【新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力探析案例報(bào)告（定量論文）12000字】

第頁新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析案例報(bào)告摘要近年來,隨著我國人民物質(zhì)生活水平的進(jìn)一步提高和社會(huì)主義消費(fèi)理想的轉(zhuǎn)變,乳制品行業(yè)的快速發(fā)展日益?zhèn)涫苤匾?乳產(chǎn)品正在逐步發(fā)展成為現(xiàn)代都市居民每日不可或缺的一種重要消費(fèi)性食品和保健營養(yǎng)物。在我國的市場(chǎng)上商品消費(fèi)中所占的份額比例也在慢慢地變大,為了使乳業(yè)在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中立于不敗之地。對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)自身實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)償債機(jī)制能力的綜合分析也就顯得十分必要。償債能力的強(qiáng)弱直接影響一個(gè)企業(yè)是否能夠長(zhǎng)期維持正常的財(cái)務(wù)經(jīng)營管理活動(dòng)，它們既是企業(yè)衡量一個(gè)時(shí)期企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營管理水平的一個(gè)核心內(nèi)容,又是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析的重要衡量指標(biāo)。本文通過對(duì)新希望乳業(yè)股份有限公司2016年至2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行解讀并結(jié)合相關(guān)所學(xué)知識(shí)對(duì)其進(jìn)行短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力分析。揭示新希望乳業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)問題并深入分析這些問題出現(xiàn)的原因，并針對(duì)這些問題提出合理化建議從而為企業(yè)經(jīng)營者和投資者提出參考意見。同時(shí)為促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，總結(jié)出一些預(yù)期發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：新乳業(yè)，償債能力，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 目錄 TOC\o"1-1"\f\t"標(biāo)題2,2,標(biāo)題3,3"一、企業(yè)償債能力分析的相關(guān)理論概述和新希望乳業(yè)股份有限公司概況 1（一）償債能力分析的相關(guān)理論概述 1（二）新乳業(yè)股份有限公司概況 1二、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 4（一）資產(chǎn)概況 4（二）負(fù)債概況 6（三）所有者權(quán)益概況 8三、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析 9（一）短期償債能力分析 9（二）長(zhǎng)期償債能力分析 11四、對(duì)新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評(píng)價(jià)及建議 16（一）對(duì)新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評(píng)價(jià) 16（二）基于償債能力分析對(duì)新乳業(yè)股份有限公司的建議 16結(jié)論 18參考文獻(xiàn) 20一、企業(yè)償債能力分析的相關(guān)理論概述和新希望乳業(yè)股份有限公司概況（一）償債能力分析的相關(guān)理論概述所謂的償債能力就是指一個(gè)企業(yè)對(duì)各種已經(jīng)陸續(xù)到期的債務(wù)進(jìn)行償付的能力。償債能力的分析主要是對(duì)一個(gè)企業(yè)在未來幾年內(nèi)能否歸還已經(jīng)連續(xù)到期的企業(yè)債務(wù)與償還利息等各個(gè)方面的償債能力狀況進(jìn)行了總體分析與綜合評(píng)價(jià)。其償債能力標(biāo)準(zhǔn)可以依次劃分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)償債能力的高低不僅僅是其本身最為關(guān)注的一個(gè)財(cái)務(wù)問題,所有與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的人都會(huì)關(guān)注這個(gè)問題。對(duì)于企業(yè)的管理者來說,償債能力的好壞和水平高低往往與一個(gè)企業(yè)的生存能力息息相關(guān),如果一個(gè)企業(yè)的實(shí)際償債能力有了很大幅度的下降,甚至在經(jīng)營中出現(xiàn)更嚴(yán)重的事件或情況時(shí)資不抵債,企業(yè)就可能會(huì)因此而面臨倒閉或者破產(chǎn)。對(duì)于投資者來說,如果他們所投入的企業(yè)在經(jīng)營中償債的能力相對(duì)薄弱,那么用于經(jīng)營投資的財(cái)物和資金將有可能被完全地用來補(bǔ)充他們的償債能力;債權(quán)人本身作為最需要關(guān)心的企業(yè)償債能力的組成部分之一,償債能力的好壞直接決定著他們所持有的債權(quán)及其利息能否被及時(shí)地收回并獲取。企業(yè)短期償債能力一般使用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率這三個(gè)指標(biāo)來分析。長(zhǎng)期償債能力的高低,標(biāo)志著被評(píng)估對(duì)象的財(cái)務(wù)安全是否及其穩(wěn)定性程度的高低,評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)通過對(duì)償債能力的分析可以準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)自己的財(cái)務(wù)狀況,企業(yè)可以通過對(duì)自己的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況及其數(shù)據(jù)發(fā)生變動(dòng)的主要原因等來進(jìn)行分析,從而幫助所有利益相關(guān)者更清楚的了解公司的運(yùn)營情況,進(jìn)而能采取有效的促進(jìn)企業(yè)正常發(fā)展的措施。其次,償債管理能力的風(fēng)險(xiǎn)分析主要是為了有效地控制公司的實(shí)際財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn),這也是對(duì)公司償債管理能力進(jìn)行分析的一個(gè)重要研究目標(biāo)。通過對(duì)一個(gè)企業(yè)的實(shí)際償債經(jīng)營能力發(fā)展情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,可以根據(jù)一個(gè)企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模把自己的實(shí)際負(fù)債能力規(guī)模盡量控制在一定的最大限度內(nèi),即使現(xiàn)在這個(gè)企業(yè)因?yàn)橐恍┵Y金周轉(zhuǎn)上的失誤而直接面臨倒閉或者破產(chǎn)等重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí),它仍然希望有這么一條好的后路甚至可望而退,此時(shí)一個(gè)企業(yè)就必需擁有足夠的固定資本周轉(zhuǎn)現(xiàn)金及可以隨時(shí)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)現(xiàn)金來進(jìn)行償還債務(wù)。