昆山科森科技股份有限公司的盈利能力分析

I2相關(guān)概念及方法2.1盈利能力概述盈利能力是企業(yè)的利益相關(guān)者做出各種經(jīng)濟(jì)決策和判斷時的重要參考依據(jù)。它的大小可以用利潤率來衡量，它們之間成正比關(guān)系，一方高，則另一方強(qiáng)。一方低，則另一方弱。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)、運營活動的根本目的是盡可能獲得更多的利益，維持企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。其次，盈利能力分析的目的是通過反映與盈利能力相關(guān)的指標(biāo)上的狀況來分析企業(yè)的業(yè)績，找出企業(yè)運營和管理存在的問題，使企業(yè)經(jīng)營者能夠根據(jù)這個做出有效的決定，提高企業(yè)的競爭力，使企業(yè)能得到更好地利益REF_Ref18173\w\h[1]。2.2盈利能力相關(guān)指標(biāo)概述2.2.1銷售凈利率銷售凈利率是反映企業(yè)商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。它是凈利潤與營業(yè)總收入的比值。其中營業(yè)總收入是指企業(yè)在商品銷售，提供勞務(wù)等日常經(jīng)營業(yè)務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。凈利潤是利潤總額中按規(guī)定繳納了所得稅后企業(yè)的利潤留成。2.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，是反映企業(yè)營運能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的基礎(chǔ)。企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)組成，流動資產(chǎn)反映了企業(yè)支付債務(wù)的能力和資產(chǎn)的流動性，非流動資產(chǎn)反映了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展的可能性和收益性。2.2.3權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)不僅是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，也是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)，是企業(yè)資本經(jīng)營及籌資活動的結(jié)果。它在提高凈資產(chǎn)收益率方面發(fā)揮杠桿作用，權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投資在總資產(chǎn)中占比越小，則財務(wù)杠桿越大。2.2.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（或資本收益率）是杜邦財務(wù)分析體系的核心指標(biāo)，其特點是將若干反映企業(yè)盈利狀況財務(wù)狀況和營運狀況的比例按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)的結(jié)合起來形成一個完整的指標(biāo)體系并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映，它可以進(jìn)一步分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財務(wù)分析的核心。該指標(biāo)反映了投資者的投入資本的收益性，能反映企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。從企業(yè)財務(wù)活動和經(jīng)營活動的關(guān)系上看，凈資產(chǎn)收益率的變動與企業(yè)資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和商業(yè)經(jīng)營有關(guān)。2.3盈利能力分析方法2.3.1對比分析法對比分析法是一種將選定的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，通過發(fā)掘數(shù)據(jù)之間的相同點和不同點，進(jìn)而總結(jié)分析背后的規(guī)律和變化趨勢，最終了解到數(shù)據(jù)對應(yīng)事件的情況的方法。對比選定不同時間段或者不同主體，進(jìn)行對比分析得出數(shù)據(jù)。該方法應(yīng)用于企業(yè)，則分析數(shù)據(jù)為對應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)，但是合適的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)找到有一定難度，數(shù)據(jù)也不容易找到，所以本文對昆山科森科技股份有限公司進(jìn)行盈利能力分析的時候，會與上一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而得出企業(yè)在該年對應(yīng)指標(biāo)是升高還是降低了。