(yè)在某一時間點的負(fù)債，所以它圖3-5股東權(quán)益比率對比2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度圖3-6產(chǎn)權(quán)比率對比2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度2019年度年時，其利息保障倍數(shù)已經(jīng)到了160,是其2017年的五倍動比率應(yīng)該在2左右比較合理，但是光明乳業(yè)股份有限公司2015年到2019年的流動比率都僅在1左右，是處于偏低的狀態(tài)，而2017年至2019年更是在1以下。綜上所光明乳業(yè)2015至2019年的存貨約占流動資產(chǎn)的20%-30%上下，該比重相比于債能力失去信心的地步。另一方面，對于企業(yè)而言也是可以善的。除此之外，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高還意味著企就意味著企業(yè)近五年股東權(quán)益率是相對偏低的。一般來說，權(quán)益比例較高的企業(yè)時，由于企業(yè)有更多的自有資產(chǎn)作為債務(wù)償收回債權(quán)是不成問題的。即使在企業(yè)清算期間資產(chǎn)不能按照賬順帶一提，光明乳業(yè)股份有限公司近五年的產(chǎn)權(quán)比率都比一直持續(xù)下降，若后幾年也持續(xù)下降，其產(chǎn)權(quán)比率等于負(fù)債總額除以股東權(quán)益總額。通過對數(shù)據(jù)的分析，可以清楚負(fù)債總額上升速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)總額，甚至在2019年資產(chǎn)總額還減少了。2015年至2019年光明乳業(yè)的存貨平均約占企業(yè)流動資產(chǎn)的25%左右，相比蒙牛由于2015年至2019年光明乳業(yè)的現(xiàn)金比率整體偏高，平均約占流動資產(chǎn)43%,光2015年至2019年光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均約為61%,大致可以看作企業(yè)六[14]IonParvutoiu,AgathaPopescu,MirceaAdrianGr