另外,償債能力的價(jià)值分析還表明了它可以準(zhǔn)確有效預(yù)測(cè)一個(gè)投資企業(yè)的實(shí)際籌資發(fā)展前景,企業(yè)的實(shí)際償債承擔(dān)能力強(qiáng),說明了該投資公司的企業(yè)整體經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略管理創(chuàng)新能力都比較好,信譽(yù)相對(duì)很高,所有利益相關(guān)者的利益保障程度較高。此時(shí)不管是企業(yè)的經(jīng)營者需要進(jìn)行一些籌資或其他的活動(dòng),還是其他投資者需要進(jìn)行一些投資或其他的活動(dòng),為了保證企業(yè)正常的生產(chǎn)和運(yùn)作,都會(huì)充分考慮到這類企業(yè),所以對(duì)于企業(yè)的償債能力的分析至關(guān)重要,因?yàn)槠髽I(yè)需要通過一些有針對(duì)性地展開信貸和決策來幫助其發(fā)展。最后,對(duì)于如何把握財(cái)務(wù)活動(dòng)也需要通過償債能力的分析進(jìn)行說明。企業(yè)需要如何進(jìn)行正常的財(cái)務(wù)管理活動(dòng),它就離不開對(duì)籌資、投入以及利潤的分配,企業(yè)籌資不只是與其他生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)密切相關(guān),而且與其他債務(wù)都有密切的關(guān)系。而且企業(yè)之所以需要償還債務(wù),一方面很明顯就是因?yàn)樗麄兂鲇谄渥杂械馁Y金,另一方面就是因?yàn)樗麄兺ㄟ^商業(yè)銀行貸款等手段借新債或者是還舊負(fù)債。通過對(duì)償債能力的分析,可以準(zhǔn)確地掌握當(dāng)前企業(yè)的各種可變現(xiàn)性資產(chǎn)和現(xiàn)金流的運(yùn)作狀況,合理地安排資金的使用,提高對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效益。（二）新希望乳業(yè)有限公司概況1.乳業(yè)行業(yè)分析隨著近年來中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的快速增長(zhǎng),居民的可支配收入和基本生活水平得到了大幅度的提升,人們的生活方式和消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在出現(xiàn)巨大的改變,乳制品也開始進(jìn)入一個(gè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型升級(jí)的階段,品質(zhì)化、個(gè)性化、高端自主創(chuàng)造的乳制品將會(huì)逐漸成為乳制品市場(chǎng)上一種嶄新的王者。乳業(yè)的發(fā)展工作任重道遠(yuǎn)。從統(tǒng)計(jì)資料上分析來看,中國的乳業(yè)已經(jīng)開始邁入"意氣風(fēng)發(fā)"的新時(shí)期,但是,隨著中國乳業(yè)市場(chǎng)全球化的時(shí)代到來,國內(nèi)外乳業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。由于我國乳制品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈,受到奶源分布、產(chǎn)品的物流配送及其貯藏環(huán)境等因素的限制,當(dāng)前我國乳制品行業(yè)仍然呈現(xiàn)少數(shù)一些全國性的大型企業(yè)和眾多的地方性企業(yè)共同并存的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。整體情況來說,雖然我國的乳制品工業(yè)行業(yè)在發(fā)展速度比較快,但是我國人均食用乳品消費(fèi)額與世界的平均相比仍有一定差距。發(fā)展中國家的乳制品行業(yè)消費(fèi)的一個(gè)顯著特征就是其人均年消費(fèi)水平相對(duì)較低,這對(duì)于目前世界上最大的發(fā)展中國家-中國而言,乳制品行業(yè)的消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大。但是面對(duì)乳業(yè)行業(yè)內(nèi)外激烈的競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)想發(fā)展壯大自己,在面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的同時(shí)也會(huì)面臨未知的挑戰(zhàn)。2.新希望乳業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介新希望乳業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱:新乳業(yè)股票代碼:002946)是劉永好先生領(lǐng)軍的新希望集團(tuán)旗下的集團(tuán)化乳品企業(yè),成立于2006年7月5日。新希望健康乳業(yè)集團(tuán)股份有限公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍主要是各類乳制品和其他含脂肪乳類食品飲料等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。該有限公司牛奶產(chǎn)品主要系列分為生產(chǎn)低溫新鮮加工牛奶、低溫新鮮酸奶、低溫奶牛調(diào)制乳、低溫牛奶調(diào)制乳、低溫純新鮮牛奶、常溫奶牛調(diào)制乳、低溫酸奶調(diào)制乳、常溫新鮮酸奶及生產(chǎn)加工新鮮牛奶等9個(gè)產(chǎn)品系列。發(fā)行人以"鮮戰(zhàn)略"產(chǎn)品作為中國乳制品第一品牌的戰(zhàn)略綱領(lǐng),著重于快速發(fā)展高端低溫優(yōu)質(zhì)乳制品,通過實(shí)行重點(diǎn)區(qū)域布局、輻射地區(qū)周邊的重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略模式,通過對(duì)資源優(yōu)勢(shì)下游地區(qū)的重點(diǎn)布局戰(zhàn)略來快速開拓市場(chǎng)。新希望乳業(yè)股份有限公司作為國內(nèi)大型企業(yè)綜合性食用乳制品的主要供應(yīng)商,作為具有創(chuàng)業(yè)積極性和勇于創(chuàng)新的大型乳制品加工企業(yè)，新乳業(yè)不僅是國家級(jí)大型現(xiàn)代農(nóng)業(yè)工程技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)工程項(xiàng)目，還是國家重點(diǎn)技術(shù)龍頭企業(yè),10家省級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)。從始至終構(gòu)建以"新鮮"健康乳品市場(chǎng)作為運(yùn)營核心和提高價(jià)值的一家全球性最大城市型新鮮乳制品廠商運(yùn)營聯(lián)合體,專注于向廣大城市消費(fèi)者用戶提供新鮮健康優(yōu)質(zhì)的城市乳制品。2019年1月5日,新希望乳業(yè)集團(tuán)在深交所正式成功掛牌實(shí)業(yè)上市。