不僅如此，為了分析更透徹也會和近五年數(shù)據(jù)最高值以及平均值進(jìn)行對比，得出數(shù)據(jù)所在水平以及是否需要改進(jìn)。2.3.2趨勢分析法趨勢分析法是一種對同一對象在不同時間段的各種水平進(jìn)行對比，從而分析數(shù)據(jù)中得出可以看出分析對象變化的方向和程度，甚至是未來可能的變化方向的方法。該方法可以應(yīng)用于絕對數(shù)和相對數(shù)分析。通過它們的趨勢分析可以大致了解分析對象以前、現(xiàn)在、乃至未來的發(fā)展趨勢，并且可以透過這些得出來數(shù)據(jù)分析出它們所對應(yīng)的能力，例如營運能力、負(fù)債能力、盈利能力等的發(fā)展趨勢以及判斷它變化的程度的大?。ǚ€(wěn)定性）REF_Ref4805\w\h[2]，以企業(yè)為例，如果分析盈利能力相關(guān)指標(biāo)，那么進(jìn)行趨勢分析最終可以判斷出科森科技盈利能力的穩(wěn)定性。2.3.3因素分析法因素分析法是一種利用指標(biāo)之間的邏輯關(guān)系，將各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異，量化財務(wù)指標(biāo)的影響的方法。對比分析法和趨勢分析法是定性分析方法，因素分析法是定量分析方法，首先利用對比分析法和趨勢分析法分析指標(biāo)的變化趨勢，然后再利用因素分析法分析變化的原因。在使用因素分析法時要注意，替換順序會影響驅(qū)動因素對指標(biāo)的影響程度，在實際工作中，驅(qū)動因素的重要性被用作替換順序，本文以關(guān)系公式中指標(biāo)的順序作為替代順序REF_Ref9367\w\h[3]。3昆山科森科技股份有限公司概況和盈利能力分析3.1公司簡介昆山科森科技股份有限公司成立于2010年，注冊資金4.9億元，是專業(yè)從事精密結(jié)構(gòu)件研發(fā)、制造與服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，公司于2017年2月9日在上海證券交易所主板上市，股票簡稱:科森科技，股票代碼:603626。公司以產(chǎn)品研發(fā)、模具開發(fā)和工藝設(shè)計為核心，以精密沖壓、注塑、CNC、激光切割、激光焊接、Mim及陽極、PVD、噴涂表面處理等制造技術(shù)為基礎(chǔ)，為客戶提供消費電子、醫(yī)療器械，新能源汽車、電子煙、光伏發(fā)電等終端產(chǎn)品所需精密金屬、塑膠結(jié)構(gòu)件以及部分組裝服務(wù)。公司擁有較為雄厚的研發(fā)創(chuàng)新能力，建有“江蘇省微創(chuàng)手術(shù)器械工程技術(shù)研究中心”、“江蘇省企業(yè)技術(shù)中心”、“江蘇省企業(yè)研究生工作站”、“國家級博士后工作站分站”等研發(fā)機(jī)構(gòu)和平臺，公司研發(fā)機(jī)構(gòu)被認(rèn)定為“省重點企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)”，與國內(nèi)多所知名院校及科研機(jī)構(gòu)建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系及人才培養(yǎng)基地。公司擁有數(shù)百項專利及多項核心技術(shù)，各項技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，提升了在市場和行業(yè)的綜合競爭力。公司近幾年穩(wěn)步快速增長，先后被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)、2014-2015年度蘇州市轉(zhuǎn)型升級先進(jìn)民營企業(yè)，2016-2017年度昆山市十佳科技創(chuàng)新企業(yè)等。公司成立以來，規(guī)模持續(xù)不斷擴(kuò)大。全公司目前擁有多個生產(chǎn)基地，占地超1000畝，具有較高的自動化程度和較強(qiáng)生產(chǎn)能力，具備效率高、品質(zhì)穩(wěn)等優(yōu)勢，在國內(nèi)同行業(yè)民營企業(yè)中名列前茅。3.2昆山科森科技股份有限公司盈利能力分析3.2.1銷售凈利率分析銷售凈利率可以體現(xiàn)企業(yè)的盈利能力強(qiáng)弱，二者成正比關(guān)系。為了了解昆山科森科技近幾年獲取銷售收入的能力，下文利用科森科技近五年的凈利潤、營業(yè)總收入數(shù)據(jù)計算出銷售凈利率，具體分析如下：表3-12016-2020年銷售凈利率單位：億元年份20162017201820192020凈利潤1.8892.2241.245-1.905-0.545營業(yè)總收入13.0321.6524.0821.2734.67銷售凈利率14.50%10.27%5.17%-8.96%-1.57%圖3-1銷售凈利率變化趨勢圖通過圖3-1可以看出科森科技的銷售凈利率總體呈現(xiàn)下降趨勢。2018年以前維持在中等偏上水平，分別為10.27%、14.50%。此時的銷售利潤率較高，昆山科森科技股份有限公司具有較強(qiáng)的盈利能力。從2018年開始銷售凈利率開始大幅度下跌，從10.27%下降至5.17%，甚至變?yōu)樨?fù)增長率，即2019年為-8.96%。2020年為-1.57%，說明了自2018年起，科森科技股份有限公司的盈利能力在大幅度下降，尤其是后兩年盈利能力處于較低水平。通過表3-1可以看到科森科技的營業(yè)總收入從2016年至2018年在穩(wěn)步上升，分別為13.03億元、21.65億元、24.08億元，2019年呈下降趨勢，降低了2.81億元，就營業(yè)總收入單個指標(biāo)而言，營業(yè)總收入21.27億元處于歷史較高水平。但是該年度的凈利潤為-1.905億元，則銷售凈利率在這一年跌至-8.96%，為近五年最低點。這些數(shù)據(jù)說明了科森科技前三年發(fā)展較為穩(wěn)定，在市場經(jīng)營狀況良好。但在2019年企業(yè)的經(jīng)營銷售活動大大受阻，在經(jīng)營上存在較大問題導(dǎo)致營業(yè)總收入受到影響，企業(yè)盈利能力情況較差。到2020年，企業(yè)盈利能力開始好轉(zhuǎn)，由圖可見該年的營業(yè)總收入變化趨勢開始回彈，達(dá)到近五年最高點，同樣對應(yīng)的銷售凈利率也呈上升趨勢，但仍為負(fù)值，所以企業(yè)銷售業(yè)務(wù)需要時間慢慢回暖。3.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映出企業(yè)銷售能力的強(qiáng)弱，進(jìn)而了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，最終可以推測出企業(yè)的盈利能力強(qiáng)弱，為了探究科森科技的盈利能力情況，下文對其近五年的營業(yè)總收入與資產(chǎn)總額的數(shù)據(jù)計算分析如下：表3-22016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率(次數(shù))單位：億元年份20162017201820192020營業(yè)總收入13.0321.6524.0821.2734.67營業(yè)成本8.8515.3018.2917.4029.02資產(chǎn)總計14.9034.4149.6145.9860.28平均資產(chǎn)總額14.12524.65542.01047.79553.13周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）0.920.880.570.450.65圖3-2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）變化趨勢圖從局部來看，營業(yè)總收入從2016年至2020年由13.03億元逐漸增長至2018年的24.08億元，2019年略微下降了2.81億元后，又增長至近五年的最高值34.67億元。平均營業(yè)總收入為22.94億元，2019年處于中等偏上水平，整體處于穩(wěn)步增長趨勢，可見科森科技正逐年穩(wěn)步發(fā)展中。另外，平均總資產(chǎn)近五年的情況為：2016年至2017年，平均總資產(chǎn)由14.125億元上漲了10億元左右，增長較為平穩(wěn)。直至2018年出現(xiàn)了幾乎成倍的增長，增長至42.01億元，同樣接下來兩年也一直在增長，平均每年增長5億元左右。雖然營業(yè)總收入和總資產(chǎn)都處于增長趨勢，但是2018年平均總資產(chǎn)大幅度上漲讓2018年至2020年的資產(chǎn)水平處于較高水平，相比之下前者屬于小幅度穩(wěn)步增長，增長幅度小于后者，尤其是2017年之后，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也因此整體處于下降趨勢，雖然2020年略微上漲但是仍處于較低水平。從整體來看，從表3-2和圖3-2中可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率近四年逐年下降，具體分別為0.92次、0.88次、0.57次、0.45次，第五年略有上升，為0.65次，總的平均次數(shù)為0.694次，所以總體呈下降趨勢。一般情況下，企業(yè)設(shè)置的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率（次數(shù)）的標(biāo)準(zhǔn)為0.8次/年，雖然2016和2017年是略大于0.8的，但2018-2020年三年都小于0.8的，且科森科技的平均次數(shù)小于0.8次，最小的為0.45，小了將近兩倍，因此昆山科森科技股份有限公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較不合理、資產(chǎn)營運效率較低。再與企業(yè)的歷史水平進(jìn)行對比情況為：2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最大為0.92次，最小時為2019年的0.45次，最近的2020年為0.65次。如果與歷史最好水平來比較，該指標(biāo)發(fā)生了明顯的下降，下降的這部分是由于科森科技企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張而引起的變化，隨著企業(yè)上市后迅速擴(kuò)張致使企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大幅增長，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等資產(chǎn)集中增長，但這些資產(chǎn)的收益并不都能在短期內(nèi)集中得以實現(xiàn)。