二、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（一）資產(chǎn)概況隨著國內(nèi)、國外乳業(yè)形勢(shì)的不斷變化，新乳業(yè)為了自身的生存及發(fā)展的需要，采取了一定的措施來不斷的擴(kuò)充自身的的資產(chǎn)規(guī)模，使其自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)。資產(chǎn)規(guī)模從2018年的42.41億增長(zhǎng)到2020年的85.79億，不僅是2016-2020年這5年中變化幅度最大的，也是增長(zhǎng)幅度最大的。圖2-1資產(chǎn)總計(jì)同比增長(zhǎng)率表2-1新乳業(yè)2015-2020年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況單位：億元項(xiàng)目20162017201820192020資產(chǎn)總計(jì)44.5743.8142.4153.6485.79流動(dòng)資產(chǎn)13.5112.3910.4612.9918.59占比30.31%28.28%24.66%24.22%21.67%非流動(dòng)資產(chǎn)31.0531.4231.9540.6567.2占比69.67%71.72%75.34%75.78%78.33%數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)從表2-1中可以看出，新乳業(yè)的資產(chǎn)總計(jì)在2016-2018年間小幅度下降，從2018年開始增長(zhǎng)，尤其是2019年到2020年，從53.64億元提高到85.79。但是從另一個(gè)方面分析，其流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例不斷降低，非流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例不斷提高。流動(dòng)資產(chǎn)占比降低，說明新乳業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性在減弱，相應(yīng)的償還能力、支付能力以及對(duì)企業(yè)突發(fā)資金需求的應(yīng)變能力均減弱。流動(dòng)資產(chǎn)比例的下降，直接導(dǎo)致其短期償債能力下降。表2-2新乳業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目情況表單位：億元項(xiàng)目20162017201820192020貨幣資金-18.27%-39.28%-23.31%46.55%20.68%存貨4.28%9.73%4.70%14.95%41.93%應(yīng)收賬款5.19%21.02%19.06%20.02%23.85%固定資產(chǎn)17.39%11.04%7.56%1.41%34.77%數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)圖2-2新乳業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目分析從表2-2和新乳業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目分析圖2-2中可以看出，貨幣資金從2016年至2017年處于下降階段，2018年至2019年又增加，2019年至2020年又下降，經(jīng)歷了從下降到上升再到下降的變化，但是總體來說貨幣資金是增加的，而且是大幅度增加。存貨經(jīng)歷了先上升后下降又上升的變化過程，總體上呈上升的趨勢(shì)，2020年比2016年增加了37.65%。應(yīng)收賬款的變化趨勢(shì)和存貨一樣。固定資產(chǎn)在2016年至2019年一直處于下降狀態(tài)，直到2020年才又增長(zhǎng)為37.77%，總體是上升的。從圖2-2中可以看出，貨幣資金在這5年間的同比增長(zhǎng)率相對(duì)于存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)變化幅度較大，從2016年的-18.27%上升到2020年的20.68%。但是近兩年的同比增長(zhǎng)率在下降。而且其存貨和應(yīng)收賬款的同比增長(zhǎng)率從2018年也在逐年上升。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款的金額逐年增加,這也就是說明新乳業(yè)的應(yīng)收賬款質(zhì)量問題存在著諸多問題,可能導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期內(nèi)存在著應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回出現(xiàn)壞賬的情況,應(yīng)收賬款過多使企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性削弱,進(jìn)而可能在很大程度上降低企業(yè)的短期償債能力。由于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中存貨都占據(jù)了一定的比例,且存貨的整體變現(xiàn)能力也相對(duì)薄弱,所以當(dāng)一個(gè)企業(yè)存貨數(shù)量過多,那么流動(dòng)資產(chǎn)整體的變現(xiàn)能力就會(huì)隨之有所減少,也就是這樣會(huì)直接影響到一個(gè)企業(yè)的短期償債能力。（二）負(fù)債概況圖2-3負(fù)債總計(jì)同比增長(zhǎng)率從圖2-3中的數(shù)據(jù)可以看出，總體來看近五年的負(fù)債合計(jì)呈上升態(tài)勢(shì)。2016年至2019年，負(fù)債合計(jì)在-0.15%-0.30%之間波動(dòng)，2019年至2020年大幅度上升，從0.23%增加到72.85%，負(fù)債的大幅度提升，一方面說明了該企業(yè)采購的信用額度有所上升，供應(yīng)商肯賒銷給公司，但是另一方面也加大了公司短期的償債負(fù)擔(dān)。表2-4新乳業(yè)2015-2020年的負(fù)債結(jié)構(gòu)情況單位：億元項(xiàng)目20162017201820192020負(fù)債總計(jì)33.8730.7126.9933.0857.18流動(dòng)負(fù)債27.9126.4722.9127.3334.47占比82.40%86.19%84.88%82.62%60.28%非流動(dòng)負(fù)債5.964.244.085.7522.71占比17.60%13.81%15.12%17.38%39.72%數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)表2-3可以看到，新乳業(yè)的負(fù)債合計(jì)在2016年的33.87億元減少到2018年的26.99億元，又從26.99億元增加到2020年的57.18億元。2016年至2019年的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總計(jì)的80%，2020年的占比例相對(duì)于前四年有所下降為60%。和有下降趨勢(shì)的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)合分析，說明新乳業(yè)的短期償債壓力很大。表2-5新乳業(yè)負(fù)債項(xiàng)目情況表項(xiàng)目20162017201820192020應(yīng)付賬款10.99%-16.61%2.13%30.46%22.90%預(yù)收賬款1.86%4.13%0.55%7.61%-流動(dòng)負(fù)債8.26%-5.16%-13.45%19.29%26.13%非流動(dòng)負(fù)債407.91%-28.87%-3.89%40.96%294.89%數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)圖2-4新乳業(yè)負(fù)債項(xiàng)目分析從表2-5負(fù)債項(xiàng)目情況表中可以看出，應(yīng)付賬款2016年至2017年處于下降階段，2018年至2019年又增加，2019年至2020年又稍有下降。應(yīng)付賬款變化過程一波三折，但最終應(yīng)付賬款是增加的，其中從2018年到2019年的增長(zhǎng)幅度最大。但是在2020年，應(yīng)收賬款相對(duì)2019年來說下降7.56%，說明新乳業(yè)償還購貨款的速度減慢，會(huì)間接的影響本公司的商業(yè)信用，對(duì)于未來賒購業(yè)務(wù)帶來消極作用。預(yù)收賬款2019年比2016年增加了5.75%。流動(dòng)負(fù)債從2019年的19.29%增加到2020年的26.13%，說明該公司的償債速度加快，償債額度加重，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所增加。這就使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率大大提升。非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2016年至2020年變化波動(dòng)較大，在2016年至2018年處于下降階段且下降幅度較大，2018年至2020年期間上升，總體上非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)是減少的，2020年比2016年減少了113.02%。通過對(duì)新乳業(yè)負(fù)債項(xiàng)目的分析可以看出，企業(yè)的負(fù)債不斷在增加，可能是因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，所需的運(yùn)營成本較高而導(dǎo)致的。企業(yè)也在不斷尋找合適有效的解決方法用來降低負(fù)債的平均增長(zhǎng)速度，希望能早一點(diǎn)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。新乳業(yè)2020年的流動(dòng)負(fù)債規(guī)模占負(fù)債規(guī)?？傆?jì)的60.28%，流動(dòng)負(fù)債在現(xiàn)有企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)債中占有較高的比重，并且主要集中于預(yù)收賬款和應(yīng)付賬款以及其他財(cái)務(wù)應(yīng)付款等項(xiàng)目,新乳業(yè)在接下來的企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制。所有者權(quán)益概況圖2-5新乳業(yè)所有者權(quán)益總計(jì)同比增長(zhǎng)率從圖2-5中的數(shù)據(jù)可以看出，整體上來看新乳業(yè)近五年的所有者權(quán)益呈上升趨勢(shì)。2016年至2017年增長(zhǎng)幅度是這五年間最大的，從-0.23%增加到0.28%，2017年至2018年，下降1%，從2018年至2020年，一直處于上升狀態(tài)。說明公司在正常發(fā)展。在被所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益組成的結(jié)構(gòu)中，當(dāng)流入公司的資金數(shù)額較大時(shí)，要用增加融資杠桿從而達(dá)到出資人因出資應(yīng)當(dāng)收回的利潤，當(dāng)然應(yīng)該引起財(cái)務(wù)人員警惕的是，隨著負(fù)債壁壘的加高，應(yīng)收款方的安全邊際會(huì)下跌。三、新希望乳業(yè)股份有限公司償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率通?？梢灾苯臃从骋粋€(gè)企業(yè)的短期財(cái)務(wù)狀況,衡量一個(gè)企業(yè)主動(dòng)償還短期債務(wù)的能力。如果流動(dòng)比率的平均比值相對(duì)越高,那么它的實(shí)際償債能力就相對(duì)越高,在我們分析同類企業(yè)的流動(dòng)比率時(shí),應(yīng)該將各個(gè)同行業(yè)的平均負(fù)債流動(dòng)比率與其進(jìn)行比值對(duì)比。如果銀行資金周轉(zhuǎn)得越快,那么資金流動(dòng)比率就越低,資金周轉(zhuǎn)的越慢,流動(dòng)比率就變得越高,流動(dòng)比率的速度高低,影響因素有很多,其中影響因素最大的是實(shí)收賬戶存款的資金周轉(zhuǎn)流動(dòng)速度,存貨的資金周轉(zhuǎn)流動(dòng)速度,企業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)該保持在200%左右,此時(shí)流動(dòng)比率較高,償債能力就比較強(qiáng)。2.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率等于短期內(nèi)的流動(dòng)比率減去一個(gè)企業(yè)短期存貨與流動(dòng)負(fù)債的比值，一般來說,速動(dòng)比率越高則該流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金流動(dòng)性越強(qiáng),短期內(nèi)的主動(dòng)償債力和避險(xiǎn)投資能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率如果經(jīng)常大于1,說明企業(yè)還沒有完全具備提供足夠的企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)能力及時(shí)進(jìn)行償還債務(wù)。3.現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債*100%現(xiàn)金比率指標(biāo)即是該投資企業(yè)在前期沒有處理存貨或者銷售業(yè)務(wù)得到實(shí)際收入余額和應(yīng)付實(shí)收賬戶存款的余額情況下,償還了該企業(yè)所有流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)濟(jì)能力。此指標(biāo)是目前最能準(zhǔn)確反映中國企業(yè)資產(chǎn)直接償付債務(wù)能力的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏,就會(huì)造成無法支付債務(wù)的現(xiàn)象,現(xiàn)金比率應(yīng)該保持在20%左右。