所以企業(yè)僅僅實現(xiàn)資產(chǎn)的增長不一定能帶來營業(yè)收入總額的同比例增長，資產(chǎn)消耗和利潤的實現(xiàn)都需要一定的時間和過程REF_Ref9367\w\h[3]，這也是科森科技近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因之一。要想讓總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持在正常水平之上的話，必須讓企業(yè)的資產(chǎn)與營業(yè)收入總額同步迅速增長，不能讓營業(yè)收入總額停滯不前或下降。3.2.3權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)的高低可以得知企業(yè)財務(wù)杠桿率的大小，與財務(wù)風(fēng)險息息相關(guān)。若權(quán)益乘數(shù)過高則會讓企業(yè)處于風(fēng)險之中。若權(quán)益乘數(shù)大小得當(dāng)，合理運用則可以為企業(yè)創(chuàng)造更高的利潤，這一因素同樣對于企業(yè)的盈利能力同樣有較大影響，所以為了分析企業(yè)的盈利能力，下文通過科森科技近五年的負(fù)債和資產(chǎn)總額的計算數(shù)據(jù)展開分析：表3-3權(quán)益乘數(shù)各項指標(biāo)單位：億元指標(biāo)/年份20162017201820192020權(quán)益乘數(shù)2.461.962.542.702.83負(fù)債總額8.84116.8331.1028.9739.01資產(chǎn)總額14.9034.4149.6145.9860.28圖3-3權(quán)益乘數(shù)變化趨勢圖從圖3-3可以看出2016年至2020年權(quán)益乘數(shù)總體呈上升趨勢，2017年權(quán)益乘數(shù)大幅度下降，2018年又大幅度上升，可以從表3-3看出：①2017年權(quán)益乘數(shù)下降的原因是：這一年中企業(yè)的負(fù)債和上年相比增長了7.989億元，同比增長了90.36%；資產(chǎn)較上年增長了19.52億元，同比增長了130.94%，可見資產(chǎn)增長幅度更大，即權(quán)益乘數(shù)小于上年。同樣，資產(chǎn)的大幅度增加與2017年企業(yè)盈利有關(guān)，因為2017年企業(yè)流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)都大幅度增加。②2018年權(quán)益乘數(shù)上升的原因是：負(fù)債總額近似兩倍增長，增長幅度大于資產(chǎn)總額的增長幅度，但是權(quán)益乘數(shù)并沒有起到很好的杠桿作用，因為2018年的凈利潤是減少了0.979億元的，可見過度地增加負(fù)債對企業(yè)財務(wù)狀況不友好，存在風(fēng)險。3.2.4凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財務(wù)活動效率和經(jīng)營活動效率的綜合體現(xiàn)，所以為了更透徹地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，下文會運用改進(jìn)的杜邦分析體系對銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個數(shù)據(jù)，進(jìn)而計算分析科森科技的盈利能力。年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201636.90%14.50%0.922.46201715.18%10.27%0.881.9620187.02%5.17%0.572.542019-10.75%-8.96%0.452.702020-2.39%-1.57%0.652.83表3-4科森科技財務(wù)指標(biāo)杜邦分析模型中，凈資產(chǎn)收益率可以稱得上是模型的中心所在，它可以對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行多角度分析，并通過對財務(wù)指標(biāo)具體分析得出如下計算方法：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)運用這個方法可以依次計算出科森科技有限公司近五年凈資產(chǎn)收益率影響變動情況，比如：2020年：-1.57%×0.65×2.83=-2.39%2019年：-8.96%×0.45×2.70=-10.75%凈資產(chǎn)收益率變動=-2.39%+10.75%=8.36%通過上面的計算得知相比于2020年的-2.39%，2019年的-10.75%低的幅度更大，由計算列式可以得知2019年的銷售凈利率比2020年低7個百分點以上，這是造成凈資產(chǎn)收益率更低的主要原因。在研究上面2020年的計算數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，展開對影響凈資產(chǎn)收益率的其他因素進(jìn)行分析，接下來會使用連環(huán)替代法來進(jìn)行下一步研究分析。