表3-1新希望乳業(yè)股份有限公司各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)單位：億元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)13.5112.3910.4612.9918.59流動(dòng)負(fù)債27.9126.4722.9127.3334.47存貨2.4872.7292.8573.2844.661貨幣資金4.4644.0225.1765.4265.387流動(dòng)比率0.480.470.460.480.539速動(dòng)比率0.40.360.330.360.404現(xiàn)金比率0.2340.1880.1330.1630.156數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)圖3-12016-2020年短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)變動(dòng)圖表3-22020年新希望乳業(yè)股份有限公司短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司比較名稱流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率光明乳業(yè)0.9970.6790.327天潤乳業(yè)1.1320.7260.529新乳業(yè)0.5390.4040.156數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)圖3-22020年新乳業(yè)短期償債能力指標(biāo)與同行上市公司比較通過對(duì)表3-4和圖3-4的新乳業(yè)五年的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以看出，新乳業(yè)從2016至2020年這五年間的流動(dòng)比率基本穩(wěn)定在0.46-0.54，變化幅度較小,離達(dá)到流動(dòng)比率國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2還有很大的距離。流動(dòng)比率主要說明了企業(yè)流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系。從債權(quán)人的角度而言，該指標(biāo)越高,說明其債權(quán)就越有保障,那么一個(gè)企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)。但是對(duì)于一些企業(yè)管理者來說,過高的流動(dòng)比率則可以表明流動(dòng)性資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例相對(duì)來說較高,而其中的變現(xiàn)能力最好的流動(dòng)性資產(chǎn),例如現(xiàn)金、銀行存款等,它們作為實(shí)現(xiàn)盈利能力最低的流動(dòng)性資產(chǎn),這部分流動(dòng)性資產(chǎn)的比重增加就意味著整個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)獲利的能力正在下降。同行業(yè)光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)2020年的流動(dòng)比率分別為0.997、1.132，雖然沒有達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)，但遠(yuǎn)大于新乳業(yè)。說明該乳業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占比在下降，導(dǎo)致企業(yè)用現(xiàn)金、銀行存款等這些變現(xiàn)能力較好的流動(dòng)資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力越來越差。從速動(dòng)比率來看，新乳業(yè)從2016至2020這五年間整體水平呈下降的狀態(tài)，從2016年到2018年，速動(dòng)比率指標(biāo)越來越低，直到2019年至2020年，該指標(biāo)才有所增加，但是基本穩(wěn)定在0.33-0.4，明顯低于同行業(yè)的天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)，相差還是比較大的。說明新乳業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越來越差，反映了其現(xiàn)時(shí)償債能力越來越弱。從表中可得近幾年該企業(yè)的存貨積壓越來越多，所以說要想提高企業(yè)的短期償債能力不僅要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的管理，還要對(duì)存貨進(jìn)行合理安排。而且速動(dòng)比率過低,說明一個(gè)企業(yè)擁有的貨幣性資產(chǎn)比較少從而很大程度上有可能代表一個(gè)企業(yè)對(duì)資金運(yùn)用的管理效率相對(duì)高,同時(shí)又代表了一個(gè)企業(yè)已經(jīng)擁有了過多的無法實(shí)現(xiàn)盈利的應(yīng)收賬款。如果企業(yè)想有更好的償債能力那就要減少存貨積壓和提高應(yīng)收賬款的質(zhì)量,減少壞賬的發(fā)生。通過對(duì)比新乳業(yè)和同行業(yè)的現(xiàn)金流量可以發(fā)現(xiàn)，新乳業(yè)在2016-2020年的現(xiàn)金比率指標(biāo)數(shù)值一直低于1，但是2020年的數(shù)據(jù)高于天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)的現(xiàn)金比率，說明企業(yè)支付債務(wù)能力弱，到期債務(wù)的償還不能通過企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來滿足。通常情況下，現(xiàn)金比率等于或大于1時(shí)，企業(yè)的償債能力最強(qiáng)，但從數(shù)據(jù)分析可得，該企業(yè)這五年的平均現(xiàn)金比率為0.1748，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1，所以其期間償債能力較弱。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量企業(yè)負(fù)債的綜合指標(biāo)，它表示企業(yè)通過負(fù)債籌資的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例有多少。作為債權(quán)人，只關(guān)心是否能按期收回本金和利息，他們希望債務(wù)比例越低越好。而作為企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率要適度，一方面體現(xiàn)了企業(yè)利用債權(quán)人利用資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力，另一方面也保證了債權(quán)人提供資金的安全性，使企業(yè)的償債能力達(dá)到最好。2、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)適用息稅前營業(yè)利潤費(fèi)用除以其他利息費(fèi)用,息稅前營業(yè)利潤就是用戶的營業(yè)收入成本減去其他經(jīng)營活動(dòng)成本之后得到的全部營業(yè)利潤,它直接反映了一個(gè)企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)獲得利潤的能力,通過企業(yè)的盈利能力來分析企業(yè)的償債能力。3、產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額)*100%產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，這一指標(biāo)是目前衡量中國企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)之一。也是是一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)收入結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要衡量標(biāo)志。它通過科學(xué)的方式評(píng)估企業(yè)資金使用結(jié)構(gòu)是否合理,表明了投資企業(yè)通過借款方式經(jīng)營的成功程度。