2019年凈資產(chǎn)收益率=-8.96%×0.45×2.70=-10.75%①替代銷售凈利率=-1.57%×0.45×2.70=-1.91%②替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=-1.57%×0.65×2.70=-2.76%③替代權(quán)益乘數(shù)=-1.57%×0.65×2.83=-2.89%④2020年銷售凈利率的增加的影響是：②-①=8.84%2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加的影響是：③-②=-0.85%2020年權(quán)益乘數(shù)增加的影響是：④-③=-0.13%則三個要素綜合影響為8.84%-0.85%-0.13%=7.86%由上述分析可知：因為銷售凈利率增加了7.39%，所以凈資產(chǎn)收益率增加了8.84%；而由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加了0.2，使得凈資產(chǎn)收益率減少了0.85%；最后權(quán)益乘數(shù)增加了0.13，但是銷售凈利率為負(fù)值，讓凈資產(chǎn)收益率減少了0.13%。從總體三個要素來看，從2019年到2020年，這一年中凈資產(chǎn)收益率是增加的，增加幅度為7.86%。同上述方法，逐年依次計算使用，則可以列出下表中2016-2019對比上年對應(yīng)的三個指標(biāo)變動情況對凈資產(chǎn)收益率的變動程度數(shù)據(jù)。表3-5凈資產(chǎn)收益率影響變動對比項目指標(biāo)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2017年對比2016年-13.66%-1.01%-4.52%2018年對比2017年-6.26%-3.14%1.71%2019年對比2018年-19.99%2.73%-0.65%2020年對比2019年8.84%-0.85%0.37%通過表3-4、表3-5內(nèi)數(shù)據(jù)分析得知：2017年和2016年對比，凈資產(chǎn)收益率下降了21.72%，這是由于銷售凈利率降低了13.66%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了1.01%，權(quán)益乘數(shù)降低了4.52%導(dǎo)致的，該情況說明對于企業(yè)來說2016年和2017年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)皆為不利因素。其中下降幅度最大的是銷售凈利率，說明2017年企業(yè)商品經(jīng)營情況特別差，盈利能力較弱。2017年企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低，則營運能力有所降低。權(quán)益乘數(shù)下降了將近五個百分點，那么可以看出企業(yè)資本經(jīng)營結(jié)構(gòu)不完善，未對凈資產(chǎn)收益率起到較好的杠桿作用。而2018年與2017年對比雖然銷售凈利率仍處于下降趨勢，但是下降幅度比2017年對比2016年減少了13.56%，有所改善。銷售凈利率相比于2017年下降了6.26%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也下降了3.14%，但權(quán)益乘數(shù)有所上升，這意味著2018年科森科技利用財務(wù)杠桿獲利的比2017年多，不過受其他兩個因素降低幅度的影響，總體上杠桿作用過弱，最后凈資產(chǎn)收益率還是下降的。2019年與2018年對比，凈資產(chǎn)收益率下降了17.77%，2019年對比2018年銷售凈利率下降了19.99%，說明2019年科森科技商品經(jīng)營不能較好地實現(xiàn)收益較大化，銷售業(yè)績差。權(quán)益乘數(shù)降低了0.65%，說明森科技在2019財務(wù)杠桿獲利比2018年少，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實現(xiàn)了2.73%的增長，營運能力和對資產(chǎn)的管理能力有所改善，但是它對凈資產(chǎn)收益率的影響抵消不了銷售凈利率的大幅度降低的影響，所以凈資產(chǎn)收益率仍處于下降狀態(tài)。在2020年對比2019年的數(shù)據(jù)分析中，終于在近五年的分析數(shù)據(jù)中凈資產(chǎn)收益率實現(xiàn)了增長了8.36%的結(jié)果，權(quán)益乘數(shù)也增長了1%左右，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了1%左右，幅度略大于權(quán)益乘數(shù)，但總體影響不大。讓凈資產(chǎn)收益率相比于2019年實現(xiàn)增長起決定因素的是銷售凈利率，它相對于2019年提高了8.84%，這說明企業(yè)通過商品經(jīng)營銷售逐步實現(xiàn)了營業(yè)收入的增長，從而凈資產(chǎn)收益率也增加了。通過對前面近五年的指標(biāo)對比分析，可以看出影響科森科技凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)是銷售凈利率，因為前面五年對比分析中，若銷售凈利率對比之下降幅過大，那么凈資產(chǎn)收益率降低；若銷售凈利率對比之下出現(xiàn)增長，那么凈資產(chǎn)收益率也因此增長?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)升降幅度過小，影響較小。由此可以推出科森科技近五年企業(yè)的經(jīng)營狀況較差，業(yè)績下滑嚴(yán)重，不能較好地盈利，資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)利用率不高，所以盈利狀況較差。4提升科森科技股份有限公司盈利能力的建議4.1科森科技股份有限公司存在的問題4.1.1行業(yè)競爭力較弱科森科技以金屬制造業(yè)為主，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的不同規(guī)模的公司慢慢出現(xiàn)，上市公司也相對較多，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，競爭激烈?？粕萍?017年上市后，當(dāng)年凈利潤略微上漲后一直處于下降狀態(tài)，凈資產(chǎn)收益率也一直逐年降低，可見企業(yè)上市后即使籌集到資金但是在后期經(jīng)營銷售并沒有讓企業(yè)很好地獲利，所以若不改善現(xiàn)狀，強(qiáng)化內(nèi)部實力，加以創(chuàng)新，很難在同行業(yè)發(fā)展中不被淘汰，生存下去。4.1.2營業(yè)成本過高科森科技作為剛上市的上市公司，整體生產(chǎn)成本相對較高，市場競爭較為激烈。2017年至2020年這五年的營業(yè)成本同比增加幅度都高于營業(yè)總收入，特別是2019年的營業(yè)成本和營業(yè)收入相比上一年都降低了，營業(yè)總收入同比降低11.7%，營業(yè)成本同比降低4.9%，可見科森科技近五年經(jīng)營狀況較差，不能很好地控制產(chǎn)品生產(chǎn)成本，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力較弱。4.1.3資本結(jié)構(gòu)不合理權(quán)益乘數(shù)是把雙刃劍，作為財務(wù)杠桿有利有弊。2016至2020年科森科技負(fù)債處于較高位置，進(jìn)而導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)增高至將企業(yè)置于財務(wù)風(fēng)險中的境地，反而未能發(fā)揮其財務(wù)杠桿作用，得不償失。其中科森科技2017年權(quán)益乘數(shù)降低，資產(chǎn)較上年增長了19.52億元，同比增長了130.94%，同樣當(dāng)年的營業(yè)收入和凈利潤都上漲。但是接下來三年企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)上漲，雖然資產(chǎn)上漲，但是負(fù)債也上漲了，且增長量大于資產(chǎn)，讓企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險中，可見后期發(fā)展中企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，未較好地發(fā)展財務(wù)杠桿的作用。4.1.4銷售能力較弱，產(chǎn)品競爭力不足從資產(chǎn)和營業(yè)收入的數(shù)據(jù)對比可以推測出，近五年企業(yè)擁有的非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)占比逐漸擴(kuò)大，但并沒有讓主營業(yè)務(wù)收入有明顯增長。而且，盈利能力指標(biāo)中的銷售凈利率不增反減，最后降低至負(fù)值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均低于0.7，處于較低水平，資產(chǎn)利用率較低。因為由于市場的競爭壓力增大，隨著消費者生活水平普遍提高，對于產(chǎn)品的要求越來越高，科森科技在發(fā)展的過程中也在慢慢從一級產(chǎn)品拓展制造二級、三級產(chǎn)品，不過更新?lián)Q代速度很快，為了跟上主流對接主要的客戶，一方面跟進(jìn)生產(chǎn)的升級產(chǎn)品在競爭激烈的消費電子市場未能達(dá)到預(yù)期的銷售額，另一方面由于產(chǎn)品更新?lián)Q代未能繼續(xù)生產(chǎn)，銷售狀況也不容樂觀，并未實現(xiàn)較大的盈利，并且企業(yè)銷售途徑較單一，缺少穩(wěn)定且多樣化的銷售途徑。4.2針對問題提出的建議4.2.1提高從業(yè)人員的綜合素質(zhì)，加快技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級首先優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部制度體系，改進(jìn)績效考核和工資分配制度，優(yōu)化考核指標(biāo)體系，建立市場化考核和分配體系，加強(qiáng)規(guī)模效益、質(zhì)量效益、產(chǎn)出效益、環(huán)境效益等方面的查核，改善確定和增長工資、通過考核來約束員工的長效機(jī)制。