該統(tǒng)計(jì)指標(biāo)主要表明由特定債權(quán)人直接提供的和由特定投資者直接提供的基本資金來源的相對(duì)分配關(guān)系,反映我國企業(yè)基本資產(chǎn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀況是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明外資企業(yè)的資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)比重越大，償債承擔(dān)能力越強(qiáng)。表3-3新希望乳業(yè)股份有限公司各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)單位：億元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年負(fù)債總額33.0835.2238.4358.457.18資產(chǎn)總額53.6453.257.7680.7885.79所有者權(quán)益總額10.6913.115.4220.5628.61利潤總額2.683-0.2310.8582.123.083財(cái)務(wù)費(fèi)用0.6390.1680.3330.5630.821資產(chǎn)負(fù)債率0.6610.70.6360.6170.667利息保障倍數(shù)5.9114.1984.93435.24.758產(chǎn)權(quán)比率3.6072.5031.8491.682.155數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)圖3-3新希望乳業(yè)股份有限公司各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)表3-42020年新希望乳業(yè)股份有限公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)與同行上市公司比較名稱資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)產(chǎn)權(quán)比率光明乳業(yè)0.32713.41.064天潤乳業(yè)0.335-39.940.681新乳業(yè)0.6674.7582.155數(shù)據(jù)來源于：東方財(cái)富網(wǎng)圖3-42020年新乳業(yè)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)與同行上市公司對(duì)比對(duì)于一個(gè)大型的企業(yè)來說,資產(chǎn)負(fù)債率也應(yīng)適度,既要充分體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)在財(cái)務(wù)和市場(chǎng)中運(yùn)用債權(quán)人的資金來開展其經(jīng)營活動(dòng)時(shí)的能力,又必須要有效地確保債權(quán)人所向其他方提供資金的穩(wěn)定和安全,并且保證其具有較強(qiáng)的償債能力。通過對(duì)表3-4和圖3-4的新乳業(yè)五年的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以看出，新乳業(yè)在2016-2020年這五年的資產(chǎn)負(fù)債率處于一個(gè)上升和下降交替的過程，2016-2020年這四年的資產(chǎn)負(fù)債率介于60%-70%之間，其數(shù)據(jù)高于我國合理的資產(chǎn)負(fù)債率（在我國低于60%是合理的）的數(shù)值。新乳業(yè)2020年的資產(chǎn)負(fù)債率為66.7%，和同行業(yè)的天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)相比都是偏高的，天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.5%和32.7%，較高的資產(chǎn)負(fù)債率使企業(yè)的償債能力減弱。所以要想提高企業(yè)長(zhǎng)期償債能力就要使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到合理水平,使企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債處于一個(gè)合理數(shù)值,由此也能得出新乳業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的使用過度。另外，新乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率215.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)天潤乳業(yè)的68.1%和光明乳業(yè)的106.4%；新乳業(yè)2016-2020年的利息保障倍數(shù)呈小幅度波動(dòng)變化，2017年的利息保障倍數(shù)419.8486是這五年間數(shù)值最小的，此時(shí)償債能力最弱。2020年的利息保障倍數(shù)高于同行業(yè)天潤乳業(yè)、低于光明乳業(yè)，利息保障倍數(shù)作為考察企業(yè)對(duì)債務(wù)利息償還能力的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的債務(wù)償還越有保障。而新乳業(yè)的利息保障倍數(shù)遠(yuǎn)小于同行業(yè)光明乳業(yè)說明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較差。從另一方面得出新乳業(yè)利息保障倍數(shù)過低，即償還巨額利息費(fèi)用的能力較差。主要原因是息稅前利潤不夠大，導(dǎo)致利息的支付發(fā)生困難，企業(yè)因此會(huì)面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。四、對(duì)新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評(píng)價(jià)及建議（一）對(duì)新乳業(yè)股份有限公司償債能力的評(píng)價(jià)1.短期償債能力持續(xù)下降（1）企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，應(yīng)收賬款質(zhì)量不高新乳業(yè)2016年到2020年的短期償債能力指標(biāo)變化幅度較小，從其自身來說償債能力較穩(wěn)定，但是和同行業(yè)相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，則有很大差異，體現(xiàn)出該企業(yè)的償債能力持續(xù)較弱。新乳業(yè)的近五年間的流動(dòng)資產(chǎn)總額是逐年增加的，但相對(duì)來說流動(dòng)資產(chǎn)占比是下降的。而相對(duì)于非流動(dòng)資產(chǎn)來說，新乳業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)占比在不斷增多，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力在逐漸變差，而且非流動(dòng)資產(chǎn)具有回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)使企業(yè)創(chuàng)造用于正常經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流的能力變的更差。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的低下，表明資產(chǎn)的流動(dòng)性較差。另外2020年新乳業(yè)的現(xiàn)金比率達(dá)到了15.60%，2019年新乳業(yè)的現(xiàn)金比率為16.3%，對(duì)比2019年長(zhǎng)城汽車的現(xiàn)金比例有所提升，但是在行業(yè)中對(duì)比，其遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不光明乳業(yè)32.70%和天潤乳業(yè)的52.90%。新乳業(yè)現(xiàn)金比率較低的原因是因?yàn)樗牧鲃?dòng)負(fù)債從2019年的27.33億元增加到2020年的34.47億元。這意味著新乳業(yè)可能面臨著不能及時(shí)償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，新乳業(yè)的現(xiàn)金比率仍然需要提高，以保障有足夠的流動(dòng)資金來償還短期債務(wù)。新乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在逐年下降，即企業(yè)流動(dòng)性減弱，企業(yè)償債能力也隨之減弱。導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降原因可能是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營，銷售規(guī)模增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加；也可能是存在長(zhǎng)期掛賬并且款項(xiàng)收回力度較小的原因?qū)е聭?yīng)收賬款過多，同時(shí)也提高了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。低質(zhì)量的應(yīng)收賬款，對(duì)企業(yè)的短期償債能力造成很大的影響。2.長(zhǎng)期償債能力較弱（1）對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用程度較高資產(chǎn)負(fù)債率保持在50%左右，是正常的現(xiàn)象，而該企業(yè)2016至2020年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.62%，說明該公司的說長(zhǎng)期償債能力超過安全范圍，另外還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)天潤乳業(yè)和光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，說明新乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在漸漸減弱。該公司在經(jīng)營過程中過度的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行融資，其運(yùn)營的資金大多數(shù)來于借款等負(fù)債方式，說明新乳業(yè)的自有資金比較缺乏，現(xiàn)金的變現(xiàn)能力較差。若企業(yè)還一味的堅(jiān)持高程度利用財(cái)務(wù)杠桿，公司將會(huì)面臨極大的還本付息壓力，由于投資項(xiàng)目邊際收益遞減的規(guī)律，投資收益小于投資成本，就會(huì)提升公司的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，極大可能的讓公司陷入財(cái)務(wù)困境，增大公司破產(chǎn)的可能性。（2）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不理想通過分析新乳業(yè)2016年至2020年的資本結(jié)構(gòu)可以看出，從2016年-2020年這個(gè)五年間該企業(yè)負(fù)債總額和所有者權(quán)益在持續(xù)增加，資產(chǎn)總額從2016年到2019年處于上升的趨勢(shì)，在2020年稍微下降。新乳業(yè)2020年的資產(chǎn)總計(jì)為85.79億元，負(fù)債合計(jì)為57.18億元，所有者權(quán)益合計(jì)為28.61億元。即是資本結(jié)構(gòu)債權(quán)占57.18億元，股權(quán)僅占28.61，債權(quán)所占比例為股權(quán)的三倍，說明了新乳業(yè)是一家以債權(quán)經(jīng)營為主的企業(yè)。企業(yè)通過銷售商品、提供勞務(wù)、收到與其他經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的資金較少，大部分資金來自于借款。這給企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)及籌資活動(dòng)帶來的不確定性，對(duì)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模帶來一定的影響，從而也表明了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有需要改進(jìn)的地方。從前面所述指標(biāo)分析中,特別是資產(chǎn)負(fù)債率,產(chǎn)權(quán)比率我們可以得出兩個(gè)指標(biāo)的平均值都距離公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)值差異很大,企業(yè)持有債權(quán)的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于股權(quán)的比例,這對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期生存和發(fā)展來說是不利的。（二）基于償債能力分析對(duì)新乳業(yè)股份有限公司的建議短期償債能力提升對(duì)策（1）增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高應(yīng)收賬款和存貨質(zhì)量企業(yè)的短期償債能力主要通過企業(yè)自身資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來影響。企業(yè)的資產(chǎn)從流動(dòng)性方面分類包括流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)。其中流動(dòng)資產(chǎn)作為企業(yè)償還債務(wù)的主要來源，除了企業(yè)的短期債務(wù)，其長(zhǎng)期債務(wù)也需要流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行償還。因此，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。新乳業(yè)要想提高企業(yè)的償債能力，要合理的保持流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債之間的比例，確保企業(yè)有支付債務(wù)的能力，在保證企業(yè)獲得收益的同時(shí)也能提高其償債能力。要想增強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)性，首先要提高企業(yè)應(yīng)收賬款的的周轉(zhuǎn)率，加快應(yīng)收賬款的回收，減少壞賬，確保應(yīng)收賬款在資產(chǎn)總額中的占比合理。其次，為了進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行和發(fā)展，提高公司償付能力，新乳業(yè)可制定合理的債務(wù)償還計(jì)劃。