同時，制定企業(yè)經(jīng)營管理的年度學(xué)習(xí)培養(yǎng)計劃，不僅保持企業(yè)現(xiàn)有的組織各領(lǐng)域、各專業(yè)管理人員參加培訓(xùn)的活動，同樣也加強(qiáng)企業(yè)管理層（領(lǐng)導(dǎo)干部）的相關(guān)技能提升的教育培訓(xùn)，結(jié)合昆山科森科技股份有限公司的業(yè)務(wù)特點，開展各類有針對性且優(yōu)質(zhì)的專業(yè)培訓(xùn)，不斷提升企業(yè)自身的經(jīng)營管理水準(zhǔn)REF_Ref5256\w\h[4]，這樣員工和高層的綜合水平將會提升，員工可以更高效地投入基礎(chǔ)生產(chǎn)工作和新產(chǎn)品的開發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域，工作效率加快，產(chǎn)品生產(chǎn)速率提升，企業(yè)高層的決策也變得更高效，那么提升企業(yè)的盈利能力指日可待。4.2.2降低成本，增加產(chǎn)量，重視質(zhì)量較高的生產(chǎn)成本會壓縮產(chǎn)品本身的利潤，對于科森科技這種剛上市的上市公司而言，這是發(fā)展路上的較大阻力，所以應(yīng)該財務(wù)措施降低產(chǎn)品制作成本，降低主營業(yè)務(wù)成本，進(jìn)而產(chǎn)量就會增加，營業(yè)收入提高，則凈利潤提高。所以可以在保證產(chǎn)品品質(zhì)的前提下，降低商品的制作成本，這樣利潤會越來越高，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也會增加。伴隨著現(xiàn)在科技的發(fā)展，可以利用技術(shù)做到工藝流程的優(yōu)化，打造智能生產(chǎn)線，減少人工成本，雇傭有一定學(xué)歷和經(jīng)驗的員工容易熟練操作，會取得較好的結(jié)果。4.2.3適度開展負(fù)債經(jīng)營，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用科森科技2018年和2019年負(fù)債總額的下降比率高于資產(chǎn)總額，雖然權(quán)益乘數(shù)增加，但是第二年的凈利潤是下降的，明顯沒有有效使用財務(wù)杠桿作用。但是如果適度合理地開展負(fù)債經(jīng)營，保持合理的負(fù)債比例，可以達(dá)到客觀的效果。負(fù)債經(jīng)營是一種動力、壓力并存的經(jīng)營方式。一方面，負(fù)債經(jīng)營的可以讓企業(yè)有更多可用資金，可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提高經(jīng)濟(jì)實力，增大企業(yè)資金利用率和競爭力，給企業(yè)未來的生存發(fā)展注入新動力；另一方面，這件事有利有弊，企業(yè)使用資金則需要承擔(dān)一定的債務(wù)責(zé)任，這會給企業(yè)經(jīng)營管理和資金運用帶來壓力。不過，適度的壓力也可以轉(zhuǎn)化為動力，它能促進(jìn)經(jīng)營者不斷改善和強(qiáng)化自身管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率REF_Ref27489\w\h[5]。4.2.4改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整銷售策略，根據(jù)實際情況合理配比科森科技銷售經(jīng)營活動受影響，資產(chǎn)利用率降低導(dǎo)致企業(yè)盈利能力降低，可以改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)化經(jīng)營，不同的產(chǎn)品銷售至不同的市場，如科森科技生產(chǎn)的一級產(chǎn)品可以打通三四級市場，轉(zhuǎn)銷至三四級市場實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入。除此以外，科森科技在開展拓展新業(yè)務(wù)時應(yīng)當(dāng)提前分析市場情況，結(jié)合多種因素，設(shè)置合理投入生產(chǎn)配比，實現(xiàn)盈利最大化，避免大量生產(chǎn)導(dǎo)致存貨堆積。同樣在擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的同時要綜合企業(yè)的整體情況，不能為了擴(kuò)大市場，顧此失彼，使企業(yè)整體處于不能較好扭轉(zhuǎn)的負(fù)債狀態(tài)，各項盈利能力利率處于較低水平，應(yīng)該合理配比，結(jié)合企業(yè)實際情況妥善決策。5主要結(jié)論本文采用杜邦財務(wù)分析體系來對昆山科森科技股份有限公司進(jìn)行研究，主要是為了深入了解該公司的盈利能力狀況。在杜邦財務(wù)分析當(dāng)中對凈資產(chǎn)收益率十分重視應(yīng)該指標(biāo)為中心，不斷向下分解找出各個指標(biāo)之間的聯(lián)系及所反映的問題REF_Ref3828\w\h[6]。利用以上方法分析出科森科技2016年至2020年這五年中，銷售凈利率的降低對企業(yè)的影響最大，銷售經(jīng)營活動不理想，盈利能力較弱，近五年中2019年是企業(yè)盈利能力情況各方面相比之下最差的一年，銷售凈利率大幅度降低，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，除此以外，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終處于較低值，可見企業(yè)陷入營運效率低的問題，資本經(jīng)營結(jié)構(gòu)不完