要求公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)人員必須提供有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的準(zhǔn)確信息，根據(jù)有關(guān)的債務(wù)合同和業(yè)務(wù)條款等，盡可能的根據(jù)具體時(shí)間、金額、利息和其他重要信息闡明自己的債務(wù)狀況，并同時(shí)根據(jù)自己的實(shí)際運(yùn)作及其資本收益，將每筆債務(wù)均在預(yù)算框架內(nèi)使用；另外，企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)外擔(dān)保和其他重大特殊問題等，認(rèn)真進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以確保償付能力的合理性和企業(yè)的發(fā)展；最后要保障產(chǎn)品銷量，有規(guī)劃的生產(chǎn)經(jīng)營，做到產(chǎn)銷結(jié)合，不會(huì)造成存貨大量積壓，減少流動(dòng)資金的占用。不僅如此還要制定合適業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制調(diào)動(dòng)員工積極性;企業(yè)要根據(jù)市場(chǎng)情況來制定合理的生產(chǎn)計(jì)劃,不能盲目生產(chǎn);與電商平臺(tái)合作,開展新的銷售渠道,而且最近幾年網(wǎng)絡(luò)直播帶貨對(duì)企業(yè)帶來了很大的幫助,所以企業(yè)也可以考慮這個(gè)方法。2.長(zhǎng)期償債能力提升對(duì)策（1）合理利用財(cái)務(wù)杠桿若財(cái)務(wù)杠桿過低，將無法最大程度的發(fā)揮杠桿效應(yīng)，以此提高凈資產(chǎn)收益率；若過高將會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果想更好地控制企業(yè)會(huì)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那就需要綜合的去考慮財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的配合是否滿足企業(yè)的發(fā)展。新乳業(yè)財(cái)務(wù)杠桿較高，就要想方設(shè)法降低它的財(cái)務(wù)杠桿直至合理。去杠桿最有效的就是賣資產(chǎn)，新乳業(yè)固定資產(chǎn)從2019年至2020年間有大幅度的增加，這些閑置的廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)不僅不能給企業(yè)帶來效益，還會(huì)占用空間，不如變賣來增加企業(yè)的現(xiàn)金流，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；另外一種方式是債務(wù)本身的置換，用長(zhǎng)期債務(wù)置換短期債務(wù)用最快的時(shí)間換取現(xiàn)金流、用低利率債務(wù)置換高利率債務(wù)等；最后一種是根據(jù)企業(yè)所處的發(fā)展階段引進(jìn)新股東，補(bǔ)充資本金，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者增資還債等。（2）改善資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、適度減少企業(yè)負(fù)債對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展至關(guān)重要。如果公司的資產(chǎn)分配不合理、不科學(xué)、管理不善，不僅會(huì)影響公司的償債能力，還會(huì)大大降低公司的整體經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)直接影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。資本結(jié)構(gòu)由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，其中債務(wù)資本的成本較低，但負(fù)債到期必須償還和支付利息。如果無力償還，則會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重時(shí)甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。而權(quán)益資本成本較高，因?yàn)槠鋵儆谟谰眯再Y本，風(fēng)險(xiǎn)小，不用償還。企業(yè)要想提高償債能力，優(yōu)化企業(yè)資本是不可避免的一步。通過對(duì)新乳業(yè)2020年的分析，其負(fù)債總額為57.18億元，所有者權(quán)益總額為28.61億元，這屬于高負(fù)債率企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)首先可以通過債轉(zhuǎn)股的方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；其次是以股權(quán)融資的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)總體資本的優(yōu)化，這種方式有效降低企業(yè)的負(fù)債率。新乳業(yè)要想實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資可以提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，購進(jìn)設(shè)備、增加生產(chǎn)線、制定生產(chǎn)計(jì)劃、合理配置工作人員，實(shí)現(xiàn)高效的生產(chǎn)效率；另外，要?jiǎng)?chuàng)造具有特點(diǎn)的產(chǎn)品提升核心產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取擴(kuò)大市場(chǎng)占有份額。從現(xiàn)金流量水平分析，新乳業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的凈流量應(yīng)該大于零，只有在這種情況下，企業(yè)才不會(huì)消耗原本用于投資的現(xiàn)金，額外貸款融資，增加負(fù)債規(guī)模，以至于增加債務(wù)比例。與此同時(shí)，經(jīng)營活動(dòng)也不需要額外補(bǔ)充流動(dòng)資金，企業(yè)的償債能力也增強(qiáng)。在投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)提供現(xiàn)金，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量影響企業(yè)規(guī)模，其流出量越大，說明企業(yè)的規(guī)模越大，反之，亦然。若籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，說明企業(yè)的籌資能力強(qiáng)，相應(yīng)的償債壓力就越大。此時(shí)，新乳業(yè)可以結(jié)合自身的發(fā)展適當(dāng)減少籌資活動(dòng)，使企業(yè)朝著利潤最大化的方向發(fā)展。結(jié)論隨著當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國乳業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。很多企業(yè)在一味地尋求發(fā)展中，忽略了償債的重要性。而償債能力是反映企業(yè)經(jīng)營狀況的一個(gè)重要因素，可以根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)情況與負(fù)債情況，幫助企業(yè)分析企業(yè)的經(jīng)營狀況、盈利狀況，來促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展。因此，本次課題主要圍繞著新乳業(yè)償債能力的指標(biāo)分析